Rapporto semestrale Assogestioni/IPD
Teresa Lapolla
Milano
20 Ottobre 2011
Rapporto semestrale Assogestioni - IPD
sui fondi immobiliari Italiani
1° semestre 2011
Milano, 20 ottobre 2011
Lapolla Teresa
Responsabile Statistiche
Ufficio Studi
Rapporto semestrale Assogestioni/IPD
Teresa Lapolla
Milano
20 Ottobre 2011
Copertura del rapporto
180
170
160
24 SGR ( 25 a dicembre 2010)
150
140
 20 istituiscono
esclusivamente fondi
chiusi immobiliari
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
giu-06
dic-06
giu-07
dic-07
giu-08
dic-08
Numero Societa'
giu-09
dic-09
giu-10
dic-10
giu-11
Numero Fondi
Tre nuovi fondi censiti nel semestre:
-
tutti riservati a investitori qualificati
2 costituiti mediante apporto e 1 in modo ordinario
Durata media di 12 anni
2 fondi sono a emissioni successive di quote e/o drawdown
tutti a distribuzione dei proventi
163 fondi (171 a dicembre
2010)
 di cui 140 riservati
(148 a dicembre 2010)
 di cui 42
speculativi
Rapporto semestrale Assogestioni/IPD
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20 Ottobre 2011
Tipologia fondi - patrimonio
Tipologia fondi - numero fondi
30.000
150
25.000
120
20.000
123
90
60
17
6
17
30
0
giu-06
…
dic-10
giu-11
Fondi retail ordinari
Fondi retail ad apporto
Fondi riservati ordinari
Fondi riservati ad apporto
milioni di euro
180
16.937
15.000
10.000
1.890
1.783
5.000
3.724
0
giu-06
…
dic-10
giu-11
Fondi retail ordinari
Fondi retail ad apporto
Fondi riservati ordinari
Fondi riservati ad apporto
Nel 1° semestre 2011
Negli ultimi 5 anni
 diminuzione numero fondi riservati ad apporto
 aumentato numero fondi riservati, in
particolare quelli ad apporto
 aumento del patrimonio per i fondi riservati sia
ad apporto sia ordinari
 patrimonio complessivo quasi doppio,
grazie ai fondi riservati (patrimonio triplicato)
Rapporto semestrale Assogestioni/IPD
Teresa Lapolla
Milano
20 Ottobre 2011
Raccolta e Patrimonio dei fondi
30.000
1.800
1.600
25.000
20.000
1.200
1.000
15.000
800
10.000
milioni di euro
milioni di euro
1.400
600
400
5.000
200
0
0
giu-06
dic-06
giu-07
dic-07
giu-08
dic-08
giu-09
Patrimonio complessivo
dic-09
giu-10
dic-10
giu-11
Raccolta
Patrimonio:
Raccolta lorda:
24 miliardi di euro
1,5 miliardi di euro
+4,5% da inizio anno
quasi il doppio del semestre precedente
+9,8% a un anno
superiore alla raccolta complessiva del 2010
+84,8% a 5 anni
Rapporto semestrale Assogestioni/IPD
Teresa Lapolla
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20 Ottobre 2011
Raccolta e Patrimonio dei fondi riservati e retail
22.000
1.750
20.000
1.500
18.000
1.250
14.000
1.000
12.000
10.000
750
8.000
500
6.000
4.000
250
2.000
0
0
giu-06
dic-06
giu-07
Fondi riservati - Pat
dic-07
giu-08
Fondi retail - Pat
dic-08
giu-09
dic-09
giu-10
Fondi retail - Rn
1° semestre 2011:
 forte raccolta da parte dei fondi riservati (77% del patrimonio)
 andamento stabile dei fondi retail (23% del patrimonio)
dic-10
giu-11
Fondi riservati - Rn
milioni di euro
milioni di euro
16.000
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20 Ottobre 2011
Patrimonio, attività e grado di utilizzzo della leva
45.000
74%
40.000
72%
35.000
70%
Attività:
30.000
68%
milioni di euro
25.000
40,4 miliardi
66%
20.000
64%
15.000
+ 0,9% in 6 mesi
62%
10.000
60%
5.000
-
58%
giu-06
dic-06
…
Patrimonio complessivo
giu-09
dic-09
Valore delle attività
giu-10
dic-10
giu-11
Grado indebitamento
Utilizzo leva (% sul max):
•78,4% dei fondi ricorre alla leva
•Leva in leggera diminuzione nei primi sei mesi
dell’anno (69,7%)
Ma:
•Dal 2006 mediamente nel range 63-73%.
•La leva si differenzia per tipo fondo …
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20 Ottobre 2011
Indebitamento e grado di utilizzo della leva
Fondi riservati
Fondi retail
90%
14.000
80%
12.000
14.000
90%
80%
12.000
70%
70%
10.000
10.000
60%
60%
8.000
50%
6.000
40%
30%
4.000
8.000
50%
6.000
40%
30%
4.000
20%
20%
2.000
10%
0%
giu-06
dic-06
…
giu-09
Indebitamento complessivo
dic-09
giu-10
dic-10
giu-11
Grado di utilizzo della leva
2.000
10%
-
0%
giu-06
dic-06
…
giu-09
dic-09
Indebitamento complessivo
Ricorso alla leva:
•Trend : sempre crescente per i retail, stabile per i riservati
•Livelli: Significativa differenza: retail sotto e riservati sopra il 70%
giu-10
dic-10
giu-11
Grado di utilizzo della leva
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20 Ottobre 2011
Composizione delle attività
giu- 2006
3%
0%
dic- 2010
giu- 2009
3%
3%
1%
1%
4%
5%
giu- 2011
3%
1%
7%
Immobili
5%
Partecipazioni
…
…
92%
92%
Valori mobiliari
e liquidità
89%
Concentrazione a favore degli immobili (155 su 163 fondi)
 Prevalenza dell’apporto tra i fondi riservati
Partecipazioni:
Fenomeno più retail (4,4%) che istituzionale (1,2%)
91%
Altro
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Asset Allocation Immobiliare per destinazione d’uso
100%
90%
Industriale
80%
RSA
Uffici: 53%, in leggero
aumento
70%
Turistico / Ricreativo
60%
Logistica
50%
Commerciale: 18%, in
contrazione
Altro
40%
30%
Commerciale
20%
Residenziale
10%
Uffici
0%
giu-06 dic-06 giu-07 dic-07 giu-08 dic-08 giu-09 dic-09 giu-10 dic-10 giu-11
Residenziale: 6%, in leggera
contrazione
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Asset Allocation Immobiliare per area geografica
Stabilità complessiva
100%
90%
Prevalenza del Nord Ovest
(47%) e del Centro (32%)
80%
70%
60%
Nord Est (10%) in
contrazione
50%
40%
30%
Estero intorno al 2%
(appannaggio dei fondi
retail, 6,4% del segmento)
20%
10%
0%
giu-06
dic-06
giu-07
Nord Ovest
dic-07
giu-08
Centro
dic-08
Nord Est
giu-09
dic-09
Sud e Isole
giu-10
dic-10
Estero
giu-11
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Rapporto semestrale Assogestioni - IPD
sui fondi immobiliari Italiani
1° semestre 2011
Milano, 20 ottobre 2011
Lapolla Teresa
Responsabile Statistiche
Ufficio Studi
IPD Italian Pooled Property
Fund Indices
Results to 30th June 2011
Luigi Pischedda – Country Manager Italy
IPD Italian Pooled Property Funds Indices
Factsheet, June 2011
© IPD 2011
•
The IPD Italian Pooled Property Fund Index measures the overall
fund performance monitoring NAV, dividend distribution and
capital repayment
•
IPD measures the performance of this funds from direct property
to fund level
•
IPD Portfolio Analysis Service provides each fund manager with a
tool to reconcile the returns achieved by the property portfolio
with the performance delivered to the final investor
•
Total number of funds monitored as at June 2011: 37 (16 Blind
Pool vs 21 Seeded).
•
Total NAV: Euro 8.5 bn  35% of the Total NAV monitored by
Assogestioni / IPD
•
Institutional funds: 15 vs Retail funds: 22
ipd.com
IPD Italian Pooled Proeprty Fund Indices
Headline figures and series, total returns to June’ 11 (%)
All Pooled Funds
8
6.7
6
6.0
5.8
5.2
4.5
4
2
2.5
2.9
2.2
3.0
4.6
5.0
3.5
4.2
3.1
2.2
1.4
1.5
0.5
0
-0.3
-1.3
-2
© IPD 2011
ipd.com
0.3
1.2
Alternative investments comparison
Total return by asset class (%)
30
20
10
6.7
0
0.0
1.5
2.5
2.2
4.5
6.0
2.2
5.8
3.0
2.9
5.2
4.6
5.0
3.5
4.2
3.1
0.5
-1.3 -0.3
0.3
1.4 1.2
-10
-20
-30
-40
All Pooled Funds
Bonds
Equities
RE Equities
Data sources: FTSE MIB Index, Italy DS Real Estate, JP Morgan GBI Italy Index
© IPD 2011
ipd.com
15
Alternative investments comparison
Some grow, some don’t…
All Pooled Funds vs. Bonds (Index values)
Equities vs. RE Equities (Index values)
300
250
200
150
100
50
0
200
150
100
All Pooled Funds
Equities
Bonds
All Pooled Funds vs. Bonds (Returns, %)
RE Equities
Equities vs. RE Equities (Returns, %)
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
10
8
6
4
2
0
-2
-4
All Pooled Funds
Equities
Bonds
RE Equities
Data sources: FTSE MIB Index, Italy DS Real Estate, JP Morgan GBI Italy Index
© IPD 2011
ipd.com
16
IPD Italian Pooled Property Fund Indices
All Funds, half yearly returns to June’ 11(%)
All Pooled Funds
8
6.7
6.0
6
5.8
5.2
5.0
4.6
4.5
4.2
4
3.5
2.9
2.5
2
2.2
3.0
3.1
2.2
1.4
1.5
1.2
0.5
0.3
0
-0.3
-1.3
-2
© IPD 2011
ipd.com
17
IPD Italian Pooled Property Fund Indices
All Funds, 6m returns (%)
8
6.7
6.0
6
5.8
5.2
4.6
4.5
4.2
3.5
4
2.9
2.5
2
5.0
1.5
3.1
3.0
2.2
1.4
2.2
0.5
-0.3
0
-1.3
-2
-4
CG
© IPD 2011
IR
ipd.com
TR
0.3
1.2
IPD Italian Pooled Property Fund Indices
All Funds, 12m returns (%)
12
10.0
9.1
9.1
10
8
9.0
8.7
7.4
6.8
6
4.0
4
2.6
2
0.8
0
-2
-1.6
-4
-6
-8
CG
© IPD 2011
IR
ipd.com
TR
19
Blind Pool vs. Seeded Funds
12 month return (%)
Blind Pool vs. Seeded Funds (%)
Blind Pool Funds (%)
12
20
8
4
15.9
15
5.0
6.6
8.1
5.9
5.9
6.2
5.4
3.2
0.7
0
-4
10
8.1
9.4
-0.8
-4.3
-8
9.0
6.6
5.0
5
5.9
3.2
6.2
5.9
3.9
5.4
0.6
0
-4.3
-5
-10
Blind
CG
2.0
0.7
-0.8
TR
Seeded Funds (%)
18
15
12
9
6
3
0
-3
-6
15.9
9.4
9.0
2.0
0.6
3.9
Seeded
CG
© IPD 2011
IR
ipd.com
IR
TR
20
Balanced vs. Specialist Funds
12 month return (%)
Balanced vs. Specialist Funds (%)
Balanced Funds (%)
10.6
10
8.6 9.0
6
5.4
6.0
6.9
5.4
8.4
6.0
3.6
8.4
0.0
0
6.5
-4
-3.7
-1.6
3.8
3.6
2.3
2
CG
0.0
0
0.0
-1.6
-2
-3.7
-4
-6
Balanced
12
9
6
3
0
-3
-6
IR
TR
Specialist Funds (%)
9.0
7.5
6.5
2.3
3.8
0.0
Specialist
CG
© IPD 2011
9.8
4
7.5
6.9
8.6
8
9.8
8
4
10.6
12
12
ipd.com
IR
TR
21
Direct Property vs. All Property Funds
Half yearly returns to June’ 11 (%)
5
4
4.3
4.2
4.2
3.5
3.1
3
2.4
2.6
1.4
1.1
1
0.5
0.1
0.3
-0.3
0
-1.3
-2
Direct Property
© IPD 2011
2.8
1.7
2
-1
2.7
ipd.com
All Pooled Funds
1.2
Direct Property vs. All Property Funds
Half yearly returns to June’ 11 (%)
Capital growth (%)
Total return (%)
3
5
4.3
4
3.5
4.2
2
4.2
1
2.7
2.6
1.6
1.0
2.8
2.4
0.0
0.0
-0.3
0
1.7
2
1.4
1
0.5
0.1
0
0.3
-0.3
1.2
-1
-1.0
-1.6
-2
-1.8
-3
-1.3
-1.6
0.0
-0.1
-1.0
1.1
-1
1.6
1.6
3.1
3
1.8
-2.5
-2.2
-4
-4.0
-2
-5
Direct Property
© IPD 2011
All Pooled Funds
Direct Property
ipd.com
All Pooled Funds
23
Fund level analysis
Contributions to fund return, June ’11 (%)
RE
RE + OIA + Cash
RE + OIA + Cash + Debt + Fees
FL Return
RE + OIA
RE + OIA + Cash + Debt
PPFI TR H1 2011
4
2.0
2.5
2.3
3
1.9
1.9
% pa
2
1.2
1
0
-1
C
+
IA
O
+
E
R
20
11
1
H
TR
PF
I
P
O
+
E
R
R
eb
t
D
+
as
h
IA
ipd.com
ec
on
c
+
+
as
h
C
+
+
E
R
© IPD 2011
ili
at
io
n
D
Fe
es
eb
t
as
h
O
IA
R
E
+
+
C
O
R
E
IA
-2
Management fees research findings
Management fees series (% GAV)
All funds
1.40
Retail investors
1.30
Qualified investors
1.20
1.10
1.06
1.09
1.04
1.02
1.03
0.57
0.58
1.00
0.90
0.80
0.80
0.67
0.70
0.66
0.60
0.60
0.53
0.52
0.50
0.43
0.46
0.40
2006
© IPD 2011
2007
2008
ipd.com
2009
2010
Thank you for your time
www.ipd.com/ppfi_italy
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