Sv e CSR
CASO AZIENDALE
Il DG della Coca Cola
decide di orientare la
gestione dell’impresa
verso l’obiettivo della
creazione di valore per gli
azionisti.
Cosa avviene nella
trasformazione
imprenditoriale?
CASO AZIENDALE
Cosa avviene invece se il
DG decidesse di
perseguire l’obiettivo di
Corporate Social
Responsability e dare più
potere agli stakeholders?
Quali misure?
MISURE FINANZIARIE
Possono essere distinte in
due grandi aree:
1.Misure operative:
esprimono come l’
impresa è stata gestita a
livello operativo;
2.Misure di redditività:
misure dei risultati dal
punto di vista di chi ha
conferito capitale.

Misure operative
MISURE
OPERATIVE
ROS
ROCE
CASH
FLOW
ROS =
Utili operativi
Vendite
Limiti del ROS
Da una visione parziale perché ignora le
variazioni nel patrimonio e nel cash flow;
Sia il numeratore che il denominatore
possono essere calcolati in modo diverso a
seconda delle convenzioni contabili.
ROCE =
Utili operativi
Capitale investito
Rispetto al ROS ha un maggiore
significato in quanto lega gli utili
conseguiti alle risorse investite.
Cash flow
E’ misura significativa per valutare
l’impresa.
E’ difficile da stimare oltre il breve
termine.
Ha lo scopo di stabilire se l’impresa
stia generando sufficiente cassa per
dare valore futuro ai propri azionisti.

Misure di redditività
Possono essere distinte in
due grandi aree:
1.Dati contabili: sono le
elaborazioni di dati resi
noti dall’impresa;
2.Mercati azionari: sono
elaborazioni che legano i
dati contabili alle
quotazioni dei mercati
azionari.
MISURE DI
REDDITIVITA’
DATI
CONTABILI
ROE
EPS
DIVIDEND
COVER
MERCATI
AZIONARI
VALORE AGGIUNTO
PRICE TO BOOK RATIO
PRICE / EARNINGS
RATIO
DIVIDEND YIELD
Dati contabili
ROE =
____Utile______
Capitale investito
Limite del ROE:
Per le imprese quotate l’ attenzione
maggiore degli investitori è per il
prezzo delle azioni, che il ROE non
incorpora.
EPS =
________Utile_____________
Numero medio di azioni emesse
E’ il più usato nonostante i suoi limiti:
 Non si presta a confronti fra imprese di
settori diversi;
 Non considera il valore del denaro in
relazione al tempo;
 Non è correlato con l’ andamento del
prezzo delle azioni.
DIVIDEND COVER=
_____Utile_____
Dividendi
E’ di fondamentale interesse per gli
azionisti: indica quale parte degli utili
conseguiti dall’impresa viene loro
distribuito.
Mercati azionari
Valore aggiunto dal management =
Capitalizzazione di mercato –
Capitale proprio
Indica il valore che il management ha
aggiunto con la propria gestione
Questo valore dipende dalle convenzioni
contabili adottate per calcolare il capitale
investito.
Capitalizzazione di
mercato
Numero
delle
azioni
emesse
X
Prezzo
attuale
unitario
delle azioni
Price to book ratio= _Capitalizzazione__
Capitale azionario
Price/earnings ratio=
___Prezzo corrente di un’ azione__
Utili per azione
Dividend Yield=
___Dividendo per azione__
Prezzo corrente di un’azione
VALORE AGGIUNTO
V.A. =
RICAVI NETTI TOTALI COSTI DI MATERIE PRIME E
COMPONENTI ACQUISTATE
ANALISI
VALORE
AGGIUNTO
VALUE
CHAIN
CARATTERISTICHE DELLA
VALUE CHAIN
 Esprime il valore di un dato prodotto
o servizio in termini di attività
necessarie per produrlo
 Rappresenta i legami tra le varie
attività
 Esprime le potenziali sinergie tra
prodotti e servizi e tra business unit
VALUE CHAIN
GESTIONE DEGLI APPROVVIGIONAMENTI
GESTIONE DELLE RISORSE UMANE
SERVIZI
MARKETING
E VENDITE
DISTRIB.
E LOGICA
IN USCITA
INFRASTRUTTURE DELL’ IMPRESA
GESTIONE
OPERATIVA
ATTIVITA’
PRIMARIE
E COSTI
GESTIONE DELLA TECNOLOGIA
ACQUISTI E
LOGISTICA
IN ENTRATA
ATTIVITA’
DI
SUPPORTO
E COSTI
VALORE PER GLI STAKEHOLDERS
I responsabili della gestione
devono individuare le varie
categorie di stakeholder, le loro
attese, e le possibili misure per
valutare i risultati d’ impresa.
Strumenti
•Bilancio sociale;
•Bilancio ambientale.