Prato, 20 ottobre 2006
Luigi Bidoia
Progettiamo il 2007 delle PMI italiane
mercato italiano, costi, redditività
Forum Piccola Industria
Il gruppo Prometeia – Chi siamo
Prometeia Associazione
Prometeia S.p.A.
fondata nel 1974
fondata nel 1981
Primario ente di analisi e ricerca
economica
Soci accademici ed aziende (ca.150)
Ricercatori altamente specializzati in
continuo contatto con il mondo
accademico nazionale ed internazionale:
 Rappresenta ufficialmente l'Italia al Progetto Link
 Membro dell'A.I.E.C.E. (Associazione Europea degli
Istituti di Congiuntura)
 Socio istituzionale della European Economic
Association.
 Collabora con altri istituti di ricerca europei
(iniziative EBCA ed EUROFRAME) nel formulare
previsioni congiunte indipendenti per l'Unione
Europea e i paesi membri.
 Collabora con l'ESRI (Economic and Social Research
Institute, Cabinet Office, Government of Japan)
Una delle maggiori società italiane di
consulenza e ricerca economica e
finanziaria
Prometeia Associazione è socio di
maggioranza relativa, mentre le
restanti quote di capitale sono
suddivise tra i membri del Comitato
scientifico di Prometeia Associazione e
una struttura di partnership aperta ad
alcuni soci dipendenti
220 professionisti che forniscono
consulenza, applicativi ed outsourcing
alle primarie istituzioni finanziarie,
aziende industriali ed istituzioni
pubbliche
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Indice
 Le opportunità sul mercato italiano
 I costi operativi
 Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
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Le opportunità sul mercato italiano
Mercato italiano di manufatti (tassi di variazione annui)
Consumi di manufatti
Invest. in macchine e mz. trasp.
Investimenti in costruzioni
2004
2005
2006
2007
0.6
3.5
0.9
-0.8
-1.5
0.5
1.2
3.5
1.2
1.0
3.0
1.0
Il 2007 riconfermerà la debole crescita di quest’anno. E’ un passo avanti rispetto alle
difficoltà della prima metà degli anni ’90, ma non sufficienti ad una ripresa
industriale.
Tuttavia, sotto la debole crescita a livello aggregato ci sono realtà di business molto
diverse, legate a:

l’esistenza di cicli di vita sempre più differenziati

le politiche di offerta in termini di innovazione di prodotto/servizio

lo spostamento tra le diverse fasce qualitative di prodotto, indotto da:
» i cambiamenti nella distribuzione del reddito delle famiglie
» i mutamenti socio demografici
» riorganizzazione dei diversi canali distributivi.
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4
Le opportunità sul mercato italiano
Pressione delle importazioni (quote di imp. sul mercato italiano)
35
1.8
Livelli
1.6
30
1.4
1.2
25
Variazioni
1
0.8
20
0.6
0.4
15
0.2
10
0
1980
1985
1990
1995
2000
2005
Dopo un periodo di bassa crescita, nel 2005-2006 si è avviata una
nuova fase di significativo incremento delle vendite dei competitori
esteri sul mercato italiano. Questa fase dovrebbe proseguire anche
il prossimo anno, erodendo spazi di mercato alle imprese italiane.
In quantità, le vendite sul mercato nazionale delle imprese
manifatturiere italiane risulterà, nel 2007, sostanzialmente stabile.
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Le opportunità sul mercato italiano
Pressione delle importazioni (quote di imp. sul mercato italiano)
Livello 2005
Var. annua 05-06
Totale
PAR*
PBR**
Totale
PAR*
PBR**
Alimentare
Sistema Moda
Mobili
Meccanica varia
Macchine utensili
Elettron. elettrotec.
Automotive
18.0
32.8
16.0
41.9
20.0
51.7
65.6
15.4
10.6
11.3
33.6
18.6
43.8
58.7
2.6
22.1
4.7
8.3
1.4
7.9
6.9
0.2
2.9
0.2
1.3
1.0
1.1
1.1
0.1
0.4
0.1
1.1
1.1
0.9
0.5
0.0
2.4
0.1
0.2
0.0
0.2
0.7
Totale manifatturiero
32.7
26.1
6.6
0.7
0.2
0.5
* Paesi alto reddito
** Paesi basso reddito
Le imprese operanti nei diversi settori affrontano sul mercato
italiano pressioni diverse, sia per intensità che per fattori
competitivi, portate dai concorrenti esteri.
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Indice
 Le opportunità sul mercato italiano
 I costi operativi
 Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
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I costi operativi
Indici mensili dei prezzi internazionali delle commodity in €
310
Petrolio
260
210
160
110
60
gen-90
Indice Prometeia
Metalli non
ferrosi
gen-92
gen-94
gen-96
gen-98
gen-00
gen-02
gen-04
gen-06
Negli ultimi 12 mesi i prezzi delle materie prime sui mercati internazionali hanno
accusato aumenti molto forti. In particolare, sono aumentati i prezzi dei beni quotati
sui mercati ufficiali, che sono stati oggetto di acquisti speculativi. Questi forti aumenti
si stanno trasferendo lungo le diverse filiere produttive, portando ad un generalizzato
incremento dei prezzi delle materie prime e dei semilavorati acquistati sul mercato
italiano.
Dopo l’estate il prezzo del petrolio ha registrato un rientro verso quotazioni meno
speculative. Un rientro, ancora più accentuato, potrà caratterizzare il prezzo dei
metalli non ferrosi.
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8
I costi operativi
I costi operativi dell’industria manifatturiera (tassi di variazione)
8
6
4
2
0
-2
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
Nell’ipotesi di acquisti basati su contratti a breve (a tre mesi), i costi operativi della
media delle imprese manifatturiere italiane dovrebbero, quest’anno, accusare un
incremento superiore al 5%. La riduzione dei prezzi internazionali delle materie prime
prevista per i prossimi mesi e i benefici sul costo del lavoro, dovuti alla riduzione del
cuneo fiscale potranno consentire una lieve riduzione dei costi operativi unitari nella
media del 2007.
Naturalmente, per le imprese i cui acquisti sono basati su contratti più lunghi, la
dinamica dei costi operativi potrebbe risultare meno accentuata nel 2006 e registrare
una “coda” di aumenti (modesti) nel corso del 2007.
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Indice
 Le opportunità sul mercato italiano
 I costi operativi
 Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
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Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
Costi operativi (tassi di variazione) e margini delle PMI (livelli)
8
12
Costi operativi
6
11
Margini
4
10
2
9
0
8
-2
7
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
La dinamica prevista per i costi operativi sembra imporre anche nel biennio
2006-2007 (con tempistiche diverse a seconda della lunghezza media dei
contratti d’acquisto) un contenimento dei margini operativi, lungo la tendenza
che questi stanno accusando da ormai quasi un decennio.
Questo è particolarmente vero per le PMI industriali che hanno visto ridursi i
propri margini operativi dall’11% del 1995 all’ 8.5% del 2005.
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Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
Costi operativi (tassi di variazione) e margini (tassi di variazione)
8
Costi operativi
6
4
2
0
-2
-4
?
Margini
-6
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
Dal 1997, la stabilità del cambio lira/€ e la creazione dell’area euro, hanno fatto
emergere la forte correlazione inversa fra la dinamica dei costi e quella dei
margini operativi delle Piccole e Medie Imprese.
E’ altamente probabile che la fragilità delle PMI agli incrementi dei costi si traduca
in una tendenza alla diminuzione dei margini anche nel biennio in corso.
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Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
La redditività delle PMI: ROI (return on investment)
16
14
12
10
ROI
8
6
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
L’analisi di bilancio di un campione di quasi 10 mila imprese industriali con ricavi
compresi tra 5 e 50 milioni di euro (Osservatorio sulle PMI Prometeia-Honyvem)
consente di segnalare come la riduzione dei margini si è tradotta in una
corrispondente dinamica negativa della loro redditività industriale. Questa, nel
triennio 2003-2005 è risultata bloccata ad un valore di poco superiore all’8%.
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Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
La redditività delle PMI: ROI e ROE (return on equity)
16
ROE
14
12
10
ROI
8
6
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
La progressiva riduzione della redditività operativa, negli ultimi 5
anni, si è riflessa in una corrispondente dinamica della redditività
del capitale proprio, non più sostenuta dalla riduzione dei tassi di
interesse che ha caratterizzato la seconda parte degli anni ‘90
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Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
Oneri finanziari netti in % del Risultato lordo di gestione
28.0
23.0
18.0
13.0
8.0
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
I bassi tassi di interesse e una maggior capitalizzazione hanno
impedito che le difficoltà operative si traducessero anche in una
crisi di natura finanziaria.
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Le condizioni economico-finanziarie delle PMI
ROE delle PMI e delle imprese Medio Grandi
16
14
PMI
12
10
MGI
8
6
4
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
Il deterioramento della capacità di produrre reddito delle Piccole e Medie Imprese industriali
emerge in tutta la sua criticità, se comparato alla dinamica della redditività delle imprese
Medio Grandi (con ricavi superiori a 50 milioni di €).
Se nel corso di tutti gli anni ’90 la piccola dimensione aveva consentito, in Italia, una
combinazione dei fattori produttivi più efficiente rispetto alla grande imprese, dal 2003 si
registra un maggiore capacità di quest’ultima di remunerare le risorse investite,
confermando la tesi di coloro che ritengono superato il modello “piccolo è bello”.
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Una sintesi
Nel 2007 l’ambiente economico non peggiorerà
Ancora elevate opportunità di crescita delle vendite sui mercati esteri.

Ancora spazi per risultati positivi sul mercato nazionale per quelle imprese
che sanno cogliere i cambiamenti in atto nei diversi segmenti di business e
attuare strategie competitive adeguate alla pressione derivante dalla crescita
dei beni importati.

Costi che dovrebbero tendere alla riduzione dopo gli aumenti subiti nell’anno
in corso.

Tassi di interesse ancora bassi e condizioni economico finanziarie mediamente
solide.

I cambiamenti ambientali non bastano per superare la crisi
L’uscita da questa di fase di crisi delle Piccole e Medie Imprese industriali dovrà
passare attraverso:


ulteriori processi di aggregazione delle imprese
innovazioni nelle strategie d’impresa in grado di sviluppare vantaggi
competitivi duraturi, sempre più basati sulle competenze distintive che
caratterizzano l’economia italiana.
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