Le Schede Prodotto: l’information to client di EuroTLX
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Introduzione
• L’implementazione della direttiva MiFID il 1 novembre 2007 ha posto specifici requisiti regolamentari agli
intermediari per poter offrire un servizio adeguato ai propri clienti non professionali
• Il modello di EuroTLX è fortemente orientato al rispetto dei principi di tutela dell’investitore (protezione
dell’investitore non professionale, trasparenza e liquidità)
• EuroTLX è sempre più la piattaforma di riferimento per il segmento retail e la sua mission è quella di offrire
alle reti degli intermediari un servizio integrato per soddisfare le esigenze di business e compliance
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L’information to client: lo scenario normativo
TUF – Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58
Art. 21
Direttiva 2004/39/CE – 21 Aprile 2004 - MiFID I livello
Art.19 Comma 1,2,3
Direttiva 2006/73/CE – 10 Agosto 2006 - MiFID II livello
Art.27 e Art.31
Nuovo Regolamento Intermediari– 18 Dicembre 2008 - CONSOB
Art.27, Art.28 e Art.31
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Come deve essere l'informazione alla clientela?
Corretta
Chiara
Non fuorviante
Denominazione
dell’intermediario
Indicazione corretta ed evidente
degli eventuali rischi rilevanti
Comprensibili con ogni
probabilità all’investitore medio
Non celano, minimizzano od
occultano elementi o avvertenze
importanti
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Comprensibile
Affinché i clienti o i
potenziali clienti
possano
ragionevolmente
comprendere la
natura (…) del tipo
specifico di strumenti
finanziari interessati
e i rischi ad essi
connessi e, di
conseguenza,
possano prendere le
decisioni in materia
di investimenti in
modo consapevole
…ma soprattutto
aggiornata e flessibile
Necessità di implementare un
sistema che si presti
facilmente all’adattamento
alle esigenze di compliance
del singolo intermediario:
l’offerta di EuroTLX risponde a
questa esigenza.
Una scheda titolo con
anagrafica e indicazione
del grado di rischio dello
strumento non è sufficiente
a tutelare gli Intermediari
dai rischi legali e di
compliance.
Comunicazione CONSOB del 2 Marzo
2009: “Il dovere dell’intermediario
nella distribuzione di prodotti
finanziari illiquidi”
Le Schede Prodotto di EuroTLX
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Che cosa sono le Schede Prodotto di EuroTLX?
La Scheda Prodotto per Intermediari è:
-un set di informazioni con elevati
standard qualitativi (non un flusso
automatico e pre-definito di campi
anagrafici);
-frutto di un accurato processo di
analisi dello strumento finanziario
basato sui prospetti di emissione
o su documenti equipollenti e
sulle informazioni di pubblico
dominio;
-sintetica e non tecnica con un
linguaggio mirato affinché sia
comprensibile ad un investitore
non professionale;
-sufficientemente standardizzata
al fine di consentire il confronto
tra
strumenti
finanziari;
-aggiornata quotidianamente.
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Un’offerta di valore
Compliance-support
-
Predisposta in base ai requisiti normativi, giurisprudenziali ed alle best practices
Archiviazione dell’informativa storica nella modalità richiesta dall’intermediario
Flessibile e al passo con gli sviluppi di mercato
Possibilità di integrare i conflitti di interesse dell’intermediario
-
Copertura su tutti i titoli obbligazionari negoziati su EuroTLX, MOT, EUROMOT ed EXTRAMOT
Possibilità di offrire una copertura ai titoli scambiati OTC
Possibilità di coprire titoli obbligazionari quotati su altri mercati
-
Significativa e qualificante esperienza maturata da EuroTLX dal 2004
Attività di analisi dei prospetti di emissione e documenti equipollenti svolta nel processo di ammissione degli
strumenti finanziari su EuroTLX e ad hoc
Valutazione e descrizione dei rischi specifici del singolo titolo
Aggiornamento
-
Aggiornamento quotidiano di tutti i contenuti informativi
Personalizzazione
-
Logo e look&feel dell’intermediario
Personalizzazione dei contenuti ad hoc sulla base dei requisiti dell’intermediario
Integrazione degli indicatori e/o classificazioni di rischio utilizzati dall’intermediario
Comprensibilità
-
Linguaggio non tecnico, comprensibile per l’investitore retail
Guida alla lettura della Scheda Prodotto
Copertura
Qualità
Distribuzione
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- Possibilità di utilizzare il servizio di distribuzione tramite Server Web fornito da EuroTLX
Perché affidarsi alle SPI di EuroTLX?
10 anni di
esperienza
Le SPI sono una naturale evoluzione delle Schede Prodotto precedentemente
pubblicate sul sito. Dieci anni di realizzazione e di confronto con gli specialisti del
settore hanno permesso lo sviluppo delle più affidabili tecniche di redazione.
Best Practice
La capacità di tradurre termini tecnici in un linguaggio facilmente comprensibile e
di sintetizzare i prospetti di emissione rappresenta un livello di “best practice” unico
nel panorama italiano.
Professionalità
specializzata
Il team di analisti che si occupa dello studio della documentazione ufficiale e della
susseguente predisposizione delle SPI è costituito da analisti altamente qualificati e
di elevato standard professionale.
Sicurezza
Le SPI di EuroTLX permettono la risposta a tutte quelle richieste normative
introdotte dalla MiFID e recepite dal Regolamento Intermediari che possono essere
presidiate da parte di un fornitore terzo. La possibilità di integrarle con informazioni
fornite dall’intermediario stesso permette la completa rispondenza ai requisiti di
compliance all’Information to Client, e può costituire un’importante tutela per
quanto concerne la tematica degli strumenti finanziari illiquidi.
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La risposta alle esigenze di Information to Clients
Le richieste
normative
Le risposte delle
SPI EuroTLX
 “Tutte le informazioni, comprese le comunicazioni di marketing, indirizzate dalle
imprese di investimento a clienti o potenziali clienti sono corrette, chiare e non
fuorvianti.”
√
 “Le informazioni includono la denominazione dell’intermediario”
√
in modo che siano con
√
descrizione
illustra
le
caratteristiche
del
tipo
specifico
di
strumento
interessato, nonché i rischi propri di tale tipo di strumento, in modo
sufficientemente dettagliato da consentire al cliente di adottare decisioni di
investimento informate.”
√
 “Nel caso di strumenti finanziari che incorporano una garanzia di un terzo, le
informazioni relative a tale garanzia includono dettagli sufficienti sul garante e
sulla garanzia, affinché il cliente al dettaglio o potenziale cliente al dettaglio
possa compiere una valutazione corretta della garanzia.”
√
 “Le informazioni hanno un contenuto e sono presentate
ogni probabilità comprensibili per l’investitore medio”
 “La
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La Scheda: il layout e i fattori di rischio
LAYOUT
Personalizzazione con il logo e i colori
istituzionali dell’intermediario
INTESTAZIONE
Tipologia e descrizione
sintetica dello strumento
1
2
3
4
CARATTERISTICHE PRINCIPALI
DELLO STRUMENTO
- Tipologia di obbligazione
- Indicazione dell’emittente e del garante
- Cedola lorda, modalità di rimborso e data
di scadenza
- Caratteristiche dell’offerta
- Diritto applicabile e foro competente
COMPONENTI PRINCIPALI DI
RISCHIO - Elencate per ordine di
importanza
- Rischio emittente (con l’indicazione del
rischio default)
- Rischio di tasso d’interesse
- Rischio di cambio
- Rischio liquidità
- Rischio rimborso anticipato
- Rischio opzione
- Rischio opzione credit protection
- etc…
Indicazione di eventuali indicatori e/o
classificazioni di rischio forniti
dall’intermediario
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La Scheda: i fattori di rischio
Descrizione generale della natura
e dei rischi degli strumenti
finanziari trattati
Tenendo conto della classificazione del cliente come cliente al dettaglio
o cliente professionale
In modo sufficientemente dettagliato da consentire al cliente di
adottare decisioni di investimento informate
Rischi
Rischi connessi al tipo di strumento finanziario
- Effetto leva e sua incidenza
- Rischio di perdita totale dell’investimento
- Volatilità del prezzo
- Limiti di liquidabilità
- Impegni finanziari e altre obbligazioni aggiuntive, comprese
eventuali passività potenziali, rispetto al costo di acquisto
- Eventuali requisiti di marginatura
- Interazione tra le singole componenti di rischio per strumenti che
combinano due o più strumenti (correlazione positiva)
Garanzie
- Dettagli sul garante e sulla garanzia affinché il cliente al dettaglio o
potenziale cliente possa compiere una valutazione corretta della garanzia
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La Scheda: i dati di emittente e garante
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DATI DELL’EMITTENTE
- sede legale
-
6
7
profilo aziendale
gruppo di appartenenza
capitale sociale
principali azionisti
mercato di quotazione
rating dell’emittente
società di revisione e ultimo giudizio
DATI DEL GARANTE
- sede legale
-
profilo aziendale
gruppo di appartenenza
capitale sociale
rating del garante
principali azionisti
mercato di quotazione
società di revisione e ultimo giudizio
RATING DELL’ EMITTENTE E DEL
GARANTE
- righello rating di S&P a lungo
termine o subordinato nel caso di
titoli subordinati
- ultimi 3 rating a lungo termine o
subordinati
* E’ necessario che l’intermediario abbia un contratto con S&P affinché il rating possa essere distribuito tramite la SPI
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Viene sempre indicata anche l’eventuale assenza
di rating
La Scheda: le caratteristiche dell’emissione
CARATTERISTICHE DELL’EMISSIONE
- Dati anagrafici dello strumento finanziario
- Dati relativi alla cedola, piano cedolare e modalità di rimborso
- Taglio minimo di emissione e incrementi minimi
- Rating a lungo termine del titolo e ultimi 3 rating
- Qualora il regolamento di emissione di un titolo preveda clausole
particolari rispetto alla disciplina standard degli strumenti, a
ciascuna delle stesse è dedicata una 'voce' specifica.
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La Scheda: le informazioni sulla negoziazione
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Per gli strumenti negoziati su EuroTLX
- Orari di negoziazione
- Obblighi di liquidità dei liquidity providers
- Valuta, lotto minimo e modalità di negoziazione
- Limiti di variazione dei prezzi
- Base di calcolo e valuta di regolamento contratti
- Prezzo di chiusura, min e max dell’anno
La Scheda: conflitti di interesse e avvertenze
CONFLITTI D’INTERESSE
Eventuale indicazione esplicita del conflitto d’interesse se
fornito dall’Intermediario
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AVVERTENZE
Esplicitazione del modo corretto
di lettura e utilizzo della Scheda
Prodotto
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Il Servizio Schede Prodotto offerto da EuroTLX
Redazione di schede prodotto su tutti gli
strumenti negoziati su EuroTLX
Redazione di schede prodotto su strumenti finanziari
negoziati OTC (servizio on demand)
Redazione di schede prodotto su
obbligazioni quotate su altri mercati
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Contatti
Stafano Cuccia
Chief Operating Officer
[email protected]
+39.02.30301422
Luca Bagato
Head of Sales, Strategy and Business Development
[email protected]
+39.02.30301491
Francesco Martina
Head of Market Supervision
[email protected]
+39.02.30301423
Erika Valli
Sales
[email protected]
+39.02.30301460
EuroTLX SIM S.p.A
www.eurotlx.com
Via Mazzini 11
20123 Milano
Tel: +39 02 3030.141
Fax: +39 02 3032.8543
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normativi, economici, politici.
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