Migrazione della piattaforma di trading
su tecnologia Millennium IT
Milano, 12 febbraio 2014
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EuroTLX
13 February 2014
AGENDA
Ore 17:00 Migrazione della piattaforma di negoziazione
Introduzione di Pietro Poletto, CEO - EuroTLX Sim SpA
Ore 17:10 Aspetti Tecnologici e Piano di Migrazione
Roberto Gabaglio, Head of IT - EuroTLX Sim SpA
George Spina, Head of IT Operations - EuroTLX Sim SpA
Luciano Zanetti, Head of Equities Products - Borsa Italiana
Simona Cervi, Head of Client Technology Services Italy - Borsa Italiana
Ore 17:40 Migliorie e nuove funzionalità della piattaforma di negoziazione
Stefano Cuccia, COO - EuroTLX Sim SpA
Francesco Martina, Head of Market Supervision - EuroTLX Sim SpA
Saverio Frizzale, Head of Market Surveillance - EuroTLX Sim SpA
Ore 18:00 Q&A
Ore 18:30 Aperitivo
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Migrazione della piattaforma di negoziazione
Introduzione di Pietro Poletto, CEO - EuroTLX Sim SpA
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La Migrazione
• La Migrazione e i suoi benefici per gli Aderenti
• Le novità del Market Model
• Il Piano di Migrazione e gli aspetti di carattere tecnico
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Il nuovo Servizio di Negoziazione
• Conferma del Modello esistente;
• Suo arricchimento con nuove funzionalità, in risposta alle esigenze manifestate
dagli Aderenti;
• Alte prestazioni: maggiore capacità (msg/sec) e latenza ridotta;
• Alta affidabilità, pari a quella degli altri Mercati del Gruppo LSE;
• Maggiore flessibilità, grazie allo sviluppo in-house di Millennium IT (LSEG).
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Il nuovo Servizio di Negoziazione
I benefici indotti:
• l’allargamento ulteriore della market community di EuroTLX;
• maggiore liquidità e ampliamento dell’offerta di EuroTLX;
• chance per gli operatori aderenti ad altri Mercati del Gruppo LSE di
ottimizzazioni derivanti dall’utilizzazione della medesima infrastruttura
tecnologica.
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Aspetti Tecnologici e Piano di Migrazione
Roberto Gabaglio, Head of IT - EuroTLX Sim SpA
George Spina, Head of IT Operations - EuroTLX Sim SpA
Luciano Zanetti, Head of Equities Products - Borsa Italiana
Simona Cervi, Head of Client Technology Services Italy - Borsa Italiana
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Servizio di Negoziazione
• Sistemi tecnologici ospitati presso i Data Center di Borsa Italiana (Milano):
o
active-active;
o
Istanza unica per EuroTLX;
o
9 segmenti di Mercato;
• Note interfacce applicative (Native, FIX, Drop Copy e Post Trade Gateway)
con personalizzazioni limitate.
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Servizio di Negoziazione
• Attività di trading disponibili attraverso:
o
Native Protocol (Native Trading Gateway), ottimizzato per applicazioni latencysensitive, messaggi a lunghezza fissa scambiati in formato binario su TCP/IP;
o
FIX Protocol (FIX Trading Gateway) – version 5.0;
• Connessioni a Drop Copy Gateway e Post Trade Gateway (FIX 5.0 protocol)
disponibili per order status e deal capture sia in real time sia via query;
• Front Office CompIDs:
o
Liquidity Provider: 1 (o più) CompID per ogni segmento;
o
Broker: 1 (o più) CompID per 1 o più segmenti;
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Servizio di Negoziazione
• I seguenti campi (Transaction Ref) saranno obbligatori e univoci (CompID/Day)
per transazioni di tipo order/quote enter/amend/cancel:
o
FIX: ClOrdId (tag 11) e QuoteMsgId (tag 1166);
o
Native: Client Order Id;
• I seguenti campi (Client Id) saranno obbligatori solo per Brokers (già oggi), per
transazioni di tipo order enter/amend:
o
FIX: Account (tag 1);
o
Native: Account.
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Servizio Market Data
EuroTLX Market Data distribuito attraverso:
• ITCH, nativo della Piattaforma MIT; servizio multicast (3 canali) con
connessioni TCP/IP disponibili per replay e recovery; full incremental order
book;
• GTP, servizio multicast (3 canali) con connessioni TCP/IP disponibili per
replay e recovery;
• GTP Lite, servizio unicast (3 canali) con connessioni TCP/IP disponibili
per replay e recovery;
• EuroTLX Market Data sarà identificato tramite un Venue Code dedicato
«ETLX».
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Servizio Market Data
• GTP Fase 1 e GTP Lite Fase 1 forniscono entrambi Market by Order e Market by
Price, snapshot fino a 10 Livelli;
• GTP e GTP Lite forniscono Best Bid / Ask incremental order book;
• GTP Fase 2 fornirà full incremental order book (non ancora disponibile);
• GTP Lite Fase 2 fornisce full incremental order book;
• I valori relativi alle variazioni dei limiti di prezzo saranno disponibili real-time;
• Dati anagrafici giornalieri disponibili attraverso FTP (ANA, RCG, MIT305 e
MIT306).
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Connettività
Accesso ai sistemi di test/produzione disponibile attraverso:
• Attuale infrastruttura di network utilizzata dai clienti EuroTLX, se fornita da
un Network Provider Autorizzato;
• Infrastruttura di Network utilizzata per accedere ai mercati LSEG;
• Servizi di Co-location.
L’accesso attraverso linee dedicate non sarà più disponibile.
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Conformance Tests
Conformance Tests obbligatori per:
• Tutte le interfacce di Trading;
• Tutti i servizi Market Data;
• Aderenti, ISV e Info Providers.
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Piano di Migrazione
 Fine Jan14: rilascio della Documentazione Tecnica per GTP e GTP Lite;
 3 Feb14: i clienti comunicano a EuroTLX la loro scelta sull’accesso fisico a
CDS;
 11 Feb14: rilascio della Documentazione Tecnica per l’accesso a CDS.
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Piano di Migrazione
 Metà Feb14: rilascio delle Specifiche Tecniche delle interfacce MIT e di GTP /
GTP Lite (custom ETLX), e della Trading Guide del nuovo servizio di
negoziazione;
 Metà Mar14: disponibilità di CDS;
 Metà Apr14: inizio dei Conformance Tests;
 Apr14: rilascio della prima bozza del Regolamento EuroTLX.
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Piano di Migrazione
Collaudi con i Clienti (attuale pianificazione):
• Sabato 24 Maggio, 2014;
• Sabato 7 Giugno, 2014;
• Sabato 14 Giugno, 2014.
Ogni Aderente deve partecipare ad almeno 2 sessioni.
L’avvio in produzione seguirà i 3 collaudi e sarà subordinato al relativo risultato
positivo.
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Comunicazioni
• Tutte le comunicazioni relative al progetto di migrazione saranno fornite via
EuroTLXNews o su richiesta;
• Per qualsiasi informazione tecnica (sviluppo/test) è disponibile un servizio di
supporto all’indirizzo [email protected];
• Supporto telefonico disponibile ai seguenti numeri:
o EuroTLX IT Operations: +39 02 3030143 1/2
o CTS di Borsa Italiana: +39 02 7242 6348/6606/6647
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Eventi
 29 Gen: incontro con ISV (London);
 30 Gen: incontro con ISV (Milano);
 12 Feb: incontro con Aderenti / Info Providers (Milano);
 19 Feb: incontro con Aderenti / Info Providers (London).
Ulteriori informazioni saranno fornite in occasione dei prossimi BIT/LSE TUG in
fase di programmazione.
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Migliorie e nuove funzionalità della piattaforma di negoziazione
Stefano Cuccia, COO - EuroTLX Sim SpA
Francesco Martina, Head of Market Supervision - EuroTLX Sim SpA
Saverio Frizzale, Head of Market Surveillance - EuroTLX Sim SpA
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L’approccio seguito
• Abbiamo confermato l’attuale modello di Mercato.
• Abbiamo effettuato interventi solo su aspetti specifici, con l’intento di migliorare
la microstruttura oggi esistente.
• Gli interventi hanno tenuto conto dell’esperienza maturata e dei feedback
ricevuti dagli operatori in questi anni.
• I cambiamenti saranno recepiti nel Regolamento di EuroTLX, che sarà in
consultazione nel mese di aprile.
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Migliorie e Nuove funzionalità
1. Fase di negoziazione continua uguale per tutte le categorie di titoli (9:00 – 17:30).
2. I contratti tra Liquidity Provider non saranno conclusi grazie alla cancellazione delle sole
«aggressing quote» nella fase di negoziazione continua.
3. Possibilità di «modifica ordini».
4. Sistema di limiti di variazione dei prezzi che pur rispettando l’attuale microstruttura utilizza
3 limiti di negoziazione già noti ed utilizzati sui mercati di Borsa.
5. Nuovo Prezzo di Chiusura.
6. Nuova funzionalità «P vs P trading» già sviluppata, attivata in una seconda fase.
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Nuovi Segmenti
listino del Mercato suddiviso secondo
l’attuale classificazione
CODE
DGS
FGS
DCF
FCF
DBB
FBB
DCE
FCE
EEQ
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ciascuno dei 9 segmenti identifica tipologia
titolo e sistema di regolamento
DESCRIPTION
Domestic Settled GOVIES & Sovereign
Foreign Settled GOVIES & Sovereign
Domestic Settled Corporate, Financial, Supra, Emerging, Other Bonds
Foreign Settled Corporate, Financial, Supra, Emerging, Other Bonds
Domestic Settled BANKING BONDS
Foreign Settled BANKING BONDS
Domestic Settled CERTIFICATES
Foreign CERTIFICATES
ETLX EQUITIES
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La fase di pre-negoziazione
8.45 – 9.00
Pre-negoziazione
9.00 – 17.30
Negoziazione continua
17.30
Chiusura
La fase di pre-negoziazione è riservata ai Liquidity Provider durante la quale non si possono
concludere contratti.
Old ETLX
I contratti si concludono e
vengono cancellati
contestualmente ma SOLO al
momento dell’avvio della fase di
negoziazione continua.
New ETLX
I contratti non si concludono grazie alla
cancellazione sia della quota già presente sul
book che della quota «aggressing». Entrambe
le quote vengono cancellate al momento
dell’inserimento dell’aggressing
Gestione automatica dei TICK di negoziazione: Govies in millesimi, sulla base della vita residua a
scadenza - non più periodicamente tramite apposita Comunicazione Tecnica.
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Tipologie di ordini
8.45 – 9.00
Pre-negoziazione
9.00 – 17.30
Negoziazione continua
17.30
Chiusura
In linea con l’attuale modello, avremo ordini:
• con limite di prezzo (limit orders → Fill & Store, IOC, FOK)
• senza limite di prezzo (market orders → IOC, FOK)
Inoltre sarà possibile la loro modifica mantenendo la priorità temporale
acquisita se:
• non viene aumentata la quantità
• non varia il prezzo
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Limite 1 (Price Band)
Consente l’immissione di proposte il cui prezzo sia compreso in una percentuale
massima del Prezzo Statico di riferimento.
Novità: adeguamento automatico in base alle classi di vita residua di ciascuno
strumento.
Prezzo Statico: Prezzo di chiusura del giorno precedente per tutti i titoli.
Novità: il Prezzo Statico si aggiorna al prezzo del primo contratto per i titoli
quotati dai MM (e non per quelli quotati dagli Specialist).
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Limite 2 (Circuit Breaker Dinamico)
E’ la massima variazione di prezzo consentita tra due contratti consecutivi.
Novità:
• adeguamento automatico in base alle classi di vita residua di ciascuno strumento;
• sospensione automatica mutuata dal SeDeX (stesso funzionamento).
In caso di violazione del limite 2:
Old ETLX
New ETLX
Le proposte di negoziazione
«aggressing», che genererebbero
contratti con scostamento di
prezzo maggiore del limite,
vengono automaticamente rifiutate
Cancellazione della proposta
«aggressing» e sospensione
automatica del titolo per un intervallo
prefissato e noto.
In tale intervallo non sono consentite
l'immissione e la modifica di proposte
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Limite 3 (Circuit Breaker Statico)
Limite massimo di variazione di prezzo consentito tra un contratto ed il Prezzo
Statico di riferimento, adeguato in base alle classi di vita residua dello
specifico strumento finanziario.
Il limite 3 rappresenta una novità per EuroTLX.
In caso di violazione del limite 3:
Cancellazione della proposta «aggressing» e sospensione automatica dello
strumento per un intervallo prefissato e noto (durante il quale non sono
consentite l'immissione e la modifica di proposte).
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Prezzo di Chiusura/di Riferimento
8.45 – 9.00
Pre-negoziazione
9.00 – 17.30
Negoziazione continua
17.30
Chiusura
Per i Bond ricalca il metodo ExtraMOT, per i certificati e le azioni ricalca il metodo SeDeX.
Old ETLX
Media aritmetica delle quote dei
LP a chiusura di Mercato. In
mancanza, ultimo contratto della
giornata o prezzo di chiusura del
giorno precedente.
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New ETLX
Bond: Media aritmetica ponderata dei contratti
conclusi in un determinato intervallo temporale. In
mancanza, algoritmo previsto per Cert-x & Azioni.
Cert-x & Azioni: Media aritmetica dei prezzi di un
numero significativo di migliori bid e ask, tenendo in
maggior conto i più recenti. In mancanza, prezzo di
chiusura del giorno precedente.
Q&A
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