MARCO GALLERI
strategia
organizzazione
comunicazione
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LA PREFERENZA PER IL PRESENTE
L’uovo e non la gallina
Estratti da Il Capitale nel XXI Secolo di Thomas Piketty,
Bompiani, 2014, pag. 549-554
Edizione del gennaio 2015
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Il Poggio 58036 Sassofortino (GR) tel. & fax 0564.567.118 mobile 333.2456.338 www.marcogalleri.it [email protected]
INDICE DI QUESTA PRESENTAZIONE
• Premessa
• La preferenza per il presente
• Una teoria tautologica
• Un orizzonte infinito
• Solo uova o solo galline!
• Riassumendo
• Mie note: un utile ripasso
• L’uovo o la gallina?
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PREMESSA
• Ho già toccato il serissimo dilemma dell’uovo
e della gallina con due autori: Gironde (2010)
e Paglieri (2014); le presentazioni sono
disponibili nell’Archivio del mio sito.
• Ci torno per la terza volta da un’altra
prospettiva, che reputo integrativa poiché
comprende le due; si tratta del tasso di
preferenza per il presente che misura il
grado d'impazienza delle persone e il
loro modo di farsi carico del futuro.
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LA PREFERENZA PER IL PRESENTE
• Il modello economico più spesso utilizzato per
spiegare la relativa stabilità del rendimento da
capitale sul 4-5 % (e il fatto che non scenda mai
al di sotto del 2-3 %) si fonda sulla nozione
individuale di "preferenza per il presente".
• Gli attori economici si caratterizzano cioè per il
cosiddetto "tasso di preferenza per il
presente" (spesso designato con la lettera Θ),
un tasso che misura il loro grado d'impazienza
e il loro modo di farsi carico del futuro.
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UNA TEORIA TAUTOLOGICA
• Per esempio, se
sacrificare l'anno
consumare 100
corso.
• Questa "teoria",
economisti, ha:
Θ = 5 % vuol dire che sono pronti a
prossimo 105 euro di consumo per poter
euro supplementari durante l'anno in
come quasi tutti i modelli teorici degli
1. un risvolto leggermente tautologico: è sempre possibile
spiegare i comportamenti di ciascuno supponendo che
ciascuno coltivi delle preferenze - delle "funzioni di utilità",
nel linguaggio professionale - che lo spingono ad agire in
quel determinato senso (quale beneficio rechi, poi, una
"spiegazione" del genere non è sempre chiaro),
2. nonché una facoltà di previsione netta e
implacabile.
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ESEMPIO DI CRESCITA ZERO
Nel caso, in un’economia crescita zero, non dovremo sorprenderci se
scopriremo che il tasso di rendimento da capitale deve equivalere
nel modo più assoluto al tasso di preferenza per il presente. Per
capire meglio:
• se il fatto di detenere un capitale comporta un rendimento
superiore alla preferenza per il presente, ciascun individuo
preferirà diminuire il proprio consumo presente e risparmiare di
più. Lo stock di capitale si metterà a crescere indefinitamente, fino
a che il rendimento non scenda al livello del tasso di preferenza
per il presente;
• in caso contrario, ciascun individuo preferirà disfarsi di una
parte del capitale onde aumentare il consumo presente e lo stock
di capitale si metterà a diminuire fino a che il rendimento da
capitale non risalirà.
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FONDAMENTI DELLA TEORIA
Secondo questa teoria la stabilità storica del
rendimento da capitale attorno al 4-5% si
spiegherebbe con motivazioni squisitamente
psicologiche
• l'impazienza umana
• e disposizioni comuni alla specie
implicherebbero che il rendimento da capitale non
si possa allontanare di molto da tale livello.
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CONSEGUENZE DELLA TEORIA
Oltre al carattere di per sé tautologico, la teoria della preferenza per
il presente pone un certo numero di difficoltà ma l’intuizione
complessiva non può essere del tutto falsa. Stando così le cose:
• una società più paziente o capace di prevedere per il futuro
crisi difficili tenderà sicuramente a preservare e ad accumulare
quanto più capitale possibile.
• Così come, in una società in cui si sia accumulato un capitale
talmente grande da far scendere stabilmente il rendimento a un
livello molto basso, per esempio appena l’1% annuo è probabile
che una parte non trascurabile dei possessori di patrimoni
cercherebbe di disfarsi dei propri terreni, delle proprie case e dei
propri attivi finanziari, per cui lo stock totale del capitale
comincerebbe senza dubbio a diminuire, fino a che il rendimento
non risalga almeno un po'.
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UN ORIZZONTE INFINITO
• Il problema di questa teoria è che è troppo sistematica e
semplicistica.
• È impossibile riassumere tutti i comportamenti in materia
di risparmio, o tutti gli atteggiamenti nei confronti del
futuro, partendo da un unico e imprescindibile
parametro psicologico.
• La versione più estrema del modello è denominato "a
orizzonte infinito", perché gli attori calcolano le
conseguenze della loro strategia di risparmio in vista dei
più lontani discendenti come se si trattasse di loro
stessi, alla luce del loro tasso di preferenza per il
presente.
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SOLO UOVA O SOLO GALLINE!
• Se si prendesse sul serio ”l’orizzonte infinito" diventerebbe
impossibile qualsiasi variazione, anche solo di un decimo
percentuale, del tasso di rendimento netto da capitale: ogni
tentativo in tale direzione, per esempio attraverso politiche fiscali,
scatenerebbe una reazione fortissima in un senso o nell'altro (in
termini di risparmio o di non risparmio), tale da rendere univoco
l'equilibrio del rendimento netto.
• Ebbene una simile prefigurazione non ci pare realistica: tutte le
esperienze storiche dimostrano che l'elasticità del risparmio è
sicuramente un valore positivo, ma non eterno, soprattutto
finché il rendimento varia in proporzioni moderate e ragionevoli.
• Un' altra criticità di questo modello teorico implica che il tasso di
rendimento da capitale dovrebbe crescere con la stessa forza con
cui cresce il tasso di crescita fino a un punto tale da rendere la
disuguaglianza (r > g) più alta in un mondo in forte crescita che
in un mondo a crescita zero.
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RIASSUMENDO
• L’ipotesi dell’orizzonte infinito è poco realistica e poco
conforme all'esperienza storica.
• Non è possibile sintetizzare in un unico parametro i
comportamenti in materia di risparmio e gli atteggiamenti
nei confronti del futuro.
• Sono scelte da analizzare nell’ambito di modelli più
complessi, che prevedano valutazioni su:
1. la preferenza per il presente,
2. il risparmio cautelativo,
3. gli effetti legati al ciclo biologico,
4. l'importanza attribuita alla ricchezza in quanto tale,
5. e altri elementi ancora.
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LE SCELTE DIPENDONO DA:
• l’ambiente sociale e istituzionale (per esempio
dal sistema pensionistico pubblico),
• strategie e pressioni familiari,
• limiti che i vari gruppi sociali si impongono da sé,
come certi feudi nelle linee di discendenza
aristocratiche, invendibili dagli eredi secondo il
loro libero volere,
• oltre che da fattori psicologici e culturali
individuali.
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MIE NOTE: UN UTILE RIPASSO
• La preferenza per il presente può seguire i due
andamenti schematizzati da Paglieri e riportati nelle
diapositive successive.
• L'importanza attribuita alla ricchezza in quanto tale è
nota sin dai tempi di Poggio Bracciolini.
• Oggi gli effetti legati al ciclo biologico sono abbastanza
ben studiati, così come i meccanismi del risparmio
cautelativo e di altri elementi.
• È ben noto che l’influenza dell’ambiente (sociale,
istituzionale, familiare) si integra con i fattori psicologici e
culturali individuali.
• Cionondimeno è sempre bene rammentare che
l’eccessiva semplificazione della realtà (l’errore teorico)
induce gravi conseguenze (errori seriali).
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Sconto iperbolico e inversione temporale
delle preferenze
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Sconto esponenziale
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strategia
organizzazione
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marketing
Grazie per l’attenzione
ANALISI STRATEGICHE
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SOLUZIONI ORGANIZZATIVE
SELEZIONE E GESTIONE DEI COLLABORATORI
SUCCESSIONE GENERAZIONALE
RICERCHE DI MERCATO
COSTRUZIONE DELL’IMMAGINE
CORSI PER IMPRENDITORI
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