Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop.
Sede legale ed amministrativa: 39042 Bressanone, via Croce 7
Home-page: www.raiffeisen.it/eisacktal, Indirizzo e-mail: [email protected]
Tel. +39 0472 824 000 – Fax+39 0472 824 183
Codice ABI: 08307
Numero di iscrizione all'albo delle banche: 4743-1.0
Cod.fisc., part. IVA ed iscritta al Registro imprese c/o CCIAA di Bolzano al n.: 00198330219
Iscrizione Registro Enti Cooperativi Bolzano N.: A145486, sezione: I
Aderente al Fondo di Garanzia dei Depositanti del Credito Cooperativo ai sensi del D.L. n. 659/1996
ed al Fondo Nazionale di Garanzia di cui all'art. 62 D.lgs. n. 415/1996
Capitale sociale, riserve di valutazione ed altre riserve risultanti dall'ultimo bilancio approvato:
46.573.350
CONDIZIONI DEFINITIVE
Al
PROSPETTO DI BASE SUL PROGRAMMA
“Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop. obbligazioni ordinarie a tasso variabile”
“Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop. obbligazioni ordinarie a tasso fisso”
“Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop. obbligazioni ordinarie a tasso step up”
PRESTITO OBBLIGAZIONARIO
OBL-RKE/11/08-11/TV – ISIN IT0004422306
Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità alla Direttiva 2003/71/CE ed al
Regolamento 809/2004/CE. Unitamente al Documento di Registrazione sull’emittente Cassa
Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop. (l’”Emittente”), alla Nota Informativa ed alla Nota di Sintesi,
costituiscono il prospetto (“Prospetto”) relativo al programma di emissione di prestiti obbligazionari
denominato “Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop. obbligazioni ordinarie a tasso variabile Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop. obbligazioni ordinarie a tasso fisso - Cassa Raiffeisen
della Valle Isarco Soc. coop. obbligazioni ordinarie a tasso step up” (il “Programma di Emissione”),
nell’ambito del quale l’Emittente potrà emettere, in una o più emissioni (ciascuna un “Prestito
Obbligazionario” o un “Prestito”), titoli di debito di valore nominale unitario inferiore a 50.000 Euro
(le “Obbligazioni”, ciascuno una “Obbligazione”).
L’adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio
della CONSOB sull’opportunità dell’investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo
stesso relativi.
Si invita l’investitore a leggere le presenti Condizioni Definitive congiuntamente alla Nota Informativa
depositata presso la CONSOB in data 14/08/2008 a seguito di approvazione comunicata con nota n.
8066522 del 15/07/2008 (la “Nota Informativa”), al Documento di Registrazione depositato presso la
CONSOB in data 14/08/2008 a seguito di approvazione comunicata con nota n. 8066522 del
15/07/2008 ( il “Documento di Registrazione”) ed alla relativa Nota di Sintesi (la “Nota di Sintesi”)
(tutti insieme il “Prospetto”), al fine di ottenere informazioni complete sull’Emittente e sulle
Obbligazioni.
Il Prospetto è a disposizione del pubblico gratuitamente presso la Sede legale e le Filiali dell’Emittente
indicati nelle Condizioni Definitive relative ai Singoli Prestiti e consultabile sul sito internet
dell’Emittente www.raiffeisen.it/eisacktal.
Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse alla CONSOB in data 23/10/2008.
Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo
stesso significato loro attribuito nella Nota Informativa o nel Regolamento allegato alla medesima.
FATTORI DI RISCHIO
Si invitano gli investitori a leggere attentamente il Prospetto di Base al fine di comprendere i fattori di
rischio collegati alla sottoscrizione delle Obbligazioni emesse nell’ambito del Programma di
Emissione. E’ opportuno che gli investitori valutino attentamente se le Obbligazioni oggetto delle
presenti Condizioni Definitive costituiscano un investimento idoneo alla loro specifica situazione.
I termini in maiuscolo non definiti nelle presenti Condizioni Definitive hanno il significato ad essi
attribuito in altre sezioni del relativo Prospetto di Base.
1. FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL’EMITTENTE
Le Obbligazioni sono soggette in generale al rischio che, in caso di liquidazione, l’Emittente non sia in
grado di pagare gli interessi o di rimborsare il capitale a scadenza.
L’Emittente non ha previsto garanzie per il rimborso delle Obbligazioni e per il pagamento degli
interessi.
Le Obbligazioni non sono assistite dalla garanzia del Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi.
Al fine di comprendere i fattori di rischio relativi all’Emittente, che devono essere considerati prima di
qualsiasi decisione di investimento, si invitano gli investitori a leggere con attenzione il Documento di
Registrazione di cui alla sezione III del Prospetto di Base e disponibile gratuitamente presso la Sede
legale e le Filiali dell’Emittente indicati nelle presenti Condizioni Definitive e consultabile sul sito
internet dell’Emittente www.raiffeisen.it/eisacktal.
2. FATTORI DI RISCHIO RELATIVI AI TITOLI OFFERTI
Descrizione sintetica delle caratteristiche dei titoli offerti
Le Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive sono titoli di debito ordinari emessi alla
pari che prevedono il rimborso del 100% del Valore Nominale in un’unica soluzione alla scadenza.
Non è prevista la facoltà di rimborso anticipato da parte dell’Emittente.
Inoltre, le Obbligazioni prevedono il pagamento di Cedole calcolate considerando la convenzione
ACT/ACT (giorni effettivi su giorni effettivi) ed applicando al Valore Nominale il Parametro di
Indicizzazione – Euribor 3 mesi/360 - rilevato secondo quanto indicato al successivo paragrafo 2
(arrotondato allo 0,01% più vicino o in caso di equidistanza al secondo decimale inferiore).
Il valore della prima Cedola è fisso e calcolato applicando al Valore Nominale un tasso annuo lordo
pari a 5,00%.
FATTORI DI RISCHIO
Esemplificazioni e scomposizione dello strumento finanziario
Lo strumento finanziario “OBL-RKE/11/08-11/TV” consente di realizzare, nell’ipotesi di costanza
del Parametro di Indicizzazione e sulla base delle ipotesi di cui alle esemplificazioni contenute nel
paragrafo 3 delle presenti Condizioni Definitive un rendimento effettivo annuo al netto dell’effetto
fiscale (si ipotizza un’aliquota fiscale del 12,5%) pari a 4,36%.
Lo stesso alla data del 17/10/2008/ si confronta con un rendimento effettivo annuo al netto dell’effetto
fiscale di un titolo free risk quale il CCT 01.11.04-11/TV – IT0003746366 pari a 4,20%
A fini meramente esemplificativi e per una migliore comprensione dello strumento si fa rinvio al
paragrafo 3 delle presenti Condizioni Definitive, dove vengono forniti:
a) una esemplificazione del rendimento delle Obbligazioni;
b) confronto del rendimento di cui al punto precedente con il rendimento di un Titolo di Stato di
similare scadenza;
c) una simulazione retrospettiva, che mostra il rendimento che le Obbligazioni avrebbero avuto se
fossero state emesse e fossero scadute prima della data di redazione delle presenti Condizioni
Definitive;
d) l’andamento storico del Parametro di Indicizzazione Euribor 3 mesi base 360.
Rischio di variazioni dell’apprezzamento della rischiosità connessa all’emittente
Lo spread (positivo o negativo) applicato sul tasso di riferimento utilizzato per la determinazione delle
Cedole rappresenta la remunerazione in favore dell’investitore a fronte del rischio di credito
dell’Emittente ed è determinato in funzione dei criteri qualitativi/quantitativi di seguito riportati:
1. la struttura per scadenza dei tassi di interesse; da ciò deriva che la remunerazione è funzione anche
della durata dei titoli (generalmente a durata maggiore corrispondono remunerazioni più elevate);
2. l’andamento degli spread medi di mercato rispetto al tasso free risk del comparto dei titoli
investment grade.
Rischio di spread negativo
Qualora montare della cedola venga determinato per le Obbligazioni a tasso variabile, applicando al
parametro di indicizzazione un spread negativo, il rendimento delle Obbligazioni sarà inferiore a
quello di un titolo similare legato al parametro previsto senza applicazione di alcuno spread.
Pertanto, in caso di vendita del titolo primi della scadenza, l' investitore deve considerare che il prezzo
delle Obbligazioni sarà più sensibile alle variazioni dei tassi di interessi.
Rischio di liquidità
In mancanza di un mercato liquido la vendita dei titoli prima della scadenza potrebbe comportare per
l’investitore perdite rispetto al loro valore teorico in quanto l’eventuale vendita potrebbe avvenire ad
un prezzo inferiore non solo al prezzo di emissione dei titoli ma anche allo stesso valore teorico dei
medesimi nel momento della cessione.
Non è prevista la presentazione di una domanda di ammissione alle negoziazioni delle Obbligazioni
presso alcun mercato regolamentato. Posto che tali obbligazioni non saranno oggetto di domanda per
l’ammissione alle negoziazioni presso alcun mercato regolamentato, l’Emittente tuttavia si assume
l’onere di controparte, impegnandosi a riacquistare gli stessi su richiesta degli investitori.
Rischio correlato all’assenza di rating dei titoli
Alle Obbligazioni non è stato assegnato alcun livello di rating.
FATTORI DI RISCHIO
Rischio di prezzo
Rappresenta il rischio legato alla variazione dei tassi di interesse. In genere, a fronte di un aumento dei
tassi d’interesse di mercato, si assiste ad una riduzione del valore di mercato delle Obbligazioni,
mentre, a fronte di una diminuzione dei tassi d’interesse di mercato, si assiste ad un rialzo del valore di
mercato delle Obbligazioni.
Se l’investitore volesse pertanto vendere il titolo prima della scadenza, in presenza di variazioni in
aumento dei tassi di mercato, il prezzo di mercato dei titoli potrebbe risultare inferiore al prezzo di
sottoscrizione ed il rendimento effettivo dell’investimento potrebbe risultare inferiore a quello
attribuito al titolo al momento dell’acquisto ipotizzando di mantenere l’investimento fino alla
scadenza.
Si precisa inoltre che il prezzo di mercato dei titoli risulta influenzato oltre che da fluttuazioni dei tassi
di interesse anche da fluttuazioni nel merito di credito dell’Emittente.
Rischio relativo ad eventi di turbativa relativi al Parametro di Indicizzazione
In caso di eventi di turbativa o di eventi straordinari che rendano indisponibile il livello del Parametro
di Indicizzazione nella giornata prevista per la sua rilevazione, il valore utilizzato per il calcolo della
cedola per il periodo di riferimento sarà pari all’ultimo dato disponibile del Parametro di
Indicizzazione. Se l’indisponibilità del valore del Parametro di Indicizzazione dovesse verificarsi
anche per la successiva scadenza cedolare, l’Agente per il Calcolo agirà in buona fede secondo la
migliore prassi di mercato individuando il parametro di indicizzazione alternativo che secondo la
ragionevole discrezione dell’Emittente sia fungibile con il Parametro di Indicizzazione divenuto
indisponibile.
Rischio correlato all’assenza di informazioni successive all’emissione
L’Emittente non fornirà, successivamente all’emissione, alcuna informazione relativamente
all’andamento del Parametro di Indicizzazione o comunque al valore di mercato corrente delle
Obbligazioni. Le modalità con cui possono essere ottenute informazioni sull’andamento del Parametro
di Indicizzazione sono riportate al paragrafo 4.7 della Nota Informativa.
Rischi di conflitti di interesse
Nell’ambito della presente offerta sono rilevabili i seguenti conflitti di interesse:
Coincidenza del ruolo di Emittente e agente per il calcolo
La Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop. svolgerà la duplice funzione di Emittente e Agente
per il Calcolo, cioè soggetto incaricato della determinazione degli interessi e delle attività connesse.
Coincidenza del ruolo di Emittente e collocatore
La Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop. svolgerà la duplice funzione di Emittente e
collocatore delle Obbligazioni che saranno emesse nell’ambito del presente Prospetto di Base.
Rischio di mutamento del regime fiscale
I valori netti relativi al tasso di interesse ed al rendimento delle Obbligazioni risultanti dalle
esemplificazioni contenute nelle presenti Condizioni Definitive, sono stati calcolati sulla base del
regime fiscale in vigore alla data di redazione delle medesime.
Non è possibile prevedere eventuali modifiche all’attuale regime fiscale durante la vita delle
Obbligazioni, né può essere escluso che, in caso di modifiche, i valori netti indicati con riferimento
alle Obbligazioni possano discostarsi, anche sensibilmente, da quelli che saranno effettivamente
applicabili alle Obbligazioni.
Il Regolamento delle Obbligazioni prevede che siano a carico degli obbligazionisti ogni imposta e
tassa, presente o futura che per legge colpiscono o dovessero colpire le Obbligazioni od alle quali le
Obbligazioni vengano comunque ad essere soggette, salvo diversa norma di legge.
FATTORI DI RISCHIO
Eventuali maggiori prelievi fiscali sui redditi o sulle plusvalenze relative alle Obbligazioni, ad esito di
sopravvenute modifiche legislative o regolamentari ovvero di sopravvenute prassi interpretative
dell’amministrazione finanziaria, comporteranno conseguentemente una riduzione del rendimento
delle Obbligazioni al netto del prelievo fiscale, senza che ciò determini obbligo alcuno per l’Emittente
di corrispondere agli obbligazionisti alcun importo aggiuntivo a compensazione di tale maggiore
prelievo fiscale, salvo diversa norma di legge.
2. CONDIZIONI DELL’OFFERTA E CARATTERISTICHE DELLE OBBLIGAZIONI
Denominazione
OBL-RKE/11/08-11/TV
ISIN
IT0004422306
Ammontare Massimo dell’emissione
L’Ammontare Massimo dell’emissione è pari a Euro
2.000.000,00. Ciascuna Obbligazione ha Valore Nominale
pari a Euro 5.000,00. E’ fatto salvo quanto previsto
dall’articolo 1 del Regolamento incluso nella Nota
Informativa.
Durata del Periodo di Offerta
Le domande saranno accettate dal 03/11/2008 al 31/12/2008,
salvo chiusura anticipata, senza preavviso, al raggiungimento
dell’Ammontare Massimo di sottoscrizione. Nell’ipotesi di
chiusura anticipata del collocamento sarà data immediata
comunicazione al pubblico tramite pubblicazione di un
avviso
sul
sito
internet
dell’Emittente
www.raiffeisen.it/eisacktal.
L’Emittente potrà estendere la durata del Periodo di Offerta
pubblicando apposito avviso sul proprio sito internet
www.raiffeisen.it/eisacktal, contestualmente trasmesso alla
CONSOB.
Taglio Minimo e Massimo di adesione Le sottoscrizioni potranno essere accolte per importi minimi
pari a Euro 5.000,00 e multipli di Euro 5.000,00. L’importo
massimo sottoscrivibile non potrà essere superiore
all’Ammontare Massimo previsto per l’emissione.
Prezzo di Emissione
Il Prezzo di Emissione è pari al 100,00% del Valore
Nominale, e cioè Euro 5.000,00. Nell’ipotesi in cui durante il
Periodo di Offerta la sottoscrizione avvenisse ad una data
successiva alla Data di Godimento, al Prezzo di Emissione
vanno aggiunti i dietimi di interesse per il periodo
intercorrente tra la data di inizio godimento della Cedola in
corso al momento della sottoscrizione e la data dell’effettivo
versamento della somma così determinata.
Data di Emissione
La Data di Emissione del Prestito è il 03/11/2008.
Data di Godimento
La Data di Godimento del Prestito è il 03/11/2008.
Data di Scadenza
La Data di Scadenza del Prestito è il 03/11/2011.
Entità del tasso di interesse della prima Il tasso di interesse applicato alla prima Cedola sarà pari al
Cedola
5,00% lordo annuo.
Cedole successive
Ogni Cedola, successiva alla prima, frutta un interesse
nominale annuo lordo calcolato considerando la convenzione
ACT/ACT (giorni effettivi su giorni effettivi) ed applicando
al Valore Nominale il Parametro di Indicizzazione
(arrotondato allo 0,01% più vicino o in caso di equidistanza
al secondo decimale inferiore).
Parametro di Indicizzazione
Il Parametro di Indicizzazione delle Obbligazioni è il tasso
Euribor a 3 mesi base 360 della media mensile del mese
antecedente relativa alla data di godimento della cedola a
scadenza.
Spread
Il Parametro di Indicizzazione sarà diminuito di uno Spread
pari a 15 punti base.
Data di Rilevazione del Parametro di La media mensile del tasso Euribor a 3 mesi sarà rilevato il
Indicizzazione
mese antecedente relativa alla data di godimento della cedola
a scadenza.
Frequenza nel pagamento delle cedole Le Cedole saranno pagate in via posticipata con frequenza
e Date Godimento Interessi
trimestrale il 03/02, 03/05, 03/08, 03/11 di ciascun anno a
partire dal 03/02/2009 al 03/11/2011.
Rimborso delle Obbligazioni
Il rimborso sarà eseguito alla pari integralmente in un’unica
soluzione alla Data di Scadenza.
Rimborso anticipato
Non è prevista la facoltà di rimborso anticipato da parte
dell’Emittente.
Commissioni di collocamento
Non sono previste commissioni di collocamento.
Agente per il calcolo
L’Emittente svolge il ruolo di Agente per il Calcolo.
3. ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI
A mero titolo esemplificativo, ipotizzando che per il calcolo della prima cedola in pagamento il
03/02/2009 il Parametro di Indicizzazione – Euribor 3 Mesi/360 sia pari al 5,045%, arrotondato a
5,05% (secondo quanto previsto nelle presenti Condizioni Definitive), diminuito di 15 punti base, e
che le cedole successive alla prima siano determinate mantenendo invariato tale valore del Parametro
di Indicizzazione, il titolo avrebbe un rendimento effettivo annuo lordo, calcolato in regime di
capitalizzazione composta, pari al 4,99% ed un rendimento effettivo annuo al netto della ritenuta
fiscale (ipotizzata del 12,5%), calcolato in regime di capitalizzazione composta, pari al 4,36%.
Il rendimento viene calcolato utilizzando il metodo del Tasso Interno di Rendimento
Simulazione retrospettiva
A mero titolo esemplificativo si fornisce di seguito una simulazione del rendimento che le
Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive avrebbero prodotto se fossero state emesse
in data 01.09.2005 con scadenza 01.09.2008 sulla base dei valori del Parametro di Indicizzazione che
si sono effettivamente registrati (tutte le altre caratteristiche si presuppongono invariate).
Date di
pagamento
01.09.2005
01.12.2005
01.03.2006
01.06.2006
01.09.2006
01.12.2006
01.03.2007
01.06.2007
01.09.2007
01.12.2007
01.03.2008
01.06.2008
01.09.2008
Valore del
Nominale
Tasso
Cedola lorda
Parametro di
annuo
Indicizzazione
lordo
2,132%
5.000,00
1,98%
0,4950%
2,341%
5.000,00
2,19%
0,5475%
2,589%
5.000,00
2,44%
0,6100%
2,882%
5.000,00
2,73%
0,6825%
3,217%
5.000,00
3,07%
0,7675%
3,591%
5.000,00
3,44%
0,8600%
3,811%
5.000,00
3,66%
0,9150%
4,062%
5.000,00
3,92%
0,9800%
4,502%
5.000,00
4,35%
1,0875%
4,621%
5.000,00
4,47%
1,1175%
4,361%
5.000,00
4,21%
1,0525%
4,857%
5.000,00
4,71%
1,1775%
4,965%
5.000,00
4,82%
1,2050%
Rendimento effettivo annuo
Lordo
Netto
3,888%
3,396%
Evoluzione storica del parametro di indicizzazione
Viene di seguito riportata una rappresentazione grafica dei valori registrati dal Parametro di
Indicizzazione Euribor 3 mesi base 360 nel periodo 02.01.2004 – 20.10.2008.
Avvertenza: l’andamento storico del Parametro di Indicizzazione non è necessariamente
indicativo del futuro andamento del medesimo, per cui la suddetta simulazione ha un valore
puramente esemplificativo e non costituisce garanzia di ottenimento dello stesso livello di
rendimento.]
Comparazione dei rendimenti ipotetici con quelli di un Titolo di Stato
Si riporta di seguito il confronto tra il rendimento ipotetico effettivo annuo lordo e netto delle
Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive ed il rendimento effettivo annuo lordo e
netto (calcolati nell’ipotesi di costanza del parametro di indicizzazione) del Titolo di Stato a tasso
variabile (CCT 01.11.04-11/TV– ISIN IT0003746366) avente scadenza 01.11.2011.
Il rendimento del CCT è stato calcolato sulla base dei dati di mercato del 17/10/2008. A tale data il
prezzo ufficiale del CCT era pari a 98,90.
Obbligazione
CCT ISIN
IT00037463636
Rendimento effettivo annuo lordo
Rendimento effettivo annuo netto
4,99%
4,36%
4,75%
4,20%
I rendimenti sono calcolati con il metodo del Tasso Interno di Rendimento.
4. AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL’EMISSIONE
L’emissione delle Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive è stata deliberata dal
Consiglio di Amministrazione dell’Emittente in data 14/10/2008 che ha dato mandato al dott. Karl
Leitner di disporre delle singole emissioni definendone tipologia e condizioni.
_________________________
dott. Karl Leitner,
Direttore
Cassa Raiffeisen della Valle Isarco Soc. coop.