TERMSHEET
DYNAMIC VONCERT
OPEN END
DENOMINAZIONE ASPS: CERTIFICATO TRACKER
+41 (0)58 283 78 50 oppure www.derinet.ch
«US SECTOR ROTATION II»
I DYNAMIC VONCERT ottimizzano tramite una strategia d’investimento dinamica l’andamento di un paniere sottostante. Il paniere
sottostante viene periodicamente sottoposto a una verifica e a una nuova ponderazione sulla base di criteri matematici.
INFORMAZIONI SUL PRODOTTO
Emittente, Lead Manager e
Agente di calcolo
Bank Vontobel AG, Zürich / Bank Vontobel AG, Zürich
Composition Advisor
Kraus Partner Investment Solutions AG, Zürich
Valore sottostante
"US SECTOR Rotation II" Basket
Prezzo d’emissione
USD 101.50
Ratio
1 DYNAMIC VONCERT Open End rappresenta 1 "US Sector Rotation II" Basket
Sottostante alla data del fixing
iniziale
USD 100.00
Fixing
16 gennaio 2004
Liberazione
26 gennaio 2004
Scadenza
Open end
Date delle ricomposizioni
Ogni terzo venerdì in gennaio, aprile, luglio e ottobre (la prima volta il 16 aprile 2004)
Numero di valore / ISIN
175 0917/ CH0017509172
Simbolo Telekurs
VZOUS
COMPOSIZIONE DEL BASKET (PER IL 16.10.2009)
Settore
Società
MATERIALS
AK STEEL HOLDING CORP
FREEPORT-MCMORAN COPPER
CONSUMER DISCRETIONARY
CONSUMER STAPL
ISIN
Ponderazione
Azioni per
certificato
NYSE
US0015471081
4.27%
0.220044
NYSE
US35671D8570
4.27%
0.061414
FORD MOTOR CO
NYSE
US3453708600
4.21%
0.603657
PULTE HOMES INC
NYSE
US7458671010
4.21%
0.426044
DEAN FOODS CO
NYSE
US2423701042
3.31%
0.185472
TYSON FOODS INC-CL A
NYSE
US9024941034
3.31%
0.293316
ENERGY
HESS CORP
NYSE
US42809H1077
3.56%
0.064547
NYSE
US7237871071
3.56%
0.091711
FINANCIALS
HUDSON CITY BANCORP INC
NASDAQ
US4436831071
4.10%
0.339272
HUNTINGTON BANCSHARES INC
NASDAQ
US4461501045
4.10%
0.966193
NYSE
US5249011058
4.10%
0.136307
NASDAQ
US2692461047
4.10%
2.561306
MBIA INC
NYSE
US55262C1009
4.10%
0.797533
MEDCO HEALTH SOLUTIONS INC
NYSE
US58405U1025
4.47%
0.085867
PIONEER NATURAL RESOURCES CO
LEGG MASON INC
E*TRADE FINANCIAL CORP
HEALTH CARE
MYLAN INC
INDUSTRIALS
Home
Exchange
NASDAQ
US6285301072
4.47%
0.290685
TENET HEALTHCARE CORP
NYSE
US88033G1004
4.47%
0.820790
ELI LILLY & CO
NYSE
US5324571083
4.47%
0.141468
TEXTRON INC
NYSE
US8832031012
2.61%
0.140755
MONSTER WORLDWIDE INC
NYSE
US6117421072
2.61%
0.159154
Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich: Financial Products, Tel. +41 (0)58 283 78 50, Fax +41 (0)58 283 57 67
Banque Vontobel Genève SA, Place de l’Université 6, 1205 Genève: Financial Products, Tél. +41 (0)22 809 91 91, Fax +41 (0)22 809 90 99
Internet: http://www.derinet.com
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INFO TECHNOLOGY
NOVELLUS SYSTEMS INC
MICRON TECHNOLOGY INC
NASDAQ
US6700081010
4.55%
0.232586
NYSE
US5951121038
4.55%
0.584488
0.838096
ADVANCED MICRO DEVICES
NYSE
US0079031078
4.55%
TELECOM SERVICES
FRONTIER COMMUNICATIONS CORP
NYSE
US35906A1088
3.43%
0.503643
UTILITITIES
PPL CORPORATION
NYSE
US69351T1060
4.30%
0.153555
AES CORP
NYSE
US00130H1059
4.30%
0.316028
Costi di ricomposizione
Trimestralmente per la ricomposizione, vengono dedotti 40 punti base
Moneta di referenza
USD; emissione, contrattazione e rimborso in USD
METODOLOGIA DI SELEZIONE DINAMICA
Il basket dinamico si basa su di un processo d’investimento trasparente ben definito e che si orienta sui concetti più moderni
della gestione dei portafogli. L’obbiettivo è quello di ottenere continuamente un eccesso del rendimento stabile in confronto
dell’indice di referenza (Benchmark).
Il processo d’investimento persegue un approccio settoriale basato sui 10 sotto indici settoriali dell’indice S&P500®. In questo
contesto, viene creato un modello internazionale denominato Arbitrage Pricing Theory (ATP), composto da 4 fattori. Il primo
passo consiste nell’identificare il profilo di rischio di ogni settore (paragonabile con il calcolo di quattro Betas al posto di
un’unica Beta come nel caso del CAPM). In un secondo tempo, il premio di rischio di ogni settore è modellato secondo una
variabile temporale. In questo modo, le variazioni nella remunerazione dei rischi sistematici presi, possono essere prese in
considerazione. Cinque indicatori economici ben sperimentati (Rendimento netto, spread sui crediti, spread sui tassi, TED spread
e la volatilità implicita) vengono presi in considerazione per calcolare i quattro premi di rischio in qualsiasi momento (mentre che
per il CAPM viene preso in considerazione un solo premio di rischio). In seguito i premi di rischio vengono combinati con i
differenti profili di rischio di ogni settore alfine di ottenere il rendimento atteso per ogni settore. Il diagramma sottostante ne
illustra il processo:
Risk exposure #1
Risk exposure #2
Risk exposure #3
Risk exposure #4
Total
expected
return
Net earnings yield
Credit spread
Term spread
TED spread
Volatility
Σ
Sulla base dei rendimenti attesi ottenuti con il modello APT, si procede all’ottimizzazione del fattore rischio/rendimento
dell’allocazione settoriale. Partendo dalla loro capitalizzazione di borsa relativa e mantenendo lo stesso livello di rischio, le
ponderazioni di ogni settore vengono finalizzate in modo tale da massimizzare il rendimento atteso. Le ponderazioni dei settori
possono variare di + / - 5% in termini assoluti per rapporto alle ponderazioni del rispettivo Benchmark. Ponderazione negative
(posizioni Short) sono escluse. Il diagramma sottostante ne illustra il processo:
Return
VONCERT
Telecom
Dynamic
Energy
SPX
Fina ncials
IT
Health
Util ities
Resources
Risk
Ogni settore è rappresentato da azioni individuali che rappresentano il settore stesso. La selezione delle azioni è basata sulla
revisione delle previsioni consensuali dei benefici (fonte: Thomson Financial I/B/E/S®). I titoli che beneficiano della revisione al
rialzo più importante delle stime sugli utili, vengono selezionati per rappresentare il loro settore, tuttavia una sola azione non
dovrebbe superare il 5% di tutto il portafoglio. Se la ponderazione di un settore superasse il 5%, il numero di azioni per settore
sarà aumentato in modo proporzionale. La ponderazione di ogni azione all’interno di un settore è identica.
ULTERIORI UNFORMAZIONI
Emissionsvolumen
1'000'000 DYNAMYC VONCERT Open End (con possibilità di aumento in qualsiasi momento)
Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich: Financial Products, Tel. +41 (0)58 283 77 90, Fax +41 (0)58 283 57 67
Banque Vontobel Genève SA, Place de l’Université 6, 1205 Genève: Financial Products, Tél. +41 (0)22 809 91 91, Fax +41 (0)22 809 90 99
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Universo d’investimento
Componenti dello S&P 500® Index alle ore 9 Uhr (MET), 1 giorno prima della data di
ricomposizione
Metodologia per il calcolo del
Basket
Numero dei settori: 10
Universo d’investimento: Tutte le società che compongono lo S&P 500®
Fonte d’informazione: Thomson Financial Datastream®
Informazioni utilizzate: gli ultimi dati disponibili alle ore 9:00 Uhr (MET), 1 giorno prima
della data di ricomposizione
Settori dell’indice S&P 500®: Consumer Discretionary, Consumer Staples, Energy, Financials,
Health Care, Industrials, Information Technology, Materials, Telecommunication Services,
Utilities.
Procedura dettagliata per la ricomposizione trimestrale del Basket
1.
Struttura del modello APT
Un modello globale APT, nel quale il premio di rischio varia con il tempo, viene creato
per stimare il premio di rischio e nel contempo il rendimento atteso di ogni settore
dell’indice S&P 500®. La moneta di referenza del modello APT è il USD. I quattro fattori
APT sono le principali fonti del rischio sistematico che possono essere identificati
statisticamente. Per ogni settore vengono stimate quattro Betas, le quali rappresentano
la sensitività nei confronti dei quatto fattori di rischio (“quantità del rischio”). Per
poter stimare la remunerazione del rischio preso per ognuno dei quattro fattori, il
modello stabilisce una relazione lineare differita con le seguenti variabili (“prezzo del
rischio”): Rendimento netto, spread sui crediti, spread sui tassi, TED spread e volatilità
implicita.
La combinazione “prezzo del rischio”/””quantità del rischio” determina il premio e
quindi il rendimento atteso per ognuno dei 10 settori.
2.
Allocazione settoriale
Basandosi sul rendimento atteso dal modello APT, viene effettuata un’ottimizzazione
della relazione rischio/rendimento dell’allocazione settoriale. La matrice di covarianza
viene valutata in base a dei dati storici. L’obbiettivo dell’ottimizzazione è quella di
massimizzare il rendimento del portafoglio, senza che il rischio diverga da quello dell’
indice S&P 500 S&P®. Le ponderazioni settoriali ottimizzate, possono variare da +/- 5
% in confronto della ponderazione del relativo Benchmark. La ponderazione minima
sarà dello 0% (nessuna posizione short). La somma delle ponderazioni deve essere del
100%.
3.
Implementazione dell’allocazione settoriale
Ognuno dei 10 settori è rappresentato da azioni appartenenti al rispettivo settore,
tuttavia una sola azione non dovrebbe superare il 5% di tutto il portafoglio. Se la
ponderazione di un settore dovesse superare il 5%, il numero di azioni per settore sarà
aumentato in modo proporzionale.
La ponderazione di ogni azione all’interno di
un settore è identica.
Le azioni il cui consenso pubblicato dalla Thomson Financial I/B/E/S® risulta essere il
più elevato, vengono selezionate per rappresentare il loro settore. Per rimanere nel
basket del rispettivo settore, un’azione deve figurare nei primi 2/3 di tutto il settore
anche dopo la revisione dei benefici. Se si dovesse procedere alla riduzione della
ponderazione di un determinato settore, sarà eliminata quell’azione che all’interno di
detto settore presenterà la revisione delle stime sui benefici meno favorevole.
Cambiamento dell’universo
Se tra due date di ricomposizione, degli eventi come per esempio fusioni e acquisizioni,
cambiamenti nella composizione dell’indice, cambiamenti nel metodo di calcolo o
l’enumerazione di settori dovessero avvenire, l’agente di calcolo può procedere a dei
cambiamenti o aggiustamenti nella composizione o nella ponderazione del rispettivo basket.
Costi di ricomposizione
Ad ogni data di ricomposizione, l’equivalente dei corsi di chiusura dei titoli appartenenti al
basket, dedotti i costi di ricomposizione, viene investito per l’acquisto dei nuovi titoli ai
prezzi d’apertura il giorno della ricomposizione, tenendo conto delle nuove ponderazioni..
Se l’agente di calcolo, in quel momento, constata che la situazione del mercato lo esige, ha
il diritto di vendere tutte o una parte delle azioni, nell’interesse dell’investitore, durante le
ultime 2 ore di seduta della borsa principale corrispondente, rispettivamente di comperare
durante le prime 2 ore. Il prezzo medio così ottenuto sarà considerato come prezzo del
fixing.
Diritto call dell’emittente
L’emittente ha il diritto di disdire (per rimborso anticipato) il DYNAMIC VONCERT Open End il
giorno di borsa precedente a quello della ricomposizione, ossia in gennaio e in luglio (la
data di rimborso). Questa comunicazione dovrà essere pubblicata con quattro settimane di
anticipo.
Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich: Financial Products, Tel. +41 (0)58 283 77 90, Fax +41 (0)58 283 57 67
Banque Vontobel Genève SA, Place de l’Université 6, 1205 Genève: Financial Products, Tél. +41 (0)22 809 91 91, Fax +41 (0)22 809 90 99
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PAGINA 4
Diritto put dell’investitore
Oltre alla possibilità di vendere in qualsiasi momento il DYNAMIC VONCERT Open End,
l’investitore dispone della possibilità di esercitare il diritto di vendita del suo DYNAMIC
VONCERT Open End semestralmente il giorno di borsa predicente al terzo venerdì dei mesi di
gennaio e di luglio (giorno d’esercizio), la notifica deve essere inoltrata entro le ore 10.00.
Prezzo di rimborso o d’esercizio
Il prezzo di rimborso o d’esercizio per ogni DYNAMIC VONCERT Open End, corrisponde al
montante totale dei corsi di chiusura delle azioni il giorno del rimborso o d’esercizio,
convertiti al cambio attuale e nella moneta d’emissione. Le spese di transazione, calcolate
dall’agente di calcolo, saranno dedotte.
Ricorso sulla “Calculation”
L’investitore ha il diritto di contestare la composizione del nuovo basket entro 5 giorni
lavorativi dopo la ricomposizione. Dopo questo periodo, riterremo che le parti implicate
abbiano accettato la nuova composizione. Ulteriori ricorsi non saranno accettati.
Imposte
Nessun diritto di bollo. Nessuna imposta anticipata. Per le persone fisiche domiciliate in
Svizzera, un eventuale incremento del valore, rappresenta un guadagno da capitale e in
linea di massima non è assoggettato all’imposta federale diretta. Le tassazioni sopraccitate
sono in vigore al momento in cui è emesso il presente prodotto. La legislazione in materia
fiscale o le disposizioni delle autorità fiscali, potranno subire dei cambiamenti in qualsiasi
momento.
Per l’agente pagatore svizzero, questo prodotto non è soggetto alla tassazione del risparmio
(euroritenuta).
Trattamento del dividendo
I dividendi netti pagati dalle società che compongono il basket, verranno reinvestiti in
occasione della prossima ricomposizione.
Rimborso
3 giorni di borsa dopo la data di rimborso / di esercizio
Mercato secondario
Per tutta la durata la Bank Vontobel AG garantisce un mercato secondario. Nel giorno della
ricomposizione, le contrattazioni saranno riprese, solamente dal momento in cui il basket è
stato ricomposto completamente.
Clearing / Settlement
SIX SIS, Euroclear, Clearstream
Restrizioni di vendita
USA, cittadini US, DIFC Dubai e Regno Unito
Quotazione
Viene richiesta nel segmento principale presso la SIX Swiss Exchange
Opportunità / Rischi
I Dynamic Voncert offrono l’opportunità di partecipare tramite una strategia d’investimento
professionale all’andamento di un paniere sottostante.
I rischi di questo DYNAMIC VONCERT corrispondono fondamentalmente ad un investimento
diretto nei componenti base del valore sottostante. È da tenere in considerazione che ogni
trimestre viene effettuata una nuova selezione e/o ponderazione dei componenti che
costituiscono il valore sottostante del DYNAMIC VONCERT, secondo i criteri previsti dalla
procedura di selezione dinamica. Bank Vontobel AG non garantisce in alcun modo il successo
del rispettivo modello di investimento, né assicura una determinata performance del
DYNAMIC VONCERT.
Questo prodotto non dispone di alcuna protezione del capitale e quindi non è possibile
escludere una perdita totale. La liquidità dei componenti dell’indice è limitata e di
conseguenza può essere limitata anche la liquidità giornaliera del prodotto.
Il valore dei prodotti strutturati non dipende solamente dall'evoluzione del sottostante, ma
anche dalla solvibilità dell'emittente/garante. L'investitore è esposto al rischio d'insolvenza
dell'emittente/garante.
Nota
Il prodotto non è un investimento collettivo ai sensi della Legge sugli investimenti collettivi
(LICol) e non è soggetto all’obbligo di autorizzazione o al controllo delL'Autorità federale di
vigilanza sui mercati finanziari FINMA (FINMA).
Pubblicazione delle comunicazioni
Tutte le comunicazioni agli investitori relative ai prodotti e alle modifiche delle condizioni
dei prodotti (ad es. a seguito di Corporate Actions) sono pubblicate su www.derinet.ch e,
per i prodotti quotati alla SIX Swiss Exchange, anche su www.six-swiss-exchange.com,
conformemente alle disposizioni in vigore per l'IBL (Internet Based Listing). Di norma i
termsheet non sono modificati.
La versione originale del presente Termsheet è in lingua tedesca; le traduzioni in altre lingue non sono vincolanti.
Questo Termsheet non rappresenta né un'inserzione di quotazione ai sensi del regolamento d'emissione, né un prospetto d'emissione ai sensi dell'articolo 652a risp. 1156
CO.
Le normative complete relative come pure le avvertenze dettagliate sui rischi di questo prodotto, sono contenute nel rispettivo prospetto di quotazione.
Il prospetto di quotazione, può essere richiesto gratuitamente presso la Bank Vontobel AG, Financial Products Documentation, Dreikönigstrasse 37, 8022 Zürich (Telefono:
058 283 78 88) oppure via www.derinet.ch.
Per eventuali domande relative ai nostri prodotti, siamo a vostra disposizione nei giorni lavorativi dalle ore 08.00 alle ore 20.00 al numero 058 283 78 50. Vi ricordiamo che
le conversazioni su questa linea vengono registrate. Qualora ci contattiate mediante questo numero, riterremo da voi implicitamente accettata questa prassi.
L’elenco ed i dettagli forniti non costituiscono una raccomandazione del titolo specifico sottostante; hanno puramente una funzione informativa e non rappresentano in
alcun modo un' offerta o sollecitazione di vendita o d'acquisto di prodotti finanziari. Informazioni non garantite. Queste informazioni non sostituiscono in nessun caso
l’indispensabile consulenza della vostra banca di fiducia, da contattare prima di decidere di effettuare operazioni su derivati. Solo chi è al corrente dei rischi dell’operazione
che sta per concludere e ha i mezzi economici per sostenere le eventuali perdite, può effettuare una simile operazione. Per il resto, vi rimandiamo al nostro opuscolo “I
rischi delle operazioni con valori mobiliari” che potete richiederci direttamente.
Zurigo, 16 gennaio 2004
Bank Vontobel AG, Gotthardstrasse 43, 8022 Zürich: Financial Products, Tel. +41 (0)58 283 77 90, Fax +41 (0)58 283 57 67
Banque Vontobel Genève SA, Place de l’Université 6, 1205 Genève: Financial Products, Tél. +41 (0)22 809 91 91, Fax +41 (0)22 809 90 99
Internet: http://www.derinet.com