DLA PIPER ITALIA REAL ESTATE SUMMIT 2015
Quo Vadis Italia?
Milano, Starhotels Rosa Grand (Piazza Fontana)
Martedì 15 settembre 2015, 8.30 – 14.30
Programma
In collaborazione con:
02 | DLA Piper Italy Real Estate Summit 2015
Quo Vadis Italia?
Nuovi capitali, nuovi parametri
Il mercato immobiliare italiano mostra chiari segnali di ripresa, con quasi
tre miliardi euro di investimenti registrati nel primo semestre del 2015
(una crescita del 66% rispetto al 2014), e non accenna a rallentare. Siamo
tornati ad operare con le modalità alle quali eravamo abituati in passato?
Probabilmente no, visto che gran parte del recente “appetito” per gli
investimenti in Italia arriva da investitori di nuovo tipo che in molti casi
non avevano mai investito in Italia in precedenza. Fondi di private equity
nord americani, investitori istituzionali asiatici, fondi sovrani del medio ed
estremo Oriente, investitori privati europei, ecc.: tutti soggetti con approcci
diversi all’investimento immobiliare e con precise ma variegate aspettative
di performance. Allo stesso tempo, gli investitori italiani sono alla ricerca di
diversificazione per i propri portafogli e richiedono ai gestori di offrire loro
prodotti di investimento sempre più sofisticati.
La definizione di investimento di successo si è trasformata anche per
il mercato italiano. In sintesi: il mercato è tornato, ma in una forma
sostanzialmente diversa.
Il secondo Real Estate Summit “Quo Vadis Italia?” di DLA Piper Italy fa un
passo indietro e si propone di analizzare i nuovi parametri che guidano gli
investimenti nel mercato immobiliare italiano.
In una conferenza a porte chiuse ad inviti, oltre 40 tra CEO, CFO e gestori
di fondi discuteranno di temi specifici in 2 sessioni plenarie e in 12 sessioni
separate di lavoro dedicate alle attuali tendenze del mercato immobiliare
italiano e alle diverse prospettive, da quelle degli investitori e dei gestori, a
quelle delle istituzioni finanziarie, degli sviluppatori e degli utenti finali.
www.dlapiper.com | 03
AGENDA
8.30
Registrazione e welcome coffee
9.00 – 9.15
Apertura dei lavori
Sala AIDA
9.15 – 10.15
Tavola rotonda in sessione plenaria
Sala AIDA
10.30 – 11.15
Tavole rotonde (in contemporanea)
Sala CARMEN
Finanziamenti innovativi – Strumenti di partecipazione finanziari e altre modalità
di raccolta di capitali per investimenti e sviluppi immobiliari
Sala FONTANA
Le sfide nella diversificazione degli investimenti – Infrastrutture pubbliche,
edilizia sociale, alloggi per studenti, Long Term Care, situazioni speciali
e investimenti paneuropei
Sala MANON
NPL e vendita di attività distressed – Come sfruttare e facilitare il trading di
crediti deteriorati nell’ottica dell’investimento negli asset sottostanti
Sala NORMA
Patrimonio Uno, FIP e altro – Quanto privato può diventare lo Stato italiano?
Sala TOSCA
Logistica vs. Retail – L’influenza dell’e-commerce sulla strategia degli investimenti
Sala TURANDOT
Sostenibilità e nuovi sviluppi – Le nuove sfide del mercato tra novità legislative e
rinnovata consapevolezza sociale
11.15 – 11.45
Coffee break
11.45 – 12.30
Tavole rotonde (in contemporanea)
Sala CARMEN
Saranno gli stranieri a prevalere? La crescente influenza del capitale straniero
nel mercato alberghiero italiano
Sala FONTANA
Cambio di destinazione d’uso – E’ davvero così semplice?
Sala MANON
Gestione proattiva dei prestiti in sofferenza in corso di ristrutturazione e turnaround di operazioni di finanza immobiliare – Le sfide di business in un contesto
favorevole
Sala NORMA
Il mercato dei finanziamenti immobiliari – Qual è la “nuova normalità”?
Sala TOSCA
Long Term Care – La scommessa vincente
Sala TURANDOT
Real estate e fisco – L’attuale quadro sul financing e il restructuring
12.45 – 13.40
Tavola rotonda in sessione plenaria
Sala AIDA
EXPO Milano 2015 – La sfida di trasformare lo spazio espositivo in un ambiente
urbano a valore aggiunto
13.40 – 13.45
Chiusura dei lavori e saluti
Sala AIDA
13.45 – 14.30
04 | DLA Piper Italy Real Estate Summit 2015
Pranzo di networking
PROGRAMMA DETTAGLIATO
SESSIONE PLENARIA
9.15 – 10.15 – Sala AIDA
Quo Vadis Italia? Nuovi Capitali, nuovi parametri – Le sfide di un mercato in continua evoluzione
Il mercato immobiliare italiano è di nuovo obiettivo degli investitori stranieri. Tuttavia, i parametri d’investimento non
sono gli stessi registrati prima della crisi finanziaria degli ultimi anni: sono cambiati i soggetti investitori, il contesto
di mercato a livello globale e le aspettative dei venditori italiani. Asset manager e investitori istituzionali leader
di mercato – che operano a livello globale ma hanno deciso di dedicare una parte significativa delle loro risorse
finanziarie al mercato italiano – discuteranno del perché investire oggi in Italia e di ciò che deve essere fatto per
mantenere alto l’interesse da parte di investitori istituzionali.
Partecipano:
Riccardo Dallolio, Head of Investment Europe, HIG Capital Partners
Peter Denton, Head of European Credit Investment, Starwood Capital
Burkhard Hoffmann, Head of Development, ECE Development
Chris Lydiker, Director Origination Southern Europe, Kennedy Wilson
Jason Oram, Head of Southern Europe, Europa Capital
Moderatore:
Aldo Mazzocco, Presidente, Assoimmobiliare
TAVOLE ROTONDE
10.30 – 11.15 – Sala CARMEN
Finanziamenti innovativi – Strumenti di partecipazione finanziari e altre modalità di raccolta di capitali
per investimenti e sviluppi immobiliari
Nonostante la disponibilità di fonti tradizionali di finanziamento immobiliare, forme alternative di investimenti finanziari
nel real estate stanno diventando sempre più popolari. I rendimenti più elevati con profilo di rischio più basso
attraggono fondi di debito e fondi azionari verso gli investimenti in Italia. I fornitori di finanziamenti cd. “mezzanini”
hanno a lungo guardato con interesse al mercato immobiliare italiano e sono ora pronti a cogliere le loro opportunità.
Quali strumenti legali utilizzano questi operatori? Qual è il quadro giuridico e fiscale in cui operano coloro che sfruttano
queste forme alternative e talvolta innovative di finanziamento? Come si posizionano in relazione al sistema bancario
tradizionale? Top manager di banche e investitori istituzionali discuteranno della recente evoluzione di un mercato che è
destinato a crescere notevolmente nei prossimi 12 mesi.
Partecipano:
Angelo Barbarulo, Direttore Generale, Banca Monte dei Paschi di Siena
Ugo Calò, Partner, DLA Piper
Gaetano Casertano, Direttore Generale, Mittel
Milena Torciano, Investment Manager, Anacap
Moderatore:
Graeme Parry, Head of Debt, JLL
www.dlapiper.com | 05
10.30 – 11.15 – Sala FONTANA
Le sfide nella diversificazione degli investimenti: infrastrutture pubbliche, edilizia sociale, student
accomodation, assisted living, special situation e investimenti paneuropei
Accanto alle politiche di investimento tradizionali sembra crescere l’interesse per nuovi settori e strategie di gestione
da offrire a clientela istituzionale, italiana e internazionale. Complici anche la tensione sui profili commissionali, la
concentrazione dei gestori e le richieste degli investitori, si stanno sviluppando logiche di prodotto che puntano ad
andare incontro alla maggiore maturità degli investitori e del mercato, ad individuare nicchie di sviluppo a valore
aggiunto o ad offrire la diversificazione geografica e l’internazionalizzazione del portafoglio. Cresce anche l’interesse per
strategie, anche retail, che integrino obiettivi di rendimento minimi e sostenibilità sociale. Ne parleranno manager di
alcuni fra i principali operatori immobiliari, nazionali e internazionali, presenti sul mercato italiano.
Partecipano:
Massimo Caputi, Vice Presidente Esecutivo, Prelios
Marco Doglio, Head of Global Real Estate Italy, UBS Real Estate
Agostino Papa, Partner, DLA Piper
Giorgio Pieralli, Direttore Generale, AXA Real Estate Investment Managers
Marco Plazzotta, Director, Poste Vita
Dario Valentino, Managing Director, InvestiRE
Moderatore:
Roberto Nicosia, Managing Director, BNP Paribas Real Estate Advisory Italy
10.30 – 11.15 – Sala MANON
NPL e vendita di attività distressed – Come sfruttare e facilitare il trading di crediti deteriorati
nell’ottica dell’investimento negli asset sottostanti
La vendita di cespiti e aziende potrebbe essere conseguita anche attraverso l’acquisizione di NPL e la legge in corso
di approvazione potrebbe facilitare i processi: quali progressi sono stati ottenuti quindi con l’apertura e lo sblocco di
questo mercato per un efficiente sviluppo di tali opportunità che possono replicare i successi raggiunti negli altri Paesi
europei e negli Stati Uniti? Rappresentanti di primarie istituzioni finanziarie e investitori discuteranno delle luci e ombre
della legislazione italiana: protezione del debitore contro efficienza di mercato.
Partecipano:
Jose Brena, Head of Distressed Asset Management, UniCredit
Michele Dapri, Responsabile Direzione Crediti – Corporate Investment Banking, Intesa Sanpaolo
Andrea Giovanelli, Chief Executive Officer, KKR
Luca Penna, Partner, Bain & Company
Lucia Savarese, Head of Restructuring, Banca Monte dei Paschi di Siena
Moderatore:
Antonio Lombardo, Partner, DLA Piper
06 | DLA Piper Italy Real Estate Summit 2015
10.30 – 11.15 – Sala NORMA
Patrimonio Uno, FIP e altro – Quanto privato può diventare lo Stato italiano?
L’apparato statale italiano sta compiendo buoni progressi nella vendita di beni immobili confluiti nei fondi immobiliari
Patrimonio Uno e FIP. Il capitale straniero ha raccolto la maggior parte degli asset ceduti, fattore incoraggiante in quanto
dimostrazione di interesse da parte degli investitori internazionali. Top manager delle SGR responsabili della dismissione
dei portafogli di Patrimonio Uno e FIP, nonché asset manager stranieri con esperienza nell’acquisto di investimenti fuori
dal processo di offerta pubblica discuteranno assieme al responsabile dell’Agenzia del Demanio di quanto accaduto fino
ad ora e di quali potranno essere i prossimi passi da intraprendere nelle attività di dismissione di asset da parte dello
Stato italiano.
Partecipano:
Guido Inzaghi, Partner, DLA Piper
Giuseppe Oriani, Amministratore Delegato, Savills Investment Management
Giovanni Paviera, Head of Real Estate, Cassa Depositi e Prestiti
Roberto Reggi, Direttore, Agenzia del Demanio
Emanuele Rossetti Zannoni, Senior Vice President, Cerberus Capital Management UK
Moderatore:
Alessandro Mazzanti, Chief Executive Officer Italy, CBRE
10.30 – 11.15 – Sala TOSCA
Logistica vs. Retail – L’influenza dell’e-commerce sulla strategia degli investimenti
Il retail rimane un asset class di particolare interesse per i capitali istituzionali e privati. Dai locali commerciali situati nei
centri storici agli outlet, passando per i centri commerciali, diverse sono le soluzioni che offrono un interessante rapporto
rischio/investimento; allo stesso modo, gli investimenti nella logistica continuano a prosperare nel nostro Paese. Tutto ciò
in un mercato dei consumi che sta cambiando radicalmente a causa della crescita di internet e del commercio elettronico,
una tendenza che dovrebbe portare a privilegiare gli investimenti nel settore della logistica rispetto a quelli in immobili per
la vendita al dettaglio. Responsabili dei principali operatori internazionali nel settore della logistica e del retail discuteranno
delle connessioni fra i due mercati e delle prospettive di investimento.
Partecipano:
Jerry Boschi, Head of Italy, ECE
Francesco De Blasio, Partner, DLA Piper
Sandro Innocenti, Country Head Italy, Prologis
Antonio Percassi, Presidente, Gruppo Percassi
Jean Luc Saporito, Managing Director Italy, P3
Eric Veron, General Manager, Vailog
Moderatore:
Giuseppe Amitrano, Executive Director, GVA Redilco
www.dlapiper.com | 07
10.30 – 11.15 – Sala TURANDOT
Sostenibilità e nuovi sviluppi – Le nuove sfide del mercato tra novità legislative e rinnovata
consapevolezza sociale
L’uso sostenibile del territorio rappresenta oggi e rappresenterà nei prossimi anni una delle sfide più importanti per gli
sviluppatori in Italia. Le recenti novità legislative in materia di consumo di suolo e l’aumentata consapevolezza sociale
dell’importanza di sostenibilità e rigenerazione hanno acceso i riflettori sui brownfield. La crisi finanziaria globale e la
conseguente crisi dell’industria manifatturiera italiana hanno creato numerose opportunità per gli sviluppatori interessati
all’acquisto di aree industriali da sviluppare. Ma i costi di bonifica e i limiti imposti dagli obiettivi di sostenibilità sono troppo
alti per permettere sviluppi brownfield di successo in Italia? Primari sviluppatori italiani e rappresentanti del settore edilizio si
confronteranno su sostenibilità e nuovi sviluppi.
Partecipano:
Davide Albertini Petroni, Direttore Generale, Risanamento
Piergiulio Dentice di Accadia, Head of Development Italy, Lend Lease
Edoardo Marini, Assessore alla mobilità, Comune di Sesto San Giovanni
Massimo Moretti, Presidente CNCC, Beni Stabili
Federico Vanetti, Partner, DLA Piper
Silvia Viviani, Presidente, INU
Moderatore:
Joachim Sandberg, Managing Director, Cushman & Wakefield
TAVOLE ROTONDE
11.45 – 12.30 – Sala CARMEN
Saranno gli stranieri a prevalere? La crescente influenza del capitale estero nel mercato alberghiero
italiano
Il mercato alberghiero italiano è stato considerato per molti anni un target attraente per i capitali stranieri. Negli ultimi dodici
mesi il mercato ha registrato significativi investimenti in primarie località turistiche e commerciali quali Milano, Roma e Firenze.
I gestori internazionali di hotel stanno seguendo il capitale straniero. La conversione di uffici in alberghi è un modo per
affrontare le difficoltà di un mercato in sofferenza – e ancora una volta, il capitale straniero e gestori alberghieri internazionali
sono in prima linea in questa tendenza. Il mercato alberghiero italiano è storicamente tra i meno interessanti per gli investitori
anche a causa del dominio nel settore tuttora esercitato da piccole imprese a conduzione familiare. Quali ricadute ha questa
tendenza sul mercato degli investimenti? Più concorrenza, meno rischi e rendimenti più bassi? Primari investitori e gestori di
hotel italiani e stranieri discuteranno delle recenti tendenze in evoluzione dell’industria alberghiera italiana.
Partecipano:
Chema Basterrechea, Managing Director, NH Italy
Francesco De Blasio, Partner, DLA Piper
Ulrich Demetz, Director of Development Italy, Spain and Switzerland, Motel One
Alan Mantin, Senior Development Director, Hilton Worldwide
Harry Mills Scio, Representative for Italy, Marriott
Moderatore:
Roberto Galano, Executive Vice President, JLL Hotels & Hospitality Group
08 | DLA Piper Italy Real Estate Summit 2015
11.45 – 12.30 – Sala FONTANA
Cambio di destinazione d’uso – E’ davvero così semplice?
La destinazione d’uso degli immobili ne determina il valore e, nel contempo, incide sull’ordinato sviluppo delle nostre città.
Mentre il mercato auspica la piena liberalizzazione del cambio d’uso, le regole sul governo del territorio impongono limiti
e oneri alla sua attuazione. In questa dialettica si è da ultimo inserito il decreto Sblocca Italia, che liberalizza fortemente
il mutamento d’uso consentendo, ad esempio, il passaggio tra le funzioni produttiva e terziaria alle quali è riconosciuto
medesimo carico urbanistico. Le Regioni e i Comuni tuttavia disegnano regole complicate, che scoraggiano gli investimenti
e sovente limitano la rigenerazione urbana, incuranti del recente insegnamento del Consiglio di Stato per cui la disciplina
dell’uso degli immobili afferisce al diritto di proprietà ed è pertanto di esclusiva competenza statale. Sul tema di vivo
interesse gli amministratori pubblici di Milano e Roma si confrontano con i primari investitori e sviluppatori del nostro
mercato.
Partecipano:
Alessandro Balducci, Assessore all’Urbanistica, Comune di Milano
Paolo Bottelli, Chief Executive Officer, Kryalos Asset Management
Manfredi Catella, Chief Executive Officer, Hines
Giovanni Caudo, Assessore, Comune di Roma
Luca Parnasi, Chief Executive Officer, Parsitalia
Moderatore:
Guido Inzaghi, Partner, DLA Piper
11.45 – 12.30 – Sala MANON
Gestione proattiva dei prestiti in sofferenza in corso di ristrutturazione e turn-around di operazioni di
finanza immobiliare – Le sfide di business in un contesto favorevole
Mentre il mercato delle sofferenze e dei distressed asset immobiliari è in piena espansione in Europa, l’Italia rimane
fondamentalmente alla finestra. La preoccupazione sull’assorbimento di significative svalutazioni di valore nominale sul
mercato italiano può essere una motivazione importante, nonostante l’enorme valore degli asset e dei prestiti immobiliari
in sofferenza ancora presenti sui bilanci delle banche italiane. Un altro fattore che inibisce il mercato nella sua risalita è
il complesso quadro giuridico legato al mercato delle cartolarizzazioni. Il recupero a breve termine non è un’opzione
percorribile in Italia. Ciò rende la gestione proattiva dei prestiti un’alternativa strategica per recuperare valore dai prestiti
immobiliari under-performing. Rappresentanti delle principali istituzioni finanziarie e consulenti discuteranno le tendenze
relative all’attuale mercato italiano dei NPL e degli asset immobiliari distressed.
Partecipano:
Claudio Battistella, General Manager, Banca Popolare dell’Emilia Romagna
Massimo Cecchi, Senior Advisor LNR Partners Europe
Alberto Coin, Head of Restructuring, Banco Popolare
Massimo Lucchini, Head of Large Corporation Restructuring, Unicredit
Antonella Pagano, Partner, PWC
Paolo Pavia, Responsabile Interventi Specialistici e Ristrutturazioni, Mediocredito Italiano
Moderatore:
Ugo Calò, Partner, DLA Piper
www.dlapiper.com | 09
11.45 – 12.30 – Sala NORMA
Il mercato dei finanziamenti immobiliari – Qual è la “nuova normalità”?
Il mercato dei finanziamenti nel real estate in Italia sembra essere sulla buona strada per il recupero. Ottenere finanziamenti
per gli investimenti immobiliari e, occasionalmente, per gli sviluppi sembra essere diventato più semplice, e non solo da istituti
di credito stranieri, ma sempre più anche dalle banche italiane. Tuttavia, l’atteggiamento degli istituti di credito continua ad
essere prudente: leva finanziaria inferiore al trend generale, alleanze più forti, ecc. Nuove tipologie di finanziatori stanno
guardando con interesse al mercato immobiliare italiano e potrebbero presto diventare concorrenti del sistema bancario
tradizionale. Manager di alto profilo di alcuni dei finanziatori più attivi sul mercato immobiliare italiano condivideranno il loro
parere su ciò che può essere considerata la “nuova normalità”.
Partecipano:
Stefano Keller, Managing Director, Foncière LFPI Italia Reim
Antonio Mazza, Head of Italy, Aareal Bank
Pietro Mazzi, Head of Real Estate, Banca IMI
Nicola Meles, Head of Real Estate Finance Italy, Crédit Agricole
Marco Recalcati, Head of Real Estate Finance, Unicredit
Massimiliano Rossi, Country Manager Italy, ING Bank
Moderatore:
Federico Zucconi, Partner, DLA Piper
11.45 – 12.30 – Sala TOSCA
Long Term Care – La scommessa vincente
Aumento crescente del fabbisogno di servizi, elevato livello qualitativo e quantitativo delle informazioni, crescente sistema
delle regole, concentrazione e “industrializzazione” degli erogatori dei servizi: sono queste alcune delle caratteristiche
principali del settore Long Term Care in cui la componente immobiliare ricopre un ruolo ontologicamente centrale. Tuttavia,
nonostante il comparto abbia già raggiunto in diversi Paesi europei volumi considerevoli, in Italia la crescita degli investimenti
rimane moderata. Percezione di un rischio maggiore rispetto a quello effettivo? Gap informativi? Scarsa presenza sul mercato
di veicoli finanziari specializzati? Normative che sembrano non favorire l’ingresso di investitori finanziari? Esponenti del
comparto discuteranno quali possano essere le cause che, ad oggi, frenano la crescita degli investimenti nel settore.
Partecipano:
Renato Alberto Mario Botti, Direttore Generale Programmazione Sanitaria, Ministero della Salute
Gabriele Cappellini, Managing Director, Fondo Italiano d’Investimento
Angelo Lino Del Favero, Presidente, Federsanità – ANCI
Emilio Giorgi, CIO, ENPAM
Alberto Lunghini, Presidente, Reddys Group
Roberto Tribuno, Managing Director, Orpea Italia
Moderatore:
Vito Bisceglie, Of Counsel, DLA Piper
10 | DLA Piper Italy Real Estate Summit 2015
11.45 – 12.30 – Sala TURANDOT
Real estate e fisco – L’attuale quadro sul financing e il restructuring
Legislatori e amministrazioni stanno mostrando un notevole interesse per il settore immobiliare. Gli investimenti
immobiliari sono riconosciuti come un fattore importante per il rilancio dell’economia italiana e sforzi notevoli sono
stati effettuati per migliorare il quadro giuridico e fiscale al fine di facilitare e promuovere gli investimenti nel mercato
immobiliare. Allo stesso tempo, si ha l’impressione che si guardi agli investimenti immobiliari come un’area di notevole
evasione fiscale, e le istituzioni assumono una modalità spesso aggressiva e imprevedibile in fase di legittima valutazione
dell’impatto fiscale; un approccio che certamente ha una ricaduta negativa sulla decisione degli investitori di diventare
soggetti attivi nel mercato immobiliare italiano. Illustri esperti di fiscalità discuteranno di come mediare fra l’ambiziosa
missione di migliorare le condizioni di investimento e la lotta all’evasione fiscale.
Partecipano:
Giulio Andreani, Senior Advisor, DLA Piper
Angelo Busani, Notaio, Studio Busani
Sandro Campora, Country Manager Italy, CBRE Global Investors
Edoardo Gellera, Direzione Regionale Agenzie delle Entrate Lombardia
Giuseppe Nicosia, Head of Tax, Prelios
Moderatore:
Antonio Tomassini, Partner, DLA Piper
SESSIONE PLENARIA
12.45 – 13.30 – AIDA Meeting Room
EXPO Milano 2015 – La sfida di trasformare lo spazio espositivo in un ambiente urbano a valore aggiunto
EXPO Milano 2015 si sta rivelando un grandissimo successo per tutta la Città Metropolitana di Milano: i lavori di
realizzazione dell’area prima, e la gestione della “macchina EXPO” oggi hanno avuto e stanno tuttora avendo, grazie
ai suoi milioni di visitatori, ricadute molto positive in termini occupazionali, di indotto e, in generale, sull’economia
locale. Certamente la nuova sfida da affrontare sarà quella relativa alla conversione del sito una volta terminata la
manifestazione. Numerosi sono gli esempi del passato che dimostrano quanto difficile sia garantire ritorni sostenibili dal
riutilizzo delle aree che hanno ospitato gli eventi internazionali, pochi i casi di successo. Riuscirà l’area EXPO ad essere
uno di questi e diventare parte integrante del tessuto urbano milanese? Ne discutono i rappresentanti della pubblica
amministrazione e gli operatori del mercato immobiliare – professionisti, developer, investitori e finanziatori.
Partecipano:
Alessandro Balducci, Assessore all’Urbanistica, Comune di Milano
Giovanni Caudo, Assessore, Comune di Roma
Claudio De Albertis, Presidente, Assimpredil Ance
Luciano Pilotti, Presidente, Arexpo S.p.A.
Giancarlo Scotti, Chairman, ULI Italy
Moderatore:
Evelina Marchesini, Redattore, Il Sole 24 Ore
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Quo Vadis Italia? è un evento DLA Piper – www.dlapiper.com
In collaborazione con:
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