Situazione e prospettive
delle Compagnie di
Assicurazione nel nuovo
contesto di mercato
Prof. Claudio Cacciamani
Dipartimento di Economia
Università degli Studi di Parma
Compagnie assicurative e
imprese
REGOLAMENTO
ISVAP 2008
Partecipazione diretta e indiretta nel
capitale delle imprese quotate
CANALE PRIVILEGIATO
DI ACCESSO AL
SEGMENTO IMPRESE
FINALITA’
D’INVESTIMENTO
INFLUENZA SULLA
STRATEGIA E SULL’
OPERATIVITA’
Compagnie assicurative e
imprese
2 POSSIBILITA’
se l’impresa è in grado
di esercitare
un’influenza, anche
indiretta, sulla
compagnia assicurativa,
può tentare di ottenere
un ingente risarcimento
MAGGIORE
TRASPARENZA NELLA GESTIONE
DEI LEGAMI
la compagnia assicura i
rischi dell’impresa
partecipata e ad un livello
intermedio riassicura in base
al rischio assunto, questo le
permette di assumere in
minor parte l’onere
eventuale del sinistro.
EFFICIENZA DEL SISTEMA
FINANZIARIO
Compagnie di assicurazione:
prospettive sul credito
EUROPA
ITALIA
PROSPETTIVE
NEGATIVE
MA
Cause dovute ai recenti cambiamenti legislativi e di
mercato che hanno interessato il 2007 e il 2008
CAMBIAMENTI
STRUTTURALI
NO EFFETTI CRISI
FINANZIARIA MONDIALE
Effetti del Nuovo Codice
 facilitare le procedure di rimborso;
OBIETTIVO
 riduzione tariffe assicurative.
A un anno
dall’applicazione
RISULTATO
la riforma ha funzionato a metà:
 i risarcimenti sono più veloci, ma le
tariffe non diminuiscono :
aumentano i reclami.
 il nuovo sistema produrrà effetti tariffari non a livello complessivo, ma sulle
singole polizze, ovvero su particolari categorie di veicoli
 deluse le attese dei consumatori. Da un punto di vista tecnico il risarcimento
diretto ha funzionato, ma per la riduzione delle tariffe si deve lavorare piuttosto
sul rinnovamento dei canali di vendita, considerato che il mercato italiano,
basato sulle reti d'agenzia, è piuttosto tradizionalista e fidelizzato
Numero delle imprese ripartite
secondo la natura giuridica
Settore
di
attività
Anno
Imprese nazionali
Rappresentanze
estere
Totale
Con
sede
legale
in un
Paese
EXTRA
UE
Con
sede
legale
in un
Paese
UE
Totale
imprese
nazional
i ed
estere
Dati al
31/12/2
008
Società
per
azioni
Società
cooper
ative
Società
mutue
Danni
2007
2008
75
79
-
2
2
77
81
3
3
50
52
130
136
Vita
2007
2008
67
64
-
-
67
64
-
15
18
82
82
Riassicur 2007
atrici
2008
1
1
-
-
1
1
1
1
5
5
7
7
Multira
mo
2007
2008
16
15
1
1
1
1
18
17
-
4
4
22
21
Totale
2007
2008
159
159
1
1
3
3
163
163
4
4
74
79
241
246
Percentuale di compagnie
assicurative in Europa
Da 5.150
compagnie
assicurative nel
2007 a 5.170 nel
2008.
Controtendenza
rispetto all’ultimo
decennio.
Numero di imprese nei Paesi
UE15
2003
2004
2005
2006
2007
Austria
72
71
73
72
71
Belgio
189
181
171
161
158
Danimarca
216
213
206
201
201
Finlandia
68
68
67
66
65
Francia
486
475
486
477
480
Germania
677
662
663
647
642
Grecia
100
99
95
90
87
Irlanda
224
217
226
226
226
Italia
249
245
239
244
241
Lussemburgo
95
95
95
95
95
Olanda
379
363
352
368
352
Portogallo
74
70
70
76
80
Regno Unito
772
1.167
1.118
1.050
1.050
Spagna
393
379
362
354
354
Svezia
440
428
415
392
392
Totale
4.434
4.733
4.638
4.519
4.494
Premi per impresa nei Paesi
UE15 (Valori in milioni di euro)
2003
2004
2005
2006
2007
Austria
182
197
210
217
224
Belgio
136
157
198
185
199
Danimarca
70
75
82
93
100
Finlandia
186
194
213
226
231
Francia
292
333
362
413
405
Germania
218
230
238
250
254
Grecia
32
37
41
48
54
Irlanda
53
55
60
71
78
Italia
390
412
459
436
411
Lussemburgo
77
94
118
135
129
Olanda
122
133
136
198
216
Portogallo
128
150
192
173
172
Regno Unito
274
190
214
255
281
Spagna
103
120
135
149
154
Svezia
44
45
54
59
64
Totale
181
192
209
227
234
L’industria assicurativa europea:
premi ramo Vita
Il declino
della
raccolta
premi ramo
Danni
rispecchia la
media CEA
e risulta
limitato.
L’industria assicurativa
europea: premi ramo Danni
Il declino
della
raccolta
premi ramo
Danni
rispecchia la
media CEA
e risulta
limitato.
Previsioni dei premi assicurativi in
Italia
Rami
Premi 2008
Premi 2009
Var. % 2007/2008
Var. % 2008/2009
R.C. autoveicoli
terrestri
17.606
17.342
-3.3%
-1.5%
Corpi veicoli
terrestri
3.208
3.079
-2.3%
-4.0%
Infortuni
3.202
3.234
0.4%
1.0%
Malattia
2.159
2.180
5.3%
1.0%
Incendio ed
elementi naturali
2.346
2.322
0.1%
-1.0%
R.C. generale
3.315
3.348
1.8%
1.0%
Altri danni ai beni
2.732
2.705
6.2%
-1.0%
Altri rami danni
2.885
2.942
4.9%
2.0%
TOTALE RAMI
DANNI
37.451
37.153
-0.5%
-0.8%
Previsioni dei premi assicurativi
in Italia
Incidenza % sul
PIL
2.4%
2.5%
Ramo I – Vita
Umana
31.429
45.572
15.7%
45.0%
Ramo III – linked
18.558
7.423
-36.1%
-60.0%
Altri rami Vita
4.578
6.867
-12.3%
50.0%
TOTALE RAMI
VITA
54.565
59.862
-11.2%
9.7%
Incidenza % sul
PIL
3.5%
4.0%
TOTALE RAMI
92.016
97.015
-7.1%
5.4%
Incidenza % sul
PIL
5.9%
6.5%
Momento attuale
USCITA DALLA
CRISI DEI MERCATI
FINANZIARI
MA
USCITA DALLA
CRISI ECONOMICA?
COMPARTO
ASSICURATIVO
BREVE TERMINE
LUNGO TERMINE
RISULTATI POSITIVI per
RISULTATI NEGATIVI per
 rally delle Borse;
 incertezza sull’effettivo
superamento della crisi
economica;
 rally dei mercati
obbligazionari.
 scenario nuovo e più
competitivo,
Alcuni dati
+ 35%
Il recupero del titolo Generali nell’ultimo semestre, a
confronto con il +26% del titolo Allianz e il +79% di
Axa
56%
La capitalizzazione delle compagnie europee in
rapporto al picco raggiunto nel 2007
36 miliardi
La raccolta di polizze vita in Italia a fine agosto,
più di tutto il 2008 (35,2 miliardi di euro)
ma
Aumento dei risarcimenti
più elevato di quello
dei premi, nonostante
gli aumenti tariffari
RC AUTO
Combined ratio
Maggiore della
soglia critica
(100%)
Il mercato francese… e quello
italiano?
Esposizione dei
mezzi propri ai rischi
sugli asset
PREVISIONE
ESTENDIBILE
ALL’INTERO
MERCATO
EUROPEO
Calo della redditività
Nei rami vita e danni
Minore flessibilità
finanziaria
 la componente azionaria nel portafoglio di asset delle compagnie
transalpine, pure alleggerita, ne resta una parte significativa
 la sua volatilita' continua a presentare un rischio per la
patrimonializzazione delle societa'
La top ten ramo Danni
(classifica per gruppi – raccolta
dei premi in migliaia di euro)
2008
Diff. (in %)
I sem. ’09
Diff. (in %)
Generali
7.794
-0,2
3.534
-3,7
Fondiaria-Sai
7.163
-2,0
3.701
-2,3
Allianz
5.014
-8,7
2.088
-13,2
Ugf
4.357
1,6
2.163
-0,9
Reale Mutua
1.977
0,7
1.349
-2,9
Zurich
1.556
11,2
816
9,75
Axa
1.530
3,9
767
1
Cattolica
1.506
-1,9
779
-0,5
Groupama
1.104
0,8
532
-0,8
697
-4,5
333
-5,4
Sara
La top ten ramo Vita
(classifica per gruppi – raccolta
dei premi in migliaia di euro)
2008
Diff. (in %)
I sem. ’09
Diff. (in %)
Generali
14.729
-2,0
5.498
-11,4
Poste Vita
5.522
-0,2
2.889
18,4
Allianz
5.402
-37,4
4.188
28,7
Fondiaria-Sai
4.498
4,8
2.743
28,9
Ugf
3.613
-16,0
2.772
71,2
Intesa San
Paolo
3.057
3,7
2.465
181
Aviva
2.731
-34,0
2.009
52
Axa
1.987
-7,3
2.396
8,1
Mediolanum
Vita
1.874
-7,7
3.921
160
Cattolica
1.791
-18,7
996
-6,39
Distribuzione europea ramo
Vita (dati 2007)
L’Italia risulta
uno dei Paesi
europei in cui
la
bancassurance
rappresenta
una quota
significativa
della
distribuzione
ramo Vita.
Distribuzione europea ramo
Danni (dati 2007)
L’Italia è il
Paese europeo
in cui risulta
maggiormente
significativo il
contributo del
canale più
tradizionale: gli
agenti.
Stato Patrimoniale - Attivo
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
ATTIVO
378.192
429.890
475.716
526.899
547.569
537.180
505.281
CREDITO VERSO
SOCI
84
45
15
3
25
30
9
ATTIVI
IMMATERIALI
2.792
3.707
4.262
3.947
3.839
3.441
3.021
INVESTIMENTI
320.069
370.814
416.322
465.109
483.143
470.989
434.674
Terreni e
Fabbricati
5.484
4.534
4.842
5.805
5.933
5.808
6.259
Azioni e quote
40.145
43.763
48.793
54.096
55.532
56.249
54.983
Obbligazioni e
altri titoli a
reddito fisso
161.343
185.564
208.051
235.036
252.727
239.081
226.866
Finanziamenti e
depositi
28.342
28.837
30.460
33.603
29.100
32.529
29.587
Stato Patrimoniale – Attivo
Investimenti a
beneficio degli
assicurati e
derivanti dalla
gestione dei
fondi pensione
84.755
107.116
124.176
136.569
139.852
137.322
116.979
RISERVE
TECNICHE A
CARICO DEI
RIASSICURATORI
22.003
21.789
20.753
21.072
20.770
20.658
19.408
CREDITI
19.915
20.333
21.020
21.529
22.381
23.400
25.659
ALTRI ELEMENTI
DELL’ATTIVO
10.585
10.198
10.149
11.652
13.168
14.342
18.099
RATEI E
RISCONTI
2.744
3.004
3.194
3.587
4.242
4.321
4.411
Stato Patrimoniale – Passivo
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
378.192
429.890
475.716
526.899
547.569
537.180
505.281
PATRIMONIO
NETTO
37.401
41.342
44.780
51.301
50.297
46.042
40.934
Capitale
Sociale
9.961
10.529
10.991
12.982
13.402
11.399
11.476
Riserve
Patrimoniali
23.930
27.033
28.621
32.463
31.837
29.370
31.427
Utile
dell’Esercizio
3.510
3.780
5.169
5.857
5.058
5.273
-1.969
RISERVE
TECNICHE
305.573
352.029
394.581
439.029
457.250
448.052
419.928
Rami danni
62.693
65.098
66.921
68.885
70.865
70.726
68.176
Rami vita
242.880
286.931
327.659
370.144
386.385
377.326
351.752
ALTRE
PASSIVITA’
34.920
36.203
35.989
36.141
39.352
42.465
43.752
Passività
subordinate
1.990
2.666
2.862
3.295
4.725
6.085
6.924
PASSIVO
Stato Patrimoniale - Passivo
Fondi per
rischi e oneri
2.045
2.189
2.105
2.219
2.206
2.133
2.125
Depositi
ricevuti dai
riassicuratori
13.011
13.231
12.876
12.994
12.999
13.109
12.660
Debiti ed
altre
passività
17.874
18.117
18.146
17.632
19.423
21.139
22.043
RATEI E
RISCONTI
298
316
366
428
670
621
667
Composizione % investimenti
compagnie di assicurazione
(2008)
Struttura di portafoglio delle
assicurazioni europee
Progressiva
significatività
della quota
di azioni e
altri
investimenti
a tasso
variabile
Proventi e oneri degli
investimenti (valori in milioni
di euro)
Distribuzione % dei proventi
lordi ordinari vita e danni
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Azioni o
quote
6.1
7.1
11.9
13.7
12.0
9.5
10.8
11.1
13.8
13.3
Terreni e
fabbricati
4.1
3.8
4.1
2.6
1.5
1.1
0.8
0.9
0.9
0.9
Titoli,
obbligazioni
e altri
investimenti
43.5
44.9
49.7
46.9
41.9
42.7
37.5
44.6
47.2
47.9
Plusvalenze
22.2
25.8
17.5
12.9
12.9
11.7
11.1
12.3
13.5
13.1
Inv. a
beneficio
assic. e
fondi
pensione
24.1
18.4
16.8
24.0
31.7
35.0
39.8
31.1
24.6
24.7
TOTALE
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
Un mercato a due velocità
RISULTATO
TECNICO
DANNI
RISULTATO
TECNICO
VITA
>
RISULTATO
TECNICO
VITA
Dal 2002 al 2008
>
RISULTATO
TECNICO
DANNI
Inversione di
rotta
DEFICIT DEL
SETTORE AUTO
AUMENTO
DELLE TARIFFE
 decisioni della
Magistratura;
 effetti “perversi” del
risarcimento diretto;
 truffe in aumento
trainate dalla crisi.
Gli effetti della crisi
economica
Minore disponibilità a spendere in
polizze da parte delle aziende;
Impennata delle truffe e aumento
delle denunce di:
 Capannoni industriali in fiamme;
 Yacht affondati;
 Falsi incidenti automobilistici.
NECESSITA’ DI UNA BANCA DATI PER LA PREVENZIONE
DELLE FRODI ASSICURATIVE
Il plurimandato
Nonostante gli
incentivi agli
agenti in esclusiva
in termini
di provvigioni
SVILUPPO DEL
PLURIMANDATO
COMPAGNIE
GENERALISTE
COMPAGNIE
SPECIALIZZATE
GENERALE OPPOSIZIONE AL
PLURIMANDATO ATTRAVERSO
PRESSIONI SUI RAPPORTI
ECONOMICI E CONTRATTUALI
Alcuni dati sul plurimandato
Compagnie
Monomandatari o
plurimandatari
interni al gruppo
Plurimandatari con
compagnia
specializzata
esterna
Plurimandatari con
compagnia non
specializzata
esterna
Generali*
100
0
0
Allianz
74
0
26
Axa
69
21
10
Zurich
75
3
21
Ugf
75
8
17
Cattolica
75
11
14
* Con Ina-Assitalia, Toro, Fata
SCELTA DEL
PLURIMANDATO
 Disponibilità di una gamma più
vasta di prodotti;
 migliore soddisfazione della
propria clientela;
 maggiore garanzia per l’agente
Lo stato attuale
Utilizzo del risarcimento
diretto in crescita (74-75%
degli incidenti)
Successo degli strumenti
per la trasparenza
(preventivatore
unico dell’ISVAP)
Effetto calmieratore
sui prezzi dato dalla presenza
di operatori stranieri
Redditività delle compagnie Danni
ancora DEPRESSA a livello di
risultato tecnico nel 2009
Return on Equity (%) imprese
quotate 2008
2004 2005
2006 2007
2008
Francia
11,9
18,9
15,7
14,1
7,7
Germania
8,9
8,8
16,8
16,9
1,1
Italia
13,3
16,8
15,7
15,3
2,6
Regno
Unito
15,3
19,2
20,0
19,9
7,9
ROE settore Danni e Combined
Ratio di Competenza
Scomposizione del ROE nei rami
danni
DANNI
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2005
2007
2008*
Tasso di
Rendimento degli
Attivi (ROI)
4.5%
3.9%
2.6%
3.3%
3.9%
3.9%
3.4%
3.6%
0.5%
Redditività della
gestione
assicurativa
(GA/RTn)
-5.7%
-2.5%
-1.4%
0.0%
0.2%
0.8%
-0.2%
0.3%
-1.9%
Redditività della
gestione
straordinaria
(GS/PN)
3.0%
5.2%
12.2%
2.9%
3.0%
2.2%
3.1%
4.3%
1.7%
Leva finanziario
/assicurativa (L)
3.0
3.2
3.5
3.4
3.2
3.0
2.8
3.2
3.3
Indicatore
dell’impositzione
fiscale (T)
68.4%
33.4%
27.8%
38.0%
26.1%
25.9%
25.2%
28.2%
61.1%
ROE
1.2%
9.0%
13.8%
10.6%
15.0%
14.7%
11.6%
14.6%
-0.9%
Scomposizione del ROE nei rami
vita
DANNI
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2005
2007
2008*
Tasso di
Rendimento degli
Attivi (ROI)
3.7%
1.7%
1.4%
4.4%
4.8%
5.3%
3.7%
2.5%
-2.7%
Redditività della
gestione
assicurativa
(GA/RTn)
-2.6%
-0.9%
-0.7%
-3.9%
-4.2%
-4.7%
-3.1%
-2.0%
1.9%
Redditività della
gestione
straordinaria
(GS/PN)
3.3%
2.4%
2.8%
3.2%
2.5%
1.1%
1.3%
2.8%
1.8%
Leva finanziario
/assicurativa (L)
9.7
10.4
11.6
12.7
13.8
14.6
15.1
15.7
15.1
Indicatore
dell’impositzione
fiscale (T)
35.7%
32.6%
30.7%
32.0%
24.0%
21.0%
19.5%
14.4%
39.0%
ROE
11.6%
8.2%
8.1%
9.6%
11.9%
12.6%
11.3%
10.6%
-7.8%
Indici borsistici settoriali
dell’area euro (comprensivi di
dividendi)
Penetrazione ramo Vita
Penetrazione ramo Danni
SCARSA CULTURA
ASSICURATIVA
Le Compagnie
assicurative possono
fare qualcosa?
Indice di penetrazione
assicurativa complessiva
europea
Indice di
penetrazion
e dei Paesi
dell’Europa
dell’Ovest
maggiore
della
media
europea.
Il futuro…
Verificarsi di alcune
Importanti condizioni
istituzionali
Presentarsi di bisogni
ancora inespressi
COMPAGNIE COME
SOGGETTI CHE INCENTIVANO
L’INTERESSE DELLA DOMANDA
Solvency II e Basilea II
SOLVENCY II
BASILEA II
Tra i punti principali su cui si è posta l’attenzione:
PROCICLICITA’ DEI REQUISITI
PATRIMONIALI
- prevista l’introduzione di un meccanismo anticiclico simmetrico, che
riduce i requisiti patrimoniali per le azioni a seguito di forti cali nei mercati e
li aumentano a seguito di rialzi;
- qualora i mercati finanziari registrino cadute eccezionali e il meccanismo
di aggiustamento simmetrico si riveli insufficiente a permette alle imprese
di soddisfare il requisito patrimoniale di solvibilità, prevista l’estensione del
periodo entro il quale le imprese possono riportare i fondi propri a un livello
sufficiente per coprire il SCR.
Margine di solvibilità 2002-2008
(valori in milioni di euro)
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Margine di
solvibilità
posseduto
18.418
20.000
20.954
23.999
24.435
22.533
19.753
Margine di
solvibilità da
possedere
7.986
9.132
10.266
11.544
12.041
11.796
11.583
Rapporto di
copertura
2,31
2,19
2,04
2,08
2,03
1,91
1,71
Margine di
solvibilità
posseduto
14.792
15.615
17.308
20.826
20.382
17.384
17.036
Margine di
solvibilità da
possedere
5.138
5.356
5.825
6.095
6.263
6.341
6.474
Rapporto di
copertura
2,88
2,92
2,97
3,42
3,25
2,74
2,63
VITA
DANNI
Solvency II e Basilea II
CRISI FINANZIARIA
2008 E 2009
Alcune
Compagnie di
Assicurazione sono
state “salvate”
ma…
FALLIMENTO
DI ALCUNE
IMPORTANTI
ISTITUZIONI CREDITIZIE
NECESSITA’ DI
RIVEDERE GLI
ASSUNTI DI BASILEA II
FUTURO?
SOLVENCY II
E’ ADEGUATA?
Il futuro…
LIBERALIZZAZIONI
INNOVAZIONI
LEGISLATIVE
INNOVAZIONI DI
MERCATO
QUALE EFFETTO?
…dovremo aspettare il lungo periodo….