!"#$%
&#"'(%
!"""#$#%&#'()*(+*,-()./#-/,#0,$,#1$)+,$2,3#(,#0,$,#/--4,#+5(12,(3
%(#6,(-$)*$#-,**&3#$#%5(%1,#$#,%#0(2$#$#%(#+$0,)(+-/+*(3#7+/%(#0,(8
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!"#$%&#'(!)($(*+,!"#$%&$'%(&"))*('%+,-$./(&"0)$($1%)*-$
2%-&*.%(&*(&%-(*..$)$%(&")$1"(-")(3456
*--%(7)$7(-8(945
.#$"1.":((36(;<=>?@A>(BC39
!DEF>($FGH<GI>(18J8*8K1J>;8(<I(*@@8(!DEF(8((&8)8(969LBCC9(M'DIN8(<I()8(BOLCBLCP(IQ(P5R(GAF8(3:(=D??G(B:(&'S
.GT>(J>AUV>(K(.GEEG(JGWGFG(
*FF>IX<DI>Y($I(=GED(;<(?GI=GFD(A>=GJ<FD(A<IN<GA>(GHHZ,[[<=<D(!DEFGH>(;<(.A<>EF>('8!8%8(;>F>IFDA>
;>H(=DIFD:(J>A(HG(A>EF<FVX<DI>(GH(?<FF>IF>(=\>(E<(<?J>WIG(G(JGWGA>(HG(A>HGF<NG(FGA<[[G8
!"#$%&'#"()%&*&+,-&...&#//01234&5&*&65788&()!9"(9&*&!(%$!%&&!&&(3:;&<5<;=6>;86=
9*?-,:@&/2,3A/3B,A0:-C0A/2-;,/&
.!/-/0'!"#$%#&'#$("$&()*&+*$+($+*"$,%%(-(*
.#$/0#%(1()#2(*"0$+($+*"$3(&*4-#5$67-04()8$9#&%(&0$(4%&(#"*
:(9*"0$;&(4%())<(=$3#'#22("*$>?
3#&(*$@7'#"$+($:())(*-08$7"*$+($"*(
,$.*&0%*$A0&$A&*40'7(&0$"0--#$%&#+(2(*"0
:%-("*$B$3*+(#"*$B$;&0)<()(
!"#$"%&'(("%)#%(*++,"-).%/)
!"#$%&'(()*)"&+,*)$,
-*()."&/011"2"&)(0*)0#"&3)&4$"*0
,&5"#30("1,&3)&4$"*0&6"$(10
4*&78&9,##0)"&:;;7&<&3"/"&=#0&>)(0&)#(,#$0&0*&$,1>)?)"&
3,**0&@A),$0&,&3,**0&#"$(10&2".=#)(B&/1).0&,&3"/"&
*C,$"3"& 30& 4$"*0& <& 3"#& '(()*)"& +,*)$,& 1)("1#0>0& 0**0&
@0$0&3,*&D031,%&E"&1)2"13,1,."&2"#&=#0&F0#(0&!,$<
$0&3)&$=55109)"&2A,&$01B&2,*,G10(0
!"#"$%&'(&)*++",%&'-./&"00*&%1*&.234#,**0&2A),$0&3,**0&H,0(0&I,19)#,&3,*&J"$01)"K&2A,&/,1&
(0#()&0##)&5=&055)30(0&0**,&F=,&2=1,&/0$("10*)%
E0& #"$(10& /01(,2)/0?)"#,& $)0& =#& (1)G=("& 3)& 0."1,&
,& 3)& 1)2"#"$2,#?0& /,1& *0& $=0& "/,10& (0#("& .,1)("1)0&
L=0#("& 3)55)2)*,%& @)& A0& 30("& (0#("K& 2)& A0& .0#(,#=()&
=#)()&0#2A,&$,&3)$/,1$)&/,1&)*&."#3"M&(=(("&2)N&#"#&
/=N&,&#"#&3,>,&,$$,1,&3).,#()20("%
!
12234.15.367!.2381!6329:1
;.1!<<<!3993):7=!>!?!@>ABB!9:.7297
9787C363!D>DEF@GB@F
40*/0!40HH(*/(!"0$/#'(!*I!AABJF@>>
400HK-*#/(!L#*M#H-(!N.)16OP
6#QI 4,(MR 4-* 40KI!1).
.9
GF
<
DSFDA
41)
DBBDD
6T!40*/0
DDDDAABJF@>>
6)0,&"77*8,%+"$,&0*$$%1,
@01)&*,((1)2)&,&*,(("1)K
,22"2)&011)>0()&0**0&5)#,&3,*&7T:Z%&-#&0##"&=#&/"C&(1)<
G"*0("K&.0&2A,&910?),&0*&I"$(1"&0)=("&,3&0&L=,**"&3)&=#&
#"$(1"&910#3,&'.)2"K&$)0."&1)=$2)()&0&301,&0**,&$(0./,&
0#2A,&*C=*()."&#=.,1"&3)&L=,$(C0##"%
[=0*2A,&/1"G*,.0&(,2#"*"9)2"&2)&A0&)./,3)("&*0&1,<
9"*01,&=$2)(0&3,*&#=.,1"&3)&$,((,.G1,&,&$,//=1&)#&1)(01<
3"&2,&#,&$2=$)0."%
D=1(1"//"K&"&/,1&5"1(=#0K&3"GG)0."&0#2A,&#")&501,&
)&2"#()&2"#&4#(,1#,(K&3">,&(=(("&$,.G10&502)*,&.0&$,&=#&
910#,**"&,#(10&#,)&#"$(1)&)#910#099)&)*&."("1,&$)&G*"220%&
O3&0&/1"/"$)("&3)&4#(,1#,(K&#,*&$)("&3)&X02,G""\&&]5(.0"%
/E5($,)"DDD('31,'%#.($,"^&$)0."&011)>0()&0**0&$"9*)0&3,)&ZTT&
)$21)(()K&,3&)*&2"**,90.,#("&(10&3)&*"1"&0>>),#,&2"#&=#0&&
51,L=,#?0& ,& (,./,$()>)(B& 2A,& .,10>)9*)0& ,& 50& 1)5*,((,1,&
2A)&A0&)&20/,**)&G)0#2A)%&F,.G10&)#21,3)G)*,&2".,&2)&$)&
/01*0&,&2".,&2)&$)&>,3,&3">=#L=,&2)&$)&(1">)K&(0#("&2A,&*,&
3)$(0#?,&$,.G10#"&0##=**01$)%&4#&L=,$("&2"#(,$("&<&910<
?),& 0*& /1,?)"$"& *0>"1"& 3)& H1=#"& +091)& ,& 3)& $="& 9,#,1"&
D0"*"& Y0G1),*,& H0GG)#)& <& $"#"& 2"#$=*(0G)*)& (=(()& )& #=<
.,1)&3)&]4$"*0&6"$(10^&30**C0##"&7TTU&0&"99)&,&2A)=#L=,&
L=)#3)&/=N&1)*,99,1$)&)&#=.,1)&]>,22A)^%
OC&=#&=*(,1)"1,&,&/1,?)"$"&$(1=.,#("&2"#&)*&L=0*,&*0&
."3,1#0&1)>"*=?)"#,&,*,((1"#)20&2)&/,1.,((,&3)&0=.,#<
(01,&)&&2"#(0(()&(10&3)&#")&,&(,#,1&>)>)&)&#"$(1)&1)2"13)&,&*,&
#"$(1,&103)2)%&6"#&&3"GG)0."&$2"1301,&2A,&510&#"#&."*<
("&L=,$("&$01B&*"&$(1=.,#("&2A,&1,9"*,1B&*0&#"$(10&>)(0K&
.0&L=,$("&R&=#&3)$2"1$"&2A,&2)&/"1(0&*"#(0#"%
P"1#)0."&0&#")%
@)&$()0."&0>>)2)#0#3"&0*&#"$(1"&8T_0##"&3)&>)(0&,3&
R&>,10.,#(,&$(10"13)#01)"&2".,K&$,#?0&0*2=#&0)=("&]/"<
*)()2"^K&$)0."&1)=$2)()&*)G,10.,#(,&0&.0#(,#,12)&)#&>)(0%&
6"#&R&$(0("&&502)*,K&.0&,>)()0."&<&910?),&0*&I"$(1"&0)=("&
<&*C=.)*)0?)"#,&3)&2A),3,1,&*0&201)(B&&/,*"$0&/,1&501,&)#&
5"#3"&=#C&"/,10&3)&G,#,%&I"9*)0."&21,3,1,&2A,&30&E0$$`&
3"#&'(()*)"&2)&9=0130a&
6"#& >"9*)"& 501*0& *=#90%& OC& )*& .".,#("& 3,**,& 5,$(,&
,&510&/"2"&,#(1,1,."&#,*&#=">"&0##"%&'&>")&(=(()K&0**,&
>"$(1,&50.)9*),&,&09*)&0.)2)&2A,&2)&0)=(0#"&9)=#90#"&30&
/01(,&.)0&,&3)&(=(()&)&2"**0G"10("1)&3,**C'$$"2)0?)"#,&9*)&
0=9=1)&/)`&5,1>)3)&3)&H="#&60(0*,&,&3)&=#&$,1,#"&'##"&
6=">"%
-#&0GG1022)"
9:,0,%
'D;<=>(S$'(1]$2.^(S!!$$.##777
3:1:.3!WCC.4.3P
U#H/(KXE+-0Y(KX!0H(!AD!E!AB
Y(*(HK-!AF!E!AG
7EU#-'P!!/H-($/(V-$0'#*0$/H#I-/
4FQE'&6QFPJ'&F-&46POJ6OP
!*0%()$.
5553,!%0"+%!$1"3,$
!.#.% ,'1',)2)0)% )% #*3',)% /)% 45(.0"% 6.($,"7% /"0%
#*3',.%89:%;-)*-#.%<==>?%"0%8@A%;/)B'32,'%<=C8?D
'4&EOPPQJ4
EC=$2)(0&3,*&/1"$$)."&#=.,1"&3)&4$"*0&6"$(10&R&
/1,>)$(0&/,1&*0&.,(B&3,*&.,$,&3)&!'JSQ&7T:U%&
D,1&,>)(01,&$/)02,>"*)&3)$9=)3)&R&#,2,$$01)"&2A,&
(=(("& )*& .0(,1)0*,& 3,$()#0("& 0**0& /=GG*)20?)"#,&
V01()2"*)K& 1)2"13)K& #,21"*"9)K& ,22%W& /,1>,#90& )#&
1,30?)"#,&,#(1"&)*&9)"1#"
:T&XOHHJ'4Q&7T:U
Y10?),&/,1&*0&I"$(10&2"**0G"10?)"#,
!"#$%)&#"'(%
!"#$%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
9$2,/.,-/#*2,0$+*2(%$#.$%%(#
:/0;),*&#.$6%,#$+;%,#.57+/%(#
.57+*2,(#'/).(*/#.(
</)#=**,%,/#<$%,+$#)$%#>?@A
.%*'770*'#*'6B0164)%;'
CH#*M0!2/(*(H
566%67'17%#$%#*'$4/%01'
1*-/#!;#$M0//0
1//-'-0!`('-$(
WUL(H/0!"#HU#
E4110#&0;;4)0*470#4#F:'670#1:('*09
"#$%&!'()##)*%
+,-%&!.)/*011%
2)**,--%&!.)#%1)
3%)*&!.)#%1)
40*%&!.)501)
2*06-0!.*%&#%
4%6&!20$*)77&
"8%#%&!2)##,/0
40,*0!2)##,/0
40*%&!+&*)69,77%
:&11060!3&#)77%
;0#7)*!3&(#)6
:&806&!<%#$0
2*06-&!<7)6)*
=%065%)*&!>%)99&#%
=%,1)55)!?0*&
:&@)*7&!?&670
.&6!3%)7*&!?&$077&
A#)1106B*0!?,#%06%
=%066%!?$%706&$%-(
.%*'/%01'2#3'$4/%01'2
5((%1%67*4/%01'
;-#!<<<!3//0LH(=!>
@>ABB!9:.7297
8$%7*%&'9#5660&%4/%01'
Z.2381!6329:1[[
5:70*%//4/%01'#$';#<*%)=#$%#
<*%'67'#1=#>?-#$';#?="=!@@+
A0170#&0**'17'#B0674;'
1=#!!+"C-??
2UDULRGHJOLXI¿FL
\#H/(KX!K#''(!AD!#''(!AB
]-0Y(KX!K#''(!AD!#''(!AB
;(*(HKX!K#''(!AF!#''(!AG
9('(^0*0!D>D_F@IGBI@F
D74(B49
\3`.163!2a1!!N9H-($/(O
A
;"<*&"0&="$"0*&>,&0?<*
'&
60(0*,&1)("1#"&$,./1,&
2"#& #"$(0*9)0& 1)##"<
>0(0& ,& 2"#& $"(()*,& 9)")0& 03&
=#C)#50#?)0& 1,*)9)"$0.,#<
(,& >)$$=(0%& @"$b& /),#0& 3,*&
$021"& 2A,& )#& "9#)& $(0#?0&
3,**0& .)0& 20$0& 0//01)>0&
2".,& =#0& /1,$,#?0& 0.0(0&
,&G,#,3,((0%
4*& /1,$,/,& >,#)>0& 2"<
$(1=)("&30&.)"&510(,**"&,&30&
.,& 2"#& *0& $">1)#(,#3,#?0&
3,**0&.0..0K&,3&,10&0**,<
$()("& #,**0& $(0**0K& >)2)#"& 0&
L=0((1"& .=22A,%& +,#(1"&
*0& 91"((0& 2C,10& Y,$`& H0.<
G)#"&20#3)3"&,&)##"2,#(,K&
2"#& *,& G1022)0& 0/,1(,& 03&
022"9*),1,&(=(()%&O10&0#2A,&
$"11)3,#(,& ,& $/0#3,>0& )#<
("1#"&01)0&3)&$,1,#)(B&,&3)&
/02,& (10#L=)**0%& E,& /1,<
9A),1,&,10#"&(=((,&/,1&E=)K&
2".,&=#&2"1"&3)&$=//*)2A,&
/,1& *0& /02,& #,*& ."#3"& ,&
/,1& )& ."*()& /1)9)"#),1)&
3)& 9=,110K& )#& Y,1.0#)0& ,&
J=$$)0K& 2A,& ."1)>0#"& 3)&
$(,#()%
'*&3)&*B&3,**0&910?)0&3,)&
1)2"13)& )#50#()*)K& "99)& 2)&
(1">)0."& 0#2"10& 30>0#()&
0**0& 91"((0& 0& )./,(101,& *0&
/02,&3,9*)&F(0()K&*0&$"*)30<
1),(B&(10&*,�?)"#)&3,**CO=<
1"/0&,K&$"/10((=(("K&*0&/02,&
0DULDGLHGHDOODOXFHLOVXR¿JOLRSULPRJHQLWRORDYYROB
+$#,)#'(+-$#$#%/#.$1/+$#,)#;)(#0()6,(*/,(3#1$2-4C#)/)#
-5$2(#1/+*/#1$2#%/2/#)$%%5(%D$26/"
N8M!B=!SO
2"#&$,&$(,$$)c&,K&/,12Ad&#"K&
)*& *0>"1"& /,1& )& 9)">0#)& )#&
.091)&(,./)&3)&21)$)%&
+)"& $)& R& 50(("& -"."K&
A0& 2"#3)>)$"& 0//),#"& *0&
2"#3)?)"#,& =.0#0K& /,1&
1)$20((01,& *C="."& 30& =#0&
2"*/0&"1)9)#0*,K&,&30&L=,*<
*,&0((=0*)&2A,&1),./)"#"&*0&
#"$(10&>)(0%
+)"&$)&50&$("1)0K&+)"&)1<
1"./,& #,*& ."#3"K& +)"& 2)&
$0*>0e& -#& -"."& f& X)9*)"&
3)& +)"& f& 2,120& =#0& 0G)(0<
?)"#,& (10& #")c& /1"#=#2)0&
/01"*,& 2A,& 0((10>,1$0#"& ,&
2),*"& ,& (,110c& 2"./),& .,<
10>)9*),& /,1& *C="."& >)0#<
30#(,K& )#2,1("& #,*& 3,$,1("&
3,**0&>)(0%&@".,&)&/0$("1)K&
)&/1).)&0&2"11,1,&/,1&022"<
9*),1*"K& 0551,(()0."2)& 0**0&
*=2,& 3)& H,(*,..,K& 3,/"<
#)0."& )*& #"$(1"& "19"9*)"K&
)*& #"$(1"& ,9"2,#(1)$."&
,& *0$2)0."2)& )#>,$()1,&
30**C=.)*(B& ,& 30**0& 5,3,%&
!,(()0."2)& 30>0#()& 09*)&
0#9,*)& /,1& 20#(01,M& P=&
$2,#3)&30**,&$(,**,e
4*& 60(0*,& A0& $,#$"& $,&
2"./1,#3)0."& ,& 022,(()0<
."&)*&X)9*)"&3)&+)"&>,#=<
("& 03& 0G)(01,& )#& .,??"& 0&
#")%& @"./09#"& 5,3,*,& 3,*&
#"$(1"& >)099)01,& (,11,#"%&
Q9#)&9)"1#"&2)&)#>030&2"#&
*0&*=2,&3)&H,(*,..,%
@%+&;,*$1%&A%B"$$%&
1!)(/'(UU(
N#!C070#)!H!,6!#%6/,0//%&!%6)B%7&!B%!.%&G!"/#%!1%!5*&5&6)!
B)#,B)6B&!#)!6&17*)!077)1)!B%!/*06B)990!)!B%!5&7)690!5)*!
50*#0*-%!B%!5&-()990!)!B%!,8%#7DG!N#!'*)07&*)!1%!5*)1)670!
6)##J%85&7)690!B)#%-070!B%!,6!@08@%6&E!@%1&/6&1&!B%!7,7O
7&E!%6-050-)!B%!50*#0*)E!B%!0/%*)E!B%!%85&*1%G!.)1%B)*&1&!
1ᮛ&! B%! 5*&5&*1%E! 5)*-(P! #0! #%@)*7D! B%! &/6%! ,&8&! 1%0!
5%)60!)!1%0!5%)608)67)!*)0#%99070!#0!1,0!$%70G!3)*!-)*-0*O
#&!)!*%-&6&1-)*#&!6&6!B&@@%08&!-)*-0*)!*)0#7D!/*06B%&1)!
R VWXSHIDFHQWL PD SHUFRUUHUH OH YLH GHOOD SLFFROH]]D H
B)##J&*B%60*%)7DG
)W36!619187!1!9W99.!]8.!.23816.!b
C01-)*D!#&6706&E!0!F)7#)88)G
=%D!H!8&!1)!7*&$)*D
,60!7)77&%0!0!C070#)E
1)!6)#!8%&!-,&*)!#01-)*D
,60!7*0--%0!B%!@,&6&G
.%!I,)##J%67%8%7D!@)6)B)770
I,01%!6,##0!$&/#%08&!105)*)E
1)690!-08506)!-067)*D!
6)##)!B&#%6)!-0*1%-()!
/)*8%607)!0#!$)67&G
K(!<%/6&*)L
+)/%&6%!B%!17,B%&1%
1-*%$)*066&!1,!B%!M)
-&6!#&!17,5&*)!-06B%B&
GHO¿RUHWWRIUDQFHVFDQR
"-(/H0!50Y#//0
B
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
W*#!/#H+#!-*!H-M0HK0!K-!K0*!1//-'-0
6(+'-!U($-!$M0H$-!c!+-&*/#!-*!H(K#Q-0*(!K#!\(*#++-0!N40U0O!&*#!U#-'!K('!*0$/H0!M0*M-//#K-*0!"#0'0!`(+H#$$-!M,(!M-!,#!^#//0!
U0'/0!a-#M(H(!(!M,(!Y0+'-#U0!H-a0H/#H(P
DB'77=#5660&%4/%01'#G60;4#H067*4
.0B0#B4*'&&I%#411%#I0#4J:70#(0$0#$%#*%70*14*'#1';;4#&I%'64#$';;4#K'474#L'*M%1'#$';#3064*%0#4#<*%'67'2#;:0M0#%1#&:%2#F:41$0#'*0#
)4()%102#(%4#10114#N%60;414#$0&O#(%#B0*74J4#4#P'664#7:77'#;'#$0('1%&I'=
A01#$%6B%4&'*'#I0#107470#&I'#)'1#$:'#74*MI'#6010#4BB067'#4#*%&0*$0#$';;Q:;7%(0#B4**0&02#$'R:170#$4#B0&02#(4#1:;;4#S#$%&0#1:;T
;4#S#*%(41'#4#6'M14;4*'#%;#B4664MM%0#$';#1067*0#&4*0#$01#577%;%0#.';%6'2#&I'#B'*#7417%#411%#I4#*'770#;4#B4**0&&I%4#&01#;4#6'*%'7U#'#;4#
B466%01'#*';%M%064#&I'#;0#$%67%1M:'J410=
P%#&I%'$09#101#64*'))'#B066%)%;'#0JJ%4*'#4#74;'#(41&41/4V#K467'*'))'#:14#60)*%4#74*M4#*%&0*$0W#'#:14#)';;4#&'*%(01%4X
3%1M*4/%41$0#B'*#;Q477'1/%01'#B0*M0#%#(%M;%0*%#64;:7%=
4-!$-#U0!U($$-!-UU(K-#/#U(*/(!-*!M0*/#//0!M0*!'#!4&H-#!K-!9H-($/(!(=!H-$M0*/H#*K0!&*!a#H(H(!^#Y0H(Y0'(=!#LL-#U0!-*0'/H#/0!
#+'-!(*/-!aH(a0$/-!'#!$(+&(*/(!H-M,-($/#=!M,(!H-a0H/-#U0!-*/(+H#'U(*/(P!
!
!
!
!
!
!
!
!
"#HH0MM,-#!)(#/#!;(H+-*(!K('!:0$#H-0
40U&*(!K-!9H-($/(
20YH-*/(*K(*Q#!)(''(!1H/-!K-!9H-($/(!!
'&6!#0!5*)1)67)!B)1%B)*%08&!1&77&5&**)!0##0!>1G!-&*7)1)!077)6O
9%&6)!#0!1)/,)67)!5*&5&170Q
A55&**)!6)##0!-(%)10!B)##0!F)070!>)*/%6)!B)#!:&10*%&!%6!5%09O
90!>)--(%0! R'055)##0! '%$%-0! B)#! '&8,6)! B%!M*%)17)S! ,60! 70*/0!
0!*%-&*B&!B)##J&5)*0!%61706-0@%#)!1$F!5)*!7067%!066%!B0!8&61G!
$WWLOLR'HOLVHGHOTXDOHYRJOLDPRVHJQDODUHXQEUHYHSUR¿OR
.&6!A77%#%&!.)#%1)E!607&!0!N1�!BJN17*%0!%#!TU!05*%#)!TVTWE!H!
VWDWR O¶XOWLPR SDUURFR LWDOLDQR GL ,VROD ¿QR DO TXDQGR ±
IUDJOLXOWLPLFRQFLWWDGLQL±qHVRGDWRFRQODIDPLJOLDD7ULHVWH
<)85*)!$%-%6&!0##0!-&8,6%7D!%17*%060!)!%1<!%6!50*7%-�*)E!5)*!
GLYHUVL DQQL q VWDWR FDSSHOODQR GHO &DPSR 3URIXJKL GL &DPSR
40*9%&G
.0#!TVXU!0#!TVUT!H!1707&!$%-0*%&!)-&6&8&!B)##0!50**&--(%0!
B)##0!F)070!>)*/%6)!B)#!:&10*%&E!B%$)6706B&6)!50**&-&!6)#!TVUTE!
FDULFDULFRSHUWDVLQRDOODPRUWHDYYHQXWDLOJHQQDLR
A--067&!0##0!1,0!077%$%7D!5017&*0#)E!1)85*)!8&!055*)99070!
GDLVXRLSDUURFFKLDQLQHOKDGDWRYLWDDGXQSHULRGLFRPHQO
1%#)!-(%0807&!YN1�!C&17*0ZE!-&6!#J%67)67&!B%!8067)6)*)!,6%70!#0!
-&8,6%7D!%1<!150*10!5)*!#JN70#%0!)!%#!8&6B&!0!1)/,%7&!B)##J)1&O
B&!)!*%-&*B0*6)!#0!17&*%0E!#0!-,#7,*0!)!#)!1,)!7*0B%9%&6%G
/¶LQL]LDWLYDqVWDWDGDVXELWRDSSUH]]DWDH±FRPHULVXOWDGDOOH
XQLWHFRSLHRUDWULPHVWUDOL±FLVWLDPRDYYLFLQDQGRDOVXR
066&!B%!$%70G!<&6&!*)!B,)8%#0!#)!-&5%)!-()!$)6/&6&!15)B%7)!
RJQLWULPHVWUHGLFXLDOO¶HVWHUR(VVDYLYHJUD]LHDOODYRUR
$&#&670*%&! B)%! -&##0@&*07&*%! )! 0#! /)6)*&1&! 1&17)/6&! )-&6&8%-&!
B)%!#)77&*%E!-&8)!1%!)$%6-)!B0##0!#%170!B)##)!)#0*/%9%&6%G
4&61G! A77%#%&! .)#%1)! (0! 06-()! B07&! $%70! 0! 6,8)*&1)! 0#7*)!
%6%9%07%$)E!5&*707)!1)85*)!0$067%!-&6!%#!1&17)/6&!)-&6&8%-&!B)%!
-&6-%770B%6%E!7*0!#)!I,0#%!$&/#%08&!*%-&*B0*)Q
O! #0! *)0#%9909%&6)! B%! ,6J)*80! B)B%-070! 0#! 5&)70! %1&! 30O
1I,0#)!F)1)6/(%E!&*0!5&170!6)#!=%0*B%6&!3,@@#%-&!B%!M*%)17)G
O!#J%67%7	%&6)!B)##0!1-,�!B%!$%0!N70#&!<$)$&E!-&6!#0!5&10!
B%!,6J)*80E!0!.&8)6%-&!+&$%107&E!%##,17*)!1-%)69%07&!)!/)&#&/&! `0*!1//-'-0!K#Y#*/-!#''[#'/#H(!M,(!Y(*-Y#!#''($/-/0!#!.$0'#!a(H!'#!
607&!0!N1�G
M('(LH#Q-0*(!K(''#!^($/#!K(''[1$$&*/#=!-'!AJ!#+0$/0
ODIRQWHEDWWHVLPDOHHO¶DOWDUHGHGLFDWRDLSDWURQLGL,VRODVDQ
40,*&!)!<06!.&607&!5&17%!6)#!1067,0*%&!B%!4&67)!=*%10G
A!I,)17)!@%1&/60!0//%,6/)*)!0#7*)!&5)*)!B%!-0*077)*)!*)#%/%&1&!
)!-,#7,*0#)!%67)*)11067%!#0!'&8,6%7D!B%!N1�G
<5)*06B&!%6!,60!5&1%7%$0!0--&/#%)690!B%!I,)170!6&17*0E!*%80O
6%08&! 0! B%15&1%9%&6)! 5)*! ,#7)*%&*%! *0//,0/#%E! %85)/606B&-%! 0! 9H#//#*K0$-!K-!(*/-!a&LL'-M-!N'#!M,-($#!K('!:0$#H-0!c!M#aa(''#!
FLYLFDHSURSULHWjGHO&RPXQHGL7ULHVWHGLI¿FLOPHQWHODULE
1&17)6)*)!%#!-&17&!5)*!#0!*)0#%9909%&6)!B)##0!5*&5&170!%6!&//)77&G
$a0$/#!$#Hd!-UU(K-#/#I!"0/H(U0!%&-*K-!a0HM-!M0U(!0L-(//-Y0!
!>&/#%07)!/*0B%*)!%!6&17*%!5%[!B%17%67%!10#,7%G!
OD ¿QH GHO DQFKH SHU ULFRUGDUH LO DQQR GL YLWD GL
!
!
!!!!!!!.'!"H($-K(*/(
!
!
NK0//I!7U-'-0!C(''&+#O .$0'#!60$/H#!(!-'!M(*/(*#H-0!K(''#!*#$M-/#!K('!$&0!^0*K#/0H(I
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
@
.8!BG!27997\):7!188[1:761!`.!"381
/DEHDWL¿FD]LRQHGLGRQ0LURVODY%XOHVLFPDUWLUHLVWULDQR
C
)##0! 15#)6B%B0! -&*6%-)!
B)##JA*)60! B%! 3�E! 10@0O
7&!\]!1)77)8@*)E!5*)1)67%!*)!
IHGHOLqVWDWDFHOHEUDWD
#0!<0670!4)110!1&#)66)!5)*!#0!
EHDWL¿FD]LRQH GL GRQ 0LURO
VODY%XOHVLFPDUWLUHHOODIHGH
,--%1&! %6! N17*%0! 6)#! TVWUG! A!
5*)1%)B)*)! %#! *%7&! %#! -0*B%60#)!
$QJHOR $PDWR SUHIHWWR SHU
#0! '&6/*)/09%&6)! B)##)! '0,1)!
B)%!<067%E!-()!(0!-&6-)#)@*07&!
011%)8)! 0#! -0*B%60#)! B%! ?0/0O
@*%0E!6,8)*&1%!$)1-&$%!)!-)67%O
60%0!B%!10-)*B&7%G
"*06&! /#%! 066%! B)#! B&5&O
/,)**0E! 1&77&! %#! *)/%8)! B%!M%7&E!
/#%!066%!B)##0!5)*1)-,9%&6)!-&O
8,6%170! B)##0! '(%)10! %6! N17*%0Q!
ROWUH ± FRPH ULFRUGDWR
6)##J&8)#%0!B%!8&61G!A807&!O!%!
10-)*B&7%!B%!7,77)!#)!)76%)!!7*,-%O
B07%!&!8&*7%!5)*!7&*7,*)!)!17)67%!
6)##)! -0*-)*%! ^,/&1#0$)E! *)! 0!
1)8%60*%17%E! 1,&*)! )! #0%-%G! "! #0!
EHDWL¿FD]LRQH GL GRQ %XOHVLF
-&8)! 5*)-)B)67)8)67)! I,)##0!
GL GRQ %RQLIDFLR YXROH VLPO
@&#%-08)67)! 0--&8,60*)! 7,77)!
I,)17)!5)*1&6)Q!%70#%06%E!1#&$)6%!
)!-*&07%E!80*7%*%!LQRGLXP¿GHLG!
.&6!4%*&1#0$!F,#)1%-!60-O
TXH LO PDJJLR D 6DQO
$%6-)67%_! 0##J)7D! B%! B%)-%! 066%!
5*&1)/,`!/#%!17,B%!%6!<)8%60*%&E!
5*%80!0!=&*%9%0!5&%!0!'05&B%O
17*%0E!)!6)#!TVaV!$)66)!806B07&!
0!:&80!5)*!-&85%)*$%!/#%!17,O
B%! %6! 7)&#&/%0G! >)66)! &*B%607&!
10-)*B&7)! #JTT! 05*%#)! B)#! TVWa!
6)##0! -(%)10! 50**&--(%0#)! B%!
<06$%6-)67%E! %#! 1,&! 50)1)! 60O
WDOHHFRPHSULPRLQFDULFRIX
#J088%6%17*07&*)! B)##0! 50**&-O
-(%0!B%!4&850B)*6&G
N6!I,)/#%!066%!#)!-&6B%9%&6%!
5&#%7%-()! 6&6! )*06&! %6-&*0/O
/%067%Q! )*0! 055)60! 0**%$07&! 0#!
5&7)*)!M%7&!)!#0!'(%)10!%6!N17*%0!
VWDYD DIIURQWDQGR XQD SHUVHO
-,9%&6)! 1)690! 5*)-)B)67%G! N!
50*7%/%06%!B)#!*)/%8)!#&!0--,10O
*&6&!B%!-&##0@&*09%&6%18&!-&6!
%! 7)B)1-(%! )! B%! 0$)*! B%11,01&! %!
/%&$06%! 0B! )67*0*)! 6)##)! #&*&!
¿ODPDOXLULVSRVH³,RVRQRXQ
10-)*B&7)! -077&#%-&! )! 088%6%O
17*)*b!%!<0-*08)67%!0!7,77%!-&#&O
*&!-()!8)!#&!*%-(%)B)*066&Q!0%!
-*&07%E!0%!7)B)1-(%E!0/#%!%70#%06%ZG!
4)67*)! #)! 8%60--)E! #)! 0-O
-,1)!)!#)!-0#,66%)!B%$)670$06&!
VHPSUHSLIUHTXHQWLQHOO¶RPHO
#%0!B)#!/%&*6&!B%!C070#)!B%-(%0O
*b!0%!5*&5*%!50**&--(%06%Q!YC&6!
`0*!\-H0$'#Y!)&'($-M
$#M(HK0/(!(!U#H/-H(
2#*Y-*M(*/-!AeBD!?!8#*-$M,-(!Ae>S
(&! 50,*0! B%! 6,##0! 5)*-(P! 1&! B%!
IDUHWXWWRLOPLRGRYHUHHVRQR
WUDQTXLOORGLIURQWHD'LRHDJOL
,&8%6%G! <055%07)! -()! %&! -&6O
VHUYHUzVHPSUHODPLDIHGHHOD
8%0!&6)17DE!-()!6&6!7*0B%*b!5)*!
6)11,60! -&10! 0#! 8&6B&_! 1)690!
50,*0! B%*b! 0! -%01-,6&! I,)##&!
-()! H! /%,17&G! 4%! 077)**b! 1)8O
5*)!0!I,)17%!5*%6-%5%!-()!1&6&!%!
5*%6-%5%!B%!'*%17&Q!#0!1,0!17*0B0!
10*D!06-()!#0!8%0!17*0B0ZG
1HO YHQQH QRPLQDWR
SDUURFRGL&DQIDQDURHVXFFHVO
1%$08)67)! 011,61)! #0! -0*%-0! B%!
$%-)O*)77&*)! B)#! <)8%60*%&! B%!
3%1%6&G! N#! TV! 0/&17&! TVWU! /#%!
YHQQHDI¿GDWRO¶LQFDULFRGLDPO
8%6%17*0*)! #0! '*)1%80! 0! 3%1%6&E!
3LQJXHQWHH]RQHOLPLWURIH,QLO
]LDOPHQWHQRQFLIXURQRSUREOHO
8%E!80!5*)17&!#)!17*0B)!$)66)*&!
@#&--07)E! 5)*! %85)B%*)! 0%! -*)1%O
806B%! B%! *0//%,6/)*)! #)! $0*%)!
50**&--(%)G! <0@07&! \a! 0/&17&!
TVWU! ,6! B*055)##&! B%! 8%#%7067%!
-&8,6%17%! %**,55)! 6)##0! -(%)O
10!B%!3%6/,)67)!5)*!%85)B%*)!%#!
*%7&G!.&6!4%*&1#0$!0##&*0!1%!5&1b!
B0$067%!0#!70@)*60-&#&!)E!50##%B&!
%6!$&!80!-&6!$&-)!B)-%10E!B%O
-(%0*b! #&*&! -()E! 5)*! *0//%0*)!
%#! <<G! <0-*08)67&E! B&$)$06&!
50110*)!1,#!1,&!-0B0$)*)G
>)*1&! 1)*0! B&6! 4%*&1#0$E!
011%)8)! 0! 8&61G! cd80*E! 7*%)O
17%6&! B%! 80B*)#%6/,)! 1#&$)60!
-()!#&!0--&850/60$0E!0**%$b!0!
+06%1-(%)E!50)1)!B)##JN17*%0!1)7O
7)67*%&60#)! 0##J)5&-0! 6)#! 7)**%O
7&*%&!B)##0!.%&-)1%!B%!M*%)17)!)!
'05&B%17*%0E! B&$)! #J%6B&806%!
#%! 077)6B)$0! ,6J0#7*0! -)#)@*0O
9%&6)G! .&8)6%-0! \W! %! 50*)67%!
)! %! 50B*%6%! B)%! -*)1%806B%! 1%!
5&1)*&! 0! /,0*B%0! B)##0! -(%)10E!
5)*! )$%70*)! -()! 1,--)B)11)! ,6!
)5%1&B%&! 060#&/&! 0! I,)##&! B)#!
/%&*6&!5*%80!)!)$)67,0#8)67)!
*)1%17)*)!0/#%!0//*)11&*%G!
M)*8%6070!#0!4)110!)!B&5&!
0$)*! -*)1%807&! /#%! ,#7%8%! *0O
/099%!/%,67%!%6!*%70*B&!0!-0,10!
B)%! @#&--(%! 17*0B0#%E! %! B,)! 10O
-)*B&7%! 011%)8)! 0#! 50**&-&! B%!
+06%1-(%)! 1%! B%*)11)*&! $)*1&!
#0!-010!50**&--(%0#)G!!>)*1&!#)!
,6B%-%!0#-,6%!,&8%6%!)67*0*&6&!
%6!-010Q!5*)1)*&!0!@017&607)!%#!
/%&$06)! 10-)*B&7)E! #&! 1-0/#%0O
URQR D WHUUD H OR ¿QLURQR FRQ
-%! B%! -)##&! 0##0! /�G!
4)67*)! $)6%$0! -&1`! 80#7*0770O
7&E!$)66)!,B%7&!)1-#080*)!B,)!
$)Q! Y=)1[E! 0--&/#%! #0! 8%0!
06%80LZG!A6-()!8&61G!cd80*!
$)66)! 5%--(%07&! )! #01-%07&! 6)#!
5*&5*%&! 106/,)! 5)*-(P! -*)B,O
7&! 8&*7&! R80! 1&5*0$$%11)! )!
*0--&67b! B)770/#%0708)67)! #&!
VYROJHUVL GHL IDWWL PHQWUH LO
SDUURFRVIXJJuDOO¶DJJUHVVLRQH
5)*-(P!1,0!80B*)!#&!0$)$0!60O
1-&17&!%6!,6!1&77&1-0#0G!
+JK?CAE! #0! 5&#%9%0! 5&#%O
WLFD GL 7LWR WHQWz GL IDU ULODO
1-%0*)! 0B! 0#-,6%! 8)B%-%! ,60!
B%-(%0*09%&6)!1)-&6B&!#0!I,0#)!
%#! 10-)*B&7)! ,--%1&! )*0! %6$)-)!
8&*7&!5)*!0**)17&!-0*B%0-&E!80!
HVVLVLUL¿XWDURQRGLIDUOR
+)! 0,7&*%7D! -%$%#%! %85&1)*&!
B%!1)55)##%*)!%!1,&%!*)17%!0!+06%O
VFKLH PD QHO DFFRQVHQO
WLURQR GL WUDVIHULUOL D 6DQYLQO
-)67%E! 80! 0B! ,60! -&6B%9%&6)Q!
#0! #017*0! 7&8@0#)! 6&6! B&$)$0!
5&*70*)! 1-*%77&! 0#-,6! 6&8)_! B%!
-&61)/,)690!$)66)!%6-%10!1�O
8)67)!#0!50*�!YB*'6)Y7'*:(ZE!
10-)*B&7)G! A! I,0*067J066%! B0#!
80*7%*%&!/#%!$)66)!!*)10!/%,17%O
]LDLODJRVWRLQIDWWLIX
5&170!,60!6,&$0!%1-*%9%&6)!-&6!
%#! 6&8)! )! #)! -%*-&17069)! B)##0!
PRUWH GHO VDFHUGRWH 1HO #0! 10#80! $)66)! 7*01#070! 0##J%6O
7)*6&! B)##0! -(%)10! B)##JA66,6O
-%09%&6)E!6)#!1,&!50)1)!6070#)G
K77)6,7&!%#!6,##0!&170!B0##0!
6DQWD 6HGH LO DJRVWR $)66)!0$$%07&!5*)11&!#0!.%&-)O
1%!B%!30*)69&!)!3�!%#!5*&-)11&!
GLEHDWL¿FD]LRQHFRQFOXVRFRQ
%#! B)-*)7&! B%! 5050! F)6)B)77&!
e>N!-()!*%-&6&1-)$0!-()!#J,-O
-%1%&6)!B%!B&6!4%*&1#0$!F,#)O
1%-! )*0! *)0#8)67)! 0$$)6,70! %1#
RGLXP¿GHL!)!-&6!#0!1,--)11%$0!
EHDWL¿FD]LRQH GHO VHWWHPO
EUHDOO¶$UHQDGL3ROD
$OFXQLSDVVLGHOO¶RPHOLDGHOFDUG$PDWRQHOOD0HVVDGLEHDWL¿FD]LRQH
+
DIHVWDGHOODSDFHVXOODJXHUUDGHOODIUDWHUQLWjVXOODGLYLVLRQHGHOSHUGRQRVXOO¶RGLRGHOODFDULWjGLYLQD
1,##0!80#$0/%7D!,8060G
(¶XQPHVVDJJLRSRVLWLYRHYDQJHOLFRSURIRQGDPHQWHGLYLQRFKHPXRYHLQRVWULFXRULDIDUHVRORLO
@)6)G!.&6!4%*&1#0$!(0!5*07%-07&!0##0!#)77)*0!#0!50*�!B%!=)1[Q!Yf,)17&!H!%#!8%&!-&806B08)67&Q!-()!$%!
08%07)!/#%!,6%!/#%!0#7*%!-&8)!%&!$%!(&!0807%ZG!.&6!4%*&1#0$!-&61%B)*0$0!7,77%!08%-%!)!6)11,6&!6)8%-&G!+0!1,0!
H!,60!7)17%8&6%0690!B%!-0*%7DQ!YC)11,6&!(0!,6!08&*)!5%[!/*06B)!B%!I,)17&Q!B0*)!#0!$%70!5)*!%!5*&5*%!08%-%ZG!
/DEHDWL¿FD]LRQHRGLHUQDqXQVHJQRGHOODJUD]LDGLYLQDDOOD&KLHVDXQLYHUVDOHHDOODYRVWUDGLRFHVLGL3DO
UHQ]RH3RODHDJJLXQJHQXRYRVSOHQGRUHDOODPHUDYLJOLRVDWHVWLPRQLDQ]DGHOODYRVWUDIHGHLQ&ULVWR*HV
&RQOD¿QHGHOODVHFRQGDJXHUUDPRQGLDOHIXPHVVDLQDWWRQHOODYRVWUDWHUUDXQDFDSLOODUHHVSLHWDWD
SHUVHFX]LRQHFRQWUROD&KLHVDVDFHUGRWLHIHGHOLYHQLYDQRLQVXOWDWLLO9DQJHORGHULVR0DGRQ0LURGHO
6,6-%0$0!-&6!-&*0//%&!0##)!0,7&*%7D!-%$%#%!%!6,8)*&1%!)5%1&B%!B%!%67&##)*0690!*)#%/%&10!)!5)*!I,)17&!1,@%$0!
PLQDFFHGLPRUWHDOOHTXDOLULVSRQGHYDGLFHQGR³6HPLXFFLGRQRPLXFFLGHUDQQRSHUODIHGHHSHU'LR´
'RQ0LURVODYHUDXQXRPRGLIHGHFKHHGXFDYDSLFFROLHJUDQGLDYLYHUHGLIHGHHFKHRJJLLQYLWD
WXWWLDFRQVHUYDUHFRPHSLHWUDSUH]LRVDODQRVWUDIHGHSHUQRQGLVSHUGHUFLQHOPRQGRIDWXRGHOOHLGHRORJLH
HI¿PHUH
/DEHDWL¿FD]LRQHRGLHUQD±KDFRQFOXVR±qTXLQGLXQHYHQWRGLSDFHGLIUDWHUQLWjGLDPLFL]LDGLFDULWj
>
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
.'!U0*&U(*/0!#'!Y($M0Y0!K-!9H-($/(!U0*$I!2#*/-*
M
ULHVWH ± q RUPDL QRWR ± q
#0! -%77D! B)#! Y10# 6'# B0;ZG!
$ WDOH UHJROD QRQ SRWHYD IDU
)--)9%&6)! %#! 8&6,8)67&! B)O
B%-07&!0!8&61G!<067%6E!$)1-&O
$&! B%! M*%)17)! )! '05&B%17*%0G!
N#! @&99)77&! B)##J&5)*0! *%10#)!
0! 50*)--(%! 066%! &*! 1&6&E! -&6!
\0*$I!1*/0*-0! 2#*/-*! N:0Y-+*0!
AGeJ! ?! 9H-($/(! AeGAO! ?! :($$(! '#!
`-0M($-! K-! C-&U(! K#'! Ae@@! #'!
Ae@S!(!$&MM($$-Y#U(*/(!%&(''#!K-!
7ULHVWHH&DSRGLVWULD¿QRDO
TXDQGR ± D VHJXLWR GHOOD GH¿QLE
]LRQH GHL FRQ¿QL FRQ LO 7UDWWDWR
K-!3$-U0!!E!Y(**(H0!$M0Ha0H#/(I
,60! 088%6%17*09%&6)! -&8,O
60#)! B%$)*10E! $%)6)! $%17&! )!
*%$%17&E! 1&77&5&17&! 0! $0*%067%!!
)!0--067&607&G!.%!*)-)67)E!1,!
*%-(%)170!B%!,60!A11&-%09%&6)!
B%!<7,B%!1,#!3&*7&E!#0!:)/%&6)!
2*%,#%! >)6)9%0! =%,#%0! )*&/0!
,6&!17069%08)67&!)!1%!B)-%B)!
-()! #J&5)*0! ,#7%8070! 1%0! 5&O
170!0##0!*0B%-)!B)#!4&#&!N>!%6!
3&*7&!>)--(%&G
"!I,%!1-0770!%#!7*%)17%6%11%O
8&!Y10#6'#B0;ZG!>%)6)!-&67)O
17070!077*0$)*1&!#)!1)/60#09%&O
6%!B)#!I,&7%B%06&!YN#!3%--&#&Z!
#0!1)B)!B)#!8&6,8)67&E!#)!B%O
8)61%&6%!B)##&!17)11&!)!#J)*&O
/09%&6)!B)##0!1&880!17069%0O
70!B0##0!:)/%&6)E!-()!5*&5*%&!
1,!%6B%-09%&6)!B)%!50*)67%!5%[!
17*)77%!B)##J0*-%$)1-&$&!0$*)@O
@)!B&$,70!)11)*)!5%[!-&67)6,O
70E! &! 8)/#%&! 06-&*0! 17069%070!
SHU¿QLDVVLVWHQ]LDOL
.%! -)*7&E! 1)! H! $)*&! %#! B)7O
7&! -()! #0! $%70! B)%! 8&*7%! *%$%O
$)! 6)#! *%-&*B&! B)%! $%$%E! -(%! (0!
W*! #*(KK0/0! K(''#! Y-/#! K-! U0*$I!1*/0*-0! 2#*/-*=! /H#//0!
K#''[-*-Q-0! K-! ! &*#! '&*+#! -*/(HY-$/#! #'! aH($&'(! K-! .*KH0!
\0*/#*(''-=!a&LL'-M#/#!$&''(!a#+-*(!K(!Z.'!40HH-(H(!K(''#!
2(H#f!!*('!*0Y(ULH(!K('!AeJ>I!"0M,(!a#H0'(=!U#!M,(!H-E
'(Y#*0!M0*!-*M-$-Y#!Y-Y(QQ#!-'!+($/0!(!-'!a(*$-(H0!K-!U0*$I!
2#*/-*=! $-#! M,(! #Y($$(! K#Y#*/-! ?! *(-! /(HH-L-'-! #**-! K(''#!
+&(HH#!E!^#$M-$/-=!$'#Y-!0!/(K($M,-I
f,06B&!%!7)B)1-(%E!B&5&!0$)*!&--,507&!M*%)17)E!0**)O
170*&6&!=%06%!<7,50*%-(E!1-*%77&*)!)!4)B0/#%0!BJK*&!B)##0!
*UDQGH*XHUUDSHUFKp¿JOLRGLPDGUHHEUHDLOYHVFRYR
1%!*)-b!%6!5&850!80/60!B0#!#&*&!-&806B067)G
4XHVWLORDFFROVHFRQIDUHDOWH]]RVRHFLSLJOLRVRPD
B&5&!5&-(%!8%6,7%!0$)$0!/%D!0@@01107&!#)!5)66)!)!*%5&17&!
#0!%0770690!1&77&!#&!1/,0*B&!B%*%77&!)!%#!B%7&!7)1&!B)#!5*)1,#)!
-()E!#,6/%!B0##J%85#&*0*)E!%85&1)!5)*)67&*%08)67)!%#!*%#0O
1-%&!B)#!5*%/%&6%)*&E!)!6&6!1)!6)!-&67)67bQ!-(PE!%6$)-)!B%!
*%6/*09%0*)E!0//%,61)Q!Y8BB0%2#6%#B:Z#64B'*'#&06Q[#&0$'T
670#*4//%6(0#'#&I%#J%#I4#('660#%1#7'6742#4#J0%4;7*%#7[:701%#
%()4674*$%7%# $4M;%# 6;4J%2# F:'674# &0;0664;'# 46%1'*%4V\=! "!
/%[!5)*!I,)170!-(%60!0!*&770!B%!-&##&G
N#!7)B)1-&!#&!/,0*Bb!-&6!&--(%!1@0**07%E!80!%#!$)1-&$&!
5*&@0@%#8)67)!6&6!1)!6)!0--&*1)!6)88)6&G
"/#%! 50*#0$0! 0! 6&8)! B)##0! =%,17%9%0! )! B)#! B%*%77&_! )!
I,06B&!H!1%-,*&!B%!0$)*)!%6!806&!1%8%#%!0*/&8)67%!<067%6!
VLVHQWHSLIRUWHGLTXDOXQTXHJHQHUDOHGLFRUSRG¶DUPDO
70G
&RQWLQXzWUDQTXLOODPHQWHIUDORVELJRWWLWRWHUURUHGHO
JOLDVWDQWL¿QFKpHVSRVHSHULQWHURLOVXRSHQVLHURVXOUD]O
9%18&!)!1,/#%!Y01%6%Z!-()!#&!0$)$06&!%6$)6707&G
"!%#!*055*)1)67067)!B)/#%!01%6%!1%!017)66)!6&6!1&#&!B0!
7%*0*!-0#-%!80!06-()!B0#!*0/#%0*)!-&67*&!B%!#,%G
RG1$*0#P01741';;%
-&6&1-%,7&! &! 055*)1&! #J&5)*0!
B%!I,)17J,&8&!B%!'(%)10E!(0!%#!
1,&! *%7*077&! 1-%7&! 6)##J06%O
PR'LI¿FLOPHQWHXQDUWLVWDSHU
I,067&! -050-)! )! @*0$&! 5&7*D!
VFROSLUH OD ¿HUH]]D H OD GHWHUO
8%609%&6)!-()!#J0##&*0!>)1-&$&!
B%!M*%)17)!%6!1$0*%07)!&--01%&6%!
(0!105,7&!B%8&17*0*)G!"*%/)*/#%!
,6! ! 8&6,8)67&! -()! 1%! 5&110!
088%*0*)! 1&#&! 0! B%170690! 5,b!
)11)*)! B%1-,7%@%#)E! 8)67*)! %6!
TXHVWR SHULRGR FRVu GLI¿FLOH
1,#!5%06&!)-&6&8%-&!5)*!8%E!
O¶LVWLWX]LRQH GL XQ IRQGR DVVLO
17)69%0#)! 0! <,&! 6&8)! 10*)@@)!
IRUVHSLFRQVRQRDOODVXDSHUO
1&60#%7DE!-()!%6!1%#)69%&!)*0!,10!
0%,70*)!-()!$)*10$0!%6!,60!-&6O
B%9%&6)!B%!B%10/%&G
AA!$(//(ULH(P!H-M0HK#/0
-'!U#H/-H-0!K-!K0*!)0*-^#M-0
4
)*-&#)B`! TT! 1)77)8@*)E!
066%$)*10*%&! B)#! 1,&!
80*7%*%&E!H!1707&!-&88)8&*07&!
0!M*%)17)! %#! @)07&! B&6! 2*06-)O
VFR %RQLIDFLR FRQ OD FHOHEUDO
9%&6)! B%! ,60! <0670! 4)110! B%!
VXIIUDJLR QHOOD FKLHVD GHOOD
F)070! >)*/%6)! B)#! <&--&*1&! )!
-&6! #0! B)5&1%9%&6)! B%! ,60! -&O
*&60! 6)#! #0*/&! -()! #0! -%77D! /#%!
(0! B)B%-07&! 0##J%6%9%&! B%! $%0#)!
ee!1)77)8@*)G
'RPHQLFD VHWWHPEUH
#JA9%&6)! '077&#%-0! B%&-)1060!
B%! M*%)17)! (0! $&#,7&! &6&*0*#&!
06-()! -&6! ,6! 5)##)/*%60//%&!!
Y6:%# B466%# $';# )'470ZE! *)-06O
B&1%!1,%!#,&/(%!B&$)!(0!1$&!
%#! 1,&! 8%6%17)*&! 10-)*B&70#)Q!
'%7706&$0E! =*%1%/6060! )! >%##0!
=0*B&11%!R#J077,0#)!'*011%90SG!
'055)##06&!0!>%##0!=0*B&1O
1%E! #JTT! 1)77)8@*)! TVWX! 1%! )*0!
*)-07&! 0! =*%1%/6060! B0#! 1,&!
FRQIHVVRUH H DO ULWRUQR D SLHO
B%!$)66)!0**)1707&E!5%--(%07&!0!
PRUWHHIDWWRVSDULUHGDDOFXQH
1&#)*7%! /,0*B%)! 5&5�*%! 7%7%6)!
*%8017)!%85,6%7)G
1HOODFKLHVDGL6DQWR6WHIDO
6&!0!'*011%90!H!17070!-)#)@*070!
O¶(XFDULVWLD H L IHGHOL WULHVWLQL
± QXPHURVL DQFKH L JLRYDQL ±
(066&!5&7,7&!01-F*)!#0!7&-O
-067)! 7)17%8&6%0690! B%! "B)!
.,@09! F,990%E! 0##&*0! /%&$06)!
-&85&6)67)! B)##JA9%&6)! '07O
7&#%-0!#&-0#)E!1,#!-&*0//%&1&!)!
#%85%B&! &5)*07&! B)#! 10-)*B&7)!
-()!I,%!1$)!%#!1,&!8%6%17)*&!
1%6&!0##0!8&*7)E!-&17%7,)6B&!%#!
SULQFLSDOH SXQWR GL ULIHULPHQO
7&!B)##J%67)*0!'&8,6%7D!150*10!
QHOOHYDULHIUD]LRQLOLPLWURIH
"J! 1707&! 06-()! -&17%7,%7&! %#!
/*,55&! 5(%&%# $%# $01# ]*41&'T
6&0E! *%$&! 0! 7,77%! -&#&*&! -()!
B)1%B)*06&! *%-&*B0*#&! 6)##0!
5*)/(%)*0! )! -%$0*6)! %#! -,#7&!
50*7%-�*8)67)! 6)##0! B%&-)O
1%! B%! M*%)17)G! N6! ,6! $&#,8)77&!
1&6&! 1707%! *0--%! 0#-,6%! B)%!
1,&%!1-*%77%E!1-)#7%!7*0!%!1,&%!B%0O
ULFRQDSSXQWLHULÀHVVLRQLGHO
5)*%&B&!17&*%-&!7*0!%#!TVWT!)!%#!
LQ FXL WUDVSDUH HYLGHQWH
)!-(%0*0!#0!-&1-%)690!10-)*B&O
WDOHFKHGRQ%RQLIDFLRXFFLVR
LQ RGLXP ¿GHLE! 0$)$0! B%! 1PQ!
)11)*)!5*%80!B%!7,77&!)!1)85*)!
Y,&8&! B%! .%&E! -*)07&! B0! .%&E!
5*)B%#)77&! B0! .%&E! -(%0807&!
0#! 10-)*B&9%&E! )11)*)! 7,77&! B%!
.%&ZG!
`0*! CH#*M($M0! )0*-^#M-0=! H-E
/H#//0! $-UL0'-M#U(*/(! Y-M-*0! #'!
L&M0!K-!&*#!^0-L#!(!M0*!'#!^(K('(!
L-M-M'(//#! M,(! '0! #MM0Ua#+*#Y#!
*(''0! $Y0'+-U(*/0! K('! $&0! U-*-E
$/(H0! *(-! Y#H-! Y-''#++-! K(''#! $&#!
a#HH0MM,-#I!3a(H#!K(''#!a-//H-M(!
.Y#*#!"#*-QQ0=!-'!%&#KH0!c!($a0E
$/0!*(''#!M,-($#!K-!2#*/0!2a-H-/0!
K-!4H#$$-Q#=!*(-!K-*/0H*-!K-!)&-(I
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
]-#M0U0!)0'0+*#=!&*#!Y-/#!/H#!+'-!-$0'#*-
N
O DJRVWR DOO¶HWj GL
]V!066%E!8&*%$0!#J&6G!=%0-&O
8&! F&#&/60E! 6&17*&! -&6-%770O
B%6&! )! 5)*1&60//%&! B%! /*06B)!
15)11&*)!5&#%7%-&E!-()!(0!0$,7&!
,6!*,&#&!%85&*7067)!6)##0!$%70!
5&#%7%-0! 7*%)17%60! )! 609%&60#)E!
¿HURRSSRVLWRUHGHO7UDWWDWRGL
K1%8&G!'&6!#0!17%80!)!#0!*%-&O
6&1-)690!-()!#0!'&8,6%7D!%1&O
#060!(0!1)85*)!0$,7&!6)%!1,&%!
*%/,0*B%E!+&!$&/#%08&!*%-&*B0O
UHFRQTXHVWDIRWRLQRFFDVLRO
6)!B)##0!-&61)/60!B%!,60!70*/0!
*%-&*B&! 5)*! %#! 1,&! 5#,*%)660#)!
LPSHJQRDIDYRUHGHOODQRVWUD
A11&-%09%&6)G!A##0! 1-&850*10!
B%!B&6!A77%#%&!)!%6!,6!8&8)67&!
GL SDUWLFRODUH GLI¿FROWj DYHYD
-&67*%@,%7&! 0##0! *%601-%70! B%!
63!`.\769.]g7\3
W*!aH0+(//0!*&0Y0!a(H!H-M0HK#H(!'#!/H#+(K-#!
K(''[($0K0
+
DQRVWUDVWRULDIDSDUWHGHOODQRVWUDLGHQWLWjHGHOQRO
VWURIXWXURDIIURQWDUODqVFRSULUHXQDSDUWHGLQRLLPO
5&*7067)!)!,6%-0G
N#!5*&/)77&!60*!K-U(*/-+,(U0!H!%#!5*%8&!17,B%&!15)O
*%8)670#)!1,#!$%11,7&!B)##)!5)*1&6)!-()!(066&!-&6&1-%,7&!
LOGUDPPDGHOO¶HVRGRFRQOHORURIDPLJOLH
f,)17&!7)80!B)#%-07&!H!1707&!5)*!066%!&//)77&!B%!-&6O
7*&$)*1%)!)!B%!#,6/(%!1%#)69%E!-&1)!I,)17)!-()!(066&!*)1&!
GLI¿FLOHSRWHURWWHQHUHXQULFRQRVFLPHQWRHXQDSDFL¿FDO
9%&6)!17&*%-0G
'&6! I,)17&! 5*&/)77&! $&**)88&! *0--&/#%)*)! %! $%11,7%!
GHOODSULPDVHFRQGDHWHU]DJHQHUD]LRQHSHUIRUPDUHXQD
17&*%0!B%0#&/070!)!*%-&6&1-)*6)!#)!5)-,#%0*%7DE!#)!B&806B)!
VSHFL¿FKHHO¶LGHQWLWjLVWULDQD/¶RELHWWLYRqLOEHQHVVHUH
GHOODSHUVRQDLQVHULWDLQXQFRQWHVWRGLYDOHQ]DVFLHQWL¿FD
-()!)1-#,B0!&/6%!$0#)690!5&#%7%-0!&!%B)&#&/%0G
/DSULPDIDVHGHOSURJHWWRFRLQYROJHUjQRQQL¿JOLH
6%5&7%!6)#!*0--&67&!B)##0!5*&5*%0!)15)*%)690!)!B)#!$%11,7&!
SHUVRQDOHRULIHULWRVXOWHPDGHOO¶HVRGR
N!*%1,#707%!B%!I,)17%!17,B%!10*066&!5,@@#%-07%!%6!*%$%17)!
B%! 1)77&*)! )! 5)*! -(%! 6)! B0*D! B%15&6%@%#%7D! 10*D! 5&11%@%#)!
5,@@#%-0*)!#0!5*&5*%0!17&*%0!5)*1&60#)G
1RWL]LHHLQIRUPD]LRQLVXTXHVWRQXRYRSURJHWWRVSHO
*%8)670#)!1&6&!*)5)*%@%#%!1,
N1�!C&17*0!011,8)6B&6)!06O
-()!#0!5*)1%B)690G!
6#K#'!-*!4#Ua0!"H0^&+,N!$)-%!7)670!B)!10#$0*!#0!1b!*&@0
-0*%/D6B�!1,#!-08%&6!-()!#%!/0$)11%!5&*70%
QHO¶XQLFRSRVWRFLDPjIXWXUR
HOFDPSRSURIXJKL
N6!8)9&!0#)!17*011)!g)!1J-&67&!
,6!1-07&#b6!#%/D!-&#!150/&
-()!#0!5%&$0!@0/60E!1)610!*%7)/6&h!
B)!#0/*%8)!080*)h
ABB%&E!0BB%&!5)*!1)85*)h
.&806!g)!C0BD#E
%!g)!1)*D%!B*)67&!i60!@0*0-0E!Y#0!6&$0!-010ZE
IRUDQqYLJDHWLUDERUD
80!#&*%!g)!i6-&*0!%61%)8)
7&*6&J60!7�!50*)-%0B0!-&#!1)*$%1%&!10#$DG
&XFLDLYLVVLQODVWXIDLFLRUHOVFDWRORQH
FLDPDQGRDUDFROWDL¿RL]LWL]LWL
LWDLDHOVSDJRWLUDQGRIRUDµQ¶DQHPDO
i60!$0-0E!,6!5017&*E!B&!5%)/&*)h
&RPHGDOFDSHOGHOPDJR0HUOLQYqQIRUD
I,0#-()!$)-%&!@)6/D#E!7*)!@0#)!-&#&*0B)E
XQ¿OGHOXVWULQLXQVSLUzQ
i6J06/)#&!1)610!6J0#0E!i60!/*)55%0E
40*%0E!=%,1)55)!)E!50*!,#7%8&E!)#!F08@%6G
8Q¿jGHPXV¶FLR
)#!1)/6&!B)#0!-*&1)E!i60!5*)/(%)*0E
,6!5)61%)*!0#0!-010!5)*B,B0E!
XQVRVSLURGHVSHUDQVD«µQDFDUHVVDDL¿RL«
)!-,11`!1%0h
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!i#'/(H!"0,'(*
hhhI*0*K-U(*/-+,(U0I-/
U#-'P!-*^0V*0*K-U(*/-+,(U0I-/
/('(^0*0P!D>DE@Fe>B@!
NK#!'&*(KX!#!Y(*(HKX!0H(!eI@D!?!ABI@DO
:%6/*09%08&!40,*0!2)##,/0!-()!-%!(0!5&*707&!0!-&6&O
1-)690!I,)17&!6,&$&!5*&/)77&!1,##0!6&17*0!17&*%0E!607&!%6!
-&6-&8%70690!-&6!#&!15)770-&#&!Y40/099%6&!T]Z!0#!:&1O
1)77%!B%!M*%)17)G!
1! /&//-! +'-! -$0'#*-! Y-M-*-! (! '0*E
/#*-! -! a-j! $-*M(H-! #&+&H-! K-! &*!
$(H(*0!6#/#'(!(!K-!&*!aH0$a(H0!
BDA>!K#!]-*0!`#+H-=!M,(!-*Y-/#!
/&//-!#K!#$M0'/#H(!'(!$&(!M#*Q0*-!
/H-($/-*(!$&!
C#M(L00R!(!k0&E9&L(I
J
F
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
2-U0*(!4H-$/-MM,-P!\#+#QQ-*0!AG
W#51&IQ%0#4J'J0#%;#$:))%0#:1#B*%(0#(0('170#&I'#F:'670#7%T
(0*'#R066'#*'74MM%0#60;74170#$%#:14#&'*74#&;466'#6B4J'17474#
4;;Q%$'4#$%#J'1%*#60770B0674#4$#:1#$'7'*(%1470#*'M%('#60&%4;'#
0#%1#M*4$0#$%#6067'174*6%#41&I'#R:0*%#$4;#B*0B*%0#B4'6'=#P%#
%1M4114J0=#^'*#%;#@"#_#F:'67%#'6:;%#6010#$'%#B0J'*%#$%4J0;%#'#
;'#;0*0#(466'*%/%'#1'#$'1:1&%410#;4#(%6'*%4W
.*KH0!\0*/#*(''E:/22,$2$#.$%%(#F$2(G
N
#! /%&$06)! -0670,7&*)! *&806&E! /%,67&! 0! M*%)17)E! H! *%8017&!
-%7&!B0!,60!17&*%0!-()!6&6!-&6&1-)$0E!)!%/6&*070!06-&*0!
B0!/*06!50*7)!B)#!5&5&#&!%70#%06&G!+J(0!055*)10!%6!,60!1,0!$%O
1%70!0#!4,1)&!B)##0!'%$%#7D!%17*%060!2%,8060!)!.0#8070!)!1,-O
FHVVLYDPHQWHGDXQDYLVLWDFKHKDSRWXWRIDUHDO0DJD]]LQR
T]!B)#!3&*7&!>)--(%&!B%!M*%)17)E!B&$)!1&6&!-&61)*$07%!%!8%1)*%!
0**)B%!B)%!7067%!%70#%06%!-()!(066&!B&$,7&!#01-%0*)!#)!#&*&!-01)!
HTXHOOHSRYHUHPDVVHUL]LHSHUVIXJJLUHDGXQDRFFXSD]LRQH
17*06%)*0G
&ULVWLFFKLFKHLQSUHFHGHQ]D±LQRFFDVLRQHGHOVXRVHUO
$%9%&! -&8)! &@%)77&*)! B%! -&1-%)690! 6)#! -085&! B)##)! 80#077%)!
PHQWDOL ± DYHYD DYYHUWLWR LO SURIRQGR GLVDJLR GL TXHVWL DPO
PDODWLHQHDYHYDWUDWWRVSXQWRSHUPRQRORJKLHGRSHUHIDYRO
*)$)67)!*)-)5%7)!B0##0!-*%7%-0E!%17%67%$08)67)!1)67)!#0!6)O
-)11%7D!B%!*%8,&$)*)!I,)#!B)61&!17*07&!B%!5&#$)*)!-()!/#%!066%!
)!/#%!,&8%6%!0$)$06&!#01-%07&!B)5&1%70*)G!f,)##)!8011)*%9%)!
8,7)! (066&! ,60! $&-)Q! Y<%08&! 50*7%7%! %6! ,6! /%&*6&! B%! 5%&/O
/%0E!-0--%07%!$%0!B0##0!6&17*0!7)**0!-()!,6!7)85&!1%!-(%080$0!
,WDOLD« +DQQR VFDPELDWR OH QRVWUH UDGLFL FRQ XQ IXWXUR GL
VFDUSHVWUHWWH´±UHFLWDO¶DXWRUHQHOEUDQRLQWLWRODWRDSSXQWR
Y40/099%6&!T]ZG
<%8&6)! '*%17%--(%! H! ,6! /%&$06)! -0670,7&*)! *&806&! -()E!
B%-%011)77)66)E!)1&*B%1-)!6)#!8&6B&!B)##0!8,1%-0!)!6)#!TVVU!
1-&5*)E! 0! $)67J066%E! #0! -069&6)! BJ0,7&*)G! C)#! TVV]! $%6-)! %#!
5*)8%&!<NA"!5)*!%#!8%/#%&*!@*06&E!)!B&5&!B,)!7)6707%$%!B%!)1O
VHUHDPPHVVRDO)HVWLYDOGL6DQUHPRQHOQHFRQTXLVWD
%#!1)-&6B&!5&17&!6)##0!-07)/&*%0!/%&$06%E!$%6-)6B&!#J066&!1,-O
-)11%$&!-&6!#0!-069&6)!YM%!*)/0#)*b!,60!*&10ZG!"J!0,7&*)!B%!
DIIHUPDWHRSHUHHPRQRORJKLLQHUHQWLO¶LJLHQHPHQWDOH
+J&5)*0! B%! '*%17%--(%E! %6! -,%! #J0,7&*)! 6&6! H! 1&#&! #0! $&-)!
60**067)E!(0!05)*7&!#0!170/%&6)!B%!5*&10!B)#!M)07*&!<70@%#)!B)#!
2*%,#%!>)6)9%0!=%,#%0E!5*)-)B,70!B0!5&#)8%-()!1,!,6!5*)1,6O
WRLQVHULPHQWRQHOWHVWRWHDWUDOHGLXQDIUDVHGL%RULV3DFRU
*)#07%$0!0##J%6-)6B%&!B)#!YF0#d06ZE!-()!&$$%08)67)!6,##0!(0!
%6!-&8,6)!-&6!#J)1&B&!%17*%06&G!C)#!7)17&!06B07&!%6!1-)60!#0!
SUHGHWWDIUDVHQRQFRPSDUHPHQWUHWURYDVSD]LRLOULFRUGRGL
XQDEDPELQDVORYHQD±HVSUHVVRLQSRHVLDGHOSDGUHGHFHGXO
7&!%6!5*%/%&6%0!6)#!-085&!B%!A*@)G!2*06-08)67)!06-()!I,)17&!
0--&1708)67&!5&7)$0!)11)*)!)$%707&Q!%6!I,)17)!9&6)!5,*7*&55&!
17&*%)! B&#&*&1)! B%! 5)*1)-,9%&6%! )! $%&#)69)! 1&6&! $%-)6B)$&#%!
)!B)$&6&!)11)*)!*%-&*B07)!6)##0!10-*0#%7D!B)##0!8)8&*%0E!80!
QRQFRQIXVH
N6! &/6%! 8&B&! B&5&! #0! *055*)1)6709%&6)! ,6! #,6/&! )! -0O
#&*&1&!055#0,1&!(0!1,//)##07&!%#!1,--)11&!B)##J&5)*0E!6,&$&!
7*0/,0*B&!8)*%70708)67)!*0//%,67&!B0!'*%17%--(%E!-()!6&6!5,b!
6&6!)11)*)!*%6/*09%07&!B0#!8&6B&!B)/#%!)1,#%!&$,6I,)!1%!7*&O
$%6&!)!-()!(066&!#01-%07&!%6!,6!80/099%6&!B)#!5&*7&!B%!M*%)17)!
OHSRYHUHWUDFFHGHOORURPLJUDUHIRU]DWR
:)170!#&!17,5&*)!-()!7)07*%!-&8)!I,)##%!B%!4%#06&E!M&*%6&!
H*HQRYDKDQQRUL¿XWDWRGLSUHVHQWDUHQHOOHORURVWDJLRQLGL
5*&10!%6!-&*1&!%#!#0$&*&!B%!'*%17%--(%G!"*0$08&!-&6$%67%!-()!
OHVWDJLRQLGHLUL¿XWLGLDFFRJOLHQ]DQHLULJXDUGLGHLSURIXJKL
JLXOLDQLIRVVHURWHUPLQDWHFLVLDPRVEDJOLDWL
:I2I
8#!'0M#*K-*#!K('!U&$-M#'!Z\#+#QQ-*0!AGf=!#*K#/#!-*!$M(*#!K#'!BB!#'!
BG!0//0LH(!#'!Z:0$$(//-f!K-!9H-($/(I!.'!/0MM#*/(!/($/0!K(''#!0U0*-U#!M#*E
Q0*(!c!$/#/0!#*M,(!a&LL'-M#/0!$&'!*&U(H0!K-!+-&+*0!K-!Z.$0'#!60$/H#fI
W*K-M($-U0!40U#*K#U(*/0P!60*!K-U(*/-M#H(
'
&6!I,)17)!50*&#)!<%8&6)!'*%17%--(%!-&6-#,B)!%#!1,&!8,1%-0#!-%O
$%#)!Y40/099%6&!T]ZE!06B07&!%6!1-)60!0#!:&11)77%!B%!M*%)17)E!%6!
-,%!*0--&670E!077*0$)*1&!#0!17&*%0!B)/#%!&//)77%!0@@06B&607%!6)#!80O
JD]]LQRGHO3RUWR9HFFKLRODVWRULDGHOO¶HVRGRGHJOLLVWULDQL¿XPDO
6%!)!B0#807%G!<5)770-&#&!1-*%77&!B0!'*%17%--(%!-&6!#)!8,1%-()!B%!1-)60!
-&85&17)!B0#!80)17*&!>0#7)*!<%$%#&77%!)!#0!*)/%0!B%!A67&6%&!'0#)6B0Q!
,6!#0$&*&!0!5%[!806%!5)*!*0--&670*)!-%b!-()!6&6!1%!7*&$0!6)%!#%@*%!B%!
17&*%0!)!5)*!6&6!B%8)67%-0*)G
Y!h!N&!(&!,6!6&8)!80!5&7*)%!0$)*6)!8%#%&6%E!-&8)!%!6&8%!B)%!
SURIXJKLGHOPRQGRFKHDQFRUDRJJLVRQRFRVWUHWWLDIXJJLUHGDOOD
5&$)*7DE!B0##J&B%&E!B0##0!/,)**0hZ!O!!I,)17&!*)-%70!,6&!17*0&*B%60*%&!
<%8&6)!'*%17%--(%!-()!%6!)1-#,1%$0!5)*!N1�!C&17*0!(0!06-()!*%#0O
1-%07&!I,)17)!50*&#)Q
`:'674# '*4# :14# 670*%4# (0;70# 6&0(0$4W# I0# J0;:70# *4&&0174*;4#
B'*&Ia#J0M;%0#$4*'#J0&'#4#&I%#101#I4#4J:70#J0&'#B'*#6'66417Q411%=#
H';;0#6B'774&0;0#&Q[#7:770#F:';;0#&I'#I0#7*0J470#%1#$:'#411%#$%#67:$%#'#
*%&'*&I'9#F:';;0#&I'#I0#7*0J470#I0#*4&&017470=#D010#:1#4*7%674#;%)'*0=
E0#4J:70#M*41$%#&0;;4)0*470*%#4#<*%'67'9#:1#M*41$'#<'47*0#&I'#
I4# &*'$:70# %1# F:'670# B*0M'7702# :1# &0*0# $%# )4()%1%# 67*40*$%14*%02#
D74*<6#b4)#'#%;#(4'67*0#L4;7'*#D%J%;077%#&I'#B'*#cP4M4//%10#!>\#I4#
&0(B0670#$';;'#(:6%&I'#0*&I'67*4;%#$4#d0;0664;=#G;#6:0#74;'170#[#:1#
$010# %1'67%(4)%;'# B'*# &I%# &0('# ('# I4# %;# B%4&'*'# $%# &0;;4)0*4*&%=#
e*4/%'#4#7:77%X
2-U0*(!4H-$/-MM,'&6!I,)17)!8%)!5&-()!*%/()!$&/#%&!%6!50*7%-�*)!*%6/*09%0*)!<%O
8&6)!'*%17%--(%!R-()!-&6&1-&!B0!B%$)*1%!066%S!5)*!#J055*)9908)6O
WRQHLFRQIURQWLGHOODYRURPXVLFDOHGLPLRPDULWR9DOWHUHSHUOH
1,)!50*&#)!-()!-%!(0!%6$%07&!%6!)1-#,1%$0!5)*!N1�!C&17*0G!f,)O
170!8%0!$,&#)!)11)*)!,60!50*7)-%5070!)!1)67%70!7)17%8&6%0690G
C'#Y-#!`H-0'-
!"##$%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
S
W*!U&$-M#'!M-Y-'(!(U0Q-0*#*/(
M
*%)17)G! 3&#%7)080! :&11)77%G! Y'&8)! $&**)%! )11)*)! ,6! 0#@)*&E!
-()! 10! B&$)! 601-)! )! B&$)! 8&*%*DZQ! H! 7,770! I,%! #J)11)690! B%!
,6&!15)770-&#&!17*0&*B%60*%&!-()!*0--&670!%#!B*0880!B%!,6!5&5&O
#&!%67)*&E!)1,#%!)!*%8017%G!'&6!#)!50*&#)!B)##0!-069&6)!B%!<)*/%&!
"6B*%/&!%#!-0670,7&*)!*&806&!<%8&6)!'*%17%--(%!1,//)##0!,6!1)6O
WLPHQWR SURIRQGR LO GRORUH GHOOR VUDGLFDPHQWR FKH QRQ q VROR
#J0@@06B&6&!B)##0!5*&5*%0!7)**0!5)*!0#7*%!#%B%E!H!%#!105)*)!B%!6&6!
5&7)*-%! 7&*60*)E! B%! 6&6! *%7*&$0*)! #)! 17)11)! -&1)E! /#%! 17)11%! 5&17%E!
5)*-(P!6&6!-%!1&6&!5%[!#)!17)11)!5)*1&6)_!H!%#!B*0880!B%!-(%!H!
*%8017&E!5)*1&!%6!,6!8&6B&!6&6!5%[!1,&E!-&6!#0!1�!-)*7)990!B%!
)11)*)!%70#%06&G!
"!%#!*%85%067&!H!7,77&!*0--(%,1&!%6!I,)##)!5&-()!50*&#)!B%!3%)O
WUR6RI¿FLJUDQGHPXVLFLVWDHVXOHLVWULDQRFKHLQXQDEHOOLVVLPD
-069&6)!1%!B&806B0!YA0*'J4#41$4*#B';#(01$0j!'#74170#7*%)0;4*2#
B'*!&4B%*#&I'#7:70#%;#(01$02#;0#M4J'J%(0#F:4kkG!+0!8,1%-0E!1%!10E!
H!8&7%$&!B%!)#)$09%&6)!15%*%7,0#)E!H!%#!8)99&!-()!7&--0!%#!-,&*)!
B)##0!/)67)_!)!I,)##0!B%!'*%17%--(%!H!1)85#%-)E!I,01%!,60!@0##070!
SRSRODUHFKHVQRFFLRODVWRULHH¿ODVWURFFKHPDqSRWHQWHSHO
6)7*067)E!*%1&#,7&*%0G!!YP466'*%/%'#4))41$0147'#'!(%;;'#R4&&'#%1#
)%41&0#'#1'*0Z!-0670!8)67*)!1-&**&6&!#)!%880/%6%!B%!-07017)!B%!
1)B%)! 0@@06B&607)! 6)#! 40/099%6&! T]E! Y&0('# 6%# R4# 4# (0*%*'# $%#
(4;%1&01%4#B'*#:14#7'**4#&I'#101#[#B%f##(%4G!!AI'#(4;'#R4!4J'*#
;46&%470#%;#(%0#&:0*'#$4;;Q4;7*4#B4*7'#$';#(4*'Z!)!%#!M&1-060!%8O
@0*-0!0!3�!5&$)*0!/)67)E!B%/6%7&10!6)#!B&#&*)!B)##0!50*7)690_!
%880/%6%!/*%/%)E!-()!%#!7)85&!(0!1@%0B%7&E!80!5*&5*%&!5)*!I,)17&!
06-&*!5%[!)$&-07*%-%!!B%!I,)%!7*0/%-%!8&8)67%G
C&6! B%8)67%-0! 6%)67)! 6)#! 1,&! (:6%&4;! -%$%#)E! 6&6! 7*0#01-%0!
DOFXQFKp GHOOD VWRULD GL TXHO GLVJUD]LDWR &RQ SRFKH H VLO
JQL¿FDWLYHSDUROHUDFFRQWDGLXQPRQGRLQVXEEXJOLRGHLJUDYL
1-*)9%!7*0!%70#%06%!)!1#0$%E!/%D!5*%80!B)##k0$$)67&!B%!4,11&#%6%E!B)%!
8%#%70*%!08809907%!0!<50#07&E!B)#!F0#d06!@*,-%07&!0!M*%)17)E!B)%!
VRSUXVLGHOIDVFLVPRPDLDPPHVVLVXOOHSRSROD]LRQLVODYHGHOOD
:%1%)*0E!B)#!-085&!B%!%67)*608)67&!B%!A*@)E!B&$)!8,&*)!B%!17)67%!
%#!50B*)!B%!M&8%1#0$G!
c60!@08@%60!#)//)!,60!@*)$)!6&70!B)##J0--0B,7&E!%6!1#&$)6&!
PHQWUHODWUDGX]LRQHVFRUUHVXOIRQGRGHOODVFHQD,OGRORUHFKH
DYYROJHWXWWRLOWHDWURLPPHUVRLQXQVLOHQ]LRIUDJRURVRLPSHGLO
VFHFKHVXTXHVWRIDWWRVLVFDWHQLLOSXWLIHULR/DYRFHJLUDYDSULO
PDGHOORVSHWWDFRORGLFHYDFKH
VLVDUHEEH¿VFKLDWR
FKLXGHQGR
-&1`!#)!5&#)8%-()!B)/#%!,#7%8%!/%&*6%G!
6FRQ¿WWLVRQRVWDWLVFRQ¿WWLGDOODEHOOH]]DGHOORVSHWWDFROR
B0##0! 1,0! 5&)7%-%7DE! B0##0! 1,0! %67&--0@%#%7DG! '*%17%--(%! 5*&1)/,)E!
UDFFRQWDGHOOHYHQGHWWHGHLSDUWLJLDQLGL7LWRGHOOHQHIDQGH]]H
6&6!1&#&!1,%!-05%!5&#%7%-%E!1,%!/)*0*-(%E!%6!I,0#-()!8&B&!*)15&6O
10@%#%!B%!I,0#-&10_!*0--&670!B)%!5*)#%)$%!B%!80110G!.&66)E!,&8%6%E!
YHFFKLHEDPELQL¿QLUDQQRQHOOHIRLEHVHQ]DVDSHUHLOSHUFKp
/L
SUHQGRQRGLFH&ULVWLFFKLVRORSHUXQDIRUPDOLWj0DLQTXDQWL
VLDPRVXTXHVWRFDPLRQVRORSHUXQDIRUPDOLWj
1RQWRUQHUDQO
6&!5%[G!
Y.)67*&! #0! @,-0Z! -0670! ,6! -&*&! B%! @08@%6%! 5)1706B&! 0##J,O
QLVRQRXQEDVWRQHSHUWHUUD(¶LOIUDJRUHGHLFRUSLFKHFDGRQR
QHOOHIRLEHPH]]LDPPD]]DWLHPH]]LYLYL(¶LOVRJQRGL7LWRFKH
$&**)@@)!-&85%)*1%E!066%)670*)!#0!5&5	%&6)!%70#%060E!0**%$0*)!
¿QR DOO¶,VRQ]R FRQ XQD QD]LRQH WXWWD H VROR VODYD ( GHQWUR OD
IRLED¿QLVFH1RUPD&RVVHWWREHOODJLRYDQHDPLFDGLXQFRPXO
QLVWD LWDOLDQR H VYHQWXUDWDPHQWH ¿JOLD GL XQ IDVFLVWD GHO SDHVH
>%&#)67070!5)*!,60!6&77)!%67)*0!B0!B%-%011)77)!)6)*/,8)6%G!!c60!
GRQQDGDOOD¿QHVWUDGLIURQWH±GLFHLOFDQWDQWHYHGHWXWWR(
SRLOD¿QHqLODJRVWRD9HUJDUROODORVFRSSLRGLQRYH
WRQQHOODWHGLWULWRORFHQWRPRUWLHGXHFHQWRIHULWL&ULVWLFFKLUDFO
-&670!#J077&!)*&%-&!B)#!B&77&*!=)55%6&!4%-()#)77%E!-()!6&6&17067)!
DYHVVHSHUVRQHOO¶HVSORVLRQHL¿JOL&DUORH5HQ]RGLHDQQL
-&67%6,b!0B!0B&5)*0*1%!5)*!10#$0*)!#)!$%7)!B%!0#7*%G!"!Y+Jc6%7DJJ!
±GLFH±GLIHQGHJOLLQWHUHVVLMXJRVODYLGH¿QHQGRJOLLVWULDQL³L
VHUYLGHOIDVFLVPRHGHOO¶,WDOLDIDVFLVWD´
0DQRQ¿QLVFHTXDLOVXRUDFFRQWRQRQVLHVDXULVFHXQ¶RUD
HPH]]DDEERQGDQWHGLQDUUDUH¿WWRLOSXEEOLFRSLDQJHVLFRPO
PXRYRQRDQFKHJOLXRPLQL0RVWUDODIRWRGL0DULQHOODXQDQQR
VRODPHQWH PRUWD GL IUHGGR QHO FDPSR SURIXJKL GL 3DGULFLDQR
I,)##J%6$)*6&!#0!7)85)*07,*0!)*0!1-)10!0!8)6&!1)B%-%G!"!/#%!,&O
PLQL WDQWL DQRQLPL FKH DIIRJDURQR OD ORUR VYHQWXUD QHOO¶DOFRO
PHQWUHXQDGRQQDIXWURYDWDLPSLFFDWDDGXQXOLYRQRQDYHYD
*)77&!#&!17*09%&!B%!6&6!$)B)*)!5%[!#0!1,0!-010G!
+J,#7%80!70550!B)#!1,&!*0--&67&!H!=&#%!K7&dE!%#!-0#$0*%&!B)%!
7067%! %70#%06%E! -067%)*%6%! )8%/*07%! %6! -)*-0! B)#! 1&#! B)##J0$$)6%*)E!
FKHDYHYDQRWURYDWROD¿QHGHOORURVRJQRQHO³FDPSRGLULHGXO
-09%&6)Z!B)##JN1�!'0#$0E!,60!5%)7*0%0G!"*06&!-&8,6%17%!170#%6%O
VWLFDGXWLLQGLVJUD]LDQHOPRPHQWRLQFXLFLIXORVWUDSSRWUDLO
EDIIRQHH7LWR
+0! 2>=! 4%77)#),*&50! K*-()17*0E! B%*)770! B0#! 80)17*&!>0#7)*!
6LYLORWWLVXRQDGLHWURXQIRQGDOH$SSDULUjVRORDOPRPHQWRGHO
JOLDSSODXVL,O¿ORFRQGXWWRUHGHOUDFFRQWRVRQRGXHSHUVRQDJJL
c6&!H!3)*1%-()77%E!0*-(%$%170!*&806&!806B07&!B0#!4%6%17)*&!5)*!
O¶LQYHQWDULRHLOWUDVIHULPHQWRGLWXWWLLPDWHULDOLGHO0DJD]]LQR
T]G! N#! 5)*1&60//%&E! -()! '*%17%--(%! %67)*5*)70! -&6! #0! @*0$,*0! B%!
XQDWWRUHFRQVXPDWRFRQIHULVFHDOORVSHWWDFRORSRFKLPRPHQWL
OLHYHPHQWHFRPLFLDIIRQGDQGRQHLOXRJKLFRPXQLGHLQRPLGHOOH
-%77D!%17*%06)E!B)#!=%,#%06&!.0#8070!E!Y-(%!H!-&17,%jZ!!-(%)B)!%#!
VLPSDWLFR DUFKLYLVWD DO WHOHIRQR FRQ LO GLUHWWRUH URPDQR 7ROWR
O¶LPSHUPHDELOH3HUVLFKHWWLGLYHQWDLOIDQWDVPDGHOOHPDVVHUL]LH
#J06%80!B)#!*0--&67&G
Y'()!-&1JH!%#!7)07*&!1)!6&6!#0!-)#)@*09%&6)!B%!,6!*%7&E!#0!#,6O
/%8%*0690!B)##0!5`)701Q!/#%!,&8%6%!-05%1-&6&!1)!17)11%E!/#%!0#7*%!)!
DQFKHLSURSULQHPLFL´GLFHYDSRFRWHPSRID$QWRQLR&DOHQGD
*)/%170!B)##&!15)770-&#&G!+J%85&*7067)!&*0!H!-()!#&!15)770-&#&!1%0!
$%17&E!5)*!-&85%)*)!I,)170!-070*1%E!80!1&5*077,77&!5)*-(P!#J&B%1O
VHDGHOSRSRORLVWULDQRWXWWRVLD¿QDOPHQWHFRQRVFLXWDGDLWDQWL
-()E!-&8)!%#!3)*1%-()77%E!#J(066&!1%6&*0!%/6&*070G!
:0$$#*#!"0'(//N7'670#B:));%&470#41&I'#$4#cb4#L0&'#$';#^0B0;0\#$%#]%:('O
2-U0*(! 4H-$/-MM,-! M0*! -'! U#($/H0! ;#'/(H! 2-Y-'0//-=! M,(! K-H-+(! '#!
C;]!\-//('(&H0a(#!3HM,($/H#!M,(!#MM0Ua#+*#!-'!U&$-M#'=!K-!M&-!,#!
$MH-//0!'(!U&$-M#!K-!$M(*#!(!+'-!#HH#*+-#U(*/-I!.'!U#($/H0!2-Y-'0//-=!
0'/H(!#''#!M0Ua0$-Q-0*(!(!#''#!M0''#L0H#Q-0*(!M0*!$Y#H-#/(!0HM,($/H(!-*!
./#'-#!(!#''[($/(H0=!K#!%&#'M,(!#**0!$-!K(K-M#!M0*!MH($M(*/(!-*/(H($$(!
#''#!M0''#L0H#Q-0*(!M0*!#H/-$/-!aH0Y(*-(*/-!K'!U0*K0!K(''#!M#*Q0*(!
K[#&/0H(I!g#!$MH-//0!#*M,(!'#!a#H/-/&H#!a(H!'[0a(H#!/(#/H#'EU&$-M#'(!
Z8#!Y#H-#*/(!K-!8&*(L&H+=!aH($(*/#/#!#'M&*-!#**-!^#!#'!:0$$(//-!K-!
9H-($/(!(!-*/(HaH(/#/#!K#!\-'Y#!(!K#''#!$0aH#*0!CH#*M#!`H-0'-=!$&#!
U0+'-(!(!*0$/H#!M0*M-//#K-*#I
G
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
81!C3:51!`78!`729.63
W*!-*MH(K-L-'(!-*M0*/H0!#!6(h!k0HR=!*(''#!2-l/,!1Y(*&(
!
"#$%&'$%( '( )'#*%'+"( )'(
$"++'(&'$%',(#-%&$%(.')(
."#%."+%/(.%(0&'(+"#%."&1
2'( -"+3'&"&$"444( 5'&'1
.'6( 70#$+')%'6( 5/#$'(
8%*'6(",(9/+#"(%(-%:(9/+$01
&'$%,( );73"+%*'4( <+'='3/(
!"#$%&'()'*+%',-.-(/-,(3'(
."*%#%( '( #0-"+'+"( >0')#%1
'#%( /#$'*/)/( *?"( %)( 90$0+/(
'=+"@@"( +%#"+='$/( '( &/%(
"#0)%4
!0+'&$"(%)(-"+%/./(."));"1
3%A+'2%/&"( &"%( -+%3%(
'&&%( ;BC,( )'( D5E5( FD'1
$%/&')( 5'$?/)%*( E")9'+"(
5/&9"+"&*"G( "+'( +"#-/&1
#'@%)"( -"+( A)%( "3%A+'&$%(
%#$+%'&%( *?"( )'#*%'='&/(
);H$')%'( "( '="='( -+/*0+'1
$/( -"+( 3"( "( 3%'( 3/A)%"(
<3%)%'( %( @%A)%"$$%( -"+( );'1
"+"/( *?"( '=+"@@"( )'#*%'1
$/( 5%'3-%&/( %)( IJ( )0A)%/(
IKBL( F&/%( #%*0+'3"&$"(
&/&( '="='3/( %)( ."&'1
+/6G4( H)( &/#$+/( '"+"/,( '.(
")%*'(*/3"($0$$%(%&(>0"A)%(
'&&%,("+'(0&(>0'.+%3/$/1
+"("(-0&$0')"()'#*%M(8/3'(
*'+%*/(.%("3%A+'&$%('&#%/1
#%( .%( %&*/3%&*%'+"( )'( =%$'(
&"))'(&0/='(-'$+%'4
N'$$/(#*')/(%&(H+)'&.'(-"+(
9'+( +%9/+&%3"&$/( -+%3'(
."))'( $+'="+#'$'( /*"'&%1
*',( "+'='3/( *%+*'( '( 3"$O(
#$+'.'( $+'( );<0+/-'( "( %)(
5'&'.'( >0'&./( 3%( '*1
FRUVL LO PLR ÀQHVWULQR
"+'( -+/-+%/( #/-+'( );')'(
."#$+'G( *?"( 0&/( ."%( 3/1
$/+%( #$'='( -"+."&./( /)%/4(
5?%'3'%( %)( -"+#/&')"( .%(
@/+./,( *?"( '( #0'( =/)$'(
'==%#M(%)(-%)/$'P(="&&"(#01
@%$/(#-"&$/(%)(3/$/+"(-"+(
"=%$'+"( 0&( %&*"&.%/( "( %)(
=/)/(*/&$%&0M(*/&(#/)/(A)%(
')$+"($+"4
!/-/(0&;')$+'(/+'(.%(=%'A1
A%/(-0+"(0&(#"*/&./(3/1
$/+"(%&*/3%&*%M('(-"+."+"(
/)%/,( *+"'&./( &/&( -/*/(
-'&%*/( $+'( %( -'##"AA"+%,(
-"+( *0%( 9033/( */#$+"$$%(
'.( '$$"++'+"( %&( 5'&'.'4(
5'3@%'$/('"+"/,(./-/(')1
*0&"(/+"("(0&(=%'AA%/(*"+1
$'3"&$"( %&.%3"&$%*'@%)",(
'$$"++'='3/( '));'$$0')"(
Q"&&".R( H&$"+&'$%/&')(
7%+-/+$,( ./="( *%( '#-"$1
$'='&/( %( +'--+"#"&$'&$%(
."))'( D5E5,( *?"( *%( $+'1
#9"+%+/&/( .%+"$$'3"&$"( %&(
0&(')@"+A/(.%(S'&?'$$'&4(
<+'( 0&( ')@"+A/( .%( #"*/&1
.'));H$')%'( */&=%&$/( *?"(
0&'( =/)$'( %&( 73"+%*'( )'(
D5E5,( +"#-/&#'@%)"( -"+(
&/%,(*%('=+"@@"(-+/*0+'$/(
%)( *%@/( "( #0@%$/( ./-/( '&1
*?"(%)()'=/+/4
D"##0&/( ."%( -+"#"&$%( #%(
/99+T(.%('%0$'+"(>0"#$/(-/1
8#6L[WK$YHQXHGL1HZ<RUNXI¿FLDOPHQWH$YHQXHRIWKH$PHULFDVI
.'(*)'##"("(-"+(&/%()'(-+%1
3'( $"3-/+'&"'( .%3/+'(
'));"#$"+/4
U%*%&/( '));')@"+A/( *;"+'(
0&( V+%#$/+'&$"( '0$/3'$%1
*/W( ./="( #%( -/$"='( 3'&1
A%'+"( */&( -/*?%( #/).%,( 0&(
-/#$/( ="+'3"&$"( */&="1
&%"&$"( -"+( &/%( *?"( &/&(
-'+)'='3/( %&A)"#"X( @'1
#$'='( *"+*'+"( %)( *%@/( &")(
.%#$+%@0$/+"( "( %&#"+%+"( %(
*"&$"#%3%( &"));'--/#%$'(
9"##0+'4( D%"&$"( *'3"+%"1
+%( /( 3"&:( .'( */�)$'+"4(
!/-/( )'( -+%3'( */)'2%/&"(
<3%)%'( #"( &"( $/+&M( %&( ')1
@"+A/(3"&$+"(%/(*/&(')$+%(
$+"( %#$+%'&%( Y( &%"&$"( ')$+/(
.'( 9'+"( Y( ."*%."33/( .%(
.'+"(0&;/**?%'$'('))"(#$+'1
."(.%(S'&?'$$'&4
!0+'&$"( %)( +%$/+&/( %&( ')1
@"+A/,(0&/(."%(*/3-'A&%(
F*+"./( -+/="&%"&$"( .'(
Z'+"&2/,( "( *?"( *?%'3"+M(
S'+%/G(#%(3%#"('(-%'&A"+"(
"( *%( .%##"( *?"( &/&( '="='(
-%:( &"'&*?"( 0&( ./))'+/(
-"+( -+/*0+'+"( .'( 3'&1
A%'+"('))'(3/A)%"("('%(#0/%(
$+"( @'3@%&%4( [%*0+'3"&1
$"( ./="='( "##"+"( -'+$%$/(
="+/( .%#A+'2%'$/,( %&*)0#/(
0&( %#/)'&/( *?"( $0$$%( #'1
-"='&/( '="='( .%*?%'+'$/(
'))'(!/A'&'(.%(-/##"."+"(
\BC( ./))'+%4( ];0&%*/( #/&/(
#$'$/( %/( *?",( ./-/( '="+(
.%*?%'+'$/( .%( '="+"( #/)/(
JB( ./))'+%,( &/&( -/$"=/(
9'+"( '( 3"&/( .%( #$"&."+"(
0&'(3'&/("(*/&#"A&'+)%(B(
./))'+%4(7))/+'(#%(9'*"='()'(
#-"#'(-"+($0$$'()'(#"$$%3'1
&'(*/&(#/)%(JC(./))'+%4
7(>0")(-0&$/(."))'(&/#$+'(
=%$'( &"##0&/( */&/#*"1
='( WKH ÀQDO GHVWLQDWLRQ( .%(
/A&0&/( .%( &/%,( "( #'-"=/(
'&*?"( *?"( &/&( '=+"%( 3'%(
-%:( +%=%#$/( %( 3%"%( *%&>0"(
./))'+%4( 7)*0&%( A%/+&%(
./-/( #"--%( *?"( S'+%/(
'="='( $+/='$/( 0&;/**01
-'2%/&"('(^+//_)R&("(*?"(
-"+( 3"( '="='&/( $+/='$/(
0&( )'=/+/( %&( 0&( *'&$%"+"(
&'=')"( .%( ["'$$)",( &"))/(
#$'$/(.%(E'#?%&A$/&,(#0)1
)'( */#$'( /+%"&$')"( ."A)%(
[$'$%( `&%$%4( H/( %&="*"( 3%(
3%#%( %&( */&$'$$/( */&( D")1
.'(".(<#$%&/,('3%*%(.%(3%/(
9+'$"))/,(*?"(=%="='&/(&")(
%URQ[ H DVVLHPH DIÀW1
$'33/( 0&( '--'+$'3"&$/(
&"))'(Z")?'3(Z'+_a'R4
!/-/( *%+*'( .0"( '&&%(
.'));'++%=/( %&( 73"+%*',(
)'=/+'=/(*/3"(3'&/=')"(
-"+()'(V5"&$+')(5"3"&$W,(
*?"('))/+'(#$'='(*/#$+0"&1
./( 0&( -')'22/( &"))'( \b$?(
[$+""$,( =%*%&/( '))'( L$?(
7="&0"4( `&( -/3"+%AA%/(
FRPH WDQWL DOWUL ÀQLWR
%)( )'=/+/,( #$'=/( *'33%1
&'&./( -+/-+%/( #0))'( L$?(
7="&0",( *%+*/&.'$/( .'(
0&'( 3'+"'( .%( -"+#/&"(
*?"('&.'='&/('(-+"&."+"(
)'( !,0/#1( -"+( +%$/+&'+"( '(
*'#'4
H3-+/==%#'3"&$"( #"&$%%(
0&'( -"+#/&'( *?"( *?%'1
3'='( %)( 3%/( &/3"6(
]0*%/6]0*%/4( [/+-+"#/(
*?"( '( D"a( c/+_( *%( 9/##"(
>0')*0&/( *?"( */&/#*"#1
#"(%)(3%/(&/3"(3%(=/)$'%,(
"( */3-)"$'3"&$"( #/$$/(
#*?/_,( +%*/&/@@%( S'+%/(
*?",($0$$/(#/++%."&$",(*/+1
+"='(="+#/(.%(3"4(7(D"a(
c/+_('))/+'(=%="='&/(-%:(
.%( /$$/( 3%)%/&%( .%( -"+#/1
&",("(&/&(-/$"=/(&"--0+"(
%33'A%&'+"( 0&( %&*/&$+/(
.")(A"&"+"4(S"&$+"(#%('=1
=%*%&'=',( "#$+'##"( %)( -/+1
$'9/A)%/( .'))'( $'#*',( $/)#"(
0&( @%A)%"$$/( .'( *%&>0"(
./))'+%("(3"()"(.%"."(*/&(
$'&$%( +%&A+'2%'3"&$%4( S%(
+'**/&$M(*?"("+'(3"3@+/(
."));`&%/&"(."%(['+$%,(*?"(
A0'.'A&'='( @"&",( *?"(
'&*?"()'(3/A)%"()'=/+'='(
"( *?"( $0$$/( -+/*"."='( '(
JRQÀHYHOH&LDRFLDR
6( #')0$%( *'+%( '))'( 3/1
A)%"6("(*%()'#*%'33/($0$$%(
"(.0"(*/&$"&$%(."));%&*/&1
$+/6([-"*%')3"&$"(%/(*?"(
'="=/(%&($'#*'(0&("d$+'(.%(
B(./))'+%(*?"(/+3'%('="=/(
NLVVHGJRRGED\«
5/&$%&0'%('()'=/+'+"(&")1
)/( #$"##/( -/#$/( -"+( ')$+%(
$+"( 3"#%,( "( >0"))'( 90( )'(
-+%3'( "( 0)$%3'( =/)$'( *?"(
+%=%.%(S'+%/4
[')0$%(*'+%##%3%('($0$$%(.'
!"#$%&'()*+,,$!"#$%$&'()-.
/0+0$&12$0$
!"##$%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
4#H-$$-U-!#U-M-!K-!.$0'#!60$/H#!m
M,(!Y-''(++-#/(!-*!/&//(!'(!/(HH(!K('!U0*K0
>
LULQJUD]LRDQFRUDGHOWHPSRHGHOORVSD]LRFKH¿QRDG
&*0!0$)7)!$&#,7&!B)B%-0*8%G!3)*bE!-&8)!(&!/%D!*%80*-0O
7&E!$%!*%5)7&!06-&*0!R0!I,)##%!-()!%61%17&6&hS!-()!Y6&6!1&6&!
,6!5&)70ZG!3&)70!)*0!.067)E!%#!301-&#%E!%#!'0*B,--%E!%#!6&17*&!
%HVHQJKL«JHQWHPLDPLQRVzQXQSRHWD6RQVRORXQ¿zO
-*)1[!#&6706!B)#0!1,0!7)*0E!-()!5%061%!#0/*%8)!B0!*)/0#0*!0#0!
I,%)7)G!+)!8%)!80#%6-&6%)!g)!80#%6-&6%)!B)!B,7%!6&%G!+0!8%0!
-&67)67)110! )! #)! 8%)! 15)61%)*07)11)E! %6! I,)%! /%&*6%E! g)! 170B)!
1)85#%-%!)!-,11`E!%6!i17&!8&B&!1)85#%-)E!-()!8)!5%01%!-&670*#)G!
A6-()!1)!6&!/b!)#!B%5#&80!%6!Y#)77)*)Z!)!/606-0!%6!Y-0*7&O
#%6)ZE!1&6!-&67)67&!#J%17)11&!50*-(P!6&!/b!50,*0!B)!)1)*!-*%7%-D!
&!-%&!%6!/%*&!50*-(PE!%6!,6!8&B&!&!%6!70#0#7*&E!*%15&6B&!1)8O
5*)!)B,-0708)67)!B06B&!*%5&170!0!B,7%E!50*-(P!6&%!B,7%!/0$)O
8&!&/6,6!I,0#-&110!B)!1-&67&!B*)67&!#)!5%)/()!B)!#J06%80E!)!
VHTXHO¿OFKHODOLJDDOFXRUDQzVHJjVHFjQHµLXWDDGLUOH
*&@)!-()!B)!1&#%7&!6b!B%1H8&E!5)*B)6B&!-,11`!)#!@)#!B)#0!$%70G!
3)*!/,170*!i17b!5%D7&!@0170!i60!*%-H70!B)!5&-(%!%6/*)B%)67%E!80!
g)!8)%&!-()!#%!1-*%$&!50*!6b!B%18)67%/0*#%Q
g1#&:&%U*#$'#6B%*%70#$'#06'*J46%01W
g1#6B%6%MIh1#$'#R41746%4===#10#74170===#F:';#&I'#)4674W
P%66%U*# i674# 64;64# &0Q# 74170# 6'17%('170W# i1Q%1M*'$%'17'#
*4*0W
(FFRFXVVuYLHQIRUDODSRHVLD«TXHOD³GLDOHWjO´6WjTXD
[HµQDSRHVLDDODPDQFKHIRUVLQRIDEHQPDJDQFDPDOHLQ
5&-()!50*&#)!06-0!$&%!O!1)!10*H!@*0$%!)!10$0*H!,1D*!#J08&*!)!
O¶LURQLDSRGDUqWLUDUIRUDµQD³VXSHUSRHVLD´HVHYHODFDYq
DQFDSDUIDUULGHURWLUjUIRUDGDLRFLTXDOFKHODJULPzQSRGDUq
/0$)*!,6!1,--)11&!-()!0!$0#0*D!5%[!B)!,6!8%#%b6h!B)!*%B0B)!
&!#0/*%8)G
A#&*0!5&11&!@)6!B%*!-()!Y#0!8%0!5&)1%0Z!#0!5&#!15D6B)*!%6!
WDODULDXQDOLWROHJqUGHSULPDYHUDLPSURIXPDQGRXQJLRUQR
GHDSULOTXDQGRLQWDO¶DUJLQHGHO¶DJXqUXQ¿ROVOXQJDYDµQD
PDQV¿RUDQGRODSULPXOD«HPLJKHGLJR³DM*4R4#B%41#F:';4#
WHUDSLFLRPLRHFDUHVVDTXHOGHOLFDWR¿RU¿QWDQWRFKH¶OVRT
*%$%#6:;#(47h1#$';4#7:4#M%0J%1'664W#F:';4#7'*4#j'#64174#'#F:';#
¿RU[HODQRVWUDVWRULD´
'XWHOHYHFLHVWRULHFLDFROHHIRWRJUD¿HFKHJDYHPRVDOYj
B0#!6&17*&!"1&B&E!6)!*%5&*70!%6!70#0!8)67)E!-&6!8)17%9%0!)!,6!
/*&5&!%6!/�E!%!/%&*6%!$%11[%!6)#0!@)6)B)770!7)**0!BJN17*%0!R@)%!
R EUXWL FKH L VLD VWDL 4XHVWL QH ID ULYLYHU L jWLPL GHOOD QRO
17*0!/%&$%6)110E!501DB0!1$)#70!-&8)!,6!#085&!%6!8H1&!0!i60!
7)85)170h!40!-&110!6)!*)170!&//%!B)!I,)%!8&8)67%E!B)!I,)%!
/%&*6%E!B)!I,)#)!6&7%!17)#0B)E!7%)5%B)E!5%)6)!B)!&B&*!B)!10#1&!
B)#!80*E!B)%!8,*%!%6-*&170%!B)!10#E!B)#)!17*0B)!B&$)!%)*0!#)!6&O
17*)!-01)E!B)#)!*%B0B)j!'&10!6)!*)170!B)#)!*)B)!B%17%*0B)!1&*0!#0!
5%0110E!5%)6)!B)!7*08)!B)!17&*%)!067%-()G!'&110!6)!*)170j!<&#&!
XQULFRUGRVYDQuHLQWRUVLROjLQWjODPHQWHFRPHXQ¿OGHSDO
UDQJjOVHQVDSLDPLVHQVDSLHVFD«VRORXQ¿OVSRLjQXGR
V¿ODFLjYHFLRHLQJURSjGUHQWRHOQRVWURFXRULVWULDQ(FRVVD
QHUHVWDGUHQWRO¶DQLPDVHQRRURORJLIHUPLLPSDXUuVHQVDSL
@07%7&h!-&8)!I,)#!5%-%&!8&6B&!5)*1&!50*!1)85*)G!
<)!B%1%!-()!#J)15)*%)610!g)!i60!1-,�!B&$)!,6!&8&!%850*0!
I,067&!0!5&#!i$)*!1@0/#%D!6)#0!1&!$%70G!40!$0*BH8&1)!%67&*6&Q!
#0! $%70! O! $0*BH! @)6! O! %! B%1%! -()! #0! g)! -&8)! ,6! @%1-b7&! 5H60!
VIRUQjFDOGRERQHGROVLFKHELVRJQDPDJQDUSLDQHVHQVD
VWURVDUVH,GLVLFKHODYLWDQR[HDOWURFKHXQ¿RUµQDULGDGD
µQDFDUHVVDIDWDVRWRXQFLHOVHUHQHSLHQGHVWHOH«PDµVWD
e
i#'/(H!"0,'(*
:/,#/-,#.$#;)#*$01/#H
$%70E!#0!/0$)8&!80%!5%[!7*&$0B0!1&7&!)#!-%)#!B)!B&$)!17)8&j!
"!B&$)!80%!#0!7*&$)*)8&j!"!B&$)!$&#)11%8&!i6B0*!0!$%$)*!5)*!
7*&$0*#0E!5*&5*%&!iB)11&!-()!17)8&!B%$)6706B&!$)-%j
<7)8&!B%$)6706B&hj!40!6&E!$)-%!#&!1)8&!9DL!=%,17&L!"!
0#&*0!B&$)!$&#)11%8&!i6B0*j!.&$)!-()!/0$)8&!#01D!)#!-,&*!)!
5)*1&!B,7&j!"#!1)/60#!-()!17)8&!B%$)6706B&!$)-%h!gH!I,06B&!
5)61)8&!0!B,7&!I,)#!-()!/0$)8&!5011DE!&!I,06B&!)#!B&7&*!6)!
GLVLGHV¶FRPLQFLDUDPDJQDUHEHYHUVRORUREDFKHQHIDEHO
0#0!10#,7)h!%6$)1)!B)!I,)#)!-()!5%01%G
4%!5)61&!1)85*)!-()!1)!&/6,6!B)!6&%!0!5&B)1%!%6-&67*0*1)!
i6!0#7*0!$F!5&*706B&!%6!806!)#!1-0/6H#!B)%!5*&5*%!*%-&*B%E!)#!
PRVDLFRFKHYLJQuVLIRUDDSRUWDULDDODOXFHODQRVWUDVWRULDOH
6&17*)!,1061)E!#)!6&17*)!0@%7,B%6%!-&8)!i60!$F!6)!#)!/0$)$0!
%61)/60B)!)!7*0806B0B)!%!6&17*%!$)-%G!<)!&/6,6!B)!6&%!/D!*%B[!
HSLDQWRYLVWRHVLQWVXGjHVIDGLJjUDPSLJDQGRVHVXLVSHO
-%h!5&-(%!B)!6&%!&/%!*)170G!'(%!B)!6&%!/D!#011D!)#!6&17*&!50)1)!
B0!5%-%&E!iB)11&!1)!7*&$0!061%06G!A61%06!g)!i60!50*�!-,*70E!
)1)*#&!B%$)67D!$&#!B%*!/0$)*!501D!)#!5*&5*%&!7)85&E!1I,01%!i60!
$%70!%67%)*0E!#,6/0!)!-,*70!0#!17)11&!7)85&E!%6!8)1&!0!)8&1%&6!
,6%-()!-()E!50*!&/6,6&!B)!6&%E!#)!g)!)!#)!*)170*D!%6-06-)##0@%#%!
)!#)!7%/6%8&!#%/0B)!B*)67&!#0!8)67)h!6)#!@)6!)!6)#!80#G
'&8)!#)!$%B)!O!-0*%/()!B)!5085%6%!80!7)85*0B)!B0%!#,6/(%!
DQQLSDVjLLQPHVRDPLOHEXULDQHHFKHJjODIRUVDGHWUDPDQO
B0*)!i60!6&$0!*%601-%70!0!B)#)!5%-%)!*%-H#)!O!06-0!6&%E!/)67)!B)!
µQDYROWDGRYHPRSDVjUµVWDHVSHULHQVDFRODVWHVVDIRUVDDOH
6&17*)!/)6)*01%&6E!-&6706B&/()!I,0#0!%)*0!N'#;4#j'#7:7Z*4O!#0!
6&17*0!17&*%0E!#)!6&17*)!,1061)!)!#)!7*0B%1%&6!%6!8&B&!-()E!17%!
¿RL GLYHQWDQGR RPHQL L VDSLD FKH DQFD QRL JDYHPR Y XQ
5011DE!i60!17*0B0E!i60!-010E!,6!50)1)h!i60!7)*0!@)6)B)770!06-0!
1)!80*7&*%0B0G!<&#&!%6!i17&!8&B&!#0!5&#$)*)!B)%!066%!5&B0*D!
)11)*!8)6&!/*)$0!)!1&#&!%6!i17&!8&B&!#0!6&17*0!17&*%0E!8%1%0B0!
B0!B,7%E!/*06B%!)!5%-%E!-&8)!,6!5017b6E!#0!5&B0*D!)1)*!-&6&11,O
B0!)!*%-&*B0B0!%6!-&61%B)*01%&6!B)!I,)#!-()!#0!%)*0Q!Q14#670*%4#
$'#J%742#i14#670*%4#J'*42#i14#;:1M4#670*%4G!C&%!5&B)11%8&!-&6O
WDUµVWDVWRULDUDJLRQDQGRVXOHYHQGHPLHFKHJDYHPRIDWRDL
5)11%!-()!/0$)8&!5)1-DE!0%!08%-%!-()!/0$)$%8&E!0#)!-%0-&#)!)!
DOHULGDGHFKHIDVHYLPR
1RLRJJLULYLYHPRLQRVWULWHPSLYDUGDQGRYHFHIRWRJUDO
¿H ¿V¶FLDQGR YHFH FDQVRQHWH H V¶FROWDQGR XQ YDO]HU FR¶ XQ
B%1-&!-()!/*070G!40!$&#H8&!06-&*0!*%$%$)*!F:';4!670*%4E!1)610!
5%[!,$0E!1)610!5%[!5)11%E!1)610!5%[!08%-%E!1)610!5%[!-%0-&#)!&!
*%B0B)j!2&*1%!1`E!#0!6&17*0!17&*%0!6&%!#0!*%$%$)8&E!-&8)!6)%!1&O
/6%E!80E!%!1&/6%!10$)8&!I,06B&!%!1J-&8%6-%0h!80!6&!10$H8&!
TXDQGRL¿QLVVLGLYHQWDQGRLQFXEL'HLQFXELQHJDYqPRµY
@0170610! 50*! /0$)*! $&%0E! &! -&*D/%&E! B)! 1-&8%6-%0*! B0! -05&!
6J0#7*0!$FG!'&%!&-%!B)!,6!7)85&E!B)!1%-,*&E!7&*6)8&!%6B*%&!
YDUGDQGRµQDIRWRJUD¿DOHJHQGRTXDOFKHTXDGHUQRVFROWDQGR
,6!$)-%&!$0#9)*E!80!-&6!-0#80!)!5%D6E!5)*-(P!&*80%!1)8&!17*0O
FKLHYHFL6uIRUVLSRGHVVLPR«PD«JDYHPRµQFRUDYRLD
B)!5%061)*j
A#&*0!$0*BH8&E!#)/H8&!)!1-H8&!-&8)!5&BH8&E!6)%!5&O
17%!B&$)!iB)11&!1)!7*&$)8&!50*-(P!O!%!10*D!@*,7%!&!@)%!O!0#8)6&!
VHPROLEHULGHIDUORFRPHYROqPRTXDQGRYROqPRHFRQFKL
$&#H8&!)h!B&$)!-*)B)*8)E!-&6!I,)#!-()!/0$)8&!5011DE!6&!
g)!5&-&h
c6!-0*&!10#,7&
i#'/(H
AD
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
\#H-0!`&+#*!K-!2-MM-0'(=!&*0!K-!*08QDVWRULDLVWULDQDGROFHDPDUDGLDPRUHGLV¿GHHGLVXFFHVVL
l!
LOPDJJLRGHO
I,06B&! 40*%&E! 0##)! ]!
B)#! 8077%6&E! $0*-0! 0B!
$OEDUR9HVFRYjLOFRQ¿QHWUD
#JN70#%0! )! #0! m,/&1#0$%0E! 1)O
/607&! B0/#%! 0--&*B%! B)#! 4)O
PRUDQGXP GL /RQGUD GHO RWWREUH
n0!T]!066%G!+0!1)*0!5*%80!
B%! 50*7%*)! H! 06B07&! B0! 40*%0!!
5)*! B%*#)Q! Y50*7&E! *%7&*6)*b!
)! -%! 15&1)*)8&ZG! ! +01-%0*)!
7,77&! )! 06B0*)! 5)*! %#! 8&6B&!
1)690! 105)*)! B&$)! 06B*D! )!
FRVD IDUj QRQ q IDFLOH QRO
6&17067)! #0! /%&$06)! )7D! 6&6!
H! ,6! *0/099%6&G! n0! $%11,7&!
7*0/%-()!$%-)6B)!)B!)15)*%)6O
9)! -()! #J(066&! *)1&! 807,*&E!
80!%#!5011&!-()!&*0!1%!!H!0-O
FLQJH D IDUH QRQ q LQGRORUH
n0! #01-%07&! <%--%&#)E! %#! 1,&!
50)1)!6070#)!$%-%6&!0!3%*06&E!
#0! 1,0! -010E! %! 1,&%! /)6%7&*%E!
OD VXD PRURVD L VXRL IUDWHOOL
=%066%!B%!TW!066%!)!40*%0!B%!
HSHUFKpQRDQFKHODVXD
@%-%!B0!-&*10G!+)!B,)!1&*)##)!
80//%&*%E! +%#%060! )! A660E!
QDWHQHOHQHOVH
6)!1&6&!/%D!06B07)!$%0!I,0#O
-()!066&!5*%80G!3)*!6&6!B0*!
6)##J&--(%&E! %#! 505D! H! 50*7%7&!
7*)!/%&*6%!5*%80!)!#0!80880!
*%806)! 0! <%--%&#)! 6)#! 7)670O
7%$&! B%! $)6B)*)E! 1$)6B)*)! )!
*)/0#0*)!#)!-&1)!*%8017)G
40! -(%! H! 40*%&j! 40*%&!
.,/06! 601-)! 0! 3%*06&! 6)#!
¿JOLRGL*LRYDQQLLPO
5*)6B%7&*)!0/*%-&#&!B%!<%--%&O
#)!)!B%!A660!!F0*,7E!06-(J)110!
B)##0!17)110!)17*09%&6)!1&-%0O
OH QDWD D 0HGRVVL XQD IUDO
]LRQH DOOD SHULIHULD GL ,VROD
B&$)!5)*!I,0#-()!066&!(0!#0O
YRUDWRDO&RQVHUYL¿FLR$UULO
JRQL,VXRLJHQLWRULDOOD¿QH
B)#!TVa]!(066&!-&85#)707&!0!
<%--%&#)! #0! -&17*,9%&6)! B)##0!
#&*&!-010G
40! %! 5*%8%! 5011%! B)##0!
$%70!40*%&!#%!-&85%)!%6!5%)6&!
FRQÀLWWRPRQGLDOHDQ]LLQXQ
06/&#&!$%-%6&!0!-010!1,0!B&$)!
SDVVDXQSLFFROR¿XPHTXDVL
,6! *,1-)##&E! -(%0807&! .*0O
JRJQD FKH GLYHUUj IDPRVR
5)*!#)!!$%-)6B)!@)##%-()!)!5)*!
I,)##)! B)#! B&5&/,)**0_! I,%E!
6HQRQGH¿QLVFLLWXRLRELHWWLYL
VHLGHVWLQDWRDODYRUDUH
SHUFRQVHJXLUHJOLRELHWWLYLGLTXDOFXQDOWUR
)H-#*!9H#Mn
B&5&! %#! 7*0/%-&! ]! 1)77)8@*)!
TVWaE!50*7%/%06%!)!7)B)1-(%!1%!
B066&! -&67%6,)! @0770/#%)G! .%!
JLRUQR IXFLOD]LRQL GXUDQWH L
*017*)##08)67%E! B%! 6&77)! $)6O
GHWWH RPLFLGH 1HO OD
JXHUUD¿QLVFHPDSHUTXHVWH
7)**)!1&5*0//%,6/)!,60!7*0/)O
B%0!5)//%&*)G!!!
N! -&8@077%8)67%! 1&6&! 1&O
17%7,%7%! B0! 5*)#%)$%! 6&77,*6%E!
IRLEH H ³SURFHVVL SRSRODUL´
AB%/)E! 6&6! (0! $&/#%0! 0#-,60!
B%!%85)/60*1%!5)*!I,)17%!7)*O
ULWRUL FKH SHU LQFLVR ¿QR DO
TVW]! M&/#%077%! $)B)$0! 011)O
/607%! 0! M%7&_! )! I,%6B%! -&17,%!
0$*D! @,&6! /%&-&G! C)##J&77&O
EUHGHOGRSRDOWDOHQDQO
7%!$%-)6B)!B%!15)*069)!)!7%8&O
*%E!5,*7*&55&!%#!4)8&*06B,8!
B%!+&6B*0!011)/60!#0!9&60!F!
O! -&6! 80//%&*0690! %70#%060!
-&17*)770! 0##J)1%#%&! O! 0##0! m,O
\#H-0!`&+#*!-*$-(U(!#''#!U0+'-(!\#H-#!#'M&*-!#**-!^#=!-*!0MM#E
$-0*(!K-!&*#!$&#!Y-$-/#!#!\#'-0I
N#! M*07707&! B%! 30-)! B)#! TVWU!
-&61)/60!0##0!m,/&1#0$%0!7,7O
7&! %#! 7)**%7&*%&! B)##0! .0#80O
9%0E!B%!2%,8)!)!B)##JN17*%0E!*)O
VWD HVFOXVD XQD SLFFROD IHWWD
B%! 7)**0! -()! $0! B0! '%7706&$0!
0! .,%6&! )B! H! B%$%10! %6! 9&60!
A!)!9&60!FG!+0!5*%80E!088%O
6%17*070!B0#!=&$)*6&!4%#%70*)!
A##)07&E! -&85*)6B)67)! M*%)O
VWH OD VHFRQGD ¿QR D &LWWDO
6&$0! 1&77&! 088%6%17*09%&6)!
^,/&1#0$0E! B&$)! #JK?CA! R#0!
7)**%@%#)! 5&#%9%0! 1)/*)70! B%!
M%7&S!1)8%60!/%&*60#8)67)!%#!
7)**&*)G
<%! 05*)! I,%6B%! %#! -&67)6O
9%&1&Q!#JN70#%0!-(%)B)!M*%)17)E!
M%7&! $,&#)! 7,77&E! 80! 10! -()!
M*%)17)!6&6!#J0$*DG!.)!=015)O
*%E! -()! 8%*0! 0! 10#$0*)! #JA#7&!
/&1#0$%0! )! #J! N70#%0! 8067%)6)!
#JA#7&!AB%/)E!0!80//%&*0690!
7)B)1-0E! -&6! 7,77%! 5*&@#)8%!
067%O%70#%06%! -()! 6)! 1&6&! B)O
*%$07%G!
1HO IUDWWHPSR QHO ,60!#)//)!&*B%60!0!7,77%!%!*0O
/099%! -&6! ,6! -&/6&8)! 6&6!
SUHWWDPHQWH LWDOLDQR GL IUHO
I,)670*)!#)!1-,&#)!1#&$)6)!&!
-*&07)G! +0! 1609%&60#%9909%&O
QH YLROHQWD VL ID VHPSUH SL
DFXWD 0DULR GL FRJQRPH ID
.,/06E! 6&8)! B)*%$067)! B0!
XQDIDPLJOLDWULEXQL]LDURPDO
60_! 06-&*0! &//%! )1%17)! %#! '0O
17)##&! B)%! '&67%! .,/06! 6)##0!
-%77D!B%!'08@%&E!-()!1%!7*&$0!
WUD6SDODWRH7UD1HO
TXDQGR OD 'DOPD]LD IDFHYD
50*7)! B)##0! <)*)6%11%80E! ,6!
UDPR GHOOD IDPLJOLD HUD DSO
5*&B07&! %6! N17*%0! )! #J0#7*&! 0!
>)6)9%0G!
<)690! B%1-,11%&6%! )! 6&6!
-&6&1-)6B&! ,60! 50*�! B%!
1#&$)6&E!B)$)!#01-%0*)!#0!1,0!
I,0*70! )#)8)670*)! %70#%060! )!
SDVVDUHDIUHTXHQWDUHODTXDUO
70!1#&$)60G!'&6!@&--%07,*)!)!
JUDQGLIDWLFKH0DULRULHVFHD
IDUHOH³RWWHQQDOL´FRUULVSRQO
B)67%! 6)##J&*B%608)67&! 1-&O
#017%-&! ^,/&1#0$&! 0##)! 6&17*)!
)#)8)670*%! )! 0##)! 7*)! 8)B%)G!
"J! ,6! 50110//%&! B&55%08)6O
7)! ,8%#%067)Q! 5)*! %! *0/099%!
%70#%06%! -()! (0! #01-%07&! H! ,6!
7*0B%7&*)E!5)*!/#%!1#&$)6%!-&6!
%!I,0#%!-&6B%$%B)!#0!1-,�!H!
XQ³LWDOLDQRIDVFLVWD´
9RUUHEEH QDYLJDUH VL ID
ODPDWULFRODPDQHOIUDWWHPO
5&!7*&$0!#0$&*&!%6!,6J%85*)O
10!-()!-&17*,%1-)!0!3%*06&!,6!
B%17*%@,7&*)! B%! -0*@,*067)G! N#!
#0$&*&! 5%[! Y%85&*7067)Z! -()!
KD IDWWR q VWDWR OD FDWUDPDO
7,*0! B)%! 7,@%! -()! 5&*706&! %#!
-0*@,*067)!B0##0!-%17)*60!0##)!
5&85)h
40*%&! (0! TX! O! TU! 066%!
TXDQGR FRPLQFLD D IUHTXHQO
70*)!#)!@0#)*)!B)##0!9&60_!H!,6!
@)#!/%&$06&77&!)!%6-&67*0!,60!
*0/0990E!40*%0Q!$%)6)!B0!40O
OLRXQDIUD]LRQHGHO&RPXQH
GL ,VROD (¶ RUIDQD GL PDGUH
)B! (0! 011%17%7&! 0B! ,60! 7*)O
8)6B0!7*0/)B%0Q!6)#!TVWW!,6!
IDVFLVWDQHOFRUWLOHGLFDVDKD
,--%1&E!B0$067%!0%!1,&%!&--(%E!
LOVXRIUDWHOOLQRGLGLHFLDQQL
-&6! ,6! -&! 0##0! 7)170! -&6!
LO FDOFLR GHO IXFLOH 0DULR
VHQWH SHU OHL XQ IRUWH VHQVR
B%! 5*&7)9%&6)! )! 1J%6608&*0G!
(¶ XQ VHQWLPHQWR SURIRQGR
-()!1@&--%0!*05%B&!-&8)!5,b!
0--0B)*)!0!I,)##0!)7DE!)!$)B)!
%6!#)%!#0!!-&850/60!B)##0!1,0!
$%70G!
'%$0!%67067&!#0!5011%&O
6)! 5)*! #0! @%-%-#)770E! )! 50*O
7)-%50! 0B! 0#-,6)! -&*1)E! -&6!
B%1-*)7%! *%1,#707%G! A$)6B&!
FRPSLXWR LO DQQR GHYH
IDUH SHU JLRUQL LO SUHPLO
OLWDUH D 62QRIULR D SRFKL
d8!B0!-010G!3*%80!B)##0!1-0O
B)690E!5)*bE!$%)6)!*0//%,67&!
!"##$%&'()*'#+,!GDOSDSjFKHORLQIRUPDVXOOD
B)-%1%&6)!B%!#01-%0*)!!<%--%&O
OHFRQWXWWDODIDPLJOLD7HPH
5)*! #0! 1,0! $%70E! %6! I,067&! H!
1707&!8%60--%07&!5%[!$)!B0%!
<)*$%9%!<)/*)7%!B0##JK?CAG!
,O PDJJLR SDUO
7)! %#! 505D! )! 5&%E! -&8)! B)77&E!
0DULRLO4XDQGRSDVVDOD
IURQWLHUDDG$OEDUR9HVFRYj
*)! #0! B&/060! 1%! 055&//%0!
0B!,6!5#0706&!)!5%06/)h!n0!
DQFRUDQHOOHQDULFLLOSURIXPR
B)%! 1,&%! -085%! )! 6)#! -,&*)!
#J08&*)!5)*!40*%0!)!%#!-0#&*)!
B)##0! 1,0! @)##0! -010G! C&6! 10!
#0!1,0!!B)17%609%&6)!6P!I,06O
B&!5&7*D!7&*60*)G!'&6!%#!505DE!
$)6,7&! 0! 5*)6B)*#&E! %6%9%0! #0!
VXDYLWDGDSURIXJRVWUDSSDWR
0##)! 1,)! *0B%-%G! 3*%80! B)17%O
QD]LRQH FDPSR SURIXJKL GL
'*)8&60E! $%0! >%##0! =#&*%! ]E!
-08)*070!-&6!#)77%!0!-017)##&E!
807)*011%! 5,99&#)67%! )! I,0#O
-()!-%8%-)G!
3)*! 0#-,6%! 8)1%E! 50B*)! )!
¿JOLR ODYRUDQR HQWUDPEL LQ
09%)6B)! 0/*%-&#)E! 5&%! $)6/&O
6&!011,67%!B0!,60!1&-%)7D!)B%O
#)G!N6!&77&@*)!H!50*7%70!06-()!
#0!80880!-&6!%!B,)!@08@%6%!
)!#%!(0!*0//%,67%!0!'*)8&60G!
"J! 7*0,807%-&! 1)67%*1%! -070O
5,#707%! %6! ,60! 9&60! -()! 6&6!
FRQRVFL SDVVDUH D DQQL
B0! 5*&5*%)70*%&! B)%! -085%! 0!
@*0--%067)!-&67*&##07&E!06-()!
1)! #J09%)6B0! B&$)! #0$&*06&!
H! B%! 5*&5*%)7D! B%! ,60! ! @*0$0!
SHUVRQD OD IDPLJOLD VPHPO
EUDWD GXH ¿JOLH ORQWDQH DOO
7*%! B,)! 5%--&#%! #01-%07%! -&6!
#0!80880E!)!I,%!-&6!I,)17&!
¿JOLR LQ XQ FDPSR SURIXJKL
40*%&! %67,%1-)! #J,8%#%09%&6)!
)!#0!B%15)*09%&6)!B)#!50B*)!)!
QHVRIIUHOXLqGLFLRWWHQQHHG
KDGLIURQWHODYLWDqWHQDFHH
10!-()!%6!,6!8&B&!&!6)##J0#O
7*&!7*&$)*D!#)!$%)!B)#!*%1-077&E!
80!1,&!50B*)GGGGG!GG!!!!!
C)##J05*%#)!B)#!TVXT!7*&$0!
,6! %85%)/&! 1%-,*&! 0##JACN'!
B%! :0$)660E! ,6J09%)6B0! -(%O
8%-0G!'&6!%#!5*%8&!17%5)6B%&!
0-I,%170! ,60! @%-%-#)770! ,1070!
)! 1J%1-*%$)! 0##0! 1&-%)7D! -%-#%O
17%-0! Y:&80/60! C,&$0ZE! B%O
15,706B&! 5*)/)$&#%! -&85)7%O
9%&6%Q!HJ!%#!5*%8&!1)/6&!B)##0!
VXD ULQDVFLWD 1HO IUDWWHPSR
OD IDPLJOLD VL WUDVIHULVFH DO
FDPSRSURIXJKLGL%UHVFLD
YN#! TVX\! H! 1707&! ,6! 066&!
!"#$%)&#"'(%
@,&6&! O! *0--&670! 40*%&! O! #0!
IDPLJOLD GD %UHVFLD YLHQH D
:0$)660E!$%6-&!0#-,6)!/0*)!)!
*%5*)6B&!%!*055&*7%E!-()!1%!)*0O
6&!%6-*%607%E!-&6!#0!!8%0!080O
70! 40*%0ZG! f,0#-()! 7)85&!
B&5&!%!B,)!/%&$06%!1%!%6-&6O
WUDQRD7ULHVWHHVL¿GDQ]DQR
C)#! TVXa! #0! *0/0990! $%)6)! 0!
5DYHQQDSHUIDUVLFRQRVFHUH
B0%! /)6%7&*%! B%! 40*%&G! "J! ,6!
YLDJJLR OXQJR H GLI¿FROWRVR
80! 5)*! 40*%&! $)B)*#0! H! ,6!
8%*0-&#&G
4)67*)! 40*%0! *%7&*60! 0!
-010!0!40#%&E!40*%&!50*7)!5)*!
LOVHUYL]LRPLOLWDUHSHUIDUHLO
'GAG:G! 0! 20#-&60*0! 40*%77%O
PDHGDTXLYLHQHSRLWUDVIHO
ULWR D /DWLVDQD ¿QR DO I,06B&!$%)6)!-&6/)B07&G!:%O
5*)6B)! %#! #0$&*&! 0##JACN'! )!
-&6! )11&! 06-()! #0! @%-%-#)770G!
N#!-,&*)!5)*b!@077)!5)*!40*%0E!
06-&*0!%6!N17*%0G!
:0--&670*)! #)! 5)*%5)9%)!
1-(%&1&E! 06-()! 1)! %6! 0550O
*)690! )-&6&8%-08)67)! 5%[!
-&6$)6%)67)_! )! -&1`! *)170! 0!
ODYRUDUH DOO¶$1,& SUHIHO
*)6B&! -&**)*)! 7*0! %! B%#)77067%E!
-07)/&*%0!8)6&!%85)/607%$0G!!
,OqSHUOXLXQDQQR
B%!1$FG!=#%!$%)6)!011)/60O
70!0##JACN'!#0!5&1%9%&6)!-,%!
08@%$0E!$%6-)!6,8)*&1)!-&*O
1)!%85&*7067%!0!#%$)##&!609%&O
60#)!%6!#%6)0!)!0!-*&6&8)7*&E!
80! -%b! -()! 1%! *%$)#0! 5%[! %8O
SRUWDQWHpODSDUL¿FD]LRQHGD
50*7)! B)#! =&$)*6&! B%! :&80E!
B)#! 1,&! 7%7&#&! B%! 17,B%&! 0##0!
7)*90!8)B%0!%70#%060G
C&6!5)*B)!7)85&G!<J%1-*%O
$)!0B!,6!%17%7,7&!5)*!/)&8)7*%!
H QHOO¶DQQR VFRODVWLFR UT! *%)1-)! 0! )11)*)! 5*&8&11&!
0#! I,0*7&! 066&_! 1,5)*0! 06O
-()!I,)17&!Y7*0/,0*B&Z!)!6)#!
TVUa! &77%)6)! %#! B%5#&80! B%!
/)&8)7*0L! "! -&8)! B%*)! -()!
(0! @*,-%07&! #)! 7055)E! 06-()!
/HVDOLQHGL6LFFLROHLQXQDIRWRGL¿QHµ
-,%! B)$&6&! 1&77&170*)! B,)!
/%&$06%! -()! 1%! 0806&E! 1&6&!
VHSDUDWL GD NP FRQ XQ
FRQ¿QH QHO PH]]R H YRJOLRO
6&!15&10*1%E!1)8@*0!,60!17&O
*%0!B%!0#7*%!7)85%G!'&85#)11)!
&5)*09%&6%! B%5#&807%-()! 7*0!
%! -&61&#%! B%! N70#%0! )! B%! m,/&O
VODYLD SHUPHWWRQR LQ¿QH DL
6&$)##%! ! Y:)69&! )! +,-%0Z! B%!!
FRURQDUH¿QDOPHQWHDG,VROD
G¶,VWULDQHOIHEEUDLRGHO
%#! #&*&! 1&/6&! BJ08&*)G! 40O
*%0! 5)*b! 5&7*D! *0//%,6/)*)! %#!
80*%7&! 1&#&! 6)#! /)660%&! B)#!
TVXX! )! I,0#-()! 8)1)! B&5&!
QDVFHUjODSULPD¿JOLD
40*%&! -&67%6,0! 0! -&**)*)!
-&6!&77%8%!*%1,#707%E!B&$*)@@)!
SDVVDUH WUD L SURIHVVLRQLVWL
80! %#! 50110//%&! H! 7*&55&! *%O
5)*-(P!(0!1)85*)!-&67%6,07&!
D FRUUHUH FRQ SUR¿WWR RWWHO
QHQGR WDQWH VRGGLVID]LRQL ,O
ODYRUR SURFHGH EHQH OD IDO
8%/#%0!06-()E!5&7*)@@)!7%*0*)!
¿QDOPHQWHLO¿DWRHULODVVDUVL
,6!5&JG
C&11%/6&*%G! 40*%&! 6)#!
TVUa! 1J%1-*%$)! %88)B%070O
8)67)! 0##Jc6%$)*1%7D! B%! A*O
-(%7)77,*0!0!>)6)9%0G
"J!%#!TW!#,/#%&!B)#!TVU]!R%!
IUDQFHVLIHVWHJJLDQRODSUHVD
B)##0! F017%/#%0S! I,06B&! 40O
*%&E!1,5)*07%!/#%!,#7%8%!)108%E!
FRQVLODXUHDLQDUFKLWHWO
7,*0G!n0!aX!066%Q!<%--%&#)!B%O
170!066%!#,-)G!+J066&!B&5&!0#!
3&#%7)-6%-&!B%!4%#06&!1,5)*0!
#J)108)!B%!1707&E!B&5&!%#!I,0O
OH SXz HVHUFLWDUH OD SURIHVO
AA
1%&6)!B%!0*-(%7)77&G!<5)*0!-()!
#JA9%)6B0! /#%! *%-&6&1-0! ,60!
5&1%9%&6)!5%[!-&61&60!0#!1,&!
7%7&#&!B%!17,B%&E!80!6&6!(0!6P!
1067%! %6! 50*0B%1&! 6P! 06/)#%!
%6! 7)**0G! '&85*)6B)! 080*0O
8)67)! I,067&! 5&-&! %! 6&17*%!
-&6609%&60#%!-&6&1-&6&!O!)B!
06-&*! 8)6&! 055*)9906&! O! #)!
6&17*)! $%-)6B)! )! #0! 6&17*0!
1-)#70G! 40! I,)170! $F! h!
6&6!*%-&**)!0#!5#0706&L
'&6!0#-,6%!1,&%!08%-%!6)#!
iUV! B)-%B)! B%! -&17%7,%*)! ,60!
1&-%)7D! B%! -&17*,9%&6%G! +,%!
-%! 8)77)! #0! -&85)7)690! B)#O
OD VXD SURIHVVLRQH H JOL DOWUL
#J)15)*%)690! B%! -067%)*)G! =#%!
DIIDUL YDQQR EHQH WDQWR FKH
B&5&! I,)##0E! 6)! -&17%7,%1-&O
6&!6)#!TV]\!0#7*)!7*)E!,60!5)*!
-%01-,6! 1&-%&G! +0! 1,0! Y<&#)!
40*)! 16-! B%! n*$07%6! &! '*)O
$07%6! 40*%0! o! 'GZE! H! 7,77&*0!
)1%17)67)!)B!077%$0G
3)*! %#! 7*&55&! B%15)6B%&!
B%!)6)*/%)!(0!#01-%07&!#0!@%-%!
5)*! B)B%-0*1%! 0##J07#)7%-0E! )!
,6! 5&-&! 06-()! 0##0! 5&#%7%O
-0G! "J! 1707&! 3*)1%B)67)! )! 5&%!
>%-)5*)1%B)67)! 5*&$%6-%0#)!
B)##0! 2)B)*09%&6)! A7#)7%-0!
+)//)*0E! 7)11)*07&! 2N.A+!
A807&*%E!)!1&-%&!B)#!30607(O
#&6!N67)*607%&60#!B%!:0$)660G!
C)#!TVVX!(0!#01-%07&!#JACN'!
5)*! /&B)*1%! #0! 8)*%7070! 5)6O
1%&6)G!3)*!170*)!6)#!5)*1&60/O
/%&E!0!Xa!066%!(0!5*)1&!50*7)!
QHO DOOD PDUDWRQD GL
M*%)17)E! 5*&$0! $0#%B0! 06-()!
5)*! %#! '085%&607&! ",*&5)&!
4017)*G
K/6%! 7067&! -&6! #0! 8&O
/#%)! 1%! *)-0! 0! <%--%&#)E! N1�!
H 3LUDQR D SRUWDUH XQ ¿RUH
0%!5*&5*%!8&*7%!)!10#,70*)!/#%!
08%-%! )! 50*)67%! *%8017%G! "!
*%7&*60! 0! $)B)*)! #J0#@)*&! B)#!
1,&!5%067&h
=#%!"@*)%GO!B%-)!#,%!O!(06O
6&!%#!8,*&E!%&!(&!#J0#@)*&h!!
F*0$&!40*%&LLL
7U-'-0!C(''&+#
"I2I!O!QN#!#)77&*)!1%!-(%)B)*D!B0!
B&$)!(&!*%-0$07&!I,)170!17&*%0Q!
B0!,6!-&*5&1&!#%@*&!-()!40*%&!
(0! 1-*%77&! #&! 1-&*1&! 066&! B0#!
7%7&#&E!5)*!6&6!18)67%*1%!E!Yb0#
6J%;:BB0# $';# )4&%10# $';;Q5;70#
5$*%47%&0# $4;# !",,,# 4=A=# 4$#
0MM%\=
40! B%! I,)17&! 50*#)*)8&! %6!
,6J0#7*0!&--01%&6)h
AB
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
D=H=#^gbbGHk
o&-!"&''-*0P!m!W*!a0p!K-!MH0*#M#!(!/#*/-!H-$&'/#/-
3
*)1)67)!06-()!I,)17J066&!#0!3,##%6&!0##0!6&60!)B%9%&6)!B)#O
ODRUPDLFODVVLFD³6HWWLPDQDGHL*RO¿´FKHVLqWHQXWDD
0XJJLDGDODOJLXJQRWHQHQGRDOWDO¶DWWHQ]LRQHQHO
1)77&*)!B)#!-06&770//%&G!
.&8)6%-0! V! /%,/6&! 1%! H! 1$F! #J%85)/607%$0! 7*0$)*1070!
3&*7&*&1)O4,//%0!R\T!p8SE!5)*!^&#)!0!W!8017)*!)!B&55%&!-06&H!
RSHQ3HUODSULPDVSHFLDOLWjHUDLQSDOLRLO7URIHR³3XOOLQR´D
ULFRUGR GHOO¶ DQQLYHUVDULR GHOOD YLWWRULD ROLPSLFD $PVWHUO
GDP3ULPDODMROHIHPPLQLOHGHOOD3XOOLQRFKHDYHYDXQ
KDQGLFDSGLPLQXWLFRQ*LJOLROD%HUQL)XOYLD3LOOHU)UDQO
-)1-0!2%6&--(%0*&E!'*%17%60!>077&$06%E!7%8G!'0*#&770!2%6&--(%0*&G!
6HFRQGL'DQLOR6WHIDQDWR*LRUJLR)RUWXQDW5REHUWR&UHYDWLQ
;0#7)*!=%*0#B%E!7%8G!+,%/%!'0*@&6%!R3,##%6&SG!O!M)*9%!'#0,B%&!3*)O
JDUD6WHIDQR&RPDU9LWWRULR&KLDUYHVLR%RULV3HFFKLDULWLP
+0,*0!.JA8&*)!R8%17&Q!AB*%0E!>>22!:0$0#%-&E!3,##%6&E!<=MSG!
1RQFODVVL¿FDWDO¶LPEDUFD]LRQHGHO6DWXUQLDFRQ0DVVLPR&ODO
JQD] /XFD )ULJR 0DUFR 7UHYLVDQ 6WHIDQR %HOOLR WLP *LDGD
2)**0*%E!-()!(066&!*)/0707&!-&6!,60!%8@0*-09%&6)!B%!-&55%0E!7%5&!
*,* 3HU LO GRSSLR FDQRq RSHQ VHFRQGD HGL]LRQH GHO 7URIHR
Y.%6&! =,@)*7%6%Z! 0! *%-&*B&! B)##J)--)9%&60#)! 1&-%&! 5,##%6%06&E!
FRQODSUHVHQ]DDOOHSUHPLD]LRQLLO¿JOLR$OHVVDQGURLOSULPR
5&17&! H! 06B07&! 0! <)@017%06&! 3067)-0! )! A6B*)0! 4%#&1! R8%17&!
'44O<07,*6%0SE!%#!1)-&6B&!0!A#)1106B*&!<70B0*%!)!3%)7*&!4%#&1!
R8%17&!AB*%0O<07,*6%0SE! %#! 7)*9&! 0!A#)1106B*&!>%1%67%6! )! 40*-&!
2%6&--(%0*&!R3,##%6&SG!"6-&8%0@%#)!)B!)1)85#0*)!#0!-&6B&770!B%!
2)B)*%-&!c17&#%6!B)#!''!<07,*6%0E!607&!15&*7%$08)67)!0##0!3,##%O
6&E!-()!(0!5&*707&!0!7)*8%6)!%#!5)*-&*1&!B0!1&#&E!B&5&!-()!%#!1,&!
-&850/6&!B%!@0*-0!.%)/&!<)*/01!!)*0!1707&!5*)#)$07&!B0%!8)99%!
B%!1&--&*1&!5)*!,6!80#&*)!B&5&!5&-(%!-(%#&8)7*%!B0##0!50*7)690G!!
40*7)B`!TT!)!8)*-&#)B`!T\!0##)!&*)!T]E!*)/070!15*%67!0#!#,6/&O
80*)!7*0!3&*7&!<06!:&--&!)!%#!4&#&!B)##)!N##,1%&6%!-&6!%6!50#%&!
LO7URIHR³/XFD9DVFRWWR´PHVVRLQSDOLRGDOODIDPLJOLDGHOJLRO
$06)!07#)70!B)%!>>G22G!B%!M*%)17)!)!5&%!B)##0!3,##%6&E!5*)807,*0O
PHQWHVFRPSDUVRQHO*UDQGHSDUWHFLSD]LRQHLQHQWUDPEH
#)!/%&*607)!B0!50*7)!B)##)!1&-%)7D!*)/%&60#%!)!B)#!$%-%6&!#%7&*0#)!
1#&$)6&G! M*0! %! 5,##%6%06%! B)#! 80*7)B`! *%-&*B%08&E! 6)##)! B%$)*1)!
EDWWHULH1LNLWD&RODXWWLFDGHWWL'DQLHOH1HJULQRFDG
/RUHQ]R=DQHWWLDOOLHYL&(VWHU3RJOLDQLDOO&
'DQLHOH3LQWRULDOO%6LPRQH$EUDPLDOO%0DUO
WLQD6LGHULQLDOO%-DQD7XOODOO%7UDLSXOOLQLDQL
GHOPHUFROHGuULFRUGLDPR'DQLHOH1HJULQRFDG/RUHQ]R
=DQHWWL DOO& 0DUJKHULWD %UHFHOOL DOO& (VWHU 3RO
JOLDQLDOO&'DQLHOH3LQWRULDOO%6LPRQH$EUDPL
DOO%1LFOD&KLDUDQGLQLDOO%0DUWLQD=DLQDDOO
%$OOD¿QHGHOOHGXHJLRUQDWHOHVRFLHWjSUHVHQWLVLVRQR
FODVVL¿FDWHQHOO¶RUGLQH&DQRWWLHUL1HWWXQR613XOOLQR6&7LO
80$&E!<'!+%/606&E!3&#G!<06!40*-&E!>pG!3%*06&E!'44!CG<0,*&!
HSHU¿QLUH&DQ6DWXUQLDFRQ9.1DXWLOXVDSDULPHULWR
(FFRFLRUDD%DUFRODGRPHQLFDJLXJQRSHUODUHJDWDVSULQW
VXLP$QGUHD&RVWDJOLRODGL0LJOLRYLOORVLQJRORVHQLRU
H/XFD9HOLDNFRQ'DUNR0LOORGRSSLRVHQLRU
C)/#%! 17)11%! /%&*6%! 1,#! #0/&! 5%)8&67)1)! B%! '06B%0E! %! 8017)*!
5,##%6%06%! 40*-&! 2%6&--(%0*&! )! A#)1106B*&! >%1%67%6! 0**%$06&!
VHFRQGL QHO ³GXH VHQ]D´ FDW %' P H VHPSUH VHFRQGL
QHOO¶RWWR PLVWR 2VSHGDOLHUL79 4XHULQL9( ± 3XOOLQR FDW
$%'(PQHOO¶HYHQWRQD]LRQDOH
&RQWHPSRUDQHDPHQWH D LQL]LDUH GDOOD PHWj GL JLXJQR ¿QH
B)##J077%$%7D!1-%-0E!1&6&!%6%9%07%!%!7*0B%9%&60#%!-&*1%!)17%$%!-&6!
&77&!-%-#%!1)77%8060#%E!5)*!0$$%-%60*)!6,&$%!/%&$06%!0##0!B%1-%5#%O
QD GHO FDQRWWDJJLR JXLGDWL GDO '7 'RQDWR &LDFFKL DI¿DQFDWR
B0##J)g!07#)70!:&@)*7!+08)10E!8)67*)!B)#!$%77&!1%!H!&--,507&!.0O
QLOR6WHIDQDWR
1RQYDGLPHQWLFDWDODFHQDGLVDEDWRJLXJQRVXOSLD]]DOH
B)##0! -06&77%)*0E! B&$)! 5%[! B%! ,6! -)67%60%&! 7*0! -&61&-%! )! 8017)*!
#&-0#%E!5)*!/*06!50*7)!/%,67%!*)806B&!B0!M*%)17)E!1&77&!,6&!17)#O
#07&! -%)#&! )17%$&! )! %6! #%)70! 08%-%9%0E! (066&! 8&! 055*)9907&! %#!
8)6[!5*&5&17&E!-&8)!B0!7*0B%9%&6)Q!B'$Z&%#4;4#6&074$[0E!50170!
-&*70!RB'1[7'#&Z%#B'$Z&%SE!10*Bb6%!80*%6D7%E!%6!64JZ*!)!4B41U%!)!
LQ¿QDOHDQJXULDIUHVFD
"B!)--&-%!0##0!\W80!)B%9%&6)!B)%!=%&-(%!B)##0!=%&$)67[E!-()!
1%!1&6&!7)6,7%!0!:0$)660E!1,#!@0-%6&!B)##0!<706B%060E!6)%!/%&*6%!
OXJOLR%XRQDODSUHVHQ]DSXOOLQLDQDFKHSXzFRQWDUHVXGL
,6! 6,&$&! 1)*@07&%&! B%! /%&$06%! 07#)7%E! %6! 50*7%-�*)! 1,! ,6! &77%O
8&!/*,55)77&!B%!8&7%$07)!*0/099)G!N#!5*%8&!/*,55&!)*0!5*)1)67)!
/%D!$)6)*B`!5&8)*%//%&_!6)##)!*%15)77%$)!@077)*%)Q!.06%)#)!C)/*%O
QR FDG 7RPPDVR$UWHULWDQR FDG 1LNLWD &RODXWWL
FDG.HYLQ6LJRQLFDG$OVDEDWR/RUHQ]R=DQHWWL
DOO&0DUWLQD6LGHULQLDOO%-DQD7XOODOO%
0DUWLQD=DLQDDOO%(VWHU3RJOLDQLDOO%6LPRQH
$EUDPL DOO% 'DQLHOH 3LQWRUL DOO% 1LNLWD &RO
ODXWWLFDG7RPPDVR$UWHULWDQRFDG$OODGRPHQLFD
/RUHQ]R=DQHWWLDOO&(VWHU3RJOLDQLFRQOHDPLFKH06LO
B)*%6%E!4G!?0%60E!CG!'(%0*06B%6%!RaOWe2!0##GF\SE!<%8&6)!A@*08%!
-&6!.06%)#)!3%67&*%!R\O\e4!0##GF\SG
.&8)6%-0! \]! /%,/6&! %! '085%&607%! *)/%&60#%! 2N'O2>=! 0!
<06! =%&*/%&! B%! C&/0*&! $)B&6&! #0! 3,##%6&! -&6I,%170*)! %#! 7%7&#&!
QHO³TXDWWURGLFRSSLD´VHQLRUFRQ$QGUHD&RVWDJOLHOD6WHIDQR
A5&17&#%E!.0*d&!4%##&!)!+,-0!>)#^0dE!-()!1%!5&*706&!0!-010!5)*!
TXHVW¶DQQRLO7URIHR³6HUJLR3ROHQVLJ´PHVVRLQSDOLRSHUTXHO
VWD VSHFLDOLWj GDOOD7LPDYR GL 0RQIDOFRQH QHO 5LFRUGLDO
8&Q!<%8&6)!.)!'&##)!-&6!40*-&!3)*1)/077%!RB,)!1)690!*0/099%!
))LQRFFKLDUR)3LOOHU*%HUQL&9DWWRYDQL[PDVWHU
)6LPRQH$EUDPLFRQ'DQLHOH3LQWRUL[DOO%
(VWHU3RJOLDQL[DOO%):DOWHU*LUDOGL[PDVWHU
/RUHQ]R=DQHWWL[DOO&0DUJKHULWD%UHFHOOLFRQ$QO
GUHMD7XOO[DOO&0DUWLQD6LGHULQLFRQ-DQD7XOO[DOO
%1LFOD&KLDUDQGLQLFRQ0DUWLQD=DLQD[DOO%
'DUNR0LOORFRQ/XFD9HOMDN[VHQLRU
'RPHQLFD DJRVWR ULWRUQD GRSR DQQL LO FDQRWWDJJLR VXO
ODJRGL%DUFLV31FRQ³%DUFLVLQYRJD´ODIHVWDGHOFDQRWWDJJLR
XQGHU VXL P /H JDUH VRQR VWDWH SXUWURSSR LQWHUURWWH D
-0,10!B)##)!0$$)*1)!-&6B%9%&6%!8)7)&!)!-&67%6,07)!1,!*)8&!)*O
JRPHWURVXLP06LGHULQL;DOO%)-DQD7XOO
; DOO%) 1LNOD &KLDUDQGLQL ; DOO%) 5XEHQ9LGXOL;DOO%06LPRQH$EUDPL;DOO
%0'DQLHOH3LQWRUL;DOO%0)0DUVLUHPR
0##G'4!O!TS_!A6B*)^0!M,##!R*)8G&!0##G'2!O!aS_!40*/()*%70!F*)-)##%!
R*)8G&!0##G'2!O!TSG
<0@07&! aT! 0/&17&E! 7*0B%9%&60#)! 10//%&! B)%! /%&$06%! 50*7)-%O
SDQWLDLFRUVLHVWLYLQHOOHYDULHVRFLHWjUHJLRQDOLGHO)9*
-()!6&6!(066&!80%!50*7)-%507&!0!/0*)G!C&6&17067)!#0!1�!50*7)O
FLSD]LRQH GHL SXOOLQLDQL H GHL JLRYDQL PRQIDOFRQHVL GHOOD 6&
7LPDYRODPDWWLQDWDPXJJHVDQDqWUDVFRUVDLQDOOHJULDHSUR¿O
-,08)67)G
'&67)85&*06)08)67)E! #0! 3,##%6&! )*0! 5*)1)67)! #0! B&8)6%-0!
VXFFHVVLYDVHWWHPEUHD5DYHQQDSHUODUHJDWDUHJLRQDOHDSHUO
WD0DUWLQD6LGHULQL;DOO%5XEHQ9LGXOL;
DOO%0)HGHULFR0DUVL;DOO&01LFOD&KLDO
!"##$%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
UDQGLQLFRQ0DUWLQD=DLQD;DOO%)6LPRQH$EUDPLFRQ
.06%)#)!3%67&*%!RT!O!\e0##GF\4SG!
<0@07&!TW!1)77)8@*)!/*06B)!5*)1)690!5,##%6%060!1,#!#0/&!B%!
>)#B)6!%6!A,17*%0G!+0!3,##%6&!(0!5*)1)6707&!-&6!&*/&/#%&!,6!&77&!
IHPPLQLOHPDVWHULQRFFDVLRQHGHOOD³%ODXHV%DQG´JDUDGLIRQO
B&!1,%!TX!d8Q!<0*0!.*&@6%-(E!'()q)66)!F)6$)/6[E!A#@0!201&#&E!
'*%17%60!>077&$06%E! 2,#$%0! 3%##)*E! =%/#%�! F)*6%E! 2*06-)1-0! 2%O
6&--(%0*&E! '*%17%60! 4%-(%)#%! )! 40*7%60! =%*0#B%! 0#! 7%8&6)G!A##0!
PDQLIHVWD]LRQHKDQQREHQ¿JXUDWRVXHTXLSDJJLPLVWLLSXOOLQLDQL
' 6WHIDQDWR FRQ : *LUDOGL * )RUWXQDW H WLP *LJL &DUERQL
+,-0!>)#%0d!-&6!.0*d&!4%##&!)!A6B*)0!'&170/#%�!)!5&%!A#)1O
106B*&!>%1%67%6G!
1XRYDPHQWHD.ODJHQIXUWVDEDWRRWWREUHSHUODWUDO
GL]LRQDOHUHJDWDGLIRQGR³/DURVDGHO:RHUWKHUVHH´ULVHUYDWDDL
1%6/&#%!1,%!TX!p8G!C&6&17067)!#)!-&6B%9%&6%!8)7)&*&#&/%-()!6&6!
IDYRUHYROLHFFRLSXOOLQLDQLQHOOHULVSHWWLYHFDWHJRULH$OHVVDQGUR
9LVLQWLQ 0DUFR )LQRFFKLDUR *LJOLROD %HUQL 9LVLQWLQ
:DOWHU*LUDOGL)HGHULFR8VWROLQ¿JOLRGL0DXUL]LRq
DUULYDWRSULPRDVVROXWRDTXHVWDPDQLIHVWD]LRQHLQPLQXWLFRQ
%!-&#&*%!B)#!<07,*6%0G!
/XQHGuRWWREUHqVFRPSDUVDODQRVWUDGLFLDVVHWWHQQH
DWOHWD0DUWLQD=XOOLFKGRSRXQDQQRHPH]]RGLSURJUHVVLYHVRIO
IHUHQ]HFROSLWDGDXQPDOHLQFXUDELOH9HQHUGuPDWWLQDVLqWHQXO
70!#0!<0670!4)110!6)#!.,&8&!B%!4,//%0E!-,%!H!1)/,%7&!,6!#,6/&!
FRUWHR FKH KD DFFRPSDJQDWR LO IHUHWUR ¿QR DO FDPSRVDQWR ,Q
VHJQRGLOXWWRqVWDWRVRVSHVRLO&DOGLHUzQVRFLDOHSURJUDPO
PDWRSHUGRPHQLFDRWWREUHVSRVWDWRSRLDOQRYHPEUH
Y>&/0#&6/0Z! B%! TX! d8! %6! #0/,60E! &*/06%99070! 0! =*0B&! B0#O
#0! #&-0#)! 1&-%)7D!A,1&6%0! 6)#! 8077%6&! B%! B&8)6%-0! \U! &77&@*)G!
+0!3,##%6&!(0!50*7)-%507&!-&6!&77%80!$%1,0#%7D!)!5*)1709%&6%!-&6!
HTXLSDJJL PDVWHU O¶RWWR IHPPLQLOH JLj SUHVHQWH D .ODJHQIXUW
-&6!7%8&6%)*)!=%/%!'0*@&6%E!,6!YI,077*&!-&6Z!8%17&!-&6!!40*-&!
2%6&--(%0*&E!A#)1106B*&!>%1%67%6!)!%!$)6)9%06%!>%77&*%&!+%@)*7&E!
:&@)*7&!40*-()77&!-&6!7%8&6%)*)!F*,6&!'%5&##0!R8)B0/#%0!BJ&O
*&!0##)!K#%85%0B%!B%!'%77D!B)#!4)11%-&SE!,60!^&#)!0!W!-&6!;0#7)*!
*LUDOGL 'DQLOR 6WHIDQDWR *LRUJLR )RUWXQDW 5REHUWR &UHYDWLQ
7%8G!40*7%60!=%*0#B%E!,60!Y^&#)!0!WZ!-&6!.0*%&!<7*0%6E!N$&!M,##E!
c8@)*7&!<067%6E!=%6&!<0**0E!7%8G!F*,6&!.)*&11%G
.&8)6%-0! a! 6&$)8@*)! Y=*06! 2&6B&Z! 1,%! X! d8! %61)*%7&!
6)#! -%*-,%7&! 609%&60#)! 0! <06! =%&*/%&! B%! C&/0*&G! +J&77&! 8017)*!
A@
RSHQPLVWRVLqFODVVL¿FDWRVHFRQGRFRQLQRVWUL'6WHIDQDWR
;G!=%*0#B%E!7%8G!+,%/%!'0*@&6%!011%)8)!0B!0#7*%!08%-%!B)##0!<M'!
$GULDH+DQV3OHWFKGHO&HQWURIHGHUDOHGHOOD%DVVD$XVWULDLQ
>&#d80*dG!3,*)!%6!/0*0!1,#!YW!B%!-&55%0Z!8017)*!%!5,##%6%06%!4G!
2%6&--(%0*&!)!AG!>%1%67%6%!-&6!%!$)6)9%06%!B)##0!<'!f,)*%6%Q!>G!
+%@)*7%!)!:G!40*-()77&!)!7)*9&!%#!YW!1)690Z!1)6%&*!7,77&!5,##%6%0O
QRGL'DUNR0LOOR/XFD9HOLDN$QGUHD&RVWDJOLRODH6WHIDQR
A5&17&#%G
/HLGHDOLFRQGL]LRQLPHWHRGHOODPDWWLQDGLGRPHQLFDQRO
$)8@*)!(066&!5*)8%07&!#J%85)/6&!B)#!.%*)77%$&E!1&-%E!08%-%!)!
/)6%7&*%!6&6-(P!B)/#%!07#)7%!/%&$06%!)!$)--(%!6)##0!*)0#%9909%&6)!
GHO&DOGLHUzQVRFLDOHGDYDQWLDOODFDQRWWLHUDVXGLVWDQ]D
*0$$%-%6070G!.,)!@077)*%)!B%!B,)!)I,%50//%!6)#!YW!B%!-&55%0Z!0#O
OLHYLPLVLPDVFKLHIHPPLQHLYLQFLWRULVLVRQRSRLFRQIURQWDWL
QHOOD¿QDOHSULPRSRVWRSHU(VWHU3RJOLDQL*EULHO&RIRQH0DUO
WLQD =DLQD 6R¿D 6DQWDUVLHUR ± 0DUJKHULWD %UHFHOOL 0DWWHR
'017%/#%&6)E!A6B*)^0!M,##E!C%d%70!3%6)1G!
6RQRSRLVHJXLWHOHGXHEDWWHULHGHOOH³MROHD´LQ¿QDOHL
SULPLGXHGLRJQLEDWWHULDSLLOPLJOLRUWHPSR1HOODSULPD
A#)1106B*&!>%1%67%6E!'*%17%60!4%-(%)#%E!F&*%1!3)--(%0*%E!=%&*/%&!
)RUWXQDWWLP)UDQFHVFD)LQRFFKLDURYLQFLWRULSRLLQ¿QDOH±
.0*d&! 4%##&E! '()q)66)! F)6$)/6[E! =%6&! <)**0E! N$&! M,##E! 7%8G!
/XLJL&DUERQL±/XFD9HOMDN5REHUWR6HPHQLF0DUFR$UO
PRFLGD8PEHUWR6DQWLQWLP%UXQR'HURVVL±1HOODVHFRQGD
EDWWHULD0DUFR)LQRFFKLDUR*LJOLROD%HUQL6LPRQH'HFROOH
/XFD6RVVLWLP%UXQR'HURVVLVHFRQGLSRLLQ¿QDOH±6WHO
IDQR$SRVWROL:DOWHU *LUDOGL 'DULR %HWWLRO 'DULR 6WUDLQ WLP
/XLJL&DUERQLWHU]LSRLLQ¿QDOH(SHU¿QLUHWUHJOLHTXLSDJJL
5)*!%#!Y+,%!)!+)%Z!&5)6E!-&1`!6)##J&*B%6)!B%!0**%$&Q!'*%17%60!4%O
FKLHOLFRQ'DUNR0LOOR±*LJOLROD%HUQLFRQLOPDULWR$OHVDQGR
9LVLQWLQ±0DUWLQD*LUDOGLFRQLOSDSj:DOWHU
>0!*%-&*B07&!%6!50*7%-�*)!#J%85)/6&!B)#!1&-%&!2,#$%&!<7*0%6!
QHOO¶RWWLPD SURSRVWD GHOO¶LPSLDQWR GL DPSOL¿FD]LRQH H GHO FRO
RUGLQDPHQWRLQPDUH/DIHVWDqSRLFRQWLQXDWDDOO¶LQWHUQRGHOO
#0!-06&77%)*0!-&6!#0!7*0B%9%&60#)!-&6$%$%0#)E!-()!(0!,6%7&!-&8)!
1)85*)!/%&$06%!)!069%06%!)!#0!50*7)-%509%&6)!B)#!5*)1%B)67)!20O
@%&!>01-&77&E!B)#!5*)1%B)67)!&6&*0*%&!B&77G!2*06-&!.)/*011%!)!B)#!
$%-)1%6B0-&!B%!4,//%0!B&77G!+0,*0!40*9%!0##)!5*)8%09%&6%G
CH#*M0!2/(*(H
W*#!L#HM#!a(H!\#H/-*#
6LDPRWXWWLSURIRQGDPHQWHFRPPRVVLHDGGRORUDWLGDOODSUHO
807,*0!1-&850*10!B)##0!6&17*0!07#)70!40*7%60!?,##%-(G!40*7%60E!5)*!
FKLKDDYXWRODIRUWXQDGLFRQRVFHUODUHVWHUjSHUVHPSUHQHLQRVWUL
-,&*%G
2JJLFLYLHQHRIIHUWDODSRVVLELOLWjGLULFRUGDUH0DUWLQDRJQL
/%&*6&E!5&*706B�!-&8)!)1)85%&!0##)!@08@%6)!)!0%!@08@%6%!-()!
-&8)!#)%!0!B%)-%!066%!%6%9%b!#0!5*07%-0!B)#!-06&770//%&G!A%!/)6%7&O
ULGL0DUWLQD$OHVVDQGUDH)XOYLRIDUHEEHSLDFHUHFKHHYHQWXDOL
)#0*/%9%&6%! B0! 50*7)! B%! 08%-%! )! -&6&1-)67%E! $)6/06&! B)17%607%! 0B!
,6!055&1%7&!-&67&!-&**)67)!B)B%-07&!05)*7&!B0##0!<&-%)7D!C0,7%-0!
3,##%6&!5*)11&!#J0/)69%0!c6%'*)B%7!B%!4,//%0G
N! 5*&$)67%! B)##)! )#0*/%9%&6%! $)**066&! B)17%607%! 0##J0-I,%17&! B%!
,60!%8@0*-09%&6)!B%!-06&770//%&!B)17%6070!0##J077%$%7D!/%&$06%#)!B%!
7,77)!#)!*0/099)!)!%!*0/099%!-()!-&8)!40*7%60!$)17&6&!)!$)17%*066&!%!-&#&*%!B)##0!3,##%6&G
'(%,6I,)!$&/#%0!*%-&*B0*)!#0!8)8&*%0!B%!40*7%60!5,b!$)*10*)!,6k)#0*/%9%&6)!1,##)!1)/,)67%!-&&*B%607)!@06-0*%)Q
%HQH¿FLDULR613X//,12'RQD]LRQL0DUWLQD=XOOLFK3UHVVR8QL&UHGLW6SD0XJJLDYLD5RPD
.9!JF!k!DBDDG!@F>GD!DDDADBGeF>>B
(YHQWXDOLYHUVDPHQWLHIIHWWXDWLSUHVVRO¶DJHQ]LDGL0XJJLDRGDFRQWLFRUUHQWL8QL&UHGLWDQFKHFRQVHUYL]LR%17'*1'7#)41d%1M!
QRQKDQQRVSHVHGLFRPPLVVLRQH6LULFRUGDDL¿QLGHOODWUDFFLDELOLWjGLULSRUWDUHQRPHHFRJQRPHGLFKLHIIHWWXDLOYHUVDPHQWR
ULSRUWDQGRQHOODFDXVDOHHYHQWXDOLULIHULPHQWLPXOWLSOLFRPSDJQLGLFODVVHHFF
A>
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
B>!#+0$/0!BDA@P!BJT!#**-Y(H$#H-0!K(''#!^0*K#Q-0*(!
K(''#!8(+#!.$/H-#*#!K-!4,#/#U!N4#*#K#O
"
67,1%018&! )B! )8&9%&6%h!
<&6&!501107%!8%!066%!80!
#J)67,1%018&! B%! 170*)! 011%)8)!
6&6!H!80%!B%8%6,%7&E!069%!B%*)O
8&! 5,*)! -()! -&6! /#%! 066%! 1%! H!
UDIIRU]DWR /¶LGHD HUD GL PDQO
7)6)*)! $%$)! #)! 6&17*)! 7*0B%9%&O
6%E!#)!6&17*)!08%-%9%)E!#0!6&17*0!
-,#7,*0!)!%#!6&17*&!B%0#)77&E!)!B%!
6&6! B%8)67%-0*)! 80%! #)! 6&17*)!
&*%/%6%G! <%! )#)11)! ,6! 5*)1%B)6O
WH VL IRUPz XQ FRPLWDWR H GD
I,)#! /%&*6&! %6%9%b! #J077%$%7D! #0!
6&17*0!+)/0!N17*%060!B%!'(0708E!
6)##&!1707&!-060B)1)!B)##JK670O
*%&G! :0B,6%E! %6-&67*%E! 5%-O6%-E!
JLWHWXWWRIXQ]LRQDYDTXDVLDOOD
SHUIH]LRQH /¶HQWXVLDVPR HUD
/*06B)G!<%08&!1707%!,6!)1)85%&!
06-()! 5)*! /#%! 0#7*%! -#,@! /%,#%0O
QRGDOPDWLFDQDGHVL6DUjIRUVH
5)*-(P! '(0708! 5&7)$0! -&670*)!
1,!,6!@,&6!6,8)*&!B%!%17*%06%G
K/6%!7067&!$)6%$0!0!7*&$0*-%!
B0!M*%)17)!%#!6&17*&!B&6!=%&$06O
6%! =015)*,77%E! )1,#)! -&8)! 6&%G!
+)!1,)!5*)B%-()!1&6&!1707)!8)O
8&*0@%#%!)!#&!*%-&*B)*)8&!1)8O
SUH FRQ JUDQGH VWLPD H LQIDWWL
#&! 0$)$08&! 6&8%607&! 6&17*&!
-055)##06&! &6&*0*%&G! 4)!
1&6&!1707)!06-()!#)!5)*1&60#%7D!
B%!15%--&!-()!(066&!50*7)-%507&!
0%! 6&17*%! *0B,6%! %6! I,)17%! 066%E!
)!0!8)69%&60*#%!7,77%!-%!$&**)@O
@)!,6J%67)*0!50/%60G!'&/#%08&!
I,%!#J&--01%&6)!5)*!*%6/*09%0*#%!
7,77%E! -&6! ,6! 5)61%)*&! )B! ,60!
5*)/(%)*0!5)*!7,77%!I,)##%!-()!-%!
(066&!#01-%07&G!')*708)67)!6&6!
1&6&!1707%!B%8)67%-07%G
+J&*B%6)! )*0Q! D'# J'$'(0#
$:7%# 4;# A;:)W# J'*60# ;'# &%1T
F:'W# N#! 50*-()//%&! -&8%6O
-%0$0!0!*%)85%*1%!B%!80--(%6)E!
1)67%$%! %6! /%*&Q! A0('# J4# &01#
J0%V===#H0%#6'(0#iB'14#i*%J4%W#
7'#7*0J0#i664%#)'1W#7'#B0;#&4T
B%*2# 10# B0$'J%(0# (41&4*W#
"*0! #0! 6&17*0! /)67)! -()! Y-%0O
-�$0Z!6)#!6&17*&!@)#!B%0#)77&Q!
$)*08)67)!70670!80!70670!/)6O
WH IRUVH XQ QXPHUR VXSHULRUH
0##)!015)7707%$)G
A#!5%06&!1,5)*%&*)!B)#!'#,@!
qVWDWDDOOHVWLWDXQDPRVWUDIRO
WRJUD¿FDFKHKDWRFFDWRXQSR¶
#0! 17&*%0! B)##0! 6&17*0! +)/0E! )!
7*0!,60!&%4&0;4#'#1Q4;7*4!1&6&!
1707%!1)*$%7%!B)%!@&--&6-%6%!/,O
17&1%G! 3)6107)E! (&! %6-&67*07&!
06-()!,6!8%&!-&6-%770B%6&!-()!
QRQ YHGHYR GDJOL DQQL ¶«
8%*0-&#&!B)%!*0B,6%L
n0! %6%9%&! #0! 1)*070G! K*80%!
H! B%$)67070! ,60! 7*0B%9%&6)Q! 1%!
-&8%6-%0! -&6! #J)67*070! B)##)!
6&17*)! @06B%)*)! 609%&60#%! )!
I,)##)!B)##)!A11&-%09%&6%!=%,O
#%06&O.0#807)!1-&*707)!B0!B,)!
Y=%,@@)!*&11)ZE!$)6/&6&!1,&O
607%! #J%66&! 609%&60#)! %70#%06&!
)!-060B)1)!)!%#!Y>0!5)61%)*&ZE!
-()! 1,1-%706&! 1)85*)! %6! 10#0!
)8&9%&6%!)!I,0#-()!#0-*%80G
=#%! &6&*%! B%! -010! $)6/&6&!
IDWWLGDOODQRVWUD3UHVLGHQWH&ULO
VWLQD3HULQL6XI¿FKHKDLQWURO
B&77&!)!5*)1)6707&!%!/*0B%7%!&15%7%Q!
B%*)7708)67)! B0! M*%)17)! %#! 3*)O
1%B)67)!B)%!=%,#%06%!6)#!4&6B&!
.0*%&! +&--(%E! %#! 1%/G! 43! .0$)!
>06d)17)*)6E!%#!$%-)O-&61&#)!%70O
#%06&!1%/G*0!+%#%060!<-&77%!F,1%E!
%#! 1%/G! 433! G! :%-d! C%-(&##1E! %#!
1%6B0-&! B%! '(0708! p)67! ! :06O
Bq! n&5)! )! 6&6! B%8)67%-(%08&!
LO QRVWUR SURI *DEULHOH (UDVPL
B)##0! 4-! 4017)*! c6%$)*1%7qG!
c60! 5%0-)$&#)! 1&*5*)10E! 5,*)!
B0!M*%)17)E!%#!-0670,7&*)!2*06-&!
F,1106%E!-05&B%17*%06&!B%!601-%O
70E!-()!-&6!#0!1,0!-(%70**0!-%!(0!
0##%)707%!-&6!#)!6&17*)!@)##)!-06O
9&6%! 5&5�*%! *%1-,&7)6B&! 7067%!
055#0,1%G! =*09%)! 7067)E! 2*06-&L!
(SULPDGHOODFHQD±PROWREXRO
60!B%*)%h!O!#)!5*)/(%)*)!-&6!<%#O
$%&!'&**)67)!-&8)!15)11&!0--0O
B)!%6!I,)17)!&--01%&6%G!.&5&!#0!
-)60!1%!H!!@0##07&!0##%)707%!B0!,60!
@,&60!8,1%-0G
A!7,77%!I,)##%!-()!%6!I,)17%!
066%!(066&!-&67*%@,%7&!0#!1,-O
-)11&! B)##0! +)/0! B%! '(0708!
1&6&!1707)!011)/607)!B)##)!70*O
/()! *%-&*B&G! N6! 50*7%-�*)! H!
1707&!5*)8%07&!-&6!,60!8)B0O
/#%0!%#!6&17*&!3*)1%B)67)!A67&O
QLR3HULQLFKHSHUDQQLKD
/,%B07&!#0!+)/0!N17*%060!0!7*0O
/,0*B%! %615)*07%G! '&85#%8)6O
7%! A67&6%&L! M)! #0! 1)%! 5%[! -()!
8)*%7070G!+0!7,0!<%#$0!B0##J0#7&!
10*D! &*/&/#%&10! B%! 7)G! K*0! 0@O
@%08&! ,6! 6,&$&! '&8%707&! 0!
-,%!50*7)-%506&!8%!/%&$06%G!
"J! -&8,6I,)! B&$)*&1&! *%6O
/*09%0*)! 06-&*0! 7,77%E! 6)11,6&!
)1-#,1&E! 5)*! #J&77%8&! #0$&*&!
VYROWRLQTXHVWLDQQL(±VLVD
± WXWWL TXDQWL KDQQR ODYRUDWR
1&B&G!=*09%)!06-&*0L
<&6&!501107%!8%!066%!80!
#0! $&/#%0! B%! 1)67%*1%! )B! )11)*)!
%17*%06%! H! 06-&*0! 7067&! /*06B)L!
+0! +)/0! H! *%,1-%70! 5%)608)67)!
6)%! 1,&%! %67)67%G! AB)11&! 1%08&!
7,77%!-&6!%!-05)##%!@%06-(%h!50O
*)--(%! -%! (066&! #01-%07&h! +0!
6&17*0!/)67)!(0!#0$&*07&!B,*&!%6!
I,)17&!50)1)!80!%#!'060B0!-%!(0!
B07&! #0! 5&11%@%#%7D! B%! *%8)77)*-%!
%6!5%)B%G!')*7&E!6)11,6&!-%!(0!*)O
/0#07&!6%)67)!)!7,77%!1%!1&6&!1%17)O
807%!@)6)G!40!6&6!0@@%08&!80%!
B%8)67%-07&! #)! 6&17*)! &*%/%6%! )!
0@@%08&! -)*-07&! B%! 7*018)77)*)!
DLQRVWUL¿JOLTXHLYDORULIRQGDO
8)670#%!0!6&%!7067&!-0*%Q!&6)17DE!
#0@&*%&1%7D!)!*%15)77&G
f,)##&!-()!0@@%08&!6&707&!
H! #0! 5*)1)690! %6! 10#0! B%! 8F!
JLRYHQW FKH ID EHQ VSHUDUH
SHU LO QRVWUR IXWXUR 7LUDQGR
#)! 1&88)E! B%*)%! 06-&*0! -()! %#!
'060B0!-&6!#0!6&17*0!/)67)!-%!
KD JXDGDJQDWR« PHQWUH IRUO
VHO¶,VWULDKDSHUVRLVXRL¿JOL
8%/#%&*%G
G'*%(02#6'(0#'#64*'(0X
c6! -&*B%0#)! 10#,7&! 0! 7,77%!
/#%!%1%!B0
\#H-0!80H(*Q&//-#62,%/
1HOFRUVRHOODPDQLIHVWD]LRQHSHULDQQLGHOOD/HJD,VWULDQD
B%!'(0708E!,60!70*/0!*%-&*B&!B)##JA11&-%09%&6)!=%,#%06%!6)#!
4&6B&!H!17070!-&61)/6070!0!40*%&!+&*)69,77%!RM*%;0!5)*!6&%!
%1%S!-&8)!Y%61706-0@%#)!60**07&*)!)!8)8&*%0!17&*%-0!B)##)!
$%-)6B)!B)##J)1&B&ZG!
A##J08%-&! 40*%&E! B0! ,60! $%70! -&##0@&*07&*)! B%! N1�! C&17*0!
-&6!#)!1,)!8)8&*%)!)!%!1,&%!@&99)77%!1,##0!$%70!)!#)!5%--&#)!)!
/*06B%!$%-)6B)!B)#!6&17*&!50)1)E!#)!-&6/*07,#09%&6%!B%!7,77%!/#%!
%1%!5)*!%#!@)6!8)*%707&!*%-&6&1-%8)67&G
!"##.%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
AJ
1!80H(/0!a(H!aH0$(+&-H(!*(''#!/H#K-Q-0*(
4
DOJUDGR LO WUDVFRUUHUH LPSLHWRVR GHJOL DQQL H OH GLI¿FROWj
-&67%6/)67%!-()!15)11&!*%1-&67*%08&E!B&8)6%-0!]!1)77)8@*)!
-%!1%08&!*%7*&$07%!,60!1)77067%60!B%!5)*1&6)!6)##0!5%--�!-(%)1)770!
GL/RUHWR&HUWRIDLPSUHVVLRQHLOFRQIURQWRWUDODQRVWUDSLFFRO
#0!-(%)10!-085)17*)!)!#0!8&6,8)670#)!F01%#%-0!B)##0!C07%$%7D!B%!
0DULDQHOOH0DUFKHPDHQWUDPEHKDQQRLQFRPXQH±RYYLDPHQO
WHLQGLPHQVLRQLEHQGLYHUVH±ODPHGHVLPDVSLQWDSRSRODUHQHOOD
$)6)*09%&6)!B)##0!40B*)!B%!=)1[G
,QIDWWL±FRPHKDVFULWWR)UDQFR6WHQHUQHOVXRYROXPHWWR³8QD
FDPSDQDSHUODFKLHVDGL/RUHWRDG,VROD´±VLVXSSRQHFKHODVXD
FRVWUX]LRQHVLDLOIUXWWRGLXQYRWRDOOD0DGRQQDIDWWRGD*LRYDQQL
R?06%6S!.)#%1)!5)*!0$)*#&!5*)1)*$07&!B0##0!8%-%B%0#)!)5%B)8%0!B%!
SHVWHFKHDYHYDFROSLWRJUDQSDUWHGHOO¶,VWULDQHOWUDO¶DOWUR
@)6!B)1-*%770!B0#!4069&6%!6)##0!+&8@0*B%0!B)!YN!5*&8)11%!15&1%ZSG!!
,QTXHOODFLUFRVWDQ]DQRQIXURQRFRLQYROWH,VROD3LUDQRH5RYLJQR
+0!B070!%6-%10!1,##J0*-(%7*0$)!RTXaaS!-%!&*%)670!1,!I,)#!5)*%&B&E!)!1%!
1,55&6)!5,*)!-()E!*)!0#!.)#%1)E!#0!B)$&9%&6)!1%!1%0!)17)10!0!7,770!
#0!'&8,6%7D!N1<E!7067&!B0!)11)*)!%67)*5*)7070!-&8)!,60!/*06B)!
15%670!B)$&9%&60#)!!-&##)77%$0!B,*070!1%6&!0%!6&17*%!/%&*6%G
/D60HVVDSURJUDPPDWDSHUOHRUHSHUXQGLVJXLGR
H!%6%9%070!7*)!I,0*7%!BJ&*0!B&5&G!"J!1,--)11&!-()!8&61G!:&10E!-()!
B0! 066%! 5*)1%)B)! 0##)! 6&17*)! -)#)@*09%&6%! *)#%/%&1)E! 0@@%0! 0$,7&!
,6! 5%--&#&! %6-%B)67)! -()! 6)! (0! %85)B%7&! #0! 5*)1)690E! )! 0#! 1,&!
5&17&!1%0!0**%$07&!B&6!:,BqE!-()!6&6!-&6&1-)6B&!6P!%#!#,&/&!6P!
#0!1%7,09%&6)E!6&6!0$)$0!5&*707&!-&6!1P!#)!&17%)!6)-)110*%)!5)*!#0!
-)#)@*09%&6)G!<&6&!-&1)!-()!-05%706&h!'(%!#0$&*0!1@0/#%0E!-()!
FULWLFDORIDLQTXDQWRQRQVDIDUHDOWURHSRLF¶qLOYHFFKLRGHWWR
-()!Y1@0/#%0!06-()!%#!5*)7)!1,##J0#70*Zh
3)*! %85)/60*)! %#! 7)85&E! B055*%80! H! 1707&! 15%)/07&! #J%6-&6O
YHQLHQWHULFRUGDQGRDQFKHFKHVHQRQFLIRVVHVWDWRGRQ$WWLOLR
±FKHGRSRO¶HVRGRKDDYXWRODIRU]DGLIDUFLULSUHQGHUHTXHVW¶DWWR
GLGHYR]LRQH±TXHVWDVHFRODUHWUDGL]LRQHVDUHEEHVFRPSDUVDQHOO
#)!6)@@%)!B#!7)85&G!'&8,6I,)E!/*09%)!0B!0#-,6)!1%/6&*)!5*)1)67%E!
1&6&!1707%!*)-%707%!%#!*&10*%&E!#)!&*09%&6%!)!#)!#%706%)!B)##0!40B&660G!
.&5&!#0!1-&850*10!B%!B&6!A77%#%&!6)#!TVV\E!H!7&--07&!0!40*%&!
'HSDVHIDUVLFDULFRGLTXHVWDLQFRPEHQ]DVYROWDSHUTXDVLYHQW¶DQO
QL FRQ GHYR]LRQH H FRPSHWHQ]D ¿QR D TXDQGR OR VFRUVR DQQR OH
5*)-0*%)!-&6B%9%&6%!B%!10#,7)!/#%!(066&!%85)B%7&!#0!-&67%6,09%&6)G!
2&*7,60708)67)!#J%67)*$)67&!-&6/%,67&!B%!"B%&!M&/6&6!)!B%!=%&*/%&!
5X]]LHUDLTXDOLYDLOQRVWURSLFDOGRULQJUD]LDPHQWRKDIDWWRVL
FKHDQFKHTXHVW¶DQQRIRVVLPRSUHVHQWLVLDD6WUXJQDQRFKHD/RUHWR
N^0/0!"-*-!5#H0O
n&!-&!5&%!#J&--01%&6)!5)*!*%-&*B0*)!-%b!-()!H!0--0B,7&!1)7O
WDQW¶DQQLID±O¶VHWWHPEUH±TXDQGRODJHQWHULHQWUDQGRDFDVD
B0!+&*)7&!)!0$)6B&!1)67%7&!5)*!*0B%&!#0!6&7%9%0!B)##J0*8%17%9%&E!0$)$0!
GDWRVIRJRDOODJLRLDSHUOD¿QHGHOODJXHUUD*LRLDSHUzFKHqGXUDWD
5&-()!&*)h!>%77&*%&!"806,)#)!NNNE!B&5&!0$)*!0@@06B&607&!4,11&O
#%6%!)!n%7#)*!5)*!10#$0*)!%#!7*&6&E!7*0B%$0!06-()!#)!-)67%60%0!B%!8%/#%0%0!
GLVROGDWLFKHJOLDYHYDQRJLXUDWRIHGHOWjDEEDQGRQDQGROLVXLYDUL
IURQWLGHOO¶$IULFDGHOOD5XVVLDHGHL%DOFDQL(WUDTXHVWLF¶HUDQRDQO
FKHQRVWULFRQFLWWDGLQL,O5H¿UPDYDODSDJLQDSLYHUJRJQRVDGHOOD
VWRULDG¶,WDOLD3HUQRLVLDSULYDODJUDQGHWUDJHGLD¿QLWDFRQO¶HVRGR
>&#)$&!0//%,6/)*)!06-&*0!I,0#-&10E!80!#J0**%$&!B%!B&6!:,Bq!
KDULSRUWDWRLOFOLPDDOODUHOLJLRVLWj+DLQIDWWLULFRUGDWRQHOO¶RPHO
OLDTXDQWRVLDIRUWHLQWXWWLLFULVWLDQLODYHQHUD]LRQHGHOOD0DGRQO
60E!1)67%70!-&8)!#0!40B*)!0!6&%!1)85*)!$%-%60E!-&8)!#&!H!17070!
FRQVXR¿JOLR*HVDLSLHGLGHOODFURFHVLQRDOODPRUWH
A##J,1-%70!%!7'#*%&0*$%W#(4#(%#%'*0#B%&%0W#('#(4(4#'#('#B4BU#
('#MU#$%70W1%!1&6&!15*)-07%G!+J,$0!-()!0@@&6B0$0!1,%!7*0#-%!6)%!$%O &*0!#0!5%--�!+&*)7&!H!7&*6070!15%*%7,0#8)67)!%6B%)7*&!6)#!7)85&G
c6!/*09%)!0!7,77%!%!50*7)-%5067%!)!%6!50*7%-�*)!0!=%&*/%&E!"B%&!
/6)7%!-%*-&17067%!-%!*%-&*B0$0!%!7)85%!06B07%E!5*&5*%&!I,06B&!%6!I,)17%!
/%&*6%!%6%9%0$0!#0!$)6B)88%0E!I,06B&!YB'*#;'#J%'#$';#)0*M0#%;#*%)0;;%*# )!0!8&61G!:&10!-()!80#/*0B&!#J%6B%15&1%9%&6)!-%!H!1707&!B%!0%,7&G
7U-'-0
$'%#7%1%#J4#;Q46B*0!0$0*#$'%#J%1%#;Q41%('#4#*4;;'M*4*ZG!"!5)*!I,0#-()!
AF
!"#$%)&#"'(%
!"##.%&'()*'#+,!-
1!7U-'-0!C(''&+#!-'!2-+-''0!9H(M(*/($M0!K(''#!M-//d!K-!9H-($/(
,OSUHVWLJLRVRULFRQRVFLPHQWRSHUODVXDSOXULGHFHQQDOHDWWLYLWjLQFDPSRVSRUWLYR
`&(!U0U(*/-!K(''#!M(H-U0*-#!#'!\&*-M-a-0!K-!9H-($/(P!'#!M0*$(+*#!#!7U-'-0!C(''&+#!K('!2-+-''0!9H(M(*/($M0!K(''#!4-//d!K-!9H-($/(!K#''(!
PDQLGHOVLQGDFR&RVROLQLHOD¿UPDVXO/LEURG¶2URGHO&RPXQH
C
)#!<0#&77&!A99,**&!B)#!4,O
QLFLSLRORVFRUVRDJRVWR
%#!<%6B0-&!B%!M*%)17)!'&1&#%6%!(0!
-&61)/607&!0B!"8%#%&!2)##,/0!%#!
<%/%##&! M*)-)67)1-&! B)##0! '%77DG!
7DOHULFRQRVFLPHQWR±QHOOHSDO
UROHGHO6LQGDFR±YLHQHFRQIHO
*%7&!0!I,)%!-%770B%6%!-()!1%!1&6&!
B%17%67%!5)*!#)!#&*&!&5)*)!)!#)!#&*&!
%6%9%07%$)! 0**)-06B&! #,17*&! 0##0!
-%77DG!"!#J077%$%7D!1$F!%6!-085&!
15&*7%$&!B0!"8%#%&!2)##,/0!6&6!
1%! H! #%8%7070! 0#! 5,*&! )1)*-%9%&!
15&*7%$&! 80! (0! 0$,7&! 6&7)$&#%!
80*/%6%! B%! 1$%#,55&! %6! 08@%7&!
-%770B%6&!80!06-()!*)/%&60#)G!
"8%#%&!(0!*%6/*09%07&!%#!5*%O
8&! -%770B%6&E! )! 7)8)6B&! -()!
#J)8&9%&6)! 5&7)11)! 0$)*)! %#!
1&5*0$$)67&! 1%! H! 5*)50*07&! ,6!
EUHYH GLVFRUVR VFULWWR ± ULQXQO
-%06B&! 5)*! ,60! $F! 0%! 1,&%!
LQWHUYHQWLDEUDFFLR±ULSHUFRUO
*)6B&!%6!@*)$)!#)!7055)!B)#!1,&!
-088%6&Q!%#!1,&!)1&B&!B0!N1�E!
JOLVWXGLODVXDDIIHUPD]LRQHLQ
FDPSR SURIHVVLRQDOH OH YDULH
%6%9%07%$)! %6! 08@%7&! 15&*7%$&!
5&*707)!0!7)*8%6)!6)/#%!066%!B)#!
.'!2-+-''0!9H(M(*/($M0=!aH($/-E
+-0$0! H-M0*0$M-U(*/0! M,(! Y-(*(!
#$$(+*#/0! #''(! a(H$0*#'-/d! M,(!
M0*! '(! '0H0! -*-Q-#/-Y(! ,#**0! #HE
H(M#/0!'&$/H0!#''#!4-//d!K-!9H-($/(I
VXR PDQGDWR H OD VXD SUR¿FXD
-&##0@&*09%&6)!0$,70!-&6!#J08O
8%6%17*09%&6)! -&8,60#)E! %6!
50*7%-�*)!-&6!#J011)11&*)!0##&!
15&*7!B)##J)5&-0E!%#!1,&!-&6-%7O
70B%6&!2*06-&!.)/*011%G!
8QIROWRSXEEOLFRKDJUHPLO
7&!#0!5*)17%/%&10!<0#0!'&8,60O
OH D WHVWLPRQLDQ]D GHOO¶DIIHWWR
)! B)##0! 17%80! -()! "8%#%&! (0!
105,7&! -*)0*)! 077&*6&! 0! 1)! -&6!
#0! 8&B)17%0! -()! #J(0! 1)85*)!
B%17%67&! )! -&6! I,)##0! -050*@%0!
7)60-%0!-()!(0!105,7&!,10*)!5)*!
5&*70*)!0$067%!/#%!%66,8)*)$&#%!
5*&/)77%! -()! (066&! 06%807&! %!
1,&! 5*&/*088%G! "! 0#! 1,&! 1,-O
FHVVRUHLOQRQIDFLOHFRPSLWRGL
-&67%6,0*)!I,)17&!-088%6&L
"8%#%&! 2)##,/0! #01-%0! #0!
3*)1%B)690! :)/%&60#)! B)#!
'KCN! 80! 6&6! #01-%0! #J%85)O
/6&!15&*7%$&!-()!#&!$)B)!)#)77&!
6)#!.%*)77%$&!B)##0!5*)17%/%&10!
8[.$0'#!M,(!*0*!M[c
3UHVHQWDWRD7ULHVWHLOOLEURGL1LQR%HQYHQXWL
Y+
J%1�!-()!6&6!-JH!O!N#!8%&!)1&B&!B0##JN17*%0Z!
H!%#!#%@*&!1-*%77&!-&6!/#%!&--(%!B%!,6!@08O
@%6&G! N#! #%@*&! B%! C%6&! F)6$)6,7%E! ,6! -085%&6)! )!
XQPLWRqVWDWRSUHVHQWDWRD7ULHVWHGRPHQLFD
&77&@*)!0#!10#&6)!B)#!#%@*&!B)##JAB*%07%-&!K*%)670#)!
Y+0! F06-0*)##0ZE! %6! ,60! =0##)*%0! M)*/)17)&! /*)O
PLWDQHOODTXDOHVLULQQRYDLOEDJQRGLIROODFKH
%#!5,/%#)!%17*%06&!*%-&*B0!6)#!1,&!*%7&*6&!0!M*%)17)!
GRSR LO ³(UR LQ SLHGL VXO VHGLOH SRVWHULRUH
B%!,60!80--(%60!B)-055&770@%#)E!-&6!B,)!-()!8%!
7)6)$06&! #)! /08@)! 5)*! 6&6! -0B)*)G! "*0$08&! %6!
$%0! '0*B,--%E! #J0,7&8&@%#)! 50110$0! #)6708)67)!
LQPH]]RDXQDIROODFKHDQGDYDGDPXURDPXUR
B)##0!17*0B0E!#0!5%[!@)##0!&$09%&6)!B)##0!8%0!$%70ZG!
F)6$)6,7%! H! %#! *055*)1)67067)! B%! ,6! 7)**%7&*%&!
80#7*07707&!B0##0!17&*%0E!B%-)!.%)/&!:)B%$&!6)#!5*)O
1)670*#&E!B%!,60!7)**0!-()!0$)$0!1,@%7&!,6J)6&*8)!
%6/%,17%9%0_!5*)6B)$0!0!5,/6%!%#!8&6B&!5)*!#0!8)O
PRULDGLXQSRSRORFKHDYHYDWDQWRVRIIHUWR,OVXR
H!,6!#%@*&!17&*%-&O5&#%7%-&!-()E!077*0$)*1&!#0!*%-&17*,O
9%&6)!B)#!1,&!5)*-&*1&!15&*7%$&E!*0--&670!#0!7*0/%-0!
YLFHQGDVXDGHOODVXDIDPLJOLDHGHOVXRSRSROR
³/DPLDIRUWXQDqFKHPLVRQRVFHOWRLJHQLO
7&*%!/%,17%E!5)*!#0!50*7)!@%&#&/%-0E!)!5&%!8%!(066&!
B07&!#J%6B%*%99&!5*)-%1&!5)*!B%$)670*)!,60!5)*1&O
A--0B)8%0! K#%85%-0! C09%&O
60#)! N70#%060E! &*/06&! -()! 1%!
SUH¿JJHGLGLIHQGHUHHGLIIRQO
B)*)!%!$0#&*%!&*%/%60#)!B)##JKO
#%85%18&Q! 0$*D! 8&B&! 06-()!
%6!I,)17&!%6-0*%-&!B%!8)77)*)!0!
IUXWWR XQ¶HVSHULHQ]D PDWXUDWD
%6!7067%!066%!B%!077%$%7DG
A!"8%#%&!)!0!1,0!8&/#%)!3%0E!
VHPSUH DIIHWWXRVDPHQWH YLFLQD
#)! -&6/*07,#09%&6%! B%! N1�! C&O
VWUDHGXQDIIHWWXRVRDEEUDFFLR
60! 5)*! @)6)! )! 1&5*077,77&! 8%! (066&! %61)/607&! 0!
QRQ RGLDUH ± GLFH %HQYHQXWL HUDQR FDWWROLFL
5)*1&6)!&6)17)G!4%!B%11)*&!-()!%!80#$0/%E!-()!-%!
DYHYDQRIDWWRPROWRPDOHVDUHEEHURVWDWLSXQLWL
80!-()!%&!6&6!0$*)%!B&$,7&!0$)*)!017%&!)!*06-&*)G!
4XDQGR PL VRQR ULWURYDWR FRQ L ¿JOL GL TXHVWL
-()!6&6!0$)$06&!6)11,60!-2E!(&!-05%7&!-()!%!
8%)%!/)6%7&*%!0$)$06&!*0/%&6)G!l!%85&*7067)!)1O
VHUHVHUHQLGHQWURSHUYLQFHUHVLWXD]LRQLGLI¿FLOL
I,)170! 1)*)6%7D! 8%! H! 17070! %61)/6070G! 3)*! I,)17&!
*%6/*09%&!%!8%)%!/)6%7&*%ZG
:0$$#*#!"0'(//-
!"##.%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
AS
8[3HM,($/H#!)&$0*-!-*!M0*M(H/0!#!2#*!"-(/H0L&H+0
I)#1,JJ,-/#.,#,+/%(),*&#)$%%(#+1%$).,.(#-,**&#.$6%,#K(2
<
06! 3%)7*&@,*/&! O! 1)-&6B0!
FLWWj GHOOD 5XVVLD IRQGDO
70! B0! 3%)7*&! %#! =*06B)! )! 5&170!
VXO GHOWD GHO ¿XPH 1HYD KD
RVSLWDWRD¿QHRWWREUHOD1XRYD
K*-()17*0!B0!'08)*0!2)**,--%&!
F,1&6%E!80/%17*0#8)67)!B%*)770!
B0#!80)17*&!4011%8&!F)##%G
+J%6%9%07%$0E!%B)070!5)*!#J0O
5)*7,*0! B%! ,60! B)##)! 170/%&6%!
-&6-)*7%17%-()! 5%[! %85&*7067%!
0#!8&6B&E!1%!H!1$F!6)##0!8)O
*0$%/#%&10! <80##! 3(%#0*8&6%-!
n0##! B)##0! <&-%)7D! 3(%#0*8&O
6%-0!B%!<06!3%)7*&@,*/&E!-&6!%#!
1,55&*7&!B)#!'&61&!=)6)O
*0#)!BJN70#%0!)!#JN17%7,7&!N70#%06&!
B%!',#7,*0!%6!I,)##0!-%77DG
+)! 8,1%-()! B%! F&--()*%O
6%E! 30/06%6%E! F099%6%E! 3,--%6%!
)!>)*B%!(066&!)67,1%01807&!%#!
6,8)*&1&!5,@@#%-&!-()!(0!10O
#,707&!%#!-&6-)*7&!-&6!,60!!0,O
7)67%-0!6741$%1M#0J47%01G
G!;'770*%#6%#&I%'$'*4110#0*4#
&064# &'17*4# D41# ^%'7*0):*M0#
&01# G60;4# H067*4=# D'# 4J'7'# ;4#
B4/%'1/4# $%# 6'M:%*(%# J%# 64*U#
&I%4*0=
N#! B&77! :&8%#B&! .)/*011%E!
7*0!#)!7067)!6%5&7%E!6)!0$)$0!!,60!
LQSDUWLFRODUH'DQLHOD¿JOLDGL
1,0! 1&*)##0E! 8)67*)! #0! 8&/#%)!
N*80! 0$)$0! ,60! -,/%60! %6! 1)O
6-*0!)(*Y(E
*&/-!#''#!aH($(*E
/#Q-0*(! K('! $&0!
' - L H0 ! K & H # * / (!
'#! H#$$(+*#! Z8#!
) # * M # H ( ' ' # f I!
40*! '&-! -'! M0#&E
/0H(!\#&H0!]H-E
U#'K-=!#!$-*-$/H#=!
(!!`-(+0!:(K-Y0I
8#!6&0Y#!3HM,($/H#!K#!4#U(H#!C(HH&MM-0!)&$0*-!*(''#!$a'(*K-K#!M0H*-M(!K('!$#'0*(!K(''#!20M-(/d!
C-'#HU0*-M#!K-!2#*!"-(/H0L&H+0!a(H!'[-*#&+&H#Q-0*(!K(''#!$/#+-0*(!M0*M(H/-$/-M#I!1'!M(*/H0!-'!U#($/H0!
\#$$-U0!)(''-!M0*!#MM#*/0!`0*#/(''#!C(''&+#=!0H+#*-QQ#/H-M(!K(''#!U#*-^($/#Q-0*(I
FRQGR JUDGR $QWRQHOOD ¿JOLD
B)#! ! -,/%6&! C%6&! 3)10*&! )! B%!
40*%,--%0!'()##)*%!R@%06-()*0SG
"@@)6)E! .06%)#0! H! #0! 8&O
/#%)! B%!A77%#%&! .)#%1)E! 06%80! )!
-&*5&! B%! N1�! C&17*0E! 8)67*)!
A67&6)##0! H! #0! -&850/60! B%!
4011%8&!F)##%E!%#!B%*)77&*)!-()!
(0!5&*707&!0#!1,--)11&!#0!6,&$0!
K*-()17*0!F,1&6%!0#!-&6-)*7&!B%!
<06!3%)7*&@,*/&G!'&6-)*7&!5*&O
8&11&!)B!&*/06%9907&!B0!.&60O
WHOOD)HOOXJD¿JOLDGL0DULD3LD
.)/*011%!)!B%!"8%#%&!2)##,/0G
.&607)##0E! 0/)67)! 8,1%O
-0#)! B0! *)! B%)-%! 066%E! B&5&!
%! *)-)67%! -&6-)*7%! %6! '%60E! 0B!
n06/9(&,!!)!;,(06!E!H!*%,1-%70E!
-&6!#)!1,)!-&6&1-)69)!%67)*60O
9%&60#%E! 0B! )67*0*)! ! 6)#! 8&6B&!
8,1%-0#)! B)##0! :,11%0! 8&B)*O
60E! -&85#)706B&! #J05)*7,*0! %#!
/%&*6&! 1,--)11%$&! -&6! %#! YM*%&!
=,0*6)*%ZE! B)##0! :)5,@@#%-0!
')-0E! -()! (0! *%1-&11&! 06-(J!
)11&!,6!!-0#&*&1&!1,--)11&G
AB!80^&*0L
!7U-'-0!K(!Y-#!U#*Q-0'-
2/0H-#!K(''[.$/H-#!(!K(''#!`#'U#Q-#
c
60!$)--(%0!170850!B%!:0/,10!%67*&B,-)!%6!-&O
5)*7%60! %#! #%@*&! B%! 30&#&! <-06B0#)77%! ! Y<7&*%0!
B)##JN17*%0! )! B)##0! .0#809%0ZG! +)! B%8)61%&6%! B)#!
$&#,8)!6&6!B)$&6&!7*0**)!%6!%6/066&!5)*-(P!%#!-&6O
7)6,7&!H!$017&!)!B)770/#%0708)67)!)108%607&!B0##&!
1-*%77&*)!)!1509%0!%6!,6!0*-&!B%!7)85&!#,6/(%11%8&G
'DOOD IRQGD]LRQH GL $TXLOHLD DOOD 5HSXEEOLFD
B%!>)6)9%0E!B0##0!-&6I,%170!605&#)&6%-0!0##0!5*%80!
/,)**0!8&6B%0#)E!B0##0!1)-&6B0!/,)**0!0##J)1&B&!)!
DOOHIRLEHLOWHPSRqSDVVDWRDOYDJOLRGDOORVFULWWRO
UHJLjDXWRUHGLQXPHURVHELRJUD¿HGLLOOXVWULSHUO
1&60//%!)!6&7&!/%&*60#%170G!
.&5&!#)!$%-)6B)!17&*%-()!5%[!067%-()!-()!(06O
6&!%67)*)1107&!I,)17)!7)**)E!#J0,7&*)!O!6)##0!1)-&6B0!
50*7)!B)#!$&#,8)!Y+0!7*0/)B%0!0B*%07%-0Z!O!7*0--%0!
&//)77%$08)67)! /#%! 0$$)6%8)67%! -&**)B06B&#%! -&6!
LQWHUHVVDQWLLQVHUWLGLIUDVLSURQXQFLDWHGDQRWLSHUO
1&60//%!&!*%-0$07)!B0!-&67)17%!/%&*60#%17%-%Q!cW8Q!
B*0B*%0# ;4# 6&*%77:*4# &I'# 4%:74# 4# $%J'174*'# J%77%('#
%1J%1&%)%;%!RC)#B0!4%#06%SZh!N#!-&67)6,7&!B%!I,)O
VWR YROXPH SRWUHEEH EHQ ¿JXUDUH TXDOH OLEUR DJO
/%,67%$&!B%!7)17&!5)*!#0!17&*%0!1-%-0G
N6!&--01%&6)!B)##)!-)#)@*09%&6%!B)##0!eNNN!<)7O
WLPDQD GHOOD /LQJXD ,WDOLDQD QHO 0RQGR PDQLIHO
VWD]LRQH WHQXWDVL GDO DO &77&@*)E!%#!'&61&!=)6)*0#)!
BJN70#%0! 0! '05&B%17*%0! (0! B07&!
-&*1&! 0B! ,6! 5*&/*0880! -()!
(0!)$%B)69%07&!7*)!50*7%-�*%7D!
B)##0!-,#7,*0!%70#%060Q!#0!8,1%O
-0E!%#!-%6)80!)!#0!17&*%0G
3)*! #0! 8,1%-0! #J&--01%&6)!
H!17070!%#!@%-)67)60*%&!$)*B%06&!
-&6! ,6! *'&%74;! 0! 30#099&! =*0O
$%1%! 0! '05&B%17*%0! )! #)9%&6)!
1,! #%@*)77&! BJ&5)*0! 0#! 30#099&!
M0*7%6%! B%! 3%*06&_! 5)*! %#! -%6)O
PD q VWDWD ULFRUGDWD OD ¿JXUD
B%!2)B)*%-&!2)##%6%!-&6!#0!5*&O
%)9%&6)! B)#! 1,&! -05�$&*&! YN!
$%7)##&6%ZE! 8)67*)! 5)*! #0! 17&O
*%0! H! 1707&! 5*)1)6707&! 055,67&!
%#! $&#,8)! Y<7&*%0! B)##JN17*%0! )!
B)##0! .0#809%0ZE! 5*)1)6707&! 0!
30#099&!=*0$%1%!B0#!6&7&!)B%7&O
ULDOLVWD6WHIDQR)ROOL
N6!I,)17)!7)**)E!/%D!B0!1)-&#%!
$)6)7)!)!1,--)11%$08)67)!%70#%0O
Z2/0H-#! K(''[.$/H-#! (! K(''#! `#'E
U#Q-#f! K-! "#0'0! 2M#'K#'(//-!
?! 8[-UaH0*/#! K-! :0U#! (! K-!;(E
*(Q-#=! '(! ^0-L(! K-! 9-/0! (! '[($0K0!
K(+'-!-/#'-#*-!E!7K-Q-0*-!)-L'-0/(E
M#!K(''[.UU#+-*(
QHRJJLUHVWDODFXOWXUDDGLIHVD
B%!,60!%B)67%7D!-()!6&6!B)$)!)1O
1)*)!011&#,708)67)!B%8)67%-070G
:I2I
AG
!"#$%)&#"'(%
!"##.%&'()*'#+,!-
W6!;.1]].3!`."83\19.43!9:1!2"3:9=!:.43:`.!7!4W89W:1!.6`W29:.187!`[!189:.!97\".
2/H#&'-*0!E!\0K-#*0!E!4H(M,-M8QFDPSLRQLVVLPRXQDJUDQGHLQGXVWULDVWRULFDXQEUDYLVVLPRLPSUHQGLWRUH
A
OOD ¿QH GHOO¶XOWLPD ³%DUO
-<ZE!B&8)6%-0!Ta!&7O
7&@*)ZE! 5011)//%06B&! 011%)8)!
0! 8%0! 8&/#%)! #,6/&! #)! :%$)!
B%! M*%)17)! 0@@%08&! %6-&67*0O
7&!40*%0!)!20@%&E!/)6%7&*%!B)#!
-)#)@*)! $)#%170! >01-&! >01-&7O
7&G! +&! 0$)$06&! 10#,707&! B&5&!
#0! *)/070E! 8)67*)! 50*7%$0! 5)*!
40#70E! $)*1&! ,6J! 0#7*0! B)##)!
1,)!7067)!-&*1)!1,#!80*)G!'&6!
20@%&!1%08&!-&)706)%!)!1%08&!
1707%E! 06-()! 5)*! 8&7%$%! 15&*O
7%$%E! 1)85*)! %6! -&67077&G! '&O
6&1-)6B&! %#! 8%&! 6,&$&! *,&#&!
B%! B%*%/)67)! B)##JA--0B)8%0!
K#%85%-0! C09%&60#)E! 8%! (0!!
ULFRUGDWR FKH QHO ULFRUO
*)*D! %#! -)67)60*%&! B)##0! 601-%O
70! B)##J088%*0/#%&! A/&17%6&!
6WUDXOLQR ¿JXUD OHJJHQGDULD
B)##0! ! $)#0! %70#%060E! )! -()! 10O
*)@@)! 1707&! B&$)*&1&! 5&**)!
6)##0!1,0!-010!6070#)!0!+,11%6&!
,60!70*/0!*%-&*B&E!-&%6$&#/)6O
B&!-%*-&#%!)B!0,7&*%7DG!
+J%B)0! 8%! 5%0-I,)G! <7*0,O
#%6&E! 15)11&! %6! -&55%0! -&6! ,6!
0#7*&! /*06B)! B0#8070! RC%-&!
:&B)SE! (0! 50*7)-%507&! 0! 1)%!
K#%85%0B%E! -&6I,%1706B&! ,60!
8)B0/#%0!BJ&*&!)B!,60!BJ0*/)6O
7&E!0!U!-085%&607%!8&6B%0#%!-&6!
I,077*&! $%77&*%)E! 0! T\! -085%&O
607%! ),*&5)%! -&6! B%)-%! $%77&*%)!
H D LQ¿QLWL DOWUL VXFFHVVL LQ UHO
/07)! 8%6&*%G! 3,*7*&55&! +,11%O
6&! 0550*7%)6)! &*0! 0##0! '*&09%0!
H SHUWDQWR ± ULVSRVL ELVRJQD
DGHPSLHUHDGDOFXQHIRUPDOLWj
20@%&! 8%! *%-&*Bb! B%! -&6&1-)*)!
8&!@)6)!#J077,0#)!1%6B0-&!B%!
+,11%6&E! )! -()! 0$*)@@)! 5&7,7&!
%67067&!1)67%*)!%#!1,&!50*)*)G
<5)11&!#)!-&1)!1%!%67*)--%0O
6&E!1)690!-()!-)!6)!*)6B%08&!
-&67&G! =#%! *%-&*B0%! -&1`! -()! %#!
VXFFHVVLYR VDUHL DQGDWR D
2%,8)! 0B! 011%17)*)! 0##J%60,O
/,*09%&6)! B)##0! 8&17*0! -()!
#0! Y4&B%06&Z! 0$)$0! %61)*%7&!
6)##)! /%&*607)! B)B%-07)! 0##0!
#%6/,0!)B!0##0!-,#7,*0!%70#%060G!
N6! I,)##J&--01%&6)! 0$*)%! 1%-,O
*08)67)! %6-&67*07&! %#! -&61&#)!
%70#%06&E! %6! I,067&! #J%6%9%07%$0!
)*0! 5*&8&110! B0#! '&61�O
7&! =)6)*0#)! BJN70#%0! B%! I,)#O
OD FLWWj H JOL DYUHL ULIHULWR OH
6&17*)! %67)69%&6%! -(%)B)6B&6)!
%#!1,&!1&17)/6&G!"!-&1`!H!1707&G!
C)##J085%0! =0##)*%0! p&*7%#E!
0,15%-)! %#! 1%/6&*! =,%B&! '*)O
-(%-%E! (&! 0$,7&! %#! 5%0-)*)! B%!
)15&**)! 0#! B%5#&807%-&! #0! 8%0!
5*&5&170E! *%-)$)6B&6)! ,6! 08O
5%&!-&61)61&G!
'&67)85&*06)08)67)! (&!
5&7,7&! 088%*0*)E! -&6! 8%0!
JUDQGH VRGGLVID]LRQH O¶HVSRO
1%9%&6)! B)%! 5066)##%! 5,@@#%-%O
70*%! &*%/%60#%! B)##0! 4&B%06&!
GDOOD ¿QH GHO ;,; DOO¶LQL]LR
B)#! ee! 1)-&#&G! f,)##%! -()!
VHPEUDYDQR VHPSOLFL PDQLIHO
17%!5,@@#%-%70*%!O!&//%!-(%0807%!
B067'*# T! 1%! *%$)#0$06&! 0,7)67%O
-()!&5)*)!0*7%17%-()E!-()!1&##)O
$0$06&! -,*%&1%7DE! 1)6109%&6%E!
%67)*)11%!)!*%-&*B%G!"!-()!@)6!1%!
%6I,0B*0$06&!%6!I,)17&!-&67)O
VWR FXOWXUDOH VYLOXSSDWR IRUVH
%6-&61-%08)67)!B0!,60!%85*)O
10!-&88)*-%0#)E!1&*70!0!M*%)17)!
6)#!T]X]!5)*!&5)*0!B%!<0,#!.0O
$%B)!4&B%06&!)!085#%0701%!5&%!
-&6!,6&!170@%#%8)67&!0!2%,8)!
DWWRUQR DJOL DQQL H D
F,B05)17!6)#!TVaTG
A#-,6)! B%! I,)17)! &5)*)!
B)#!5%77&*)!<%/&6!8%!(066&!*%O
5&*707&! 0B! N1�E! 0##0! 7*077&*%0!
B)%!8%)%!9%%!40*%0!)!C%-&#)77&!
F*)1106E!7%7�*%!B)##J&8&6%8&!
ORFDOHSRVWRGLIURQWHDO0DQO
GUDFFKLR $OO¶LQJUHVVR LQIDWWL
1,##0! 50*)7)! B)17*0E! -J)*0! ,6!
PDQLIHVWR UDI¿JXUDQWH XQD VLO
/6&*%60!$&#,77,&10!-()!5)B0#0O
$0!1,##J0-I,0!-&6!,60!1%/0*)770!
LQERFFDPHQWUHSLLQIRQGR
5*%80! B%! 0--)B)*)! 0#! @06-&!
B%! 8)1-%70E! 1)! 6)! 1-&*/)$06&!
0%! #07%! 0#7*%! B,)E! ,6&! 5,@@#%O
-%99067)! #JA80*&! N17*%0! )B! ,6!
DOWUR UDI¿JXUDQWH OH FDUWH GD
/%&-&!B)##0!4&B%06&G
=*09%)! 0B! ,6&! 15#)6B%B&!
!"##.%&'()*'#+,!&5,1-&#&E!-,*07&!B0!3%)*&!.)#O
@)##&! )! B%17*%@,%7&! 0##)! -)67%O
60%0! B%! 5)*1&6)! 5*)1)67%E! (&!
-&6&1-%,7&! #0! 17&*%0! B%! I,)170!
09%)6B0E! -()! B&5&! ,6! 5)*%&B&!
B%!-*%1%!170!*%5*)6B)6B&!!!!!!6,&O
YR OXVWUR JUD]LH DOOD IDPLJOLD
B%!=,%B&!'*)-(%-%E!B0#8070!06O
FKHOXL+RFRVuDSSUHVRLWUH¿O
#&6%!!077*0$)*1&!%!I,0#%!1%!H!1$%O
#,55070!#0!1&-%)7DQ!B055*%80!#0!
SURGX]LRQH GHOOD ³FDUWD¿QD´
TXHOOD FKH VHUYLYD SHU FRQIHO
9%&60*)! #)! 1%/0*)77)! R*%-&*B&!
8%&!505D!-()!1)!#)!!5*)50*0$0!
-&6! %#! 7*%6-%07&! B&#-)hSE! 5&%!
TXHOORFDUWRJUD¿FRSXEEOLFLWDO
*%&!5)*!#J%6B,17*%0!)!%!7*015&*7%!
HGLQ¿QHTXHOORGHOOHFDUWHGD
/%&-&G!3)*!6&%!#)!5%[!6&7)!1&6&!
#)!Z7*%)17%6)ZE!I,)##)!5)*!)11)*)!
5%[!-(%0*%!B%!@*%1-�!)!7*)11)7O
7)E!-&6!/#%!011%!B%!-&55)!-&6!#0!
1-*%770!Z:14#&0BB4#$'#)01#J%1#
R4#&0*4MM%0#'#R4#(0*)%1ZE!&!B%!
@017&6%!-&6!#0!B%-%7,*0!Z4#J0;7'#
OHJLRFDWHYDQ¿QLUHLQ! )4670T
147'Z3# -()! *%7)6/&! 1%06&! 1707)!
SDWULPRQLR GL RJQL IDPLJOLD
#%6B)! &! 1/,0#-%7)E! 1)-&6B&! /#%!
!"#$%)&#"'(%
XVLFKHGLHVVHVHQHIDFHYDQR
3*)1&! B0%! *%-&*B%! 8%! 1&6&!
$%17&! *0/099%6&! I,06B&E! )6O
7*06B&! %6! 7*077&*%0E! $)B)$&!
0##)! $)! B)%! /%&-07&*%! -()! 1%!
0**0@@%0$06&! 7*0! -&850/6%! B%!
-&55%0G!C&6!-&6&1-)$&!#)!-0*O
7)! %6! I,067&! )*&! 5%--&#&E! 80!
FRJOLHYR FHUWH IUDVL WDOYROO
70! 0--&850/607)! B0! I,0#-()!
@)17)88%&6)! O! B%! *%85*&$)*&!
$)*1&!!%#!-&850/6&!-()!0$*)@O
@)!B&$,7&!Y6&4*74*#';#&4*'M0#'#
10#;4#6&4*7%14ZGGG!A##)!@)17)8O
8%)! 1,@)67*0$0! 5*&6708)67)!
8%0! 9%0! -()E! 1)690! 8)99%! 7)*O
8%6%E!8%60--%0$0!%!/%&-07&*%!B%!
-0--%0*#%! B0#! #&-0#)G!A##J)5&-0!
6&6! 5&7)$&! %880/%60*)! -()!
-&1`! )$%70$0! -()! #0! YM%0&474#
¿QLVVHLQEDVWRQDWDLGGG#
+)! 17*06)99)! B)##0! $%70Q!
I,)##0!-()!B&$)$0!)11)*)!1&#&!
XQ LQFRQWUR VSRUWLYR ± GLSORO
PDWLFRVLqSRLWUDVIRUPDWRLQ
XQSLDFHYROHWXIIRQHOODFXOWXO
*0!%6B,17*%0#)!)!B0!I,)170!%6!,6!
0#7*&!10#7&!6)/#%!06/&#%!&1-,*%!)!
15)11&!1-&*B07%!B)##0!8)8&*%0G
7ICI
Ae
1'($$#*KH#!5&'-#*-
III!M0*/H#aa&*/-
<
%-,*08)67)! #0! 5&)1%0! H! %#!
8)99&! 5%[! %88)B%07&! 5)*!
1-*%$)*)! ,6! I,0#-&10E! ,6! -&6O
-)77&! B0! -&8,6%-0*)! ,7%#%9O
906B&! 80/0*%! ,60! *%80! 6&6!
7)-6%-08)67)! 055*)990@%#)! &!
GH¿QLWD PD IUXLELOH GD WDQWL
#)77&*%G
A#)1106B*0! $0! *)E! (0! #0!
-050-%7D!B%!8)77)*)!1,!-0*70!#)!
1,)! )8&9%&6%E! 7,770! 1)! 17)110!
1)690!1)67%*)!%#!@%1&/6&!B%!60O
1-&6B)*1%G
"15*%8)! %#! 1,&! 80#)11)*)!
5)*!B&$)*!-&6$%$)*)!-&6!%#!1%O
/6&*! 30*d%61&6! 8067)6)6B&!
,60! $%1%&6)! B)##0! $%70! O! 6&6!
$&/#%&! B%*)! &77%8%17%-0! O! 80!
1%-,*08)67)!5%)60!B%!15)*0690G!
f,)##&! -()! )15*%8)! #0! 1,0!
SRHVLD VHPSOLFH VHQ]D IURQO
9&#%! #)11%-0#%E! 1&6&! )8&9%&6%!
%67)61)! -()! O! )$%B)67)8)67)E!
$%17&! %#! 1,--)11&! &77)6,7&! O!
*0//%,6/&6&! -(%! #)//)! 1-0O
YDQGR XQ VROFR SURIRQGR FKH
15)770! 0! -%01-,6&! B%! 6&%! -&8O
SOHWDUH1RQqDIIDWWRVHPSOLFH
-&6B)610*)! ,6! 8)110//%&! &!
,6!1)67%8)67&!%6!5&-()!*%/()E!
A#)1106B*0!-%!*%)1-)E!-&6!/*06O
B)!)6)*/%0!)!,8%#7DG
3&-&! %85&*70! ,6&! 1-0*1&!
*%15)77&! B)##)! 1%##0@)E! I,)##&!
-()!-%!*)/0#0!#k0,7*%-)!H!#J)8&O
]LRQHGLVFUXWDUHQHOSURIRQGR
B)##k06%8&!B%!,60!5)*1&60!*%-0O
YDQGRQHXQSURIRQGRVHQVRGL
1%8507%0!)!$%-%60690E!,6!8)1O
10//%&! 1)85*)! 5&1%7%$&! 06-()!
I,06B&! 60**0! $%-)6B)! B&#&*&O
1)E! 8)110//%&! -()! B)*%$0! B0#!
JUDQGHDPRUHSHUODVXDIDPLO
/#%0!)!5)*!#0!$%70G!
=*09%)!A#)1106B*0GGG
:I5I
AF! 0//0LH(! E!1$$0M-#Q-0*(! "#HR-*$0*-#*#! ! "(+#$0! -*! Y-#! :-+&//-! #!
9H-($/(=!C#L-0!;#$M0//0!E)(.(%G!'(++(!#'M&*(!a0($-(!K-!1'($$#*KH#I
BJ!0//0LH(!E!2#'#!]I!\-''0!K-!\&++-#I!8#!aH($(*/#Q-0*(!,#!#a(H/0!
&*#!$(H-(!K-!-*M0*/H-!M&'/&H#'-!aH0U0$$-!K#'!40U&*(!K-!\&++-#I
5LL8HGP8H<G#bG8<G
BD
!"#$%)&#"'(%
!"##.%&'()*'#+,!-
@"#&4$"*0&,&*C4$(1)0&$,./1,&#,*&2="1,K&0&E"1,(("K&
)#& @0#030K& C6DEF& GFD9=AHIIE& J)1,0%K& *&
LD6=M6&;EI6MMF&A0##"&1099)=#("&)*&G,*&(10<
9=013"&3,*&8T_&0##)>,1$01)"&3)&.0(1)."#)"%&4$"*0&
6"$(10& $)& =#)$2,& 0)& 50.)*)01)& ,& 0.)2)& )#& 4(0*)0& ,&
)#& @0#030& #,**C0=9=101,& *"1"& 0#2"10& (0#()& 0##)&
)#$),.,&)#&$,1,#)(BK&2"9*),#3"&0#2A,&*C"220$)"#,&
/,1&1)#910?)01,&*C0.)2"&X10#2"&/,1&*0&$=0&2"$(0#<
(,&2"**0G"10?)"#,&2"#&*0&#"$(10&1)>)$(0%&
E"& $2"1$"& :g& $,((,.G1,K& 3"/"& *0& F0#(0& !,$$0& 3)& 1)#910?)0<
.,#("K&HCN9DIF&;6DC6&*&OEFDOE=6&MFPGFQEMR&
)#$),.,& 0)& 50.)*)01)& ,& 0& =#& #=(1)("& 91=//"& 3)& 0.)2)& A0##"&
5,$(,99)0("&)#&=#&1)$("10#(,&*0&*),(0&1)2"11,#?0&3,*&*"1"&8T_&0#<
#)>,1$01)"&3)&.0(1)."#)"%&@"#&*"1"&#,**0&5"("&)&5)9*)&O*)9)"&,&
J0550,**0&,&)&#)/"()&'*,$$)0K&P)?)0#0K&Y)030&,&D),1"%
7:&$,((,.G1,&:;gZ&f&7:&$,((,.G1,&7T:Z
6==6& C6DE6& *>& 9DC6==F& D6C6=E&
A0##"&5,$(,99)0("&)#&=#&#"("&*"20*,&)&*"1"&$/*,#<
3)3)&(-&"++,&>S%1%%&+0)&50.)*)01)&(=(()&*C0=9=1)"&
3)&0#2"10&(0#()&0##)&0$$),.,&)#&$,1,#)(B%
E"&$2"1$"&7Z&"(("G1,&0**C-#)>,1$)(B&3,9*)&F(=3)&3)&P1),$(,&C6II9F&
@6Q6=AF& V#)/"(,& 3)& O*>)"& 2*0"#)W& A0& G1)**0#(,.,#(,& 2"#$,9=)("&
2"#&::T&*0&*0=1,0&)#&)#9,9#,1)0&,*,((1"#)20&,&(,*,2".=#)20?)"#)%
@,1(0.,#(,& 30*& 2),*"& )*& #"##"& 0>1B& 9)")("& /,1& )*& $="& /1)."& #)/"(,K&
2".,&*0&#"##0&!01)#,**0&P1,.=*&/1,$,#(,&0**C,>,#("%&
!"##.%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
BA
E"&$2"1$"&h&*=9*)"&/1,$$"&*C-#)>,1$)(B&3,9*)&F(=3)&3)&P1),$(,&LD6=T
M9PM6&DHPPEO=6=&$)&R&G1)**0#(,.,#(,&*0=1,0(0&2"#&::T&,&*"3,&)#&
F2),#?0& 3,**,& @".=#)20?)"#)%& '**0& #,"<3"(("1,$$0& 30)& #"##)& [=)#<
()*)"& J=$$)9#0#& ,& 603)0& +,910$$)& *,& /)`& >)>,& 2"#910(=*0?)"#)& ,& =#&
910#3)$$)."&0=9=1)"&3)&)#5)#)()&$=22,$$)&5=(=1)%
4*&8&09"$("&7T:Z&R�(0&M6I9DE=6&MD9N9G&/,1&*0&5,*)2)(B&
,& *0& 9)")0& 3,**C055,((="$"& 510(,**)#"& F,G0$()0#"K& 3)& .0..0&
@0(,1)#0K&/0/B&F)."#,&,&3,)&#"##)&X0G)"&!"$2"*)#&,&!0<
1)=22)0&+,910$$)K&2A,&*,&0=9=10#"&=#0&>)(0&5,*)2,&,&$,1,#0%
M6DC9=&N9=Q9=HIFK�(0&,&21,$2)=(0&#,**0&$=0&0.0(0&4$"*0&3C4$(1)0K&3"/"&0>,1&(10$2"1$"&0##)&5,*)2)&2"#&)*&
+"/"*0>"1"&3,**C'11)9"#)&V,10&0((1)2,&3,**0&X)*"310..0()20&,&0$$)3=0&$/"1()>0&0$$),.,&0**,&$=,&0.)2A,&,&2"**,9A,W&
"99)&R&=#0&3"*2)$$).0&G)$#"##0e&O22"*0&#,**0&5"("&0$$),.,&0*&$="&G)$<#)/"()#"&6PM6=EF%&E,&.0#30#"&=#&5"1(,&
0GG1022)"&)&5)9*)K&)&#)/"()&,&*0&50.)9*)0&(=((0e
E"&$2"1$"&:8&09"$("&A0&$/,#("&*0&$=0&/1).0&20#3,*)#0&*0&/)22"<
*0&ED9=9&@6=@DEK&5,$(,99)0(0&30)&9,#)("1)&!0((,"&,&X10#<
2,$20K&30)&#"##)&,&30**0&#"##0<G)$&6=EI6K&2"#&*,)&#,**0&5"("%&
'**0&/)22"*0&41,#,&9*)&0=9=1)&3)&=#&5=(=1"&$,1,#"&,&5,*)2,%&
5LL8HGP8H<G#bG8<G
'=9=1)0."& 0& #"$(10& 5)9*)0& LD6=M9PM6&
HGMEOD6E&f&G1)**0#(,.,#(,&*0=1,0(0&)#&/$)<
2"*"9)0& V(1),##0*,& ,& G),##0*,W& 0**C-#)>,1$)(B&
3)&P1),$(,&f&3)&1099)=#9,1,&9*)&"GG),(()>)&2A,&
$)&R&/1,5)$$0%
@"#&0."1,K
/0/B&'*G)#"&,&.0..0&Y)=*)0#0&H,#>,#=("
5LL8HGP8H<G#bG8<G
BB
!"#$%)&#"'(%
!"##.%&'()*'#+,!-
Y10#3,& ,& )..,#$"& Q"T
!<%& Q"!<%$$%e& '3& "9#)&
$=22,$$"& 2)& 2"$(1)#9,&
0& $(=3)01,& 9*)& 099,(()>)&
030(()& /,1& 3,$21)>,1,& *,&
$=,& )./1,$,%& F">10//"<
#)&*,&&]I^&3,**,&$=,&)#)<
?)0*)&,&$2"/1)&2A,&*C,>>)<
>0&R&)*&$).G"*"&3,**0&$=0&
/1,$()9)"$$).0& 2011),10&
>,*)20a& F=**,& 2"$(,& 3,*&
!0$$02A=$$,(($K& $=*& 5)<
#)1,&3,**C,$(0(,K&A0&099)=#("&)*&7:_&()("*"&."#3)0*,&0*&$="&9)B&/1,?)"$"&1"03",'(%&
]OC&*0&$=0&>)(("1)0&/)`&)./"1(0#(,i^&f&9*)&A0##"&2A),$("%&]FbaK&.0&5)#"&0**0&/1"$$).0ae^
+0&(=(()&#")&jjj&I4I'&I'F@Qae
1HZ <RUN OXJOLR ± 8Q SLFQLF QHO SDUFR
7*0! 08%-%! %1%Q! 1)B,7%E!
K#%$%)*&! .)/*011%E! 40*%0!
.0/*%! R8&/#%)! B%! +,%/%E!
%85)/607&!-&6!#0!80--(%O
QD IRWRJUD¿FD $QWRQLR
c#-%/*0%G! N6! 5%)B%E! 40*%0!
.)/*011%E!"#B0!)!=%&*B06&!
.0/*%E!A67&6%0!c#-%/*0%G
1HZ <RUN 6RQR HPLJUDWL
6)/#%!<707%!c6%7%!B0!0#-,6%!066%E!80!
/#%! %1%! B%! C)r!s&*d! -&67%6,0O
6&! 0! *%7*&$0*1%! *%-&*B06B&! #0! #&*&!
/%&$)67[! 6)#! 50)1)! 607%&G! N6! I,)O
VWD IRWR VFDWWDWD LQ XQ SDUFR GHO
F*&6gE! 1&6&! *%-&6&1-%@%#%! M,##%&!
.)/*011%! -&6! #0! 8&/#%)E! A67&6%&!
3HUHQWLQ FRQ OD PRJOLH H L GXH ¿O
/#%E! A67&6%&! c#-%/*0%! ¿JDUHWD!
-&6! #0! 8&/#%)! A67&6%0E! =%&*B06&!
.0/*%!N*f&0;4O#-&6!#0!8&/#%)!"#B0!
HLO¿JOLR*LQR2OLYLHUR'HJUDVVL
-&6!#0!8&/#%)!40*%0!.)/*011%G!'&6!
#&*&!,60!-&55%0!B%!2%,8)!)B!,60!B%!
'05&B%17*%0G!
!"##$%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
B@
8#!*0U(*M'#/&H#!-/#'-#*#!K(''(!'0M#'-/d!K(''p1KH-#/-M0!0H-(*/#'(P
$/0H-M,(!K-U(*/-M#*Q(!a(H!%&#'(!U0K(H*-/dq
8QVLJQL¿FDWLYRLQWHUYHQWRGL*LDPSLHUR9LH]]ROL
A
;&:1%#M%0*1%#R4#%;#^*'6%$'17'#$';#A016%M;%0#b'7742#%17'*J'1'1T
$0#4%#;4J0*%#B'*#%;#B*'67%M%060#*'&:B'*0#$';;4#cA01&0*$%4\2#
60770;%1'Z#&0('#M;%#%74;%41%2#&4(B%01%#(01$%4;%#$';;Q4:70;'6%01%T
6(02#6B'660#6%#$%('17%&410#$';;'#;0*0#&4B4&%7U=#P%#B'*('770#$%#
4MM%:1M'*'#41&I'#$';#;0*0#B47*%(01%0#670*%&0#&:;7:*4;'#%1#F:41T
702#4660&%41$0;0#4$#:1##J4;0*'#c1'M47%J0\#$%#^47*%42#$%#'664#B0&0#
0#1:;;4#1'#&0106&010#'#6&4*64('17'#6%#J417410=#
H01#64110#&06h#&I'#;QG74;%4#[#67474#;4#6'$'#$';#M*41$'#G(B'*0#
30(4102#'#&I'#$4#0;7*'#$:'(%;4#411%#[#7:770*4#6'$'#$%#:1#4;7*0#%(B'T
UR¿RUHQWHTXHOORGHOOD&ULVWLDQLWj,JQRUDQRO¶8PDQHVLPRHLO5LT
146&%('1702#&01#%#M'1%#$%#.417'2#P%&I';41M';02#34RR4';;02#A0;0()02#
P4*&0#^0;02#L%J4;$%2#%;#3%60*M%('170#&01#e4*%)4;$%2#P4//%1%2#L'*$%#
B'*#&%74*'#4;&:1%2#'$#4660&%410#F:'67%#10(%#B%f#4#F:';;%#$%#B%4//'#0#
J%'#$'%#;0*0#B4'6%#&I'#4;;4#;0*0#&0106&'1/4#670*%&0TB47*%077%&4=#e'T
QRYD3LVD$PDO¿H9HQH]LDVRQRQRPLGLFLWWjHQHVVXQRVDFKH
1';;4#&0674#0*%'174;'#$';;Q5$*%47%&0#B'*#F:46%#(%;;'#411%#6010#'6%T
67%7'#&%77U#&01#10(%#J'1'7%#';4)0*47%#$4;;4#D'*'1%66%(4#6:;;4#(47*%&'#
$'%#B*'&'$'17%#10(%#;47%1%=#g1#B47*%(01%0#670*%&0#&I'#1'66:1#4;7*0#
B4'6'#':*0B'0#B:Z#J4174*'=
8BB:*'VX
^'*# &%74*'# $:'# '6'(B%2# 1';# +,!!# %;# ^*'6%$'17'# $';;4# 3'B:)T
<
7&! *%10#)6B&! #0! $)--(%0!
17*0B0! -&17%)*0! B0#8070! 0#!
*%)67*&! B0! ,6! $%0//%&! 0! ?0*0E!
8%!7*&$&!0##J0#7)990!B)##0!@0%0!
B%! F,--0*%E! $%-%6&! 0! 2%,8)G! N#!
WUDI¿FR VXOOD PLD FRUVLD GL ULO
)67*&! H! 0#I,067&! 1-&**)$&#)E!
80E! %6! 1)61&! %6$)*1&E! #)! 0,O
7&$)77,*)! 80*-%06&! 0! *%#)67&E!
7,77)! %6-&#&6607)E! 5*&-)B&6&!
5*07%-08)67)! 0! 5011&! BJ,&8&!
VHQRQDGGLULWWXUDUHVWDQGRIHUO
8)! %6! #,6/(%! 8%6,7%! B%! 077)10G!
+)! 0,7&! -()! 1-)6B&6&! 1&6&!
5*)$0#)67)8)67)! %70#%06)E! 80!
6&6! 806-06&! 6,8)*&1)! 0,7&!
7)B)1-()E!1-06B%60$)E!B)1%!
)E! &$$%08)67)E! -*&07)G! M*061%O
706B&! %6! 1)61&! %6$)*1&E! 5&11&!
-&1`!6&70*)!0/)$)67)!I,06O
7%! -&6609%&60#%! (066&! 1-)#7&!
B%! 7*01-&**)*)! ,6! 5)*%&B&! B%!
$0-0690! %6! '*&09%0E! %6! I,)170!
-0#B0! 1)77%8060! BJ)1707)! -()!
DQWLFLSD LO IHUUDJRVWR 6RQR
5*)$0#)67)8)67)!#&8@0*B%E!$)O
"#H(*Q0
6)7%E!)8%#%06%E!,6!5&J!B%!7*)67%6%!
)E!&$$%08)67)E!8%!06-()!B0#!
$%-%6&!2*%,#%!)!B0!M*%)17)G!!
1HOO¶LQFURFLDUVL IUD DXWRO
YHWWXUHGXUDQWHOHVRVWHIRU]DWH
GDO WUDI¿FR LQWHQVR TXDOFXQR
$)B)6B&!#0!8%0!0,7&!-&6!70*/0!
LWDOLDQD RVD FKLHGHUH LQIRUPDO
]LRQL DEEDVVDQGR LO ¿QHVWULQR
)!-(%)B)6B&Q!Y$0B&!@)6)!B%!I,0!
5)*!o4$4*jZ!)!,6!0#7*&Q!YH!#&6O
706&!#J077*0--&!B)#!7*0/()77&!5)*!
^4M"´,Q¿QHDGXQ¶DOWUDVRVWD
,6! 7)*9&! /*,55)77&! B%! /%&$06%!
#&8@0*B%E! B0##J%67)*6&! B)##J0,O
7&E! /)67%#8)67)! -(%)B&6&Q! YH!
/%,170! I,)170! 17*0B0! 5)*! #J%1�!
B%!l*djZ!A#!-()!6&6!*)1%17&!5%[!
)! *%15&6B&Q! Y<`! 5)*! 06B0*)! 0!
>)/#%0!#0!17*0B0!H!/%,170LZG!N8O
8)B%0708)67)! #)//&! ,6! %67)*O
*&/07%$&!5)1067)!1,%!#&*&!$%Q!
Y80! -&8)E! 6&%! 6&6! 0$)$08&!
B)77&! l*dj! 3)*-(P! I,)17&! 7%9%&!
-%!B0!,6!0#7*&!6&8)j!'%!5*)6B)!
%6! /%*&jZG! ! ! 3*)-)B)6B&! I,%6B%!
#0!#&*&!/%,170!*)-*%8%609%&6)!)!
#)//)6B&!1,%!#&*&!$%!#0!7%5%-0!
HVSUHVVLRQH GL FRQIXVLRQH GHL
8%)%! -&6609%&60#%! 0##J)17)*&E!
FKH VL VPDUULVFRQR IRUWHPHQWH
5)*! #0! 806-0690! -*&6%-0! B)#O
#0! -&6&1-)690! B%! #%6/,)! )! B%!
XQ SR¶ GL VWRULD H JHRJUD¿D OL
5*)$)6/&! 7)85)17%$08)67)E!
1&**%B)6B&! )! 15%)/06B&! #&*&Q!
Yl*d!%6!%70#%06&!1%!B%-)!>)/#%0G!
"J! 6)##J%1�! B%! >)/#%0! -()! $&%!
VWDWH DQGDQGR´ ± ³2K JUD]LH
JUD]LH´±VRUULGHQGRDQFK¶HVVL
);%&4# J0;;'# &';')*4*'# %# !",# 411%# $';;Qg1%7U# $QG74;%4=# 5I%X# 5I%X2#
4J*'))'#$'770#P%d'#K:01M%0*109#1';#!>C!#[#1470#%;#3'M10#$QGT
74;%42#(4#B'*#;Qg1%7U#(41&4J410#41&0*4#%;#<*'17%102#;4#L'1'/%4#
*LXOLDHOD'DOPD]LDH¿QDQFR5RPDYLVWRFKHDO4XLULQDOHVHT
$'J4#41&0*4#%;#^4B4=#P4#7417Q[W
bQ4()46&%470*'#D'*M%0#30(4102#0B%1%01%674#$'#cG;#A0**%'*'#
$';;4#D'*4\2# %1# :1Q%17'*J%674#I4# 74&&%470#&01# R467%$%0#$%# *'J41T
6&%67%#4;&:1%#;'770*%#&I'#60770;%1'4J410#&0('#6B'660#1';;'#&4*7'#
JHRJUD¿FKH VWDPSDWH LQ ,WDOLD RH LQ WDQWL GRFXPHQWL XI¿FLDOL
%# 10(%# $';;'# 7'**'# %67*%41'# '# $4;(47'# J'1M410# *%B0*747%# &01# ;'#
JUD¿HVODYH(DVXRPRGRDYUjDQFKHUDJLRQHSHUFKpFUHGRFKH
41&I'#;:%#B'16%#&I'#;'#c417%&I'#$'10(%14/%01%\#$%#l0B'*2#^0*'&2#
.:)*0J1%d#6%410#6747'#&4()%47'#%1#A4B0$%67*%42#^4*'1/0#'#34T
JXVDGDOIDVFLVPR/XLSHUzVFULYHQHOODVXDDXWRELRJUD¿DFKHq
67470#4()46&%470*'#4#b01$*42#P06&4#'#L%'1142#'#101#4#b01$012#
P06dm4#'#n%'1===
DB'*41$0# $%# R4*# &064# M*4$%74# 4%# 1067*%# ;'770*%2# B:));%&I%4(0#
F:'670# %17'*'66417'# %17'*J'170# $';# $077=# e%4(B%'*0# L%'//0;%2# $07T
WRUHLQ*HRVWRULDH*HRHFRQRPLDGHOOHUHJLRQLGLFRQ¿QHDOO¶8QLT
J'*6%7U#$%#<*%'67'2#6J0;70#4;#A01J'M10#H4/%014;'#$';;Q5660&%4/%01'#
,WDOLDQD,QVHJQDQWLGL*HRJUD¿DWHQXWRVLD7ULHVWHQHO
1HL(
)!-)#06B&!,6!6&7)$&#)!%8@0*09O
9&!8&7%$07&!B0##0!1-&5)*70!-()!
l*d!5,b!0$)*)!06-()!,6!6&8)!
%70#%06&E!8%!10#,706&!06-&*0!,6!
SR¶FRQIXVLFHUWDPHQWHPDIHO
#%-%!B)##0!8%0!*%15&170!-&1`!%60O
15)770708)67)!-&85#)70G
A(%8HGGGL!"!-&1`!5)*!8%1O
1%8%!6&17*%!-&6609%&60#%E!-()!1%!
1&6&! 5*07%-08)67)! B%8)67%-07%!
-&8)! #J%67)*0! -&170! &*%)670#)!
B)##JAB*%07%-&! 0@@%0! 6&8%! %70O
#%06%E! 6&6! 5)*! %#! -05*%--%&! B%!
TXDOFKH ¿VVDWR SURIHVVRUH GL
JHRJUD¿D PD VHPSOLFHPHQWH
5)*-(P!I,)17)!9&6)!%!6&8%!%70O
#%06%!#%!(0!1)85*)!0$,7%E!&*%/%O
QDWLGDSSULPDQHOODORURIRUPD
ODWLQD SRL QHOOD IRUPD YHQHWD
)! I,%6B%! %70#%060G! C)##0! 80/O
/%&*!50*7)!B)%!-01%E!1ᮛ&!B0!
FLUFDDQQLODWRSRQRPDVWLO
FDqVWDWDPRGL¿FDWDDVHJXLWR
GHOODIRUPD]LRQHGHOORVWDWRGL
-XJRVODYLDQHOQRPLQDQO
B&! I,)##)! 17)11)! #&-0#%7D! 6)##0!
7*0B,9%&6)!#%6/,%17%-0!-*&070!&!
1#&$)60G! C)88)6&! #JN85)*&!
A1@,*/%-&E! B)#! @,&6! $)--(%&!
2*06-)1-&! =%,1)55)E! 0$)$0!
&107&!-08@%0*)!%!6&8%!%70#%06%!
B)##JN17*%0! )! B)##0! .0#809%0E!
*%-&6&1-)6B&! -&1`! )15#%-%70O
8)67)! #0! #&*&! &*%/%6)! #07%60! )!
$)6)70! -&8)! 5,*)! #0! #&*&! %6)O
I,%$&-0@%#)! -&85&1%9%&6)! )7O
QLFDPDJJLRULWDULDLWDORIRQD!
A! 1)/,%7&! B)##J)1&B&!
B)##J)#)8)67&! %70#%06&! B0##0!
-&170! &*%)670#)! 0B*%07%-0E! $)O
UL¿FDWRVL SDUWLFRODUPHQWH IUD
B>
LO H LO OH FLWWDGLQH
-&17%)*)! 0B*%07%-()E! 1$,&707)1%!
I,01%!%67)*08)67)!B)%!*)1%B)6O
7%! %70#%06%E! 6&6! 5&7)$06&! -)*7&!
8067)6)*)! #J067%-0! 7&5&6&O
8017%-0! 1&77&! %#! -&67*&##&! 08O
8%6%17*07%$&! B)#! 6,&$&! 1707&!
^,/&1#0$&G
6HTXHVWLVRQRLIDWWLVWRULFL
&*80%! 085%08)67)! 0--#0*07%! )!
DFFHWWDWL GD WXWWL UDWL¿FDWL GDL
7*07707%! B%! 30-)! %67)*609%&60#%!
%67)*$)6,7%!)!-&61&#%B07%!&*80%!
SHU¿QR GDOOD FRPXQH DSSDUO
7)6)690! B%! N70#%0E! <#&$)6%0! )E!
5*)17&E! B0##0! '*&09%0! 0##Jc6%&O
6)!",*&5)0E!6&6!1%!-&85*)6B)!
5)*b!-&8)!#J&5%6%&6)!5,@@#%-0!
%70#%060E! )**&6)08)67)! /,%B070!
%6!70#!1)61&!B0##)!5*&5*%)!a;%7'6!
-,#7,*0#%! )! 5&#%7%-()E! 0@@%0! 5&O
7,7&! #01-%0*! -0B)*)! %#! *%-&*B&E!
O¶LQIRUPD]LRQH H O¶LVWUX]LRQH
5,@@#%-0!1,##J067%-0!7&5&6&80O
17%-0!%70#%060!B)##)!#&-0#%7D!&//%!
%6! 7)**%7&*%&! 1#&$)6&! )! -*&07&G!
A69%E!1%!5&7*)@@)!B%*)!-()!%!6,&O
$%! 1707%! B%! <#&$)6%0! )! '*&09%0!
VRQRVWDWLSHU¿QRSHUFHUWLYHUO
VL IDYRUHYROL D QRL SHUFKp LQ
$%*7[!B%!,6!@%#%6/,%18&!R15)11&!
SLGLIDFFLDWDFKHGLVRVWDQ]D
80! 5,*! 7,770$%0! )1%17)67)! 6)##0!
VXD IRUPDOLWj JLXULGLFD PROWH
#&-0#%7D! %6! N17*%0! (066&! 5&7,7&!
8067)6)*)! %6B%-07&! #J055)##07%O
$&!%70#%06&!0--067&!0##&!1#&$)6&!
&!-*&07&!6)##0!1)/60#)7%-0!17*0O
GDOH QHL GRFXPHQWL XI¿FLDOL
6)/#%!077%!088%6%17*07%$%G
f,%E! 0B! &6&*! B)#! $)*&E! $0!
B07&! 077&! 06-()! 0#! /*06B)! #0O
$&*&! B)##0! 150*,70! 8%6&*0690!
#%6/,%17%-0!%70#%060!*%80170!0!$%O
$)*)!6)%!B,)!1707%!B%!<#&$)6%0!)!
'*&09%0E!8%6&*0690!-()!5,*!#%O
PLWDWDIRUWHPHQWHQHOOHVXHSRO
7)69%0#%7D! )15*)11%$)! -,#7,*0#%E!
0*7%17%-()E!)-&6&8%-()!)!5&#%7%O
-()E!15)-%)!%6!5)*%&B&!^,/&1#0O
$&E!80!06-()!1,--)11%$08)67)E!
(0!105,7&!*)1%17)*)!)!8067)6)*)!
I,)#! 5&-&! B%! 8)8&*%0! 17&*%O
-0! )! #%6/,%17%-0! -()! 0#7*%8)67%!
10*)@@)! 06B070! ,#7)*%&*8)67)!
B%15)*10G!'%b!/*09%)!06-()!0##0!
5#,*%B)-)660#)! 09%&6)! B)##JcO
6%$)*1%7D! 3&5�*)! B%! M*%)17)E!
0##0! *)7)! B)##)! 1-,&#)! -&6! #%6O
/,0!BJ%61)/608)67&!%70#%060!%6!
N17*%0!)!0!2%,8)E!6&6-(P!/*09%)!
0/#%! 17069%08)67%! )-&6&8%-%! 0!
I,)17)! *)0#7D! -,#7,*0#%! )! 1-�O
17%-()E!)*&/07%!B0#!6&17*&!4%6%O
VWHURGHJOL$IIDUL(VWHUL
,OQRPHGHLOXRJKLqIRQWH
B%! -,#7,*0! )! B%! *%15)77&! B)##)!
WUDGL]LRQL H YD GLIHVR QRQ SHU
"#H(*Q0
,6!
&77,1&! B%1-&*1&! 609%&60#%O
VWDRUPDLIXRULGHOWHPSRPD
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!-
5)*!*0/%&6%!B%!8)8&*%0!17&*%-0E!
B%! %B)67%7D! -,#7,*0#)! )E! 5)*-(P!
6&j! B%! 055&//%&E! 7,7)#0! )! 10#O
$0/,0*B%0! -,#7,*0#)! B)##)! 1,O
5)*17%7%!-&8,6%7D!B%!-&6609%&O
60#%!*%8017%!%6!I,)##)!#&-0#%7DG
3URSULRDUDIIURQWRGLTXDQWR
GHWWR VFRQFHUWD SHUz OD IDFLOLWj
-&6!-,%!/*06B%!0/)69%)!-,#7,*0#%!
609%&60#%E! 0B! )1)85%&! %#! M&,O
*%6/! '#,@! N70#%06&E! -&8)! 5,*)!
%85&*7067%! -01)! )B%7*%-%! %70#%06)!
B%!07#067%!)!806,0#%!B0!$%0//%&E!
&8)77&6&! 7*06I,%##08)67)E! 6)#O
#)!#&*&!5,@@#%-09%&6%!B%!/,%B)!)!
FDUWHJHRJUD¿FKHOHFRUUHWWHLQO
B%-09%&6%!%6!%70#%06&!B)%!#,&/(%G!
f,)17&! 077)//%08)67&! (0E!
LQROWUHLQÀXHQ]DWRQRQSRFRLO
$017&! 8&6B&! B)%! (466T('$%4G!
=%&*60#%17%!)!7)#)O066,6-%07&*%E!
QRQVLFXUDQRPDLGLYHUL¿FDUH
1)! #0! #&-0#%7D! 8)69%&6070! 5,b!
0$)*)! 06-()! ,6! -&**%15)77%$&!
6&8)!%70#%06&_!)--&!-&1`!0#-,O
6%!)1)85%!B%!-&8)!1-*%$&6&!&!
HQXQFLDQRGLJHRJUD¿DGLVWRO
*%0E!B%!7,*%18&E!1,%!/%&*60#%E!*%O
$%17)!)!0##0!*0B%&!)!7)#)$%1%&6)Q
Y'%!1%08&!*)-07%!6)##0!-%77D!
B%! l0B'*Z! O! )! I,%6B%! 6&6! 5%[!
'05&B%17*%0E! 5)*0#7*&! 0! B,)!
5011%!B0!M*%)17)_!
YM*01-&**)7)! ,60! 1)*070! 0#!
-01%6b!B%!3RUWRURå´E!O!069%-(P!
0#!-01%6b!B%!3&*7&*&1)_
YN#! $%0//%&! $)*1&! #)! %1&#)!
l0*147%hZ! O! 069%-(P! #)! %1&#)!
N6-&*&607)_
Y+J0*-%5)#0/&!B)##)!K*%p:1%!
VLDIIDFFLDGLIURQWHD^:;4´±
069%-(P!#J0*-%5)#0/&!B)##)!%1&O
OH %ULRQL VL DIIDFFLD GL IURQWH
0!3�_
Y+0! -%77D! B%! kB47%p4# B)770!
#0!5)*#0!B)#!lJ4*1'*E!8&17*0!%#!
VXRIDVFLQR´DQ]LFKpODFLWO
7D!B%!A@@09%0!B)770!#0!5)*#0!B)#!
f,0*6)*&_!)!/#%!)1)85%!5&7*)@O
EHURFRQWLQXDUHDOO¶LQ¿QLWR
QRQYLHQHFRQIXVDFRQO¶RPRORO
/0!-%77D!1%-%#%060E!%6!I,067&!&//%!
7,77%!#0!-(%0806&!1)85#%-)8)67)!
.:)*0J1%dG!!40!#0!-%770B%60E!-()!
IX LOOXVWUH UHSXEEOLFD PDULQDUD
%70#%060E! %6! -&85)7%9%&6)! -&6!
9HQH]LD*HQRYD$PDO¿H3LVD
1&*70! 1,##)! -)6)*%! B)##0! *&8060!
34M:6%:(E! $%)6)! B%8)67%-070!
5)*! #0! 8&B)*60! B)6&8%609%&6)!
-*&070G!3,*7*&55&!%6!70#!1)61&!#0!
/,%B0! 7,*%17%-0! B)##0! .0#809%0E!
)B%70! B0#!M&,*%6/! '#,@! N70#%06&!
QHOFKHSXUULSRUWDQXPHO
*&1)! B)6&8%609%&6%! B%! #&-0#%7D!
%6! %70#%06&E! &8)77)! 7&70#8)67)!
B%! -(%080*#0! :0/,10! -()E! 069%E!
OD ³*XLGD´ GH¿QLVFH ³WRSRO
6%8&! 17&*%-&! &*80%! B)1,)7&Z!
R6%&XSG! "55,*)! #J060#&/0! =,%B0!
M'N! B)#! TV]\E! B)B%-070! 0##&*0!
0##0! 1-&850*10! m,/&1#0$%0E! B)O
¿QLYDODFLWWjXQLFDPHQWHFRQLO
6&8)!%70#%06&!B%!:0/,10E!1)690!
0#-,6! 0--)66&! 0##0! B)1,)7,B%6)!
GHOQRPH6RQREDVWDWLVROR
066%! 5)*! 806B0*)! %6! 5)61%&6)t
B)1,)7,B%6)!%#!7&5&6%8&!%70#%06&!
B)##0!%85&*7067)!-%77D!0B*%07%-0j!!
'&1JH! 1,--)11&j! 3&7)690! B)#!
-&6B%9%&608)67&!)1)*-%707&!B0#O
OD GLIIXVLRQH FDUWRJUD¿FD FURDO
70j!&55,*)!H!1)67)!-08@%0O
7&! I,0#-()! B%*)77&*)! 0#! M&,*%6/!
'#,@!N70#%06&!-&6!,6&!B%!Y$)B,O
7)Z!5%[!8&B)*6)!)B!0//%&*607)j!
.J0#7*0!50*7)!1%!7)6/0!06-()!
5*)1)67)!-()E!0!5*&5&1%7&!B%!B)O
1,)7,B%6)! B)#! 7&5&6%8&! B%! :0O
/,10E!%#!I,&7%B%06&!YN#!3%--&#&Z!
B%! M*%)17)E! -&8)! 5,*)! YN#! =09O
9)77%6&Z!B%!>)6)9%0E!5,*!6&6!)1O
1)6B&! I,&7%B%06%! B%! 7%*07,*0! 60O
9%&60#)!B)#!-0#%@*&!B)#!Y'&**%)*)!
B)##0! 1)*0Z! &! B%! Y:)5,@@#%-0ZE!
PDSXUVHPSUHIRQWLG¶LQIRUPDO
9%&6)! 0,7&*)$&#%! B%! #0*/0! 50*7)!
B)#! 7)**%7&*%&! 609%&60#)E! 6)##)!
#&*&! -*&60-()! /%&*60#%17%-()E!
-%706&! *)/�*8)67)! #0! -%770B%O
60!B0#8070!-&6!%#!1,&!&*%/%60*%&!
'()!6)!*%806)E!0B!)1)85%&E! 6&8)!%70#%06&E!-&8)!5,*)!I,)##&!
6)##0!8)B%&-*)!-,#7,*0!B%$,#/0O B)##)!0#7*)!#&-0#%7D!-&17%)*)!1%7,0O
7%$0!%70#%060!B%!17&*%0!507*%0E!B)#O 7)!%6!<#&$)6%0!)!'*&09%0G
#0! 17&*%-0! -%77D! 0B*%07%-0! B%! :0O
/,10j!"!/%D!H!,6!@)6)!1)!I,)170!
6H QHO FDPSR JHRJUD¿FR
"0'#
1%! 5*&B,-&6&! &8%11%&6%! B%! 70#!
/)6)*)E! *%1,#70! I,%6B%! %6,7%O
#)! %61)/60*)! 0B! ,6&! 17,B)67)!
-()!#J%85)*07&*)!*&806&!.%&O
-#)9%06&! 1%! -&17*,`! %#! 5*&5*%&!
50#099&! %85)*%0#)! 0! <50#07&!
R#J067%-0! D4;014'# ^4;47%:(!
%6! #07%6&E! 5&%! DB4;47*0! %6! B0#O
807%-&S!1)!&//%!6&6!#0!*%7*&$0!
SL VXOOH FDUWD JHRJUD¿FD H
FRQ PROWD IDWLFD XQ JLRYDQH
)B!%6)15)*7&!17,B)67)!#0!B&$*D!
-&##)/0*)!0##J&B%)*60!DB;%7G
+J%85*)10! B%! F,--0*%! H!
%6,7%#)!%61)/60*#0E!1)!&//%!,6&!
17,B)67)E! -)*-06B&! 1,##)! -0*O
WH JHRJUD¿FKH QRQ WURYD SL
I,)170! #&-0#%7DE! %6B%-070! &//%!
1ᮛ&!-&8)!K4d4*G
3)*-(P! 5&%! -%70*)! 2%,8)E!
?0*0E! 3�E! :&$%/6&E! '05&B%O
17*%0E!1)!%!6&17*%!17,B)67%!7*&$0O
6&! 1,##)! -0*7)! 1ᮛ&! 3%p'd42#
o4$4*2# ^:;42# 30J%1%p2# l0B'*j!!
A77)69%&6)! 5)*bE! 5)*-(P! -08O
ELDQGRLQRPLVLPRGL¿FDDQFKH
#0!5*&5*%0!-,#7,*0E!1%!-06-)##0!#0!
8)8&*%0E! #0! 5)*-)9%&6)! 17)110!
B)##0!17&*%0E!)!I,)17&!,6!5&5&#&!
6&6! #&! 5,b! 5)*8)77)*)G! "J! 5%[!
VEDJOLDWR LQIDWWL GLUH LQ LWDO
#%06&E!+&6B*0!069%-(P!b01$01E!
B%*)! 3)-(%6&! 069%-(P! K'%p1ME!
4&1-0!%6$)-)!B%!P06dm4E!1)8O
5#%-)8)67)! 5)*-(P! I,)17%! 6&O
8%607%$%! #%! 0@@%08&! %6$)6707%!
6&%!7*01#%77)*06B&#%!6)##0!6&17*0!
#%6/,0E! 80! 6P! 0! +&6B*0E! 6P! 0!
3)-(%6&E! 6P! 0! 4&1-0! (0! 80%!
$%11,7&!5)*!1)-&#%!,60!-&8,6%7D!
609%&60#)! %70#%060G! 40! 0! ?0*0E!
2%,8)E!3�E!:&$%/6&E!'05&B%O
17*%0!%6$)-)!1`E!/#%!%70#%06%!1&6&!
1)85*)! 1707%! ,60! -&8,6%7D! 0,O
7&-7&60! 5#,*%1)-�*)G! "55,*)E!
OD FRPXQLWj QD]LRQDOH GL ULIHO
*%8)67&E! B%8)67%-0! -&6! #)//)O
UH]]D TXHVWR GDWR ¿QR D LQVHO
JQDUH GLYXOJDUH H GLIIRQGHUH
055)##07%$%!17*06%)*%!B)/#%!17)11%!
7&5&6%8%!17&*%-%!609%&60#%G!
CP! $0#)! #0! *)/�E! 15)1O
VR LQYRFDWD D JLXVWL¿FD]LRQH
B)##J,1&! B)/#%! )1&6%8%! %70#%06%E!
FRPHDIIHUPDQRFHUWHFDVHHGLO
7*%-%E!5)6106B&!B%!0$)*!7*&$07&!%6!
FLz XQD JHQLDOH JLXVWL¿FD]LRQH
Y,1%08&! B055*%80! %#! 7&5&6%8&!
1#0$&E! &//%! %6! $%/&*)! %6! I,)#!
#,&/&E! 5&%! 055#%-(%08&! #J)1&O
6%8&! %70#%06&E! -%&H! #0! $)*1%&6)!
%70#%060! B)##0! #&-0#%7DE! -()! 5%[!
15)11&!H!-&6&1-%,70!6)##0!#%6/,0!
17*06%)*0hZG!!"J!I,%!#J)**&*)L!+)!
#&-0#%7D! %17*%06)! )! B0#807)E! 6&6!
(066&!,6!)1&6%8&!%70#%06&E!-%&H!
#0! 7*0B,9%&6)! %70#%060! R7*01#%77)O
*09%&6)S! B%! ,6! 6&8)! 17*06%)*&E!
-&8)!?0/0@*%0!$%)6)!B0!o4M*')!
&! F)#/*0B&! B0! K'0M*4$E! 80!
1&6&!%70#%06)!B%!5)*!1PE!%6!I,067&!
!"#$%)&#"'(%
!"##$%&'()*'#+,!&*%/%60*%08)67)! B)6&8%607)! %6!
#%6/,0! %70#%-0G! <&6&! 5)*7067&! #)!
$)*1%&6%!%6!#%6/,0!1#0$0!0B!0$)*!
7*01#%77)*07&!B0#!#07%6&!&!B0#!$)O
6)7&!5*))1%17)67%L!3)*!)1)85%&!%#!
#07%6&!A4B*%6!H!B%$)6,7&!p&5)*!
LQVORYHQRIRUVHDGGLULWWXUDPHO
/#%&! B)##J%70#%06&! '05&B%17*%0E!
80!8%-0!5)*!I,)17&!%#!6&8)!B%!
'05&B%17*%0! )! 1707&! 5*)1&! B0##&!
1#&$)6&! l0B'*L! +)! 077,0#%! B%O
-%7,*)! 1#&$)6)! B%! G/0;4! )! ^%*41!
$)6/&6&! -(%0*08)67)! B0##J%70#%O
-&!N1�!)!3%*06&E!6&6!-)*7&!$%O
-)$)*10L!+)!-*&07)!A*'62#K*%p:1%2#
]4/414E! $)6/&6&! 50#)1)8)67)!
B0! '()*1&E! F*%&6%! )! 201060E! )!
6&6! $%-)$)*10L! ! f,0#)! 0##&*0! H!
#J)1&6%8&! )! I,0#)! %#! 7&5&6%8&!
&*%/%60#)j! N6,7%#)E! I,%6B%E! -)*O
FDUH JLXVWL¿FD]LRQL LQ TXHVWD
B%*)9%&6)G
NB)8!1%!B%-0!5)*!7,77)!#)!0#O
7*)!#&-0#%7D!B)##0!-&170!%17*%060!
)! B0#8070! -()E! 10#$&! 5)*! 0#O
-,6)! 150*,7)! )--)9%&6%! E! 1&6&!
1)85#%-)8)67)! ,60! 1#0$%990O
9%&6)! B)%! 7&5&6%8%! &*%/%60*%!
%17*&O$)6)7%E! B0#807%-%E! #07%6%E!
EL]DQWLQL H SHU¿QR JUHFL 3HUO
FKpGLPHQWLFDUHWXWWRFLzDIDO
$&*)!B%!,6!)$06)1-)67)!8&B)*O
6%18&!/#&@0#%9907&j
"--&!5)*-(P!0550*)!,6!B)#%7O
7&!-,#7,*0#)!-06-)##0*)!B0%!6&17*%!
WHVWLVWRULFLHJHRJUD¿FLSHJJLR
06-&*0! 1)! 1-%-%E! #0! -&**)770!
B%-%7,*0!7&5&6&8017%-0!609%&60O
#)G!<)690!-&670*)E!5&%E!-()!I,)O
VWRKDXQULÀHVVRIRQGDPHQWDOH
%6!7)*8%6%!B%!&5%6%&6)!5,@@#%-0!
)!B%$,#/09%&6)!7*08%7)!%#!8&6B&!
B)%!8)99%!8,#7%8)B%0#%G!!N6*)E!
1%!*%5)7)!6,&$08)67)!&6B)!8)O
/#%&!1&77&#%6)0*)!%#!-&6-)77&E!6&6!
VL WUDWWD GL IDUH XQ¶RSHUD]LRQH
609%&60#%170! &! 5)//%&! *)$061-%O
170E!-06-)##06B&!-%&H!#)!077,0#%!)!
-&**)67)8)67)! ,7%#%9907)! B)6&O
8%609%&6%! 1#0$)! B)%! 6&8%! -()E!
LQIDWWL VL WURYDQR RGLHUQDPHQO
7)! ,107)! %6! 7,77%! /#%! 07#067%! B)#!
PRQGR SHUFKp FRVu IDFHQGR
0//%,6/)*)88&! ,60! 1-&**)7O
7)990! 0B! 0#7*0! 1-&**)77)990G! 40!
6&6! 1%! B)$)! 6)88)6&! -0B)*)!
6)##J)--)11&! &55&17&! B%! 1,@%*)!
XQD VRUWD GL SDYLGLWj GL IURQWH
0##0! 6&8)6-#07,*0! 17*06%)*0E! B%!
0/%*)! -&6! ,60! 15)-%)! B%! 1&77&O
8%11%&6)!51%-&#&/%-0!)!-,#7,*0#)!
GDYDQWL DOOD PDJJLRU IRU]D GLO
$,#/07%$0! B070! B0##J077,0#%7D! B)%!
6&8%!8&B)*6%G!!<%!7*0770!%6$)-)!
B%! 0$)*)! %#! /%,17&! )I,%#%@*%&! )!
#J055*&5*%070! &6)17D! %67)##)77,0O
#)! B%! )#)6-0*)! 1)85*)! 0--067&!
0#!6&8)!1#0$&!B)##0!-%77DE!06-()!
%#! -&**%15&6B)67)! )B! &*%/%60*%&!
QRPH LWDOLDQR FRPH LQIDWWL
:#+&$#
0#8)6&! 0#-,6)! 5*)17%/%&1)! -01)!
)B%7*%-%!609%&60#%!(066&!%6%9%07&E!
SHUIRUWXQDDIDUHGDXQSR¶GL
7)85&G!'&1`E!-%!1%!B)$)!-&85&*O
WDUHVHFRQGRODEUHYHHVHPSOL¿O
FD]LRQH VRWWRVWDQWH FKH ULÀHWWH
-&8)!B&$*)@@)*&!1)85*)!)11)*)!
#)!B)6&8%609%&6%!-&**)77)Q
^%*41t3%*06&
g(4Mtc80/&
H0J%M*4$t'%7706&$0
3XOD3�
^4/%1t3%1%6&
P4;p#b06%1%pt+,11%65%--&#&
l*dt>)/#%0
.:M%#k70dtN1�!+,6/0
=#%! 07#067%! %67)*609%&60#%E!
SHUDOWUR GH¿QLVFRQR VSHVVR
$0*%)!#&-0#%7D!B)#!8&6B&!-&6!#0!
B&55%0!B)6&8%609%&6)E!1%!5)61%!
0!M,*d,tu@&E!>0010t>010!&!n)#O
VLQNL+HOVLQJIRUV LQ )LQODQGLD
A67r)*5)6tA6$)*1! &! F*,11)#1t
F*,g)##)1!%6!F)#/%&_!)B!%6!N70#%0E!
6&6! 1%! &8)77)! 80%! B%! 1-*%$)*)!
FΊ&tF&9)6E! F*)1106&6)t
F*%g)6! 1%7,07)! %6! A#7&! AB%/)t
6GWLURO VROR SHU IDUH DOFXQL
)1)85%G
f,)17&!0550*)!)11)*)!,6!-*%O
7)*%&!B%!/*06B)!-%$%#7DE!055#%-07&!
B0! 8%! &*80%E! -()! 0##0*/0! #)!
VIHUHGHOODFRQRVFHQ]DHQRQDYO
$%#%1-)!0#-,60!8%6&*0690!#%6/,%O
VWLFDVSHFLHVHODFRQYLYHQ]DIUD
#)!B%$)*1)!)76%)!B%!I,)%!#,&/(%!H!
RUPDLSDFL¿FDHDSSRUWDWULFHGL
/*06B)!7&##)*0690!*)-%5*&-0G!:%O
806)!,6!B&$)*)E!7,770$%0E!5)*!#)!
HGL]LRQL JHRJUD¿FKH H VWRULFKH
B)##0! 609%&6)! 80B*)E! #0! 7,7)#0!
B)##0! 6&8)6-#07,*0! &*%/%60*%0!
B)%! 6&8%! 6)##0! 5*&5*%0! #%6/,0!
609%&60#)!)!6&6!1%!-05%1-)E!I,%6O
B%E! I,06B&! %67)*$%)6)! ,60! #&*&!
1-&6-)*7067)! I,067&! 0,7&#)1%&O
6%170!B%8)67%-0690G!
6XO¿ORQHWUDFFLDWRGDTXHO
17%!0*/&8)67%E!1&6&!%67)*$)6,7)E!
%6! 066%! *)-)67%E! 0#-,6)! #)//%!
QD]LRQDOL OD Q GHO H
OD Q GHO ! -()! (066&!
0$,7&!%#!-&85%7&!B%!*%-(%080*)!
#J&5%6%&6)!5,@@#%-0!609%&60#)!)!
#)!%17%7,9%&6%!0#!*%-&*B&!)!0B!,60!
5*011%! 5%[! -&6105)$&#)! *%/,0*O
B&!0! I,)17%! 7)8%E!1%! 7*0770! 5)*b!
B%!-05%*)!#0!#&*&!*)0#)!%6-%B)690!
1,#! 7)11,7&! -,#7,*0#)! 609%&60#)!
H OD ORUR HIIHWWLYD WUDGX]LRQH
5*07%-0E!0B!)1)85%&E!6)#!8&6B&!
B)##0!1-,�!)!B)##J,6%$)*1%7DG!!
4XDOFKH DQQR ID DQFKH OD
5HJLRQH0DUFKHVLHUDIDWWDSURO
8&7*%-)! B%! ,60! 5*&5&170! #)//)!
*)/%&60#)! -()! 0$)$0! #J&@%)77%$&!
B%!8067)6)*)!#0!8)8&*%0!17&*%-0!
GHL OXRJKL FKH VWDQQR GL IURQWH
0##0!-&170!80*-(%/%060!*%-&*B06O
B&#%! 6)##0! #&*&! %6B%-09%&6)! %70O
#%060!06-()!)!5*&5*%&!0!8&7%$&!
B)##J%67)61&! %67)*1-08@%&! $%1O
VXWRQHLVHFROLIUDOHGXHVSRQO
B)! B)##JAB*%07%-&! -)67*0#)G! 40!
*%1,#70!-()!#0!5*&5&170!B%!#)//)!
*)/%&60#)!6&6!1%0!17070!80%!0B&7O
WDWD QHOOD VXD IRUPXOD]LRQH SL
6)770!)B!)#&I,)67)E!80!1%0!-&6O
ÀXLWDDOOD¿QHLQXQDQRUPDWLO
$0!/)6)*0#)!-&61%8%#)!80!8)6&!
HI¿FDFH /D SURSRVWD GL OHJJH
80*-(%/%060!*%5&*70$0E!#&B)$&#O
8)67)E! %6! 055)6B%-)E! ,6! #,6/&!
)#)6-&!B)%!7&5&6%8%!%70#%06%!B)#O
#)!-%770B%6)E!50)1%E!%1&#)!)!1-&/#%!
B)##J&B%)*60!-&170!-*&070G!
c60! 1%8%#)! )#)6-09%&6)! H!
B0$$)*&! B%! *0*0! *)5)*%@%#%7D! )B!
,6! *%-)*-07&*)E! 5)*-%bE! B&$*)@O
@)!0$)*)!#0!509%)690!B%!-&17*,O
%*1)#0! B0! 1&#&E! 5)*! I,)17&! 8&O
WLYR SHQVDQGR DOOH ¿QDOLWj GL
I,)170! 5,@@#%-09%&6)E! *%$F!
5*%&*%70*%08)67)! 0%! B&-)67%! B%!
JHRJUD¿D GHOOH VFXROH LWDOLDQH
HDJOLDSSDVVLRQDWLGLJHRJUD¿D
%6! /)6)*0#)E! -()! *%7)6/&! B&$)O
*&1&!*%5&*70*)!%6!055)6B%-)!#J)O
OHQFD]LRQHFRPSOHWD¿QGRYHq
5&11%@%#)E!B)##)!#&-0#%7D!B)##JAO
B*%07%-&!&*%)670#)E!1)-&6B&!,60!
6&8)6-#07,*0! -()! 7)6/0! -&67&!
B)##0! #&*&! B,5#%-)! B)6&8%60O
9%&6)! %70#%060E! B0! ,60! 50*7)E!
-*&070!&!1#&$)60E!B0##J0#7*0G
N6!-&6-#,1%&6)E!#J%B)0!5*%6O
BJ
-%50#)!-()!1&**)//)!#0!5*)1)67)!
-&8,6%-09%&6)!H!-()!$0!*)-,O
SHUDWRIRUWHPHQWHXQFRQFHWWR
GLJHRJUD¿DFXOWXUDOHHFLYLOH
06-()! -&8)! %85)/6&! 1&-%0#)!
)! 5)B0/&/%-&E! 15)-%0#8)67)!
$)*1&!#)!/%&$06%!/)6)*09%&6%!)!
$)*1&!I,067%!1%!1&6&!YB%8)67%O
FDWL´GHLIRQGDPHQWDOLEUDQLGL
17&*%0!609%&60#)G!c6J&5)*09%&O
QH FXOWXUDOH FKH YD IDWWD FRQ
/*06B)! 1&#)*9%0E! 5)*! )$%70*)!
B066%!5)//%&*%!)E!069%E!-&67*%O
@,%*)!0B!,6!*%5*%17%6&!B)##)!$)O
*%7D!17&*%-()!)!B)##0!-&**)77)990!
IRUPDOH JLXULGLFD FXOWXUDOH H
JHRJUD¿FDGHLQRPLFRQVLGHUDO
7%E!-()!7*&55%!)#)8)67%!0$$)*1%!
(066&!-&67*%@,%7&!0!-06-)##0*)!
&!-&6B0660*)!0##J&@#%&G
4%! 1%0! -&61)67%7&! B%! 0$$0O
#)*8%E!0#!7)*8%6)!B%!I,)170!-&O
8,6%-09%&6)E!B)##)!50*&#)!@)##)!
)B!%15%*07)!B%!,6!6&17*&!%##,17*)!
-&6-%770B%6&!&6&*0*%&E!%#!$%$0-)!
5&)70!/*0B)1)E!%17*%06&!)!7*%)17%O
6&E!F%0/%&!40*%6G
³/H FLWWDGLQH FRVWLHUH ±
VFULYHYDLOSRHWDDQQLRUVRO
6&!1,##0!L0&'#e%:;%414±VRQR
1)85*)! #`E! -&8)! 60$%! 0##J06O
-&*0E! 0--&1707)! 0##0! 7)**0! )! #)!
@&*/07)! 5%[! %67)*6)! /,0*B06&!
1)85*)! $)*1&! %#! 80*)E! $)*1&!
O¶RFFLGHQWH YHUVR OR VIROJRO
*%&!B)#!1&#)G!C&%!#)!*%-&*B%08&!
1)85*)! %6-)11067)8)67)! 6)##0!
#,8%6&10! %880/%6)! B)##0! 6&O
17*0!06%80!-&8)!,6!%6-067&!B%!
7,770! #0! $%70E! %6%67)**&7708)67)E!
¿QFKpODYRFHGHOODQRVWUDHVLO
VWHQ]DGLYHQWD¿HYROHHIUDJLOH
N!6&17*%!-,&*%!*%1%)B&6&!06O
-&*0! 6)%! -%8%7)*%! 0@@06B&607%!
B&$)!#)!-)6)*%!B)%!6&17*%!50B*%!
R&//%! B&$*)88&! B%*)! B)%! 6&O
17*%!6&66%!1=$=*=S!*)6B&6&!$%$0!
)!5)*)66)!#0!7)17%8&6%0690!0/#%!
,&8%6%!)!0!.%&!B)##J&5)*0!-*)O
DWD H IRUJLDWD QHL VHFROL DWWHO
17067)!-()!#`!1%08&!501107%E!-()!
B%! #D! 1%08&! $%11,7%! -0#-06B&!
TXHOOD WHUUD URVVD GL IURQWH DG
,6!80*)!7,*-(%6&!)!0!$)!-0#O
8&E!0!$)!%6-*)1507&E!0!$)!
7)85)17&1&G! RhS! :%-&*B%08&!
I,)##)! -%770B%6)E! I,)%! 50)1%! )!
@&*/(%!5%[!%67)*6%E!%!1%6/&#%!,&O
8%6%!)!#)!#&*&!$%-)6B)!-()!(06O
6&!B%17%67&!I,)##0!7)**0!5)*B,70!
)! #&67060E! -&8)! ,6J)1,#70690!
ULGRWWD DOOD IDYROD GL XQ PRQO
B&! 0@@*,6%7&! B%! 8)8&*%0E! B%!
*%-&*B%!)!B%!6&170#/%0GZ
"--&E!H!0!I,)#!8&6B&!067%O
-&E!*%B&77&E!-&8)!B%11)!%#!5&)O
WDVRORDGXQDIDYRODHDGXQ
*%-&*B&!-()!6&%E!&//%E!6%5&7%!B%!
TXHOOL FKH IXURQR YRJOLDPR
-&610-*0*)!%#!6&17*&!#0$&*&G
]-#Ua-(H0!;-(QQ0'-
BF
"-MM0'(!+H#*K-!$/0H-(
2/0H-(!K(L#HL-(H-!-$0'#*-
=
)67)!8%0E!iB)11&!$)!-&670O
*b!i60!17&*%0!B)%!8%%!7)8O
SL QHO GRSRJXHUD FR LHUR ¿R
)!$%$)$&!i6-&*0!0!N1�E!#0!8%0!
08070!-%770B%60G
A!N1�E!-&8)!B)#!*)17&!06-0!
6)%! 0#7*%! 50)1%! B)! #JN17*%0E! %)*0!
@0170610!@0*@%)*%!)!B&$)8&!B%*!
-()! %! %)*0! 06-0! B,7%! @*0$%G! 4)!
50*! B)! $)B)*#%! i6-&*0! b/%E! B,7%!
-&! #0! 1&! @&7)/()70! &! Y@0*@)O
*%0ZE!-&8)!-()!1)!$&#!-%080*#0G!
4XHODYROWDVHIDVHYDGXWRFRQ
1)*%)7D!)!&/6%B[6!1)*-0$0!B)!7%O
/6%*!#0!@0*@)*%0!%6!&*B%6)!8)%&!
-()! 0! 5&B)$0G! <I,01%! B,7%E! -&!
%! #0$&*0$0E! %! /0$)$0! iB&11&! #0!
ÀDLGDELDQFDFKHJKHGDYDXQ
1)61&!B)!B)-&*&!)!5,#%1%0G
.%1)$&! -()! 0! N1�! /()! 6)!
%)*0!@0170610Q!7067&!5)*!B%*E!1&#&!
%6!3%0110!=*06B0!%)*0!7*)!@&7)O
/()!B)!@0*@%)*E!)!&/6%B,6!/0$)O
YDLVXLFOLHQWLDIHVLRQDLLVSRUO
7%$%! /0$)$0! )#! 1,&E! %6B&$)! -()!
GHVROLWRROWUHDIDUVHLFDYHLL
VH IDVHYD DQFD OD FLDFRODGD GH
@0#b6E!i110%!%6!$&/0!%6!I,)%!7)8O
5%G! 3)*0#7*&E! %6! @0*@)*%0! 1)! 5&O
B)$0!06-0!#)/)*!I,0#-()!/%&*60#!
15&*7%$&!)!#)!B%1-,1%&6%E!B)!#,6%E!
QROH¿QLYDPDL7HVHQWLYLGLU
1)!6&!%!/()!B0$0!I,)#!*%/&*E!%!6&!
YLQVHYD« L JD Y µQD IRUWXQD
-()!6&!$)!B%/&h!K5,*E!50*#06O
B&!B)!-%-#%18&Q!1)!0!6&!1@,1D$0!
i60! *%&B0E! 0! 5&B)$0! $%61)*! #0!
7050h!)!-,11`!i$067%G!
f,)%! %)*0! %! 5&17%! -()! 1)!
µQGDYDDQFDDIDUVHODFLDFRODO
B0h!<0$HE!%6!I,)#0!$F!#0!M>!
6&!%)*0!06-&*0!)!B)!*0B%&!-()!6)!
%)*0!06-0!5&-()G!F%1&/60$0!*06O
/%0*1)!)!-,11`!06-0!I,)17&!%)*0!
,6!1$0/&G!A6-()!%!5)1-0B&*%!/0O
$)$0!)#!1,&!@0*@%)*!)!17H!1%-,*%!
-()!#D!1)!50*#0$0!1I,01%!1)85*)!
B)!@0*-()E!-0%-%E!5010#H*)E!#,6)!
)! B,7&! I,)#! -()! /0$)$0! 0! -()!
IDUFRODSHVFD'LVHPRFKHLHUD
06-0! #D! ,6! B)%! 8&B%! B)! 170*! %6!
-&67D7&!)!B)!10$H*!#)!6&$%7DG!30*!
6&!50*#0*!B)%!-0850/6&%G!f,06O
B&!-()!%!1)!7*&$0$0!B0#!@0*@%)*!
%! 70-0$0! 1)85*)! 0! -%0-�*! B)!
1H8)6)E! 5%&$)E! [0E! $%6! )! B,7&!
)#!*)17&G!
N6!5&-()!50*&#)E!)#!@0*@%)*%!
)*0!I,)#!-()!10$)$0!$%70!8&*7)!)!
8%*0-&#%!B)!B,7%G!N61&80E!0!50O
UHYD VTXDVL XQ SUHWH FRQIHVzU
,QIDWL D VDYHYD FKL FKH VWDYD
80#E!-(%!-()!/D!B)!15&1D*1)E!-(%!
-()!/D!B)!6D1)*h!)!-,11`!i$06O
!"#$%)&#"'(%
7%G! ! A#7*&! -()! %! 51%-060#%17%! B)!
b/%Q! #D! %)*0! )#! 5&17&! /%,17&! 5)*!
B%17*%/D*!B,7%!%!5*&@#)8%G!!"#!*%O
1,#707&!%)*0!@&6!)!-&170$0!i110%!
5&-&G! 3)*! B%*! #0! $)*%7DE! &/6,6!
LHUD DIHVLRQj DO VXR EDUELHU H
VTXDVLVHPSUHDQFDL¿RLµQGDO
$0! 0! 70%0*1)! %! -0$)%! B0#! 17)11&!
%6B&$)!-()!i6B0$0!)#!5D*)G!
4%! 8)! *%-&*B&! @)6! -&8)!
-()!%)*0!I,)#0!$F!#)!@0*@)*%)Q!
1)85#%-%E! I,0#-()! @)#0! -0*H/0!
B)! @0*@%)*E! ,6! @)#! 15)-%&E! ,6!
5&-()!B)!-0*H/()!%6!/%*&!5)*!%!
-#%)67%E! )#! 70$&#%6! -&6! I,0#-()!
/%&*60#!)!,6!5)*!B)!5&*70-`-()E!
*%-0$0%! B0#)! -05)1067)E! 8)11%!
I,0! )! #DE! 50*-(P! I,)#0! $F!
± VH VD ± IXPDYD GXWL 6TXDVL
B,7)!i17)!@&7)/()!/0$)$0!06-0!
XQ SLFLR IRUQHOHWR SDU VFDOGDU
O¶DFTXD FKH VHUYLYD SHU IDU OD
@0*@0E!06-0!1)!%)*0!5&-(%!I,)%!
FKHVHODIDVHYDIDUGDOEDUELHU
40!1)!I,0#-()B,6!B&806B0$0E!
#&*%!%)*0!1)85*)!5*&67%G
"--&L! i.)11&! -()! $)! /b!
15%)/D! #0! 1%7,01%&6E! $)! -&67&!
XQIDWWRLVRODQ
C&%! /0$)$%8&! ,6! @0*@%)*!
i110%! @*0$&E! %)*0! 066%! -()! 0!
IDVHYD VWR PHVWLHU $ JDYHYD
i60!@&60!*)5,701%&6!)!i60!@&60!
-#%)67)#0G! 40! 50*! I,0#-()! *0O
/%&6!0!/D!$[!I,0#-()!5*&@#)80!
B)!10#,7)Q!1)!B%1)$0!%6!/%*&!-()!
)#!/0$)$0!,6!5&-&!B)!5*&@#)8%!
B)!7)170h!%6!I,)%!7)85%!6&!%)*0!
i6-&*0! @)6! -%0*&! -&110! -()! g)!
#0! Y51%-()ZG! ! +)! *&@)! 6&! 1)! #)!
UHIDYDDQVL«
$ORUDFRPHIDU1RVHSRGHO
$0!@,70*#&!1b!B)!@0#0!50*!17&!1,&!
5*&@#)80E! )! -,11`! 0! -&67%6,0$0!
0!#0$&*0*h!N!$&#)$0!1&15)6B)*O
/()!#0!#%-)610E!80!6%11[6!/0$)$0!
HOFRUDJLRGHIDUOR4XDOFKHGXQ
/D!5)61D!B)!B%/()!-()!10*%0!@)6!
-()!0!1)!-%&/(%!,6!5&-&!B)!*%5&O
1&E!-()!0!1)*%!#0!@&7H/0!)E!I,06B&!
-()!0!170*D!8)%&E!-()!0!7&*6%!5,*!
0!#0$&*0*h
<7&!5&$)*&!&8&!50*!B,70!#0!
YLWD DO JDYHYD IDWR VROR HO EDUO
@%)*Q!I,)170!%)*0!#0!1,0!$%70h!)!
-,11`!)#!1)!/0!1)67`!,6!5&-&!0$%#`G!
K/6%! 7067&! I,0#-()! 1,&! -#%)67)!
1)!1)*$%$0!i6-&*0!B)!#[E!50*-(PE!
-&6&1-)6B&#&E! %! 10$)$0! -()! 0!
%)*0!,6!@&6!&8&!)!,6!@*0$&!@0*O
@%)*h!5&1%@%#)!80%!-()!/0$0*%0!
IDOj«(FXVVuLQVFRQGzQRJQL
7067&!0!$)*1%$0!#0!@&7)/0!)!0!1)!
5&*70$0!B*)67&!I,0#-()B,6G!
c60! $F! ,6! -#%)67)E! $)O
B)6B&! -()! %6! @&7)/0! %)*0! 5%O
WRVWR VFXUHWR ± µVWR SRYHUR
@0*@%)*! 7%/6%$0! %! 1-,*%! %6! #%@*&!
SHU QR IDU FDSLU FKH D ODYRUDO
YD ± D JKH GRPDQGD ³3DUFKq
6&!7%!$)*1%!%!1-,*%!-()!-,11`!7)!
$)B%!,6!5&-&!8)%&jZ!"!#[!/()!
*%15&6B%Q!Yc6!@*0$&!@0*@%)*!10!
%6B&$)! 8)7)*! #)! 806! 06-0! -&#!
1-,*&G! f,0#,6I,)! 80-0-&! 10!
70%0*!%!-0$)%!-&#!-%0*&hZG
$ORUD GRSR µYHU IDWR DFRO
8&B0*! )#! -#%)67)! 1,#0! -0*)/0E! 0!
-&8%6-%0! )#! #0$&*G! .,7&! i6B0$0!
@)6E!6)11,6!5*&@#)80h!"#!@0*O
@%)*E!-&67)67&E!0!-0670$0!B)!-&6O
WHQWHVVDHDQFDSHUOD¿GXFLDFKH
)#!1,&!-#%)67)!F&*7&#&!/0$)$0!%6!
O« ³7H YHGL %RUWROR ± D JKH
GLVHYD±PLQRSRVVRVWDUVHQVD
#0$&*0*E!-&!#0$&*&!8)!1)67&!i110%!
@)6ZG!F&*7&#&E!-&67)67&!06-0!#[!
B)!-&8)!-()!0!/()!/0!70%D!%!-0O
$)%E!)!$)B)6B&#&!-,11`!)67,1%0170!
0!/()!B%1%Q!Y<D!-()!1H8&E!7)!8)!
IDULDDQFKHODEDUED"(OEDUELHU
-&67)67&! /()! *%15&6B%Q! YC&! 170!
EDVLOjUWHYHGDUjFKHWHIDUzXQ
@)#!#0$&*!)!7)!10*D!-&67)67&h!YG!
A! 1-0#B0! #J0-I,0! %6! 5%/60O
7%6h!0!-&8%-%0!0!%610$&60*#&h!
D OR ID GXWR ELDQFR GH VSLXPD
-()! 0! 50*)$0! F0@@&! C070#)h!
N61&80E!F&*7&#&!%)*0!5*&67&G!"#!
6&17*&!@0*@%)*!0!-%050!%6!806!)#!
UDVDGRUH±FRPHFKHVHIDVHYD
1)85*)! 5*%80! B)! -&8%6-%0*! 0!
*010*!O!!0!$D!%6!-067b6!B)#0!@&O
7)/0E! %6B&$)! -()! B)! 1&#%7&! %)*0!
5%-DB0! #0! -&*08H#0E! -()! 10*%0!
I,)#0! 17*%-0! B)! -&*08)E! -&8)!
i60!/*&110!-%67,*0E!-()!1)*$%$0!
!"##$%&'()*'#+,!50*! /,D*! #0! #080! B)#! *010Bb*!
i5&170!-()!#0!70%!8)%&G!
A#&*0! ! )#! 6&17*&! @0*@%)*! O!
-()!-&6!i60!806!0!7%*0$0!#0!-&O
*08H#0!!)!-&6!I,)#J0#7*0!0!501O
10$0!#0!#080!B)#!*010Bb*!1[!)!1b!
O!0!70-0!0!-0670*!0!5%)6%!5&O
6%G! "#! 5&$)*&! F&*7&#&E! $)B)6O
B&#&!-,11`!B)-%1&E!0!/D!-%05D!,6!
B)!I,)%!150/(H7%!-()!6&!$)!-&6O
7&h!0!/0!10#7D!1b!B)#0!-0*)/0!)!
1$)#7&!0!/()!B%*Q!YK*5&E!iB)11&!
-()!8)!*%-&*B&L!4)!8&/#%)!8)!
/D!B%7&!-()!/()!B0/&!,6J&-%0B0!
0#0!5%/6070!-%&-(P!6&!1)!70-(%!#0!
8%6)17*0hY! "! B&5&! i$)*! 5&1D!
Bb! 1&#B%! 1,#! @06-&E! $%0! #[! B)!
-&*10! 50*! #0! 5%0110! B,7&! %610O
$&6DE!-&#!70@0*%6!i6-&*0!%6B&1O
1&!)!-&!70670!50,*0!%6!-&*5&!-()!
6&!$)!B%/&G
"#! 5&$)*&! @0*@%)*E! -%05D!
B)! 17*0-b#&E! 50*-(P! 0! 6&! /0$)O
YD µQFRUD ¿Qu HO ODYRU H DQFD
B%15)*D! 50*! #J&-01%&6! 5)*10! B)!
B%8&17*0*!)#!1,&!70#)67&E!0!/()!
-&*)$0!B*%&!-&#!*010B&*!%6!806!
1%/D6B&Q!c]'*(%7'!K0*70;02#70*T
QDLQGULRFKHQRJzµQFRUD¿Qu
';#;4J0*\=!40!F&*7&#&!/D!-&6O
7%6,D!0!1-0850*!-&8)!,6!807&!
)!B&5&!i$)*!-&*1&!5)*!#0!5%0110!
$%0E!0!/D!/%*D!1,!5)*!#)!-06%1H#)!
#D! %67&*6&E! -,11`! -()! )#! 5&$)*&!
@0*@%)*!0!6&!#&!/D!5%[!-%05DG
\#H-0!80H(*Q&//-=!:()(.(
&RQ TXHVWD IRWR GHOOD IDPLJOLD 0DULQ VFDWWDWD D /LQ] LQ
$XVWULD QHO ORQWDQR L ¿JOL H QLSRWL 0DULD &ULVWLQD H
*LDQIUDQFR 9LWWRUL YRJOLRQR LQYLDUH XQ DIIHWWXRVR SHQVLHUR
0%!6&66%!2*06-)1-&!40*%6!)!20#&6%0!.)#%1)E!0##0!9%0!"*8)#%60!
40*%6!%6!'0*#%6%!)!0##0!-0*0!80880!"$)#%60!40*%6!%6!>%77&*%G!
!"##$%&'()*'#+,!-
!"#$%)&#"'(%
BS
C($/#!#!\('L0&H*(=!#!Z"-#QQ#!./#'-#f
.&8)6%-0!\U!&77&@*)!1%!H!*%66&$07&!0!Y3%0990!N70#%0Z!B%!'0*#O
7&6E!1&@@&*/&!B%!4)#@&,*6)E!%#!7067&!077)1&!055,6708)67&!-&6!
ODIHVWDLWDOLDQD4XLQHJOLDQQL¶VLVWDELOuODSLQXPHURVD
-&8,6%7D!B%!)8%/*067%!%70#%06%E!05*)6B&!%!5*%8%!6)/&9%E!@0*!)!*%O
17&*067%!B&$)!1%!5&7)$06&!-&85*0*)!/%&*60#%E!5*&B&77%!0#%8)670O
*%!)!7067)!0#7*)!-&1)!%85&*707)!B0##JN70#%0E!%6!,6!08@%)67)!06/#&O
VDVVRQH±O¶$XVWUDOLDGLDOORUD±DQFRUDFKLXVRDOOHWUDGL]LRQLH
-,#7,*)!)17*06))!0##0!#&*&G
F%1&/60$0!Y011%8%#0*1%Z!)!*%66)/0*)!#)!5*&5*%)!*0B%-%h!f,067&!
5)*b!H!-08@%07&!7,77&L!K//%!1%08&!7,77%!Y8,#7%-,#7,*0#%17%ZE!-&6!
-)67%60%0!B%!609%&60#%7D!%6-&*0//%07)!0!8067)6)*)!#%6/,0//%!)!
-,#7,*)G
&RVuLQ³3LD]]D,WDOLD´VLqYLVWDXQDJUDQGHIROOD±QRQGLVROL
LWDOLDQL±IHVWHJJLDUHFRQPXVLFKHFDQWLPRVWUHHGLVFRUVLGHOO
#)!0,7&*%7DE!-&6!%!8)110//%!B)#!3*%8&!4%6%17*&E!B)#!1%6B0-&!B%!
4)#@&,*6)!)!B%!40*-&!40*%0!')*@&E!%#!6,&$&!-&61&#)!BJN70#%0!
0**%$07&!B0!5&-()!1)77%806)G
+RDQFKHDYXWRO¶RFFDVLRQHGLSDUODUHFRQOXLHIDUJOLQRWDUH
-&8)!%!5*)B)-)11&*%E!6)#!Y=%&*6&!B)#!:%-&*B&ZE!1%06&!1707%!5*)O
1)67%! 0##0! -)*%8&6%0! B0$067%! 0#! -%55&! -()! *%-&*B0$0! #0! 6&17*0!
WUDJHGLDVSHUDQGRFKHDQFKHOXLLQIXWXURFRQWLQXLODWUDGL]LRO
6)G
c6!10#,7&!0!7,77%!/#%!%1%!)!0!7,77%!/#%!%17*%06%!B0
\-*0!C#YH(//0#E=;+*2(%,(G
N#!B&77&*!:&8%#B&!.)/*011%E!%#!Y8)B%-&!08%-&Z!1-&850*1&!
VHLDQQLIDODVFLDQGRXQJUDQGHYXRWRWUDWXWWLJOLLVRODQLFKH
7067&!055*)990$06&!#0!1,0!-&85)7)690!)!#0!1,0!,806%7DG!c6!
DQQRIDLOVHWWHPEUHORKDUDJJLXQWRLQFLHORO¶DO
8070!8&/#%)!N*80!3)10*&E!1,0!-&850/60!B%!,60!$%70G!
9LFLQLDL¿JOL'RQDWD0DXUDH0DUFRHDLWDQWLQLSRWLHIDO
PLOLDULD/RURYDGDXQDIIHWWXRVRHJUDWRULFRUGRFHUWLGL
%67)*5*)70*)!%#!1)67%8)67&!B%!7,77%!/#%!%1%G
"-H#/-!*('!]0'^0!K-!9H-($/(!m
C
'RYHURVDUHWWL¿FD
1HO QXPHUR GL JLXJQR HUD VWDWD SXEEOLFDWD OD IRWR GL
,60!1I,0B*0!B%!-0#-%&!%1<!5*%80!B%!,60!50*7%70E!1)690!-()!
L QRPL YHQLVVHUR ULSRUWDWL IHGHOPHQWH ,Q SLHGL GD VLQLVWUD
«""" ± %UHVVDQ N74;B4O# S# A77%#%&! F)6$)6,7%! R8&*7&! 6)##)!
FDUFHULGL&DSRGLVWULDQHO±LOGLULJHQWHDFFRPSDJQDWRO
UH±LGXHIUDWHOOL7:)0;%«"""±'LQR'XGLQH*4M10E!06-()!
#,%!$%77%80!B)##0!*)5*)11%&6)!-&8,6%170G!
)##J,#7%8&!6,8)*&!B%!N1�!C&17*0!(&!#)77&!#0!7*%17)!17&*%0!B%!
A#)1106B*0E!-()!*0--&670$0!-&1J!)*0!1,--)11&!0#!505D!:&O
8)&!?,#%06%E!,6!,&8&!&6)17&!)!#0$&*07&*)!-()!-&6&1-)$&!8&!
EHQHSULPDD,VRODHSRLDO&DPSR3URIXJKLGL%DUFROD0LVRQR
-&1`!*%7&*607)!0##0!8)8&*%0!7,77)!#)!0$$)67,*)!)!#)!%6/%,17%9%)!-()!
%!6&17*%!5)1-07&*%!(066&!B&$,7&!1,@%*)!%6!I,)/#%!066%G
3,*)!8%&!50B*)E!8)!$)E!I,06B&!06B0$0!!5)1-0*)!8)6O
9%&60$0!-()!)*0!5)*%-&#&1&!06B0*)!7*&55&!0#!#0*/&E!80!#D!%#!80*)!
HUDSLSHVFRVRHVHYROHYLIDUHXQDGLVFUHWDSHVFDGRYHYLIDUOR
:%-&*B&!-()!,6!/%&*6&!8%&!505D!,1-`!-&6!#0!@0*-0!B0!M*%)17)!
5)*!7%*0*)!1,!#0!*)7)!-()!0$)$06&!-0#07&!%#!/%&*6&!5*%80G!4%!1)8O
@*0!-()!)*0!%#!7)85&!B)##)!Y5011)#)*)ZG!4)67*)!%6!7*)!)*06&!%67)6O
WLDOODYRURYLGHURDUULYDUHQHOODORURGLUH]LRQHXQPRWRVFDIRD
7,770!$)#&-%7DE!80!6&6!1%!)*06&!5*)&--,507%!5)*-(P!$)B)$06&!-()!
EDWWHYDEDQGLHUDLWDOLDQD0DIXXQDEUXWWDVRUSUHVDTXDQGRVL
5*)1)670*&6&!B0$067%!0%!#&*&!&--(%!/,0*B%)!^,/&1#0$)!-&6!%!8%7*0!
5,6707%E!-()!#%!-&17*%61)*&!0!B%*&770*)!#0!@0*-0!1,!'05&B%17*%0G
A**%$07%!0B!,6!-)*7&!5,67&!-08@%0*&6&!#0!@06B%)*0!)!%110*&6&!
I,)##0!^,/&1#0$0G!"*0!&$$%&!-()!)*06&!)67*07%!%6!0-I,)!%70#%06)!
5)*!0**)170*)!%!!5)1-07&*%G!"*06&!B)%!$)*%!)!5*&5*%!5%*07%G!A**%$07%!
D &DSRGLVWULD IXURQR PLQDFFLDWL H DFFXVDWL GL DYHU SHVFDWR LQ
DFTXHMXJRVODYHHFRVWUHWWLSRLDOSDJDPHQWRGLXQDIRUWHPXOWD
40!8%&!50B*)!6&6!0$)$0!%#!B)60*&!)!(0!B&$,7&!%6!I,0#-()!8&B&!
0$$%10*)! %! 1,&%! /)6%7&*%E! -()! 0@%70$06&! 06-&*0! 0B! N1�G! '&1`! %!
8%)%!6&66%!(066&!B&$,7&!50/0*)!#0!8,#70!5)*!#%@)*0*)!8%&!50B*)!
)!/#%!0#7*%!B,)!,&8%6%!B)##J)I,%50//%&G
f,06B&! 8%&! 50B*)! H! 1707&! *%#01-%07&! /#%! (066&! B)77&Q! D'# 7%#
B*'1$%4(0# :1Q4;7*4# J0;74# 7%# 6'F:'67*%4(0# ;4# )4*&4=# 8# 4$'660#
J4%#4#7%*4*'#6:#;4#7:4#*'7'===!40!#0!*)7)!6&6!#J(066&!7*&$070!5%[E!
5)*-(P!#J0$)$06&!/%D!*)-,5)*070!#&*&!-&6!7,77&!%#!5)1-07&G!'&1`!
#J0$)$06&!06-()!5*)1&!%6!/%*&G!"!06-&*0!8%!B&806B&Q!B&$J)*0!%#!
6&17*&!/,0*B0-&17)j
M067%!-0*%!10#,7%!B0!
7'Y-0!4,(''(H-#0()$+*2(3
4#*#K#
BG
!"#$%)&#"'(%
!"#$%&'()*'#+,!-
:-M0HK0!K-!
`#H-0!`(+H#$$-=!
#U-M0!K[-*^#*Q-#
.0*%&! .)/*011%! 601-)! 0!
N1�!BJN17*%0!%#!T\!05*%#)!TVaVE!
¿JOLR GL *LJL NM0)0O! )! '0*8%O
60! 3,/#%)1)! N&41014O_! 0@%70$0!
DOQGLYLD3LHWUR&RSSRLQ
-&67*0B0!B)##JK15)B0#G!.0*%&!H!
1707&!5)*!8)!)!5)*!#0!(:;4*%4#$'#
&017*4$4 XQ DPLFR G¶LQIDQ]LD
PROWR LQÀXHQWH GL TXHOOL FKH
#01-%06&! ,6! *%-&*B&! %6B)#)@%#)E!
GLI¿FLOHGDGLPHQWLFDUHFDSDFH
-&8J)*0!!B%!077%*0*)!1,!B%!1P!7,77)!
#)!6&17*)!077)69%&6%G!"*0!,6!$)*&!
;'4$'*FRPHVLGLFHRJJLIRUVH
5)*-(P! 0$)$0! I,0#-()! 066&! %6!
5%[E!,60!#%6/,0!1-%FE!1)85*)!
8&!15%/#%07&!)!B%$)*7)67)G
2%6%70! #0! 1-,�! ! -&8%6-%b!
0! #0$&*0*)! -&8)! 8)--06%-&!
QHOO¶RI¿FLQD GL 0DULR 4F:4J%T
74G! K#7*)! 0#! #0$&*&! .0*%&! 0$)O
$0!#0!5011%&6)!5)*!%#!!7)07*&E!0#!
I,0#)!B)B%-0$0!%#!7)85&!#%@)*&E!
IDFHQGRSDUWHGHOODFRPSDJQLD
7)07*0#)!B%!N1�!011%)8)!0B!0#O
7*%! -&850)106%! )! 50*7)-%506B&!
0! B%$)*1)! -&88)B%)! 1,#! 50#O
-&1-)6%-&! B)#! 7)07*&! A**%/&6%G!
1HO FRPH TXDVL WXWWL JOL
LVRODQL IX FRVWUHWWR D ODVFLDUH
%#! 1,&! 50)1)G! =%,67&! 0! M*%)17)!
SUHVH DOORJJLR FRQ OD IDPLJOLD
DOFDPSRSURIXJKLGL66DEED
)!1,--)11%$08)67)!!7*&$b!#0$&O
*&! 0##0! YK*%&6Z! B%! $%0! '0@&7&G!
+0!5011%&6)!5)*!%#!7)07*&!5)*b!#&!
15%61)!0!%1-*%$)*1%!!0B!,6!-&*1&!
B%! *)-%709%&6)! 507*&-%607&! B0!!
³,O3LFFROR³DOOD¿QHGHOTXDO
`#H-0!`(+H#$$#)! *%-)$)77)! #0! 1,0! 5*%80! 1-*%7O
7,*0!5)*!,6!5*&$%6&!0##0!:0%!B%!
:&80G
+01-%b!%#!#0$&*&!)!50*7`!5)*!
:&80E!-%77D!B0##0!I,0#)!6&6!1%!
8&11)! 5%[E! %67*05*)6B)6B&! #0!
-0**%)*0! B%! 077&*)G! C)#! TVXU! 1%!
15&1b!-&6!<06B*0!)B!)@@)!B,)!
¿JOL(OLVD9LWWRULDHG(PDQXHO
OHHLQVHJXLWR¿VVzODVXDUHVLO
B)690!0!2%,//%G
`#H-0!`(+H#$$-!NaH-U0!#!$-*-$/H#=!$(K&/0O!M0*!+'-!#//0H-!K(''#!C-'0KH#UU#/-M#!K-!.$0'#I
)X LQWHUSUHWH GL PROWL ¿OP
7*0!%!I,0#%!%!!5%[!6&7%!YN!1)77)!,&O
PLQLG¶RUR´GHOµHQHOµ³,O
/*06B)! -&! B)%! 1)77)! ,&8%6%!
BJ&*&ZE! 0! -,%! 6)! 1)/,%*&6&! 5&%!
,6J0#7*0! B)-%60E! ,#7%8&! Z+0!
170/%&6)! B)##)! 5%&//)ZG! 3)*! #0!
:0%! 50*7)-%5b! 0/#%! 1-)6)//%07%!
Y+0!B&660!B%!5%--()ZE!B&$)!%6O
7)*5*)70$0!!#0!50*7)!B)##J0/)67)!
.&60#B!0--067&!0!c@0#B&!+0qE!
)!Y+0!B&660!B%!-,&*%Z!6)##0!50*O
7)!B)#!1)*/)67)!.06%)#1G!<)85*)!!
5)*!#0!M>E!6)#!iXV!!5*)1)!50*7)!
0/#%! 1-)6)//%07%! 7)#)$%1%$%! ZN!
IUDWHOOL.DUDPj]RY´HQHOµD
Z"!#)!17)##)!17066&!0!/,0*B0*)ZG
.0#! TV]W! %6! 5&%! 1%! B)B%-b!
0#!#0$&*&!B%!B&55%07&*)!)!B%)B)!
ODYRFHLQQXPHURVL¿OPDYDUL
5)*1&60//%! B%! 6&7%! 077&*%! 17*0O
6%)*%! -&8)! m&(6! '0##)6! %6! 7*)!
¿OPGHOODVHULH³/¶LVRODGHOWHO
1&*&ZE!0!F)6!=0990*0E!4%-(0)#!
=08@&6E!<)q8&,*!'011)#E!m0-d!
>0#B)6!)!8%!0#7*%G!3)*!#)!1)*%)!
WHOHYLVLYH 5DL GRSSLz 6LHJIULO
)B!+&r%79!!6)!YN#!-&88%110*%&!
p&176)*Z!)!m08)1!'*&8r)##!!%6!
Y4)B%-%! %6! 5*%80! #%6)0ZG! 3)*! %!!
-0*7&6%!06%807%!!B%)B)!#0!$&-)!0!
6KXOOHU LQ ³*ROGUDNH 8IR 5RO
@&7ZE! 0! +&*)69&! %6! Z3&d)8&6!
n)*&)1ZE! 0#! 1%/6&*! C)#1&6! %6!
Y'06Bq!'06BqZ)B!0!8%!0#7*%!
-0*7&6%!06%807%G
N61706-0@%#)E! (0! #0$&*07&!
¿QR DO ,O VHWWHPEUH
FL KD ODVFLDWL FROSLWR GD
,60!80#077%0!B%!I,)##)!-()!6&6!
5)*B&606&G
"-(H0!`('-$(
.*!H-M0HK0!K(''#!U#UU#!(!*0**#!"#'U-H#
'
%0&E!80880!)!6&660!30#O
8%*0E!H!7*01-&*1&!,6!066&G!
c6!066&!B0!I,06B&!-%!(0%!5*%O
$07%!B)#!7,&!08&*)$&#)!1&**%1&!
)! B)##0! 7,0! B&#-%11%80! 5*)1)6O
90G
'%!806-(%E!-%!806-0!%#!7,&!
HVVHUHIUDQRLWXQRVWURSXQWR
GL ULIHULPHQWR HG HVHPSLR GL
YLWD &L PDQFD LO FRQIRUWR GHO
7,&! B&#-)! 1/,0*B&! )! B)%! 7,&%!
10//%! -&61%/#%E! -%! 806-06&!
#)! 7,)! 08&*)$&#%! -0*)99)! 1,#!
$%1&!-()!5)*!6&%!)*06&!,60!@)O
6)B%9%&6)E! -%! 806-06&! #)! 7,)!
"#'U-H#!`(+H#$$%85*&$$%1)! /%&%&1)! *%107)! -()!
*%1-0#B0$06&! %#! -,&*)! )! *0##)O
BD!0//0LH(!AeDS
/*0$06&!/#%!06%8%G
B!+(**#-0!BDA@
40! 1055%E! -0*0! 80880! )!
6&660E!-()!H!I,01%!-&8)!1)!7,!
',17&B%08&! 6)#! -,&*)! %#!
IRVVLDQFRUDTXLWUDQRLSHUFKp 7,&! %88)61&! 08&*)E! #0! 7,0!
-%! (0%! #01-%07&! ,60! 5*)9%&10! VFRQ¿QDWD ERQWj H JHQHURVLWj
)*)B%7DG
#0!7,0!%61706-0@%#)!B%15&6%@%#%O
7D!$)*1&!7,77%E!#0!7,0!)1)85#0*)!
B%/6%7D!)!B%1-*)9%&6)E!%#!7,&!%8O
PHQVRVSLULWRGLVDFUL¿FLRFXO
17&B%08&! I,)17&! 7)1&*&! )! -)*O
-(%08&! B%! 7*0806B0*#&! -&8)!
KDLVDSXWRIDUHWX
"! 7%! 1)67%08&! $%-%60E! 10%E!
1055%08&!-()!B0!#011[!-&67%6,%!
)! -&67%6,)*0%! 0! 7*018)77)*-%! %#!
7,&!08&*)!)!1)67%08&!1,!B%!6&%!
#0!7,0!5*)1)690!5*&7)77*%-)G!M,E!
806&!6)##0!806&!-&6!%#!6&17*&!
505D! )! 6&66&E! %61%)8)E! -&6!
#&! 15%*%7&! -&85#%-)! -()! $%! (0!
1)85*)!,6%7&G
'()! %#! 6&17*&! 5)61%)*&! $%!
UDJJLXQJD ¿QR D ODVV LQ XQ
-0#B&! 0@@*0--%&E! -&67%6,07)E! &!
0807%E! 0! $)/#%0*)! 1,! B%! 6&%E! 6)!
0@@%08&!1)85*)!7067&!@%1&/6&G
&RQ LQ¿QLWR LPPXWDWR
08&*)
8-M-#=!"#/H-Q-#!(!\#H-#!]H#Q-#
!"#$%)&#"'(%
!"#$%&'()*'#+,!-
Be
[-OEE4&@mO&@4&m'66Q&E'F@4'PQ
50%<9%('$$'32,'%<=C8%"%G)'##"
"00E'$H%/)%C=<%"##)%B)%I"%0"(B)"$.
!GH?<AG(`GE=DFFD
N>;8(]><\E?GII
I8(_8P83433
O10& *0& /,#=*().0& 5)9*)0& 3)&
Y)">0##)& I0$2"(("& /'0"% 3.,"&
,& 3)& O*)$0G,((0& +=3)#,%& +0&
I),##0& *"& 0##=#2)0#"& *0& 5)<
9*)0& 4*$,& 2"#& )*& .01)("& 6)\)&
+).)(1">& ,& *0& #)/"(,& D)0& 2"#&
)*&.01)("&O#\,*%
+0&P1),$(,&=#&055,((="$"&1)2"1<
3"&3,**0&?)0&30&E0=10&I0$2"(("&
P".0$,**)%
50%9%.$$.2,'%()%L%(1'#$.%(','#"3'#$'J
,"--)*#-'#/.%0"%(*"%"3"$"%&",)"
"HN<D
aGAD
I8(3P8B834B6
6,**k0##=#2)01#,& *0& $2"./01<
$0&*"&1)2"130#"&)&5)9*)&+"1)0#0&
,&Y)=*)0#"K&)*&9,#,1"&!0$$)."K&
*0& #="10& 603)0& ,& 9*)& 03"10()&
#)/"()& Y)">0##0& ,& F(,50#"%& F)&
1)#910?)0#"& (=((,& *,& /,1$"#,&
2A,&9*)&A0##"&>"*=("&G,#,%
50%<@%0*-0).%<=C8%L%3"#B"$.
"00K"++'$$.%/')%(*.)%B",)
SAVID
`GE=DFFD
I8(_89834C5
?8(B98_834_4
&<ID
`GE=DFFD
I8(689834B_
)V=<G
#VEE<WIGI
`GE=DFFD
I8(3C8_834C5
?8(B483B834_6
J,$(0#"&$,./1,&>)>)&#,*&2="1,&
3,**0& 5)9*)0& O330K& 3,*& 9,#,1"&
+01)"K&3,)&#)/"()&!01)"&,&'#<
("#,**0&,&3,)&/01,#()&(=(()%
E"&1)2"130#"&2"#&1)./)0#("&*0&
."9*),& E)#0K& *0& 5)9*)0& !01)#0&
2"#&X10#2"&,&)&#)/"()&!0((,"&,&
'#31,0&=#)(0.,#(,&0)&/01,#()&
(=(()%
50%@%3"--).%<=C8%)#%N*($,"0)"
B)%I"%0"(B)"$.%)0%#.($,.%B",.
`>A;<GID
'DEFGIXD
M!"#"R
I8(BO868349C
"00"%Q"("%/'0%R"/,'
50%<>%0*-0).%<=C8J
"%M*($.%N,()O).%"00K'$H%/)%P8%"##)J
B)%I"%0"(B)"$.%)0%#.($,.%B",.
+GA<D
'GA@DI<
M@GA@<>AR
E"&0##=#2)0&2"#&3"*"1,&*0&."<
9*),&O*>)10&+1)"*)&)#$),.,&0**0&
5)9*)0& +0#),*0K& 0*& 9,#,1"& X0<
G1)?)"K& 0*& #)/"(,& !012"& ,& 0**0&
$"1,**0&4*>)0%
%H<IFD
!GA?G
I8(3684834B5
?8(BP83B8BC33
%;<H<G )V<W<
&A<DH< &A<DH<
?8(3483B834_B ?8(B983B834OO
E"& 1)2"130#"& 2"#& 055,(("& ,&
F,./1,&>)2)#)&0&#")&(=(()K&2".,& 1)./)0#("& *0& ."9*),& 6,*30K&
*"&$"#"&$(0()&)#&>)(0%&@"#&1).< )& 5)9*)& !01)0& Y0G1),**0& 2"#&
D)#"K&'*,$$0#31"&2"#&!01)0&,&
/)0#("K&*,&5)9*),&,&)&50.)*)01)%
'#31,0&2"#&Y0G1),**0&)#$),.,&
09*)& 03"10()& #)/"()& @1)$()#0K&
+0>)3,K&!012"&,&Y)=*)0%
2AGI=>E=D
&GNGIXD
I8(O83C8343_
?8(3P8B8344_
*IFDI<G
&>WAGEE<
I8(B_83B834BO
?8(9C83C8BCC_
6,*&L=)#3)2,$)."&,&L=)#("&0#<
#)>,1$01)"&3,**0&*"1"&$2"./01<
$0K&2"#&055,(("&*)&1)2"130#"&E"<
1)$K&+0#),*0K&'#31,0K&!012"&,&
+01)"& =#)(0.,#(,& 0)& /01,#()&
(=(()%
1<HNGID
&>WAGEE<
I8(BB868346P
?8(BP8O8BC3B
-#& 055,((="$"& 1)2"13"& 30**0&
."9*),& !01)#0& ,& 30**,& 5)9*),&
Y)=*)0#0& ,& F)*>)0& =#)(0.,#(,&
0**,&$"1,**,&'*.)10&,&6)>)0K&2"<
9#0()K&#)/"()&,&30**0&?)0&@"$,((0%&
*EEVIFG
`GE=DFFD
N>;8('GAH<I
I8(383834B3
@"#& 055,(("& ,& 1)./)0#("& *"& 1)< -#& 055,((="$"& 1)2"13"& 30**0&
2"130#"&0&L=0#()&*"&2"#"GG,1"& $"1,**0&'30*9)$0&=#)(0.,#(,&0)&
*0&."9*),&'*.0K&)&5)9*)&E)>)0#"K& #)/"()&,&50.)*)01)&(=(()%
J"G,1("&,&!"11)$K&)&(0#()&#)/"()&
,&*0&2"9#0(0&J".)*30%
50%<:%-'##").%<==:%,)$.,#"F"
!'B.#/.%"##)F',(",).
;($ 4)74(#9*$ )*"$ -#$ 1#9('-(#$
A0&$-C0&&#%#$A7//-()#2(*"0$+0--#$
1*%*$ +($ .7)(#8$ +*57%#$ #+$ 7"$
)#4*$+($*9*"(9(#D
50%<%('$$'32,'J%"00K'$H%/)%@<%"##)J
B)%I"%0"(B)"$.%0"%#.($,"%B","
+DIE8
)<@>AD
'DHD?@GI
I8(O898343_
?8(BO838BCCO
Y*)& )$"*0#)K& =#)()& 0)& 50.)*)01)K&
1)2"130#"& )*& 201"& 3"#& E)G,1"&
2"#& (0#("& 055,(("K& 1)./)0#("& ,&
1)2"#"$2,#?0M& R& $(0("& *k=*()."&
3,)&$02,13"()&)$"*0#)K&2A,&A0&>)$<
$=("&,&2"#3)>)$"&2"#&(=(()&#")&
*0& (1)$(,& ,$/,1),#?0& 3,**k,$)*)"&
1).0#,#3"2)& $,./1,& >)2)#"%&
Q10&2A,&2"#(,./*0&*0&9*"1)0&3,*&
F02,13"(,&O(,1#"&)#(,12,30&/,1&
#")&+)"&Q##)/"(,#(,%
;DI(+GA<D
'D=<GI=<=\
I8(P8B83433
?8(B58B83449
E"& 1)2"130#"& 2"#& 1)./)0#("&
*,& #)/"()& H1=#0& ,& 6,1)#0& 2"#&
)&50.)*)01)%
1VDA
"?>A<=>
&>H<E>
I8(BO838343C
?8(4838BCCC
l& 1)2"130(0& 2"#& )..=(0("& 05<
5,(("&30)&#)/"()&6,>)"K&Y10?),**0&
,&E=2)0&P1")0#)%
@D
+GA<V==<G
&>JGE>
<I('GA@DI<
I8(3483834PP
?8(B3838BCC_
F"#"& (10$2"1$)& $,)& 0##)& 30**0&
(=0&$2"./01$0&.0&()&1)2"13)0."&
$,./1,&2"#&055,(("&,&1)./)0#("%&
4*&.01)("&Y)9)K&)*&5)9*)"&+0#),*,K&
)& #)/"()& E=20K& !0(()0K& !01(0K&
!)2A,*0K& )*& 510(,**"& D),(1"K& *,&
2"9#0(,& @*010& ,& '##0.01)0&
)#$),.,&0)&50.)*)01)&(=(()%
!"$ #//&#))(*$ #--C#9()*$ E('($ 0$
7"$#110%%7*4*$&()*&+*$+0--#$)#&#$
3#&(7))(#$+#'-($#9()($+($F4*-#$
G*4%&#D
#>?<W<D
'GA@DI<
I8(4848343P
?8(B5858344C
-<H;>
&>H<E>
N>;8('GA@DI<
I8(P8B83436
?8(9C868BCC3
F"#"&$,./1,&1)2"130()&30)&5)9*)&
Y)9)& ,& '##0.01)0& 2"#& *,& 1)<
$/,(()>,&50.)9*),%
!"#$%)&#"'(%
)V=G
&>JGE>
I8(398B834OP
?8(36858BC3B
@"#& )..,#$"& 3"*"1,& D),1"& ,&
@*010&+,/0$,&1)2"130#"&)*&201"&
5)9*)"&E=20K&$2"./01$"&)#&=#0&
2"$b&9)">0#,&,(B%
0<G=D?D
)>;DN<=\
I8(338483_46
?8(B_8_834_O
+GA<G
`GH>IFG
)>;DN<=\
I8(3O8P834CC
?8(68B8344C
SAVID
)>;DN<
I8(686834BP
?8(B8B8BC3B
"H<GID
S>IN>IVF<
I8(BO8P8349C
?8(33898344O
6,*&:g_&0##)>,1$01)"&*"&1)2"130&
$,./1,& 2"#& (0#("& 055,(("& *0&
."9*),&J)#0&)#$),.,&0**0&#)/"(,&
4*01)0&,&0)&/01,#()&(=(()%
&DA<GID
S>IN>IVF<
I8(3O8B83465
?8(BB83B8344_
E0&.0..0&J)#0K&*0&5)9*)0&4*01)0&
,& )& /01,#()& (=(()& *"& 1)2"130#"&
$,./1,&2"#&(0#("&055,(("%
*IIG
'DHD?@GI
N>;8(&>H<E>
I8(338683439
?8(3C8O8BCCB
l&1)2"130(0&2010.,#(,&30)&5)9*)&
J)#0& ,& E)>)"K& 30**0& #="10& J,<
3,#(0K&30)&#)/"()&,&/01,#()&(=(()%
4&5)9*)&6,**0K&!01nK&Y=)3"&,&X,1<
1=22)"& 1)2"130#"& $,./1,& 2"#&
+GA<D
(0#("&055,(("&,&1)./)0#("&)&201)&
&GWA<
9,#)("1)&,&)*&510(,**"&H1=#"%
I8(35833834C5
?8(O86834_P
-#& 201"& 1)2"13"& 0#2A,& /,1& )*&
2"9#0("
!"#$%&'()*'#+,!-
%N<;<D
!VWH<>E>
I8(_83C834CO
?8(34833834_P
+GA<G
&>WAGEE<
!VWH<>E>
I8(BO8P8343C
?8(3B8B8BCC3
I)& 1)2"13)0."& 2"#& 910#3,& 05<
5,(("& ,& #"$(0*9)0%& E0& 5)9*)0&
Y)">0##0& 2"#& )*& .01)("& Y)"1<
9)"%
'GF>A<IG
&>WAGEE<
+<HHD=\
I8(3483834CO
?8(B8_8344O
@010& ?)0& #"#& P)& 3).,#()2A)<
0."%&Y)">0##0&2"#&Y)"19)"%
)<N<D
'GA@DI<
I8(B585834B5
?8(3P83B8BCCP
6,*& #"#"& 0##)>,1$01)"& 3,**0&
$2"./01$0& *"& 1)2"130#"& 2"#&
(0#("&0."1,&,3&055,(("&*0&."9*),&
Y)9*)"*0&,&)&50.)*)01)&(=(()%
0V>AA<ID(aGAD
-DA?G
SG==<
N>;8(&>JGE>
I8(384834C4
?8(6838BCCC
%H<ND
&>JGE>
I8(B389834CO
?8(B_898345_
"W<;<D
&>WAGEE<
I8(3_898343B
?8(98B83446
&DA<IG
&A<DH<
I8(_8583433
?8(P8338BCCC
0<DNGIIG
S>?@<=\
&GWA<
I8(BO83B834CO
?8(3O8P8344_
+GA<G
0<AGH;<
&GWA<
I8(B583383496
?8(3B8683445
E)&1)2"130#"&2"#&055,(("&*0&5)9*)0&
F),(,& $,./1,& 1)2"130()& 2"#&
!01)0& 2"#& Y)"19)"& ,& )*& 5)9*)"& F"#"& $,./1,& 1)2"130()& 30& E)<
055,(("& 30*& 5)9*)"& D),1"& ,& 30*&
+)#"& 2"#& !01),**0& ,& )& #)/"()& >)#"K& Y10?)0KE=2)"K& H1=#"K&
#)/"(,& E=20& )#$),.,& 0)& 50.)<
E"1,((0&,&#)/"()%
D0"*"&,&D),1"%
*)01)&(=(()%
+GA<G
`GE=DFFD
I8(&>WAGEE<
I8(BO8O834CB
?8(3B83834_O
+GA<D
`GE=DFFD
I8(B_89834CC
?8(368B834OC
6,**k0##)>,1$01)"&3,**0&$2"./01$0&
3,)&#"$(1)&201)&9,#)("1)&*)&&1)2"130<
#"&$,./1,&2"#&055,(("&)&5)9*)K&*0&#=<
"10&)#$),.,&0)&#)/"()&,&/1"#)/"()%
!"#$%)&#"'(%
!"#$%&'()*'#+,!-
@A
5%"##)F',(",).
)<@>AD
'DEFGIXD
I8(3486834B6
?8(3C8383445
<I(*VEFAGH<G
+GA<ID
'DEFGIXD
I8(348483464
?8(3_8O834OO
@"#& (0#("& 0."1,K& *)& 1)2"130&
30**k'=$(10*)0& *0& ."9*),& ,&
.0..0&J".)*30&+,910$$)%
#D?GID
&>WAGEE<
I8(48583_4B
?8(P86834PO
+GA<G
1GV
N>;8(&>WAGEE<
I8(_83C83_4O
?8(3P83834_O
'& (0#()& 0##)& 30**0& $2"./01$0K&
=#& 055,((="$"& /,#$),1"& /,1&
)& 201)& 9,#)("1)& 30**0& 5)9*)0&
J".)*30%
1<HNGIG
&>WAGEE<
N>;8(S>HFAG?>
I8(348B834BB
?8(348P8344_
#D?VGH;D
S>HFAG?>
I8(B384834B5
?8(B_8O8344P
$DHGI;G
&>WAGEE<
&GNGIXD
I8(B_86834BP
?8(3383C8344P
SAVID
&GNGIXD
I8(38_83434
?8(B58983443
&GI<>HG
&>H<E>
I8(BP8O834P4
?8(683B8BC3B
G(`>ADIG
+0&J".)*30&@"$(0#?"&=#&201"&
1)2"13"&3,**,&$"1,**,&F)*>0#0&,&
@"#& )..,#$"& 055,(("& ,& 1).<
4"*,& ,& 3,)& 2"9#0()& J".=0*3"&
/)0#("& E0& 1)2"130#"& )*& .01)("&
,&H1=#"%
Y)"19)"K&)&5)9*)&!01)#0&,&!0=1"&
,&)&510(,**)&E=2)"&,&D)#"&=#)(0<
.,#(,&0)&50.)*)01)&(=(()%
0V<;D
-#& 055,((="$"& 1)2"13"& 3,**0&
!GA?G
2010&+0#),*0&30)&2=9)#)&H1=#"K&
I8(B386834B_
O3)*)0K& D)#"K& +"1)#0K& O3)*)"& ,&
?8(O858BCCP
'(()*)"&2"#&)&50.)*)01)%
<I(*VEFAGH<G
0<DNGII<
&V;<I>
I8(B983834B3
?8(BP8_8BCCB
<I(*VEFAGH<G
+0& J".)*30& @"$(0#?"& =#& 05<
5,((="$"&1)2"13"&3,)&201)&0.)2)&
Y=)3"&,&Y)">0##)%
0<D=DI;G(
2DI;G
1=DHGAD
I8(B3848343_
?8(98_8BCCO
<I(*VEFAGH<G
0<VE>JJ>
M$%&'R
&>H(0DE
I8(BC85834BP
G('\>AED
?8(338B8BC33
<I(*VEFAGH<G
*H@<ID
&>H<E>
I8(B585834BC
?8(3_83C83454
G(`>ADIG
*IIVIX<GFG
&>H<E>
I8(*JDHHDI<D
I8(5833834B3
?8(B_83834_5
G(`>ADIG
E"& 1)2"130& 2"#& )..=(0("& 05<
5,(("& *0& ."9*),& 6)>,$& S01"&
=#)(0.,#(,&0)&#)/"()&,&50.)*)01)&
(=(()%
"N>H<IG
+GA<I
<I(`<FFDA<
I8(583C8343C
?8(B83834_3
4 & 5 ) 9 * ) & ! 0 1 ) 0 & @ 1 ) $ ( ) # 0 & ,&
Y)0#510#2"& 2"#& *,& *"1"& 50.)<
9*),&1)2"130#"&$,./1,&2"#&(0#("&
0."1,&)&*"1"&201)&9,#)("1)%
+GA<D
&>H<E>
I8(3683834BC
?8(3683B834_5
*I<FG
`GH>IF<
N>;8(&>H<E>
I8(3684834BP
?8(B858BCC_
'&(0#()&0##)&30**0&E"1"&$2".<
/01$0K&=#&055,((="$"&1)2"13"&3,)&
9,#)("1)&30)&5)9*)&E=2)"&,&D)#"&
)#$),.,&0)&#)/"()&,&0)&50.)*)01)& E)&1)2"130#"&2"#&(0#("&055,(("&,&
1)./)0#("&)&5)9*)&X=*>)"&,&Y)"1<
(=(()%
9)"K& )& 2"9#0()& ,& 510(,**)& '#("<
#),((0&,&E)2,1)"&=#)(0.,#(,&0)&
#)/"()&,&0)&/01,#()&(=(()%
*IFDI<>FFG
&>H<E>
I8(_8338343C
?8(BC898344B
+0&J".)*30&@"$(0#?"&=#&055,(<
(="$"&1)2"13"&3,)&201)&0.)2)&&2A,&
2)&A0##"&*0$2)0("%
*H@<ID
&>WAGEE<
M#()*'R
I8(3C8683439
?8(BO83B8BCC4
<I(*VEFAGH<G
-<=DHb
`<FFDA<
I8(3B89834C4
?8(B586834__
0<DNGII<
&>H<E>
MIGNGR
I8(3C8_834CO
?8(BP8B83464
'& (0#()& 0##)& 30**0& *"1"& $2".<
/01$0&*)&1)2"130#"&2"#&055,(("&)&
5)9*)&D)#"&2"#&I)*.0&,3&O3)*)0&
2"#&j)**)0.&=#)(0.,#(,&0)&#)<
/"()&,&0)&50.)*)01)&(=(()%
`<FFDA<D
`GH>IF<
I8(3O8483_4O
?8(BO83834_P
+GA<G
&>JGE>
N>;8(`GH>IF<
I8(BB8B83_4O
?8(BC898344O
F"#"& $,./1,& 1)2"130()& 2"#&
(0#("&055,(("&30)&5)9*)&'#("#),(<
(0& ,& E)2,1)"& ,& 30)& #)/"()& X=*<
>)"K& Y)"19)"K& E"1)0#0& ,& D0"*0&
0$$),.,&0**,&*"1"&50.)9*),%
@B
*;>H<GID
S>IN>IVFD
I8(585834P6
?8(B3848BCC4
6,*& L=01("& 0##)>,1$01)"& 3,**0&
$2"./01$0& E"& 1)2"130#"& 2"#&
(0#("& 055,(("& ,& 1)./)0#("& *0&
."9*),& E)3)0K& *,& 5)9*),& D0"*0&
2"#&!012"&,&'##0&2"#&X0G)"K&)&
#)/"()#)&Y0G1),*,K&!01(0&,&@*0<
1)$$0&)#$),.,&0)&510(,**)&X=*>)"&
,&E)>)0#0&,&0)&50.)*)01)&(=(()%
'>=<H<G
0D<IG
N>;8(&>WAGEE<
I8(3O8B83434
?8(_868BCCO
!"#$%)&#"'(%
#>IGFG
&>WAGEE<
N>;8
S>IN>IVFD
I8(3P8B834B5
?8(34858BCCB
+GA<D
0D<IG
I8(3_83C83439
?8(3_848344C
*IFDI<D
S>IN>IVFD
MWGA@DR
I8(BP8O8343O
?8(B58_83446
0>??G
'\>HH>A<
<I(0D<IG
I8(48583436
?8(BB8O8344B
E)& 1)2"130#"& $,./1,& 2"#& 05<
5,(("& )& 5)9*)& E)>)0#0& ,& X=*>)"&
)#$),.,&0**0&#="10K&9,#,1)K&#)<
/"()K&/1"#)/"()&,&/01,#()&(=(()%
0<DNGII<
`GE=DFFD
I8(3B83B834CP
?8(3O83B834O4
+GA=>HHD
&>WAGEE<
I8(3_8P83436
?8(3C83834OC
J)2"130#"& 2"#& 1)./)0#("& )*&
/0/B&,&*0&.0..0&)&5)9*)&E=2)"&
2"#& I,*,30& ,& E"1,30#"& 2"#&
E)>)0K&)&#)/"()&+0>)3,K&+0#),*,&
,&O*,#0&2"#&*,&1)$/,(()>,&50.)<
9*),&=#)(0.,#(,&0)&/1"#)/"()&,&
0)&/01,#()&(=(()%
*FF<H<D
aVWIG
I8(3584834C4
?8(34858344_
)V=<G
#VEE<WIGI
`GE=DFFD
I8(3C8B83_43
?8(BC84834O3
E,& 5)9*),& 6)>)0& ,3& '#)(0& )#<
$),.,& 0)& 9,#,1)& !0$$)."& ,&
@*0=3)"& ,& 0)& #)/"()& @A)010& ,&
'#("#)"& 1)2"130#"& 2"#& (0#("&
055,(("&)&201)&9,#)("1)%
*IIG
+GA<G
'GH<I<
<I(aGAD
I8(BC8O8349C
?8(B483B834_5
F,)&$,./1,&#,)&#"$(1)&2="1)K&(="&
.01)("&D)#)&,&5)9*)0&Y0G1),**0%
+GA<D
aGAD
I8(938O83_44
?8(3C8O834_O
2AGI=D
0D<IG
I8(985834PP
?8(3_848BCC5
-#&055,((="$"&1)2"13"&3,*&5)9*)"&
,&510(,**"&@*0=3)"&)#$),.,&09*)&
0.)2)&,&/01,#()&(=(()&3,**0&#"<
$(10&G,**0&P1),$(,
+GA<ID
0DFF<IW\>A
M+"&,(-.'R
I8(98O83493
?8(3O868BCC_
0<DNGII<
0D<IG
I8(B9848343C
?8(B683B834_6
#>IGFD
aDIFG
398P83499
3O8338BC3C
@)& .0#2A)%& -#& 055,((="$"& 1)<
2"13"& 30**0& ."9*),& F0#()#0K&
)& 5)9*)K& )*& #)/"(,K& E=21,?)0& ,&
/01,#()&(=(()%
"HN<AG
'DHD?@GI
<I(aGAD
I8(689834CB
?8(P8B8344B
+GA<G
aGAD
I8(383C834B9
?8(3P83383494
F"#"&1)2"130()&30)&#)/"()&E)>)0< -#&201"&1)2"13"&30&!01)0&P,1<
#0K& '3,*)0#"K& X=*>)"K& E=2)"& ,& 10$$,1&,&30*&2=9)#"&@*0=3)"%
E"1,30#"&,&30)&/01,#()&(=(()%
P)& 1)2"130#"& $,./1,& 2"#& *"&
$(,$$"& 055,(("& ,& 1)./)0#("& *0&
."9*),& '#("#),((0& ,& *,& 5)9*),&
!01)=22)K&Y)0##0&,3&O*)0#0&2"#&
)&50.)*)01)%
*IIG
0GI;DH[D
aVWIG
I8(3B868343B
?8(BO848344P
!"#$%&'()*'#+,!-
!GDHD
1V;<=\
?8(BCCO
<I(*VEFAGH<G
)<@>A<D
aGAD
I8(3_8_8349_
?8(398B8BCCC
0<DNGII<
,H=<WAG<
I8(B583383_43
?8(O8O83463
0<VE>JJ<IG
0D<IG
"H<EG@>FFG
+0**k'=$(10*)0K& O330& Y")#0&
'DHD?@GI
1)2"130& 2"#& 055,(("& )*& .01)("&
N>;8(,H=<WAG<
D0"*"&,&*0&.0..0&D)#0%
I8(B383B83_44
?8(3983B834_9
;*90$-H0&/#
($"*4%&($'(*&"(
A#44#"*=
%78$:('"*&08
40($A0&$409A&0D
0,$?1),"
E)& 1)2"130& $,./1,& 2"#& 055,(("&
)*&5)9*)"K&510(,**"&,& #)/"(,& D)#)&
S01"&2"#&*0&5)9*)0&Y0G1),**0&,&)&
50.)*)01)&(=(()%
!"#$%)&#"'(%
!"#$%&'()*'#+,!-
$FGHD
SA>EEGI
I8(6858343C
?8(BO8B83446
*;G
aGAD
N>;8(SA>EEGI
I8(B383834B3
?8(B8P8BCCP
)V=<GID
SA>EEGI
I8(3O833834C5
?8(9383C834O4
*H@<IG
&>WAGEE<
N>;8(SA>EEGI
I8(B383C834CO
?8(48383443
*VA>H<D
SA>EEGI
I8(368383436
?8(3P8683446
)V<W<
SA>EEGI
I8(34C_
?8(34OP
+0&Y)0##)&,&Y0G1),**0&H1,$$0#&
2"#& )& 50.)*)01)& =#& 055,((="$"&
1)2"13"&3,)&50.)*)01)&$2"./01$)K&
2A,& "10& 1)/"$0#"& )#& /02,& #,*&
2).)(,1"&3)&4$"*0%
2GVEFD
+>I<E
I8(BB8O8343P
?8(3483B83444
l& $,./1,& 1)2"130("& 2"#& (0#("&
055,(("& 30**0& 5)9*)0& '##0.01)0K&
30**0& #)/"(,& !"1,#0& ,& 30)& 50<
.)*)01)&(=(()%
0<VE>JJ>
1HGF<=\
I8(B389834BB
?8(3B848BC3B
G(.DA<ID
2G@<D
0D<IG
I8(_83834B9
?8(B583B83443
E"&1)2"130&2"#&055,(("&)*&5)9*)"&
Y,1.0#"& )#$),.,& 0)& /01,#()& E"&1)2"130#"&$,./1,&2"#&1).<
/)0#("&*0&."9*),&Y,..0&,&)&5)9*)&
(=(()%
'(()*)"&,&'*,$$0#310&0$$),.,&0)&
*"1"&50.)*)01)%
+GA<D
'GA@DI<
M*".-R
I8(B68_834C5
?8(3983834O9
'>E<AG
`GE=DFFD
<I('GA@DI<
I8(3P8P834CP
?8(B683834_O
`<FFDA<D
+DE=DH<I
I8(3483C83_4O
?8(9833834_3
!GH?<AG
+DE=DH<I
aGAD
I8(3383B834C6
?8(BO8O834O6
]GHF>A
2>HHVWG
I8(983B8349_
?8(B68P8BCCB
+GA<G
0AGX<G
'GA@DI<
<I(2>HHVWG
I8(3483B834PB
?8(_8B834__
#D@>AFD
2>HHVWG
I8(3_83383454
?8(O8P8BC3B
'&(0#()&0##)&30**0&*"1"&$2"./01<
$0&30&X10#2"&@01G"#)K&)#$),.,&
0)&50.)*)01)&(=(()K&=#&055,((="$"&
1)2"13"&3,)&201)&9,#)("1)K&3,**0&
$"1,**0&!01)0&Y10?)0K&3,*&2"9#0<
("&j0*(,1&,&3,*&#)/"(,&J"G,1("%
#<FG
'GA@DI<
N>;8(+GH;<I<
I8(O8P834BC
?8(B58B8BCC_
E0& 1)2"130#"& 2"#& 1)./)0#("& )&
#)/"()& E=2)"& +=3)#,& ,& 6)>)0K&
!01)"&,&X10#2"&@01G"#)%
*FF<H<D
+DE=DH<I
I8(34B3
?8(34PB
<I(WV>AAG
Y,..0&,&E=2)0&2"#&)&50.)*)01)&
1)2"130#"&2"#&1)./)0#("&)&201)&
9,#)("1)& ,& )*& 510(,**"& '(()*)"K&
3)$/,1$"& 3=10#(,& *0& 9=,110& )#&
'51)20%
)V=<G
,H=<WAG<
<I(+>I;>HHG
I8(3C8B834B9
?8(338338BCC9
0<DNGII<
+>I;>HHG
I8(3C8_83436
?8(BP83B83443
E)&1)2"130#"&2"#&(0#("&055,(("&
*0& 5)9*)0& X10#20& 2"#& E)>)"& ,&
D0"*0&2"#&)&50.)*)01)&,&)*&5)9*)"&
6)#"&2"#&6)*>0&,&J"G,1(0%
@@
$FGHD
&>WAGEE<
I8(BB8583439
?8(B48338BCC_
&GA<G
#<WVFF<
I8(48O834B9
?8(BO83C8BCCO
'HGV;<D
&>WAGEE<
I8(B68O834P5
?8(358338344O
F),(,& $,./1,& #,)& #"$(1)& 2="1)&
,&#,)&#"$(1)&/,#$),1)%&I)&1)2"1<
3)0."&2"#&(0#("&055,(("%
E0& 5)9*)0& ,& $"1,**0& H1=#0& 2"#&
'31)0#"K&)&#)/"()&O1)20&,&'*,$<
$0#31"&,&)&50.)*)01)&(=(()%
#VWW>AD
&>WAGEE<
I8(BB86834C3
?8(B_8483454
"HN<AG
!GA?G
N>;8(&>WAGEE<
I8(3583834C4
?8(9C83C834OP(
F"#"& $,./1,& 1)2"130()& 2"#&
(0#("& 055,(("& 30*& 5)9*)"& +01)"K&
30)&#)/"()&X10#2"&2"#&+01)0&,&
D0"*"K& !)1,**0& 2"#& J,#0("& ,& )&
5)9*)& I0$$)*)o& ,& I)\("1& )#$),.,&
0)&/01,#()&(=(()%
"H>IG
M";;GR
&>WAGEE<
I8(!GA?G
I8(3O8B8349P
?8(_83B8344P
E0& 1)2"130#"& 2"#& 055,(("& )*&
.01)("& +01)"K& )& 5)9*)& X10#2"&
2"#&+01)0&,&D0"*"K&!)1,**0&2"#&
J,#0("&,&)&5)9*)&I0$$)*)o&,&I)\("1K&
*0&/1"#)/"(,&X10#2,$20K&=*().0&
#0(0&)#&50.)9*)0K&*,&2"9#0(,&=#)<
(0.,#(,&0)&/01,#()&(=(()%
@>
!"#$%)&#"'(%
'>EGA>
SGEE<
I8(3O86834B9
?8(BB8P8BCC4
->A<IG
]>A=\
I8(3983B834B6
?8(3C8_8BCCO
E)& 1)2"130#"& 2"#& )..=(0("&
055,(("&&)&5)9*)&+01)"&,&+0#),*0K&
*0&#="10&O((0K&)*&9,#,1"&F,19)"K&
)& #)/"()& !0$$)."K& J)22013"& ,&
'*,#&=#)(0.,#(,&0)&/01,#()&(=(()&
3)&P1),$(,&,&D01)9)%
*;G
]>A=\
I8(58_8349C
?8(3P83C8BCC9
G(!GA<W<
l& 055,((="$0.,#(,& 1)2"130(0&
30*&5)9*)"&6)#"K&30**,&#="10&'$<
$=#(0K&30)&#)/"()&,&30)&/01,#()&
(=(()&3)&D01)9)&,&P1),$(,%
-#&201"&1)2"13"&0#2A,&0**k0.)2"
SAVID(&>WAGEE<
0<G=D?D
!VWH<>E>
I8(3O8983__9
?8(B98B8346B
+GA<G
!VWH<>E>
I8(2>HHVWG
I8(B68983__6
?8(O83B83466
@"#& *k055,(("& 3)& $,./1,& *)& 1)<
2"130& *0& 5)9*)0& 6,1)#0& 2"#& *0&
$=0&50.)9*)0%
!A<?GID
!VWH<>E>
I8(983C83435
?8(3P8P834_B
0<VEF<IG
!VWH<>E>
I8(B8P834BC
?8(B583383446
.VHH<D
SDA;GFD
I8(B_8_83496
G(.>AHGID(MSaR
?8(P858BC3B
F,)&$,./1,&#,)&#"$(1)&2="1)%
6,1)#0&,&6,*)(0%
#D?<H;D
!VWH<>E>
M@DIGEEGR
I8(O8O8343P
?8(BC898BCCP
!"#$%&'()*'#+,!-
"?<AD
0V@>AF<I<
I8(B38338343P
?8(B_8383444
`GH>A<G
SAG<=D
0V@>AF<I<
I8(B_83B83434
?8(93868BC3C
J)2"130#3"& 2"#& 055,(("& )& 201)&
9,#)("1)K& *,& 5)9*),& F"#)0K& E)**)&
,& Y)=*)& =#)(0.,#(,& 0)& 9,#,1)K&
,&0)&#)/"()%
E"&1)2"130#"&2"#&055,(("&)&5)9*)&
+"1)#0& 2"#& D)#"& ,& O33n& 2"#&
430K&)&#)/"()&F0G1)#0K&!0#=,*K&
!012"&,&@A1)$()0#&,&*0&$"1,**0&
6,1)#0%
*IFDI<D
`GE=DFFD
M/-#"0+'*"R
I8(3589834C_
?8(938O83449
`<DH>FFG
!VWH<>E>
N>;8('DJ>FFGA<
I8(483B834B3
?8(3_83C8BCC3
)<;<G
0D<IG
`GE=DFFD
I8(68_834C4
?8(3383C8344O
30&/"2"&$2"./01$"%
#<FG
&>H<E>
I8(9898349C
?8(48O834_4
J)2"130#"& 2"#& )..=(0("& 05<
5,(("&*0&2010&J)(0&)*&.01)("&I0*,<
1)"K&)&5)9*)&F,19)"&,&!01)#,**0K&)&
#)/"()& !0$$)."& ,& F(,50#"K& *0&
#="10& +0#),*0& =#)(0.,#(,& 0)&
/01,#()&(=(()%
-#& 055,((="$"& 1)2"13"& 0#2A,&
/,1&)*&9,#,1"
@"#&1)./)0#("&*)&1)2"130#"&)&5)<
9*)&6,>)"K&E"1,30#"&,&!01)#"K&
*,& #="1,K& )& #)/"()K& *0& 2"9#0(0&
6,1)#0& =#)(0.,#(,& 0)& /01,#()&
(=(()%
2AGI=>E=D
2>HHVWG
I8(B6838343P
?8(4833834_B
";<
E"& 1)2"130#"& $,./1,& 2"#& 05<
#,*& /1)."& 0##)>,1$01)"& 3,**0& 5,(("&*0&."9*),&!01)0K&)&#)/"()&
$=0&$2"./01$0%
,&*0&2=9)#0&6,1)#0%
+GA<G
M+GA<>FFGR
&>H<E>
I8(583B83__6
?8(BC8P834O_
E0& 1)2"130#"& 2"#& 055,(("& )*&
5)9*)"& I0*,1)"K& )& #)/"()& F,19)"&
,& !01)#,**0& =#)(0.,#(,& 0)& 50<
.)*)01)&(=(()%
*IIG
&>WAGEE<
N>;8(1JG;GAD
I8(3B8683_49
?8(684834_C
+GA=>HHD
'DJ>FFGA<
I8(3586834BC
?8(35868344_
E)&1)2"130#"&2"#&910#3,&0."1,&
,& 1)./)0#("& )& 5)9*)& I*03).)1"&
2"#& J"$$,**0K& '13=)#"& 2"#&
P,1,$0& ,& !01)0& 2"#& 6)#"K& *0&
$"1,**0& 6,1)#0K& 9*)& 0.0()$$).)&
#)/"()&,&/01,#()&(=(()%
&D?>I<=D
2>HHVWG
I8(348383__B
?8(B48983459
E"&1)2"130&2"#&055,(("&*0&#)/"(,&
-#& 201"& 1)2"13"& 30& 6,1)#0& ,&
6,1)#0&2"#&)&50.)*)01)%
6,*)(0%
*H[DIED
M1%'2"&&%R
`GE=DFFD
I8(483B8343O
?8(39838344_
F"#"&$,./1,&1)2"130()&2"#&(0#<
("& 055,(("& 30**0& 5)9*)0& ,& #)/"(,&
E0=10&2"#&)*&.01)("&Y)"19)"&,&)&
#)/"()&'*G,1("&,3&O#1)2"%
$FGHD
&V;<I>
I8(3_83C83496
?8(BP83B83444
N#!7,&!*%-&*B&!6&6!-%!0@@06B&O
60! 80%G! <)%! 1)85*)! $%-%6&! 0!
6&%G
@"#&)..,#$"&055,(("K&0&."9*),&
'*.0K& )& 5)9*)& +0#),*0& ,& !0$<
$)."K&)*&9,#,1"K&*0&#="10&,&)&#)<
/"()#)&O*,#0K&O#1)2"K&X10#2,$2"&
,&Y0G1),*,%
!"#$%)&#"'(%
!"#$%&'()*'#+,!-
1<HN<G
+<HHD
'GNGH<>A>
;>H()GNDAD
I8(3B8983493
?8(B4858BCC4
6,*& L=01("& 0##)>,1$01)"& 3,**0&
$2"./01$0&=#&055,((="$"&1)2"1<
3"&30)&2=9)#)&Y)=*)0#"K&X10#20&
,& 6)#"& )#$),.,& 0)& 50.)*)01)&
(=(()%
*IIG
SDE<=\
N>;8(+<HHD
I8(33833834CO
?8(36898BCCC
#D;DH[D
+<HHD
I8(398P834C5
?8(O86834O4
2>AAV==<D
+<HHD
I8(368B8349P
?8(68_8346O
Y)=*)0#"K&X10#20&,&6)#"&1)2"1<
30#"& 2"#& 055,(("& )& 201)& ?))& ,& )*&
2=9)#"&X,11=22)"%
)<@>AG
&>WAGEE<
I8('\<==D
I8(583C83439
?8(3683B8BCC_
`<FGH<GID
&>WAGEE<
I8(68483__4
?8(_85834OP
4& 201)& 9,#)("1)& $"#"& 1)2"130()&
2"#&1)./)0#("&30*&5)9*)"&X0G)"&
2"#&*0&#="10&J"$0*G0K&)*&#)/"(,&
'*G,1("K&)*&/1"#)/"(,&X,3,1)2"&
,&)&50.)*)01)&(=(()%
0<VE>JJ<IG
SDEE<
N>;8(,H=<WAG<
I8(O8683439
?8(3P8O83444
1<W<[A>;;D
,H=<WAG<
I8(3O85834C4
?8(B683C83445
@"#&(0#("&055,(("&$"#"&1)2"130()&
30*& #)/"(,& Y)=*)0#"& I0$2"(("&
2"#&)&50.)*)01)&,&/01,#()&(=(()%
'GAHD
`GE=DFFD
I8(B98B83436
?8(3O84834_9
#D?GIG
`GE=DFFD
I8(SDE<=\
I8(B48983435
?8(B583383465
4&5)9*)&Y)=*)0#"K&6)#"&,&X10#20&
)#$),.,&0)&50.)*)01)&1)2"130#"&
2"#&055,(("&)&201)&9,#)("1)%
+GA<G
`<E<IF<I
N>;8(!GH=<=\
I8(B989834C5
?8(3683C834_9
F"#"& /0$$0()& (1,#(k0##)& .0& )*&
1)2"13"& R& $,./1,& 3,#(1"& 3)&
#")%&@"#&$,1,#)(B&*0&1)2"130#"&
*,& 5)9*),& 6,**0& ,& E=2)0#0& ,& *0&
#)/"(,&H01G010&2"#&)&1)$/,(()>)&
.01)()&=#)(0.,#(,&0&(=(()&L=,**)&
2A,&*0&1)2"130#"%
'& (0#()& 0##)& 30**0& $=0& $2".<
/01$0&=#&/,#$),1"&910#3,&,&05<
5,((="$"&0#2A,&0*&/0/B&,&#"##"%
0<DNGII<(!GH=<=\
1GHNGFDA>
&>ADEE<
I8(B683B834CP
?8(O83B834_5
+GA<G
&>WAGEE<
&>ADEE<
I8(BC8P834C_
?8(3385834_9
@J
0<DAW<D
2AGW<G=D?D
I8(3983C83_4_
?8(B6833834_B
`<FFDA<G
2AGW<G=D?D
&GWDEF<I<
I8(348O834CB
?8(B583B834O5
1GIFD
&>WAGEE<
+<AG
2AGW<G=D?D
N>;8(&D?<D
I8(383B834B6
?8(3683B8BCCP
2HDAG
&>H<E>
&>WAGEE<
'&(0#()&0##)&30**0&*"1"&$2"./01<
$0K&F)*>0#0&,&@*0=3)0&1)2"130#"&
2"#&(0#("&0."1,&)&201)&9,#)("1)&
,&#"##)%
1>@GEF<GID
'\<==D
M4-#%R
I8(P83B834C3
?8(P83383446
'GF>A<IG
&>WAGEE<
'\<==D
M5"#6"R
I8(BB8P834C3
?8(3_83B834_B
E)&1)2"130#"&$,./1,&2"#&055,(("&
)*&5)9*)"&6,1)"K&*0&#="10&'#("<
#),((0K& )& #)/"()& X=*>)"& ,&
Y)0#510#2"&,&)&/01,#()&(=(()%
0<DNGII<
M3%&'R
&>H<E>
I8(_833834B_
?8(BB838BC3C
*H[<>A<
2AGW<G=D?D
I8(3C8B83493
?8(4848BCC4
F"#"&$,./1,&1)2"130()&2"#&(0#<
("& 055,(("& 30**0& 5)9*)0& ,& $"1,**0&
O*>)0&&=#)(0.,#(,&0)&50.)*)01)&
(=(()%
0<DNGII<
0D<IG
I8(3683B8343B
?8(39838BCC3
)<;G
'DEFGIXD
0D<IG
I8(P83C834BC
?8(BB848BCCP
-#& 055,((="$"& 1)2"13"& 3,)& 201)&
9,#)("1)& 30**0& 5)9*)0& O*>)0& )#<
N#!7)85&!H!7*&55&!#)67&!5)*!-(%! $),.,& 0**0& #)/"(,& D0"*0K& 0)&
VRIIUH 7L ULFRUGD 7XD PRJOLH /1"#)/"()& X10#2,$20K& E=20& ,&
=%0660!6)#!I,0*7&!066%$)*10*%& @01"*)#0&,&0)&50.)*)01)&(=(()%
@F
)<@>AD
&>WAGEE<
M@GA@<>AR
I8((3P8O8343B
?8(3B8338BCC5
!"#$%)&#"'(%
2HGN<D
,WD
I8(3983B834P3
?8(9C8338BCCP
*IIG
2>HHVWG
&>WAGEE<
I8(3_8P8343P
?8(68B8BCC6
'&#">,&0##)&30**0&$=0&$2"./01<
$0&*"&1)2"130#"&2"#&1)./)0#("&
*0&."9*),&6,**0&)#$),.,&0)&5)9*)&
@A)010& ,& '#31,0K& 0*& #)/"()#"&
X10#2,$2"K&0*&9,#,1"&!0$$).)<
*)0#"&,&0)&/01,#()&(=(()%
]<HHc
&>WAGEE<
I8(3984834P_
?8(3P8O8BCC_
`>AGH;D
`GE=DFFD
I8(O83834BC
?8(P83C8BCC4
)<;<G
+GA=\>FF<
aGAD
I8(3P86834C3
?8(48338344B
F"#"&(10$2"1$)&L=0((1"&0##)&/,1N&
P=&$,)&$,./1,&/1,$,#(,&#,)&#"$(1)&
2="1)%&@"#&(0#("&055,(("K&(=0&."<
9*),&+"1)#0&)#$),.,&0**,&$"1,**,&
6,1)#0& ,& H1=#0K& 0)& 2"9#0()K&
#)/"()&,&/01,#()&(=(()%
I)*.0& ,& !)*>)0& =#)(0.,#(,& 0)&
0<VE>JJ>
#)/"()&,&0)&50.)*)01)&(=(()&1)2"1<
a>A<GH
30#"&2"#&055,(("&)&201)&9,#)("1)K&)*& I8(B683834BO
510(,**"&j)**n&,&*0&2=9)#0&E)3)0% ?8(38B8BCC5
!"#$%&'()*'#+,!-
6)#! 5*%8&! 066%$)*10*%&! B)##0!
1-&850*10
8&M-0!`('-$(!N;(H0*#O!JD!%6!
*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!A66,69%0O
70!)!A#@%6&!)!B)##0!1&*)##0!.0O
D)#&!"#$%&'#"()% 6%)#0
7'Y-#! CH#+-#M0U0! 2&MM-!
N\0*^#'M0*(O! AJD! %6! *%-&*B&!
B)%!/)6%7&*%!=%&*/%&!)!>%77&*%0E!
!!!`188[.918.1!
GHOODVRUHOOD0LUDHGHOIDWHOOR
C#L-0! `(+H#$$-! N4,-0++-#O! $O¿HUL
BJ!%6!*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!>%70O 1'L-*0! W'M-+H#-! N9&HH-#M0_
]3O!>D!%6!*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!
#%06&!)!+%@)*0!'(%--&
CH#*M#! 2/0'^#! N6-M0$-#_ 40*%&!)!40*%0!40*-()106
76O!JD!%6!*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!
$GULDQRH2GLOOD6WROID
!!!`1!9:.7297
1**#U#H-#!(!`-*0!`(+H#$E
$-!N;(*(Q-#O!JD!%6!8)8&*%0!B)%! qqq!!N\&++-#O!s!BJ!?!J'*64T
6&17*%!-0*%!/)6%7&*%
('170#$';#C#6'77'()*'#S#)0;;'7T
7'Y-H#!`H-0'-!(!`#*-('#!4#HE 7%10# &01# %;# 10('# 6(4**%70# $4#
L0*-!N)&$/0!1H$-Q-0O!JD!%6!*%O ^067'#G74;%41'
-&*B&!B)#!80*%7&!)!505D!40*%&! \#H-$/(''#! ;#$M0//0! N\&+E
'0*@&6%
+-#O!BD!%6!*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!
]#LH-(''#!5#H0!4-//#!N]0H-E N70#%0!)B!"77&*)
Q-#O! JD! %6! *%-&*B&! B)##0! 808O 2-'Y#*0! 4#HL0*-! N\&++-#O!
80! A660! 40*%0! '0#%6%E! B)%! JD! LQ PHPRULD GHL IDPLOLDUL
6&66%!40*%&!)B!"#$%*0!)!B%!7,77%! GHIXQWL
LIDPLOLDULGHIXQWL
`&-'-0!`($/(!N\&++-#O!BD
7HU#**0!:#U#*-!N2/#H#*E C&'Y-0!;#$M0//0!JD!%6!*%-&*O
Q#*0_]3O!BD
B&!B)%!/)6%7&*%
*LRUJLR5HDQFRQL¿JOL0DE \#H-#!4#HU(*!W'M-+H#-!(!
H-*#! (! \#&H0! (! -! *-a0/-! N;(E 6(H-*#!;#$M0//0!JD!5)*!*%-&*O
H0*#O!JD!%6!*%-&*B&!B)##0!8&O GDUHWXWWLLSURSULFDULGHIXQWL
/#%)! )! 80880! .06%)#0! .)#%1)! )H&*0!40$/#*Q0!(!1'($$#*E
!"#$%"&'&(
)*+,'%#+---
`188[7297:3
+GA<D
,H=<WAG<
I8(338983433
?8(B6848345C
+GA<G
+GA=\>EGI
,H=<WAG<
I8(9C83383433
?8(9383C8344C
'& (0#()& 0##)& 30**0& *"1"& $2".<
/01$0&=#&055,((="$"&1)2"13"&30*&
5)9*)"& '*G)#"K& #="10& Y)=*)0#0K&
#)/"()& '#31,0K& X10#2,$20K& +0<
>)3,K&E"1,#?"&,&/01,#()&(=(()%
Y*)&0##)&/0$$0#"&.0&$,)&$,./1,&
#,)&#"$(1)&2="1)%&P)&1)2"13)0."&
2"#&055,(("&,&#"$(0*9)0%&E0&."<
9*),&E=2)0#0&,&*,&5)9*),&+0#),*0&
,&!01)#0&2"#&H1=#"&,&)&#)/"()%
0<DA;GID
a>A<GH
I8(BP89834BC
?8(58B8BCC_
G(!GA<W<
->A<IG
&>WAGEE<
N>;8(a>A<GH
I8(BO84834BC
?8(3B8_8BCC4
G(!GA<W<
-#& 1)2"13"& 055,((="$"& 30)& 5)9*)&
'=1,*)"& ,& !01)#"K& 30**,& #="1,&
!01)$0&,&D,1*0&,&30)&#)/"()%
I)& 1)2"13)0."& $,./1,M& *0& 2"<
9#0(0& E=2)0#0& ,& *,& #)/"()& +0<
#),*0&,&!01)#0%
(UQHVWD3DUPDFRQOD¿JOLD'DQLHODHLIDPLOLDUL$XVWUDE
'-#O!r!BDD!%6!*%-&*B&!B)#!-0*&!80*%7&!)!505D!40*%&!<-(%0$&6
$OED &RVWDQ]R FRQ L ¿JOL $XVWUDOLD %6! *%-&*B&! B)#!
-0*&!80*%7&!)!505D!>)*B%06&!'&17069&!/4;4
6-Y($! `(+H#$$-! N1&$/H#'-#O! r! JD! *%-&*B06B&! -0*08)67)! %#!
PDULWR$OELQRLJHQLWRULHWXWWLLGHIXQWLGHOOHIDPLJOLH=DUR
)!.)/*011%
:0U-'K#!40$/#*Q0!N1&$/H#'-#O!r!>D!*%-&*B06B&!-&6!08&*)!
LO¿JOLR0DULQRHLOPDULWR/LEHUR
:0U-'K#!40$/#*Q0!r!>D!%6!*%-&*B&!B)%!-0*%!/)6%7&*%!:&806&!
.)/*011%!)!40*%0!<0,
:0U-'K#!40$/#*Q0!r!>D!*%-&*B06B&!#)!-0*)!1&*)##)!<%#$060!)!
m&#)!)!%!-&/607%!F*,6&!.0$069&!)!:&8,0#B&!F)#7*08)
:0U-'K#!40$/#*Q0!r!@D!*%-&*B06B&!#)!-,/%6)!.)/*011%E!<0,E!
'&17069&!)!F0--%!)!%!-,/%6%!2,#$%&E!C)*)0E!=%066%!)!:&80
:0U-'K#!40$/#*Q0!r!@D!ULFRUGDQGRFRQDIIHWWRLFDULDPLFL
=%&$066%! .,B%6)E! =,%B&! 30*80E! =%&-&6B0! 2&6B0! <-�*&! )!
3%6&!.)#!=&1
:0U-'K#!40$/#*Q0!r!@D!-&6!,6!-0*&!*%-&*B&!5)*!#0!1,&-)*0!
40*%0!/4;4
8&M-0!`(+H#$$-!E1(2(.,+/G#NW21O!r!>D
8-Y-0!4#$/H0!N1&$/H#'-#O!r!JD!%6!*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!A67&O
6%&!)!A67&6%0
1**#U#H-#!4#$/H0!`[1KK#H-0!N1&$/H#'-#O!r!JD!%6!*%-&*B&!
B)%!/)6%7&*%!A67&6%&!)!A67&6%0
0LQR)DYUHWWR$XVWUDOLD
4'#&K-0!]-&+0Y#Q!N1&$/H#'-#O!r!ADD!%6!*%-&*B&!B)##0!808O
PD/LGLDHGLWXWWLLIDPLOLDULGHIXQWL
6-*0!i(HR!N"#H-+-O!s!JD!*%-&*B06B&!#0!80880!AB0E!#J08%O
FR%UXQR'HJUDVVLHWXWWLLIDPLOLDULGHIXQWL
KH#! 5&'-#*-! N\&++-#O! JD! %6!
PHPRULDGHLIDPLOLDULGHIXQWL
/D PRJOLH $OPD H LO ¿JOLR
"#0'0!@D!%6!*%-&*B&!B%!=,0#7%)O
*&!'&B%/#%0!!6)#!6&6&!066%$)*O
10*%&!B)##0!1-&850*10
6_6!s!AD
6(Y-0!;#$M0//0!JD!%6!8)8&O
ULDGHLIDPLOLDULGHIXQWL
/D PRJOLH /LQD H OD ¿JOLD
\#H-*#!JD!%6!*%-&*B&!B)#!80O
*%7&!)!505D!.%6&!>01-&77&
80H-$!`#Y#*Q0!JD!%6!*%-&*B&!
B)%!/)6%7&*%!A67&6%)770!)!2*06O
-)1-&
\#H-#!4H-$/-*#!;-//0H-!M0*!
OH ¿JOLH %DUEDUD H 'RQDWD H
-'!+(*(H0!:(*#/0!JD!%6!*%-&*B&!
B)%!/)6%7&*%!)!6&66%!C%-&#b!)B!
"$)#%60!40*%6
]-#*^H#*M0!;-//0H-! (! ^#U-E
+'-#!@D!%6!*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!
C%-&#b!)B!"$)#%60!40*%6
\#H-#!4H-$/-*#!(!]-#*^H#*E
M0! ;-//0H-! BD! %6! *%-&*B&! B)%!
5*&5*%!-0*%
:-*#! )(*Y(*&/-! BD! *%-&*O
GDQGRLOPDULWR(OLDQRLO¿JOLR
.&*%06&!)!%!/)6%7&*%
(GLQD'DSUHWWRFRQLO¿JOLR
]-0H+-0!BD!%6!*%-&*B&!B)#!80O
*%7&!)!505D!40*-)##&!.)$)1-&O
$%E! B)%! /)6%7&*%! )! 6&66%! )! B)%!
IDPLOLDULWXWWL
1*-/#! `#*KH-! JD! %6! *%-&*B&!
B)#!80*%7&!40*%&
1*-/#!`#*KH-!AD!*%-&*B06B&!
#0!-0*0!08%-0!A11,670!>01-&77&
1K#'+-$#!;#$M0//0!Y(KI!4#HE
'-*! M0*! -! *-a0/-! JD! %6! *%-&*B&!
B)##0!1&*)##0!)!9%0!A11,670
]-&'-0! \#/&$$-! JD! %6! *%-&*O
GR GHO IUDWHOOR )DELR H GHOOD
-&/6070!4%*06B0E!1-&850*10!%#!
DJRVWR
7'Y-#!]0-*#!@D!*%-&*B06B&!%!
/)6%7&*%! =%&$066%! )! +%B0! '&O
17069&
"-*-!5#H0!(!^#U-+'-#!ADD!%6!
*%-&*B&!B)##0!8&/#%)!A660!40O
*%0! '0#%6%E! B)%! /)6%7&*%! 40*%&!
HG (OYLUD H GL WXWWL L IDPLOLDUL
GHIXQWL
8#&H#! ;#$M0//0! 90U#$(''-!
JD! %6! *%-&*B&! B)%! /)6%7&*%!A6O
7&6%&!)!+%B0!=&%60!)!B)##&!9%&!
$OIRQVR
CH#*M#! \(*K(''#! JD! %6! *%O
-&*B&! B)%! /)6%7&*%! =%&$066%! )!
+,-%0!c#-%/*0%
6-*0!\(*K(''#!JD!%6!*%-&*B&!
B)%!/)6%7&*%!=%&$066%!)!+,-%0
6#K-#! :#+&$-*! )(*Y(*&/-!
BD! %6! *%-&*B&! B)#! 505D!A77%#%&!
F)6$)6,7%E! 1-&850*1&! 6)##)!
FDUFHULGL&DSRGLVWULDQHO
6(H-*#!40'0UL#*!@D!%6!8)O
PRULDGHLIDPLOLDULGHIXQWL
CH#*M#!;#$M0//0!JD!%6!*%-&*O
GRGLWXWWLLFDULGHIXQWL
/D ¿JOLD *LRYDQQD FRQ LO
U#H-/0!]-0H+-0!ADD!%6!*%-&*B&!
B)%! /)6%7&*%! )! 1,&-)*%! K$%B%&!
'0*@&6%!)!40*%0!.)/*011%
8#! *-a0/(! ]-0Y#**#! M0*!
]-0H+-0!BJ!*%-&*B06B&!#0!-0*0!
9%0!'07)*%60!.)/*011%!4%##&-(
/DPRJOLH*LJOLRODFRQL¿E
+'-!ADD!%6!*%-&*B&!B)#!80*%7&!)!
505D!+%$%&!'0*@&6%!)!B)%!/)6%O
7&*%! )! 6&66%! 40*%&!>01-&77&! )!
40*%0!.)/*011%
8&M-#*#!"#'M-M,!SD!%6!*%-&*O
B&!B)##0!80880!40*%0!>%1%6O
7%6!)!B)#!505D!=%&$066%
1K#!)0'0+*#!BD
]-&'-#*0!(!`0H-#*#!5#H0!@D!
%6!*%-&*B&!B)#!505D!"#$%&
6-Y-#! (!1*-/#! 5&+*#! BJ! %6!
*%-&*B&!B)#!505D!A77%#%&!)!B)##0!
PDPPD$QQD*DQGROIR
)H&*0!`#+H-!ADD!%6!*%-&*B&!
B)%!/)6%7&*%!40*%&!)!=%&$0660!
F)8@%-(!)!B)##0!1&*)##0!40*%0
o&-*/-'-0! :&$$-+*#*! BJ! %6!
ULFRUGRGHLSURSULFDULGHIXQWL
6#K-#!`(+H#$$-!BJ!*%-&*B06O
GRVHPSUHLSURSULFDULGHIXQWL
<%#$060! =%,*/)$%-(! R<G'*&-)S!
4'#&K-0! ]0-*#! ADD! *%-&*O
B06B&!%!/)6%7&*%!40*%&!)!=)8O
PD&KHOOHULLOIUDWHOOR)UDQFR
)!%!-,/%6%!40*%6&!)!30&#&
C&'Y-0!(!8-Y-#*#!)(*Y(*&E
/0! JD! %6! *%-&*B&! B)%! /)6%7&*%!
5HQDWD H$QWRQLR GHO IUDWHOOR
AB)#%06&!)!B)%!6&66%!=%&$066%!
>01-&77&!)!+,-%0!:,1%/606
80H(K#*0!`(+H#$$-!M0*!8-E
Y-#=!`#*-('(!(!-!^#U-'-#H-!JD!%6!
*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!40*-)##&!)!
')-%#%0
8&M-0! `(+H#$$-! M0*!;('(K#!
(! ! ^#U-'-#H-! BD! %6! *%-&*B&! B)%!
/)6%7&*%!40*-)##&!)!')-%#%0
20*-#! ]&L(H/-*-! ADD! *%-&*O
B06B&!%!/)6%7&*%!"8%*&!)!>0#)O
*%0!F*0%-&
C&'Y-0! (! ]-0H+-0! `('-$(! JD!
%6!*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!40*%&!)!
A6%70!>0#)67%!)!B)%!6&66%!>%7O
7&*%&!)!40*%0!
1*/0*-(//#! ;#'(*/-! JD! %6!
*%-&*B&! B)%! /)6%7&*%! >%77&*%&!
)! 40*%0! .)501)E! B)##0! 1&*)##0!
A6%70!)!B)#!-&/607&!40*%&
)H&*0!`#+H-!JD!%6!8)8&*%0!
B)##0!8&/#%)!4%*)##0!)!B)%!/)O
6%7&*%!+,-%0!)!F*,6&
1'L-*#!]&L(H/-*-!JD!%6!8)O
8&*%0! B)#! 80*%7&! +%$%&E! B)%!
/)6%7&*%!3%60!)!=%&$066%!)!B)#!
IUDWHOOR0DQOLR
1**#U#H-#!\(*-$!@D!%6!*%O
-&*B&!B)#!505D!20,17&
]-#**-!(!]#LH-(''#!)H($$#*!
ADD!*%-&*B06B&!%!/)6%7&*%!N70#&!
H$GDHWXWWLLIDPLOLDULGHIXQWL
6('K#! W'M-+H#-! M0*! -! ^#U-E
'-#H-! JD! %6! *%-&*B&! B)#! 80*%7&!
K#%67&!30*80!6)#!1)-&6B&!06O
6%$)*10*%&!B)##0!1-&850*10
](UU#! \0$M0'-*! JD! %6! *%O
-&*B&! B)#! 80*%7&! 20@%&! =&%60!
HGLWXWWLLFDULGHIXQWL
2-'Y#*#! (! 4'#&K-#! `(H0$$-!
JD!%6!*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!<0#O
$07&*)!)!40*%0!)!B)%!6&66%
CH#*M0!4#HL0*-!E2(*$G#FD!%6!
ULFRUGR GL WXWWL L IDPLOLDUL GHO
IXQWL
1'U#!4#HL0*M-M,!JD!%6!8)O
PRULDGHLFDULGHIXQWL
CI`I!E!s!JD
7'-$#L(//#! `#$$(*#! N.$0'#O!
BD!%6!*%-&*B&!B)##J0807&!80*%O
WR%UXQRHGLWXWWLLFDULGHIXQWL
6-*0!K(''[1M%&#!N.$0'#O!BD
`-*0!`(+H#$$-!JD!%6!*%-&*B&!
B)%! /)6%7&*%! "/%B%&! )! .&*%60!
.*%&#%
6(H-0!4,-MM0!M0*!-!^#U-'-#H-!
>D! %6! *%-&*B&! B)%! /)6%7&*%! <)O
@017%06&!)!'07)*%60!.)/*011%
;#'(H-0=!2(H+-0!(!\#H-*(''#!
`('-$(!BJ!%6!*%-&*B&!B)##0!8&O
/#%)!)!80880!:%70E!B%!40*%)770!
.)#%1)E!A660!.)/*011%E!/)6)*&!
(GLHGLWXWWLLFDULGHIXQWL
`#*-('#!(!`#H-0!)#$$-!BJ!%6!
*%-&*B&!B)#!505D!')10*)E!B)##0!
80880!C)*%60!)!B%!7,77%!%!-0*%!
GHIXQWL
)H&*#! `(+H#$$-! N\&++-#O!
@D! %6! *%-&*B&! B)%! /)6%7&*%! N70O
ORH'DULD5LJXWWLHGHOIUDWHOOR
'#0,B%&
\#H-*(''#!9H(U&'! AJ! %6! *%O
-&*B&!B)#!80*%7&!"#$%&!.0$06O
9&!N):;41%O
;-'U#! (! \-'Y-#! `(+H#$$-!
M0*! -! ^#U-'-#H-! ! N\&++-#O! JD!
*%-&*B06B&! %! /)6%7&*%! +%@)*&! )!
$QQDLOIUDWHOOR:LOO\HODFXO
/%60!+%B%0
8#!U0+'-(!`0H-*#!M0*!-!^#E
U-'-#H-!JD!%6!*%-&*B&!B)#!80*%O
7&!>)*0#B&!>01-&77&
]-+-!4#HL0*-!JD!*%-&*B06B&!
#0!8&/#%)!40*%,--%0!.)501)!)!
WXWWLLIDPLOLDULGHIXQWL
8#! U0+'-(! 1*/0*-(//#! (! '(!
¿JOLH 0DULXFFL *LDQQD HG
7'-#*#!JD!%6!*%-&*B&!B)#!80*%O
7&!)!505D!=%&$066%!=&%60!
\(Hn! ]-#$$-! 8(K0Y-M,! M0*!
-!^#U-'-#H-!@D!%6!8)8&*%0!B)%!
/)6%7&*%! =%0-&8&! )! 40*%0! )!
GHOIUDWHOOR%UXQR
]-#**#!"(H/0/!GD!%6!*%-&*B&!
B)#!80*%7&!C%6&!.)#%1)
]-#**#!"(H/0/!>D!%6!*%-&*B&!
B)%!/)6%7&*%!40*%&!)!m&#)!
]-#**#!"(H/0/!>D!%6!*%-&*B&!
B)%! 1,&-)*%! :&10! )! =%&$066%!
.)#%1)
`#H-0!`(+H#$$-!JD!*%-&*B06O
B&!#0!8&/#%)!"BB0!)!%!/)6%7&*%!
:,//)*&!)B!"#$%*0
.!^#U-'-#H-!ADD!%6!*%-&*B&!B%!
+,%/%!)!KB%#0!.*%&#%!)!B%!=%06O
QD'ULROL5LGXOIR
2(H+-0! 40$/#*Q0! N\&++-#O!
BJ!%6!8)8&*%0!B)%!/)6%7&*%!A6O
7&6%0!)!=%,1)55)
\#H-*0! 80H(*Q&//-! ADD! %6!
*%-&*B&!B%!=%&$066%!+&*)69,7O
7%E! AB0#/)*%0! ?,/60! )! A#@%60!
?,/60
/D PRJOLH$OPD FRQ L ¿JOL
`#*-('#! (! \#$$-U0! BJ! %6! *%O
-&*B&! B)#! 80*%7&! )! 505D! N70#&!
.,B%6)
8&M-#!20'-K(#!"#HU#!N\&+E
+-#O!BD!%6!*%-&*B&!B)%!-0*%!B)O
IXQWL
8-M-#!)0'0+*#!ADD!%6!*%-&*B&!
B)##0!80880!30#8%*0!.)/*01O
1%!6)#!5*%8&!066%$)*10*%&!B)##0!
1-&850*10
6(''#!2#**-M0't!JD!%6!*%-&*O
B&!B)#!80*%7&!2#0$%&!c/&
"-*0!(K!7K'-'-#!`('-$(!JD!%6!
*%-&*B&!B)%!/)6%7&*%!=%&$066%!)!
A67&6%)770
6(H-*#! "&+'-($(! ADD! %6! *%O
FRUGRGHLIDPLOLDULGHIXQWL
/D PRJOLH /XFLDQD H OH ¿E
+'-(!`#*-('#!(!\#H-*#!ADD!%6!
*%-&*B&!B)#!-0*&!80*%7&!)!505D!
=%,1)55)!?)*%0#
8&M-#*0! 5(H-#'! M0*! `#*-(E
'#!(!\#H-*#!JD!%6!*%-&*B&!B)%!
-&/607%!)!9%%!=%&*B06&!?)*%0#!)!
C)*%60!.)/*011%
F-$ "*4%&*$ '(0$ #$ %7%%($
'-($ (4*-#"($ )<08$ ("$ I704%*$
9*90"%*$ +($ +(11()*-%J$
0)*"*9()<08$ )*"$ -#$ -*&*$
'0"0&*4(%J$ A0&90%%0&J$ K$
4A0&(#9*$#")*&#$A0&$9*-%*$
%09A*$ K$ -#$ A7//-()#2(*"0$
+($ F4*-#$ G*4%&#$ 0$ (-$
9#"%0"(90"%*$ ("$ 5(%#$
+0--#$ "*4%&#$ ;*97"(%JD$
,")*&#$'(0D
4$"*0&f&4*&!0#31022A)"$L1*%*$+($E(*5#""($@0-(40M