AIR
Associazione Investor Relations
Volatilità dei risultati e riflessi sugli
indicatori di sintesi
Antonella Portalupi
PwC
Gli impatti derivanti dal passaggio agli IFRS
L’impatto degli IAS riguarderà principalmente 3 aree
Il bilancio: 4 prospetti
di sintesi
Informazioni
finanziarie
destinate agli
investitori
la struttura
patrimonialefinanziaria e le
performance
PricewaterhouseCoopers
Page 2
IFRS: una rivoluzione intellettuale
Un’informazione che consente di migliorare le previsioni
degli investitori sulle performances e sui cash flow futuri
Informazione settoriale obbligatoria
Maggiore utilizzo del fair value nelle valutazioni
Iscrizione in bilancio di operazioni normalmente “fuori bilancio”
Consolidamento di tutte le entità sulle quali esiste “controllo”
PricewaterhouseCoopers
Page 3
Una modifica importante agli indicatori finanziari e ai ratios
Differenti criteri di valutazione
Differenti poste negli schemi di bilancio
Differenti classificazioni nella presentazione dei dati
Come si modificano le performances
rispetto ai dati precedenti?
PricewaterhouseCoopers
Page 4
Gli impatti degli IFRS
Stato patrimoniale di apertura
alla data di transizione
Impatto iniziale
Riconciliazione del PN e dell’utile
Conseguentemente…..
..impatti sulle performances future
PricewaterhouseCoopers
Page 5
L’uso del fair value comporta volatilità nel conto economico
Gli IFRS consentono e impongono
l’uso del fair value nelle valutazioni:
FACOLTATIVO
Property, plant and equipment
Investment property
Intangible assets
PricewaterhouseCoopers
OBBLIGATORIO
Business combination
Biological assets
Available for sale
investments
Assets held for sale
Financial asset/liability at fair
value through profit or loss
Page 6
Dal costo al fair value
Attendibilità
del dato
Metodo
del costo
storico
Metodo
del fair
value
Rilevanza
PricewaterhouseCoopers
Page 7
I principali impatti sul bilancio
In termini di valutazione….
Quasi tutte le poste di bilancio sono toccate, in misura più o
meno rilevante, dall’applicazione degli IAS/IFRS
Le differenze con i principi italiani rendono
difficoltoso il processo di conversione alle
nuove regole
PricewaterhouseCoopers
Page 8
La valutazione dei macro impatti sul bilancio: il passaggio dai
principi italiani agli IFRS
Diversi criteri di valutazione
Diversi criteri di esposizione e classificazione
Modifiche al patrimonio netto di apertura
Stato patrimoniale
Effetti sulla struttura
degli schemi
Conto economico
Rendiconto finanziario
Variazioni dell’equity
PricewaterhouseCoopers
Page 9
Indicatori di struttura finanziaria
MVA
(marked Value Added)
Capitalizzazione di borsa
(compresi i debiti)
Capitale impiegato
(immobilizzazioni + circolante)
MTB
(Marked to Book)
Capitalizzazione delle sole azioni
Capitale impiegato
(immobilizzazioni + circolante)
PricewaterhouseCoopers
Page 10
I principali impatti sugli indici di struttura
Esempi di divergenze –
probabili impatti
Componenti contabili dei ratios di struttura finanziaria Capitale
proprio
Business combinations– fair
value sistematico (IFRS 3)

Costi di sviluppo – obbligo di
K se condizioni soddisfatte

(IAS 38)
Impairment

(IAS 36)
Rideterminazione vita utile
cespiti o Fair value at FTA

Indebitamento
finanziario

Goodwill

Immobilizzazioni
nette

Circolante





(IAS 16 - 40)
PricewaterhouseCoopers
Page 11
I principali impatti sugli indici di struttura
Esempi di divergenze –
probabili impatti
Goodwill – no ammortamento
e impairment test (IAS 38)
Ammortamenti più
sistematici e probabilmente
più elevati (IAS 16-40-38)
Leasing finanziari
Componenti contabili dei ratios di struttura finanziaria Capitale
proprio


Immobilizzazioni
nette





Indebitamento
finanziario

Goodwill
Circolante

(IAS 17)
Abrogazione LIFO


(IAS 2)
PricewaterhouseCoopers
Page 12
I principali impatti sugli indici di struttura
Esempi di divergenze –
probabili impatti
DEBITI CONVERTIBILI
Componenti contabili dei ratios di struttura finanziaria Capitale
proprio

Indebitamento
finanziario



Goodwill
Immobilizzazioni
nette
Circolante
(Separazione nei componenti di
equity e debito) (IAS 32)
Derecognition
(IAS 39)
Condizioni più restrittive x
fondi ristrutturazione dell’impresa acquisita (IFRS 3)
Errori e/o cambiamenti di
principi contabili imputati con
effetto retroattivo sul PN
(IAS 8)
PricewaterhouseCoopers

(in certi casi)





Page 13
I principali impatti sugli indici di struttura
Esempi di divergenze –
probabili impatti
Componenti contabili dei ratios di struttura finanziaria Capitale
proprio
Indebitamento
finanziario
Valutazione a FV della
maggior parte delle attività
finanziarie (IAS 39)
Iscrizione dei derivati in
bilancio (IAS 32-39)



Consolidamento di
partecipazioni con attività
dissimile (IAS 27)


PricewaterhouseCoopers
Goodwill
Immobilizzazioni
nette
Circolante




Page 14
Indicatori di performance economica
ROE
Risultato netto
Capitale proprio
ROS
Risultato operativo
Ricavi netti
Turnover CI
Ricavi netti
Totale attivo
Risultato operativo
ROA
Totale attivo
PricewaterhouseCoopers
Page 15
I principali impatti sugli indici di performance
Componenti contabili dei ratios di performance
Esempi di divergenze – probabili
impatti
Volume delle EBITDA
EBIT
Risultato netto
vendite
Acquisizioni – fair value
sistematico (IFRS 3)


o per azione



(stock)
Costi di sviluppo dell’acquisita –
obbligo di K se condiz. soddisfatte
oppure a goodwill(IFRS 3)

Business combinations - Iscrizione
intangible asset separate dal
goodwill (IFRS 3)

Goodwill – no ammortamento




e impairment test (IAS 38 – 36)
PricewaterhouseCoopers
Page 16
I principali impatti sugli indici di performance
Componenti contabili dei ratios di performance
Esempi di divergenze – probabili
impatti
Volume delle EBITDA
EBIT
Risultato netto
vendite


o per azione

COMMESSE



Divieto di valutaz. al costo (IAS 11)
Elementi straordinari nel risultato
operativo (IAS 1)


MAGAZZINO
da LIFO a FIFO o CMP (IAS 2)
Separazione Fabbricati e Terreni
(IAS 16)
PricewaterhouseCoopers
Page 17
I principali impatti sugli indici di perfomance
Esempi di divergenze – probabili
impatti
Accantonamenti dei piani pensione
aziendali (IAS 19)
Ammortamenti più sistematici e
probabilmente più elevati (IAS 16-3840)
Leasing finanziari
(IAS 17)
Valutazione a FV della maggior parte
delle attività finanziarie (IAS 29)
PricewaterhouseCoopers
Componenti contabili dei ratios di performance
Volume
delle
vendite
EBITDA
EBIT


Risultato
netto o per
azione









Page 18
I principali impatti sugli indici di perfomance
Esempi di divergenze – probabili
impatti
Componenti contabili dei ratios di performance
EBITDA
EBIT
Stock-option ( a conto economico)


(IFRS 2)
FONDI (IAS 37)

Attualizzazione (separazione OF)
Attualizzazione delle vendite dilazioni
elevate (IAS 18)
PricewaterhouseCoopers
Volume
delle
vendite


Risultato
netto o per
azione




Page 19
pwc