Corporate Governance
Università degli studi di Milano Bicocca
Master di amministrazione e controllo aziendale
PROF. ALBERTO NOBOLO - DOTT. ssa ROBERTA
PROVASI
A.A. 2010
SISTEMI DI CORPORATE GOVERNACE
TIPOLOGIE E STRUTTURE
Fattori determinanti il sistema di
“Corporate Governance”
Sistema di Corporate Governance
Variabili specifiche
dell’impresa
Effetto economicoaziendale
Variabili non specifiche
dell’impresa
Effetto economicoistituzionale
● Caratteristiche della struttura
della proprietà
● Grado di sviluppo
dell’economia
● Grado di separazione tra
proprietà e controllo
● Grado di sviluppo del
mercato dei capitali
● Grado di variabilità della
proprietà
● Sistema legislativo e
normativo
Effetto nazione
● Cultura prevalente
●Storia economica, politica
e finanziaria
● Ruolo riconosciuto
all’impresa
Tipologie di strutture proprietarie a confronto
Caratteristiche generali
Struttura
proprietaria
Chiusa
Ristretta
Diffusa
● Concentrazione
della proprietà
● Capitale detenuto
da un gruppo
ristretto di azionisti
● Separazione tra
proprietà e controllo
● Tipica di enti di
dimensioni ridotte
Caratteristiche
generali
● Totale
identificazione tra
proprietà e controllo
● Non vi sono
azionisti che
detengono una
posizione di
maggioranza
assoluta
● Pluralità di
azionisti che
considerano
l’impresa come
un’opportunità di
investimento
● Diffusione dei
● Alcuni soggetti
titoli sui mercati
detengono una quota borsistici
significativa (ad es.
banche, proprietari
originari)
Tipologie di strutture proprietarie a confronto
Vantaggi
Struttura
proprietaria
Chiusa
Ristretta
Diffusa
● Visione di lungo
periodo
● Orientamento alla
continuità
dell’impresa
● Notevole capacità
di reperimento di
capitale
● Supporto operativo
e immediato nelle
● Maggiore stabilità
decisioni
dell’azionariato
Vantaggi
● Flessibilità e
agilità organizzativa,
cui, però
corrispondono
solitamente
procedure non
formalizzate
● Orientamento di
lungo periodo
● Sviluppo
equilibrato grazie
all’implementazione
di relazioni durature
e vantaggiose con
tutti gli stakeholders
● Maggiori
opportunità di
crescita per le
imprese
● Il mercato come
garanzia per la
valutazione
dell’impresa
Tipologie di strutture proprietarie a confronto
Svantaggi
Struttura
proprietaria
Svantaggi
Chiusa
Ristretta
Diffusa
● Deficit gestionale
per l’assenza di
deleghe e
specializzazioni nei
confronti di manager
e operativi
● Eccessiva
prudenza e
mantenimento dei
livelli di
investimento
prescelti
● possibilità di
conflitti di interesse
tra i manager e gli
azionisti
● Minore economia
di scala nella
gestione finanziaria
● Scarsa dinamicità
e capacità di
adattarsi ai
cambiamenti
● difficoltà nel
controllo da parte
dell’azionista
Tipologie di strutture proprietarie a confronto
Esempi
Struttura
proprietaria
Esempi
Chiusa
Ristretta
Diffusa
In Italia questa
fattispecie è diffusa
nelle imprese di
grandi dimensioni,
controllate da nuclei
familiari
Questa fattispecie si
ritrova soprattutto in
Giappone e in
Germania e, in
qualche misura,
anche in Francia
Questa fattispecie
è tipica dei
contesti
anglosassoni