EMU Sovereign Debt Crisis:
Threats and Opportunities for the Asset Managers
Milano 20 aprile 2011
Threats and Opportunities.
2
Threats and Opportunities.
3
Helicopter Money.
4
Inter-Market Spreads.
5
Threats and Opportunities.
Strategist
- Trend di Finanza Pubblica vs
Trend Macro.
- La percezione del mercato
del concetto di sostenibilità.
- Sovereign Vulnerability
Index.
6
Key Economic
Numbers
- Debt /GDP
- Currency Debt %.
- C/A Deficit
- Default History
- Domestic vs Foreign
Ownership
- Fin.Sector Debt / GDP
- Interest Payments / GDP
- Interest Rate – GDP
growth rate
- Volatility of GDP growth.
Threats and Opportunities.
Chief Investment
Officer
- Profili di Rischio dei clienti
ex-ante vs Rischiosità ex-post.
MIFID.
- L’ utilizzo delle metriche di
rischio.
- La difficoltà degli schemi di
gestione quantitativa.
- La difficoltà nel gestire il
Relative VAR nelle allocazioni a
Benchmark.
- L’ innovazione di prodotto.
7
Threats
- Raccolta Gestita Instabile.
- Raccolta Diretta Instabile.
- Basso Valore Percepito nella
Gestione.
- La mancanza di punti di
riferimento.
- Buchi di liquidità.
- Rating Risk.
- Restructuring Risk.
Threats and Opportunities.
Chief Investment
Officer
- EFSF - ESM.
- Crisi di Liquidità vs Crisi di
Solvibilità.
- Segmentazione del mercato
finanziario.
- Valutazione del Country Risk
sull’ allocazione azionaria.
- L’ innovazione di Prodotto.
8
Opportunities
- Arbitraggi pre 2013 e post
2013 sulle curve governative.
- CDS vs Govies.
- Nuove asset class.
- Covered Bond.
- Govies vs Corporates.
- Bond Bancari.
- Regional Allocation su equity.
Threats and Opportunities.
IL CONTESTO E’ SEMPRE PIU’ SFIDANTE…
MA SEMPRE PIENO DI “FASCINO” !
9
Conclusioni.
ALLA FINE TUTTO E’ SOSTENIBILE…
PURCHE’ IL MERCATO PENSI CHE LO SIA !
10