I Vincoli di Distanza
I limiti del credito estero nelle
economie povere
Economia Monetaria Internazionale
Prof. A. Presbitero
A.A. 2008/2009
A cura di:
Gloria Pezzoli
Manoela Zanchi
SUDDIVISIONE DEL LAVORO
-definizione di distanza
-descrizione dei dati
-metodologia empirica
-Test sui vincoli di distanza
-importanza economica dei limiti di distanza
-conclusioni
Perché le banche estere
limitano il campo di
applicazione nei PVS?
2 TEORIE
Teoria basata sui vincoli di distanza
Teoria basata sulle preferenze al rischio
Come misurare la distanza?
3 parametri
Distanza geografica/culturale
Distanza gerarchica
Distanza istituzionale
Maggiori costi di agenzia,
informativi e di adattamento
Teoria basata sulla preferenza
al rischio
Le banche estere hanno standard
diversi per misurare il rischio e
sono sottoposte ad autorità di
vigilanza
MODELLO EMPIRICO
Y = α+β1Fj+β2(Fj Zj) + β3Xi+αi+ηj+έij
Y = Risultato del livello del prestito
Fj è una dummy per le banche estere
αi tipo di imprenditore
ηj il tipo di banca
έij è il termine d’errore;
Xi sono variabile esplicative (additive)
Zj rappresenta la “distanza”
Le banche estere finanziano
diversi tipi di imprese?
Risposta:
Limitata
Le banche estere hanno meno
successo nei prestiti “relazionali”?
Risposta: Si
Sono i vincoli guidati dalla
“Distanza” geografica e culturale?
Il Top Manager della banca estera ha meno
familiarità con l’economia locale
Banche Estere
asiatiche
non-asiatiche
I limiti sono più forti per le banche non asiatiche
Risposta: SI
Sono i vincoli guidati dalla politica
di enforcement?
Perché le banche nazionali potrebbero avere questa
capacità a farsi rispettare?
Candidati naturali per misurare l’enforcement
Default Rate
Recovery Rate
Impresa politicamente connessa: uno dei suoi
amministratori è un politico che ha partecipato alle
elezioni precedenti
Per misurare l’enforcement:
Yij=α+β1(DOMj)+β2(UNCONi)+β3(DOMj*UNCONi)+εij
Yij è la misura di enforcement
i è l’impresa
j è la banca
DOM è una binaria per le banche domestiche
UNDOM è una binaria per le imprese politicamente non
connesse
Β3 >0 se Y è il tasso di recupero ;
<0 se Y è il tasso di default
Risposta: non è significativo
Test per cercare altre definizioni di
“distanza” e “selezione della Banca”
Sono i risultati condizionati dalla dimensione
della banca?
Due modi
Dimensione locale in Pakistan
Dimensione Globale
Se è determinante:
1. I vincoli di distanza dovrebbero essere maggiori per le grandi
banche
2. Includendo la variabile “dimensione globale”, l’effetto “distanza
geografica e culturale” è destinato a diminuire
Risposta: Dubbiosa
Distribuzione delle Banche
Sono i risultati spinti dalle differenze
istituzionali?
Tre misure:
Distanza Giuridica
Distanza di Regolamentazione
Distanza del Reddito
Se è determinante:
I vincoli di distanza dovrebbero essere più
forti per le banche istituzionalmente più
distanti
L’effetto della distanza geografica dovrebbe
diminuire introducendo la variabile “distanza
istituzionale”
Risposta: Dubbiosa
Teoria alternativa basata sulla
preferenza al rischio
I prestiti delle banche domestiche sono di più
bassa qualità?
I mutuatari delle banche domestiche sono
meno produttivi?
Le banche domestiche sono coinvolte nei
prestiti relazionali?
Risposta: Nessuna differenza significativa
Quanto sono importanti i vincoli di
distanza?
Banche Estere:
•Più rapporti contrattuali, meno successo
nelle negoziazioni bilaterali in caso di default
•Riduzione globale nel recupero dei
“cattivi” prestiti
Non più asimmetrie sulla
regolamentazione dopo la
liberalizzazione finanziaria degli anni 90
La quota dei prestiti da parte delle
nuove filiali è molto più grande per le
banche domestiche rispetto alle
banche estere
CONCLUSIONI
•Le banche estere sono presenti in 78 PVS su
101 e comprendono al meno il 19% del totale
delle attività bancarie
•Le banche estere evitano di fare prestiti ad
imprese con informazioni soft
•Equilibrio generale tra le banche
Grazie per l’attenzione