fluttuazioni breve periodo 33
33 – Il rapporto di scambio di breve
periodo tra inflazione e
disoccupazione
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
1
fluttuazioni breve periodo 33
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Il libro di testo ha un sito di appoggio a
www.harcourtcollege.com/econ/mankiw1e/
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fluttuazioni breve periodo 33
Il tasso naturale di disoccupazione dipende dalle
caratteristiche del mercato del lavoro, come
la legge sui salari minimi, il potere di mercato
dei sindacati, l’effetto dei salari efficienti,
l’efficacia della ricerca di lavoro
L’inflazione dipende in primo luogo dalla quantità di
moneta controllata dalla banca centrale
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fluttuazioni breve periodo 33
Nel breve periodo la società deve confrontarsi con la
alternativa:
controllo della disoccupazione espandendo la domanda
aggregata, ma a costo di maggiore inflazione
controllo dell’inflazione contraendo la domanda
aggregata, ma a costo di maggiore disoccupazione
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fluttuazioni breve periodo 33
La curva detta di Phillips (da un articolo del 1958 di
A.W.Phillips, poi confermato da risultati di Paul Samuelson e
Robert Solow nel 1960) sintetizza l’alternativa, ricordando che
nel breve periodo uno spostamento della curva di domanda
aggregata, confrontato con la curva di offerta di breve periodo,
genera pressione (o allentamento) sui prezzi e sui salari
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Curva di Phllips
fluttuazioni breve periodo 33
Inflation
Rate
(percent
per year)
B
6
A
2
Phillips curve
0
4
Harcourt Brace & Company
7
Unemployment
Rate (percent)
6
fluttuazioni breve periodo 33
Lo scambio inflazione / disoccupazione (The Tradeoff
Between Inflation and Unemployment)
La politica monetaria e quella fiscale possono modificare
la curva di domanda aggregata, spostando la posizione
dell’economia lungo la curva di Phillips
Curva che si limita a mostrare le possibili combinazioni
corrispondenti agli spostamenti di breve periodo della
curva di domanda aggregata lungo la curva di offerta
aggregata di breve periodo
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fluttuazioni breve periodo 33
Curva di domanda aggregata e curva di Phillips
(a) The Model of Aggregate Demand
and Aggregate Supply
Short-run
aggregate
supply
Price
Level
Inflation
Rate
(percent
per year)
A
102
High aggregate
demand
Low aggregate
demand
0
7,500 8,000
(unemployment
is 7%)
B
6
B
106
(b) The Phillips Curve
Quantity of
Output
(unemployment is 4%)
Harcourt Brace & Company
A
2
Phillips curve
0
4
(output is
8,000)
7 Unemployment
Rate (percent)
(output is 7,500)
8
fluttuazioni breve periodo 33
E nel lungo periodo?
Nel 1968, Milton Friedman e Edmund Phelps,
indipendentemente, pubblicarono lavori in cui si nega la
validità della curva di Phillips nel lungo periodo
(La base della critica sta in quello che abbiamo studiato nel
capitolo 28; nei lucidi, n. 22 e seguenti)
Vale la relazione moneta  inflazione, ma non quella
moneta  crescita (e quindi occupazione)
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fluttuazioni breve periodo 33
disc. forma della curva di Phillips nel lungo periodo
Discussione:
sulla base dell’ultima indicazione, indicare la forma della
curva di Phillips nel lungo periodo
Obiettivo didattico: applicare una curva (una
relazione tra grandezze) in un contesto diverso
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10
fluttuazioni breve periodo 33
La crescita dell’offerta di moneta determina il tasso
d’inflazione ma, indipendentemente da questo, il tasso di
disoccupazione tende a collocarsi al proprio livello
naturale
Di conseguenza la curva di Phillips di lungo periodo è
verticale
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fluttuazioni breve periodo 33
Curva di Phillips nel lungo periodo
Inflation
Rate
Long-run
Phillips curve
High
inflation
B
Low
inflation
0
A
2. … but
unemployment
remains at its
natural rate
in the long run.
Natural rate of
unemployment
Unemployment
Rate
1. When the Fed increases the growth rate of the
money supply, the rate of inflation increases…
Harcourt Brace & Company
12
fluttuazioni breve periodo 33
La politica monetaria espansiva muove l’economia da A
(bassa inflazione) a B (alta inflazione) senza modificare il
tasso di disoccupazione
Significato di “naturale” per tasso di disoccupazione: fuori
dalla possibilità di controllo da parte della politica
monetaria
L’evidenza storica conferma questa ipotesi
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fluttuazioni breve periodo 33
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
The Model of Aggregate Demand
and Aggregate Supply
Price
Level
Long-run aggregate
supply
The Phillips Curve
Inflation
Rate
Long-run Phillips
curve
B
P2
P1
A
AD2
Aggregate
demand, AD1
0
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
0
Natural rate of
unemployment
14
fluttuazioni breve periodo 33
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
The Model of Aggregate Demand
and Aggregate Supply
Price
Level
P2
Long-run aggregate
supply
The Phillips Curve
Inflation
Rate
1. An increase in the
money supply
increases aggregate
demand…
P1
Long-run Phillips
curve
B
A
AD2
Aggregate
demand, AD1
0
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
0
Natural rate of
unemployment
15
fluttuazioni breve periodo 33
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
The Model of Aggregate Demand
and Aggregate Supply
Price
Level
Long-run aggregate
supply
The Phillips Curve
Inflation
Rate
1. An increase in the
money supply
increases aggregate
demand…
P2
P1
Long-run Phillips
curve
B
A
AD2
Aggregate
demand, AD1
0
2. …raises the
price level…
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
0
Natural rate of
unemployment
16
fluttuazioni breve periodo 33
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
The Model of Aggregate Demand
and Aggregate Supply
Price
Level
Long-run aggregate
supply
The Phillips Curve
Inflation
Rate
1. An increase in the
money supply
increases aggregate
demand…
P2
P1
Long-run Phillips
curve
B
A
AD2
Aggregate
demand, AD1
0
2. …raises the
price level…
Natural rate
of output
Harcourt Brace & Company
0
3. …and increases the
inflation rate…
Natural rate of
unemployment
17
fluttuazioni breve periodo 33
Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo
The Model of Aggregate Demand
and Aggregate Supply
Price
Level
Long-run aggregate
supply
The Phillips Curve
Inflation
Rate
Long-run Phillips
curve
1. An increase in the
money supply
increases aggregate
demand…
P2
P1
B
A
AD2
Aggregate
demand, AD1
0
2. …raises the
price level…
Natural rate
of output
0
3. …and increases the
inflation rate…
Natural rate of
unemployment
4. …but leaves output and unemployment
Harcourt Brace &
atCompany
their natural rates.
18
fluttuazioni breve periodo 33
In sintesi;
•
Friedman e Phelps: non c’è correlazione tra inflazione e
disoccupazione nel lungo periodo
•
Phillips, Samuelson e Solow: c’è correlazione tra
inflazione e disoccupazione, sulla base dei dati del
passato
Friedman e Phelps: riconciliazione tra macroeconomia
classica (neutralità della moneta, con effetti solo
sull’inflazione) e dati
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fluttuazioni breve periodo 33
Discussione:
disc. come si può formulare la sintesi
come si può formulare la sintesi?
Obiettivo didattico: (a) la ricerca di analogie, con la
curva di offerta di breve e lungo periodo; (b) la
riflessione sui gradi di libertà dei modelli e sul
numero delle variabili (effetto dell’introduzione di
una variabile aggiuntiva)
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fluttuazioni breve periodo 33
L’azione a breve termine può avere un successo
temporaneo e quindi una politica monetaria espansiva può
avere effetto reale nel breve periodo, riducendo la
disoccupazione (capitolo 31 sulla macroeconomia nel
breve periodo) . . .
. . . ma nel lungo periodo la disoccupazione ritorna al suo
livello naturale
con una nuova variabile nell’analisi: l’inflazione attesa
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fluttuazioni breve periodo 33
Mini-ripasso: offerta aggregata inclinata positivamente nel
breve periodo per (cap. 31, lucidi 40 e seguenti) per (i)
l’imperfezione dell’informazione con l’errata percezione dei
prezzi relativi, (ii) la vischiosità dei salari, (iii) la vischiosità
dei prezzi; verticale nel lungo periodo
Nella stessa logica, per F. e P. anche la relazione inversa tra
inflazione e disoccupazione vale solo nel breve periodo, non
nel lungo
Cap. 31 lucidi 41, 42, 43 e effetto delle aspettative
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fluttuazioni breve periodo 33
Nel breve periodo le aspettative sono date; pertanto
modificazione della moneta  e dei prezzi spiegano
l’inclinazione della curva di offerta e determinano
spostamenti della curva di domanda (cap. 31 lucido 26 e
cap.28 lucido 20)
Nel lungo periodo le aspettative si adeguano al tasso di
inflazione determinato dalla politica monetaria (dalla banca
centrale) con i salari e i prezzi che si adeguano (la vischiosità
è di breve periodo), l’offerta aggregata è verticale e gli
spostamenti della domanda aggregata generano solo
variazione dei prezzi (cap. 31, lucido 51 “a rovescio” e
lucido 18 di questo capitolo)
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fluttuazioni breve periodo 33
Moneta ++  inflazione reale++ > attesa (curva di domanda
a destra)  minore disoccupazione
Inflation
Rate
Long-run
Phillips curve
B
A
0
Short-run Phillips curve
with low expected
inflation
Natural rate of
unemployment
Harcourt Brace & Company
Unemployment
Rate
24
fluttuazioni breve periodo 33
inflazione attesa = reale (curva di offerta di l. periodo) 
disoccupazione naturale
Inflation
Rate
Long-run
Phillips curve
B
C
Short-run Phillips curve
with high expected
inflation
A
0
Short-run Phillips curve
with low expected
inflation
Natural rate of
unemployment
Unemployment
Rate
25
Harcourt Brace & Company
fluttuazioni breve periodo 33
In formula:
Tasso disoccupaz ione  tasso nat. disoccupaz ione 
ainflazione effettiva  inflazione attesa 
a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata
di breve periodo
La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo
(positiva nel breve, nel nostro caso)
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fluttuazioni breve periodo 33
I fatti, quasi come un esperimento economico
La critica di F. e P. è del 1968
La realtà dell’economia degli anni ’70 e i conseguenti atti di
politica economica hanno permesso di verificare la
obiezione di F. e P. alla curva di Phillips (che, dai dati degli
anni ’60, sembrava molto attendibile)
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fluttuazioni breve periodo 33
Inflation Rate
(percent per year)
Curva di Phillips negli anni
’60 negli USA
10
8
6
1968
1967 1966
4
1965
1962
1961
1964
1963
2
0
Harcourt Brace & Company
1 2 3 4 5 6 7 8 9
Unemployment Rate (percent)
10
28
fluttuazioni breve periodo 33
La rottura all’inizio degli anni
’70 (con politica fiscale – spesa
pubblica per la guerra Vietnam
– e con la crescita di M2 per
tenere bassi i tassi), dati USA
Inflation Rate
(percent per year)
10
8
6
1973
1971
1969
1970
1968
1972
1967 1966
4
2
00
1962
1965
1961
1964
1963
1
2
Harcourt Brace & Company
3
4
5
6
7
8
9 10 Unemployment
Rate (percent)
29
fluttuazioni breve periodo 33
Nel 1974 inizia ad operare l’OPEC, cartello dei paesi
produttori di petrolio
La curva di offerta di breve periodo, in presenza di uno
shock dei prezzi degli input, si sposta a sinistra (minore
produzione a parità di prezzo o maggiori prezzi a parità di
produzione)
Ciò determina disoccupazione e inflazione, spostando la
curva di Phillips di breve periodo
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fluttuazioni breve periodo 33
(b) The Phillips Curve
(a) The Model of Aggregate Demand
and Aggregate Supply
Price
Level
Inflation
Rate
AS2
P2
B
A
P1
Aggregate
supply, AS1
1. An adverse
shift in aggregate
supply…
A
PC2
Aggregate
demand
0
Y2
Y1
3. …and raises the
price level…
Quantity of
Output
2. …lowers output…
Harcourt Brace & Company
4. …giving policymakers a
less favorable tradeoff
between unemployment
and inflation.
B
Phillips curve, PC
0
Unemployment Rate
31
fluttuazioni breve periodo 33
Gli effetti, sino all’inizio degli anni ’80,
dati USA
Inflation Rate
(percent per year)
10
19801981 1975
1974
8
6
1977
1973
4
1979
1978
1976
1972
2
0
1
2
Harcourt Brace & Company
3
4
5
6
7
8
9 10 Unemployment
Rate (percent)
32
fluttuazioni breve periodo 33
Il costo della riduzione dell’inflazione
All’inizio degli anni ’80 l’obiettivo principale negli SU (e
in gran parte del mondo) diventa l’uscita dall’inflazione
Per ridurre l’inflazione, le banche centrali devono contrarre
l’offerta di moneta; di conseguenza:
•
la domanda aggregata si contrae
•
la produzione di merci e servizi diminuisce
•
la disoccupazione cresce
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33
fluttuazioni breve periodo 33
Moneta --  inflazione reale -- < attesa (curva di domanda a
sinistra)  maggiore disoccupazione
inflazione attesa = reale (curva di offerta di l. periodo) 
disoccupazione naturale
Inflation
Rate
Long-run
Phillips curve
A
Short-run Phillips curve
with high expected
inflation
C
B
Short-run Phillips curve
with low expected
inflation
0
Natural rate of
unemployment
Harcourt Brace & Company
Unemployment
Rate
34
fluttuazioni breve periodo 33
Muovendosi sulla curva di Phillips, nel breve periodo la
disinflazione provoca forte disoccupazione
Stime “à la Phillips” del periodo in questione (quando
presidente della Fed era Paul Volcker) indicavano in 5 punti
di PIL il sacrificio necessario per ridurre l’inflazione di un
punto
Dal 10% al 4% (obiettivo) avrebbe voluto dire . . .
Oppure in 5 anni 6% anno al di sotto della tendenza naturale;
in 10 anni 3 % . . .
Comunque effetti difficili da sopportare
La teoria in soccorso della pratica: le aspettative razionali
A.A. 2001-2002
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35
fluttuazioni breve periodo 33
Di nuovo in formula:
Tasso disoccupaz ione  tasso nat. disoccupaz ione 
ainflazione effettiva  inflazione attesa 
a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata
di breve periodo
La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo
(negativa nel breve, nel nostro caso)
A.A. 2001-2002
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36
fluttuazioni breve periodo 33
La teoria delle aspettative razionali (gli individui
utilizzano in modo ottimale tutte le informazioni di cui
dispongono, incluse quelle sulle politiche perseguite dal
governo, nel decidere) suggerisce che il sacrificio possa
essere più piccolo di quello stimato
(La teoria è dovuta a Robert Lucas, Thomas Sargent, Robert
Barro e altri)
A.A. 2001-2002
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37
fluttuazioni breve periodo 33
Per F. e P. è l’inflazione attesa a determinare l’operato
della curva di Phillips e il ritorno all’equilibrio di lungo
periodo dipende dalla velocità con cui gli attori
dell’economia percepiscono l’inflazione effettiva
Per la t. delle aspettative razionali, nota la politica
perseguita dal governo, l’adattamento alle aspettative è
istantaneo e quindi le stime sulla misura del “sacrificio”
sono inaffidabili
A.A. 2001-2002
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38
fluttuazioni breve periodo 33
La disinflazione di Volcker (A, B, C come
lucido 34), dati USA
Inflation Rate
(percent per year)
10
A
1979
8
1980 1981
1982
6
1984
B
1987
1983
1985
C
1986
4
2
0
1
2
Harcourt Brace & Company
3
4
5
6
7
8
9 10 Unemployment
Rate (percent)
39
fluttuazioni breve periodo 33
(Si noti che la disinflazione fu tutta di origine monetaria, in
quanto in quegli anni la politica fiscale reaganiana esandeva
la domanda aggregata)
L’effetto disoccupazione c’è stato, ma minore del previsto,
con un parziale successo delle aspettative razionali
(o per il sommarsi delle azioni monetaria e reale, per l’espansione
produttiva generata dalla politica fiscale, che del resto può anche avere
agito come contro-effetto nelle aspettative razionali e quindi . . . )
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
40
fluttuazioni breve periodo 33
Inflation Rate
(percent per year)
L’era Greenspan (dati USA)
10
8
6
1990 1991
1989
1984
1988
1985
1987
1992
1995
1994 1993
1986
4
2
00
1
2
Harcourt Brace & Company
3
4
5
6
7
8
9 10 Unemployment
Rate (percent)
41
In Italia? Una relazione troppo complessa
•
•
•
•
•
da: lucidi prof.Zanetti
fluttuazioni breve periodo 33
Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.
Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza
negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione
(19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)
Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o
addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle
contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di
maggiore inflazione,dall’altro
Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata
negativamente, in corrispondenza della graduale
disinflazione dell’economia
Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta;
la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di
disoccupazione ha continuato ad aumentare
42
fluttuazioni breve periodo 33
The NAIRU in Theory and Practice
Laurence Ball
N. Gregory Mankiw
Working Paper 8940
http://www.nber.org/papers/w8940
NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH
1050 Massachusetts Avenue
Cambridge, MA 02138
May 2002
ABSTRACT
This paper discusses the NAIRU -- the non-accelerating inflation rate of unemployment. It
first considers the role of the NAIRU concept in business cycle theory, arguing that this
concept is implicit in any model in which monetary policy influences both inflation and
unemployment. The exact value of the NAIRU is hard to measure, however, in part because it
changes over time. The paper then discusses why the NAIRU changes and, in particular, why
it fell in the United States during the 1990s.
The most promising hypothesis is that the decline in the NAIRU is attributable to the
acceleration in productivity growth.
A.A. 2001-2002
Istituzioni di economia, corso serale
43