KDhE/dK^dDW
//>/KůŝƵƚĂŝĂ
s/K>/EK͛hdKZ
ϮϭĂƵƚŽƌŝƉĞƌϮϯŽƉĞƌĞĚŝ>/hdZ/
DƵƐĞŝĚŝsŝůůĂdŽƌůŽŶŝĂͲĂƐŝŶĂĚĞůůĞŝǀĞƚƚĞsŝĂEŽŵĞŶƚĂŶĂϳϬ
ϮϭŐŝƵŐŶŽͲϮϵƐĞƚƚĞŵďƌĞϮϬϭϯ
/ŶĞƐƉŽƐŝnjŝŽŶĞŶĞůůĂ ĂƐŝŶĂĚĞůůĞŝǀĞƚƚĞĞŶĞůů͛ĂŶŶĞƐƐĂ ŝƉĞŶĚĞŶnjĂ͕ĚĂůϮϭŐŝƵŐŶŽĂůϮϵƐĞƚƚĞŵďƌĞϮϬϭϯ͕ϮϯǀŝŽůŝŶŝ
ĐŽƐƚƌƵŝƚŝĂƌƚŝŐŝĂŶĂůŵĞŶƚĞŶĞůůĂďŽƌĂƚŽƌŝŽďŽůŽŐŶĞƐĞĚŝnjŝĂŝ>ĂďŝŽ͕ĚŝƉŝŶƚŝĚĂϮϭĂƌƚŝƐƚŝĂĨĨĞƌŵĂƚŝŶĞůůĞĚŝƐĐŝƉůŝŶĞƉŝƶ
ĚŝǀĞƌƐĞ͘
njŝĂ ŝ >ĂďŝŽ͕ ƚĞŵƉĞƌĂŵĞŶƚŽ ĚĂůůĂ ĨŽƌƚĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŝƚă͕ ŵĂƚƵƌĂƚĂ ĂůůĂ ƐĐƵŽůĂ ĚĞů ŵĂĞƐƚƌŽKƚĞůůŽ ŝŐŶĂŵŝ͕ ğ ƐƚĂƚĂ ůĂ
ƉƌŽŵŽƚƌŝĐĞĚŝƵŶŽƐƚŝŵŽůĂŶƚĞŝŶĐŽŶƚƌŽĚŝƉĞƌƐŽŶĂŐŐŝĚŝĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂƚĂĞƐƉĞƌŝĞŶnjĂ͗
ƉŽĞƚŝ͕ ƉŝƚƚŽƌŝ͕ ŵƵƐŝĐŝƐƚŝ͕ ƐĐƌŝƚƚŽƌŝ͕ ĂƚƚŽƌŝ͕ ƐĐĞŶŽŐƌĂĨŝ͕ ŝůůƵƐƚƌĂƚŽƌŝ͕ ƐĐĞŶĞŐŐŝĂƚŽƌŝ͙ ƐŽŶŽ ƐƚĂƚŝ ŝŶǀŝƚĂƚŝ Ă ĐŽŶƚƌŝďƵŝƌĞ ĂĚ ƵŶ
ƉƌŽĐĞƐƐŽĚŝƚƌĂƐĨŽƌŵĂnjŝŽŶĞĚĞůůŽƐƚƌƵŵĞŶƚŽĐŚĞƐŝğĐŽƐŞĂƌƌŝĐĐŚŝƚŽĚŝƵŶĂƌŝůĞǀĂŶƚĞ͚ĞƐƉƌĞƐƐŝǀŝƚăǀŝƐŝǀĂ͛ƐĞŶnjĂǀĂƌŝĂƌĞ
ĨŽƌŵĂĞƐƵŽŶŽ͘/ůĞŐŶŝĂĐĐƵƌĂƚĂŵĞŶƚĞƐĐĞůƚŝĞďĞŶƐƚĂŐŝŽŶĂƚŝĐŽŶƐĞƌǀĂŶŽůĂŶŽƚĂĨŽƌŵĂͲŵŽĚĞůůŽĚĞůŝŐŶĂŵŝĞůĂƐƵĂ
ƚŝƉŝĐĂ ǀĞƌŶŝĐĞ ĐŽƌƉŽƐĂ Ğ ƚƌĂƐƉĂƌĞŶƚĞ͕ Ă ďĂƐĞ Ěŝ ĂůĐŽŽů Ğ ĚĂŝ ƚŽŶŝ ĚĞĨŝŶŝƚŝ͘ ƉƉĞƐŝ Ăů ƐŽĨĨŝƚƚŽ ĚĞůůĂ ƐĂůĂ ĞƐƉŽƐŝƚŝǀĂ͕ ĂĚ
ĞĨĨĞƚƚŽƉŝŽŐŐŝĂ͕ŝǀŝŽůŝŶŝƌĂĐĐŽŶƚĞƌĂŶŶŽƵŶůƵŶŐŽƉĞƌĐŽƌƐŽĐŚĞƐŝƐŶŽĚĂĂƚƚƌĂǀĞƌƐŽƉŽůŝĞĚƌŝĐŝƉƌŽƚĂŐŽŶŝƐƚŝ͗
>ĂƵƌŝĞŶĚĞƌƐŽŶ͕ĐĂŶƚĂƵƚƌŝĐĞ͕ǀŝŽůŝŶŝƐƚĂ͕ĚŝƉŝŶŐĞŝůƐƵŽǀŝŽůŝŶŽĚŝƵŶƉƌŽĨŽŶĚŽŶĞƌŽĚĂĐƵŝĂĨĨŝŽƌĂŶŽĚŝŵĞŶƐŝŽŶŝŽŶŝƌŝĐŚĞ
ĐŽůůĞŐĂƚĞĂůůĂƐƵĂƉŽĞƚŝĐĂŵŝŶŝŵĂůŝƐƚĂ͖
DĂƵƌŽĞůůĞŝ͕ĂƌĐŚŝƚĞƚƚŽ͕ůĂŶĐŝĂŝůƐƵŽŐƌŝĚŽ͞ŝůƐŝůĞŶnjŝŽŶŽŶŶĞƉƵžƉŝƶ͙KŐŶŝƚŝƉŽĚŝƉƵůǀŝƐĐŽůŽŝŶƚĞƌĨĞƌŝƐĐĞĞĂůŝŵĞŶƚĂ
ŝůƐƵŽƚƵƌďĂŵĞŶƚŽ͕͙ĨŽƐƐĞĂŶĐŚĞƐŽůŽƵŶĂĨůĞďŝůĞƌŝƐŽŶĂŶnjĂŝŶƚĞƌŝŽƌĞ͖͟
'ŝĂŶŶŝĞƌĞŶŐŽ'ĂƌĚŝŶ͕ŝŶƚĞƌǀŝĞŶĞƐƵůǀŝŽůŝŶŽƚƌĂƐĨĞƌĞŶĚŽůĞƐƵĞĨŽƚŽĚĞůůĂ͟'ƵƐƚĂǀDĂŚůĞƌ:ƵŐĞŶĚŽƌĐŚĞƐƚĞƌ͟ƐƚĂŵƉĂƚĞ
ƐƵĐĂƌƚĂĚŝƌŝƐŽ͖
ůĞƐƐĂŶĚƌŽĞƌŐŽŶnjŽŶŝ͕ĂƚƚŽƌĞĞƐĐƌŝƚƚŽƌĞ͕ƚƌĂƚƚĞŐŐŝĂƐƵůƌĞĐƚŽŽĐĐŚŝĞďŽĐĐĂĚŝƵŶǀŽůƚŽĚŝĞĨĨŝĐĂĐĞƉŽƚĞŶnjĂĞǀŽĐĂƚŝǀĂ͕
ƐƵůƌĞƚƌŽƵŶŵĂŶŽƐĐƌŝƚƚŽ͗ƵŶĂƐĞƌŝĞĚŝƌŝŶǀŝŝůƵĚŝĐŝĞŝƌŽŶŝĐŝ͕ŐŝŽĐĂŶĚŽĐŽŶůĞƉĂƌŽůĞĚĂĂďŝůĞŵĂĞƐƚƌŽĂĨĨĂďƵůĂƚŽƌĞƋƵĂůğ͖
ůĚŽůĞŵĞŶƚŝ͕ĐŽŵƉŽƐŝƚŽƌĞ͕ƚƌĂƐĐƌŝǀĞƉĂƌƚŝĚŝƵŶďƌĂŶŽĐŽŵƉŽƐƚŽƉĞƌǀŝŽůŝŶŽƐŽůŽŶĞůϭϵϴϯͬϴϱ͗ůĂ&ĂŶƚĂƐŝĂƐƵ'ŝŽƌŐŝŽ
DŽŶ,͖
ZŝĐĐĂƌĚŽĂůŝƐŝ͕ĂƌĐŚŝƚĞƚƚŽ͕ƉŝƚƚŽƌĞ͕ƐĐƵůƚŽƌĞ͕ƉŽĞƚĂͲĚĞƐŝŐŶĞƌƐƉĂnjŝĂŝŶĐŽůŽƌŝŽŶŝƌŝĐŝĐŽŶĐŚŝŶĂĞĂĐƌŝůŝĐŽĚĞƐĐƌŝǀĞŶĚŽƵŶĂ
ĨŽƌĞƐƚĂƉŽƉŽůĂƚĂĚĂĚĞƐƚƌŝĞƌŝĚŝŐƌĂŶĚĞĞŶĞƌŐŝĂǀŝƚĂůĞ͖
DĂƵƌŝnjŝŽ ĞŽƌŝƚŝ͕ ŵƵƐŝĐŝƐƚĂͲĐŽŵƉŽƐŝƚŽƌĞ͕ Đŝ ƉƌŽŝĞƚƚĂ͕ ĐŽŶ ƚƌĂƚƚŽ ĞĨĨŝĐĂĐĞ Ğ ĚŝƐƚŝůůĂƚŽ͕ ŶĞůůĂ ůŝŵƉŝĚĞnjnjĂ ĚĞů ůŝŶŐƵĂŐŐŝŽ
ĨŝŐƵƌĂƚŝǀŽĚĞŝďĂŵďŝŶŝ͖
'ŝŽǀĂŶŶŝ >ŝŶĚŽ &ĞƌƌĞƚƚŝ͕ ĐĂŶƚŽƌĞ͕ ƐĐƌŝǀĞ ŝŶ ĨŽƌŵĂ ĞůůŝƚƚŝĐĂ͗ ͟ǀŽůĂ ǀŝŽůĂ ǀĞůĂ ǀŝŽůĂ͟ Ğ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ŝŶŶĞŐŐŝĂŶĚŽ ĐŚĞ ŽŐŶŝ
ƉĞŶƐŝĞƌŽǀŽůĂƐƵůůĞŶŽƚĞĚĞůůĂǀŝŽůĂ͖
&ŝůŽƐ͕ƐƚƵĚĞŶƚĞ͕ƚƌĂƐŵĞƚƚĞůĞƐƵĞǀŝƐŝŽŶŝĐŽŶĐŚŝŶĂĞĂĐƌŝůŝĐŽƐƵĚƵĞǀŝŽůŝŶŝ͗ƵŶŽğŝŶƐƚŝůĞŽƌŶĂƚŽĞƌŝƉƌŽĚƵĐĞƐƵůƌĞƚƌŽŝ
ƚĂŐůŝĚĞůůĞĞĨĨĞ;ĨĞƐƐƵƌĞĂĨŽƌŵĂĚŝ͚ĞĨĨĞ͛ĐŽƌƐŝǀĂĐŚĞƐŝƚƌŽǀĂŶŽƐƵůƉŝĂŶŽĂƌŵŽŶŝĐŽͿĂƵŶŝĨŝĐĂƌĞůĂƚĞƐƚĂĞŝůĐŽƌƉŽĚŝƵŶĂ
ĚŽŶŶĂ͕ŝŶƵŶŝŶƐŝĞŵĞĚŝůŝŶĞĞĐŚĞƐ͛ŝŶĐŽŶƚƌĂŶŽ͕Ɛ͛ŝŶƚƌĞĐĐŝĂŶŽ͕ƐŝƚƌĂƐĨŽƌŵĂŶŽĞĐŽƌƌŽŶŽƐƵůĨŽŶĚŽĚĞůǀŝŽůŝŶŽĞƐŽƚƚŽůĂ
ĐŽƌĚŝĞƌĂ͖ ŝů ƐĞĐŽŶĚŽ ǀŝŽůŝŶŽ͕ ŝŶǀĞĐĞ͕ ĞǀŝĚĞŶnjŝĂ ĐĂƌŝĐĂƚƵƌĞ Ěŝ ĨĂĐĐĞ ŝŶƋƵŝĞƚĞ͕ Ěŝ ĞƐƵďĞƌĂŶƚĞ Ğ ǀĂƌŝĞŐĂƚŽ ƵŵŽƌĞ͕
ĐŽŶƚŽƌŶĂƚĞĚĂŵĂĐĐŚŝĞĂƐƚƌĂƚƚĞ͖
'ŝŽƐĞƚƚĂ&ŝŽƌŽŶŝ͕ƉŝƚƚƌŝĐĞ͕ĐĞƌĂŵŝƐƚĂ͕ŝŶƵŶĂƌĐŽďĂůĞŶŽĚŝŝŵŵĂŐŝŶŝĐŝƚƌĂƐƉŽƌƚĂŝŶůƵŽŐŚŝĚŽǀĞƉĂůƉŝƚĂŶŽŝƐĞŶƚŝŵĞŶƚŝ͖
dŽŶŝŶŽ'ƵĞƌƌĂ͕ƉŽĞƚĂ͕ƉŝƚƚŽƌĞ͕ƐĐƌŝƚƚŽƌĞĞƐĐĞŶĞŐŐŝĂƚŽƌĞ͕ŝŵŵĞƌŐĞŶĞůďůƵƵŶŵĞnjnjŽďƵƐƚŽĚŝƵŶĞƐƚĂƚŝĐŽƉĞƌƐŽŶĂŐŐŝŽ
ĨĞŵŵŝŶŝůĞ ĚĂů ƐĂƉŽƌĞ ŽƌŝĞŶƚĂůĞ͕ ĐŚĞ ƉŽŝ ƌŝƉƌŽƉŽŶĞ Ă ĨŝŐƵƌĂ ŝŶƚĞƌĂ͕ ƐƵů ƌĞƚƌŽ ĚĞůůŽ ƐƚƌƵŵĞŶƚŽ͕ ŝŶ ĨŽƌŵĂ ůĞŐŐŝĂĚƌĂ Ğ
ĐŽŵƉŽƐƚĂ͕ĐŽŶƵŶĂĨĂƌĨĂůůĂĚŝĨŝĂďĞƐĐĂĚŝŵĞŶƐŝŽŶĞƉŽŐŐŝĂƚĂƐƵƵŶĂƐƉĂůůĂ͖
DĂƌĐĞůůŽ:ŽƌŝĚĞĐŽƌĂĨŽƌŵĞĐĂďĂůŝƐƚŝĐŚĞƌĞĂůŝnjnjĂƚĞŝŶŐĞƐƐŽĐŽŶĂƉƉůŝĐĂnjŝŽŶŝŝŶĨŽŐůŝĂĚ͛ŽƌŽ͖
ŵĂŶƵĞůĞ>ƵnjnjĂƚŝ͕ƐĐĞŶŽŐƌĂĨŽĞŝůůƵƐƚƌĂƚŽƌĞ͕ƌĂĐĐŽŶƚĂƵŶŵŽŶĚŽŵĞƌĂǀŝŐůŝŽƐŽ͕ƌŝĐĐŽĚŝĨŝŽƌŝĞĚƵĐĐĞůůŝ͖
>ƵŝŐŝ DƵnjŝŝ͕ ŵĞĚŝĐŽ ĐŚŝƌƵƌŐŽ͕ ĨŽƚŽŐƌĂĨŽ͕ ĂĐƋƵĞƌĞůůŝƐƚĂ͕ ĚŝƐĞŐŶĂ ǀŽůƵƚĞ ŵƵůƚŝĐŽůŽƌŝ ĐŚĞ ƐĞŵďƌĂŶŽ ƌŝŶĐŽƌƌĞƌĞ ƌŝƚŵŝ Ěŝ
ŵĞůŽĚŝĞƚƌĂƐŽŐŶĂƚĞĞƉĂĞƐĂŐŐŝŝŶƚĞƌŝŽƌŝŝŶĨƵŐĂ͖
hŐŽEĞƐƉŽůŽ͕ƉŝƚƚŽƌĞĞƐĐƵůƚŽƌĞĚŝŝŶĐŝƐŝǀŽĂĐĐĞŶƚŽŝƌŽŶŝĐŽĞŐŝŽĐŽƐŽ͕ĐŝƌŝĞŵƉŝĞĚŝƉŽůŝĐƌŽŵĞĞŵŽnjŝŽŶŝ͖
ƵŐĞŶŝŽZŝĐĐŽŵŝŶŝ͕ƐƚŽƌŝĐŽĚĞůů͛ĂƌƚĞ͕ĚŝƐĞŐŶĂů͛ĂƵƚŽƌŝƚƌĂƚƚŽĚĞůƐƵŽŽĐĐŚŝŽĐŚĞƌŝĐŚŝĂŵĂĂůůĂŵĞŶƚĞŝůƚĞƌnjŽŽĐĐŚŝŽ͖
ZŽďĞƌƚŽZŽǀĞƌƐŝ͕ƵŶĂĚĞůůĞǀŽĐŝƉŽĞƚŝĐŚĞĞĐŝǀŝůŝƉŝƶĂůƚĞĚĞůEŽǀĞĐĞŶƚŽ͕ŚĂŵĂŶŽƐĐƌŝƚƚŽƐƵůǀŝŽůŝŶŽƵŶƐƵŽƚĞƐƚŽ͕ĚŝĐƵŝ
Ɛŝ ƌŝƉŽƌƚĂŶŽ ĂůĐƵŶŝ ŝůůƵŵŝŶĂŶƚŝ ǀĞƌƐŝ ͞/ů ŵŽŶĚŽ ğ ƐĞŵƉƌĞ Ɖŝƶ ĐĂůƉĞƐƚĂƚŽ ;ĨĞƌŝƚŽͿͬĞ ŝů ƐƵŽ ƐŝůĞŶnjŝŽ ğ ĐŽŵĞ ƵŶ ǀĞƚƌŽͬ
ƐĞŵƉƌĞƐƉĂĐĐĂƚŽĚĂƵŶƐĂƐƐŽ;ĚĂŝƐĂƐƐŝͿͬ͘/ůǀŝŽůŝŶŽĐŽůƐƵŽŶŽͬůŽƌŝƉŽƌƚĂͬŝŶĐŝĞůŽ͖
>ŝŶĂ^ĂƐƚƌŝ͕ĂƚƚƌŝĐĞ͕ĐĂŶƚĂŶƚĞ͕ĂƵƚƌŝĐĞ͕ŶĞůƐƵŽŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽĐŽŶƉĂƐƚĞůůŝĂĐĞƌĂ͕ĂǀǀŝůƵƉƉĂŶĞůƌŝƚŵŽĨŝŐƵƌĞĚŝĚŽŶŶĞĐŚĞƐŝ
ůŝďƌĂŶŽŶĞůůĂĚĂŶnjĂ͖
&ŝůŝƉƉŽ^ĐžnjnjĂƌŝ͕ĚŝƐĞŐŶĂƚŽƌĞĚŝĨƵŵĞƚƚŝͲƐĐƌŝƚƚŽƌĞ͕ƚƌĂĐĐŝĂĐŽŶůŽƐŐƵĂƌĚŽĚĞůůĂŵĞŵŽƌŝĂŝƐƵŽŝŐŝŽĐŚŝ ŝŶĨĂŶƚŝůŝ͕ĨĂƚƚŝĚŝ
͞ŽŵŝŶŝƐƚŝůŝnjnjĂƚŝ͟ĐŚĞĚŝƐĞŐŶĂǀĂĐŽŶŝůƉĂĚƌĞ͗ŝůǀŝŽůŝŶŽŐůŝƌŝƉŽƌƚĂŝďƌŝǀŝĚŝĚŝƋƵĞůůĞĞŵŽnjŝŽŶŝ͖
'ƌĞƚĂ^ŚŽĞĚůƐĐƌŝǀĞĂĐŚŝŶĂ͕ŝŶŵĂŶŝĞƌĂŽƐƐĞƐƐŝǀĂŵĞŶƚĞƌŝƉĞƚƵƚĂ͕͞ƵƌŽƌĂŬĂůĂŶŐĞ͟;/ů^ƵŽŶŽĚĞůů͛ƵƌŽƌĂŽƵƌŽƌĂĚĞů
^ƵŽŶŽͿ͕ĐŽŶƌĂĨĨŝŶĂƚĂŐƌĂĨŝĂĐŽƌƐŝǀĂŝŶƚĞƌǀĂůůĂƚĂĚĂŐŽĐĐĞĚŝƌĞƐŝŶĂĚŽƌĂƚĂ͖
ŝďŝdƌĂďƵĐĐŚŝ͕ĐĂůůŝŐƌĂĨĂ͕ŝŵƉƌŝŵĞƐĞŐŶŝĐŽŶŶĞƌĂĐŚŝŶĂĚŝĞůĞŐĂŶƚĞĂƌŵŽŶŝĂĞĐŽŶƵŶƚƌĂƚƚŽĨůƵŝĚŽĞƐŝŶƵŽƐŽĚŝƉŝŶŐĞ
ƐƵůůĂǀŝŽůĂůĂƉĂƌŽůĂWĂĐĞŝŶĐŝŶĞƐĞ͕ƐƵůǀŝŽůŝŶŽůĂƉĂƌŽůĂŵŽƌĞŝŶƌĂďŽ^ƵĨŝĐŽ͘
>ĂŵĂŐŝĂƐŝĐŽŵƉŝĞŝŶƵŶƉĞƌĐŽƌƐŽƐĞŶƐŽƌŝĂůĞĚŝŵƵƐŝĐĂ͕ƉŝƚƚƵƌĂĞƉĂƌŽůĞ͘
>ĂŵĂŶŝĨĞƐƚĂnjŝŽŶĞŚĂůŽƐĐŽƉŽĚŝǀĂůŽƌŝnjnjĂƌĞĞĚŝĨĨŽŶĚĞƌĞƚƌĂŝůŐƌĂŶĚĞƉƵďďůŝĐŽůĂ>ŝƵƚĞƌŝĂ͕ĐŽŵĞŵĞƐƚŝĞƌĞĚŝĂŶƚŝĐŚĞ
ƚƌĂĚŝnjŝŽŶŝ͕ŝŶĞƋƵŝůŝďƌŝŽĨƌĂĂƌƚĞĞĂƌƚŝŐŝĂŶĂƚŽ͗ŐůŝƐƚƌƵŵĞŶƚŝƐŝĂƌƌŝĐĐŚŝƐĐŽŶŽĞƐŝƚƌĂƐĨŽƌŵĂŶŽĂƚƚƌĂǀĞƌƐŽŝůĚŝĂůŽŐŽƚƌĂůĞ
Ăƌƚŝ͘/ůǀŝŽůŝŶŽĚĞĐŽƌĂƚŽĚŝǀŝĞŶĞŽƉĞƌĂĚ͛ĂƌƚĞƐŽŶŽƌĂ͕ĐŚĞĚƵƌĂŶƚĞůĂŵŽƐƚƌĂƐĂƌăƵƚŝůŝnjnjĂƚĂƉĞƌůĂƐƵĂĨƵŶnjŝŽŶĞƉƌŝŵĂƌŝĂ͗
ƉƌŽĚƵƌƌĞŵƵƐŝĐĂ͘
>Ă ƉƌĞƐƚŝŐŝŽƐĂ ƐĞĚĞ ĚĞůůĂ ĂƐŝŶĂ ĚĞůůĞ ŝǀĞƚƚĞ͕ ĐŚĞ ğ ƐƚĂƚĂ ŝŶ ƋƵĞƐƚŝ ĂŶŶŝ ƌŝĨĞƌŝŵĞŶƚŽ Ěŝ ŶƵŵĞƌŽƐŝ ĞǀĞŶƚŝ ĂƌƚŝƐƚŝĐŝ Ğ
ŵƵƐŝĐĂůŝ͕ŚĂĐŽŵĞǀŽĐĂnjŝŽŶĞƉƌŝŵĂƌŝĂůĞĂƌƚŝĂƉƉůŝĐĂƚĞ͕ĚŝĐƵŝůĂůŝƵƚĞƌŝĂğƵŶĂĚĞůůĞĞƐƉƌĞƐƐŝŽŶŝƉŝƶƌĂĨĨŝŶĂƚĞ͛͘ƋƵŝŶĚŝůĂ
ĐŽƌŶŝĐĞŝĚĞĂůĞƉĞƌƵŶ͛ĞƐƉŽƐŝnjŝŽŶĞĚŝƐƚƌƵŵĞŶƚŝĚŝĂůƚĂůŝƵƚĞƌŝĂ͕ĚĞĐŽƌĂƚŝĐŽŵĞŽƉĞƌĞĚ͛ĂƌƚĞ.
>ĂŵŽƐƚƌĂͲĞǀĞŶƚŽ͞sŝŽůŝŶŽĚ͛ƵƚŽƌĞ͟ĂĐƵƌĂĚŝ>ƵŝƐĂDĂƌŝĂŶŝĞDĂƌŝĂ'ƌĂnjŝĂDĂƐƐĂĨƌĂğƉƌŽŵŽƐƐĂĚĂZŽŵĂĂƉŝƚĂůĞ͕
ƐƐĞƐƐŽƌĂƚŽ ĂůůĞ WŽůŝƚŝĐŚĞ ƵůƚƵƌĂůŝ Ğ ĞŶƚƌŽ ^ƚŽƌŝĐŽ Ͳ ^ŽǀƌŝŶƚĞŶĚĞŶnjĂ ĂƉŝƚŽůŝŶĂ Ăŝ ĞŶŝ ƵůƚƵƌĂůŝ Ğ ĚĂůůĂ ͞EƵŽǀĂ
ŽŵƉĂŐŶŝĂĚŝdĞĂƚƌŽ>ƵŝƐĂDĂƌŝĂŶŝ͘͟^ĞƌǀŝnjŝŵƵƐĞĂůŝĚŝğƚĞŵĂWƌŽŐĞƚƚŽƵůƚƵƌĂ
ǀĞŶƚŝ
ϮϭŐŝƵŐŶŽŽƌĞϭϳ͘ϬϬ͗ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽŵƵƐŝĐĂůĞĚĞůYƵĂƌƚĞƚƚŽĚ͛ƌĐŚŝ͞dŽŶĂƌŝƵƐ͟ĐŽŶŐůŝƐƚƌƵŵĞŶƚŝŝŶĞƐƉŽƐŝnjŝŽŶĞ
DĂƌĐĞůůŽDĂŶĂƌŝǀŝŽůŝŶŽ͕ZĞŶĂƚĂDĂƌŝĂ&ƵƌůĂŶǀŝŽůŝŶŽ͕'ŝƵƐĞƉƉĞsĂůĞŶƚŝǀŝŽůĂĞŶŶĂDĂƌŝĂDĂƐƚƌŽŵĂƚƚĞŽǀŝŽůŽŶĐĞůůŽ
;ƉŽƌƚŝĐĂƚŽͲŐŝĂƌĚŝŶŽĚĞůůĂĂƐŝŶĂĚĞůůĞŝǀĞƚƚĞ͕ŝŶŐƌĞƐƐŽŐƌĂƚƵŝƚŽͿ͖
ϭϰĞϮϭƐĞƚƚĞŵďƌĞŽƌĞϭϭ͘ϬϬ͗ǀŝƐŝƚĂĂůůĞŽƉĞƌĞĚĞůůĂŵŽƐƚƌĂĂƚƚƌĂǀĞƌƐŽŝůƌĂĐĐŽŶƚŽĚĞůůĂůŝƵƚĂŝĂnjŝĂŝ>ĂďŝŽ
;ƉƌĞŶŽƚĂnjŝŽŶĞŽďďůŝŐĂƚŽƌŝĂĂůŶƵŵĞƌŽƚĞůĞĨŽŶŝĐŽϬϲϬϲϬϴ͕ŵĂƐƐŝŵŽϮϱƉĞƌƐŽŶĞͿ͖
ϭϴ ƐĞƚƚĞŵďƌĞ ŽƌĞ ϭϲ͘ϬϬ͗ ƉƌŽŝĞnjŝŽŶĞ ĚĞů ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƌŝŽ ͞^ƚŽƌŝĂ Ěŝ ƵŶ ǀŝŽůŝŶŽ͕͟ ƌĞŐŝĂ Ěŝ DĂŶƵĞů DŽƌƵnjnjŝ͘ ƐĞŐƵŝƌĞ
ŝŶĐŽŶƚƌŽͬůĂďŽƌĂƚŽƌŝŽ͗ůĂĐŽƐƚƌƵnjŝŽŶĞĚĞůǀŝŽůŝŶŽĐŽŶůĂůŝƵƚĂŝĂnjŝĂŝ>ĂďŝŽ
;ƐĂůĂ ƚƌŝĂŶŐŽůĂƌĞ ĚĞůůĂ ĂƐŝŶĂ ĚĞůůĞ ŝǀĞƚƚĞ͖ ƉƌĞŶŽƚĂnjŝŽŶĞ ŽďďůŝŐĂƚŽƌŝĂ Ăů ŶƵŵĞƌŽ ƚĞůĞĨŽŶŝĐŽ ϬϲϬϲϬϴ͕ ŵĂƐƐŝŵŽ Ϯϱ
ƉĞƌƐŽŶĞͿ͖
Ϯϵ ƐĞƚƚĞŵďƌĞ ŽƌĞ ϭϳ͘ϬϬ͗ ĐŽŶĐĞƌƚŽ ĞƐĞŐƵŝƚŽ ĐŽŶ Őůŝ ƐƚƌƵŵĞŶƚŝ ŝŶ ĞƐƉŽƐŝnjŝŽŶĞ ĚĂů YƵĂƌƚĞƚƚŽ Ě͛ƌĐŚŝ ͞dŽŶĂƌŝƵƐ͟
DĂƌĐĞůůŽDĂŶĂƌŝǀŝŽůŝŶŽ͕ZĞŶĂƚĂDĂƌŝĂ&ƵƌůĂŶǀŝŽůŝŶŽ͕'ŝƵƐĞƉƉĞsĂůĞŶƚŝǀŝŽůĂĞŶŶĂDĂƌŝĂDĂƐƚƌŽŵĂƚƚĞŽǀŝŽůŽŶĐĞůůŽ
;ƉŽƌƚŝĐĂƚŽͲŐŝĂƌĚŝŶŽĚĞůůĂĂƐŝŶĂĚĞůůĞŝǀĞƚƚĞ͕ŝŶŐƌĞƐƐŽƵƌŽϭϮ͕ϬϬͲŝŶĨŽĞƉƌĞŶŽƚĂnjŝŽŶŝ͗ϯϯϵϮϵϰϲϯϴϵͿ͘
/ŶĨŽ
dĞů͘ϬϲϬϲϬϴ;ƚƵƚƚŝŝŐŝŽƌŶŝŽƌĞϵ͘ϬϬʹϮϭ͘ϬϬͿ
ǁǁǁ͘ŵƵƐĞŝǀŝůůĂƚŽƌůŽŶŝĂ͘ŝƚǁǁǁ͘njĞƚĞŵĂ͘ŝƚ
DŽƐƚƌĂ
ŽǀĞ
WƌĞƐĞŶƚĂnjŝŽŶĞƐƚĂŵƉĂ
ĞŝŶĂƵŐƵƌĂnjŝŽŶĞ
njŝĂŝ>ĂďŝŽůŝƵƚĂŝĂ
sŝŽůŝŶŽĚΖƵƚŽƌĞ
ϮϭƵƚŽƌŝƉĞƌϮϯKƉĞƌĞĚŝ>ŝƵƚĞƌŝĂ
ZŽŵĂ͕DƵƐĞŽĚĞůůĂĂƐŝŶĂĚĞůůĞŝǀĞƚƚĞĞŝƉĞŶĚĞŶnjĂ
sŝůůĂdŽƌůŽŶŝĂ͕sŝĂEŽŵĞŶƚĂŶĂϳϬ
ϮϭŐŝƵŐŶŽ͕ŽƌĞϭϲ͘ϬϬʹϭϴ͘ϯϬ
KƌĞϭϳ͘ϬϬ͗ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŽŵƵƐŝĐĂůĞĚĞůYƵĂƌƚĞƚƚŽĚ͛ƌĐŚŝ͞dŽŶĂƌŝƵƐ͟ĐŽŶŐůŝƐƚƌƵŵĞŶƚŝŝŶ
ĞƐƉŽƐŝnjŝŽŶĞ
ƉĞƌƚƵƌĂĂůƉƵďďůŝĐŽ
ϮϭŐŝƵŐŶŽʹϮϵƐĞƚƚĞŵďƌĞϮϬϭϯ
ŽƌĂƌŝϵ͘ϬϬʹϭϵ͘ϬϬ
ĐŚŝƵƐŽŝůůƵŶĞĚŞ͖ůĂďŝŐůŝĞƚƚĞƌŝĂĐŚŝƵĚĞϰϱŵŝŶƵƚŝƉƌŝŵĂ
ŝŐůŝĞƚƚŝ
ŝŐůŝĞƚƚŽƵŶŝĐŽŝŶƚĞŐƌĂƚŽĂƐŝŶĂĚĞůůĞŝǀĞƚƚĞĞDŽƐƚƌĂ͗ϱ͕ϬϬĞƵƌŽŝŶƚĞƌŽ͖ϰ͕ϬϬĞƵƌŽƌŝĚŽƚƚŽ͖
ŐƌĂƚƵŝƚŽƉĞƌůĞĐĂƚĞŐŽƌŝĞƉƌĞǀŝƐƚĞĚĂůůĂƚĂƌŝĨĨĂnjŝŽŶĞǀŝŐĞŶƚĞ
ƐƐĞƐƐŽƌĂƚŽĂůůĞWŽůŝƚŝĐŚĞƵůƚƵƌĂůŝĞĞŶƚƌŽ^ƚŽƌŝĐŽ
^ŽǀƌŝŶƚĞŶĚĞŶnjĂĂƉŝƚŽůŝŶĂĂŝĞŶŝƵůƚƵƌĂůŝ
ĐĞĂ͕ĂŶĐŚĞ dĞƐŽƌĞƌŝĞĚŝZŽŵĂĂƉŝƚĂůĞ ;E>'ƌƵƉƉŽE>WĂƌŝďĂƐ͕hŶŝĐƌĞĚŝƚ͕DŽŶƚĞĚĞŝ
WĂƐĐŚŝĚŝ^ŝĞŶĂͿ͕&ŝŶŵĞĐĐĂŶŝĐĂ͕/ů'ŝŽĐŽĚĞů>ŽƚƚŽ͕sŽĚĂĨŽŶĞ͕ƚĂĐĞůĂZĞƉƵďďůŝĐĂ
WƌŽŵŽƐƐŽĚĂ
^ƉŽŶƐŽƌĚĞů^ŝƐƚĞŵĂ
DƵƐĞŝ
WĂƚƌŽĐŝŶŝŽ
ƵƌĂĚĞůůĂŵŽƐƚƌĂ
ĂƚĂůŽŐŽ
^ĞƌǀŝnjŝŵƵƐĞĂůŝ
/ŶĨŽ
EƵŽǀĂŽŵƉĂŐŶŝĂĚŝdĞĂƚƌŽ>ƵŝƐĂDĂƌŝĂŶŝ
>ƵŝƐĂDĂƌŝĂŶŝ͕DĂƌŝĂ'ƌĂnjŝĂDĂƐƐĂĨƌĂ
ĚŝnjŝŽŶŝWĞŶĚƌĂŐŽŶ
ĂĐƵƌĂĚŝ'ŝŽƌŐŝŽDŽƌĂƌĂ͕DĂƵƌŽĞůůĞŝ͕njŝĂŝ>ĂďŝŽ͕&ŝůŝƉƉŽDƵnjŝŝ
ğƚĞŵĂWƌŽŐĞƚƚŽƵůƚƵƌĂ
ϬϲϬϲϬϴ
ǁǁǁ͘ŵƵƐĞŝǀŝůůĂƚŽƌůŽŶŝĂ͘ŝƚ
ǁǁǁ͘njĞƚĞŵĂ͘ŝƚ