Università degli Studi di Pavia
Dipartimento di Scienze Politiche e Sociali
La crisi finanziaria e la riforma della vigilanza
in Europa
Intervento di
Michele Lanotte
Pavia, 8 Maggio 2012
AGENDA
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•
Le cause della crisi finanziaria
Gli interventi pubblici di salvataggio
Le risposte regolamentari alla crisi
La nuova architettura regolamentare
Una vigilanza europea versus mercati
nazionali
Cause della crisi finanziaria
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•
Squilibri macroeconomici
Risk Management
Fallimento Corporate Governance
Fallimento regolazione, supervisione, gestione
crisi
• Ruolo Credit Rating Agencies
L’inizio…….
Mercato interbancario
in basis points
400
350
3m EURIBOR spread over overnight index swaps (OIS)
300
3m USD LIBOR spread over overnight index swaps (OIS)
3m GBP spread over overnight index swaps (OIS)
250
200
150
100
50
0
9
/0
01
2/
8
/0
10
2/
8
/0
07
2/
8
/0
04
2/
8
/0
01
2/
7
/0
10
2/
7
/0
07
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7
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7
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01
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6
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10
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6
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07
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6
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2/
6
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01
2/
Cosa fare?
Il dibattito internazionale……..
AGENDA
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Le cause della crisi finanziaria
Gli interventi pubblici di salvataggio
Le risposte regolamentari alla crisi
La nuova architettura regolamentare
Una vigilanza europea versus mercati
nazionali
Gli aiuti di stato nel settore bancario
State aid (exp.)
in €
German guarantee
mechanism for public banks
Austrian guarantee
mechanism for public banks
1000 bn
Rescue aid
Existing aid
Restructuring aid
No aid
Recovery decision
Rescue schemes
Subprime
crises
100 bn
Art. 87(3)(b)
HRE
SachsenLB
ING, Dexia
IKB
IKB
Fortis
WestLB
Northern Rock
SachsenLB
10 bn
BGB
WfA
BGB
1 bn
BAWAG
Bank Burgenland
B&B
Parex
100 mio
Bank Burgenland
10 mio
HSH, BayernLB
2000
2001
2002
2003
2004
2005
WestLB, NordLB
2006
2007
2008
Time
Ristrutturazioni e liquidazioni
Crisi del debito sovrano e aiuti di stato
Source: BBC/Eurostat
IL FALLIMENTO DELLA REGOLAMENTAZIONE……. GLI AIUTI DI STATO
Interventi di Stato a supporto delle
banche in Europa e USA (mld €)
EU*
Interventi di Stato a supporto delle
banche in Europa e USA (in % PIL)
di cui: UK
Altro
USA
721
Totale
791
1.512
EU27
UK)0,2%
EU27 (escluso
(esclusa
UK) + Svizzera
+ Svizzera
1.943
Totale
84 270
Capitale
Garanzie
5% 2%
Capitale
6.8%
427
Capitale
510
Garanzie
704
EU27 + Svizzera
eu27+ch0,2%
1.214
2%
10%
12.4%
1.413
Garanzie
3 28
Altro
USA
USA 1,0%
14%
4%
103
Altro
0
500
1000
1500
2000
2500
(*)EU27 + Svizzera
Fonte: EBR su R&S e news (per interventi di Stato) e Eurostat (per PIL)
0%
5%
10%
15%
19%
20%
AGENDA
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Le cause della crisi finanziaria
Gli interventi pubblici di salvataggio
Le risposte regolamentari alla crisi
La nuova architettura regolamentare
Una vigilanza europea versus mercati
nazionali
L’architettura della nuova vigilanza
europea: il processo
•
•
Rapporto de Larosière Group (25.2.2009)
•
Communicazione ‘European financial supervision’ with
accompanying impact assessment " (27.5.2009)
Hearing ‘Towards a new supervisory architecture in
Europe" (7.5.2009)
• Proposte Commissione (23.9.2009)
• Negotiati
• Accordo Consiglio (7.09.2010) voto EP (22.09.2010)
• Insediamento nuove autorità (1.1.2011)
Supervisione: Shortcomings
dell’attuale sistema
• Adeguata supervisione macro-prudenziale;
• Meccanismi di early warning;
• No possibilità per i supervisori di prendere
decisioni comuni;
• Scarsa mancanza di comunicazione tra i
supervisori;
• Fallimento supervisione cross-border;
• No coerenza tra regole di supervisione, poteri di
intervento e sistema sanzionatorio tra MS
• Mancanza di risorse a livello dei Comitati di 3
livello
AGENDA
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Le cause della crisi finanziaria
Gli interventi pubblici di salvataggio
Le risposte regolamentari alla crisi
La nuova architettura regolamentare
Una vigilanza europea versus mercati
nazionali
Il sistema di supervisione
europeo
European Systemic Risk Board (ESRB)
ECB Council (with
insurance and
securities alternates where
necessary)
+
Chairs of EBA,
EIOPA & ESMA
Advice and warnings
European
Banking Authority
(EBA)
National
Banking
Supervisiors
+
European
Commission
Information exchange
European
Insurance & Oc. Pensions
Authority (EIOPA)
European
Securities & Markets
Authority (ESMA)
National
Insurance
Supervisors
National
Securities
Supervisors
Macro-prudential supervision:
Europen Systemic Risk Board (ESRB)
Compiti:
• Identificare i rischi sistemici;
• Segnalare i rischi quando significativi (warning);
• emettere raccomandazioni per i rimedi (EU, MS,
ESAs, supervisori nazionali
•Monitorare il follow-up dei warnings (“act or
explain”)
•Coordinamento con le istituzioni finanziarie
internazionali (FSB, IMF)
Supervisione micro-prudenziale:
NSA
NSA
EBA
NSA
NSA
NSA
Joint
Committee
NSA
EIOPA
ESMA
NSA
NSA
Rete di supervisori indipendenti con
European Supervisory Authorities (ESAs) al centro
NSA
NSA = National Supervisory Authority
ESAs
Board of Supervisors (BoS)
Key decision-making body
Chairperson + Heads of national supervisory authorities + observers(Commission, ESRB, ECB, Other 2 ESAs)
Management Board (MB)
Ensuring that the Authority is run effectively and can performs the tasks assigned to it.
Chairperson, six elected members of the Board of Supervisors and the Commission
ESA Staff
Executes decisions by BoS and MB
The Executive Director and around 90 staff
ESAs: COMPITI
• Guidelines e raccomandazioni
• Sviluppo di standard tecnici
• Assicurae la consistente applicazione
della normativa UE
• Risolvere eventuali dissacordi tra i
supervisori
• Emergency situations
Ancora
ESAs: COMPITI
• Protezione del consumatore e controllo dei
prodotti finanziari
• Monitoraggio del rischio sistemico dei
gruppi finanziari internazionali
• (presto?) supervisione delle agenzie di
rating
AGENDA
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Le cause della crisi finanziaria
Gli interventi pubblici di salvataggio
Le risposte regolamentari alla crisi
La nuova architettura regolamentare
Una vigilanza europea versus mercati
nazionali
Rapporti con ESRB
ESRB fornisce :
analisi, warning e
recommandazioni
ESAs fornisce:
Informationi su
intermediari e mercati
Conclusioni
• La riforma dovrebbe evitare (?) mitigare
l’impatto di future crisi
• Regolamentazione EU in linea con gli altri
partner internazionali
Grazie per l’attenzione