Particolarmente complesso è il calcolo del RISULTATO MONETARIO DELLA GESTIONE CARATTERISTICA CORRENTE Come determinarlo? Ci sono due possibili procedimenti: Procedimento diretto Procedimento indiretto … Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento diretto Flusso di cassa della gestione corrente = entrate correnti - uscite correnti + Ricavi di vendita - Incremento (o + diminuzione) dei crediti correnti = Entrate correnti + Costi di acquisto + Costi monetari di produzione + Costi monetari amministrativi e commerciali legati alla gestione corrente (comprese le imposte) - Incremento (o + diminuzione) dei debiti correnti - Incremento (o + diminuzione) dei fondi compresi fra le passività correnti = Uscite correnti … Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento indiretto Come determinarlo? Dal C.EC. : flusso di capitale circolante Dallo S.P. : variazione del circolante in senso stretto … Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento indiretto Prima di giungere al risultato finale, viene calcolato un risultato intermedio: flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente … Il risultato monetario della gestione caratteristica corrente Procedimento indiretto Prima di giungere al risultato finale, viene calcolato un risultato intermedio: flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente = variazione della cassa e delle poste di capitale circolante operativo netto prodotta dalle operazioni di acquisto - produzione - vendita. POSTE INTEGRANTI IL CCNO - Magazzino - Fondo TFR - Crediti Commerciali - Debiti Commerciali - Crediti e debiti diversi - Debiti tributari - Cassa - Fondo imposte - Fondo svalutazione crediti - Fondo svalutazione magazzino - Ratei/risconti POSTE ESTRANEE AL CCNO - Banche C/C passivi - Titoli - Obbligazioni - Crediti finanziari (anche a b.t.) - Debiti finanziari (anche a b.t.) - Fondi estranei alla gest. corr. - Patrimonio netto - Immobilizzazioni I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato reddituale Risultato reddituale/ finanziario Risultato finanziario (monetario ) ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti v/dipendenti Δ cassa VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ crediti commerciali Δ cassa Reddito operativo Flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente (FCCgc) Δ cassa Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc) I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato reddituale Risultato reddituale/ finanziario Risultato finanziario (monetario ) ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti v/dipendenti Δ cassa VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ crediti commerciali Δ cassa Reddito operativo Flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente (FCCgc) Come si quantifica il FCCgc partendo dal Reddito operativo? Δ cassa Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc) I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato reddituale Risultato reddituale/ finanziario Risultato finanziario (monetario ) ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti v/dipendenti Δ cassa VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ crediti commerciali Δ cassa Reddito operativo Flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente (FCCgc) Come si quantifica il FCCgc partendo dal Reddito operativo? Δ cassa Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc) Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc? Come si quantifica il FCCgc partendo dal conto economico ? Risultato reddituale Risultato reddituale/ finanziario ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti v/dipendenti VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ crediti commerciali Reddito operativo RO Flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente = FCCgc ? …Come si quantifica il FCCgc partendo dal conto economico ? 2 possibili procedimenti: Procedimento analitico Procedimento sintetico Calcolo del FCCgc Procedimento analitico Quando un costo o un ricavo costituisce un componente del FCCgc? Quando rispetta entrambe le seguenti condizioni: - è generato dalle operazioni di acquisto-produzione-vendita; - ha rilevanza finanziaria. + Ricavi di vendita - Costo monetario del venduto - Costi monetari amministrativi e commerciali relativi alla gestione corrente - Imposte = Flusso di capitale circolante della gestione corrente - Costi di acquisto - Costi monetari di produzione + Incremento (o –decremento) delle scorte Calcolo del FCCgc Procedimento sintetico Reddito operativo + Quote di ammortamento - Imposte = Flusso di capitale circolante della gestione corrente Reddito d’esercizio netto di imposte +/- oneri e proventi finanziari +/- oneri e proventi extra gestione caratteristica + ammortamenti = Flusso di capitale circolante della gestione corrente I risultati della gestione caratteristica corrente Risultato reddituale Risultato reddituale/ finanziario Risultato finanziario (monetario ) ACQUISTO Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti commerciali PRODUZIONE Costi Δ cassa, Δ scorte Δ debiti v/dipendenti Δ cassa VENDITA Ricavi Δ cassa, Δ scorte Δ crediti commerciali Δ cassa Reddito operativo Flusso di capitale circolante prodotto dalla gestione corrente (FCCgc) Δ cassa Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc) Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc? Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc ? FCCgc = Variazione cap.le circolante in senso stretto + FCgc FCgc = FCCgc - Variazione cap.le circolante in senso stretto Flusso di capitale circolante della gestione corrente (FCCgc) - Incremento di attività correnti - Decremento di passività correnti + Decremento di attività correnti + Incremento di passività correnti = Flusso di cassa della gestione corrente (FCgc) …Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc ? Parte del capitale generato dalle operazioni di acquisto-produzione-vendita può non tradursi immediatamente in un movimento di cassa, ma “nascere” già investito nella gestione corrente (in crediti, debiti e rimanenze). Per tradurre il flusso di circolante in flusso di cassa occorre quindi depurarlo della variazione del capitale circolante netto. …Come si quantifica il FCgc partendo dal FCCgc ? Flusso di circolante della gestione corrente autofinanziamento potenziale: contributo della gestione corrente alla creazione di capitale circolante e di disponibilità liquide. Flusso di cassa della gestione corrente autofinanziamento reale: risorse liquide che la gestione corrente mette a disposizione delle altre aree. Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC - CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ - DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI + MAG - DEB Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC - CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ - DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI + MAG - DEB = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP + MAG - DEB Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC - CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ - DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI + MAG - DEB = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP + MAG - DEB A-B) FC = RIC - COSTI TOT + AMM - IMP - CR - MAG + DEB Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC - CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ - DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI + MAG - DEB = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP + MAG - DEB A-B) FC = RIC - COSTI TOT + AMM - IMP - CR - MAG + DEB Il flusso di cassa della gestione corrente Procedimento diretto = indiretto ? A) ENTRATE = CRiniz + (RIC - CRfin) = RIC - CR B) USCITE = COSTI - AMM + IMP + DEBiniz + (ACQ - DEBfin) = COSTI - AMM + IMP + ACQ - DEB = COSTI - AMM + IMP + CONSUMI + MAG - DEB = COSTI + CONSUMI - AMM + IMP + MAG - DEB A-B) FC = RIC - COSTI TOT + AMM - IMP - CR - MAG + DEB ENTRATE - USCITE = FC = RO + AMM - IMP - CAP CIRC Il flusso di cassa della gestione corrente Quale ammontare può essere considerato soddisfacente? La valutazione sulla congruità delle risorse messe a disposizione della gestione corrente dipende dalla fase del ciclo di vita in cui si trova l’azienda: Fase di sviluppo Fase di maturità e declino IL FABBISOGNO DI CAPITALE CIRCOLANTE un esempio Dal budget economico ….. alla quantificazione del capitale circolante FATTURATO ACQUISTI VARIAZIONE RIMANENZE COSTI DI PRODUZIONE QUOTA DI AMMORTAMENTO REDDITO OPERATIVO IMPOSTE UTILE NETTO 3600 1440 120 1440 360 480 192 288 CICLO DEL CAPITALE CIRCOLANTE + 30 + 60 - 20 = 70 giorni Quanto impiega 1 euro a tornare alla cassa ? -1 Produzione MAGAZZINO 30 gg 120 Acquisto Vendita -4 -4 FORNITORI -20 gg +10 CREDITI 60 gg -8 -80 investimenti 600 3.600 Quanto capitale in circolo in un istante ? CAPITALE CIRCOLANTE NETTO cassa fonti + 120 + 600 - 80 = 640 Acquisti giornalieri, dilazioni di pagamento e debiti verso i fornitori. (Perché 80 ?) Acquisti 4 4 4 4 4 4 Giorni 1 2 3 4 20 21 22 Pagamenti 0 0 0 0 0 Fornitori 4 8 12 16 80 80 80 4 4 4 Vendite giornaliere, dilazioni di pagamento e crediti verso i clienti. (Perché 600 ?) Vendite 10 10 10 10 10 10 10 Giorni 1 2 3 4 60 61 62 Incassi 0 0 0 0 0 10 10 Crediti 10 20 30 40 600 600 600 la durata del ciclo del circolante Vendita Acquisto gg magazzino giorni 1 gg credito 20 30 90 Pagamento Incasso Ciclo del capitale circolante 70 giorni = + 30 + 60 -20 … dalla durata del ciclo ….. al Capitale Circolante Fatturato = 3.600 Circolante = 640 Durata = 70 gg + 60 gg x 10 + 30 gg x 4 -20 gg x 4 = 640 oppure: + 60 gg x 10 x 10/10 + 30 gg x 10 x 4/10 - 20 gg x 10 x 4/10 = 640 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale Proviamo a costruire la situazione patrimoniale a fine anno. Sarà necessario ricorrere ai debiti verso le banche ? 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4320 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4320 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale Perché non quadra ? Cosa manca ? 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale Da dove viene la cassa per 8 ? 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE CASSA CREDITI MAGAZZINO IMMOBILIZZI totale FCC 8 600 120 3600 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale - VAR CC = FC + 480 + 360 + 600 + 120 - 192 = 648 - 80 = 640 =8 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE IMMOBILIZZI CREDITI MAGAZZINO CASSA totale 3600 600 120 8 4328 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale Come sarebbe lo SP se il ciclo del circolante fosse dimezzato ? gg cl = 30 gg mag = 15 gg forn = 10 80 360 3600 288 4328 STATO PATRIMONIALE CASSA CREDITI MAGAZZINO IMMOBILIZZI totale FCC 328 300 60 3600 4288 FORNITORI FONDO AMM.TO CAP.SOCIALE UTILE totale - VAR CC = FC + 480 + 360 + 300 + 60 - 192 = 648 - 40 = 320 = 328 40 360 3600 288 4288 IL CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CORRENTE FONTE: FCCgc USO: VAR. CC VAR CASSA = (IDENTITA’) ENTITA’ RICAVI E COSTI CORRENTI VAR CC s.s. COMPOSIZIONE DIPENDE DALLA VAR. CC s.s. e quindi dalla dinamica delle V e dalla variazione del ciclo del circolante IL CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CORRENTE FONTE: FCCgc USO: VAR. CC VAR CASSA FCgc = (IDENTITA’) ENTITA’ RICAVI E COSTI CORRENTI VAR CC s.s. COMPOSIZIONE DIPENDE DALLA VAR. CC s.s. IL CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CORRENTE FONTE: FCCgc USO: VAR. CC FCgc = 0 Il capitale circolante in s.s. è aumentato ed ha assorbito = (IDENTITA’) ENTITA’ RICAVI E COSTI CORRENTI l’intero FCC COMPOSIZIONE DIPENDE DALLA VAR. CC s.s. IL CAPITALE INVESTITO NELLA GESTIONE CORRENTE FONTE: FCCgc USO: VAR. CC FCgc = FCCgc Il capitale circolante in s.s. non è variato; l’intero FCC è = (IDENTITA’) ENTITA’ RICAVI E COSTI CORRENTI liquido COMPOSIZIONE DIPENDE DALLA VAR. CC s.s. FCC Anno 2004 : ipotesi alternative 2005 648 648 648 648 + 640 + 320 + 960 - 80 0 +8 + 328 - 312 + 728 + 648 648 = var CC s.s. + FCgc FCC effetto “rubinetto” = var CC s.s. effetto “spugna” + FCgc effetto “vasca”