MILANO FINANZA
1 Agosto 2015
I VOSTRI SOLDI
35
IN G ES T I O N E
In Gestione
Rischio
Rendimento
AL TOP Sicav
Perf. % Rating Indice di
12 mesi
rischio
Fidelity Fd-World Y
Global Extended Alpha Fund INA EUR
BNY Mellon Global Opportunities C EUR
AXA WF Framlington Talents Glob F Cap EUR
Mellon Global Equity C EUR
35,66
32,76
32,31
30,74
30,59
B
C
B
A
C
9,58
9,20
7,89
8,17
8,17
41,65
37,01
35,38
34,88
34,56
A
C
B
B
B
9,77
9,66
10,15
9,55
10,01
44,35
43,72
41,27
41,20
40,68
D
C
C
B
C
10,42
10,05
11,61
9,71
11,59
75,48
54,18
53,07
52,18
50,92
C
B
C
B
B
16,57
10,08
99,00
10,82
15,85
BGF Glb Allocation CL A2 EUR
22,02
BG Selection Global Dynamic A Acc
21,77
NN (L) Patrimonial Aggressive
19,72
Templeton Glb Income A Acc EUR
19,61
Franklin Global Fundamental Strategies Fund A Acc EUR 18,44
C
B
B
B
C
6,66
7,35
6,94
7,72
7,47
27,20
26,17
25,99
25,02
24,98
B
C
A
B
D
7,41
6,73
5,93
7,03
6,71
20,79
1,38
0,66
0,51
0,34
C
E
E
B
C
6,51
0,11
0,04
1,29
0,02
Parvest Opportunities World C Cap EUR33,64
Fidelity Fd-Target 2040 A
22,76
AZ Fd Alpha Manager High Volatility Cl A
18,40
CH Provident 1-Med P
17,95
AZ Fd F1 Absolute Cl A
17,56
C
B
C
C
B
9,66
9,03
7,19
9,22
8,72
BSF European Opp. Extension D Cap
Deutsche I.I Europ Small C FC EUR
Parvest Eq Europe Small Cap Cap N1 EUR
AXA WF - European Small Cap Equities I
BGF European Spec Situations D2 EUR
FF Equity USA Advant EUR
US Advantage A EUR
BGF US Growth CL A2 EUR
Pioneer Funds - US Research Growth
BGF US Growth CL. E EUR
Fondi, Sicav, Fondi Pensione,
Gestioni Patrimoniali e Private Banking
Gpm/gpf Nel semestre hanno tenuto la rotta e il risultato
medio è del 5,7%. La linea migliore è di Cellino sim che fa +40%
Gestioni
anti-shock
Pictet Biotech R-EUR EUR
AXA WF - Framlington Health F
Parvest Eq. World Health Care C Cap
BGF World Healthscience CL A2 EUR
MS Indian Equity A
t
BGF Asian Tiger Bd CL E EUR
Invesco Gl. Invest Grade Corp. Bond E Acc EUR
Eurizon MM Collection Guosen Rmb Fx Inc IS EUR
MS Glb Conv Bond F. USD A EUR
Fidelity Fd-Asian High Yld A
CH Liquidity US Dollar-Med L
Fidelity Funds II- Australian Dollar ...
Aberdeen LF (Lux) Can Dollar I2 CAD
Blackrock Institutional Sterl. Ultra Sh.B.Acc GBP
JPM Sterling Liquidity C Acc
di Paola Valentini
stato un semestre a due
facce quello appena trascorso. Dopo tre mesi
vissuti sull’onda della liquidità immessa dal Qe
della Bce, ad aprile sono iniziati
i primi tentennamenti e con l’inizio dell’estate l’acuirsi della crisi in
Grecia e la correzione della borsa
della Cina hanno fatto addensare
dense nubi sui mercati, soprattutto in quelli obbligazionari. In questo
contesto le gestioni patrimoniali in
titoli (gpm) e in fondi (gpf) hanno
tenuto la rotta realizzando un rendimento medio del 5,7%, battendo
È
il 4,5% del benchmark. Ma diverse
linee hanno anche realizzato rendimenti superiori al 20% con un picco
del 40%. Emerge dall’analisi condotta da MF-Milano Finanza che
ha raccolto i rendimenti del primo
semestre di 400 gestioni e quelli dei
rispettivi benchmark.
Nella tabella è riportata le performance del primo semestre 2015 e
accanto a questi dati sono indicati i
risultati dei relativi benchmark. Per
ogni linea è stato anche indicato il
tipo di benchmark utilizzato se di
mercato (M) o l’indice Fideuram dei
fondi comuni (F). Quasi tutte le sgr
e banche hanno comunicato i rendimenti al lordo delle commissioni
097108112105097110105112097111108111
di gestione, ma sono state indicate
le linee con i rendimenti netti. Le
commissioni di gestione dell’intera
offerta presa in esame dall’Osservatorio possono arrivare anche fino
al 2,5%. Bisogna poi ricordare che
le gestioni patrimoniali continuano
a versare l’imposta sui rendimenti
ottenuti in base al principio del maturato e non per cassa come per i
fondi comuni. Le migliori linee sono
state quelle specializzate su Piazza
Affari e quelle sulla borsa giapponese, visto il buon andamento dei
relativi listini nel periodo. La prima per rendimento da inizio anno è
(continua a pag. 37)
MILANO FINANZA
36
1 Agosto 2015
I VOSTRI SOLDI IN GESTIONE
GPM & GPF/I RISULTATI DEL 1° SEMESTRE 2015
NOME LINEA
GPM/ RENDIM.COMP.
GPF LINEA BENCH. F/M
Banca Mps
GP Private Multilinea
ML Priv.Conservative
ML Priv.Moderate
ML Priv.Defensive
ML Priv.Balanced
ML Priv.Dynamic
ML Priv.Dynamic (Hedged)
ML Priv.Aggressive
ML Priv.Europe Equity
ML Priv.World Sector Rotation
ML Priv.Cash
ML Priv.Total Ret.Conservative
ML Priv.Total Ret.Defensive
ML Priv.Italian Balanced
ML Priv.Euro Bond
ML Priv.Aggressive (Hedged)
ML Priv.USA Style Rotation
ML Priv.Flex Quant
ML Priv.Italian Equity Alpha
ML Priv.Eu.Eq.Alpha
ML Priv.Italy Bond
ML Priv.Cash Enhan.
ML Priv.Bond Short Term
ML Priv.Global Bond
ML Priv.Global Emerging
ML Priv.Glbl High Yield
ML Priv.Us Equity
ML Priv.Emerging Market
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM
GPM
GPM +
GPM +
GPM +
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
0,69%
0,87%
4,15%
6,99%
10,21%
6,77%
12,64%
12,04%
10,54%
0,16%
0,60%
0,76%
10,73%
-0,17%
9,37%
8,46%
10,60%
21,43%
12,30%
-0,20%
0,19%
0,17%
5,96%
7,66%
10,26%
7,53%
8,57%
0,27%
0,51%
2,83%
5,27%
8,02%
5,85%
10,00%
9,63%
9,26%
0,04%
0,50%
1,00%
8,98%
-0,08%
7,96%
8,48%
5,33%
17,17%
9,63%
-0,35%
0,04%
0,23%
4,41%
7,99%
9,57%
8,46%
9,37%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
GP Retail Multilinea Investment Profile
ML Profilo Conservativo
ML Profilo Moderato
ML Profilo Difensivo
ML Profilo Equilibrato
ML Profilo Dinamico
ML Profilo Dinamico CC
ML Profilo Aggressivo
ML Azionaria Europa
ML Az.America
ML Azionaria Paesi Emerg
ML Obbligazionaria Breve
ML Total Return Prudente
ML Monetaria
ML Obbligazionaria Euro
ML Obbligazionaria Italia
ML Azionaria Italia Alpha
ML Bilanciata Italia
ML Liquidita’
ML Obbl Globale
ML Obbl Gbl Emerging
ML Obb Gbl High Yield
ML Flex Quant
ML Az Europa Alpha
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPM +
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM
0,42%
0,76%
3,37%
6,28%
9,69%
7,32%
12,13%
12,75%
8,53%
8,71%
-0,02%
0,50%
0,19%
-0,17%
-0,31%
21,82%
10,94%
0,18%
5,93%
7,68%
10,23%
10,58%
12,25%
0,27%
0,51%
2,82%
5,28%
8,02%
5,85%
10,00%
9,63%
8,48%
9,31%
0,23%
0,36%
0,04%
-0,08%
-0,35%
17,29%
9,02%
0,04%
4,40%
8,02%
9,55%
5,33%
9,64%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM +
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
0,34%
0,59%
3,18%
6,21%
9,40%
7,13%
11,75%
12,75%
8,07%
8,55%
10,79%
10,59%
0,06%
0,30%
21,24%
10,91%
-0,24%
11,79%
0,12%
0,27%
0,51%
2,81%
5,28%
8,02%
5,85%
10,00%
9,64%
8,49%
9,35%
9,25%
5,32%
0,23%
0,50%
17,17%
9,02%
-0,08%
9,63%
0,04%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
GPM
GPM
GPM
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPM
GPM
GPM
GPM
-0,09
-0,54
18,46
3,64
-0,98
8,48
11,06
14,89
9,72
13,78
9,11
-0,12
-0,96
10,50
3,21
11,87
0,54
-1,34
0,01
-0,55
0,11
-0,75
18,49
5,13
-0,61
7,19
10,97
13,68
9,31
16,52
11,93
-0,06
-0,99
10,18
3,38
11,00
0,11
0,11
0,11
0,11
M
M
M
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
F
M
M
M
M
GP
GP
GP
GP
GP
GPF
GPF
GPF
0,10%
-0,30%
1,39%
4,33%
9,05%
0,03%
2,95%
8,60%
-0,14%
-0,14%
0,10%
5,26%
7,44%
-
F
F
F
F
F
F
F
F
Obbligazionaria Breve Termine Euro
GPM/GPF** 0,66% 0,08%
Obbligazionaria Medio Lungo Termine Euro GPM/GPF** -0,24% -0,76%
Obbligazionaria Euro High Yield
GPM/GPF** 0,79% 1,26%
M
M
M
'
Banca Marche
Gpm Monetaria Italia
Gpm Obbligaz. Italia
Gpm Azionaria Italia
Gps Obbl. internazionale
Gps Obbl. euro
Gps Obbl. dollaro
Gps Azionaria internazionale
Gps Azionaria europa
Gps Azionaria america
Gps Azionaria pacifico
Gps Azionaria p. emergenti
Gps Monetaria euro
Gps Obb. Euro corp. IG
Gps Obb. Int. HY
Gps Obb. Paesi Emg.
Gps Az. Settoriale e Tematica
Gtr Top 60
Gtr Top 200
GP Asset Relax
GP Asset Strategy
Bcc Roma
Gp Monetaria
Gp Titoli di Stato
Gp Breve Termine Più
Gp Flessibile
Gp Azionaria
Gpf Pac Obbligazionaria
Gpf Pac Flessibile
Gpf Pac Azionaria
Obbligazionaria Globale
Azionaria Euro
Azionaria Globale
Azionaria Italia
Bilanciata 20
Bilanciata 30
Bilanciata 40
Bilanciata 50
Bilanciata 60
Bilanciata 70
Bilanciata 80
Bilanciata 90
Quantitative 1
Quantitative 2
Quantitative 3
GPM/
GPF
RENDIM.COMP.
LINEA BENCH. F/M
NOME LINEA
GPM/ RENDIM.COMP.
GPF LINEA BENCH. F/M
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
GPM/GPF**
7,57%
16,40%
12,36%
20,17%
3,89%
5,50%
6,60%
7,91%
8,87%
9,84%
11,19%
12,22%
3,41%
4,83%
8,26%
8,72%
11,02%
10,25%
18,14%
2,71%
4,14%
5,02%
5,95%
6,81%
7,56%
8,64%
9,58%
0,05%
0,05%
0,05%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPF
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
0,94%
2,80%
4,06%
7,16%
9,58%
21,72%
2,62%
3,66%
0,76%
4,09%
4,88%
6,60%
2,10%
3,96%
4,85%
6,00%
0,11%
0,92%
2,29%
4,26%
6,58%
14,54%
0,75%
1,25%
0,01%
1,25%
2,52%
4,79%
1,25%
2,52%
4,79%
6,30%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
Comp. Obblig. Euro Medio Term. Titoli a distr.
Comp Obblig. Euro Lungo Term. OICR
Comp. Obbl. Euro Lungo Term. Titoli
Comp. Obblig. Euro Lungo Term. Titoli a distr.
Comp. Obblig. Tasso Variabile Euro Mista
Comp. Obbl. Tasso Variabile Euro Mista a distr.
Comp. Obblig. Dollaro Titoli
Comp. Obblig. Dollaro OICR
Comp. Obblig. Euro Inflation Linked OICR
Comp. Obblig. Internazionale OICR
Comp. Obblig. Paesi Emergenti OICR
Comp. Obblig. Sterline Titoli
Comp. Obblig. Sterlina OICR
Comp. Obblig. Yen OICR
Comp. Obblig. Corporate Euro OICR
Comp. Obblig. Corp. Euro Mista
Comp. Obblig. Corporate Euro Mista a distr.
Comp. Obblig. Corporate Europa HY OICR
Comp. Obblig. Corporate Glob. HY OICR
Comp. Obblig. Euro Inflation Linked mista
Comp. Obblig. Governativo Italia Titoli
Comp. Distr. Obblig. Governativo Italia Titoli
Comp. Azionario Italia OICR
Comp. Azionario Europa OICR
Comp. Azionario America OICR
Comp. Azionario Giappone OICR
Comp. Azionario Pacifico (ex Giappone) OICR
Comp. Azionario Internazionale OICR
Comp. Azionario Paesi Emerg. OICR
Comp. Azionario Settoriale OICR
Comp. Azionario Sett Nuovi Trend OICR
Comp. Azionario Italia Large Cap Titoli
Comp. Azionario Italia Large Cap Titoli a distr.
Comp. Azionario Europa Large Cap Titoli
Comp. Azionario Europa Large Cap Titoli a distr.
Comp. Azionario America Titoli
Comp. Abs Return OICR
GPM
GPF
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPF
GPF
GPF
GPF
GPM
GPF
GPF
GPF
GPM
GPM
GPF
GPF
GPM
GPM
GPM
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPF
Cassa Lombarda
Gpm Focus Plus Cash
Gpm Focus Plus Conservativa
Gpm Focus Plus 20
Gpm Focus Plus 50
Gpm Focus Plus 80
Gpm Focus Plus Italia
Gpm Flex Prudente
Gpm Flex Attiva
Gpf Multistar Absolute Return
Gpp Vip Strategy Conservative
Gpp Vip Strategy Moderate
Gpp Vip Strategy Balanced
Gpp Vip Exclusive Conservative
Gpp Vip Exclusive Moderate
Gpp Vip Exclusive Balanced
Gpp Vip Exclusive Dynamic
Cellino e Associati Sim
Up-Down Forecast Azionaria Italia 5
GPM 40,3% 19,1% M
Azionaria Italia
GPM 17,8% 16,3% M
Azionaria Internazionale
GPM 9,8% 9,5% M
Azionaria Globale
GPM 12,5% 11,2% M
Absolute Return
GPM 6,2% 2,0% F
Bilanciata 70 (max 70% azioni)
GPM 9,3% 8,6% M/F
Bilanciata 50 (max 50% azioni)
GPM 7,0% 6,6% M/F
Bilanciata 30 (max 30% azioni)
GPM 4,7% 4,7% M/F
Obbligazionaria Mista investita (max 20% azioni) GPM 3,3% 3,7% M/F
Obbligazionaria Internazionale/Mista non investita GPM 1,2% 1,8% F
Personalizzata Conservativa
GPM 2,8% 1,5% F
Cfo Gestioni Fiduciarie
WINDY A
WINDY B
WINDY E
TRENDY EUROPA
TRENDY INTERNAZIONALE
TRENDY INCOME
TRENDY TOTAL RETURN
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
0,89%
3,67%
0,24%
9,20%
11,62%
-0,49%
3,80%
-0,20%
1,44%
1,53%
6,80%
6,97%
-0,05%
2,57%
M
M
M
M
M
M
M
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
0,53%
2,56%
4,63%
1,60%
2,93%
11,39%
9,44%
3,24%
0,22%
0,97%
1,70%
0,55%
0,79%
5,68%
7,77%
0,97%
M
M
M
M
M
M
M
M
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPF
GPF
GPF
GPF
GPM
GPM
0,10%
0,31%
3%
6,62%
10,15%
11,65%
-0,01%
2,77%
6,42%
10,88%
3,37%
4,22%
0,18%
-0,13%
1,85%
5,34%
8,86%
10,68%
-0,13%
1,85%
4,76%
8,86%
0,30%
1%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
GP Linea Serena
GPM
GP Linea Misurata
GPM
GP Linea Conservativa
GPF
GP Linea Moderata
GPF
GP Linea Dinamica
GPF
GP Linea Decisa
GPF
GP Linea Cedola 12/2015 (15/7/2011-21/09/2011) GPM
GP Linea Cedola 12/2015 (22/9/2011-20/12/2011) GPM
GP Linea Cedola 12/2015 (21/12/2011-31/3/2012) GPM
GP Linea Cedola - 12/2015 (22/03/2012 - 20/06/2012)GPM
GP Linea Cedola - 12/2015 (21/06/2012 - 19/09/2012)GPM
GP Linea Sistema Valore
GPM/GPF
GP Linea Sistema Valore Più
GPM/GPF
GP Strategia Valore
GPM/GPF
GP Strategia Valore Più
GPM/GPF
GP Strategia Valore Azioni Più
GPM/GPF
GP Investimento Private Cash
GPM/GPF
GP Investimento Private Bond
GPM/GPF
GP Investimento Private 0-15
GPM/GPF
GP Investimento Private 0-30
GPM/GPF
GP Investimento Private 0-40
GPM/GPF
GP Investimento Private 20-60
GPM/GPF
0,16%
0,02%
1,23%
3,93%
8,86%
11,77%
0,26%
0,26%
0,26%
0,26%
0,26%
1,98%
4,19%
1,37%
2,42%
4,70%
0,16%
0,34%
1,20%
1,84%
2,35%
4,91%
0,11%
0,11%
0,33%
2,35%
6,55%
9,25%
0,09%
0,09%
0,09%
0,09%
0,09%
1,30%
3,33%
0,79%
1,84%
3,92%
0,11%
-0,23%
0,42%
1,00%
1,50%
3,77%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
0,11%
0,11%
8,82%
0,23%
0,26%
-1,08%
-0,08%
-0,09%
M
M
M
M
M
M
M
M
Cfo Sim
GP ML System Portfolio
S.P.Conservativo
S.P.Moderato
S.P.Difensivo
S.P.Equilibrato
S.P.Dinamico
S.P.Dinamico Cambio Coperto
S.P.Aggressivo
S.P.Azionaria Europa
S.P.Azionaria America
S.P.Azionaria Paesi Emerg.
S.P.World Sector Rotation
S.P.Flex Quant
S.P.Obblig. Breve Termine
S.P.Total Return Conserv.
S.P.Azionaria Italia Alpha
S.P.Bilanciata Italia
S.P.Obbligazionaria Euro
S.P.Azionaria Europa Alpha
S.P.Monetaria
NOME LINEA
Cassa Centrale Banca°
Linea obbligazionaria
Linea bilanciata low risk
Linea bilanciata
Linea obbligazionaria plus
Linea absolute return
Linea azionaria
Linea bilanciata internazionale
Linea absolute return plus
Deutsche Bank
Obbligazionaria Breve Termine
Reddito
Conservativa
Bilanciata
Aggressiva
Azionaria
Reddito
Conservativa
Bilanciata
Aggressiva
Rendimento Assoluto - Basso Rischio
Rendimento Assoluto - Medio Rischio
Eurizon Capital Sgr^
GP Linea Dedicata / GP Private Solution
Comp Monetario Euro OICR
Comp. Monetario Euro Titoli
Comp Monetario Dollaro OICR
Comp Obblig. Euro Breve Term. OICR
Comp. Obblig. Euro Breve Term. Titoli
Comp. Obb Euro Breve Term. Titoli a distr.
Comp Obblig. Euro Medio Term. OICR
Comp. Obblig. Euro Medio Term. Titoli
GPF
GPM
GPF
GPF
GPM
GPM
GPF
GPM
0,06%
0,15%
8,59%
0,17%
0,23%
-0,54%
-0,25%
0,17%
-0,71%
-2,46%
-1,77%
-2,96%
0,45%
-0,15%
9,51%
8,30%
0,76%
4,65%
9,69%
9,13%
8,41%
5,33%
-1,26%
-1,04%
-2,10%
1,76%
9,56%
1,58%
-0,38%
-1,36%
23,36%
15,99%
10,10%
24,52%
10,98%
12,84%
9,85%
11,62%
12,32%
21,44%
18,88%
12,60%
10,35%
9,47%
2,64%
-1,43%
-2,26%
-2,30%
-3,70%
0,32%
n.d.
9,78%
8,47%
0,87%
4,88%
10,41%
8,84%
8,67%
5,58%
-1,41%
-1,75%
-3,12%
4,09%
10,52%
1,20%
-0,63%
-2,21%
18,97%
10,68%
8,75%
22,36%
10,71%
10,25%
10,41%
10,25%
10,27%
18,14%
18,14%
9,36%
9,36%
7,36%
0,11%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
Euromobiliare (gruppo Credem)
Portafoglio 1
Portafoglio 2
Portafoglio 3
Portafoglio 4
Portafoglio 5
Portafoglio Q2
Portafoglio Q4
Emerging Bilanciata
Valore Assoluto
Total Return Value
Total Return Dynamic
Total Return Aggressive
Monetaria
Obbligazionaria
Bil. Euro Max 15%
Bil. Euro Max 30%
Bil. Euro Max 50%
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
0,96%
1,20%
3,89%
5,78%
10,68%
1,97%
4,16%
9,20%
0,71%
1,02%
2,34%
4,38%
0,40%
1,19%
0,96%
2,17%
3,96%
0,84% M
0,82% M
2,90% M
4,57% M
9,28% M
1,51% M
3,77% M
10,48% M
0,11% M
0,61% No
1,10% No
1,60% No
0,26% M
0,79% M
0,40% M
1,38% M
2,83% M
6,38%
13,18%
18,85%
11,26%
10,62%
14,06%
No
No
No
No
No
No
No
No
No
No
No
No
2,91%
6,37%
7,99%
11,64%
13,64%
14,26%
0,41%
1,99%
5,06%
7,63%
10,05%
8,67%
10,25%
-0,04%
M
M
M
M
M
M
M
Fia Asset Management
Conservative (Max. 25% Equity)
Dynamic (Max. 65% Equity)
Aggressive (Max. 99% Equity)
Emerging Markets (Max. 99% Equity)
Absolute Return (Max. 65% Equity)
Absolute Return High (Max. 99% Equity)
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
Hypo Tirol Bank Italia
Basic Strategy Conservativa
Basic Strategy Equilibrata
Basic Strategy Crescita
Save Dynamic
Alpha Creation Long Only
Save Relax Accumulatore
HT Safety
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
Optima Sim (Gruppo Bper)°°
Monetaria
Obbligazionaria 2
Obbligazionaria 3
Obbligazionaria Dinamica
Obbligazionaria Internazionale
Bilanciata Italia 1
Azionaria Italia
Azionaria Euro
Mosaico Obbligazionaria
Opportunity Bond
Opportunity Balanced 30
Opportunity Balanced 50
Opportunity Equity
Obbligazionaria Corporate
Obbligazionaria Paesi Emergenti
Azionaria Paesi Emergenti
Azionaria Nord America
Active Star Bond
Active Star 25
Active Star 45
Moneta Plus
Obbligazionaria Alto Rendimento Plus
Euro 20 Plus
Euro 40 Plus
Mondo 30 Plus
Azionaria Internazionale Trend Plus
Commodity
Orizzonte Reddito
Orizzonte Reddito Plus
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
0,22%
-0,81%
-0,57%
-0,11%
3,73%
3,84%
20,07%
11,31%
-0,11%
-0,45%
3,91%
6,39%
12,49%
0,05%
0,82%
10,66%
1,19%
1,71%
3,53%
7,94%
0,19%
2,64%
3,22%
6,71%
3,82%
11,79%
1,55%
0,80%
1,28%
0,21%
-0,25%
-0,96%
-0,19%
3,24%
3,47%
16,33%
8,03%
-0,65%
-0,91%
2,32%
4,24%
8,43%
-0,56%
0,88%
9,82%
0,67%
1,67%
2,70%
5,52%
0,11%
1,85%
2,00%
4,79%
2,86%
9,26%
6,62%
0,63%
0,93%
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
M
GPF
GPF
GPF
GPM
GPF
GPF
GPF
-0,43%
1,13%
5,06%
6,71%
-0,41%
0,00%
0,01%
-0,02%
1,85%
4,20%
6,52%
1,00%
3,17%
6,17%
M
M
M
M
M
M
M
Suedtirol Bank^^
Alpi Quant Allocation Short Term Euro
Alpi Quant Allocation Difensiva
Alpi Quant Allocation Bilanciata
Alpi Quant Allocation Equity Star
Alpi Selezione Attiva Coupon
Alpi Selezione Attiva Trend 50
Alpi Selezione Attiva Trend 100
NOME LINEA
Alpi Selezione Attiva Emerging Selection
Alpi Metodo Rent
Alpi Metodo PAC Bilanciato
Alpi Metodo PAC Azionario
GPM/ RENDIM.COMP.
GPF LINEA BENCH. F/M
GPF
GPF
GPF
GPF
4,62%
0,09%
4,87%
8,94%
7,17%
1,00%
4,20%
7,32%
M
M
M
M
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPF
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
GPM
0,60%
1,32%
3,83%
6,14%
8,95%
11,87%
0,63%
1,31%
2,89%
4,13%
7,00%
9,62%
11,62%
-0,60%
4,67%
0,28%
0,77%
3,10%
5,31%
7,80%
10,57%
0,18%
0,72%
2,04%
2,91%
5,15%
7,14%
9,16%
-0,58%
4,18%
F
F
F
F
F
F
M
M
M
M
M
M
M
M
#
Ubi Pramerica Sgr***
Linea GPF Evoluzione Stabilità
Linea GPF Evoluzione Prudente
Linea GPF Evoluzione Moderato
Linea GPF Evoluzione Dinamico
Linea GPF Evoluzione Crescita
Linea GPF Evoluzione Sviluppo
Linea GPM Private Portfolio Conservativo
Linea GPM Private Portfolio Prudente
Linea GPM Private Portfolio Contenuto
Linea GPM Private Portfolio Moderato
Linea GPM Private Portfolio Dinamico
Linea GPM Private Portfolio Aggressivo
Linea GPM Private Portfolio Azionario
Linea GPM Private Portfolio Obblig. Governativo
Linea GPM Open
Veneto Banca
LINEA AZIONARIA ITALIA
GPM 20,74% 17,88% M
LINEA AZIONARIA EURO
GPM 12,42% 8,03% M
LINEA AZIONARIA BEST SELECTION
GPM 13,81% 12,88% M
LINEA AZIONARIA PAESI SVILUPPATI
GPF 10,12% 9,24% M
LINEA AZIONARIA PAESI EMERGENTI
GPF 11,76% 9,86% M
LINEA AZIONARIA SMALL CAP
GPF 13,78% 13,19% M
LINEA AZIONARIA TREND DI LUNGO PERIODO GPF 14,68% 9,71% M
LINEA AZIONARIA FUTURO SOSTENIBILE
GPF 12,01% 9,71% M
LINEA FLESSIBILE TOTAL RETURN
GPM+GPF 2,24%
- No
LINEA FLESSIBILE TOTAL RETURN PLUSGPM+GPF 3,92%
- No
LINEA FLESSIBILE SMART GLOBAL BOND
GPF 1,58%
- No
LINEA FLESSIBILE SMART ALLOCATOR
GPF 5,13%
- No
LINEA FLESSIBILE SMART YIELD
GPF 3,13%
- No
LINEA V.A.R. LOW
GPM+GPF 2,76%
- No
LINEA V.A.R. MEDIUM
GPM+GPF 3,51%
- No
LINEA V.A.R. HIGH
GPM+GPF 6,29%
- No
LINEA V.A.R. SPECULATIVE
GPM 15,04%
- No
LINEA MONETARIA
GPM -0,06% 0,11% M
LINEA TASSO VARIABILE
GPM 0,54% 0,11% M
LINEA OBBLIGAZIONARIA GOVERNATIVA
GPM 0,61% 0,25% M
LINEA OBBLIG. CORPORATE INV. GR.
GPM+GPF 0,34% 0,27% M
LINEA OBBLIG. FUTURO SOSTENIBILE GPM+GPF -1,04% -0,51% M
LINEA OBBLIG. CURR. HIGH YIELDER GPM+GPF 3,19% 3,00% M
LINEA OBBLIG. GOV. EURO ML TERMINE
GPM -0,59% -1,11% M
LINEA OBBLIG. GOV. ITALIA E SEMIPER.
GPM -2,01% -2,13% M
LINEA OBBLIG. VALUTE P. SVIL. EX EURO GPM+GPF 7,37% 8,38% M
LINEA OBBLIG. INFLATION LINKED
GPM+GPF 1,42% 0,31% M
LINEA BILANCIATA PRUDENTE
GPM 2,32% 1,56% M
LINEA BILANCIATA CONSERVATIVA ITALIA GPM 4,72% 3,56% M
LINEA BILANCIATA CONSERVATIVA EURO
GPM 2,49% 1,11% M
LINEA BILANCIATA EQUILIBRATA ITALIA
GPM 9,13% 7,53% M
LINEA BILANCIATA EQUILIBRATA EURO
GPM 5,93% 3,42% M
LINEA BILANCIATA CONSERV. INTERNAZ.
GPF 7,15% 6,06% M
LINEA BIL. CONSERV. INTERN. currency hedged GPF 3,08% 0,61% M
LINEA BILANCIATA CRESCITA INTERN.
GPF 9,06% 7,13% M
LINEA BIL. CRESCITA INTERN. currency hedged GPF 5,29% 1,34% M
LINEA BILANCIATA DINAMICA INTERN.
GPF 10,51% 8,19% M
LINEA BIL. DINAMICA INTERN. currency hedged GPF 6,47% 2,05% M
LINEA BILANCIATA MERCATI EMERGENTI
GPF 6,76% 7,70% M
LINEA AZIONARIA INTERNAZIONALE
GPF 11,81% 9,23% M
LINEA TEMATICA
GPF 10,88% 9,23% M
LIQUIDITA’ EURO
GPF -0,05%
- No
LIQUIDITA’ VALUTE
GPF 8,50%
- No
GOVERNATIVO EURO
GPF -1,63%
- No
OBBLIGAZIONARIO CORPORATE
GPF -1,73%
- No
OBBLIGAZIONARIO PAESI EMERGENTI
GPF 8,66%
- No
OBBLIGAZIONARIO CONVERTIBILE
GPF 3,34%
- No
ABSOLUTE RETURN
GPF 0,11%
- No
OBBLIGAZIONARIO HIGH YIELD
GPF 4,19%
- No
OBBLIGAZIONARIO INFLATION LINKED
GPF 5,48%
- No
OBBLIGAZ. INFLATION LINK. (currency hedged) GPF -0,05%
- No
AZIONARIO EUROPA
GPF 14,74%
- No
AZIONARIO USA
GPF 8,37%
- No
AZIONARIO USA (currency hedged)
GPF 0,95%
- No
AZIONARIO GIAPPONE
GPF 24,58%
- No
AZIONARIO GIAPPONE (currency hedged)
GPF 16,91%
- No
AZIONARIO PAESI EMERGENTI
GPF 9,90%
- No
AZIONARIO TEMATICO
GPF 12,69%
- No
COMMODITIES
GPF 2,03%
- No
MULTISTRATEGY CONSERVATIVO
GPF -0,43%
- No
MULTISTRATEGY
GPF 1,61%
- No
MULTISTRATEGY DINAMICO
GPF 3,49%
- No
+ Investimento in titoli e sicav/fondi
°rendimenti al lordo di commissioni e di capital gain
**gestioni in titoli e fondi
^I rendimenti delle gestioni patrimoniali sono calcolati sulla base dei portafogli modello pertanto sono lordi delle commissioni on top e della fiscalità ma netti
delle commissioni dei fondi sottostanti.
°°I dati di performance di ciascuna linea sono al lordo di commissioni di gestione
ed oneri fiscali. Sugli indici componenti i benchmark non viene praticata alcuna
rettifica. Le performance sono assolute (non annualizzate).
^^I rendimenti sono al netto delle commissioni di gestione
*** I rendimenti e i benchmark delle Gpf sono al netto di commissioni e al lordo
dell’effetto fiscale. I rendimenti e i benchmark delle Gpm sono al lordo di commissioni ed effetti fiscali.
# Benchmark azionari e/o obbligazionari stabiliti in funzione delle aspettative e
del profilo di rischio di ciascun cliente.
I rendimenti delle GP di Südtirol Bank sono
al netto delle commissioni di gestione.
097108112105097110105112097111108111
MILANO FINANZA
1 Agosto 2015
37
I VOSTRI SOLDI IN GESTIONE
Iggo (Axa Im), ma il nodo Grecia resta
di Francesca Vercesi
li investitori hanno accolto con un profondo
G
sospiro di sollievo la notizia del raggiungimento di un accordo con la Grecia. In realtà,
Gestioni
(segue da pag. 35)
risultata infatti la gestione in titoli Up-Down Forecast azionario
Italia 5 di Cellino e Associati Sim
con un +40,3% contro il +19,1%
del benchmark. «Il secondo trimestre si è risolto con un nulla
di fatto per i mercati azionari,
che confermano sostanzialmente i buoni risultati di quello
precedente. In particolare, fra
le nostre gestioni, si conferma il
buon andamento della linea UpDown Forecast Azionaria Italia
5 che, con una performance del
40,3% da inizio anno, incrementa ulteriormente il differenziale
rispetto al benchmark, superandolo di oltre il 20%. Quasi tutte le
linee esprimono rendimenti superiori ai rispettivi benchmark,
con i differenziali che migliorano, in alcuni casi in modo anche
significativo, rispetto al primo
trimestre», spiega Oliviero Lenci,
responsabile del servizio di gestione della Cellino e Associati
Sim.
Al secondo posto per performance
da inizio anno, con un +24,58%, si
piazza la gpf Azionario Giappone
di Veneto Banca seguita da
un’altra linea specializzata sul listino nipponico, la gpf Azionario
Giappone di Eurizon Capital Sgr
(con un rendimento del +24,52%).
Oreste Auleta, responsabile
wrapping & product management di Eurizon Capital Sgr fa
notare che «il primo semestre
2015 ha visto i mercati azionari
però, sono in pochi a credere che il problema della Grecia sia stato risolto. «Se non altro tiriamo
il fiato per un momento. La maggior parte degli
investitori obbligazionari sarà felice di un attimo
di tranquillità dopo mesi decisamente complessi».
Parola di Chris Iggo, responsabile globale dell’obbligazionario di Axa Im. Che precisa: «L’accordo
dell’ultimo minuto non tiene conto dei desideri
espressi democraticamente dal popolo greco, mancano misure concrete per il risanamento del debito,
le ipotesi sulle privatizzazioni sono irrealistiche
così come le previsioni sulla crescita dell’economia greca, e in generale manca la convinzione che
le misure concordate saranno realmente attuate
dal governo in carica».
Occorre quindi convivere con l’idea che la Grecia
resti un problema ma finché qualcosa non andrà
storto il mercato obbligazionario rimarrà concentrato altrove. E i tassi di interesse? Fed e Banca di
Inghilterra sono state un po’ più esplicite in merito alla probabilità di un rialzo dei tassi a partire
da quest’anno. Certo, nei limiti della chiarezza
tipica delle banche centrali. L’anello mancante è l’inflazione. «L’inflazione su base annuale è
e quelli obbligazionari imboccare strade diverse. L’azionario ha
attraversato qualche episodio
di volatilità, ma le performance
sono state ampiamente positive, mentre l’investimento
in obbligazioni ha invece fatto registrare ritorni negativi.
Nonostante il riemergere ciclico di alcuni elementi di tensione
ed incertezza, dalla Grecia alla
Cina, lo scenario di riferimento rimane quello di un’economia
globale in miglioramento. In tale contesto abbiamo mantenuto
costantemente in sovrappeso
l’esposizione azionaria, calibrandola tatticamente nei momenti
di maggior tensione e con una
preferenza sul mercato europeo
e giapponese. Si è infine mantenuta un’esposizione equilibrata
alle valute diverse dall’euro, con
una preferenza verso il dollaro». A giocare è ruolo rilevante è
ancora vicina allo zero e non c’è nulla che lasci
presagire una variazione a fronte dell’aumento dei salari. Il ritmo della crescita dei salari e
dell’inflazione è comunque incoraggiante», continua. La chiave, allora, è il carry. Spiega Iggo
che «i tassi a termine hanno già registrato notevoli oscillazioni quest’anno. Quindi, parte della
normalizzazione monetaria si è riflessa sui prezzi del mercato». Aggiunge l’esperto: «Anche se da
un punto di vista strategico crediamo che i rendimenti saliranno verso il 3% nel corso del prossimo
anno, con la Grecia ancora in sottofondo, il prezzo
del petrolio ancora a livelli bassi e la Bce che spinge in basso i rendimenti obbligazionari europei,
è difficile prevedere che i mercati obbligazionari
negli Stati Uniti e nel Regno Unito vengano scossi nel brevissimo termine». Che afferma: «Questa
relativa stabilità dei rendimenti e la mancanza
di un’urgenza nell’operare una stretta monetaria dovrebbero favorire i mercati del credito. Di
recente le nuove emissioni sono state alquanto limitate, causa ipotesi Grexit e stagione degli utili
negli Usa. Potrebbe essere difficile lanciare nuove
emissioni prima di agosto ma questo sembra un
buon momento per raccogliere capitale nei mercati e, probabilmente, è un buon momento per gli
investitori obbligazionari di incrementare la posizione nel credito attraverso nuove emissioni».
(riproduzione riservata)
stata anche la scelta di puntare
sulle valute, come spiega Emilio
Franco, responsabile investimenti e vice direttore generale di Ubi
Pramerica: «I portafogli sono
stati mediamente sovraesposti
al dollaro. Posizioni importanti,
poi, sono state mantenute sulle
obbligazioni governative italiane, per poter beneficiare della
compressione degli spread. Le
scelte sul mercato azionario si
sono concentrate su Eurozona e
sullo stock picking. Da aprile, la
rischiosità complessiva dei portafogli è andata via via riducendosi,
in anticipazione della correzione
dei mercati che ha caratterizzato
il periodo, in particolare sui tassi
core, che poi si è estesa per effetto del complicarsi della vicenda
greca».
Fa eco Roberto Pedon, responsabile asset management di Cassa
Lombarda: «Nel secondo trime-
stre 2015 le gestioni patrimoniali
di Cassa Lombarda hanno contenuto la discesa dei mercati.
Il posizionamento difensivo ci
ha permesso di contenere il calo delle performance. Allo stesso
modo la prudenza che ha caratterizzato l’esposizione al mercato
azionario attraverso la diversificazione geografica ha permesso
di difendere le ottime performance raggiunte nel corso del primo
trimestre».
Ha adottato una strategia che è
riuscita a contenere la volatilità
anche la Cassa Centrale Banca:
«Dopo un inizio d’anno particolarmente positivo sui mercati
che ha portato tutte le nostre linee di investimento a crescere in
misura considerevole, da aprile
abbiamo assistito a un aumento della volatilità e a una fase di
consolidamento che ha colpito
sia i mercati azionari che quelli
obbligazionari. Le performance dei primi sei mesi dell’anno
sono comunque restate in territorio positivo, con risultati a
doppia cifra per le linee ad elevata esposizione sui comparti
azionari. La nostra visione rimane positiva sulle prospettive
per i mercati azionari, riteniamo
infatti che le politiche monetarie, la ricerca di rendimento e le
prospettive di un miglioramento
economico siano elementi di supporto delle quotazioni e possano
anche limitare gli effetti negativi
nelle fasi di incertezza», afferma
Marco Galliani, responsabile
dell’ufficio gestioni patrimoniali
di Cassa Centrale Banca. A proposito delle vicende del semestre
Roberto Bragiotto, strategist di
Cfo Sim, spiega che «spesso tali scenari sono di difficile lettura
per le gestioni multiasset che
però nel nostro caso sono riuscite a contenere la volatilità di
portafoglio difendendo la performance acquisita». Sulla stessa
lunghezza d’onda i gestori di
Fia Asset Management: «Nel
semestre il posizionamento dei
portafogli non ha subito sostanziali modifiche, peraltro abbiamo
tatticamente incrementato la
componente liquidità dal secondo
trimestre, a protezione dei portafogli a seguito del deteriorarsi
della situazione in Greca».
Mentre il direttore investimenti
di Südtirol Bank, Vittorio Godi,
conclude sottolineando che «i
portafogli sono gestiti in modo
flessibile, con modalità cosiddette
di risk-on e risk-off per ridurre la
volatilità rispetto ai benchmark.
Nell’azionario, il maggiore contributo positivo è derivato dalla
scelta di alleggerire notevolmente l’esposizione delle linee tra fine
marzo e metà aprile. Ciò ci ha
consentito di affrontare la discesa dei principali indici da metà
aprile in una situazione di forte
sottopeso, che ha limitato significativamente perdita massima
e volatilità dei portafogli nel pieno dell’incertezza scatenata
dall’acuirsi della crisi greca». (riproduzione riservata)
Spdr (State Street) vede venti a favore sull’Europa
di Fausto Tenini
N
el recente Etf Market Bulletin
di Spdr (gruppo State Street
global advisors) si identificano i fattori chiave a sostegno di una
potenziale fase bullish per l’azionario europeo. Secondo la società,
gli alti e bassi provocati dalla questione greca non hanno distrutto la
ripresa dell’azionario europeo. Gran
parte del pacchetto delle riforme in
Grecia deve ancora essere approvato
dal Parlamento greco, ma lo stato di
crisi si è sensibilmente alleggerito permettendo agli investitori di tornare a
una visione macro più ampia, maggiormente focalizzata sulle aspettative
di medio-lungo termine. Guardando
ai dati di mercato, l’indice Pmi euro-
peo oggi è più debole che in passato
ma questo non necessariamente implica un peggioramento nelle aspettative
di crescita dell’area. La crescita del
Gdp è invece sulla buona strada per
collocarsi sopra l’1%. Tra i venti a favore, la Bce sta continuando il suo
programma di acquisti e ha accennato a ulteriori interventi se necessario.
Questo dovrebbe aiutare le aziende che
beneficiano di un contesto con tassi di
interessi più bassi, e dovrebbe favorire
le condizioni di prestito per le piccole
e medie imprese. Ciò dovrebbe anche
innescare l’incremento di M&A in
Europa. Da parte della Fed, il processo
di innalzamento sarà invece graduale.
Un euro più debole dovrebbe peraltro aiutare le esportazioni europee.
Dall’inizio dell’anno l’indebolimento
dell’euro è stato generalmente positivo
per gli indici azionari europei, mentre gli indici tendevano a diminuire
quando l’euro si rafforzava, come nel
mese di maggio. La performance negativa di giugno può essere attribuita
al rischio di uscita della Grecia, ma
il trend della valuta ha chiaramente
influenzato la performance nel lungo
periodo. La svolta nel momentum degli utili ha rotto la lunga striscia di
passi indietro che ha afflitto l’Europa
negli anni precedenti. C’è sicuramente
più margine per la crescita degli utili. Durante gli ultimi anni i mercati
si sono rivalutati senza una crescita negli utili, portando gli investitori
a chiedersi se le valutazioni stessero
diventando troppo tirate. La stagione
degli utili del secondo trimestre è in
097108112105097110105112097111108111
corso, e nonostante un giudizio cautelativo degli analisti, alcuni possono
sorprendere al rialzo, spingendo al
rialzo l’equity europeo. I flussi in Etf
hanno riaccelerato da metà giugno in
avanti. I flussi in Europa rimangono
forti da inizio anno, con più di 57 miliardi di dollari di afflussi in questi
indici a livello globale.
I flussi per gli Etf Emea sono altrettanto forti, con circa 22 miliardi di afflussi,
principalmente per gli indici più diversificati. I fondi legati alle singole piazze
hanno raccolto più di 2,6 miliardi di
dollari, ma hanno sperimentato ampi
movimenti di riflesso al Dax tra aprile
e maggio. Da metà giugno, gli investitori hanno acquistato sulle correzioni,
sostenendo il forte trend dei flussi. (riproduzione riservata)