MACROECONOMIA
?
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Le crisi economiche e finanziarie:
fenomeni macroeconomici
Interpretazione e soluzioni
attraverso i principi
Classici, Keynesiani, Neoclassici
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2007-08: Sembrava la solita crisi…
…
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… ma iniziata …
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… non lo era affatto !
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Una Crisi imprevedibile e mondiale
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PERCHE’ IMPREVEDIBILE?
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I precedenti: NYSE 1929
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Prima del 1929: la Macroeconomia classica
“I mercati tendono all’equilibrio”, ovvero: aggregando i i
comportamenti individuali si ottengono risultati prevedibili
ed auspicabili => LAISSEZ FAIRE (Smith, 1798)
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La nascita della macroeconomia
moderna:
Teoria Generale di Keynes (1936)
• La crisi del 29 (Grande Depressione)
• Recessione e disoccupazione persistente
• Caduta ore/lavoro: nel 1939 erano ancora più
basse del livello del 1929 (-22%)
=> la Teoria Generale di Keynes (TG): teoria
giusta al momento giusto
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L’intuizione TG:
le politiche di fine tuning
Si esce dalla recessione se la domanda aggregata
si riprende. Come?
Lo Stato deve contribuire direttamente alla
domanda aggregata (interventismo)
I fatti: la spesa pubblica/GDP
sale dal 16% (1939) al 48%
(1944), la disoccupazione cade
da 17.2 % (1936) al 1.2%
(1944) => PREZZO: CRESCE IL
DEBITO PUBBLICO
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La crisi della macro keynesiana (TG)
Shock petroliferi degli anni ’70
• Eccesso di interventismo?
• L’incubo inflazione (oltre il 20% in molti paesi
sviluppati)
• La disoccupazione (idem)
Ancora risultati inattesi ed indesiderati!
Scelta: iniziamo a frenare la prima.
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La nuova macroeconomia classica
(NCM)
Un minor
interventismo nella
politica economica
rende meno probabili
i risultati inattesi ed
indesiderabili.
=> Meno incertezza
sui mercati.
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I risultati: maggiore stabilità dei prezzi
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La crisi finanziaria del 2007-08
Un segnale: non tutti i prezzi erano stabili. I
prezzi delle case crollano: Perché?
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Bolla sul settore immobiliare?
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L’innovazione finanziaria
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Sistematica sottostima del rischio
 Il ruolo delle banche centrali e il ritorno alle
politiche Keynesiane e successiva crisi: debito
(pubblico) sovrano
 … LA STORIA SI RIPETE
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Keynesiani o Neoclassici ?
Cambridge (UK) contro Cambridge (US)
Chi ha ragione? Dipende dall’orizzonte
temporale
- Keynesiani: orizzonte temporale di breve
periodo
- Neoclassici: orizzonte temporale di mediolungo periodo