Indagine conoscitiva sul rating tecnico
applicato alle imprese del settore
Agroalimentare e di Trasformazione
Prof. Maurizio Fanni
Direttore scientifico e Presidente Eu-Ra Europe Rating S.p.A.
Dott.ssa Daria Marassi
Senior database analyst Eu-Ra Europe Rating S.p.A.
12 ottobre 2007
Foggia
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
1
La Ricerca
L’analisi condotta dalla società Eu-Ra intende informare
i vari responsabili del mondo economico e finanziario
(le imprese, le banche, i rappresentanti delle pubbliche
amministrazioni, i potenziali investitori, etc.) in merito
allo stato di salute delle imprese del settore
dell’Agroalimentare e di Trasformazione
Si tratta di una guida per le scelte dell’impresa,
dell’investitore, dei finanziatori e dell’amministrazione
pubblica
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
del SETTORE AGROALIMENTARE E DI TRASFORMAZIONE
2
La Ricerca
L’indagine verte sul settore Agroalimentare e di
Trasformazione a livello nazionale
Per il periodo 2003-2006, si presentano i risultati
aggregati a livello nazionale, con suddivisione per
dimensione aziendale e focus sulle imprese del settore
in Puglia
Inoltre saranno posti a confronto i risultati aggregati
del Rating Tecnico del settore Agroalimentare e di
Trasformazione con quelli delle imprese del distretto
DARE-Distretto Agroalimentare REgionale pugliese
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
3
La Ricerca
Lo studio, in particolare :
individua gli indici di redditività, finanziari,
patrimoniali e di valore aggiunto
interpreta il grado di solvibilità e le condizioni di
competitività
produce informazioni strutturali per fini di
programmazione e politica economica
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
4
La Ricerca
Risultati generali:
fa emergere il grado di solvibilità generale del
sistema imprenditoriale misurando la sensibilità al
rischio di default delle imprese, territorio e
dimensione aziendale.
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
5
La Ricerca
Risultati generali:
Consente di trarre alcuni segnali di vantaggio
competitivo delle imprese del settore Agroalimentare
e di Trasformazione secondo differenti logiche quali:
per territorio (nazionale/regionale), per dimensione,
per appartenenza a diversi livelli di rating e in
generale per insiemi via via più specializzati
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
6
I Panel
I panel settore Agroalimentare e di Trasformazione
delle imprese trattate sono stati scelti assumendo un
vincolo di dimensione aziendale, in termini di valore
della produzione annua prodotta ≥ 500 mila euro
Oltre al vincolo dimensionale per la definizione dei
settori dell’Agroalimentare e di Trasformazione si è
ricorso all’uso della codificazione ATECO 2002
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
7
I Panel
Le imprese del panel settore Agroalimentare e di
Trasformazione appartengono alle codifiche ATECO
2002:
A 01 – Agricoltura, caccia e relativi servizi
B 05 – Pesca piscicoltura e servizi connessi
DA 15 – Industrie alimentari e delle bevande
Ciò ha significato analizzare 9.079 società appartenenti al
settore Agroalimentare e di Trasformazione
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
8
Il Panel
Sono stati analizzati i bilanci corrispondenti per gli
esercizi 2003, 2004, 2005 e 2006.
Per le annualità 2003, 2004 e 2005 è stato possibile
indagare i dati contabili per tutto il panel di imprese.
Per l’annualità 2006 è risultato possibile indagare il
42% dei dati rispetto al 2005.
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
I Risultati
Di seguito verranno presentati separatamente per il
settore Agroalimentare e di Trasformazione i seguenti
risultati:
Distribuzione del Rating Tecnico
Indicatori di forza competitiva
Indicatore di efficienza del settore
Trend dell’utile netto
Tensione allo sviluppo
Premio per il rischio
Indicatori di indebitamento
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
10
Distribuzione Rating Tecnico
settore Agroalimentare e di Trasformazione
30,00%
25,00%
20,00%
15,00%
Non investment
grade
Investment
grade
2003
68,93%
2003
26,42%
2004
69,51%
2004
25,97%
2005
69,57%
2005
25,81%
2006
69,33%
2006
29,73%
Distressed
10,00%
5,00%
0,00%
AAA
AA
A
2003 0,10% 2,00% 3,85%
2004 0,14% 2,23% 4,35%
2005 0,06% 2,04% 4,04%
2006 0,20% 2,28% 4,42%
12 ottobre 2007
BBB
BB
B
CCC
CC
C
2003
4,65%
2004
4,52%
2005
4,61%
2006
0,95%
D
20,48% 26,01% 22,23% 20,69% 2,66% 2,00% 0,00%
19,25% 26,80% 23,19% 19,52% 2,63% 1,89% 0,00%
19,68% 26,24% 23,99% 19,35% 2,12% 2,49% 0,00%
22,83% 28,09% 26,35% 14,88% 0,69% 0,26% 0,00%
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
11
Distribuzione Rating Tecnico
settore Agroalimentare e di Trasformazione
35,00%
30,00%
25,00%
20,00%
Focus regione Puglia
Investment
grade
Non investment
grade
2003
19,31%
2004
16,36%
2003
74,04%
2005
17,95%
2004
76,94%
2006
26,29%
2005
75,24%
2006
72,77%
Distressed
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
AAA
AA
A
2003 0,00% 0,21% 1,50%
2004 0,00% 0,84% 2,31%
2005 0,00% 0,77% 1,55%
2006 0,00% 0,94% 2,82%
12 ottobre 2007
BBB
BB
B
CCC
17,60% 28,76% 23,18% 22,10%
13,21% 28,72% 22,43% 25,79%
15,63% 27,71% 24,46% 23,07%
22,54% 34,74% 23,94% 14,08%
2003
6,65%
2004
6,71%
2005
6,81%
2006
0,94%
CC
C
D
3,65%
4,61%
2,63%
0,94%
3,00%
2,10%
4,18%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
12
Distribuzione Rating Tecnico
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Confronto distribuzione del
rating tecnico - esercizio 2006
Settore
Agroalimentare e di
Trasformazione
Focus
regione
Puglia
La distribuzione del rating tecnico delle
imprese della Regione Puglia – presenta
una performance più soddisfacente di
PD
quella del settore quando si associa al
gruppo Investment grade anche la BB
AAA
0,20%
AA
2,28%
0,94% 0,08%
80,00%
A
4,42%
2,82% 0,11%
70,00%
22,83%
22,54% 0,27%
60,00%
34,74% 1,04%
50,00%
26,35%
23,94% 4,22%
40,00%
14,88%
14,08% 11,61%
BBB
BB
B
CCC
0,00%
61,03%
57,82%
28,09%
0,04%
30,00%
20,00%
CC
0,69%
0,94%
10,00%
C
0,26%
0,00%
0,00%
D
0,00%
100,00%
12 ottobre 2007
0,00%
100,00%
Investment grade
Non Investment
grade
Distressed
Settore
29,73%
69,33%
0,95%
Puglia
26,29%
72,77%
0,94%
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
13
Solvibilità e competività
settore Agroalimentare e di Trasformazione
I risultati ottenuti debbono essere letti alla luce delle
caratteristiche specifiche della realtà economica delle
imprese del settore Agroalimentare, vale a dire in
termini di strategia di sistema, struttura dei
finanziamenti, redditività e tenendo presente il
contesto congiunturale di questi ultimi anni
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
14
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
misura
Variazione del Fatturato
Ricavi delle vendite / Valore produzione
Variazione Totale attivo
Attività immobilizzate / Totale attivo
Valore aggiunto / Totale attivo
Valore aggiunto / Valore Produzione
Utile netto
Variazione EBITDA
Variazione EBIT
Indice di autofinanziamento
ROI
ROE
ROS
Rapporto di leverage
Deficit patrimoniale
Grado patrimonializzazione
Passività consolidate / Totale attivo
Esigibilità / Totale attivo
Current ratio
Oneri finanziari / Utile operating
12 ottobre 2007
me
me
me
me
me
me
%
me
me
me
me
me
me
me
%
me
me
me
me
me
2003
3,41%
98,83%
3,00%
30,68%
17,16%
15,95%
72,55%
-0,97%
-11,14%
7,39%
3,06%
1,27%
5,35%
3,65
4,33%
16,37%
10,31%
64,48%
1,00
43,40%
2004
1,50%
98,75%
2,43%
31,47%
16,66%
16,33%
73,18%
-2,61%
-11,04%
7,67%
2,82%
1,12%
5,35%
3,54
4,46%
17,06%
11,66%
62,69%
1,01
41,26%
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
2005
1,15%
98,88%
3,36%
31,79%
16,49%
17,32%
71,60%
-0,24%
-7,02%
7,45%
2,84%
1,30%
5,53%
3,61
4,49%
16,31%
12,07%
61,93%
1,01
36,69%
2006
4,18%
98,82%
2,77%
32,04%
17,21%
17,30%
74,46%
2,91%
-1,52%
8,96%
3,04%
1,16%
5,66%
3,45
2,85%
18,22%
12,58%
58,74%
1,04
37,71%
15
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Indicatori di forza
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
competitiva
misura
Variazione del Fatturato
me
Ricavi delle vendite / Valore produzione
me
Variazione Totale attivo
me
Attività immobilizzate / Totale attivo
me
6,00%
Valore aggiunto / Totale attivo
me
5,00%
Valore aggiunto / Valore Produzione
me
4,00%
Utile netto
%
3,00%
Variazione EBITDA
%
Variazione EBIT
2,00%
me
Indice di autofinanziamento ∆ Totale attivo-settoreme
1,00%
∆ Totale attivo-Puglia me
ROI
0,00%
ROE
2003
2004
2005
2006 me
ROS
me
4,50%
Rapporto di leverage
me
4,00%
3,50%
Deficit patrimoniale
%
3,00%
Grado patrimonializzazione
me
2,50%
Passività consolidate / Totale attivo
me
2,00%
Esigibilità / Totale attivo
me
1,50%
Current ratio
1,00%
∆ Fatturato-settore me
0,50%
Oneri finanziari / Utile operating∆ Fatturato-Puglia me
0,00%
12 ottobre 2007
2003
2003
2004
2005
2006
3,41%
1,50%
1,15%
4,18%
98,83%
98,75%
98,88%
98,82%
3,00%
2,43%
3,36%
2,77%
30,68%
31,47%
31,79%
32,04%
17,16%
16,66%
16,49%
17,21%
15,95%
16,33%
17,32%
17,30%
 I tassi
di crescita
del totale
attivo e del
fatturato
positivi
72,55%sono 73,18%
71,60%
74,46%
 Il fatturato
-0,97% in crescita
-2,61% soprattutto
-0,24% nel 2006
2,91%
 La
stagnazione
del fatturato
nel 2004 -1,52%
e 2005 è
-11,14%
-11,04%
-7,02%
riscontrabile
soprattutto
per7,45%
le piccole 8,96%
imprese
7,39%
7,67%
(VP3,06%
< 5 ml €) 2,82%
2,84%
3,04%
 L’attivo in crescita nel periodo 2003-2006
1,27%
1,12%
1,30%
1,16%
 Il tasso di crescita del fatturato per le imprese
5,35%
5,53%
5,66%
pugliesi
in ogni 5,35%
esercizio più
alto del dato
3,65 (2006 al3,54
3,45
settoriale
4,27%) 3,61
4,33%
4,46%
4,49%
2,85%
 Il tasso
di crescita
dell’attivo
per le imprese
16,37%
17,06% 2004
16,31%
pugliesi
negli esercizi
e 2005 si 18,22%
attesta
10,31%
11,66%
12,07%
12,58%
sopra
il 5%, nel
2006 si attesta
al 2,74%
 In64,48%
Puglia il rapporto
tra Immobilizzazioni
e
62,69%
61,93%
58,74%
Totale1,00
attivo è superiore
al dato
1,01
1,01settoriale
1,04
(2006
il
40,64%)
43,40%
41,26%
36,69%
37,71%
Indagine Conoscitiva
sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
2004
2005
2006
16
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Indicatore di
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
efficienza del settore
2003
2004
2005
2006
3,41%
1,50%
1,15%
4,18%
98,83%
98,75%
98,88%
98,82%
3,00%
2,43%
3,36%
2,77%
30,68%
31,47%
31,79%
32,04%
17,16%
16,66%
16,49%
17,21%
15,95%
16,33%
17,32%
17,30%
72,55%
73,18%
71,60%
74,46%
-0,97%
-2,61%
-0,24%
2,91%
 Valore Aggiunto su Totale attivo, che monitora
-11,14%
-11,04%
-7,02%
-1,52%
l’impulso alla crescita della ricchezza rispetto
7,39%
7,67%
7,45%
8,96%
agli investimenti,
in crescita nel
2006
3,06%
2,82%
2,84%
3,04%
 La contrazione
dell’indicatore
negli esercizi
1,12% alla1,30%
1,16%
2004 1,27%
e 2005 è imputabile
stagnazione
del
5,35%
5,35% esercizi
5,53%
5,66%
fatturato
per i medesimi
 Per le grandi
(VP > 50 3,61
ml €) che 3,45
3,65 aziende
3,54
presentano
mediani superiori
4,33% valori 4,46%
4,49% alle altre
2,85%
classi
dimensionali
– nel 2006
raggiungono
il
16,37%
17,06%
16,31%
18,22%
valore
mediano di
19,31% 12,07%
10,31%
11,66%
12,58%
 Le imprese pugliesi registrano valori mediani
64,48%
62,69%
61,93%
58,74%
inferiori al dato settoriale per ogni esercizio
1,00
1,01
1,01
1,04
(2006 il 13,21%)
43,40%
41,26%
36,69%
37,71%
misura
Variazione del Fatturato
Ricavi delle vendite / Valore produzione
Variazione Totale attivo
Attività immobilizzate / Totale attivo
Valore aggiunto / Totale attivo
Valore aggiunto / Valore Produzione
Utile netto
20,00%
Variazione EBITDA
18,00%
16,00%
Variazione EBIT
14,00%
Indice di autofinanziamento
12,00%
ROI
10,00%
8,00%
ROE
6,00%
ROS
4,00%
VA/attivo-settore
Rapporto di leverage
2,00%
VA/attivo-Puglia
0,00%
Deficit patrimoniale
2003
2004
2005
2006
Grado patrimonializzazione
Passività consolidate / Totale attivo
Esigibilità / Totale attivo
Current ratio
Oneri finanziari / Utile operating
12 ottobre 2007
me
me
me
me
me
me
%
me
me
me
me
me
me
me
%
me
me
me
me
me
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
17
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
76,00%
75,00%
74,00%
Trend
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
73,00%
72,00%
2003
2004
misura
71,00%
Variazione del Fatturato
3,41%
1,50%
me
70,00%
Ricavi
delle vendite / Valore produzione
98,83%
98,75%
me
69,00%
68,00%
Utile netto-settore me
Variazione
Totale attivo
3,00%
2,43%
67,00%
Utile
netto-Puglia
Attività immobilizzate / Totale attivo
30,68%
31,47%
me
66,00%
del Utile Netto
2005
2006
1,15%
4,18%
98,88%
98,82%
3,36%
2,77%
31,79%
32,04%
Valore aggiunto
attivo 2005
17,16%
16,66%
16,49%
17,21%
2003 / Totale
2004
2006 me
Valore aggiunto / Valore Produzione
15,95%
16,33%
17,32%
17,30%
me
Utile netto
72,55%
73,18%
71,60%
74,46%
%
Variazione EBITDA
-0,97%
-2,61%
-0,24%
2,91%
me
Variazione EBIT
-11,14%
-11,04%
-7,02%
-1,52%
me
Indice di autofinanziamento
7,39%
7,67%
7,45%
8,96%
me
ROI
3,06%
2,82%
2,84%
3,04%
me

L’utile
netto
presenta
un
andamento
altalenante
(nel
ROE
1,27%
1,12%
1,30%
1,16%
me
2006
al
74,46%)
ROS
5,35%
5,35%
5,53%
5,66%
me
 In media negli esercizi indagati il +7,35% delle imprese
Rapporto di leverage
3,65
3,54
3,61
3,45
me
risultano in utile prima della contabilizzazione delle
Deficit patrimoniale
4,33%
4,46%
4,49%
2,85%
imposte %
Grado patrimonializzazione
17,06% le imprese
16,31% che18,22%
me delle 16,37%
 Al crescere
dimensioni aziendali
Passività consolidate / Totale attivo
10,31%economico
11,66%
12,07%
me un risultato
presentano
positivo
crescono12,58%
in
Esigibilità / Totale attivo
64,48%
62,69%
61,93%
58,74%
me
numerosità
Current ratio
1,00
1,01è in crescita
1,01 dal
1,04
me per le imprese
 L’utile netto
pugliesi
2004-2006
al 75,44%)
Oneri finanziari / Utile operating
43,40%
41,26%
36,69%
37,71%
me (nel 2006
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
18
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Tensione allo sviluppo
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
2003
2004
2005
2006
 Tassi
di crescita del margine economico
EBITDA
positivo nel
2006
Variazione
del Fatturato
3,41%
1,50%
1,15%
4,18%
me
 Tassi
di crescita
del
margine economico
EBIT98,83%
negativo in 98,75%
tutto il periodo
indagato
Ricavi delle
vendite
/ Valore
produzione
98,88%
98,82%
me
 Per
le imprese
la variazione
del margine
EBITDA 2,77%
è
Variazione
Totale
attivo con fatturati superiori
2,43%
3,36%
meai 5 ml €3,00%
negativa solo/ Totale
nel 2004,
rimane negativo
in tutti
gli esercizi
la variazione
del margine
Attività immobilizzate
attivo
30,68%
31,47%
31,79%
32,04%
me
EBIT
Valore aggiunto / Totale attivo
17,16%
16,66%
16,49%
17,21%
me
 Le imprese pugliesi presentano variazioni del margine EBITDA positive nel periodo 2004Valore aggiunto / Valore Produzione
15,95%
16,33%
17,32%
17,30%
me
2006 mentre la variazione del margine EBIT risulta negativo in tutto il periodo
Utile netto
72,55%
73,18%
71,60%
74,46%
%
Variazione EBITDA
-0,97%
-2,61%
-0,24%
2,91%
me
Variazione EBIT
-11,14%
-11,04%
-7,02%
-1,52%
me
Indice di autofinanziamento
7,39%
7,67%
7,45%
8,96%
me
4,00%
ROI
3,06%
2,82%
2,84%
3,04%
me
0,00%
ROE
1,27%
1,12%
1,30%
1,16%
3,00%
me
-2,00%
2003
2004
2005
2006
ROS
5,35%
5,35%
5,53%
5,66%
me
2,00%
-4,00%
Rapporto
di leverage
3,65
3,54
3,61
3,45
me -6,00%
1,00%
Deficit patrimoniale
4,46%
4,49%
2,85%
% -8,00% 4,33%
0,00%
Grado patrimonializzazione
17,06%
16,31%
18,22%
me -10,00%16,37%
2003
2004
2005
2006
-1,00%
-12,00%
Passività consolidate / Totale attivo
10,31%
11,66%
12,07%
12,58%
me
-14,00%
∆ EBITDA-settore
-2,00%
Esigibilità
/ Totale attivo
62,69%
61,93%
58,74%
me -16,00%64,48%
∆ EBITDA-Puglia
∆ EBIT-settore
-3,00% ratio
Current
1,00
1,01
1,01
1,04
me -18,00%
∆ EBIT-Puglia
Oneri finanziari / Utile operating
41,26%
36,69%
37,71%
me -20,00%43,40%
misura
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
19
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
12,00%
10,00%
Tensione allo
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione Sviluppo
2003
2004
2005
2006
Variazione
del Fatturato
3,41%
1,50%
1,15%
4,18%
me
8,00%
Ricavi
delle vendite / Valore produzione
98,83%
98,75%
98,88%
98,82%
me
6,00%
Variazione Totale attivo
3,00%
2,43%
3,36%
2,77%
me
4,00%
Attività immobilizzate / Totale attivo
30,68%
31,47%
31,79%
32,04%
me
2,00%
Autofinanziamento-settore
Valore aggiunto / Totale attivo
17,16%
16,66%
16,49%
17,21%
me
Autofinanziamento-Puglia
0,00%
Valore
aggiunto / Valore Produzione
15,95%
16,33%
17,32%
17,30%
me
2003
2004
2005
2006
Utile netto
72,55%
73,18%
71,60%
74,46%
%
Variazione EBITDA
-0,97%
-2,61%
-0,24%
2,91%
me
Variazione EBIT
-11,14%
-11,04%
-7,02%
-1,52%
me
Indice di autofinanziamento
7,39%
7,67%
7,45%
8,96%
me
ROI
3,06%
2,82%
2,84%
3,04%
me
 L’andamento
dell’autofinanziamento
ROE
1,27%
1,12% in crescita
1,30% nel periodo
1,16%
me
2003-2006:
questo
indicatore5,35%
esprime la 5,53%
capacità di 5,66%
ROS
5,35%
me
finanziare
i propri investimenti
attraverso
il3,61
volume degli
utili
Rapporto di leverage
3,65
3,54
3,45
me
prodotti
Deficit patrimoniale
4,33%
4,46%
4,49%
2,85%
%
 Per le imprese di grandi dimensioni (VP > 50 ml €) la
Grado patrimonializzazione
16,37%
17,06%
16,31%
18,22%
me
mediana dell’autofinanziamento si attesta al 13,40% nel
Passività consolidate / Totale attivo
10,31%
11,66%
12,07%
12,58%
2006 me
Esigibilità / Totale attivo
64,48%
62,69%
58,74%
me
 L’indicatore
di autofinanziamento
per le 61,93%
imprese pugliesi
Current ratio
1,00 si attesta
1,01sopra il 6%
1,01(valori 1,04
me
negli esercizi
2003-2005
Oneri finanziari / Utile operating
43,40%
41,26%
36,69%
37,71%
mee nel 2006
mediani)
raggiunge
valori mediani
del 10,05%
12 ottobre 2007
misura
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
20
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Premio per il rischio
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
2004
2005
2006
del Fatturato
1,50%
1,15%
4,18%
me
1,20%
3,00%
Ricavi delle vendite / Valore produzione
98,83%
98,75%
98,88%
98,82%
me
1,00%
2,50%
Variazione Totale attivo
3,00%
2,43%
3,36%
2,77%
me
0,80%
2,00%
Attività immobilizzate / Totale attivo
30,68%
31,47%
31,79%
32,04%
me
0,60%
1,50%
Valore aggiunto / Totale attivo
17,16%
16,66%
16,49%
17,21%
me
0,40%
1,00%
Valore aggiunto / Valore Produzione
15,95%
16,33%
17,32%
17,30%
me
ROE-settore
ROI-settore
Utile netto
72,55%
73,18%
71,60%
74,46%
%
0,20%
0,50%
ROE-Puglia
ROI-Puglia
Variazione EBITDA
-0,97%
-2,61%
-0,24%
2,91%
%
0,00%
0,00%
2004
2005
2006 me
2004
2005
2006
Variazione2003
EBIT
-11,14% 2003-11,04%
-7,02%
-1,52%
Indice di autofinanziamento
7,39%
7,67%
7,45%
8,96%
me
ROI
3,06%
2,82%
2,84%
3,04%
me
ROE
1,27%
1,12%
1,30%
1,16%
me
ROS
5,35%
5,35%
5,53%
5,66%
me
Rapporto di
leverage
3,65
3,54
3,61
3,45
meesercizi
 ROE<ROI
(valori
imprese mediane) in tutti gli
Deficit
4,33%
4,46% solo 4,49%
2,85%
 ROI
del patrimoniale
3% negli esercizi 2003 e 2006, mentre
e 2005 si attesta
al 2,8%
% nel 2004
 ROE
variabile
tra 1,1% e l’1,3%
Grado
patrimonializzazione
16,37%
17,06%
16,31%
18,22%
me
 IlPassività
vincolo ROE>ROI
rispettato
per le imprese
di grandi12,07%
dimensioni12,58%
(VP >
consolidateviene
/ Totale
attivo in tutti gli
11,66%
meesercizi10,31%
50
ml €) / Totale attivo
Esigibilità
64,48%
62,69%
61,93%
58,74%
me
 Le
imprese
di
piccole
dimensioni
(VP
<
5
ml
€)
presentano
un
valore
mediano
di
ROE
inferiore
Current ratio
1,00
1,01
1,01
1,04
me
all’1%
Oneri finanziari / Utile operating
43,40%
41,26%
36,69%
37,71%
me
misura
1,40%
Variazione
2003
3,50%
3,41%
 Le aziende pugliesi non rispettano il vincolo ROE>ROI in tutti gli esercizi per valori mediani
Indagine
Conoscitiva
Rating al
Tecnico
Applicato
alle
 Per
le imprese
il ROI nel
2006 sisul
attesta
2,15%
mentre
il Imprese
ROE al 0,07%
12 ottobre
2007 pugliesi
21
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Indicatori di
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
indebitamento
misura
4,5
Variazione del Fatturato
4
Ricavi delle vendite / Valore produzione
3,5
Variazione
Totale attivo
3
2,5
Attività immobilizzate / Totale attivo
2
Valore
aggiunto / Totale attivo
1,5
Valore aggiunto / Valore Produzione
1
Leverage-settore
Utile netto
0,5
Variazione
EBITDA
0
2003EBIT
2004
Variazione
Leverage-Puglia
2005
Indice di autofinanziamento
ROI
ROE
ROS
Rapporto di leverage
Deficit patrimoniale
Grado patrimonializzazione
Passività consolidate / Totale attivo
Esigibilità / Totale attivo
Current ratio
Oneri finanziari / Utile operating
12 ottobre 2007
2006
me
me
me
me
me
me
%
%
me
me
me
me
me
me
%
me
me
me
me
me
2003
2004
2005
2006
5,35%
3,65
4,33%
16,37%
10,31%
64,48%
1,00
43,40%
5,35%
3,54
4,46%
17,06%
11,66%
62,69%
1,01
41,26%
5,53%
3,61
4,49%
16,31%
12,07%
61,93%
1,01
36,69%
5,66%
3,45
2,85%
18,22%
12,58%
58,74%
1,04
37,71%
 Rapporto di leverage pressoché stabile
3,41%
1,50%
1,15%
4,18%
 Il Rapporto di leverage si attesta nel 2006 al
98,83%
98,75%
98,88%
98,82%
3,45
valore giudicato
sufficientemente
nella
3,00%
2,43%
3,36%
2,77%
norma
31,47% aziendali
31,79%
32,04%
 Per 30,68%
tutte le dimensioni
il rapporto
di
17,16%
16,66%
16,49% tra17,21%
leverage
si attesta
su una relazione
passivo
e netto
superiore
a 3 (nel 2006
il range17,30%
varia
15,95%
16,33%
17,32%
tra 72,55%
3,55 e 3,09)73,18%
71,60%
74,46%
 Al crescere
dimensioni-0,24%
aziendali il 2,91%
-0,97% delle-2,61%
rapporto
di leverage
diminuisce
sebbene
non
-11,14%
-11,04%
-7,02%
-1,52%
significativamente
7,39%
7,67%
7,45%
8,96%
 Le imprese pugliesi si attestano su rapporti di
3,06%
2,82%
2,84%
3,04%
leverage leggermente migliori dei dati settoriali
1,12%
1,30%
(nel 1,27%
2006 il valore
mediano è
di 3,04) 1,16%
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
22
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Indicatori di
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
indebitamento
25,00%
Variazione
del Fatturato
Ricavi delle vendite / Valore produzione
20,00%
Variazione Totale attivo
15,00%
Attività immobilizzate / Totale attivo
Valore aggiunto / Totale attivo
10,00%
Valore aggiunto / Valore Produzione
Patrimonializzazione5,00%
Utile netto
settore
PatrimonializzazioneVariazione EBITDA
0,00%
Puglia
2004
2005
2006
Variazione2003
EBIT
Indice di autofinanziamento
ROI
ROE
ROS
Rapporto di leverage
Deficit patrimoniale
Grado patrimonializzazione
Passività consolidate / Totale attivo
Esigibilità / Totale attivo
Current ratio
Oneri finanziari / Utile operating
12 ottobre 2007
2003
2004 delle2005
2006nel
patrimonializzazione
imprese cresce
3,41%
1,50%
1,15%
4,18%
me periodo
98,83% consolidate
98,75%risultano
98,88%
98,82%
me Le passività
in crescita
e si
nel 20062,43%
al 12,58%3,36%
3,00%
2,77%
me attestano
in contrazione
30,68% risultano
31,47%
31,79% e si32,04%
me Le esigibilità
nel 2006
al 58,74%.
Il rapporto
17,16%
16,66%
16,49%
17,21%
me attestano
Esigibilità
su
Totale
passività
nel
2006
è
di
15,95%
16,33%
17,32%
17,30%
me
81,45%
anche esso
in diminuzione
72,55%
73,18%
71,60%
74,46%
%
 Il current ratio presenta un costante equilibrio
-0,97%
-2,61%
-0,24%
2,91%
%
tra Attività circolanti ed Esigibilità (nel 2006
-11,14%
-11,04%
-7,02%
-1,52%
me
l’1,04)
7,39%
7,67%
8,96%
me Il rapporto
tra Oneri
finanziari7,45%
e Utile operating,
3,06% l’incidenza
2,82%del costo
2,84%
3,04%
me che esprime
di
1,27%
1,12%operating,
1,30%
1,16%
me indebitamento
sull’Utile
in
5,35%
5,35%
5,53%
5,66%
me diminuzione
misura
 La
me
%
me
me
me
me
me
3,65
4,33%
16,37%
10,31%
64,48%
1,00
43,40%
3,54
4,46%
17,06%
11,66%
62,69%
1,01
41,26%
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
3,61
4,49%
16,31%
12,07%
61,93%
1,01
36,69%
3,45
2,85%
18,22%
12,58%
58,74%
1,04
37,71%
23
Analisi quantitativa
settore Agroalimentare e di Trasformazione
Indicatori di
Dati settore Agroalimentare e di Trasformazione
indebitamento
2003
2004
2005
2006
Variazione
Al crescere
delle
dimensioni aziendali cresce
di patrimonializzazione
e di current
ratio,
del
Fatturato
3,41%
1,50%
1,15%
4,18%
meil rapporto
mentre
si riduce
Oneri finanziari/Utile
operating
Ricavi
delle
venditeil /rapporto
Valore produzione
98,83%
98,75%
98,88%
98,82%
me
Variazione
Le imprese
pugliesi
presentano un incremento
20,42%)
Totale
attivo
3,00%
2,43%(nel 2006
3,36%
2,77%
me della patrimonializzione
Attività
In Puglia
le
imprese
presentano
rapporti
di
passività
consolidate
in
linea
con
i
dati
del
settore
immobilizzate / Totale attivo
30,68%
31,47%
31,79%
32,04%
me
(nel 2006 al 12,16%) mentre le esigibilità, sebbene in contrazione, sono superiori ai dati del
Valore aggiunto / Totale attivo
17,16%
16,66%
16,49%
17,21%
me
settore e si attestano nel 2006 al 61,70%. Il rapporto Esigibilità su Totale passività nel 2006 è di
Valore aggiunto / Valore Produzione
15,95%
16,33%
17,32%
17,30%
me
83,86% anche esso in diminuzione
netto
73,18%
71,60%
74,46%
%
Utile
Il current
ratio delle imprese pugliesi presenta
valori72,55%
inferiori all’unità
il che indica
che dette
Variazione
EBITDA
-0,97%
-2,61%
-0,24%
2,91%
%
imprese vanno
a finanziare una parte di immobilizzazioni
mediante
le esigibilità
(nel 2006
il 0,97)
Variazione
EBIT
-11,14%
-11,04%
-7,02%
-1,52%
me in Puglia, che esprime l’incidenza del costo di
 Il rapporto tra Oneri finanziari e Utile operating
Indice
di autofinanziamento
7,67%
7,45%
8,96%
me ai dati 7,39%
indebitamento
sull’Utile operating, è superiore
del settore (nel
2006 il 61,97%)
ROI
3,06%
2,82%
2,84%
3,04%
me
ROE
1,27%
1,12%
1,30%
1,16%
me
1,06
ROS
5,35%
5,35%
5,53%
5,66%
me
1,04
1,02
Rapporto
di leverage
3,65
3,54
3,61
3,45
me
1
Deficit patrimoniale
4,33%
4,46%
4,49%
2,85%
%
0,98 patrimonializzazione
Grado
16,37%
17,06%
16,31%
18,22%
me
0,96
Passività consolidate / Totale attivo
10,31%
11,66%
12,07%
12,58%
me
0,94
Esigibilità / Totale attivo
64,48%
62,69%
61,93%
58,74%
me
Current ratio-settore
0,92
Current ratio-Pugliame
Current ratio
1,00
1,01
1,01
1,04
0,9
Oneri finanziari
operating2005
43,40%
41,26%
36,69%
37,71%
2003 / Utile
2004
2006 me
misura
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
24
Distribuzione Rating Tecnico
Imprese DARE
Non
investment
grade
7
6
Investment
grade
5
4
2003
6
2004
6
2005
5
2003
12
2004
14
2005
14
Distressed
3
2
2003
1
2004
2
2005
1
1
0
2003
2004
2005
12 ottobre 2007
AAA
AA
A
BBB
BB
B
CCC
CC
C
D
0
0
0
0
0
0
0
0
0
6
6
5
6
6
7
2
3
4
4
5
3
1
2
1
0
0
0
0
0
0
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
25
Solvibilità e competività
Imprese DARE
L’attitudine di essere un impresa “guida”, per la
letteratura economica, si manifesta nel raggiungimento
di una posizione competitiva, o di una serie di posizioni
competitive che conducono a performance economico,
finanziarie e patrimoniali superiori o sostenibili, rispetto
alla condotta delle imprese concorrenti.
12 ottobre 2007
Indagine Conoscitiva sul Rating Tecnico Applicato alle Imprese
26
Solvibilità e competività
Imprese DARE
L’impresa guida nel
2005 secondo il
criterio del rating
tecnico è risultata un
impresa SRLcon le
seguenti
caratteristiche
quantitative rilevanti
12 ottobre 2007
Benchmark
Rating tecnico
Impresa
guida
BBB
Variazione fatturato
19,05%
1,15%
Variazione totale attivo
11,52%
3,36%
Valore aggiunto/totale attivo
32,75%
16,49%
Variazione EBITDA
42,06%
-24,00%
Variazione EBIT
-14,12%
-7,02%
Indice di autofinanziamento
36,70%
7,45%
ROI
13,17%
2,84%
ROE
24,47%
1,30%
ROS
55,64%
5,53%
Rapporto di leverage
1,66
3,61
Patrimonializzazione
37,66%
16,31%
Passività consolidate/tot. attivo
14,03%
12,07%
Esigibilità/totale attivo
48,31%
61,93%
Current ratio
0,71
1,01
Oneri finanziari/Utile operating
3,77%
36,69%
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BB
27
Contatti
Eu-Ra Europe Rating S.p.A.
L.go don Francesco Bonifacio 1
34125 Trieste
Tel. +39.040.635085
Fax +39.040.3474546
http://www.eu-ra.com
e-mail: [email protected]
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