Investire in Swiss Value Vontobel Swiss Value Basket 2009 Valore 217 3539 Symbolo VZSVS Negli ultimi dodici mesi guardare i monitor di borsa ha fatto preoccupare parecchi investitori. Sia le azioni sia le materie prime hanno registrato fortissimi cali. Sono scesi sia i titoli ciclici sia i titoli difensivi. Tuttavia, ora stannoaumentando i segnali che indicano che il punto più basso dell’economia dovrebbe essere raggiunto nel corso dell’anno e che per la fine dell’anno si potrebbe prevedere un lieve recupero dell’economia. La domanda che gli investitori si pongono è quindi: quali sono le strategie adatte a partecipare ad un’eventuale ripresa dell’economia? Swiss Value Value Investing – la bassa valutazione offre allettanti opportunità Value Investing: la bassa valutazione offre delle possibilità di ingresso Questo effetto riveste un ruolo importante soprattutto nelle fasi di recessione (cfr. grafico). Il punto ideale di ingresso in un investimento azionario si ha quando si tocca il minimo ciclico. Una strategia apprezzata per eseguire una selezione di singoli titoli durante queste fasi è la strategia value. Gli investitori value investono in un’azione quando preve dono che in quel momento è sottovalutata e il cosiddetto valore intrinseco (cfr. Glossario) è superiore al prezzo attuale. Questa strategia offre notevoli possibilità di guadagno non appena il mercato riconosce il vero valore economico di una società e premia l’azione con un aumento del prezzo. La strategia del Value Investing punta quindi a selezionare possibilmente quelle azioni che, in caso di una prevista ri presa economica, traggono il massimo profitto o beneficiano per prime della ripresa. Approccio value di Vontobel Equity Research Già parecchi anni fa, Vontobel Equity Research aveva sviluppato un approccio value su un universo di azioni svizzere e dispone quindi di un’esperienza pluriennale nella gestione del Value Investing. L’universo d’investimento comprende complessivamente 160 azioni svizzere che vengono coperte da Vontobel Equity Research. L’approccio utilizzato dalla Banca Vontobel comprende una preselezione quantitativa che viene integrata da una stima fondamentale soggettiva (cfr. grafico). Dal momento dell’introduzione della strategia, Vontobel Equity Research è riuscita in questo modo a realizzare un’importante sovraperformance rispetto all’indice SPI, come risulta visibile dal grafico in basso. Sovraperformance duratura grazie al Value Investing Azioni value confronto della performance con il SPI 260 240 220 200 180 Scenario tipico dei mercati finanziari e dell’economia nei periodi di recessione 160 140 120 100 Utili delle imprese 80 60 Corso azionario 40 Gen 02 Value* Mar 03 Mag 04 Lug 05 Sett 06 Nov 07 SPI Fonte: Vontobel Equity Research + 33% Inizio della recessione – 23% 4 mesi Fonte: Bank Vontobel AG 12 mesi 8 mesi 12 mesi *Perfomance della scelta azionaria basata sull’approccio Vontobel Equity Research Gen 09 I criteri di selezione in sintesi La stima fondamentale soggettiva 160 azioni svizzere dal universo del Vontobel Research Rapporto prezzo-utile EV/EBITDA Rapporto prezzo-valore patrimoniale Preselezione quantitativa Liquidità Fattori eccezionali Rating Stabilità dell'evoluzione aziendale Stima fondamentale soggettiva Paniere azionario Swiss Value Fonte: Bank Vontobel AG La preselezione quantitativa Il punto di partenza della selezione delle migliori azioni dell’investimento value sono le azioni più convenienti in base al rapporto prezzo-utile (rapporto P/E). Attualmente, 160 azioni svizzere vengono coperte da Vontobel Equity Research e formano quindi l’universo d’investimento. Un’azione preferita dell’investimento value deve trovarsi tra le 25 azioni più convenienti. In questo caso, si sceglie il P/E attuale poiché questo indicatore rispecchia meglio l’attuale prestazione della società rispetto al rapportoP/E stimato, il quale attribuisce all’andamento futuro un’im portanza maggiore. L’analisi del P/E viene completata da ulteriori indicatori della valutazione, come il rapporto prezzo/ valore contabile. Le azioni preferite dell’investimento value devono avere una valutazione allettante anche con questi indicatori, ossia più bassa del mercato svizzero complessivo. Le migliori azioni value devono mostrare un andamento economico abbastanza stabile affinché la stima dell’anda mento futuro del fatturato e degli utili si possa stabilire con una certa sicurezza. Inoltre, durante la selezione occorre tener conto di alcuni fattori straordinari. In questo caso, si distingue tra i fattori straordinari che determinano soltanto una valutazione temporanea inferiore alla media e quelli che possono influenzare in modo duraturo il generale andamento degli affari. Infine si utilizza il Vontobel Research Rating come criterio di selezione, ossia si tiene conto sol tanto delle azioni che vengono classificate da Vontobel Equity Research con BUY oppure HOLD. Investire in modo semplice e trasparente in Value Investing La Banca Vontobel ha emesso un VONCERT su un paniere svizzero value. La composizione del paniere si ispira all’ap proccio Value Investing adottato da Vontobel Equity Research. Il certificato consente agli investitori di partecipare alla performance del sottostante. Il VONCERT ha una durata limitata, è denominato in CHF ed è quotato al SIX Swiss Exchange. Swiss Value Informazioni sul prodotto Glossario Valore/ISIN 217 3539/CH0021735391 Simbolo Telekurs VZSVS Emittente Bank Vontobel AG, Zurigo Garante Vontobel Holding AG, Zurigo (Standard & Poor’s A; Moody’s A2) Sottostante Vontobel Swiss Value Basket 2009 Prezzo d’emissione CHF 95.50 Cos’è il valore intrinseco?* Esistono diversi metodi per calcolare il valore equo di una società. La maggior parte di essi si avvale dell’analisi fondamentale. In questo caso vengono impiegati principalmente dati aziendali. La leggenda nel mondo degli investimenti, Warren Buffett, definisce il valore intrinseco come la som ma di tutti i fondi liquidi che potrebbero essere desunti da una società durante il suo rimanente periodo di vita, cal colando gli interessi sul suo valore attuale. Attraverso la combinazione di diversi metodi di analisi si può aumentare l’affidabilità di una valutazione. Fixing 13.02.2009 Liberazione 20.02.2009 Fixing finale 13.12.2010 Rimborso 20.12.2010 Quotazione SIX Swiss Exchange Cosa significa EBITDA?* L’EBITDA definisce gli utili prima degli interessi, delle imposte e degli ammortamenti sui beni patrimoniali. Questo indicatore viene quindi utilizzato spesso perché in tal modo le società possono essere facilmente confrontate tra di loro. Cos’è il P/E?* Nel caso del rapporto prezzo-utile (P/E) si divide il prezzo per azione per l’utile per azione. Se il P/E è basso, la valutazione di un’azione viene considerata conveniente e viceversa. * Fonte: www.boersenlexikon.de und www.wiwi.uni-regensburg.de Informazioni legali La presente pubblicazione contiene unicamente dei dati o delle informazioni e non costituisce una consulenza agli investimenti; pertanto non sostituisce la consulenza qualificata necessaria prima di ogni decisione di acquisto, in particolare anche per quanto riguarda tutti i rischi connessi. La performance realizzata in passato non è da considerarsi un’indicazione o una garanzia della performance futura. Sono determinanti unicamente le condizioni integrali contenute nei relativi prospetti, disponibili gratuitamente presso Bank Vontobel AG, Financial Products, CH-8022 Zurigo, tel. +41(0)58 283 78 50. Per il resto La rimandiamo all’opuscolo «I rischi delle operazioni con valori mobiliari», che potete richiederci direttamente. I prodotti strutturati non rientrano tra gli investimenti collettivi di capitale ai sensi della legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (LICol) e non sono quindi soggetti alle disposizioni della LICol o al controllo dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari (FINMA). Il valore intrinseco dei prodotti strutturati può dipendere sia dall’andamento del sottostante sia dalla solvibilità dell’emittente. L’investitore è esposto al rischio di insolvenza dell’emittente/garante. La presente pubblicazione e i prodotti finanziari in essa descritti non sono destinati a persone soggette a un foro competente che limiti o vieti la distribuzione dei prodotti finanziari o la diffusione della presente pubblicazione o delle informazioni in essa contenute. Non vi è alcuna garanzia delle informazioni fornite. Bank Vontobel AG, Financial Products, Gotthardstrasse 43, CH-8022 Zurigo Telefono +41 (0)58 283 78 50, Telefax +41 (0)58 283 57 67, www.vontobel.com
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