L' Asset Allocation
e la Trade Off Analisys
Le moderne strategie di gestione del
portafoglio
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Informazioni generali
• Il sistema consiste in una gestione di portafoglio
ottimizzata in base alle teorie di numerosi premi
Nobel, tra cui Sharpe, Markovitz e Modigliani.
Tale tipo di gestione prende il nome di
New Modern Portfolio Theory
ed è talmente efficace che, per legge, è
l’ unica ammessa dal Governo Federale
Americano per la gestione dei fondi pubblici.
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La teoria di Markovitz
Se investo un capitale su un mercato con un andamento 4% - 2%:
5%
4%
4%
4%
4%
3%
2%
1%
2%
2%
Rendimento = 3%
Rischio = 1.09
Sx = Σx²-nx²
n-1
0%
• avrò un rendimento medio del 3%
• ed un rischio, inteso come deviazione dalla media, di 1.09
(deviazione standard)
3
Analogamente, se investo su un investimento opposto, avrò lo
stesso rendimento del 3% e lo stesso rischio del 1.09
Investimento 2% - 4%
Investimento precedente 4% - 2%
5%
5%
4%
4%
4%
4%
4%
4%
3%
3%
2%
4%
2%
2%
2%
2%
1%
1%
0%
0%
2%
2%
Rendimento= 3%
Rischio= 1.09
4
Ma se investo metà del capitale sul primo tipo di investimento
e metà sul secondo avrò risultati strabilianti:
4
4
4
2
4
2
3
Rischio = 1,09
Rendimento 3%
Rischio = 1,09
Rendimento 3%
Rischio = 0
2
4
2
3
Rendimento 3%
3
2
3
3
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Il rendimento sarà sempre del 3% ma il
rischio ne risulterà annullato, in quanto la
deviazione dalla media sarà zero!
Rischio 1,09
3
3
3
3
3
rischio
Rendimento 3%
zero
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La teoria di Sharpe
• Se ho tre investimenti con diverso grado di
rendimento e di rischio e li confronto a due a due
Rischio
Rendimento
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• Mi accorgerò che a parità di rischio c’è un
investimento più conveniente !
Rischio
Rendimento
8
• Ed a parità di rendimento c’è un
investimento meno rischioso !
Rischio
Rendimento
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Questa tecnica prende il nome di
Trade Off Analisys
Rischio
Rendimento
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Riassumendo:
Caratteristiche e vantaggi
• Sharpe: ottimizzazione del rapporto
rendimento/rischio
• Markowitz: indipendenza dalle situazioni
dei mercati di riferimento e sicurezza
statistica del rendimento
• Altri: esatta misura del rischio sui
Benchmark di Riferimento
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In pratica
•
•
•
•
Si stabiliscono i seguenti parametri:
capitale iniziale
capitale finale minimo e reale (al netto da
eventi inflattivi)
tempo
percentuale di realizzazione
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Ed insieme al proprio
Promotore finanziario
Specialista in Trade Off
si disegna una “strada” da seguire insieme
per raggiungere
l’ obiettivo prefissato !
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Prezzi
Il servizio è completamente gratuito
ma per la sua particolare importanza può essere
effettuato solo a partire da Lit. 100 milioni.
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