Come si fa a prevedere il futuro?
Con i modelli e i dati economici
Cosa dicono i dati?
I dati dicono che la crescita è la regola.
Ma anche le fluttuazioni.
(Big question: 2009, episodio o discontinuità?)
6
Growth world Gdp, %
5
4
3
2
1
0
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014p
2015p
-1
Fonte: IMF World Economic Outlook Database, April 2014
I dati indicano anche che: 1) nel 2009: la crisi è stata comune e
che 2) post-2011: Europa (EZ) in crisi e BRIC in frenata
GDP growth, %
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
World
+4.9
+3.0
-0.5
+5.2
+3.8
+3.2
+3.0
+3.6
+3.9
Usa
+1.9
+0.0
-2.6
+3.0
+1.8
+2.8
+1.9
+2.8
+3.0
Euro Zone
+2.8
+0.3
-4.1
+1.9
+1.4
-0.7
-0.5
+1.2
+1.5
Japan
+2.4
-1.2
-6.3
+4.4
-0.6
+1.4
+1.5
+1.4
+1.0
China
+14.2
+9.6
+9.2
+10.4
+9.3
+7.7
+7.7
+7.5
+7.3
India
+9.9
+6.2
+7.2
+9.9
+7.9
+4.7
+4.4
+5.4
+6.4
Brazil
+6.1
+5.2
-0.7
+7.5
+2.7
+1.0
+2.3
+1.8
+2.7
Russia
+8.5
+5.2
-7.8
+4.0
+4.3
+3.4
+1.3
+1.3
+2.3
Middle East &
N. Africa
+5.6
+4.6
+2.7
+4.9
+4.0
+4.2
+2.4
+3.2
+4.4
Sub Saharan
Africa
+7.1
+5.6
+2.8
+5.3
+5.3
+4.9
+4.9
+5.4
+5.5
2014p 2015p
Crescita Pil pro capite, 1951-2013
-2,0
1951
1952
1953
1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
… e i dati (di lungo periodo) indicano anche il
declino economico dell’Italia
Fonte: ISTAT
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
-4,0
-6,0
-8,0
5
Nel corso di Scenari Economici
studiamo la crisi di oggi
in tutte le sue dimensioni:
1. mondiale
2. europea
3. italiana
Per capire cosa succede non bastano
i dati.
Ci vogliono i modelli
Per spiegare le
fluttuazioni di Pil e inflazione
nel tempo e tra paesi
usiamo lo schema di
domanda e offerta aggregata
Pil e inflazione nell’economia mondiale prima e
durante la crisi
Punti percentuali
Crescita Pil
Inflazione
2000-06
+3.4
+3.4
2007
+5.4
+4.0
2008
+2.7
+6.0
2009
-0.6
+2.5
2010
+5.3
+3.7
2011-12
+3.5
+4.4
2013
+3.3
+4.0
Vogliamo uno schema logico per spiegare questi andamenti
9
La crisi in sei grafici (ripasso modello AD-AS)
“A”: Prima della crisi (2007)
1.

Economia surriscaldata
“B”: comincia la recessione (2008, 1° semestre)
2.

Sale il prezzo del petrolio e cadono un po’ le borse
“C”: arriva la Crisi – Finanziaria ed Economica
3.

bancarotta di Lehman Brothers (15/09/08), petrolio giù
“D”: La risposta di banche centrali e governi (ottobre
’08 e dopo)
4.

politiche monetarie e fiscali espansive
“E”: Rivoluzione Gelsomini in nord Africa
5.

Su il petrolio e poi l’inflazione, rallentamento Pil
“F”: Crisi debiti sovrani
6.

Confidence crisis, soprattutto in Europa
Step 1, “A”, economia surriscaldata

AS di lungo periodo (LRAS)
AS di breve
periodo (SRAS)
3%
A
2%
AD
Pil di lungo periodo
Pil
11
Step 2: petrolio a 147$, da A a B
SRAS’

SRAS
4%
B
3%
A
2%
AD
LRAS
Pil
L’aumento del prezzo del petrolio sposta la curva di offerta di breve periodo
SRAS a sx – aumenta l’inflazione; il Pil diminuisce ma non molto; il Pil è
ancora sopra al suo livello di lungo periodo, ma comincia la recessione 12
Step 3: da B a B’, dopo il fallimento di Lehman (settembre
2008); Poi da B’ a C per il calo del prezzo del petrolio
SRAS’
B

SRAS’’
B’
0%
C
AD
AD’
LRAS
Pil
Dopo Lehman, C e I rinviati o cancellati. La curva AD si sposta molto a sx.
Scende molto il Pil e scende – gradualmente – anche l’inflazione fino quasi13 a
zero. Scende anche il prezzo del petrolio, causa calo del Pil (SRAS vs. dx)
Step 4: da C a D, pronta reazione di banche centrali e
governi. AD si sposta qualche mese dopo (metà 2009)
LRAS

SRAS’’
D
1%
0%
C
AD’’
AD’
Pil
Politiche monetarie fiscali espansive spostano la AD a dx; non abbastanza da
riportare l’economia in piena occupazione. Il Pil scende a 97 nell’area euro e
98.5 in Usa (era 101 prima della crisi alla fine del 2007). L’inflazione sale 14
poco perché SRAS è quasi piatta
Step 5: 2010-prima metà 2011, continua la ripresa ma
sale l’inflazione con Rivoluzione dei Gelsomini
LRAS

SRAS’’
E
3%
2%
D’
D
1%
C
AD’’’
AD’’
AD’
Pil
Sospinta da politiche monetarie e fiscali espansive nel 2010 continua la
ripresa; non abbastanza da riportare l’economia in piena occupazione.
Risale l’inflazione che raggiunge il 3 % nella prima metà del 2011, dopo che
il petrolio supera di nuovo quota 100$ in seguito alla Rivoluzione dei
15
Gelsomini in nord Africa e Medio Oriente

Step 6: Seconda metà 2011 - crisi dei debiti sovrani. 2012:
rallentamento economia (paesi euro nord) o recessione
LRAS
(euro sud)
SRAS’’
3%
E
2%
AD’’’
AD’’’’
Pil
Crisi debiti sovrani: instabilità in eurozona, incertezza ADeuro a sinistra
(↓Ceuro, ↓Ieuro anche se, con euro debole, Exporteuro ↓Importeuro).
Giù Pil, giù inflazione
16