La valutazione economico –
finanziaria dell’iniziativa
imprenditoriale
Milano, 31 Marzo 2008
CASO DI VALUTAZIONE DI INVESTIMENTO
VALUTARE LA SPESA PER INVESTIMENTI IN CAPITALE FISSO
Applicazione
CASO DI VALUTAZIONE DI INVESTIMENTO
DESCRIZIONE DELL’INVESTIMENTO (€ x 1000)
SPECIFICHE DELL’INVESTIMENTO
Macchinario tessile ………………………
QUANTITA
’
ANNI
1
Spesa per acquisizione
980
Costi accessori
(trasporti,installazione/collaudo)
20
Inizio periodo realizzazione
Feb.2006
Inizio periodo a regime
Apr.2006
Anni di vita utile
10
Periodo di ammortamento (quota 10%)
10
TOTALE INVESTIMENTO
2006
IMPORTO
1.000
CASO DI VALUTAZIONE DI INVESTIMENTO: MACCHINARIO TESSILE
DATI 2005 ED IPOTESI DI PREVISIONE (€ x 1000)
2005
IPOTESI DI PREVISIONE
Fatturato
20.000
crescita annuale di 5%
Costi variabili
14.000
crescita annuale di 6%
Margine di contribuzione
6.000
Costi fissi
Risultato operativo
Utile d’esercizio
5.000
crescita annuale di 1%
1.000
220
22% del risultato operativo
Quota annua ammortamento
60
+ 100 per nuovo investimento
Quota annua t.f.r.
30
costante nei 5 anni
CONTO ECONOMICO PREVISIONALE (€ x 1000)
VOCI DI CONTO ECONMICO
2006
2007
2008
2009
2010
Fatturato netto
21.000
22.050
23.152
24.310
25.525
Costi variabili
14.840
15.730
16.674
17.674
18.734
Margine di contribuzione
6.160
6.320
6.478
6.636
6.791
Costi fissi
5.050
5.100
5.151
5.203
5.255
Risultato operativo
1.110
1.220
1.327
1.433
1.536
Utile d’esercizio (22% di
R.O.)
244
268
292
315
338
Quota annua ammortamento
160
160
160
160
160
30
30
30
30
30
434
458
482
505
528
Quota annua t.f.r.
CASH FLOW(*)
(*) ai soli fini esemplificativi, per semplicità, viene assunta la prima grandezza di cash flow
rappresentata dalla somma tra utile d’esercizio e quote ammortamento e t.f.r. (ancorchè sarebbe
meglio utilizzare il cash flow operativo
CASO DI VALUTAZIONE DI INVESTIMENTO: MACCHINARIO TESSILE
VALUTAZIONE DELL’INVESTIMENTO: ANALISI (€ x 1000)
ANNI
CASH FLOW
FATTORE DI
SCONTO (4%)
n
1/(1 + i)
CASH FLOW SCONTATI
(CFS)
CASH FLOW
CUMULATI (CFC)
1
434
0,9615384
417
417
2
458
0,9245562
423
840
3
482
0,8889963
428
1.268
4
505
0,8548042
432
1.700
5
528
0,8219271
434
2.134
CASO DI VALUTAZIONE DI INVESTIMENTO: MACCHINARIO TESSILE
VALUTAZIONE DELL’INVESTIMENTO: SINTESI (€ x 1000)
TOTALE CASH FLOW SCONTATI (CFS)
2.134
SPESA INIZIALE (CI)
1.000
TOTALE CASH FLOW SCONTATI NETTI (CFS–CI)
MEDIA ANNUA CASH FLOW SCONTATI (MCFS)
1.134
427
REDDITIVITA’ MEDIA ANNUA CASH FLOW SCONTATI (MCFS/CI)X100
42,7%
INDICE DI REDDITIVITA’ (CFS/CI)
2,13
PAY-BACK PERIOD (CI/(CFC/MESI)
28 mesi e 12 gg
PAY-BACK PERIOD MEDIO (CI/MCFS)
2 anni e 4 mesi(**)
(*) 1000/(1268/36 mesi) = 28,39 (28 mesi e 0,39 frazione di mese)
100 : 39 = 30 gg : x
= 12 gg
(*) 1000/427 = 2,34 (2 anni e 0,34 frazione di anno)
100 : 34 = 12 mesi : x
(*)
= 4 mesi