Previsioni per
l’economia italiana
2009-10
ciclo, imprese, lavoro
ISAE- 25 febbraio 2009
ECONOMIA MONDIALE
la peggiore crisi dal dopoguerra
 All’origine squilibri macroeconomici (Cina, Usa, sovrabbondanza di
risparmio, liquidità); nel precipitare degli eventi, la correzione di
questa lontana causa si è “persa”; l’uscita dalla recessione non sarà il
ritorno a un periodo di stabilità; vecchi e nuovi squilibri da cui
rientrare (eccessi di liquidità e peggioramento finanze pubbliche)
 Nuove priorità: normalizzare mercati finanziari, stimolare la
domanda aggregata; obiettivi interrelati
 Misure comuni per realizzare gli obiettivi di normalizzazione creditizio/finanziaria
e sostegno domanda aggregata
 Normalizzazione finanziaria, condizione necessaria per assicurare l’efficacia delle
misure di sostegno della domanda
 Grandfather’s recession (fine ‘800-inizio ‘900), con due differenze:
globalizzazione più intensa di allora; politica economica consapevole
dell’importanza di agire contro il ciclo negativo
 Dimensione internazionale della crisi richiede politiche quanto più
collettive e concertate tra i principali attori
COORDINAMENTO DELLE POLITICHE
inadeguatezze europee
 Pacchetti di stimolo fiscale adottati ovunque; di entità considerevole in
USA e Cina; più contenuta e disorganizzata è l’azione europea
 Occasione non colta dall’Europa di assumere un ruolo di maggiore
leadership nella crisi internazionale; l’Europa non è stata in grado di
presentarsi e agire come soggetto unico e omogeneo
 Perché? La causa è nell’assetto istituzionale europeo
 Senza coordinamento fiscale centralizzato, comparabile con quello
monetario, nazioni operano in modo miope e potenzialmente dannoso per
tutti
 Paesi europei sono piccoli sistemi aperti, molto integrati tra loro, con un
obiettivo di mantenimento di un equilibrio nei conti pubblici: ciò incentiva
allontanamento dalla cooperazione e free riding; meglio astenersi dall’agire e
lasciar che gli altri si attivino nel sostegno del ciclo
 Però questa è una propensione condivisa da tutti: risultato è scivolamento
verso inazione e, alla fine, azione farraginosa, con svantaggi generalizzati
 Schemi non cooperativi incoraggiano pulsioni nazionalistiche: il “mio”
stimolo deve avvantaggiare prima di tutto le imprese del “mio” paese;
contrasto con le fondamenta europee e rischio di chiusura a largo raggio
INCENTIVI AL FREE RIDING/PRISONER’S DILEMMA
Manovra sugli investimenti pubblici dell’1% del PIL per due anni
Diff. in punti %
cumulate rispetto alla
base
Stimolo fiscale solo
nel paese
considerato
Stimolo fiscale in tutti i paesi
a eccezione di quello
considerato
2 anni
5 anni
2 anni
5 anni
GER 1. PIL
2. Deficit/PIL
3. Beneficio netto*
+1,0
-1,1
-0,1
+0,4
-1,1
-1,5
+0,5
+0,3
+0,8
+0,3
+0,9
+1,2
FRA 1. PIL
2. Deficit/PIL
3. Beneficio netto*
+0,8
-1,5
-0,7
-0,1
-1,4
-1,5
+0,2
+0,1
+0,3
+0,2
+0,5
+0,7
SPA 1. PIL
2. Deficit/PIL
3. Beneficio netto*
+0,8
-1,6
-0,8
+0,5
-1,2
-0,7
+0,2
+0,2
+0,4
+0,3
+0,5
+0,8
ITA 1. PIL
2. Deficit/PIL
3. Beneficio netto*
+0,8
-0,7
+0,1
-0,5
-0,7
-1,2
+0,3
+0,2
+0,5
+0,4
+0,6
+1,0
*Beneficio netto=1+2
ECONOMIA MONDIALE: PROSPETTIVE
Quali ipotesi a base della previsione? Incertezza per novità della crisi, interrogativi
su impatto misure per normalizzare mercati finanziari e sostenere domanda.
Si sceglie uno scenario centrale, dove però rischi negativi superano i positivi:
misure di sostegno iniziano ad avere effetto sul ciclo nella II metà
del 2009, con un’efficacia maggiore negli USA che in Europa
2008
2009
2010
Brent - prezzo in $
var %
97,3
+33,8
43,3
-55,5
59,5
+37,4
Prezzo in $ alimentari (var.%)
Prezzo in $ altri prodotti (var.%)
+33,4
-6,3
-21,5
-35,5
+2,0
+6,3
Tassi di interesse ufficiali (fine anno)
- Federal Reserve
- BCE
0-0,25
2,50
0,25
1,00
1,00
1,25
1,47
1,32
1,32
Cambio dollaro/euro
ECONOMIA MONDIALE: PROSPETTIVE
prodotto e commercio cadono quest’anno; ripresa inizia
a vedersi tra fine 2009 e inizio 2010, con più lentezza in Europa
2008
2009
2010
3,0
-0,4
3,1
- Stati Uniti
0,8
-2,3
1,5
- Giappone
-0,7
-4,1
0,8
- Area euro
0,7
-2,5
0,7
- Asia escluso Giappone
6,7
3,2
7,0
- Medio Oriente
6,4
3,5
4,6
- America Latina
4,6
-0,4
2,7
- Europa centro orientale
5,1
-1,5
2,2
Commercio mondiale
2,9
-4,9
3,9
PIL MONDO
ECONOMIA ITALIANA NELLA RECESSIONE
come nell’area euro, la recessione si è approfondita in Q4-08,
lasciando una significativa eredità negativa (-1,8%) al 2009
Dal lato della domanda, la caduta di fine 2008 è stata determinata da
• Flessione esportazioni, penalizzate da recessione tedesca e frenata paesi emergenti
• Calo investimenti, per incertezze domanda e inasprimento credito
• Decumulo scorte, per riduzione del livello “desiderato” a fronte della cattiva e
incerta congiuntura
• Riduzione consumi, per calo beni durevoli che ha più che compensato andamenti
un po’ più tonici nelle altre componenti
Dal lato dell’offerta
• Manifattura subisce in pieno l’impatto della crisi tramite il canale delle esportazioni
e del credito più difficile
• Si contraggono anche i servizi
Prosepettiva a breve
• Ancora recessione ma meno virulenta, perché…
INDICAZIONI DI INIZIO 2009
spunti di miglioramento nella fiducia delle famiglie
C LIM A D I F ID UC IA D E I C O N S UM A T O R I
C LIM A D I F ID UC IA D E I C O N S UM A T O R I
( i nd i ci d est ag i o nal i z z at i b ase 19 8 0 =10 0 )
( i nd i ci d est ag i o nal i z z at i b ase 19 8 0 =10 0 )
135
125
125
115
115
105
105
95
85
95
75
65
2000
2001
2002
2003 2004
2005 2006
Quadro economico
Sit uazione personale
2007 2008 2009
Indice generale
85
2000
P R EZ Z I
100
140
80
2003
2004 2005 2006
Sit uazione corrent e
Indice generale
2007
2008 2009
Sit uazione f ut ura
-10
0
-30
-20
60
120
-50
-40
40
100
20
80
0
60
40
20
2000
2002
A C Q UIS T I E R IS P A R M IO
( s a ldi po nde ra t i de s t a gio na lizza t i)
( sal d i p o nd er at i d est ag i o nal i z z at i )
160
2001
2002
2003
2004
Giudizi (scala sn)
2005
2006
2007
2008
At t ese (scala ds)
2009
-60
-90
-20
-110
-40
-130
2000
-60
2001
-70
-80
-100
2001 2002 2003 2004
2005 2006
2007 2008 2009
Convenienza beni durevoli (scala sn)
Possibilit à f ut ura del risparmio (scala ds)
Sit uazione economica della f amiglia
INDICAZIONI DI INIZIO 2009
ma prevalgono i segnali negativi: manifattura ancora in recessione;
inchieste ai minimi storici
GIUDIZI SUGLI ORDINI INTERNI PER
DESTINAZIONE ECONOMICA
GIUDIZI SUGLI ORDINI ESTERI PER
DESTINAZIONE ECONOMICA
( sal d i d est ag i o nal i z z at i )
( sal d i d est ag i o nal i z z at i )
20
20
10
10
0
0
-10
-10
-20
-20
-30
-30
-40
-40
-50
-50
-60
-60
-70
-70
-80
2000
-80
2000
2001
2002
2003
2004
Invest iment o
2005
2006
Consumo
2007
2008
2009
2001
2002
2003
2004
Invest iment o
Int ermedi
2005
2006
Consumo
2007
2008
2009
Int ermedi
ATTESE SULLA P RODUZIONE P ER
DESTINAZIONE ECONOM ICA
SCORTE DI PRODOTTI FINITI
( C iclo t r end )
( sald i d est ag io naliz z at i)
18
40
16
30
14
20
12
10
10
8
0
6
-10
4
-20
2
-30
0
2000
2001
2002
2003
Investimenti
2004
2005
2006
Consumi
2007
2008
Intermedi
2009
-40
2000
2001
2002
Investimento
2003
2004
2005
Consumo
2006
2007
Intermedi
2008
2009
INDICAZIONI DI INIZIO 2009
si accentuano i fenomeni di razionamento del credito alle imprese industriali
RAZIONAMENTO DEL CREDITO:
RIFIUTO DELLA BANCA E DEL CLIENTE
m
ar
-0
ap 8
r-0
m
ag 8
-0
giu 8
-0
lug 8
-0
ag 8
o08
se
t-0
8
ot
t-0
no 8
v0
dic 8
-0
ge 8
n09
fe
b09
7
6
5
4
3
2
1
0
Rifiuto del cliente
Rifiuto della banca
INDICAZIONI DI INIZIO 2009
recessione industriale mai così diffusa, prosegue in Q1-09
(e probabilmente in Q2-09)
INDICE DIFFUSIONE
PRODUZIONE INDUSTRIALE
1,00
103
0,90
101
0,80
99
0,70
97
0,60
95
0,50
93
.
0,40
91
0,30
89
0,20
87
0,10
85
-
83
2001
2002
2003
2004
interno
2005
2006
estero
2007
2008
totale
2004
2005
2006
dati destagionalizzati
2007
2008
ciclo-trend
2009
INDICAZIONI DI INIZIO 2009
segnali di accentuata debolezza anche negli altri settori
DOMANDA NELLE IMPRESE DI SERVIZI
ORDINI E PREZZI NELLE COSTRUZIONI
60
50
50
40
30
40
25
15
10
20
5
20
30
15
0
10
20
0
-5
10
10
-10
-10
0
-20
-10
-30
-20
-40
2004
2005
2006
Tendenze
2007
Livello (scala a destra)
2008
2009
5
-15
0
-20
2004
2005
2006
Prezzi
2007
Ordini(scala di destra)
2008
CRONOLOGIA CICLO ITALIANO
il PIL prende a cadere in Q3-09, ma la contrazione è iniziata prima,
nell’estate del 2007; sono passati finora 18 mesi…superata la durata
del 74-75 (14 mesi) e quella media delle recessioni italiane (16 mesi)
Indicatore sintetico coincidente e fasi di contrazione
PROSPETTIVE DELL’ITALIA
dopo molti anni, allineamento alle dinamiche europee: ciò avviene, in
uno scenario “al ribasso” non tanto per più forti capacità strutturali
italiane, quanto per maggiore inerzia europea
Motivi di minore esposizione italiana ai focolai della crisi
 Assenza di una vera e propria bolla immobiliare da cui rientrare
 Bilanci bancari meno gravidi di titoli tossici (anche tenendo conto dell’esposizione verso
Europa dell’Est)
 Minore indebitamento famiglie italiane rispetto ai paesi europei
Motivi di maggiore esposizione
 Minore possibilità di azione nel campo della politica fiscale, per i vincoli del debito pubblico
 Elevato peso manifattura diviene, come in Germania, fattore di amplificazione degli effetti
della recessione, perché la caduta del commercio mondiale colpisce la trasformazione
 Collegamento con economia tedesca, in forte regresso
Però è anche vero che
 L’essere parte di un’area integrata consente di attingere agli spillover degli stimoli adottati dai
paesi in condizioni migliori di finanza pubblica
 Ruolo manifattura può divenire motivo di relativo vantaggio quando la ripresa partirà; il
recupero del ciclo globale prenderà infatti avvio dal rafforzamento degli scambi industriali
 Quando Germania ripartirà, positivi riflessi sull’Italia
PREVISIONE ITALIA 2009-10
Pil -2,6 quest’anno (70% dovuto a trascinamento), +0,4 nel 2010
• Evoluzione condizionata
dall’eredità sfavorevole del 2008 e
dall’ulteriore caduta di inizio
2009
• L’Italia prende a stabilizzarsi nel
II semestre per interruzione calo
domanda mondiale ed effetti
benefici da riduzione
dell’inflazione su redditi famiglie
• Ciclo scorte potrebbe dare sbalzi
al profilo congiunturale nel II
semestre 2009, a correzione di
reazioni “eccessive” tra la fine
del 2008 e inizio 2009
• Nel 2010, superamento dei fattori
di incertezza che frenano spesa
interna e accelerazione del
commercio mondiale danno
luogo a lento processo di ripresa
PRODOTTO INTERNO LORDO
332.000
1,4
327.000
322.000
-0,9
1,9
317.000
1,4
0,7
-2,6
0,4
312.000
307.000
2004
2005
2006
2007 2008* 2009** 2010**
PREVISIONE ITALIA 2009-10
consumi, redditi personali, investimenti, esportazioni
REDDITI E CONSUMI DELLE
FAMIGLIE
CONSUMI DELLE FAMIGLIE
194.000
6,0
5,0
1,5
191.400
-0,5
188.800
1,1
4,0
-0,8
0,4
3,0
2,0
186.200
0,9
1,0
183.600
0,0
0,7
2007
2008*
2009*
2010*
181.000
2004
2005
2006
2007
2008*
2009*
2010*
Reddito lo rdo dispo nibile
Spesa delle famiglie
ESPORTAZIONI DI BENI E SERVIZI
INVESTIMENTI FISSI LORDI
71.000
102.500
0,8
69.200
-1,7
2,7
98.000
1,2
67.400
4,5
-1,8
93.500
6,5
1,6
89.000
65.600
1,9
3,8
0,4
63.800
-6,7
1,8
84.500
-5,7
80.000
62.000
2004
2005
2006
2007
2008*
2009*
2010*
2004
2005
2006
2007
2008*
2009*
2010*
PREVISIONE ITALIA 2009-10
mercato del lavoro: la recessione investe soprattutto
l’industria. Parte dell’impatto attutito dalla CIG:
le ULA calano più delle teste. Avvio di un
miglioramento a metà 2010 in risposta al recupero ciclico;
tasso di disoccupazione si riporta ai livelli del 2002-03
Occupazione
Retribuzioni pro-capite
2008
2009 2010
Industria (ULA)
-0,9
-6,4
-0,8
Servizi (ULA)
1,2
-0,4
0,4
TOTALE (ULA)
0,4
-2,2
0,0
TOTALE (teste)
0,9
-1,0
0,2
Tasso disoccupazione
6,8
8,1
8,5
2008
2009
2010
Industria
4,4
1,5
2,4
Servizi
4,2
1,7
1,9
TOTALE
4,3
1,7
2,0
PREVISIONE ITALIA 2009-10
inflazione in forte discesa a inizio 2009, per effetti diretti e indiretti
caduta prezzi energetici; continuerà a calare nei prossimi mesi fin sotto
l’1% prima dell’estate; dall’autunno, dinamica tendenziale dovrebbe
tornare a salire ; a 0,3 divario con area euro nel 2009 e 2010
Prezzi al consumo
2008
2009
2010
3,3
0,9
2,0
PREZZI AL CONSUMO
4,80
--alimentari
5,3
1,7
1,8
--energetici
10,5
-7,3
6,4
4,00
--core inflation
2,0
1,5
1,5
3,20
Prezzi al consumo
(armonizzato)
3,5
0,9
2,0
2,40
3,3
2,0
2,1
2,0
1,8
1,60
0,9
Prezzi al consumo
area euro
3,3
0,6
1,7
0,80
0,00
2005
2006
2007
2008
2009*
2010*
PREVISIONE ITALIA 2009-10:
ciclo sfavorevole condiziona la finanza pubblica
Deficit/PIL
Avanzo primario/PIL
2008
-2,7
2,4
2009
-4,0
0,8
2010
-3,9
1,1
Debito/PIL
106,0
110,3
111,8
• Data la sensibilità dei conti pubblici italiani al ciclo economico, peggioramento
del disavanzo nel biennio 2009-10
• L’aumento del deficit 2009 risente di riduzione entrate complessive, cui
contribuisce un minor prelievo sulle imprese, e dell’aumento delle spese indotto
dalle misure per contrastare gli effetti della crisi sulle famiglie più svantaggiate,
oltre che di maggiori spese per investimenti
• Nel 2010, moderata ripresa ed effetti della manovra triennale di stabilizzazione
finanza pubblica consentono frenata crescita indebitamento; corretto per il ciclo il
disavanzo si riduce
Ciclo, imprese, lavoro
CICLO, IMPRESE, LAVORO
recessione=gelata dei processi di ristrutturazione? L’avvio di
riorganizzazione delle imprese italiane di primi anni duemila è destinato a
essere soffocato dalla caduta della domanda?
 Aumento incertezza congela le decisioni delle imprese che
comportano scommesse sul futuro e rischi: ciò frena la
riallocazione delle risorse che è chiave all’aumento di produttività
 Però, anche nelle recessioni più profonde il tessuto industriale non
rimane paralizzato: le imprese non sono tutte uguali e rispondono
in modo differenziato agli influssi del ciclo negativo
 Queste eterogeneità fanno sì che le recessioni provochino processi
selettivi come quando è la crescita della concorrenza a scremare tra
gli operatori: la distruzione creativa non si ferma, anzi per alcuni è
proprio nella fase bassa del ciclo che si intensifica la “pulizia”
 Quali indicazioni per il caso italiano? Qualche suggerimento dal
periodo 2000-05
Tra il 2000 e il 2005 variazione output determinata per una buona misura (30%) da
reshuffling tra linee di prodotto (product switching) all’interno delle imprese più
che tra imprese (entrate nette) e nella direzioni di più elevato valore unitario
(qualità); è presumibile che questo meccansimo operi anche nella fase attuale
Imprese multi-prodotto
Multi-prodotto
% imprese
% di output
65,2
53,8
Scomposizione variazione output
manifatturiero 2000-2005
Var. output
Variazione % del valore unitario dell’output:
2000-2005
Azioni di
cambiamento
dei prodotti
dentro l’impresa
Varia
zione
totale
Totale imprese
+4,1
+0,8
+3,3
- Nessun
cambiamento
+11,4
+11,4
0,0
- Aggiunta
-26,0
+14,6
-40,6
-Eliminazione
+85,7
+71,7
+14,0
- Sostituzione
-10,6
-59,3
+48,7
A basket
costante
Dovuta a
modifica
di mix
Contributi
Compos. %
3,0
100,0
+0,1
3,3
+0,9
30,0
+1,9
63,3
- Distruzione
creativa 1
Entrate nette
di imprese
- Distruzione
creativa 2
Aggiunte
nette di nuovi
prodotti nelle
imprese
- Crescita
netta delle
produzioni
esistenti
CICLO, IMPRESE, LAVORO
Ristrutturazione, riallocazione lavoro, produttività
 Nonostante aumento di differenze di
performance di produttività tra imprese negli
anni duemila, tendenziale diminuzione della
mobilità lavoro tra imprese
 Mutamenti composizione forza-lavoro intraimprese, in coerenza con modifiche di prodotto
interne alle imprese e aumento delle lavorazioni
non strettamente manifatturiere: riduzione
significativa del peso dei blue collar tra 2000 e
2005
 In questo processo non si evidenziano forti
specificità settoriali, ma per tipologia di impresa
a seconda del fare o meno attività di
esportazione (qualunque sia il settore di
appartenenza): il ridimensionamento dei blue
collar più marcato nelle esportatrici
 La ricomposizione dell’occupazione, con
abbassamento dei blue collar, si associa a un
rafforzamento della produttività che si manifesta
però con molta gradualità
 Anche per gli effetti sulla produttività elemento
di differenzazione è l’essere o meno esportatori:
maggiore produttività del lavoro degli
esportatori, rispetto alle imprese orientate al
mercato interno, si estende tanto ai white che ai
blue collar
Standard deviation della productitività
1,35
sd of productivity
1,30
1,25
1,20
1,15
1,10
1,05
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Indicatori di Job Reallocation tra imprese
14,00
JR
JR
ER
12,00
10,00
8,00
6,00
JR
JR
ER
4,00
JR
ER
2,00
ER
ER
JR
ER
0,00
2001
2002
2003
2004
2005
CICLO, IMPRESE, LAVORO
Dinamiche territoriali della disoccupazione
0.8
1.0
Log tasso di disoccupazione
0.6
1995
2007
Ergodic
0.0
0.2
0.4
density
 Riduzione disoccupazione dell’ultimo decennio
ha sotteso il persistere di divari territoriali, al di là
della tradizionale contrapposizione tra
Mezzogiorno e Centro Nord
 Polarizzazione. Nel 1995 densità unimodale. Nel
2007 bimodale, si abbatte la massa in
corrispondenza della media nazionale; aumenta la
probabilità di osservare tassi di disoccupazione
molto inferiori alla media e la probabilità di
osservare tassi 1,5 e anche 2 volte superiori alla
media; nella “seconda gobba” è un gruppo di
province meridionali tendenzialmente
intrappolato nell’alta disoccupazione
 Dinamiche di domanda e offerta di lavoro, effetto
migrazioni e spillover spaziali negativi influiscono
sulla polarizzazione che blocca le province
meridionali nell’elevata disoccupazione
 L’influenza dello squilibrio tra dinamiche di
domanda e offerta del lavoro rimanda allo
scollamento tra meccanismi di determinazione
delle retribuzioni e le condizioni dei mercati del
lavoro locali
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
CICLO, IMPRESE, LAVORO
Contrattazione collettiva di secondo livello: risultati inchiesta ISAE
grado di diffusione della contrattazione integrativa
L’analisi evidenzia in particolare:
IMPRESE CON CONTRATTO
INTEGRATIVO IN %
IMPRESE DEL SETTORE
30.0
25.0
28.8
26.6
20.0
2. Per le imprese dei servizi il ruolo
dominante della dimensione
d’impresa rispetto alle altre
caratteristiche conosciute
19.2
15.0
10.0
5.0
0.0
IMPRESE
MANIFATTURIERE
ED ESTRATTIVE
IMPRESE SERVIZI
1. Per le imprese industriali
l’influenza determinante della
dimensione d’impresa ma anche,
in via secondaria, della diversa
localizzazione geografica (a
favore del Nord)
TOTALE
3. La preferenza quasi esclusiva per
la contrattazione di tipo
aziendale rispetto a quella
territoriale (che mostra qualche
sviluppo maggiore nei servizi,
dove prevalgono le imprese più
piccole)
CICLO, IMPRESE, LAVORO
Contrattazione collettiva di secondo livello: risultati nchiesta ISAE
collegamento retribuzioni ai parametri aziendali
Il Protocollo del ’93 assegnava ai contratti
di 2° livello l’obiettivo di collegare la
crescita dei salari integrativi all’andamento
della produttività, qualità ed altri elementi
di competitività a livello aziendale o
territoriale. I dati indicano che:
1. Il 62% delle imprese ha introdotto nel
proprio contratto voci retributive collegate
a parametri aziendali che risulterebbero
effettivamente variare al variare della
performance d’impresa (nel Sud si scende al
53,5%)
2. Tale percentuale raggiunge l’86,4% nelle
imprese con almeno 500 dipendenti
3. Tuttavia, la quota di salario decentrata
rispetto alla retribuzione totale resta
mediamente molto bassa
INCIDENZA SALARIO
INTEGRATIVO SU
RETRIBUZIONE TOTALE
Tra 5,1% e 10,0%
Tra 0,1% e 5%
Tra 10,1% e
20,0%
Non sa/non
risponde
Oltre il 40%
Tra 20,1% e
30,0%
Tra 30,1% e
40,0%
Nel 53,3% delle imprese contrattualizzate
la quota di salario integrativo non supera
il 5% del salario complessivo.