Un esempio: la società Alfa Srl.
un esempio molto semplice con la redazione di :
„
ATTIVO
Cassa
Clienti
Scorte
Immobilizzaz. tecniche
TOTALE
• bilancio previsionale
• preventivo finanziario
• budget di cassa mensile
Caso Alfa S.r.l.
„
5.000
300.000
100.000
95.000
500.000
PASSIVO
Fornitori
Banche
Capitale Netto
150.000
100.000
250.000
TOTALE
500.000
Caso Alfa Srl: il conto economico
I dati previsionali per l’anno x+1
PREVISIONI
Vendite
Acquisti
variazione Scorte
Spese generali
Ammortamenti
Periodo di incasso dei crediti
Periodo di pagamento dei fornitori
Tasso di interesse
Aliquota d'imposta
g
Lo stato patrimoniale dell’anno x :
1.500.000
1.250.000
25.000
180.000
20.000
90 gg
60 gg
8%
45%
„
„
La redazione del bilancio previsionale inizia con la
redazione del conto economico
sono noti dal piano aziendale
– vendite (1.500.000)
– acquisti (1.250.000)
– variazione delle scorte (25.000)
„
„
„
Il risultato lordo della produzione è pari a 275.000
(V - Acq + Var. Rim.)
Spese generali (180.000) e ammortamenti (20.000)
sono noti
Il reddito operativo risulta determinato in 75.000
(RL - Sp. Gen. - Amm.).
Non sono previsti nuovi investimenti.
1
Caso Alfa Srl: gli oneri finanziari
CONTO ECONOMICO
Vendite
1.500.000
- acquisti
-1.250.000
+ var. scorte
25.000
= Risultato Lordo
275.000
- Spese generali
-180.000
- Ammortamenti
-20.000
= Risultato Operativo
75.000
- Interessi passivi
?
?
= Risultato Ante imposte
- Imposte
?
= Reddito Netto
?
„
Caso Alfa Srl: gli oneri finanziari
„
„
„
„
„
Il passo successivo prevede la determinazione
degli oneri finanziari. Come si può fare ?
Caso Alfa: lo Stato Patrimoniale
La determinazione degli oneri finanziari richiede
di conoscere l’esposizione bancaria
Al momento si conosce solo l’esposizione
bancaria al 31/12 dell’anno X (100.000)
Occorre quindi quantificare il ricorso alle banche
nell’anno x+1
Solo così è possibile stimare in modo preciso gli
oneri finanziari
Solo conoscendo gli oneri finanziari si possono
stimare le imposte e di conseguenza ricavare
l’utile.
Caso Alfa: lo Stato Patrimoniale
„
Si passa quindi alla redazione dello Stato
Patrimoniale
„
„
La disponibilità di cassa viene mantenuta inalterata
(5.000)
„
„
In assenza di investimenti e disinvestimenti il valore
netto delle immobilizzazione decresce (da 95.000 a
75.000) in ragione dell’ammortamento dell’esercizio
(20.000)
„
E’ previsto un incremento delle scorte di 25.000. Le
rimanenze finali ammontano pertanto a 125.000.
Nell’attivo rimane da determinare la voce
Crediti verso clienti
Si conoscono:
– I tempi di incasso delle vendite: circa 90 giorni
– La formula usata dagli analisti per la stima dei giorni
di incasso medio delle vendite è:
Tempi medi di incasso =
Crediti commerciali
⎛ Vendite annue ⎞
⎜
⎟
360
⎝
⎠
2
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
„
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
La formula può essere utilizzata per quantificare i
crediti:
⎛ Vendite annue ⎞
Crediti commerciali = Tempi medi di incasso x ⎜
⎟
360
⎝
⎠
⎛ Vendite annue ⎞
Crediti commerciali = Tempi medi di incasso x ⎜
⎟
360
⎝
⎠
Nel nostro caso:
⎛ 1.500.000 ⎞
Crediti commerciali = 90 x ⎜
⎟
⎝ 360 ⎠
I crediti commerciali ammontano a 375.000.
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
„
ATTIVITA'
Cassa
Clienti
Scorte
Immobiliz. Tecniche
PASSIVITA'
5.000
375.000
125.000
75.000
„
Dopo la redazione della sezione Attivo,
consideriamo le poste del Passivo
Per quanto riguarda i debiti verso fornitori è
nota la formula:
Tempi medi di pagamento =
Debiti commerciali
⎛ Acquisti annui ⎞
⎜
⎟
360
⎝
⎠
che come per i crediti può essere riscritta così:
Totale
580.000
⎛ Acquisti annui ⎞
Debiti commerciali = Tempi medi di pagamento x ⎜
⎟
360
⎝
⎠
3
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
„
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
I debiti commerciali da iscrivere nel bilancio di
previsione sono quindi pari a:
⎛ 1.250.000 ⎞
Debiti commerciali = 60 x ⎜
⎟ = 208.333
⎝ 360 ⎠
„ Tra
le altre voci da aggiungere al
passivo consideriamo il capitale netto
– in assenza di distribuzione di dividendi e di
aumento del capitale, il capitale netto viene iscritto,
per ora, con il medesimo importo dell’anno
precedente (250.000).
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
„
„
ATTIVITA'
Cassa
Clienti
Scorte
Immobiliz. Tecniche
5.000 Fornitori
375.000 Cap. Netto
125.000
75.000
PASSIVITA'
Totale
580.000
208.333
250.000
Cosa manca al passivo di Stato Patrimoniale ?
Mancano quattro voci:
•
•
•
•
Debiti bancari prima della capitalizzazione degli interessi;
Oneri finanziari da capitalizzare
Debiti tributari
Utile di periodo
– L’ammontare dei debiti bancari non è noto; si tratta
della voce che ha costretto ad abbandonare la
redazione del conto economico
– Gli oneri finanziari non sono stati quantificati nel
Conto Economico
– Nemmeno i debiti tributari sono noti: dipendono
dall’ammontare delle imposte che gravano sul conto
economico
– Anche l’utile di periodo non è ancora stato stimato
4
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
Caso Alfa S.r.l.: il fabbisogno finanziario
„
ATTIVITA'
PASSIVITA'
Cassa
Clienti
Scorte
Immobiliz. Tecniche
5.000 Fornitori
375.000 Cap. Netto
125.000 Oneri finanz.ri da cap.
75.000 Deb. Tributari
Utile netto
Banche prima degli OF
Totale
580.000
Caso Alfa Srl:
CONTO ECONOMICO
Vendite
1.500.000
- acquisti
-1.250.000
+ var. scorte
25.000
= Risultato Lordo
275.000
- Spese generali
-180.000
- Ammortamenti
-20.000
75.000 =
= Risultato Operativo
- Interessi passivi
? +
?
= Risultato Ante imposte
- Imposte
? +
= Reddito Netto
? +
208.333
250.000
?
?
?
?
Tre voci del passivo “incognite” trovano
corrispondenza nelle componenti non quantificate
del Conto Economico:
– oneri finanziari: che rappresentano un debito nei
confronti della banca
– imposte: che risultano da iscrivere come debiti tributari
– utile netto: che va ad aggiungersi al Patrimonio Netto.
„
Non conosciamo i singoli valori, ma conosciamo il
valore della loro somma (= RO).
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
ATTIVITA'
Cassa
Clienti
Scorte
Immobiliz. Tecniche
PASSIVITA'
5.000 Fornitori
375.000 Cap. Netto
125.000 Oneri finanz.ri da cap.
75.000 Deb. Tributari
Utile netto
Banche prima degli OF
Totale
580.000
208.333
250.000
?
?
?
?
RO = OF + IMP + UN
5
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
ATTIVITA'
Cassa
Clienti
Scorte
Immobiliz. Tecniche
5.000 Fornitori
375.000 Cap. Netto
125.000 Oneri finanz.ri da cap.
75.000 Deb. Tributari
Utile netto
Banche prima degli OF
„
Rimane senza valore una sola variabile:
banche prima degli OF
„
Poiché il totale del PASSIVO deve essere uguale
al totale dell’ATTIVO (che conosciamo), siamo ora
in grado di quantificare anche le banche
?
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
PASSIVITA'
5.000 Fornitori
375.000 Cap. Netto
125.000 Oneri finanz.ri da cap.
75.000 Deb. Tributari
Utile netto
RO = 75.000
Totale
Non potendo disaggregare il RO nelle voci che lo
compongono, nel passivo di Stato Patrimoniale si
inserisce al loro posto il valore del RO (valore
somma)
208.333
250.000
?
?
?
580.000
ATTIVITA'
Cassa
Clienti
Scorte
Immobiliz. Tecniche
„
PASSIVITA'
RO = 75.000
Totale
Caso Alfa S.r.l.: il fabbisogno finanziario
Banche prima degli OF
580.000 Totale
Caso Alfa S.r.l.: il fabbisogno finanziario
208.333
250.000
?
?
?
?
580.000
„
La differenza fra gli elementi che compongono
l’attivo e gli elementi che compongono il passivo
costituisce uno sbilancio che viene attribuito alla
voce banche:
– se lo sbilancio è positivo (attivo > passivo) si evidenzia un
fabbisogno;
– se lo sbilancio è negativo (attivo < passivo) si evidenzia un
surplus.
Banche prima degli OF = 580.000 - 75.000 - 250.000 - 208.333
6
Caso Alfa S.r.l.: il fabbisogno finanziario
Caso Alfa Srl: lo Stato Patrimoniale
„
„
„
„
„
Tipicamente ci si trova nella situazione in cui gli impieghi
eccedono le fonti (attivo > passivo)
Occorre quindi decidere con quali strumenti finanziari far fronte al
fabbisogno: si ipotizza per ora che l’intero fabbisogno sia coperto
dal debito bancario. Volendo, si potrà poi correggere questa
ipotesi
La quota che viene destinata ad essere coperta mediante il
ricorso agli istituti di credito rappresenta l’indebitamento bancario
a fine anno
Se tutto il fabbisogno è soddisfatto con il ricorso all’indebitamento
bancario si ha:
ATTIVITA'
Cassa
Clienti
Scorte
Immobiliz. Tecniche
PASSIVITA'
5.000 Fornitori
375.000 Cap. Netto
125.000 Utile operativo
75.000
Totale parziale
Banche prima degli OF
Totale
580.000 Totale
208.333
250.000
75.000
533.333
46.667
580.000
Si è così trovata la variabile ricercata per la
stima degli oneri finanziari !!
Caso Alfa Srl : la stima degli oneri finanziari
„
Si può quindi completare la redazione del conto
economico
„
Per la stima degli oneri finanziari maturati in corso
d’anno (x+1) si deve considerare l’indebitamento
medio dell’anno
„
Gli oneri finanziari, al tasso dell’8%, vengono quindi
stimati sulla base del saldo medio di periodo:
Banche 1/1
Banche 31/12
Media
Interessi
100.000
46.667
73.333
5.867
Caso Alfa Srl:la conclusione del C.E.
„
Una volta inseriti gli oneri finanziari (5.867)
si trova il reddito lordo e di conseguenza le
imposte (45% di 69.133)
CONTO ECONOMICO
Vendite
1.500.000
- acquisti
-1.250.000
+ var. scorte
25.000
= Risultato Lordo
275.000
- Spese generali
-180.000
- Ammortamenti
-20.000
= Risultato Operativo
75.000
- Interessi passivi
?
= Risultato Ante imposte
- Imposte
?
= Reddito Netto
75.000
-5.867
69.133
-31.110
38.023
L’utile netto risulta pari a 38.023
7
Caso Alfa Srl: la conclusione dello S.P.
„
Caso Alfa Srl: la conclusione dello S.P.
„
Si può ora completare lo Stato Patrimoniale:
ATTIVITA'
Cassa
Clienti
Scorte
Immobiliz. Tecniche
5.000
375.000
125.000
75.000
PASSIVITA'
Fornitori
208.333
Banche
?
Deb. Tributari
?
Cap. Netto
250.000
Utile netto
?
Utile operativo
75.000
Totale
533.333
Banche ante OF
Totale
580.000 Totale
208.333
52.534
31.110
250.000
38.023
46.667
0
580.000
580.000
Le analisi sui bilanci di previsione
„
Una volta redatti il bilancio di previsione per uno o
più anni risulta possibile compiere le analisi di
bilancio per indici e per flussi
„
Queste consentono di verificare la compatibilità dei
piani aziendali con le risorse finanziare che è
possibile attivare
„
Consentono di ottimizzare le scelte, i tempi, i modi
della gestione verificando le condizioni di redditività
e di solvibilità implicite nei piani che ci si propone di
realizzare.
Si osservi che:
– sono confermati tutti gli importi iniziali: voci
dell’attivo, debiti verso fornitori e capitale netto;
– Per le altre voci:
• i debiti tributari vengono indicati in 31.110 pari a quanto
indicato nel C.E.;
• L’utile netto è di 38.023 pari a quanto ricavato dal C.E.;
• L’ammontare dei debiti verso banca è rappresentato
dalla somma di:
– Fabbisogno finanziario (finanziato da banche) pari a
46.667;
– Oneri finanziari per 5.867.
L’autofinanziamento
potenziale
Il preventivo
finanziario
CONTO ECONOMICO (ANNO X+1)
Vendite
1.500.000
- acquisti
-1.250.000
+ var. scorte
25.000
= Ris. Lordo
275.000
- Spese generali
-180.000
- Ammortamenti
-20.000
= Ris. Operativo
75.000
- Interessi passivi
-5.867
= Ris. Ante imposte
69.133
- Imposte
-31.110
= Reddito Netto
38.023
F.C.C.g.c.
RO = 75.000
+AMMORT = +20.000
-IMPOSTE = -31.110
FCCgc = 63.890
8
L’assorbimento dell’autofinanziamento
dall’espansione del capitale circolante
Il preventivo finanziario
ATTIVO ANNO X
Cassa
5.000
Clienti
300.000
Scorte
100.000
Immob. tecniche
95.000
TOTALE
500.000
Il preventivo finanziario
PASSIVO ANNO X
Fornitori
150.000
Banche
100.000
Capitale Netto
250.000
TOTALE
500.000
CCN in s.s. (anno x) = 250.000
ATTIVO ANNO X+1
PASSIVO ANNO X+1
Cassa
5.000 Fornitori
208.333
Clienti
375.000 Banche
52.533
Scorte
125.000 Deb. Tributari
31.110
Immob. tecniche
75.000 Cap. Netto
250.000
Utile
38.023
TOTALE
580.000 TOTALE
580.000
CCN in s.s. (anno x+1) = 260.557
L’assorbimento dell’autofinanziamento
dall’espansione del capitale circolante
Il preventivo finanziario
CCN in s.s. (anno x+1) = 260.557
CCN in s.s. (anno x) = 250.000
----------------------------------------------------Variaz. del CCN in s.s. =
10.557
……. ricapitoliamo
Il preventivo finanziario
FCCGC
63.890
- variazione CCN
- 10.557
------------------------------------------------FCGC
53.333
- Investimenti
0
------------------------------------------------FCGO
53.333
- Of
- 5.867
------------------------------------------------SURPLUS FIN.
47.466
UGUALE
ALLA DIMINUZIONE
DELL’ESPOSIZIONE
BANCARIA
9
PREVENTIVO FINANZIARIO
FCCgc
63.890
Variazione Crediti
Variazione Scorte
Variazione Fornitori
Variazione Debiti Tributari
75.000
25.000
58.333
31.110
Var. Cap. Circolante s.s.
FC gc
Oneri Finanziari
SURPLUS FINANZIARIO
Banche
10.557
53.333
5.867
+ 47.466
- 47.466
Il caso Alfa Srl: il budget economico mensile
„
„
„
„
Il primo passo è rappresentato dalla
redazione del budget economico mensile
Le voci che compongono il conto economico
sono le medesime del conto economico
previsionale
L’ipotesi di base è che nella distribuzione dei
ricavi e dei costi non vi sia stagionalità
Le spese e gli ammortamenti vengono
distribuiti uniformemente nel tempo
La programmazione di tesoreria
„
L’orizzonte temporale della programmazione di
tesoreria è più limitato: al massimo 1 anno
„
Il grado di dettaglio è maggiore: la cadenza
d’indagine minima è il mese - meglio la settimana
fino al giorno a giorno
„
Gli obiettivi sono:
– la determinazione del fabbisogno/surplus periodale
– il controllo della movimentazione e dei saldi bancari
– la verifica della corretta individuazione del fabbisogno
finanziario (e degli oneri finanziari) nei bilanci previsionali
Il caso Alfa Srl: il budget economico mensile
Per la determinazione delle rimanenze a fine mese:
„ si può determinare l’incidenza dei consumi (rim.iniz.
+ acquisti – rim. fin.) sulle vendite
„ si può ipotizzare che l’incidenza sia costante
durante tutto l’anno
„ avendo a disposizione gli acquisti e le rimanenze di
inizio mese si determinano le rimanenze di fine
mese
„
Nel nostro caso ….
• si tratta di una semplificazione: altre ipotesi potrebbero
naturalmente essere prese in considerazione.
10
Il caso Alfa Srl: il budget economico mensile
– I consumi annui sono pari a 1.225.000 e sono dati da:
Il caso Alfa Srl: il budget economico mensile
„
Rim. Iniz. + Acquisti – Rim. Fin. = Consumi
100.000 + 1.250.000 + 125.000
= 1.225.000
Una volta determinate le rimanenze mese per
mese:
Magazzino
consumi annui
vendite annue
assorbimento %
Mese
riman. Inizio periodo
acquisti
rim. FINE PERIODO
– L’incidenza dei consumi sulle vendite annue è data da:
1.225.000 / 1.500.000 = 81,67%
– Ne consegue che per il mese di gennaio:
1.225.000
1.500.000
81,67%
gen
100.000
104.167
102.083
feb
102.083
mar
104.167
…
…
nov
120.833
dic
122.917
104.167
106.250
…
122.917
125.000
consumi mensili / vendite mensili = 81,67% = consumi mensili / 125.000
consumi mensili = 125.000 * 81,67% = 102.087
Rim. Fine Gennaio = + Acquisti + Rim. Iniz. - Consumi
102.083
=
+
104.167
+
100.000
- 102.087
Il caso Alfa Srl: il budget economico mensile
„
Una volta determinate le rimanenze mese per
mese:
Magazzino
consumi annui
vendite annue
assorbimento %
Mese
riman. Inizio periodo
acquisti
rim. FINE PERIODO
1.225.000
1.500.000
81,67%
gen
100.000
104.167
102.083
feb
102.083
mar
104.167
…
…
nov
120.833
dic
122.917
104.167
106.250
…
122.917
125.000
risulta possibile redigere il budget economico con
cadenza mensile
Il caso Alfa Srl: il budget economico mensile
„
Si giunge infatti a:
Mese
Incidenza mensile %
Vendite
- acquisti
+ var. scorte
= Ris. Lordo
- Spese generali
- Ammortamenti
= Ris. Operativo
-
-
gen
8,3%
125.000
104.167 2.083
22.917
15.000 1.667 6.250
feb
mar
8,3%
8,3%
125.000
125.000
104.167 - 104.167
2.083
2.083
22.917
22.917
15.000 - 15.000
1.667 1.667
6.250
6.250
…
…
…
…
…
…
…
…
…
nov
dic
TOTALE
8,3%
8,3%
100,0%
125.000
125.000 1.500.000
- 104.167 - 104.167 - 1.250.000
2.083
2.083
25.000
22.917
22.917
275.000
- 15.000 - 15.000 - 180.000
1.667 1.667 20.000
6.250
6.250
75.000
Anche in questo caso ci si deve fermare prima
dell’individuazione degli oneri finanziari
11
Il caso Alfa Srl: il budget di cassa
„
La determinazione degli oneri finanziari è
subordinata alla conoscenza dei saldi bancari
Il caso Alfa Srl: il budget di cassa - Entrate
„
L’incasso dei crediti: i tempi di incasso sono di 90 gg
„
A tal fine si deve redigere il budget di cassa
„
Le vendite di gennaio saranno incassate in aprile; quelle di
febbraio saranno incassate in maggio; ecc.
„
Questo comporta di quantificare:
„
Nei primi 3 mesi dell’anno saranno introitati i crediti in essere a
fine anno X
„
I crediti a fine anno rappresentano le vendite degli ultimi 3 mesi
dell’anno, non ancora incassate
– in assenza di stagionalità si può assumere che i crediti si
siano formati uniformemente negli ultimi 3 mesi.
– le entrate: nel nostro caso si tratta
sostanzialmente dell’incasso delle vendite
– le uscite: nel nostro caso si tratta sostanzialmente
del pagamento dei debiti verso i fornitori e degli
altri costi (spese generali).
Il caso Alfa Srl: il budget di cassa - Uscite
Il caso Alfa Srl: il budget di cassa
„
Debiti verso fornitori: i tempi di pagamento sono di 60 gg
„
„
Gli acquisti di gennaio saranno pagati in marzo
„
Nei primi 2 mesi saranno quindi pagati i debiti presenti a fine
anno X
„
„
I debiti a fine anno rappresentano gli acquisti degli ultimi 2 mesi
dell’anno, non ancora pagati
– in assenza di stagionalità si può assumere che i debiti si
siano formati uniformemente negli ultimi 2 mesi
Si devono poi considerare le spese generali: l’ipotesi è che
siano pagate senza dilazioni.
Il budget di cassa evidenzia le entrate e le uscite
mensili, il flusso di cassa e la movimentazione
dell’esposizione bancaria
BUDGET DI CASSA
Mese
Entrate
Incasso crediti
Uscite
Pagamento fornitori
Spese
Flusso di cassa
Debito vs Banca 1/1
Deb. Vs Banca
gen
100.000
-
75.000 15.000 10.000
100.000
90.000
feb
mar
…
nov
dic
100.000
100.000
…
125.000
125.000
75.000 - 104.167
15.000 - 15.000
…
…
10.000 -
19.167
90.000
80.000
80.000
99.167
…
…
…
…
- 104.167 - 104.167
- 15.000 - 15.000
5.833
5.833
58.333
52.500
52.500
46.667
12
Il caso Alfa Srl: il budget di cassa
„
„
L’esposizione bancaria a fine anno coincide con
quella quantificata con il bilancio previsionale
La determinazione degli oneri finanziari con la
procedura già utilizzata (media tra inizio e fine anno)
porta ovviamente allo stesso risultato ottenuto con il
bilancio previsionale.
Il caso Alfa Srl: il budget economico mensile
„
Imputando gli oneri finanziari in misura costante nel tempo, si
può completare il budget economico:
BUDGET ECONOMICO
Mese
Incidenza mensile %
Vendite
- acquisti
+ var. scorte
= Ris. Lordo
- Spese generali
- Ammortamenti
= Ris. Operativo
- Interessi passivi
= Ris. Ante imposte
- Imposte
= Reddito Netto
gen
8,3%
125.000
- 104.167
2.083
22.917
- 15.000
1.667
6.250
489
5.761
2.593
3.169
feb
8,3%
125.000
- 104.167
2.083
22.917
- 15.000
1.667
6.250
489
5.761
2.593
3.169
mar
8,3%
125.000
- 104.167
2.083
22.917
- 15.000
1.667
6.250
489
5.761
2.593
3.169
…
…
…
…
…
…
…
…
…
…
…
…
…
nov
8,3%
125.000
- 104.167
2.083
22.917
- 15.000
1.667
6.250
489
5.761
2.593
3.169
dic
8,3%
125.000
- 104.167
2.083
22.917
- 15.000
1.667
6.250
489
5.761
2.593
3.169
TOTALE
100,0%
1.500.000
- 1.250.000
25.000
275.000
- 180.000
20.000
75.000
5.867
69.133
31.110
38.023
I risultati complessivi sono identici
a quelli del bilancio previsionale
Il caso Alfa Srl in presenza di stagionalità
Il caso Alfa Srl in ipotesi di stagionalità
delle vendite
„
„
In assenza di stagionalità il budget di cassa
conferma il bilancio previsionale
„
Trovano infatti riscontro:
– il saldo banche in linea capitale a fine esercizio : identico
nei due casi e pari a 46.666
– l’ammontare degli oneri finanziari: pari a 5.867.
Qualora il business sia soggetto a stagionalità (vendite
decisamente più accentuate in determinati periodi dell’anno) si
devono rilevare consistenti differenze
„ Ipotizziamo che il business dell’impresa comporti il seguente
andamento delle vendite:
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Gennaio
Febbraio
Marzo
Aprile
Maggio
Giugno
Luglio
Agosto
Settembre
Ottobre
Novembre
Dicembre
15%
7%
5%
4%
4%
3%
3%
1%
6%
13%
18%
21%
13
Il caso Alfa Srl: acquisti in presenza di
stagionalità
„
Le vendite annue previste vengono quindi ripartite
sui diversi mesi secondo l’andamento stagionale
previsto
„
Gli acquisti vengono ripartiti sulla base
dell’andamento delle vendite
– in realtà gli acquisti potrebbero avere un andamento diverso non
influenzato dall’andamento delle vendite.
Il caso Alfa Srl : il budget economico in
presenza di stagionalità
„
„
Ipotizzando poi una ripartizione uniforme di
ammortamenti ed altre spese si ottiene un diverso
valore del reddito operativo mese per mese
Il risultato annuo risulta uguale, ma risulta diversa la
contribuzione dei singoli mesi:
Mese
Andam. % vendite
Vendite
- acquisti
+ var. scorte
= Ris. Lordo
- Spese generali
- Ammortamenti
= Ris. Operativo
gen
feb
7,0%
15,0%
225.000
105.000
187.500 - 87.500 3.750
1.750
41.250
19.250
15.000 - 15.000 1.667 1.667 24.583
2.583 -
mar
5,0%
75.000
62.500
1.250
13.750
15.000
1.667
2.917
…
…
…
…
…
…
…
…
…
Il caso Alfa Srl: le rimanenze in presenza di
stagionalità
„
Le rimanenze vengono quantificate sulla base dello
schema già visto
– chiaramente, essendo differente l’andamento degli acquisti,
risulta diverso anche l’andamento delle rimanenze:
riman. Inizio periodo
acquisti
rim. FINE PERIODO
gen
100.000
187.500
103.750
feb
mar
…
nov
dic
103.750
105.500
…
115.250
119.750
105.500
106.750
…
119.750
125.000
Il caso Alfa Srl: il budget di cassa in
presenza di stagionalità
„
Di nuovo si pone il problema della determinazione
del fabbisogno finanziario (e degli oneri finanziari)
„
Occorre predisporre il budget di cassa
nov
dic
TOTALE
18,0%
21,0%
100%
270.000
315.000
1.500.000
- 225.000 - 262.500 - 1.250.000
4.500
5.250
25.000
49.500
57.750
275.000
- 15.000 - 15.000 - 180.000
1.667 1.667 20.000
32.833
41.083
75.000
14
Il caso Alfa Srl: le entrate in presenza di
stagionalità
– Le entrate sono rappresentate dagli incassi dei
crediti
– Le uscite sono rappresentate dal pagamento dei
debiti
• le entrate variano di mese in mese: le vendite di
gennaio saranno incassate in aprile
• in gennaio, febbraio e marzo saranno incassate le
vendite degli ultimi mesi dell’anno precedente (pari
ai crediti a fine anno)
• si ipotizza che i crediti al 31/12 vengano incassati
in modo uniforme:
• le uscite variano di mese in mese: gli acquisti di
gennaio saranno pagati in marzo
• in gennaio e febbraio saranno pagati gli acquisti
degli ultimi mesi dell’anno (pari ai debiti a fine
anno)
• si ipotizza che i debiti al 31/12 vengano incassati in
modo uniforme
– si tratta di un’ipotesi semplificatrice;
– più probabile che l’incasso segua il trend delle
vendite.
– si tratta di un’ipotesi semplificatrice
– è più probabile che il pagamento segua il trend degli
acquisti.
Il caso Alfa Srl: il flusso di cassa in presenza
di stagionalità
„
Il caso Alfa Srl: le uscite in presenza di
stagionalità
Ipotizzando che gli altri costi siano pagati
immediatamente, si completa il budget di cassa:
Il caso Alfa Srl: il saldo bancario in presenza
di stagionalità
„
Conseguentemente si rileva la variazione
dell’esposizione bancaria a fine anno:
BUDGET DI CASSA
BUDGET DI CASSA
Entrate
Incasso crediti
Uscite
Pagamento fornitori
Spese
Flusso di cassa
-
gen
feb
100.000
100.000
mar
…
nov
dic
100.000
…
15.000
75.000 15.000 -
75.000 - 187.500
15.000 - 15.000
…
…
-
10.000
10.000 - 102.500
…
- 75.000 - 87.500
90.000
Flusso di cassa
Debito vs Banca 1/1
Deb. Vs Banca
gen
10.000
100.000
90.000
feb
mar
…
nov
10.000 - 102.500
…
- 75.000 -
90.000
80.000
…
…
10.000
85.000
80.000
182.500
dic
87.500
85.000
172.500
75.000 - 162.500
15.000 - 15.000
Ferme le altre condizioni, si può verificare che in presenza
di stagionalità risulta diverso il saldo bancario a fine anno.
Nel nostro caso è pari a 172.500 (a fronte di una previsione di 46.667).
15
Il caso Alfa Srl: gli oneri finanziari in
presenza di stagionalità
Una più corretta quantificazione degli OF
„
Banca inizio periodo
Banca fine periodo
Media
Interessi
100.000
172.500
136.250
10.900
„
Gli oneri finanziari ammontano a 10.900
„
La previsione precedente era di 5.867
„
Qual è l’ammontare corretto ?
„
Fino ad ora gli oneri finanziari sono stati
calcolati in base al saldo medio tra inizio e fine
anno
Una stima più puntuale effettuata sui saldi
trimestrali porterebbe
– in assenza di stagionalità a 6.367
– in presenza di stagionalità a 7.375
„
L’ammontare previsto inizialmente era 5.867.
Conclusioni
„
E’ opportuno confrontare il bilancio previsionale con
le risultanze del budget di cassa
„
Il budget di cassa è particolarmente necessario in
presenza di stagionalità nelle vendite
„
Il budget di cassa consente di effettuare una stima
più puntuale
• dell’esposizione bancaria a fine anno
• degli oneri finanziari dell’esercizio di previsione
• dei crediti e debiti commerciali a fine anno.
16