6 aprile 2005
Indice
• 1 Long term view, lo scenario macroeconomico
globale e le sue ricadute sull’Italia
• 2 Central bank watching
• 3 short term analysis, daily news e analisi dei dati
(preview e review)
•4
elaborazione
di
un
rapporto
congiunturale
sull’economia italiana
• 5 focus: consumi e risparmio in Italia, Germania e
Austria
• 6 esempio di elaborazione di indicatori di sintesi
1
6 aprile 2005
1 - Lo scenario macroeconomico
2
6 aprile 2005
Contesto globale favorevole
14
6
World Trade volume, left sc.
World GDP
12
5
10
4
8
3
6
2
4
1
2
0
0
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Source: World Economic Outlook September 2005. Data in percentage change from previous year.
3
6 aprile 2005
…le tipiche esogene: oil prices and exchange rate
66
62
58
Oil price
54
50
46
42
38
34
30
26
22
18
gen-01
nov-01
set-02
lug-03
mag-04
mar-05
gen-06
4
6 aprile 2005
…sono divenute meno volatili negli ultimi mesi
1.4
Eur/USD
1.3
1.2
1.1
1
0.9
0.8
gen-01
nov-01
set-02
lug-03
mag-04
mar-05
gen-06
5
6 aprile 2005
Solida crescita negli USA, nonostante Q4 2005
8.0
US: GDP q/q ann. % chg.
7.0
US: Personal consumption q/q ann. % chg
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
1998Q3
1999Q2
2000Q1
2000Q4
2001Q3
2002Q2
2003Q1
2003Q4
2004Q3
2005Q2
6
6 aprile 2005
…ciclo da investimenti…
12.0
US: GDP q/q ann. % chg.
10.0
US: Investment q/q ann. % chg
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
1998Q3
1999Q2
2000Q1
2000Q4
2001Q3
2002Q2
2003Q1
2003Q4
2004Q3
2005Q2
7
6 aprile 2005
…ISM ancora ben sopra 50…
65
ISM non manufacturing
ISM manufacturing
60
55
50
45
40
gen-99
ago-99
mar-00
ott-00
mag-01
dic-01
lug-02
feb-03
set-03
apr-04
nov-04
giu-05
gen-06
8
6 aprile 2005
Senza troppe pressioni inflazionistiche
5
4.5
CPI
CPI core
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
gen-96
dic-96
nov-97
ott-98
set-99
ago-00
lug-01
giu-02
mag-03
apr-04
mar-05
feb-06
9
6 aprile 2005
…I tassi saliranno ancora…
5.3
4.8
4.3
Futures 3M $ June 06
3.8
Futures 3M € June 06
3.3
2.8
2.3
1.8
28/03/2005
25/05/2005
22/07/2005
18/09/2005
15/11/2005
12/01/2006
11/03/2006
10
6 aprile 2005
…la parte lunga è già salita molto…
5.0
2.8
USA Tasso 10 anni
Spread 10 - 2 anni, sc. dx
2.3
4.5
1.8
1.3
4.0
0.8
0.3
3.5
31/03/2004
29/09/2004
30/03/2005
28/09/2005
-0.2
29/03/2006
11
6 aprile 2005
Anche Eurozona: IFO ai massimi da 15 anni
105
IFO - current situation
IFO - expectations
IFO - confidence index
100
95
90
85
80
set-00 mar-01 set-01 mar-02 set-02 mar-03 set-03 mar-04 set-04 mar-05 set-05 mar-06
12
6 aprile 2005
In Europa? Qualcosa si vede, a partire dall’export, poi
investimenti, mancano i consumi
10.0
Eurozone: export & investment var. % a/a
8.0
Export
Investment
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
Q1 01
Q4 01
Q3 02
Q2 03
Q1 04
Q4 04
Q3 05
13
6 aprile 2005
In Europa? Qualcosa si vede, a partire dall’export, poi
investimenti, mancano i consumi
3.0
Eurozone: Private consumption & GDP var. % a/a
2.5
Private consumption
GDP
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
Q1 01
Q4 01
Q3 02
Q2 03
Q1 04
Q4 04
Q3 05
14
6 aprile 2005
…Non si manifestano pressioni inflattive…
3.3
7
Eurozona - inflazione al consumo e alla produzione
2.8
6
5
4
2.3
3
2
1.8
1
0
1.3
0.8
gen-00
CPI
CPI core
PPI, left sc.
ott-00
lug-01
apr-02
gen-03
ott-03
lug-04
apr-05
-1
-2
gen-06
15
6 aprile 2005
…specificità italiana: l’industria…
108
106
104
Indice della produzione industriale (2000=100)
Germania
Italia
102
100
98
96
94
92
gen-02
lug-02
gen-03
lug-03
gen-04
lug-04
gen-05
lug-05
gen-06
16
6 aprile 2005
2 – Central bank watching
17
6 aprile 2005
…il future sul 3 mesi dollaro: cosa motiva questo salto?
18
6 aprile 2005
…il future sul 3 mesi dollaro: cosa motiva questo salto?
19
6 aprile 2005
…il future sul 3 mesi dollaro: cosa motiva questo salto?
Release Date: January 31, 2006
For immediate release
The Federal Open Market Committee decided today to raise its target for the
federal funds rate by 25 basis points to 4-1/2 percent.
Although recent economic data have been uneven, the expansion in economic
activity appears solid. Core inflation has stayed relatively low in recent
months and longer-term inflation expectations remain contained.
Nevertheless, possible increases in resource utilization as well as elevated
energy prices have the potential to add to inflation pressures.
The Committee judges that some further policy firming may be needed to keep
the risks to the attainment of both sustainable economic growth and price
stability roughly in balance. In any event, the Committee will respond to
changes in economic prospects as needed to foster these objectives.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Alan Greenspan, Chairman;
Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Susan S. Bies; Roger W. Ferguson, Jr.;
Jack Guynn; Donald L. Kohn; Jeffrey M. Lacker; Mark W. Olson; Sandra
Pianalto; and Janet L. Yellen.
20
6 aprile 2005
…il future sul 3 mesi dollaro: cosa motiva questo salto?
Release Date: March 28, 2006
For immediate release
The Federal Open Market Committee decided today to raise its target for the
federal funds rate by 25 basis points to 4-3/4 percent.
The slowing of the growth of real GDP in the fourth quarter of 2005 seems
largely to have reflected temporary or special factors. Economic growth has
rebounded strongly in the current quarter but appears likely to moderate to
a more sustainable pace. As yet, the run-up in the prices of energy and
other commodities appears to have had only a modest effect on core
inflation, ongoing productivity gains have helped to hold the growth of unit
labor costs in check, and inflation expectations remain contained. Still,
possible increases in resource utilization, in combination with the elevated
prices of energy and other commodities, have the potential to add to
inflation pressures.
The Committee judges that some further policy firming may be needed to keep
the risks to the attainment of both sustainable economic growth and price
stability roughly in balance. In any event, the Committee will respond to
changes in economic prospects as needed to foster these objectives.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman;
Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Susan S. Bies; Jack Guynn; Donald L.
Kohn; Randall S. Kroszner; Jeffrey M. Lacker; Mark W. Olson; Sandra
Pianalto; Kevin M. Warsh; and Janet L. Yellen
21
6 aprile 2005
…e in Eurozona?
22
6 aprile 2005
…e in Eurozona?
23
6 aprile 2005
…..L’IFO ai massimi da 15 anni
105
IFO - current situation
IFO - expectations
IFO - confidence index
100
95
90
85
80
set-00 mar-01 set-01 mar-02 set-02 mar-03 set-03 mar-04 set-04 mar-05 set-05 mar-06
24
6 aprile 2005
…con aspettative piuttosto differenti
25
6 aprile 2005
3 – Daily news e analisi dei dati
(preview e review)
26
6 aprile 2005
il “ciclo” dei dati italiani…
Market impact
Source
Publication dates
Industrial activity
Industrial production index
(unudjusted*, workday
adj***, sa and wda****)
Orders
Industrial sales
Business survey
PMI index:
-manufacturing
-services
M
M
M
M
M
M
****
ISTAT
**
ISTAT
**
ISTAT
****
***
***
First half of the following
month
End of the second following
month
End of the second following
month
ISAE
End of the month
Reuters/Adaci
First wd of the following
month
Third wd of the following
month
ISTAT
End of the month followingh
the quarter
ISTAT
Beginning of the third
following month
Beginning of the third
following month
Employment and labor
market
Unemployment and jobs
Large firms employment
Large firm services
employment
Q
M
M
***
*
*
ISTAT
27
6 aprile 2005
Retail sales and
consumer confidence
Retail sales
Car registration
Consumer confidence
survey
M
M
M
***
**
****
ISTAT
End of the second
following month
ANFIA
Beginning of the following
month
ISAE
Third week of the month
Prices
Consumer price index –
12 cities
Consumer price index –
preliminary figures
Producer price index
M
M
M
****
***
**
ISTAT
ISTAT
Third week of the month
End of the month
ISTAT
End of the following month
ISTAT
45 days after the end of
the quarter (but only
aggregate GDP )
About ten weeks after the
quarter
National accounts
Quarterly national
accounts – preliminary
figures
Q
****
Quarterly national
Q
accounts – detailed figures
****
ISTAT
Trade balance
Trade balance
-Intra EU
-Extra EU
Budget deficit
SSBR
Deficit/GDP as for
Maastricht
M
M
M
Y
**
***
*
ISTAT
End of the following month
End of the second
following month
Treasury Ministry
First wd of the following
month
ISTAT
March of the following year
28
6 aprile 2005
La produzione industriale: gennaio (review)
29
6 aprile 2005
La produzione industriale: gennaio (review)
La produzione industriale italiana in gennaio è scesa dello 0,3%
m/m dopo il buon incremento registrato in dicembre (+1,2%
m/m, ma il quarto trimestre 2005 ha comunque chiuso con un 0,7% t/t per la produzione industriale). Hanno registrato
incrementi positivi di produzione solo la produzione di
apparecchi elettrici e di precisione, le raffinerie, la chimica, la
gomma plastica. Brusche contrazioni per la produzione di mezzi
di trasporto e per le calzature e pelletteria.
La produzione grezza è cresciuta del 4,1% a/a (complice una
giornata lavorativa in più) la produzione aggiustata per le
giornate dell’1,0% a/a. Si noti che l’indice aggiustato per la
stagionalità è pari a 96,4 (base 2000 = 100).
30
6 aprile 2005
La produzione industriale: gennaio (review)
3
6
2
4
2
1
0
0
-2
-1
-4
-2
Produzione industriale agg. stag., % m/m sc. dx
-6
Produzione industriale, agg. giornate lav., % a/a
-8
gen-01
giu-01
nov-01
apr-02
set-02
feb-03
lug-03
dic-03
mag-04
ott-04
mar-05
ago-05
-3
gen-06
31
6 aprile 2005
La produzione industriale: febbraio (preview)
Il 12 aprile verrà diffusa la rilevazione di febbraio. Cosa ci si
può attendere?
Le survey sulla fiducia delle imprese negli ultimi mesi hanno
mostrato un robusto incremento: l’indice ISAE è ai massimi da
5 anni a questa parte e il PMI manifatturiero è giunto in
febbraio al livello di 55.1 il più elevato dal novembre 2000 e per
l’ottavo mese consecutivo sopra quota 50.
Gli ordini
brillanti.
non
hanno
fornito
indicazioni
particolarmente
Il mercato dell’auto è in netto progresso.
Quindi?
32
6 aprile 2005
…un
Dependent Variable: DLOG(PRSA)
Method: Least Squares
Date: 04/04/05 Time: 15:00
Sample (adjusted): 1991M02 2004M12
Included observations: 167 after adjustments
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
DLOG(PRSA(-1))
DLOG(PRSA(-2))
LOG(PRSA(-1))
LOG(IP_US(-1))
DLOG(IP_US)
DLOG(ITL(-3))
LOG(ITL(-4))
IFO(1)
PRODLEV(-1)
D(ORDTOT)
@PCHY(CARS)
0.433134
-0.116492
0.098807
-0.174834
0.041740
0.396360
0.043673
0.019520
0.000267
0.000222
0.000249
0.007907
0.120151
0.071926
0.071869
0.038136
0.013693
0.118656
0.021459
0.006726
0.000161
8.44E-05
0.000111
0.003536
3.604912
-1.619611
1.374811
-4.584551
3.048363
3.340405
2.035246
2.901998
1.660140
2.626509
2.252722
2.236086
0.0004
0.1073
0.1712
0.0000
0.0027
0.0010
0.0435
0.0042
0.0989
0.0095
0.0257
0.0268
0.327138
0.279387
0.006933
0.007450
599.5007
2.011408
in
avanti…
Variable
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
Durbin-Watson stat
passo
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
F-statistic
Prob(F-statistic)
0.000519
0.008167
-7.035937
-6.811889
6.850851
0.000000
33
6 aprile 2005
…un
Dependent Variable: DLOG(PRSA)
Method: Least Squares
Date: 04/04/05 Time: 14:57
Sample (adjusted): 1997M08 2004M12
Included observations: 89 after adjustments
Coefficient
Std. Error
t-Statistic
Prob.
C
DLOG(PRSA(-1))
DLOG(PRSA(-2))
LOG(PRSA(-1))
LOG(IP_US(-1))
DLOG(IP_US)
DLOG(ITL(-3))
LOG(ITL(-4))
IFO(1)
PRODLEV(-1)
D(ORDTOT)
@PCHY(CARS)
D(PMI(-1))
0.659519
-0.198296
0.019436
-0.251788
0.049736
0.026998
0.042265
0.028842
0.000466
0.000182
0.000286
0.006289
0.001628
0.274652
0.107266
0.100375
0.080923
0.025650
0.165734
0.031048
0.011343
0.000302
0.000147
0.000145
0.004560
0.000590
2.401289
-1.848642
0.193632
-3.111457
1.939064
0.162899
1.361281
2.542730
1.542411
1.240597
1.968719
1.379342
2.758358
0.0188
0.0684
0.8470
0.0026
0.0562
0.8710
0.1774
0.0130
0.1271
0.2186
0.0526
0.1718
0.0073
0.406769
0.313100
0.006127
0.002853
334.2025
1.986706
in
avanti…
Variable
R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
Durbin-Watson stat
passo
Mean dependent var
S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
F-statistic
Prob(F-statistic)
-9.41E-05
0.007393
-7.218035
-6.854526
4.342657
0.000031
34
6 aprile 2005
La produzione industriale: febbraio (preview)
La nostra piccola equazione (ecm) per fare previsione un passo
in avanti (tutte le esogene utilizzate sono già note) è in due
versioni: con il PMI (campione + corto) e senza (dal 1991).
Tenuto conto di questa evidenza, ci aspettiamo un piccolo
rimbalzo della produzione industriale (+0,4% m/m). La
variazione tendenziale (grezza o corretta per le giornate, in
questo mese non dovrebbe esserci differenza, dovrebbe
aggirarsi sul 2,5% a/a).
35
6 aprile 2005
4 – la redazione di un rapporto
congiunturale sintetico
36
6 aprile 2005
Abstract e contesto internazionale
•Situazione dell’economia italiana
•Elementi
di
“esogene”)
scenario
internazionale
(le
•Prospettive a breve-medio termine
37
6 aprile 2005
I più recenti dati di contabilità nazionale
Breve commento alla dinamica del Pil e delle
componenti (del conto delle risorse e degli
impieghi, il Pil dal lato della domanda), con
confronti internazionali (verso Eurozona in
particolare).
38
6 aprile 2005
I più recenti dati di contabilità nazionale
39
6 aprile 2005
I più recenti dati di contabilità nazionale
Il Pil italiano non è cresciuto nel quarto
trimestre del 2005 rispetto al trimestre
precedente. La variazione tendenziale si è
attestata ad un modesto 0,5% a/a. L’intero
2005 su dati corretti per le giornate lavorative
mostra un incremento di appena lo 0,1%. Non
positiva neanche la composizione dal lato della
domanda: si contrae la domanda domestica
(calo del -0.3% t/t dei consumi privati e
dell’1,7% degli investimenti). In lieve calo
anche le esportazioni nette.
40
6 aprile 2005
Statistiche mensili sui consumi
Cosa dicono le statistiche a frequenza più alta
sull’andamento dei consumi nel trimestre in
corso:
•Vendite al dettaglio
•Fiducia consumatori
•Immatricolazioni di auto (consumo di beni
durevoli)
41
6 aprile 2005
Statistiche mensili sui consumi
109
Vendite al dettaglio
107
Vendite al dettaglio - media
mobile a 3 mesi
105
103
101
99
97
gen-00 lug-00 gen-01 lug-01 gen-02 lug-02 gen-03 lug-03 gen-04 lug-04 gen-05 lug-05 gen-06
42
6 aprile 2005
Statistiche mensili sui consumi
130.0
120.0
110.0
Fiducia dei consumatori,
indice
100.0
Fiducia dei consumatori,
media mobile a 3 mesi
90.0
gen-01
lug-01
gen-02
lug-02
gen-03
lug-03
gen-04
lug-04
gen-05
lug-05
gen-06
43
6 aprile 2005
Statistiche
mensili
sui
consumi:
le
immatricolazioni di auto
300,000
60
50
250,000
40
30
200,000
20
150,000
10
0
100,000
-10
-20
50,000
Variazione % a/a, sc. dx
-30
Nuove immatricolazioni
0
gen-01
-40
lug-01
gen-02
lug-02
gen-03
lug-03
gen-04
lug-04
gen-05
lug-05
gen-06
44
6 aprile 2005
Statistiche mensili sui consumi
Questi dati suggeriscono un miglioramento del
clima congiunturale in riferimento ai consumi,
anche se questo non è del tutto coerente con
quanto registrato dalle statistiche di contabilità
nazionale.
45
6 aprile 2005
Statistiche mensili su produzione e imprese
•Produzione industriale
•Ordini e fatturato
•Indagini PMI
46
6 aprile 2005
L’attività produttiva e la fiducia delle imprese
Produzione industriale destagionalizzata
Media mobile a 3 mesi
103
100
97
94
gen-00
lug-00
gen-01
lug-01
gen-02
lug-02
gen-03
lug-03
gen-04
lug-04
gen-05
lug-05
gen-06
47
6 aprile 2005
L’attività produttiva e la fiducia delle imprese
115
116
Fatturato, sc. sx
Fatturato, mm a 3 mesi
Ordinativi
Ordinativi, mm a 3 mesi
111
110
106
105
101
100
96
95
91
86
gen-01
lug-01
gen-02
lug-02
gen-03
lug-03
gen-04
lug-04
gen-05
lug-05
90
gen-06
48
6 aprile 2005
L’attività produttiva e la fiducia delle imprese
65
PMI - servizi
PMI - manifatturiero
60
55
50
45
40
gen-98
ott-98
lug-99
apr-00
gen-01
ott-01
lug-02
apr-03
gen-04
ott-04
lug-05
49
6 aprile 2005
Statistiche mensili su produzione e imprese
Ci sono segnali di miglioramento ma più dal lato
delle indagini (sia ISAE che PMI) che dal lato
dei cosiddetti hard data.
In ogni caso un po’ di miglioramento
“importato” per il manifatturiero italiano
dovrebbe esserci.
50
6 aprile 2005
Anche per l’Italia non si registrano pressioni inflattive (ma
vi sono pressioni sui margini delle imprese
3.3
8
Prezzi al consumo % a/a
3.1
7
Prezzi alla produzione % a/a (sc.destra)
6
2.9
5
2.7
4
2.5
3
2.3
2
2.1
1
1.9
0
1.7
-1
1.5
gen-00
-2
set-00
mag-01
gen-02
set-02
mag-03
gen-04
set-04
mag-05
gen-06
51
6 aprile 2005
Il commercio estero e la competitività
Il
nodo
comunque
resta
quello
della
competitività: i segnali sono ancora non
positivi. La bilancia commerciale dopo aver
chiuso il 2005 con il più ampio deficit
commerciale da 20 anni a questa parte, ha
iniziato il 2006 mostrando un ulteriore
aggravio. C’è la bolletta energetica, ma c’è
anche altro.
52
6 aprile 2005
La bilancia commerciale
3.5
Bilancia Commerciale compl.: € mld
2003
2.5
2004
2005
1.5
0.5
-0.5
-1.5
-2.5
gen
feb
mar
apr
mag
giu
lug
ago
set
ott
nov
dic
53
6 aprile 2005
La bilancia commerciale
4.0
Bilancia commerciale extra-EU: € mld
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
2004
-3.0
2005
2006
-4.0
gen
feb
mar
apr
mag
giu
lug
ago
set
ott
nov
dic
54
6 aprile 2005
…il problema della competitività
125
120
Reer - calcolato sul costo del lavoro per unità di prodotto
115
110
105
100
95
Germania
Francia
Italia
90
85
80
gen-94
set-95
mag-97
gen-99
set-00
mag-02
gen-04
set-05
55
6 aprile 2005
…lo scenario…
Cosa attendersi per il 2006? Migliora il clima congiunturale
dell’area Euro, in particolare in Germania che è un
importante partner commerciale per l’Italia. Poi c’è l’effetto
base legato al brutto andamento nel 2005 (tre decimi di
crescita sono “acquisiti” cioè anche se il Pil restasse allo
stesso livello del quarto trimestre 2005, il 2006 risulterebbe
in crescita di 0,3%). Quindi un miglioramento dovrebbe
esserci, e le evidenze dei dati mensili suggeriscono che sia
prevalentemente basato su un miglioramento degli
investimenti (migliora la fiducia delle imprese) e dei
consumi. Resta però il problema che in prospettiva vi è
necessità di una restrizione fiscale di ampia entità. E questo
dovrebbe condizionare gli anni seguenti che, in aggiunta,
vedranno una moderazione della crescita in altre aree del
mondo (in particolare negli USA).
56
6 aprile 2005
Forecasts
GDP
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
IMPORT
3.2
1.4
0.3
0.1
0.9
0.1
1.4
0.9
0.7
7.1
2.0
-0.5
1.0
1.9
1.8
2.5
3.2
2.1
Private consumption Public consumption GFCF
2.8
1.7
1.1
4.0
0.2
2.2
1.0
2.1
0.5
0.6
0.1
1.2
0.7
0.6
0.9
-0.8
0.6
-0.4
Export
7.3
2.5
4.0
-1.5
1.9
-0.4
2.1
3.7
2.5
9.7
2.8
-4.0
-2.2
2.5
0.4
2.6
1.9
2.7
57
6 aprile 2005
…I rischi dello scenario…
1. Dal punto di vista domestico il principale fattore di rischio è che viste le
difficoltà (in particolare nel settore manifatturiero) ad uscire dalla fase di
stagnazione si apra una intensa fase di ristrutturazioni aziendali (e di
rilocazioni produttive) con impatti ampi sul mercato del lavoro, e, per questa
via, sui consumi.
2. A questo va aggiunto che, l’operatore pubblico, dovrà affrontare una notevole
correzione fiscale.
3. I rischi maggiori provenienti dall’esterno sono quelli relativi ad un
rallentamento più repentino delle attese dell’economia USA, con riflessi sulla
domanda estera e sul volume del commercio mondiale. A questo è connesso
anche il rischio di un brusco indebolimento sul dollaro (meno ovvio).
4. Resta sempre la possibilità che, per ragioni più afferenti alla sfera politica, si
rinnovino le tensioni sul prezzo del petrolio facendolo aumentare ancora.
58
6 aprile 2005
…I rischi dello scenario…
Vi è però un rischio di fondo che va sottolineato, e cioè il
fatto che il disallineamento sperimentato tra le condizioni
dell’economia italiana e quella mondiale negli ultimi anni
perduri troppo a lungo e cioè superi il momento in cui
l’economia globale comincerà a sperimentare tassi di crescita
più contenuti e/o tassi di interesse più elevati
59
6 aprile 2005
5 – Focus: consumi e risparmio in
Italia, Germania e Austria
(vedi ppt allegato)
60
6 aprile 2005
6 – esempio di elaborazione di
indicatori di sintesi
61
6 aprile 2005
Come sintetizzare l’informazione disponibile?
1.
I molti dati disponibili a frequenza mensile non forniscono sempre
indicazioni concordi.
2.
Può essere utile anche come strumento di descrizione e comunicazione
disporre di indicatori coincidenti del ciclo economico.
3.
Sviluppo recente di metodologie che si fondano sull’utilizzo di large dataset.
4.
Applicazioni: CFNAI index
http://www.chicagofed.org/economic_research_and_data/cfnai.cfm
Eurocoin
http://www.cepr.org/data/EuroCOIN/latest/
Abbiamo elaborato per Germania Austria e Italia un indicatore simile al
CFNAI.
Vedi il documento allegato.
62
6 aprile 2005
Economic activity index
2
Italian Activity Index
1.5
1
0.5
0
-0.5
-1
-1.5
-2
Jan-00
Sep-00
May-01
Jan-02
Sep-02
May-03
Jan-04
Sep-04
May-05
Jan-06
63