Capitolo 13
L’offerta aggregata
Capitolo 13: L’offerta aggregata
1
I tre modelli di offerta aggregata
Y : Produzione
Livello naturale della produzione (potenziale)
Y
P : Livello dei prezzi
P
e
Livello atteso dei prezzi
Curva di offerta aggregata di breve periodo:
Y  Y   (P  P )
e
La differenza tra Y e il suo livello naturale è proporzionale
alla differenza tra prezzi effettivi e prezzi attesi.
Capitolo 13: L’offerta aggregata
5
I tre modelli di offerta aggregata
Curva di offerta aggregata di breve periodo:
Y  Y   (P  Pe )
La curva di offerta aggregata di breve periodo
può essere derivata da tre modelli
economici:

Salari vischiosi

Informazione imperfetta

Prezzi vischiosi
Capitolo 13: L’offerta aggregata
6
Offerta aggregata di breve periodo
P
OALP:
Y
e
Y

Y


(
P

P
)
OABP:
P > Pe
L’offerta di breve periodo è
superiore/inferiore al livello
naturale se i prezzi sono
superiori/inferiori a quelli
attesi.
P = Pe
P < Pe
Y Y Y Y
Capitolo 13: L’offerta aggregata
Y
16
Offerta aggregata di breve periodo
P
OALP
Y  Y   (P  Pe )
OABP
DA2
Consideriamo un
aumento inatteso della
domanda aggregata.
P*1
DA
Y
Capitolo 13: L’offerta aggregata
Y*1
La curva di OABP è
tracciata per un dato
livello dei prezzi attesi
Y
La curva DA si sposta
verso l’alto.
17
Offerta aggregata di breve periodo
P
Il prodotto cresce al di
sopra del suo tasso
naturale e P sopra il livello
atteso P*1 (che non è
OABP cambiato)
OALP
P*2
DA2
P*1
DA1
Y
Capitolo 13: L’offerta aggregata
Y*1
Y
Tuttavia: i produttori
osservano un aumento
generalizzato dei prezzi
oltre che un aumento di
produzione
18
Offerta aggregata di breve periodo
P
OALP
OABP2
OABP
P*3
DA2
I prezzi crescono
ulteriormente.
P*1
DA1
Y
Capitolo 13: L’offerta aggregata
Y*1
Nel tempo
anche Pe cresce e
sposta la OABP in
alto.
Y
Il prodotto torna al suo
livello naturale.
19
Inflazione, disoccupazione e la curva di Phillips
Le politiche economiche, fiscali o monetarie, possono
permettere un aumento temporaneo della produzione e,
quindi una riduzione della disoccupazione.
Tuttavia le politiche espansive mettono i prezzi sotto
pressione e creano inflazione.
Esiste quindi una:
relazione inversa tra disoccupazione e inflazione
Capitolo 13: L’offerta aggregata
20
Inflazione, disoccupazione e la curva di Phillips
La curva di Phillips esprime  come funzione di:
o
o
o
Inflazione attesa, e
Disoccupazione Ciclica: La differenza tra il tasso
corrente di disoccupazione ed il suo livello naturale:
Shock di offerta, 
     (u  u )  v
e
n
 > 0: costante esogena
Capitolo 13: L’offerta aggregata
21
La curva di Phillips: derivazione dalla OABP
Y  Y   (P  Pe )
Dalla curva OABP otteniamo:
PP 
1
e

(Y  Y )
Tenendo conto degli shock di offerta 
1) :
PP 
e
1

(Y  Y )  v
E sottraendo il livello dei prezzi del periodo precedente:
2) :
P  P1  P  P1 
Capitolo 13: L’offerta aggregata
e
1

(Y  Y )  v
22
La curva di Phillips: derivazione dalla OABP
3) :
P  P1  P  P1 
e
1

(Y  Y )  v
.. Che in termini di inflazione attesa implica (con P e Y in log):
4) :
  
e
1

(Y  Y )  v
Secondo la legge di Okun:
5) :
Abbiamo:
1

(Y  Y )    (u  u n )
     (u  u )  v
Capitolo 13: L’offerta aggregata
e
n
23
La curva di Phillips e la OABP
La curva OABP:
Il prodotto è legato alle variazioni inattese nel livello dei prezzi.
Y  Y   (P  P )
e
La curva di Phillips:
La disoccupazione è legata alle variazioni inattese
nel tasso di inflazione.
     (u  u )  v
e
Capitolo 13: L’offerta aggregata
n
24
Aspettative adattative
Se gli individuai formano le loro aspettative
sull’inflazione futura basandosi sull’osservazione
dell’inflazione passata
Inflazione attesa = Inflazione dell’anno precedente
   1
e
In questo caso la curva di Phillips diventa:
   1   (u  u )  v
n
Capitolo 13: L’offerta aggregata
25
Inerzia nell’inflazione
   1   (u  u )  v
n
La curva di Phillips implica l’esistenza di inerzia
nell’andamento dell’inflazione:



In assenza di shock di offerta o disoccupazione
ciclica l’inflazione rimane al tasso corrente.
L’inflazione passata influenza le aspettative
correnti su quella futura che, infine, influiscono
sulla determinazione di prezzi e salari.
Se u = un l’inflazione non accelera:
un è detto NAIRU (Non Accelerating Inflation
Rate of Unemployment)
Capitolo 13: L’offerta aggregata
26
Inerzia nell’inflazione
“Perché la nostra moneta ha sempre
minor valore? Forse abbiamo
inflazione semplicemente perché ci
aspettiamo di averla; e ci
aspettiamo di averla perché
l’abbiamo avuta fino a ieri”
Robert Solow
Capitolo 13: L’offerta aggregata
27
Le variazioni di inflazione: due cause
   1   (u  u )  v
n


Inflazione da costi: risulta da shock di offerta
che aumentano i costi di produzione e
inducono le imprese ad aumentare i prezzi
creando inflazione.
Inflazione da domanda: risulta da shock di
domanda che inducono un aumento
dell’occupazione e tendono a fare crescere
l’inflazione.
Capitolo 13: L’offerta aggregata
28
Analisi di un caso
Inflazione e disoccupazione negli Stati Uniti
Capitolo 13: L’offerta aggregata
29
Analisi di un caso
Inflazione e disoccupazione in Italia
Capitolo 13: L’offerta aggregata
30
La curva di Phillips: grafico
   e   (u  u n )  v

La curva di Phillips di breve periodo
dipende dal livello delle aspettative di
inflazione.
e
Per date aspettative la
relazione è negativa
C Phillips
un
Capitolo 13: L’offerta aggregata
u
Il policy maker fronteggia
quindi un trade-off tra
inflazione e
disoccupazione.
31
La curva di Phillips: grafico
   e   (u  u n )  v

Lungo periodo: le aspettative di
inflazione cambiano
e2
e1
... e la curva di Phillips si sposta.
C P2
C Phillips
un
Capitolo 13: L’offerta aggregata
u
Nel lungo periodo…
Quindi non esiste
relazione inversa tra
disoccupazione e
inflazione
32
Il tasso di sacrificio


Per ridurre l’inflazione i responsabili della politica
economica possono contrarre la domanda
aggregata portando la disoccupazione al di
sopra del suo tasso naturale.
Il tasso di sacrificio misura la percentuale di PIL
che è necessario sacrificare per potere ridurre
l’inflazione del 1%.
Stime del tasso di sacrificio: 5
Per la legge di Okun questo implica un aumento
del tasso di disoccupazione del 2,5%
Capitolo 13: L’offerta aggregata
33
Il tasso di sacrificio
Se si vuole ridurre l’inflazione dal 6% al 2%:

Il tasso di sacrificio è 5, quindi la riduzione dell’inflazione
di 4 punti richiede una perdita del 4  5 = 20% di PIL
annuo.
Il risultato può essere ottenuto in vari modi: ridurre il PIL
del




20% in un anno
10% per due anni
5% per quattro anni
La costo della disinflazione è una perdita di prodotto.
Inoltre è possibile usare la legge di Okun per calcolare le
perdite in termini di occupazione.
Capitolo 13: L’offerta aggregata
34
Aspettative razionali
Se le aspettative sono adattative le persone basano le
loro aspettative di inflazione futura sull’osservazione di
quella corrente.
Aspettative razionali:
Le persone basano le loro aspettative di
inflazione futura su:

tutta l’informazione loro disponibile

aspettative di politiche economiche future.
Capitolo 13: L’offerta aggregata
35
Disinflazione senza costi?
Se le aspettative sono razionali il tasso di
sacrificio può essere molto piccolo:
 = e = 6% e la banca centrale annuncia una
politica monetaria restrittiva finalizzata a
ridurre  dal 6% al 2%.
Se l’annuncio è credibile allora e scende
immediatamente del 4%.
Quindi … anche  scende senza indurre alcuna
variazione in u.
Capitolo 13: L’offerta aggregata
36
Analisi di un caso
Il tasso di sacrificio per la disinflazione di Volcker
Nel 1981  = 9,7% mentre nel 1985:
Disinflazione totale: 6,7%.
(b) Tasso naturale di
disoccupazione %
 = 3,0%
Anno
(a) Tasso di
disoccupazione %
1982
9,5
6
3,5
1983
9,5
6
3,5
1984
7,4
6
1,4
1985
7,1
6
1,1
Disoccupazione
ciclica: (a) – (b)
Totale =
Capitolo 13: L’offerta aggregata
9,5%
37
Analisi di un caso
Il tasso di sacrificio per la disinflazione di Volcker
Quindi la variazione complessiva del PIL, data la
legge di Okun, è pari a 19,0%.
Poiché la riduzione del tasso di inflazione è stata del
6,7% allora il tasso di sacrificio della disinflazione
operata da Volcker è data da:
Tasso di sacrificio =
(PIL perso)/(disinflazione totale)=
19/6,7= 2,8
La credibilità e determinazione di Volcker hanno
ridotto le aspettative di inflazione e, quindi, il
tasso di sacrificio.
Capitolo 13: L’offerta aggregata
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