CONSIGLIO SUPERIORE DELLA MAGISTRATURA
Manipolazioni dei dati di bilancio e patologie contabili
8 Ottobre 2010 – Brescia
Il falso in bilancio:
le tipologie possibili
Intervento di Alessandro Lai
Professore Ordinario di Economia Aziendale nell’Università di Verona
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1. L’evoluzione delle norme penali relative all’impresa
Diritto penale dei
mercati finanziari
Modificazioni al TUF
Diritto penale delle
società commerciali
• codice civile
• 2002 – (D.lgs. 61/2002),
modifica agli artt. 2621 –
2641 c.c.
• 2005 – (L. 262/2005)
• Falsità (2621-2625 c.c.);
• Illeciti commessi dagli amministratori (2626 – 2629 c.c.);
• Illeciti commessi mediante omissione (2630 – 2631 c.c.);
• Altri illeciti (2632-2638 c.c.).
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2. False comunicazioni sociali (2621 e 2622 c.c.)
Modello di triplice incriminazione (3 diverse figure di reato)
Distinte in funzione
A
a. del danno patrimoniale ai soci/creditori;
b. del soggetto.
• Contravvenzione
(2621 c.c., 1°comma)
Perseguibile d’ufficio
• Delitto (2622 c.c., 1° comma)
B
C
(la medesima fattispecie cagiona un
danno patrimoniale alla società, ai soci o
ai creditori)
• Delitto (2622 c.c., 3° comma)
(come 2622 c.c. 1° comma ma per
società quotate) + 4° e 5° comma
Perseguibile a querela
Perseguibile d’ufficio
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2. (segue) … false comunicazioni sociali
Soggetti
• Amministratori, direttore generale, sindaci, liquidatori, finanziatori,
dirigenti preposti alla preparazione dei documenti contabili societari
Condotta
• Esporre fatti materiali non rispondenti al vero, ancorché oggetto di
valutazioni
• Omettere informazioni la cui comunicazione è imposta dalla legge
Contenuto
• Riguarda la situazione economica, finanziaria e patrimoniale della
società o del gruppo [rinvio implicito all’art 2423 c.c. e al D.lgs]
Oggetto materiale della condotta
• Bilanci, relazioni, altre comunicazioni sociali previste dalla legislazione
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 Attitudine all’induzione all’errore
Entrambe le condotte [attiva e omissiva] richiedono l’attitudine
ingannatoria della falsità [reato di pericolo concreto] … Con
l’intenzione di ingannare i soci o il pubblico e al fine di
conseguire per sé o per altri un ingiusto profitto
 Sensibile alterazione – di per sé qualitativa o quantitativa, ma…
Soglie di punibilità (legate a parametri quantitativi di esclusione
della punibilità):
 REDDITUALI
 PATRIMONIALI
 ESTIMATIVE
Rilevanti anche (al di sotto di esse) per l’irrogazione di sanzioni
amministrative di cui agli artt. 2621, 5° e 2622, 9°, introdotte dalla
L.262/05.
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 Soglie reddituali
Variazione del risultato economico d’esercizio al lordo delle
imposte non superiore al 5%
Voce antecedente la posta n. 22 del C.E. da D.Lgs. 127/91
Risultato netto + imposte nei bilanci IAS/IFRS
AREA DI RILEVANZA PENALE
105
AREA DI PUNIBILITA’ AMMINISTRATIVA
VALORE CORRETTO (ricostruito)
100
AREA DI PUNIBILITA’ AMMINISTRATIVA
95
AREA DI RILEVANZA PENALE
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 Soglie patrimoniali
Variazione del patrimonio netto non superiore al 1%
Relazione tra “ΔR [5%]” e “ΔPn [1%]”
La soglia dell’1% riferita al Pn assume rilievo particolare in
caso di bilancio IAS/IFRS, dove alcune variazioni di
elementi attivi o passivi non transitano dal conto
economico ma affluiscono direttamente a patrimonio.
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 Soglie estimative
“In ogni caso il fatto non è punibile se conseguenza di
valutazioni estimative che, singolarmente considerate,
differiscono in misura non superiore al 10% di quella
corretta [ci si riferisce all’ammontare delle voci]”
ATTENZIONE ALLA DISCREZIONALITA’
TECNICA INSITA NELLE SCELTE VALUTATIVE
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 DISCREZIONALITA’
Politiche di bilancio
Lecite
Illecite
(entro i limiti della normativa)
(oltre i limiti della normativa)
Dipendono da:
a. Rigore della normativa;
b. Natura specifica dell’attività d’impresa;
c. Sistemi alternativi di riferimento (norme nazionali o principi Ias/Ifrs).
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 VERIDICITA’ e CORRETTEZZA (art. 2423 c.c.)
(Non esiste una verità oggettiva di bilancio)
Il principio della rappresentazione veritiera e corretta riguarda i
Criteri di valutazione
Rispetto delle regole e delle procedure stabilite per una
corretta redazione
quantità
oggettive
stimate
congetturate
vero / falso
credibilità delle stime
“convenzioni contabili”
Applicazione di
criteri valutativi
corretti
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Nelle valutazioni estimative i valori corretti non possono prescindere
dalla credibilità delle stime e dalla corretta applicazione dei principi
(congetture)
Esempio di
corretta/scorretta
applicazione dei
principi per rimanenze
CORRETTA
SCORRETTA
CORRETTA
SCORRETTA
Costo passato
200
200
200
200
Ricavo sperato/stimato
300
300
180
180
ISCRIZIONE
200
260
180
200
Un medesimo valore di iscrizione può essere corretto/scorretto, a
parità di costo, in funzione di stime diverse del ricavo sperato
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L’alterazione delle stime può portare a valori scorretti pur in
apparente applicazione corretta dei principi che presiedono alle
congetture
Se ritengo corretto che il realizzo sia 180 ma implicitamente assumo
che sia 300 – ex ante – (e 300 non compare in bilancio) il valore iscritto
per 200 è errato
Per chi accerta la correttezza ex post:
difficoltà di ricostruzione di un valore
che va riferito ad una stima ex ante
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 Azioni di manipolazione del bilancio – possibili tipologie
Operazioni di scambio (Simulazioni e/o omissioni di costi e ricavi
– Simulazioni e/o omissioni di attività/passività)
Valutazioni di fine periodo
Riclassificazioni e compensazioni di valori … rilievo qualitativo
… attenzione alla rilevanza dell’alterazione sensibile (soglie
quantitative) –“non punibilità” penale
C.d. “falso per estensione” (legato alla incorporazione del valore
di partecipazioni, ad operazioni straordinarie o nel bilancio
consolidato)
Informazioni complementari – rilievo qualitativo (come sopra)
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 Obiettivi
dei comportamenti
compilatore del bilancio
illeciti
da
parte
del
Diffondere il convincimento di una inesistente situazione di
difficoltà economico-finanziaria
Impresa gestita da uno dei coniugi in corso di separazione
Progetto di estromissione di soci, previo abbattimento del capitale sociale
…
Evasione fiscale
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 … (segue) …
Accentuare un giudizio positivo sulla solidità
finanziaria (o indurne un giudizio positivo)
economico-
Mantenere alta l’immagine aziendale
Convincere gli azionisti della bontà della performance aziendale
Ottenere stock-options, premi o incentivi
Richiedere risarcimenti di danni subiti
In previsione di cessione di parte o di tutto il pacchetto azionario
…
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 … (segue) …
Impedire o ritardare la percezione:
- di tensioni economico-finanziarie che cominciano a manifestarsi
ovvero
- della gravità di quelle ormai manifeste
Situazioni in cui si ritiene che il ripristino della situazione sia ancora
possibile … continuità del consenso da parte degli stakeholder…
Attesa per l’arrivo di un “cavaliere bianco”
Desiderio di salvare alcuni “asset” fondamentali (es. marchi, rete di vendita,
know how tecnico … suscettibili di separata valorizzazione, eventualmente
anche al di fuori del contesto aziendale originario …)
Salvataggio di posizioni individuali (managers, alterazione par condicium
creditorum)
…
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 … (segue) …
Altre situazioni correlabili a possibili falsi di bilancio
Distrazioni di porzioni significative del patrimonio aziendale
Creazione di “fondi neri”
“Corruzione”
………
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 Strumenti maggiormente utilizzati
Spostamento avanti o indietro, fra gli esercizi, di ricavi e costi:
Alterazione competenza o realizzo
Differente percezione prudenza
Sottovalutazione/(sopravvalutazione) di
prospettica, riflessa in poste di bilancio
situazioni
di
criticità
Non corretta rappresentazione della natura di alcune poste
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Spostamento avanti o indietro, fra gli esercizi, di ricavi e costi
1. Spazi di discrezionalità nella attribuzione della competenza economica
dei ricavi e dei costi – relazione con i principi di realizzo e di prudenza
Realizzazione di opere su commessa (momento dello completamento
parziale o totale – “spossessamento” da parte del venditore);
Cessione di beni (anche titoli o partecipazioni) subordinata al verificarsi
di condizioni sospensive … momento di realizzazione … contenuto ed
efficacia delle pattuizioni contrattuali;
Contabilizzazione in bilancio di contributi;
Conoscibilità effettiva di componenti di reddito negativi in tempo utile per
la stesura del bilancio;
Discrezionalità nella determinazione delle imposte anticipate (imposte
differite attive) in relazione a programmati andamenti futuri;
Omissione imposte differite passive;
…
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…(segue) …
2. Rappresentazione in bilancio di talune posizioni in contenzioso:
“elemento di prova” in giudizi pendenti o in transazioni in corso?
Controversie su crediti verso clienti o enti finanziati, penalità, richieste di
risarcimento danni;
Contenzioso tributario;
Effettiva conoscenza o conoscibilità delle condizioni di disequilibrio di
soggetti finanziati o di controparti
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…(segue) …
3. Adeguamento consistenza delle rimanenze (prevalentemente nelle
piccole imprese) ad integrazione di componenti non annotati nelle
scritture contabili
Rilievo dell’integrazione non solo nell’esercizio, ma anche in quello
successivo (come rimanenze iniziali) e riflessi sul reddito di quello;
Eventuale esigenza di perpetuare il comportamento, fino a renderlo poi
identificabile … le rimanenze si espandono troppo;
Riconoscibilità delle alterazioni attraverso analisi di bilancio (indici di
rotazione non verosimili …).
4. Piani di ammortamento non corretti, ad esempio perché uniformati alle
aliquote fiscali – senza analisi critica delle stesse
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Sottovalutazione/(sopravvalutazione) di
prospettica, riflessa in poste di bilancio
situazioni
di
criticità
1. Spese di impianto e di ampliamento
2. Spese di ricerca, sviluppo e pubblicità
3. Manutenzioni di impianti giudicate “straordinarie” e capitalizzate
Discriminare situazioni in cui si tratta di sole capitalizzazioni di costi per
“sostenere il reddito” … a svantaggio di esercizi futuri…
… da situazioni in cui effettivamente tali valori sono iscrivibili.
In ogni caso … è necessario il riconoscimento di utilità futura … tutta da
verificare …
(Al contrario, talune imprese familiari, spinte dal desiderio di risparmio
fiscale, talora “spesano tutto”, sia con riguardo ad elementi immateriali
sia anche materiali … anche le manutenzioni …)
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…(segue) …
4. Marchi e avviamento
Rilievo che queste poste assumono, in seguito ad operazioni di
cessione, in cui esse spiegano la differenza tra:
• Prezzo effettivamente pagato
• Valore contabile degli elementi oggetto di cessione
Rientrano poi in bilancio in ipotesi di acquisizione di un ramo d’azienda,
di fusione delle imprese acquisite o di conferimento (anche con perizie di
stima ex art. 2343 c.c.)
Sono assai diffuse le operazioni di leverage buy out (o di management
buy out) a partire dalle quali è facile “scivolare” in una situazione di crisi,
perché il bilancio dell’impresa acquisita viene “appesantito” per effetto
dell’indebitamento contratto nell’acquisizione, a fronte di valori che
esprimono elementi patrimoniali già esistenti, sebbene non rappresentati
– prima – in bilancio
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…(segue) …
4. … (segue) marchi e avviamento
• A vuole acquistare B, molto più grande di A, pur non avendo le risorse
proprie disponibili per l’operazione;
• A si indebita … (pensa di pagare il debito con i flussi di cassa che B produrrà
in futuro);
• … ed acquisisce B ad un prezzo superiore al valore contabile dei suoi
elementi patrimoniali: la differenza è in genere spiegata da marchi e da
avviamento;
• Si hanno dunque: A (terribilmente indebitata) e B (che ha buona consistenza
patrimoniale, ma sta da sola).
• Nell’attivo di A, B è rappresentata per sintesi dal solo valore della
partecipazione
• A si fonde con B: nasce la “Nuova B”
• La “Nuova B” si presenta in questo modo:
→ Nell’attivo ci sono tutte le attività di B, le attività di A preesistenti
l’acquisizione + Marchi e avviamento riconosciuti in sede di
acquisizione (in base ai prezzi pagati)
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…(segue) …
4. … (segue) marchi e avviamento
→
Nel passivo ci sono tutte le passività effettive di B e tutto il passivo e
netto di A, compresi i debiti contratti dalla stessa per realizzare
l’acquisizione
• Dunque, rispetto alla precedente B (da sola), la “nuova B” ha iscritto in bilancio:
→ I marchi e l’avviamento pagati da A
→ L’indebitamento contratto da A per acquisire B (oltre al capitale di A
preesistente, in genere piuttosto piccolo)
• Ne consegue che rispetto alla “vecchia” B, la “nuova B” è carica di debiti,
contratti dal nuovo soggetto. A fronte di tali debiti, in bilancio, ci sono elementi
immateriali (che, in quanto pagati), vengono esplicitati … ma marchi e
avviamento c’erano anche prima …
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…(segue) …
4. … (segue) marchi e avviamento
Il fondamento di tali operazioni sta nel far ripagare il debito contratto per
l’acquisizione con i flussi che la società acquisita è in grado di generare
Ma se si modificano le condizioni di svolgimento della gestione … non si
generano più flussi positivi …
•
•
•
•
•
•
•
… il grado di indebitamento è esplosivo …
… la leva negativa funziona …
… l’avviamento non trova giustificazione economica e patrimoniale …
… va svalutato … (… impairment test…)
… si perde il capitale … … …
… e il perito che ha valutato marchio e avviamento … gli amministratori
… i sindaci … la società di revisione …
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Non corretta rappresentazione della natura di alcune poste
1. Talora poste di difficile rappresentazione (nuovi strumenti finanziari ed
obblighi conseguenti, condizioni di rimborso di taluni prestiti legati a
covenants)
2. Il 10 aprile 2003 …
Parmalat Group
FYE 2002 Results and
Strategies
10 April 2003
Milan
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2
Message from Cav. C. Tanzi

Parmalat is a food group with a focus on milk, dairy products and
beverages

Parmalat is committed to continue to be the most innovative company in the market

Parmalat is committed to deliver the best quality products to its consumer

Parmalat is committed to expand its core brands Parmalat and Santàl

Parmalat is committed to its consumer satisfaction
Parmalat
is committed to providing attractive returns to its shareholders

Parmalat is committed to its people

Parmalat is committed to retain its global leadership in liquid milk

Parmalat considers that the phase of rapid expansion is substantially
completed. The focus is now on consolidation, maximizing value of the expansion
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CAPITAL STRUCTURE
(Euro mm)
31 December 2002
Debt within 2003
Debt between 2004 -2005
Debt beyond 2005
TOTAL DEBT
1,155
2,981
1,299
5,435
Bonds
Convertibles
Banks
TOTAL DEBT
2,721
938
1,776
5,435
Cash
Short term sec*
Long term sec
TOTAL LIQUIDITY
950
2,413
210
3,573
NET DEBT
Net Debt/Shareholders Equity
Repurchased bonds
1,862
0.83%
2,186 (amount netted during the consolidation of the accounts)
* including: banks securities, monetary funds, governement bonds (developed countries),
international bonds (A rated)
Ct: debiti – liquidità (5.435 – 3.573) = 1.862
Cn: da bilancio 2.250, per cui Ct/Cn = 0,83
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…(segue) …
3. E ancora, … il 14 novembre 2003 (tutto scoppierà meno di un mese
dopo) …
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…(segue) …
3. E ancora, … il 14 novembre 2003 (tutto scoppierà meno di un mese
dopo) …
… il resto è storia recente …
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