La variabilità dei risultati economici
Grado di leva operativa
e Grado di Leva finanziaria
Guardiamo l’impresa A ….
IMPRESA A
VENDITE
- COSTI OPERATIVI
= REDDITO OPERATIVO
• ROS = 10%
2000
-1800
200
Guardiamo l’impresa B ….
IMPRESA B
VENDITE
- COSTI OPERATIVI
= REDDITO OPERATIVO
• ROS = 10%
2000
-1800
200
Guardiamo l’impresa A ….
• Distinguiamo i costi dell’impresa A in fissi
e variabili.
• Ci accorgiamo che ….
IMPRESA A
VENDITE
- C. VARIABILI
- C. FISSI
= REDDITO OPERATIVO
2000
-1500
-300
200
Guardiamo l’impresa A ….
• La differenza tra Ricavi e Costi Variabili
(CV) si chiama Margine di Contribuzione
(MdC).
IMPRESA A
VENDITE
- C. VARIABILI
MdC
- C. FISSI
= REDDITO OPERATIVO
2000
-1500
500
-300
200
Guardiamo l’impresa A ….
• Proviamo a immaginare che il fatturato
dell’impresa A cali del 10%, cosa
dobbiamo aspettarci?
IMPRESA A
VENDITE
- C. VARIABILI
MdC
- C. FISSI
= REDDITO OPERATIVO
2000
-10%
1800
-1500
-10%
-1350
500
-300
200
450
0%
-10%
-300
150
-25%
Guardiamo l’impresa A ….
• Potevo sapere anticipatamente il calo del
RO a fronte di una certa variazione del
fatturato?
• Sì, con il GLO ….
• Variazione attesa RO
= variazione attesa fatturato x GLO
Guardiamo l’impresa A ….
• Il rapporto tra MdC e RO si chiama
Grado di Leva Operativa.
GLO =
500
------------ =
200
2,5
Nel caso dell’impresa A:
-10% x 2,5 = -25%
Guardiamo l’impresa B ….
• Immaginiamo che la composizione dei
costi dell’impresa B sia invece questa:
IMPRESA B
VENDITE
2000
- C. VARIABILI
-300
MdC
1700
- C. FISSI
= REDDITO OPERATIVO
-1500
200
• Qual’è l’effetto di un calo del fatturato del
10%?
Guardiamo l’impresa B ….
• Calcolando il GLO …
GLO =
1700
------------ =
200
8,5
• Ci si attende….
-10% x 8,5 = -85%
Quindi
Ro atteso = 200 – 200 x 85% = 30
Guardiamo l’impresa B ….
IMPRESA B
VENDITE
2000
-10%
1800
- C. VARIABILI
-300
-10%
-270
MdC
1700
- C. FISSI
= REDDITO OPERATIVO
-1500
200
1530
0%
-10%
-1500
30
-85%
Guardiamo l’impresa A e B ….
• E’ possibile calcolare anche il GLF =
Grado di Leva Finanziaria
• GLF = RO / RN
• Vediamo nell’esempio ipotizzando che gli
oneri finanziari (OF) siano, in entrambe le
imprese, pari a 100
Guardiamo l’impresa A e B ….
IMPRESA A
VENDITE
- C. VARIABILI
MdC
- C. FISSI
= REDDITO OPERATIVO
- OF
= REDDITO NETTO
2000
-10%
1800
-1500
-10%
-1350
500
-300
450
0%
200
-100
100
-300
150
0%
-10%
-25%
-100
50
-50%
Guardiamo l’impresa A e B ….
IMPRESA B
VENDITE
2000
-10%
1800
- C. VARIABILI
-300
-10%
-270
MdC
1700
- C. FISSI
= REDDITO OPERATIVO
- OF
= REDDITO NETTO
-1500
1530
0%
200
-100
100
-1500
30
0%
-10%
-85%
-100
-70
-170%
Guardiamo l’impresa A e B ….
• Potevo saperlo anticipatamente?
• Per entrambe le imprese …
GLF =
200
------------ =
100
2
Guardiamo l’impresa A e B ….
• Impresa A
Var. attesa RN = -50% = -10% x 2,5 x 2
GLC
= Grado di Leva Complessiva
= GLO x GLF
• Impresa B
Var. attesa RN = -170% = -10% x 8,5 x 2