…non è la più forte delle specie
che sopravvive, né la più
intelligente, ma quella più reattiva ai
cambiamenti..
“L’innovazione nell’offerta di strumenti di
investimento e la logica del Rendimento Assoluto:
Le Gestioni sul Mercato Forex e l’Utilizzo degli
strumenti Market Neutral “
Relatore : Dott. Domenico Costa
(Direttore Generale Gruppo Sintesi)
(Consigliere ASSOCREDITO)
OBIETTIVO RENDIMENTI ASSOLUTI
 Cresce la concorrenza nel settore italiano dei fondi
di investimento
 Investitori sempre più alla ricerca di rendimenti
assoluti, piuttosto che relativi
 Mercato più maturo con gli investitori che stanno
sempre più uscendo dai fondi tradizionali
 Replicare il benchmark è ottimale solo quando i
mercati hanno un andamento al rialzo
 Mercato cede il 10%...il Fondo perde l’8%...il
gestore ha avuto successo!
 Investitore soddisfatto?
MERCATO ITALIANO
Le prospettive del mercato italiano sembrano
preludere, sempre più, ad un’intensificarsi della
concorrenza e anche a un maggior focus sui
rendimenti assoluti.
Il futuro stato di salute del settore italiano dei fondi di
investimento nel suo complesso viene messo in
discussione.
INVESTIMENTI ALTERNATIVI
Gli Hedge Funds:
Alcune definizioni, origini e caratteristiche
UNA POSSIBILE DEFINIZIONE DI
“HEDGE FUND”
Una moltitudine di strategie di investimento basate
sull’abilità di gestione, con una vasta gamma di
obiettivi in termini di rendimento e di rischio.
Una caratteristica comune è l’utilizzo di alte
competenze in materia di scelta degli investimenti e
di gestione dei rischi, con lo scopo di ottenere
rendimenti positivi indipendentemente dal
comportamento del mercato.
LE ORIGINI
 Il primo Hedge Fund fu fondato da Alfred Winslow Jones
nel 1949
 Jones utilizzava l’effetto leva per poter creare un
portafoglio composto da posizioni “long” e “short” di azioni
 Fu il primo ad applicare un sistema di remunerazione sulla
base della performance
 Jones riteneva importante che tutto il proprio capitale fosse
investito come quello dei clienti
 Il numero di hedge funds aumenta a diverse centinaia nel
giro di pochi anni (ad oggi sono più di 9.000!).
ALCUNE CARATTERISTICHE
 Sono prodotti flessibili che cambiano nel tempo. Il contatto con il
gestore e il suo monitoraggio è cruciale
 Non sono necessariamente più rischiosi dei prodotti tradizionali
 I gestori sono normalmente partner del fondo e investono larga
parte del proprio patrimonio
 Remunerazione basata sulla performance
 Obiettivo di rendimento assoluto – Strategie d’investimento che
permettono profili asimmetrici e la protezione del capitale
 Rendimenti poco correlati sul downside con quelli degli
investimenti tradizionali
Interventi e testimonianze operative
Dott. PAOLO DATTI
•Consigliere di Amministrazione IC FIN Spa
•Consulente di Investimento di Hedge Fund Internazionali
•Socio Onorario ASSOCONSULENZA
FOREX
Il Forex (FOReign EXchange market) è il mercato internazionale
in cui vengono scambiate le diverse valute, si tratta del mercato
più antico e più grande del mondo.
Il più antico perché la moneta sostituì col tempo il baratto e il più
grande perché nessun altro mercato finanziario può vantare una
massa di volumi così rilevanti.
Oggi il Forex rappresenta il più grande mercato
finanziario a livello globale !
FOREX
Il Forex è nato per andare incontro ad una naturale esigenza di
regolare qualsiasi transazione economica che coinvolga due
operatori di nazionalità diversa, la quale deve passare, prima o
poi, attraverso l'acquisto e la vendita di valuta.
Negli ultimi vent'anni, però, il ruolo della speculazione pura sul
FOREX ha assunto rilevanza sempre crescente al punto che oggi
circa il 80% delle transazioni su questo mercato sono di natura
speculativa.
Il Forex è un mercato "Over The Counter" (O.T.C.), non ha sede
in un luogo fisico preciso, ma è un mercato telematico globale.
Mercato FOREX…riservato a..
Inizialmente riservato quasi esclusivamente
a soggetti istituzionali quali le banche, le
grandi società di brokeraggio e le potenti
multinazionali, oggi il forex è aperto anche ai
singoli investitori privati.
TRA LE CARATTERISTICHE PRINCIPALI…
Il mercato Forex è un interessante alternativa al
complesso degli strumenti finanziari quotati sui mercati
mobiliari mondiali. Oggi i singoli risparmiatori, affidandosi ad
intermediari specializzati, hanno la possibilità di partecipare
ai vantaggi un tempo riservati solo a banche ed a società di
brokeraggio.
Elasticità delle liquidazioni: è possibile aprire una
posizione per una qualsiasi durata e la chiusura è
semplice ed immediata.
FOREX…alcuni vantaggi
LIQUIDITÀ: il mercato FOREX assorbe un volume di contrattazioni
superiore a qualunque altro mercato, assicurando così, sempre
la disponibilità di una controparte con cui concludere gli scambi
al prezzo desiderato.
EFFICIENZA: l’alto numero di contraenti da ogni parte del mondo,
fanno si che il prezzo che si forma sul mercato sia il più possibile
vicino a quello della concorrenza perfetta.
ACCESSO IMMEDIATO: è possibile accedere al mercato 24 ore su 24
dalla domenica notte al venerdì sera.
BIDIREZIONALITÀ: si possono impostare operazioni sia al rialzo che
al ribasso con conseguente opportunità di conseguire risultati
positivi in ogni fase di mercato (non si ha mai il mercato “contro”).
..ed ancora
VANTAGGI FISCALI: il D.Lgs 461/97 ha introdotto in Italia un nuovo
sistema fiscale che prevede la tassazione sui guadagni finanziari
del 12,5%; i guadagni ottenuti operando a pronti su questo
mercato non sono tassati (operazioni sotto i 6 giorni).
LEVA FINANZIARIA: l’utilizzo della leva consente di investire un
capitale multiplo rispetto a quello nominalmente versato,
permettendo così di dosare a piacere la volatilità ed il quantum
del proprio investimento. Esempio: utilizzando un capitale di
20.000 euro con effetto leva 10, si potrà investire di fatto 200.000
euro.
ORIGINALITÀ: dovuta alla possibilità di investire su un mercato
scorrelato dagli altri mercati finanziari e difficilmente accessibili in
termini professionali all’investitore privato.
Interventi e testimonianze operative
Dott. CESARE MALLIA
•Partner Sintesi Consult SpA
•Autore dell’Ossservatorio Finanziario Valutario di ASSOCONSULENZA