I Mini Bond
come nuovo strumento di finanziamento alle imprese
Il mercato delle
obbligazioni per le PMI
Gianmarco Paglietti
Ufficio Studi
Consorzio camerale per il credito e la finanza
Cuneo, 25 Novembre 2014
1
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
1. Cosa sono?
2. Perché?
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
3. Come fare?
4. Quanto costa?
5. Cosa è stato fatto?
domande
2
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
1. Cosa sono?
2. Perché?
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
3. Come fare?
4. Quanto costa?
5. Cosa è stato fatto?
domande
3
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
Per molti ma non per tutti
Società di capitali non quotate, diverse
da banche e micro-imprese
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
Destinati alla sottoscrizione e
circolazione tra investitori qualificati
Durata non inferiore a 36 mesi
Destinati a piani di sviluppo e
operazioni di investimento
4
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
1. Cosa sono?
2. Perché?
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
3. Come fare?
4. Quanto costa?
5. Cosa è stato fatto?
domande
5
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
I vantaggi pratici…
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
 Diversificazione delle fonti di provvista
 Stabilità del prestito fino a scadenza
 Allungamento della durata media
 Assenza di segnalazioni
 Visibilità del brand
6
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
…quelli finanziari
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
 Deroga al
l’emissione
limite
quantitativo
per
 Deducibilità degli interessi passivi
 Deducibilità
emissione
delle
spese
di
 Possibilità di optare
per l’imposta sostitutiva
7
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
…e quelli per gli investitori
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
 Esenzione dalla ritenuta d’acconto
su interessi e proventi
 Possibilità di cartolarizzare i titoli
 Garanzia del Fondo Centrale
8
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
1. Cosa sono?
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
2. Perché?
Cuneo
25 Novembre 2014
3. Come fare?
4. Quanto costa?
5. Cosa è stato fatto?
domande
9
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
Il processo di emissione
Quotazione
 Pubblicazione ultimi due
bilanci, di cui ultimo
certificato
 Documento di
ammissione/
 Prospetto/
Borsa
Memorandum
Italiana
 d’offerta
Advisor
finanziar
io
Advisor
legale
Società
di rating
Investito
ri
Emissione
 Individuazione e
promozione presso gli
investitori
 Sottoscrizione nel mercato
primario
Due diligence
 Analisi economico-finanziaria
 Valutazione del business plan
Arranger
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
Adempimenti normativi
 Statuto
 Regolamento
del prestito
 Contratto
di sottoscrizione
Rating
 Valutazione del rischio
di default
Strutturazione del titolo
 Definizione di cedola,
scadenza e rimborso
10
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
I «compiti» per le imprese
Maggiore trasparenza
su bilanci e progetti
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
Collaborazione con soggetti
esterni all’azienda
Tempi più lunghi
11
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
1. Cosa sono?
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
2. Perché?
Cuneo
25 Novembre 2014
3. Come fare?
4. Quanto costa?
5. Cosa è stato fatto?
domande
12
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
Il rendimento
per gli investitori
5-8%
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
 Rischiosità dell’emittente
Rendimento dei titoli di Stato
Premio per l’illiquidità del titolo
Presenza di garanzie
Durata e tipo di cedola
13
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
I costi di set up (una tantum)
 Consulenza finanziaria
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
 Consulenza legale
 Assistenza arranger
 Quotazione ExtraMOT PRO
I costi annuali
 Certificazione bilancio
 Rating
 Accentramento presso Monte Titoli
14
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
1. Cosa sono?
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
2. Perché?
Cuneo
25 Novembre 2014
3. Come fare?
4. Quanto costa?
5. Cosa è stato fatto?
domande
15
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
ExtraMOT PRO in numeri
Valore del
mercato
€ 4,4 miliardi
Cambiali
0.3%
Mini-bond
>50
85.3%
Mini-bond >50
Numero: 26
Ammontare: 3,7 miliardi
Ammontare medio: 144 milioni
Rendimento medio: 6,6%
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
Mini-bond
<50
14.4%
Mini-bond <50 mln
Numero: 60
Ammontare: 633 milioni
Ammontare medio: 10 milioni
Rendimento medio: 6,2%
16
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
19
11
2
1
4
1
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
5
2
Cuneo
25 Novembre 2014
1
2
2
3
1 estero
Mini-bond
<50 milioni
4
1
1
17
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
Credito bancario
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
400
Obbligazioni
Private Equity
Cuneo
25 Novembre 2014
39
3,4
3,0
Mini-bond
18
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
1. Cosa sono?
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
2. Perché?
Cuneo
25 Novembre 2014
3. Come fare?
4. Quanto costa?
5. Cosa è stato fatto?
domande
19
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
L’evoluzione della specie
I mini-bond di territorio
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
Circa 200.000 imprese comprese
tra 11 e 50 addetti
Raggruppamento in portafogli
di piccole emissioni
Dimensioni appetibili per il mercato
Economie di scala
Riduzione della rischiosità media
20
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
Per saperne di più …
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
II Edizione della guida
«Mini-bond: istruzioni per l’uso»
in collaborazione con il
Ministero dello Sviluppo economico
Link per scaricare la guida:
www.consorziocamerale.eu
21
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
Per informazioni
[email protected]
22
Gianmarco Paglietti Il mercato delle obbligazioni per le imprese
I Mini Bond
come nuovo strumento di
finanziamento alle imprese
Cuneo
25 Novembre 2014
Grazie!
23