La contabilità finanziaria con
l’estero
A cura di Claudio Picozza
Gli standard metodologici
Livello internazionale
VI MANUALE DEL
FONDO MONETARIO
INTERNAZIONALE
(BPM VI 2008)
SISTEMA DEI CONTI
NAZIONALI
(SNA 2008)
BALANCE OF
PAYMENTS
COMPILATION GUIDE
• Struttura concettuale della Bilancia dei
Pagamenti e della Posizione Patrimoniale
verso l’estero
• Sistema armonizzato della contabilità
nazionale
• Implementazione pratica della struttura
concettuale descritta nel V Manuale del FMI
(FMI 1995)
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Livello europeo
BALANCE OF PAYMENTS
BOOK
(BCE 1998 – revisioni annuali)
BALANCE OF PAYMENTS
BOOK – ITALY
(BCE 1998 – revisioni annuali)
INDIRIZZO DELLA BANCA
CENTRALE EUROPEA
(ECB/2007/3 giugno 2007)
La contabilità finanziaria con l’estero – Claudio Picozza
• Definizioni, struttura e metodi di raccolta della
Bilancia dei Pagamenti e della Posizione
Patrimoniale verso l’Estero per l’Unione Europea
• Dettagli per la struttura e metodi di raccolta della
Bilancia dei Pagamenti e Posizione Patrimoniale
verso l’Estero italiane
• Stabilisce gli “Obblighi di segnalazione statistica
della Banca Centrale Europea relativi a Bilancia dei
Pagamenti, Schema delle Riserve Internazionali e
Posizione Patrimoniale verso l’Estero”
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Bilancia dei Pagamenti
Definizione
•
Prospetto statistico che evidenzia le operazioni con l’estero effettuate, in un
dato periodo di tempo, nell’economia di un Paese tra Residenti e non
Residenti.
OPERAZIONE
CON L’ESTERO
Una operazione che pone in essere o estingue, in tutto o in
parte, crediti o debiti, o che comporta il trasferimento di un
diritto su un bene
RESIDENTE
Ogni individuo o società il cui centro di interessi economici
risieda, su base non temporanea, in una certa economia
ECONOMIA
Insieme di soggetti economici che hanno con un determinato
territorio un legame specifico più stretto che con ogni altro
territorio
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Un po’ di storia
Società delle Nazioni (1911 – 1930)
•
•
Mémorandum sur le Balances des Paiements e sur les Balances du
Commerce Extérieur
Primi schemi condivisi a livello internazionale da 22 paesi
Movimenti
compensativ
i
MOVIMENTI DI ENTRATE O
DI CREDITI
MOVIMENTI DI USCITE O DI
DEBITI
I.
II.
III.
IV.
V.
I.
II.
III.
IV.
V.
Merci
Oro, banconote
Movimenti di capitale
Dividendi, interessi
Diversi
Merci
Oro, banconote
Movimenti di capitale
Dividendi, interessi
Diversi
Movimenti
autonomi
• Nessuna evidenza delle Riserve Ufficiali
• Errori e Omissioni nei Movimenti di Capitali
• Oro tra le Partite Correnti
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Un po’ di storia (cont.)
Fondo Monetario Internazionale (1948 -1977)
•
•
Manuale di Bilancia dei Pagamenti (4 edizioni)
III edizione (1961)
– Integrazione tra schemi di Bilancia dei Pagamenti e Contabilità Nazionali
– Armonizzazione tra gli stati
– Definizione delle frequenze di compilazione (annuale, trimestrale, mensile)
Standard attuale
•
Manuale di Bilancia dei Pagamenti - V edizione (1993)
– Integrazione piena tra Bilancia dei Pagamenti e Contabilità Nazionale
– Introduzione della categoria del Conto Capitale
– Sistematica e coerente introduzione del concetto di Posizione Patrimoniale verso
l’Estero
– Regole per la raccolta dei dati
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Un po’ di storia (cont.)
Standard del futuro (implementato dal 2014)
•
Manuale di Bilancia dei Pagamenti e Posizione Patrimoniale sull’Estero - VI
edizione (2008)
– Sebbene non preveda modifiche strutturali,riflette importanti evoluzioni del
contesto economico e finanziario, in particolare:
• La globalizzazione - es. migliore definizione delle rimesse emigrati, dei processi di
produzione su scala multinazionale ( goods for processing, investimenti diretti esteri,
ecc.).
• L’innovazione finanziaria – cioè i nuovi strumenti finanziari (es. derivati,
cartolarizzazioni, ecc.) e i nuovi assetti della finanza aziendale (es. strutture
multinazionali complesse e special purpose entities).
• L’emergenza dell’unione monetaria della zona euro, che pone rilevanti problematiche
definitorie.
– Si rafforza la coerenza con in conti nazionali – es. si introducono i concetti di
‘reddito primario’ e ‘secondario’ e si utilizza la classificazione degli strumenti
finanziari dello SNA.
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Schema
CONTO CORRENTE
• Beni
• Servizi
CONTO CAPITALE
• Acquisti netti di beni
immateriali
• Redditi
• Contributi agli
investimenti
• Trasferimenti correnti
• Trasferimenti in conto
capitale
CONTO FINANZIARIO
• Investimenti
– Diretti
– Di portafoglio
– Altri
• Derivati
• Riserve ufficiali
ERRORI E OMISSIONI
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Modalità di registrazione
PRINICIPIO DELLA PARTITA DOPPIA
Ogni transazione dà origine a due registrazioni di uguale importo ma di segno contrario. La somma
algebrica delle registrazioni è per definizione uguale a zero.
Quando un residente
importa beni o servizi, o
corrisponde redditi
all’estero
Le registrazioni obbediscono alle
seguenti convenzioni di segno
Quando la transazione
determina un aumento
delle attività sull’estero o
una riduzione delle
passività sull’estero
La contabilità finanziaria con l’estero – Claudio Picozza
Quando un residente
esporta beni o servizi o
percepisce redditi
dall’estero
+
Quando la transazione
determina un aumento
delle passività o una
riduzione delle attività
sull’estero
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Modalità di registrazione (cont.)
• Le transazioni che generano introiti di valuta, che generano
redditi, vengono registrate a credito (+)
• Le transazioni che generano pagamenti di valuta vengono
registrate a debito(-)
• Qualsiasi aumento di passività (o riduzione di attività) viene
registrato a credito
• Qualsiasi aumento di attività (o riduzione di passività) viene
registrato a debito
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Modalità di registrazione - esempio
A CREDITO
A DEBITO
• Le esportazioni di merci e servizi
• Le spese turistiche degli stranieri
in Italia
• I trasferimenti unilaterali
dall'estero
• Gli afflussi di capitale per:
• Le importazioni di merci e servizi
• Le spese turistiche degli italiani
all'estero
• I trasferimenti unilaterali
all'estero
• I deflussi di capitale per:
– Investimenti
– Acquisti di azioni o obbligazioni
domestiche
– Prestiti
– Pagamento interessi
– Investimenti
– Acquisti di azioni o obbligazioni
estere
– Prestiti
– Pagamento interessi
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DEFINIZIONI E REGOLE DELLA CONTABILITÀ NAZIONALE
PIL = C + I + G + X - M
reddito da lavoro
reddito da capitale
PNL = PIL + YE
PNL = C + I + G + X- M + YE
C = consumi finali
I = Investimenti
X = esportazioni
M = importazioni
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YE = redditi netti esteri
PNL = prodotto nazionale lordo
G = spesa pubblica al netto delle imposte
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BdP
RISPARMIO NAZIONALE LORDO
(SNL) Nazionale
e Contabilità
(cont.)
PNL = C + I + G + X – M + YE
Componente estera
SNL = I + X – M + YE
SNL - I = X-M+YE=Saldo CC BdP
Il risparmio nazionale lordo può essere utilizzato per finanziare la formazione del
capitale ed il saldo di bilancia dei pagamenti
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BdP e Contabilità Nazionale (cont.)
•
In presenza di commercio internazionale parte della nostra produzione viene
acquistata da stranieri (X), mentre parte della nostra spesa interna (C, I, G)
viene impiegata nell'acquisto di beni e servizi prodotti all'estero (M)
•
Le esportazioni vanno ad aumentare il reddito Y perché é domanda estera
di prodotti italiani; le importazioni diminuiscono Y perché equivalgono a
risorse interne utilizzate per acquistare beni prodotti da non residenti
•
Il saldo del conto corrente misura le dimensioni e la direzione dei prestiti
internazionali. Un saldo negativo implica che il disavanzo viene finanziato
con prestiti concessi da operatori esteri con maggiore indebitamento netto
•
Il saldo del conto corrente di un paese é pari alla variazione della
ricchezza estera netta
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BdP e Contabilità Nazionale (cont.)
•
In termini economici il risparmio nazionale può essere utilizzato per finanziare
la formazione del capitale interno o di capitale estero (la globalizzazione
finanziaria implica possibilità di mobilizzare risparmio interno)
•
Quando si risparmia un Euro, questo Euro può essere utilizzato per finanziare
l'accumulazione del capitale interno o per finanziare l'acquisto di capitali
all'estero
In un'economia aperta i possibili usi del risparmio sono due: investimento
interno e investimento estero
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Cambi Fissi e Cambi Flessibili
CAMBI FISSI
Un regime di cambi si dice fisso (anche se in realtà esistono
piccoli margini di fluttuazione), quando il prezzo di una divisa deve
essere mantenuto stabile nei confronti di un’altra
I “Paesi in “dell'Unione Economica e Monetaria Europea hanno
adottato:
 Cambi irrevocabilmente fissi
 Moneta unica
 Politica monetaria comune
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Cambi Fissi e Cambi Flessibili
CAMBI FLESSIBILI
Un regime di cambi si dice flessibile quando la divisa
nazionale non ha vincoli di oscillazione rispetto alle altre
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Tasso di Cambio e saldo della BdP
• In un regime di cambi fissi, il tasso di cambio non consente di
sanare eventuali squilibri della Bilancia dei Pagamenti attraverso
“fluttuazioni”
• In un regime di tassi flessibili il ruolo primario del cambio è
quello di incidere in modo sensibile sul reddito nazionale
IN REALTÀ ESSO:
influisce direttamente sul flusso di import ed export e
quindi sul reddito nazionale
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Tasso di Cambio e saldo della BdP
BILANCIA
DEI PAGAMENTI
IN DEFICIT
IL
TASSO
DI
CAMBIO TENDE A
RIVALUTARSI
IL TASSO DI CAMBIO
TENDE A
SVALUTARSI
BILANCIA
DEI PAGAMENTI
IN SURPLUS
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Inflazione, saldo BdP e tasso di Cambio
INFLAZIONE
- - domanda prodotti
nazionali
+ domanda prodotti
esteri
DEFICIT BILANCIA
COMMERCIALE
 M> X
DEPREZZAMENTO
DEL TASSO DI
CAMBIO
+ domanda prodotti
nazionali
- domanda prodotti
esteri
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RIEQUILIBRIO
BILANCIA
COMMERCIALE
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Riserve ufficiali
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Definizione
“Attività sull’estero mantenute prontamente disponibili e
sotto il controllo delle autorità monetarie al fine di soddisfare le
esigenze di finanziamento della bilancia dei pagamenti, intervenire
sui mercati dei cambi e per altri scopi collegati (ad es. per il
mantenimento della fiducia circa la valuta e l’economia e come base
per ottenere finanziamenti dall’estero)”
FONDO MONETARIO INTERNAZIONALE – VI MANUALE BP
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Fonti
BPM V e VI (FMI 1993 e
2008)
• Concetto di riserve riferito solo alle voci di bilancio
(in-balance): attività in valuta estera, oro, DSP,
posizione di riserva sul FMI, altre attività
DATA TEMPLATE ON
INTERNATIONAL RESERVES
AND FOREIGN CURRENCY
LIQUIDITY (FMI 2001)
• Integra il concetto di riserve internazionali con quello
di liquidità in valuta estera (attività e passività verso
non residenti e verso residenti)
STATISTICAL TREATMENT OF
EUROSYSTEM’S
INTERNATIONAL RESERVES
(ECB 2001)
• Fa fronte ad alcuni dubbi interpretativi lasciati dal V
Manuale in seguito alla nascita dell’UME
• Le definizioni di riserve internazionali e di liquidità
internazionale conformi a quelle del template IMF
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Riferimenti bibliografici
http://www.imf.org/external/np/sta/bop/BOPman.pdf
V Manuale del Fondo Monetario Internazionale – FMI 1993
http://www.imf.org/external/pubs/ft/bop/2007/bopman6.htm
VI Manuale del Fondo Monetario Internazionale – FMI 2008
http://www.imf.org/external/pubs/ft/bopcg/1995/bopcg.pdf
Balance of Payments Compilation Guide – FMI 1995
http://www.ecb.int/pub/pdf/bop99.pdf
Balance of Payments Book - BCE 1999
http://dsbb.imf.org/guide.htm
International Reserves and Foreign Currency Liquidity - Guidelines for
a Data Template – BCE 2001
http://www.ecb.int/pub/pdf/statintreserves.pdf
Statistical Treatment of Eurosystems/ International Reserves –
BCE 2001
http://www.bancaditalia.it/statistiche/quadro_norma_metodo/metodoc/
manuale_bilpag.pdf
Manuale della bilancia dei pagamenti e della posizione patrimoniale sull’estero
– BDI/UIC 2004
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