Rame intelligente:
VONCERT Open End
sul «Vontobel
Copper-Strategy
Index»
Aprile 2012
Prestazioni che creano fiducia
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Contenuto
 Investment Case
 Opportunità d’investimento
 Vontobel Copper-Strategy Index
 Sintesi
 Rischi
 Informazioni sul prodotto
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I. Investment Case
Il rame come metallo industriale
 Il rame è uno dei metalli più utilizzati in tutto il mondo. In virtù delle sue
particolari proprietà metalliche, le possibilità d’impiego del rame nella
produzione e nell’industria sono molteplici
 Grazie alla sua resistenza alla corrosione e alla sua eccezionale conduttività
elettrica e termica, il rame spicca rispetto agli altri metalli
 Sussiste una domanda molto elevata di rame, altresì nel campo della
realizzazione delle infrastrutture, nell’industria elettrica nonché nel settore
delle costruzioni
 Il rame è un metallo relativamente flessibile e duttile, ma allo stesso tempo
molto resistente, che si presta ottimamente alla lavorazione e al modellamento
 Il rame è una materia prima ecologica, in quanto risulta riciclabile al 100% al
termine della propria vita utile
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III. Investment Case
Il rame è il principale metallo industriale per l’economia mondiale
 Le oscillazioni di prezzo del metallo dipendono in larga misura dall’andamento
della congiuntura mondiale. In caso di congiuntura favorevole, le grandi
nazioni industriali sono costrette ad aumentare la domanda dei metalli
industriali.
 Attualmente si registra una domanda molto elevata in Cina e India
- La domanda di rame è molto alta in particolar modo nella produzione di
elettronica d’intrattenimento
- In questi settori la Cina riveste il ruolo, oltre che di produttore, anche di
uno dei maggiori consumatori assieme all’India
 Il rame viene negoziato fisicamente in numerose borse:
- London Metal Exchange (LME)
- New York CME (COMEX)
IV. Investment Case
Domanda e offerta di rame
Andamento effettivo e prospettico della
produzione di rame in 000 m t [2006 -2015f]
Fonte: J.P. Morgan Europe Commodities Research 2012
Andamento effettivo e prospettico del consumo
di rame in 000 m t [2006 -2015f]
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Contenuto
 Investment Case
 Opportunità d’investimento
 Vontobel Copper-Strategy Index
 Sintesi
 Rischi
 Informazioni sul prodotto
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Opportunità d’investimento - Rame
 Acquisto fisico di rame sotto forma di lingotti, monete da investimento o rame
industriale
- Attenzione: in questo caso sussiste la problematica dello stoccaggio.
- Attenzione: le spese di stoccaggio causano una riduzione dei ricavi.
 Investimenti in strumenti finanziari derivati (direttamente in rame):
- Future su rame
- Certificati rame
Partecipazione unicamente all’andamento
- ETC rame
del prezzo della materia prima
 In questi casi un significativo inconveniente è spesso rappresentato dal
roll-over dei contratti future
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L'investimento nelle miniere di rame non costituisce
soluzione al problema del roll-over e delle spese di stoccaggio
Vantaggi
 Gli investimenti nelle miniere di estrazione di rame consentono
agli investitori di partecipare non soltanto alla performance
indiretta della materia prima, bensì - mediante il mercato
azionario - anche alla performance delle aziende
 Aspetto preminente da considerare in relazione agli indici
azionari: il problema del roll-over è in tal caso totalmente
evitato
Svantaggi
 Rischio manageriale: l’assunzione di errate decisioni a livello
aziendale può comportare crolli delle quotazioni a prescindere
dall’andamento dei prezzi sul mercato delle materie prime
 La correlazione tra il mercato azionario e il mercato delle
materie prime può assottigliarsi: in tal caso il mercato
azionario non rappresenta più un indicatore affidabile per
l’andamento dei prezzi delle materie prime
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Nell’ultimo decennio i titoli azionari relativi alle imprese di estrazione
di rame hanno fatto registrare significativi rialzi delle quotazioni
Simulazione storica del Solactive Copper Mining Index [2002 – 2012]
Fonte: Bloomberg
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In caso di investimento in future su rame, gli investitori si
espongono al problema del roll-over sul mercato a termine
 I contratti future su rame consentono agli investitori di replicare fedelmente (1:1)
l’andamento del mercato del rame
 La situazione di backwardation permette agli investitori di realizzare un
rendimento legato al roll-over grazie al passaggio al successivo contratto future
 In una situazione di contango, a causa del passaggio al successivo contratto future
l’investitore subirà per contro una perdita derivante dal roll-over
Rappresentazione schematica di curva in situazione contango
Rappresentazione schematica di curva in situazione contango
Prezzo
Rappresentazione
Rappresentazione schematica
schematica di
di curva
curva in
in situazione
situazione backwardation
backwardation
Prezzo
Durata
Durata
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Nelle fasi di stabilità della congiuntura economica il rame ha
generato una significativa sovraperformance rispetto alla totalità
del mercato delle materie prime
Simulazione storica dell’indice del mercato totale delle materie prime
JPMCCI e dell’indice del rame JPMCCI [2002 – 2012]
Fonte: Bloomberg
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Contenuto
 Investment Case
 Opportunità d’investimento
 Vontobel Copper-Strategy Index
 Sintesi
 Rischi
 Informazioni sul prodotto
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Il Vontobel Copper-Strategy Index coniuga il meglio
dei due mondi in un indice di strategia intelligente
 Il Vontobel Copper-Strategy Index offre il meglio di entrambe le alternative
di investimento (investimenti azionari puri e contratti future)
 Per evitare le perdite derivanti dal roll-over in caso di contango, l’indice è
costituito esclusivamente da titoli azionari del settore del rame
 Nell’attuale fase di mercato, l’indice corrisponde a un paniere azionario contenente
i 10 maggiori titoli azionari relativi alle imprese di estrazione di rame a livello
mondiale
 Qualora sussista una situazione di backwardation, è possibile generare rendimenti
positivi da roll-over mediante investimenti in contratti future. Ciò consente di
garantire una fedele replica dell’andamento del mercato del rame
La curva a termine del rame è in una
situazione di contango a corto termine
Curva a termine del rame [Apr 2012 – Mar 2017]
 Il rame si trova in una
situazione di contango a
corto termine
 A partire da giugno 2013
la curva cambia in una
situazione di
backwardation
 A medio e lungo termine
il mercato a termine
prevede un ribasso die
prezzi del rame
Quelle: Bloomberg
Ripartizione iniziale del basket TOP 10 azioni
del settore del rame
Nome
ISIN
FREEPORT MCMORAN COPPER AND GOLD
US35671D8570
INC
Valuta
Ponderazione
USD
10%
XSTRATA PLC
GB0031411001
GBP
FIRST QUANTUM MINERALS LTD
CA3359341052
CAD
SOUTHERN COPPER CORP
US84265V1052
USD
ANTOFAGASTA PLC
GB0000456144
GBP
VEDANTA RESOURCES PLC
GB0033277061
GBP
KAZAKHMYS PLC
GB00B0HZPV38
GBP
JIANGXI COPPER CO LTD-H
CNE1000003K3
HKD
OZ MINERALS LTD
AU000000OZL8
AUD
IVANHOE MINES LTD
CA46579N1033
CAD
Situazione al 03.04.2012
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
10%
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Successo degli indici di strategia Vontobel connotati
da elevata sovraperformance
Andamento della performance del Vontobel
Nat-Gas-Strategy Index vs. S&P GSCI Natural
Gas TRI e Nearest Future [2009 – 2012]
Andamento della performance del Vontobel
Oil-Strategy Index vs. S&P GSCI Crude Oil TRI
e Nearest Future [2009 – 2012]
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La metodologia dell’indice è consolidata, strettamente
regolamentata e trasparente
 Il Vontobel Copper-Strategy Index decide su base mensile di investire in titoli
azionari o in contratti future a seconda della verifica della curva del mercato a
termine condotta dopo la chiusura delle negoziazioni dell’ultimo giorno operativo
 La situazione di contango si verifica quando il contratto in scadenza risulta avere a
6 mesi un prezzo maggiore rispetto al contratto successivo
- L’indice corrisponde fedelmente (1:1) a un paniere azionario contenente i
10 maggiori titoli azionari relativi alle imprese di estrazione di rame a livello
mondiale
 La situazione di backwardation si verifica quando il contratto in scadenza risulta
avere a 6 mesi un prezzo inferiore rispetto al contratto successivo
- Investimento in contratti future su rame con la terza prossima data di
scadenza
 La nuova composizione è valida dal giorno operativo che segue il giorno
dell’adeguamento
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Nell’ultimo decennio i titoli azionari relativi alle imprese di
estrazione di rame hanno fatto registrare una netta
sovraperformance rispetto ai future su rame
Simulazione storica del Solactive Copper Mining Index vs.
future su rame [2002 – 2012]
Fonte: Bloomberg
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In scenari di crisi come quelli verificatisi nel 2008 e nel 2011,
la correlazione tra titolo azionario e future su materia prima
è sensibilmente aumentata
Correlazione ciclica calcolata su 90 giorni vs. performance dei future
su rame e titoli azionari relativi alle imprese di estrazione di rame
 All’interno dell’attuale contesto di mercato l’auspicato effetto di diversificazione
della classe di asset «materie prime» è assente
 Il notevole ribasso delle quotazioni registratosi sul mercato azionario negli
anni 2008 e 2011 ha comportato un sensibile aumento della correlazione tra i
titoli azionari relativi alle imprese di estrazione di rame e i future su rame
Fonte: Bloomberg
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Simulazione storica del
Vontobel Copper-Strategy Index
Simulazione storica del Vontobel Copper-Strategy
Index e dei future su rame [2002 -2012]
Volatilità
Performance
Fonte: Bloomberg; Structured Solutions
Solactive
Copper Mining
Index
Future
su
rame
Vontobel
CopperStrategy Index
Periodo
32,88%
25,90%
32,82%
1 anno
34,96%
26,35%
33,95%
3 anni
39,76%
29,70%
35,66%
5 anni
31,67%
25,99%
29,64%
10 anni
-17,88%
-15,08%
-17,51%
1 anno
257,99%
139,46%
192,83%
3 anni
115,31%
55,70%
95,61%
5 anni
2099,61%
684,57%
2305.86%
10 anni
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La regolare alternanza tra situazioni di contango e di backwardation
ha permesso alla soluzione strategica di generare chiari vantaggi
Fasi di mercato: contango (rosa) e backwardation (blu)
Fonte: Bloomberg; Structured Solutions
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Contenuto
 Investment Case
 Opportunità d’investimento
 Vontobel Copper-Strategy Index
 Sintesi
 Rischi
 Informazioni sul prodotto
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Sintesi
 Il Vontobel Copper-Strategy Index offre agli investitori un'opportunità alternativa
d’investimento finalizzata alla partecipazione alla performance dell’andamento dei
prezzi del rame
 In presenza di situazione contango il Vontobel Copper-Strategy Index è costituito
unicamente da titoli azionari relativi alle imprese di estrazione di rame
- Nessuna perdita da roll-over derivante da vendita e acquisto di nuovi
contratti future
- Investimento in un paniere azionario contenente i 10 maggiori titoli azionari
relativi alle imprese di estrazione di rame a livello mondiale
 In presenza di situazione backwardation l’indice è costituito unicamente da
contratti future su rame
- Replica fedele del mercato delle materie prime (rame)
- Realizzazione di rendimenti positivi da roll-over grazie alla vendita e
all’acquisto di nuovi contratti future su rame
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Contenuto
 Investment Case
 Opportunità d’investimento
 Vontobel Copper-Strategy Index
 Sintesi
 Rischi
 Informazioni sul prodotto
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Rischi
 Un investimento nei certificati Tracker comporta in linea di massima gli stessi
rischi di un investimento diretto nel sottostante, soprattutto i relativi rischi
valutari, di mercato e di cambio
 Poiché il certificato è denominato in una valuta diversa (CHF, EUR) rispetto a
quella delle azioni del paniere, l’investitore è esposto a un rischio valutario
 Il certificato Tracker non genera redditi correnti e non dispone di una
protezione del capitale
 Nessun pagamento di dividendi, in quanto questi sono già considerati
nel prezzo di emissione del certificato
 L'investitore si accolla il rischio di insolvenza dell’emittente
(rischio dell’emittente)
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Contenuto
 Investment Case
 Opportunità d’investimento
 Vontobel Copper-Strategy Index
 Sintesi
 Rischi
 Informazioni sul prodotto
Informazioni sul prodotto VONCERT
Open End sul Vontobel Copper-Strategy
Term
in
Mer e di so
cole
dì 2 ttoscriz
ion
(ore 5.04
Index
12.0 .2012 e
0)
La nuova strategia relativa al rame si basa sui prodotti Open-end Dynamic VONCERT di Vontobel,
lanciati con successo nel 2009, sul gas naturale (VZGIE) e sul greggio (VZOIE). Entrambi i certificati
strategici in EUR hanno, per esempio, generato dal loro lancio una performance di oltre il 40%1 cadauno
e una sovraperformance rispetto a un puro investimento future sul gas naturale di circa il 120%1 e rispetto
a un puro investimento future sul greggio del 16%1. Il successo conferma quindi la strategia.
1Fonte: Bloomberg, situazione al 27.03.2012. Le precedenti performance e simulazioni non rappresentano un indicatore affidabile della performance futura.
Le imposte e le eventuali commissioni hanno un effetto negativo sul rendimento.
Emittente
Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai
Garante
Vontobel Holding AG, Zurigo (Standard & Poor’s A; Moody’s A2)
Denominazione ASPS
Certificato Tracker (1300)
Nome del prodotto
VONCERT sul «Vontobel Copper-Strategy Index»
Index provider
Structured Solutions AG
Sottostante
Vontobel Copper-Strategy Index
Quotazione
Viene richiesta presso la SIX Swiss Exchange
Valuta del sottostante
CHF
EUR
Valore/Simbolo
1415 0011 / VZCIC
1415 0010 / VZCIE
Prezzo di emissione / Corso base
CHF 101.50 (inclusi CHF 1.50 per commissione di emissione) EUR 101.50 (inclusi EUR 1.50
per commissione di emissione)
Fixing iniziale / Liberazione
26.04.2012 / 03.05.2012
Durata
Open End
Commissione di gestione
1,40% p.a.
Maggiori informazioni sono disponibili all'indirizzo www.derinet.ch
Informazioni legali
La presente pubblicazione svolge una funzione puramente informativa e non costituisce una raccomandazione né una
consulenza agli investimenti; pertanto non contiene un'offerta né un invito alla presentazione di un'offerta. Non sostituisce in
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ad essa collegati. Le «Direttive sull'indipendenza della ricerca finanziaria» dell’ASB non trovano applicazione. La
documentazione giuridicamente determinante dei prodotti (prospetto di quotazione) è costituita dal Termsheet definitivo
comprensivo di Final Terms e dal programma di emissione registrato presso la SIX Swiss Exchange.
È possibile scaricare tali documenti e l'opuscolo «Rischi particolari nel commercio di valori mobiliari» dal sito www.derinet.ch
o richiederli gratuitamente a Bank Vontobel AG, Financial Products, CH-8022 Zurigo (tel. +41 (0)58 283 78 88).
La performance realizzata in passato non è da considerarsi un'indicazione o una garanzia della performance futura. I prodotti
strutturati non rientrano tra gli investimenti collettivi di capitale ai sensi della Legge federale sugli investimenti collettivi di
capitale (LICol) e non sono quindi soggetti all'approvazione e al controllo dell'Autorità federale di vigilanza dei mercati
finanziari FINMA. Il valore intrinseco dei prodotti strutturati può dipendere non solo dall'andamento del sottostante, ma
anche dalla solvibilità dell'emittente. L'investitore è esposto al rischio di insolvenza dell'emittente/del garante. La presente
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2 aprile 2012
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