Spunti di riflessione
• Rapporto debiti / attivo > = 2/3
e
Rapporto debiti / fatturato > = 2/3
•
•
•
•
Segnalano uno stato di insolvenza?
Se si, di che tipo?
Che riscontro si verifica nei bilanci?
Quali possibili considerazioni per la
previsione delle insolvenze?
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Punti dell’intervento
•
•
•
•
•
•
•
Classificazione delle imprese.
Gli studi della Centrale dei Bilanci.
Classi di rischio delle imprese italiane.
Riscontro degli indici nei bilanci.
Indici di bilancio e ciclo di vita dell’impresa.
Percorsi di crisi “codificati”.
Riflessioni finali.
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Classificazione delle imprese
•
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•
•
•
•
Rating (Moody’s)
Scoring
Option Pricing
Term Structure Bonds
Reti Neurali
Algoritmi Genetici
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Studi della Centrale dei Bilanci
• E’ un modello di scoring.
• Classifica le imprese in 9 categorie di rischio
in base alla valutazione di 6 aspetti.
• Serve per valutare le imprese 3 anni prima
della manifestazione dell’insolvenza.
• Classifica correttamente il 90,92% delle
imprese sane ed il 96,95% di quelle anomale
al tempo T-1
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5
Studi della Centrale dei Bilanci
• Classifica correttamente il 94,75% delle
imprese sane ed il 86,02% di quelle anomale
al tempo T-3.
• E’ un modello riservato e l’utilizzo non è
consentito agli utenti non bancari.
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6
Studi della Centrale dei Bilanci
I 6 aspetti sui cui si basa la valutazione sono:
•
•
•
•
•
•
struttura finanziaria
equilibrio finanziario
liquidità
accumulazione dei profitti
redditività e cash flow
sostenibilità oneri finanziari
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Studi della Centrale dei Bilanci
Le 9 categorie di rischio sono:
• Sicurezza elevata
• Sicurezza
• Ampia solvibilità
• Solvibilità
• Vulnerabilità
• Vulnerabilità elevata
• Rischio
• Rischio elevato
• Rischio molto elevato
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8
Classi di rischio delle imprese italiane
Cl. di rischio i. private campione chiuso 3.966
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
1992
1993
Area solvibilità
1994
1995
1996
Area vulnerabilità
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1997
1998
Area rischio
9
Classi di rischio delle imprese italiane
Cl. di rischio i. pubbliche campione chiuso 3.966
70,00%
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
1992
1993
Area solvibilità
1994
1995
1996
Area vulnerabilità
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1997
1998
Area rischio
10
Classi di rischio delle imprese italiane
Classi di rischio a campione aperto (18.760)
60,00%
50,00%
40,00%
30,00%
20,00%
10,00%
0,00%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Area solvibilità
Area vulnerabilità
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Area rischio
11
Riscontro degli indici nei bilanci
Debiti / attivo e debiti / fatturato 1 - 25 mld.
74,00%
72,00%
70,00%
68,00%
66,00%
64,00%
62,00%
60,00%
58,00%
56,00%
1992
1993
1994
Debiti / Attivo
1995
Soglia
Studio Rubini & Partners
1996
1997
1998
Debiti / fatturato
12
Riscontro degli indici nei bilanci
Debiti / attivo e debiti / fatturato 25 - 50 mld.
76,00%
74,00%
72,00%
70,00%
68,00%
66,00%
64,00%
62,00%
60,00%
58,00%
56,00%
1992
1993
Debiti / Attivo
1994
1995 1996
Soglia
Studio Rubini & Partners
1997
1998
Debiti / fatturato
13
Riscontro degli indici nei bilanci
Debiti / attivo e debiti / fatturato 50 - 100 mld.
75,00%
70,00%
65,00%
60,00%
55,00%
1992
1993
Debiti / Attivo
1994
1995
Soglia
Studio Rubini & Partners
1996
1997
1998
Debiti / fatturato
14
Riscontro degli indici nei bilanci
Debiti / attivo e debiti / fatturato 100 - 500 mld.
72,00%
70,00%
68,00%
66,00%
64,00%
62,00%
60,00%
1992
1993
Debiti / Attivo
1994
1995
Soglia
Studio Rubini & Partners
1996
1997
1998
Debiti / fatturato
15
Riscontro degli indici nei bilanci
Debiti / attivo e debiti / fatturato oltre 500 mld.
100,00%
80,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998
Debiti / Attivo
Soglia
Studio Rubini & Partners
Debiti / fatturato
16
Ciclo di vita dell’impresa
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17
Valutazione imprenditoriale
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18
Percorsi di crisi
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19
Percorsi di crisi
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Conclusioni
• Scarsa significatività degli indici se avulsi
dal contesto sia micro che macroeconomico.
• Scarsa significatività dei due indici per
l’identificazione dello stato di insolvenza.
• Diversi significati degli indici a seconda della
classe dimensionale e del ciclo di vita
dell’impresa.
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Bibliografia
•
Economia e finanza delle imprese italiane. Tredicesimo rapporto 1982-1998. Bancaria
editrice 2000.
•
AA.VV. La misurazione e la gestione del rischio di credito. Bancaria editrice 1998.
•
AA.VV. Crisi d’impresa e risanamento. Ruolo delle banche e prospettive di riforma.
Edibank 1997.
•
Alberto Bubbio: Il budget. Il sole 24 Ore.
•
Alberto Bubbio: Il sistema degli indici di bilancio e i flussi finanziari. ISEDI 2000.
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