Capitolo 6
Risparmio e formazione
di capitale
Principi di macroeconomia
Robert H. Frank, Ben S. Bernanke
Copyright © 2005 - The McGraw-Hill Companies, srl
Figura 15.1 - Andamento del tasso di risparmio delle famiglie in Italia e
negli
Stati Uniti nel periodo 1980-2001.
Il tasso di risparmio delle famiglie italiane è molto elevato. Tuttavia mostra un
trend decrescente che lo ha portato dai valori massimi del 1983, pari quasi al
33% del reddito disponibile, al valore minimo pari a 14,5% del 2000. I primi
anni del nuovo secolo mostrano invece segni di ripresa. Il tasso di risparmio
delle famiglie americane, in calo dalla metà degli anni ’80, è sceso al 2,3%
nel 2001. Anche negli Stati Uniti però gli ultimi dati sembrano mostrare una
ripresa del risparmio
delle famiglie.
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Figura 15.2 - Il mercato rialzista degli anni ’90 del XX secolo negli Stati
Uniti.
Durante gli anni ’90 i prezzi delle azioni hanno registrato un brusco aumento,
che ha fatto crescere ampiamente la ricchezza delle famiglie in possesso di
titoli azionari. La figura mostra l’andamento dell’indice Standard & Poor’s
500, diviso per l’IPC in modo da ottenere valori corretti per l’inflazione, nel
periodo 1960-2001. I corsi azionari hanno toccato i livelli massimi nel 2000
per poi scendere bruscamente nel biennio successivo.
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Figura 15.3 - Andamento dei consumi delle famiglie Thrift
e Spend.
La figura mostra l’andamento della spesa in consumi effettuata anno dopo
anno da due famiglie, i Thrift e gli Spend. Poiché i primi risparmiano più dei
secondi, la loro spesa annua in consumi aumenta a un ritmo relativamente più
rapido. Al momento del pensionamento nel 2015, i Thrift avranno un consumo
annuo molto più alto e potranno contare su una somma cinque volte più
elevata rispetto agli Spend.
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Figura 15.4 - Andamento del tasso di risparmio
nazionale negli Stati Uniti nel periodo 1960-2001.
A partire dal 1960 il risparmio nazionale statunitense ha
oscillato tra il 12% e il 18% del PIL.
Fonte: Bureau of Economic Analysis
(http://www.bea.gov/).
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Figura 15.5 - Le tre componenti del risparmio nazionale negli
Stati Uniti nel periodo 1960-2001.
Fra le tre componenti del risparmio nazionale quella relativa alle
imprese è la più importante. Negli ultimi dieci anni l’aumento del
risparmio del settore pubblico ha controbilanciato la riduzione di
quello delle famiglie, benché anche la componente pubblica abbia
iniziato a diminuire a partire dal 2001.
Fonte: Bureau of Economic Analysis (http://www.bea.gov/).
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Figura 15.6 - Andamento degli investimenti in computer e
software negli Stati Uniti nel periodo 1960-2001.
La figura presenta l’andamento degli investimenti in attrezzature e
programmi informatici, in percentuale degli investimenti non
residenziali privati, realizzati negli Stati Uniti a partire dal 1960. Gli
investimenti in software da parte delle imprese americane sono
aumentati notevolmente dal 1980 circa, mentre quelli riferiti alle
attrezzature hanno subito una brusca contrazione nel 2000 e nel 2001.
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Figura 15.7 - La domanda e l’offerta di risparmio.
Il risparmio viene offerto dalle famiglie, dalle imprese e dal settore pubblico
ed è domandato da coloro che intendono prendere fondi in prestito per investire
in nuovi beni capitali. All’aumentare del tasso di interesse reale l’offerta di
risparmio (O) cresce, mentre la domanda di risparmio da parte degli investitori
(I ) diminuisce. Quando il mercato finanziario è in equilibrio, il tasso di interesse
reale assume il valore in corrispondenza del quale la quantità di risparmio
offerta eguaglia quella domandata.
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Figura 15.8 - Gli effetti dell’introduzione di una nuova
tecnologia sul risparmio nazionale e sugli investimenti.
Un’innovazione tecnologica fa crescere il prodotto
marginale di nuovi beni capitali, pertanto incentiva le
imprese a investire e incrementa la domanda di risparmio.
Il tasso di interesse reale nonché il risparmio nazionale e
gli investimenti aumentano.
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Figura 15.9 - L’effetto prodotto sul risparmio nazionale e
sugli investimenti da un aumento del disavanzo pubblico.
Un aumento del deficit del bilancio pubblico riduce l’offerta di
risparmio, provocando un incremento del tasso di interesse
reale e una contrazione degli investimenti. Il fenomeno per cui
l’aggravarsi del disavanzo pubblico tende a ridurre gli
investimenti in nuovo capitale viene definito spiazzamento.
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