VONCERT sul paniere «Turchia» Il mercato interno in crescita offre interessanti opportunità d'investimento Prestazioni che creano fiducia Pagina 2 Indice Investment Case - Turchia – economia in crescita sul Bosforo 3 Strategia - Criteri di selezione 16 Confronto e composizione - Composizione del paniere e ponderazione 17 Conclusione - Riepilogo, informazioni sul prodotto e rischi 24 Pagina 3 Turchia – economia in crescita sul Bosforo Dati principali 2010/11 Popolazione: 78 milioni Superficie: 783 562 km quadrati Capitale: Ankara Stabilità politica Sistema bancario solido Abitanti nelle città: 69% Esportazione: prodotti alimentari, tessili, articoli in metallo Esportazioni: USD 113,9 mia. Importazioni: USD 185,5 mia. Fonte: Banca centrale turca Pagina 4 Esportazioni / importazioni In mia. 250.000 200.000 150.000 100.000 50.000 0 02 03 04 05 Esportazioni Fonte: Banca centrale turca 06 07 08 Importazioni 09 10 Pagina 5 Turchia – seconda maggiore crescita di PIL a livello mondiale nel 2010 Crescita del PIL nel 2010 Dati principali 2010/11 8,10% 3,90% 1,70% Turchia A livello mondiale Zona euro Crescita del PIL YoY in % [2005 – 2011] 15 10 5 0 Gen -5 05 Lug 05 Gen 06 Lug 06 Gen 07 Lug 07 Gen 08 Lug 08 Gen 09 -10 -15 -20 Fonte: Banca mondiale; Vontobel, Bloomberg Lug 09 Gen 10 Lug 10 Gen 11 Mercato interno in crescita Seconda maggiore crescita di PIL a livello mondiale (8,1%) PIL in USD: 954 mia. PIL pro capite: ca. USD 8600 Settore terziario 65,5% del PIL Quota d'indebitamento: 28% del PIL Previsioni di crescita del PIL per il 2011: ca. il 5% Inflazione prevista per il 2011: 6,5% - 7% Pagina 6 Forte crescita nel 2010 Crescita economica e produzione industriale Crescita economica e produzione industriale Crescita economica e produzione industriale [2006 – 2010] Variazione percentuale in confronto all‘anno scorso Produzione industriale Turchia (% yoy) Fonte: Thomson Datastream Fonte: Thomson Datastream PIL reale (% yoy) Pagina 7 Pilastri alla base della crescita economica Demografia: struttura demografica della Turchia come vantaggio nella crisi finanziaria: popolazione giovane (età media: 28) con reddito pro capite basso -> nessun risparmiatore Industrializzazione: settori: agrario 29,5%, industria 24,7%, servizi: 45,8% Urbanizzazione: 69% (tasso di urbanizzazione: 1,9%) Sistema finanziario solido e politica fiscale disciplinata: a causa dei forti afflussi di capitali dall'estero, la Turchia vuole contenere una crescita dell'inflazione e un rafforzamento della propria moneta. La Banca centrale turca ha così abbassato il tasso di riferimento, aumentando le riserve obbligatorie per le banche commerciali. Il tasso di disoccupazione scende in un anno di oltre il 14% toccando ora quota 12,5%. Ceto medio con propensione ai consumi in crescita e mercato interno in crescita Fonte: CIA online Factbook Pagina 8 La Turchia dispone di una struttura demografica solida e sostenibile Panoramica della struttura demografica [2010] Turchia 28% Rep. Ceca 64% 15% 65% 20% Ungheria 16% 63% 21% Polonia 16% 67% 17% 15% 68% 17% Russia Europa 16% Bulgaria 64% 14% Romania Ucraina 23% 65% 17% 19% 67% 15% 0% 21% 64% 16% Slovacchia 16% 65% 20% 0-14 anni Fonte: UN 8% 40% 21% 60% 14-60 anni 80% 60+ anni 100% Pagina 9 La Turchia si trasforma sempre più in una società di servizi moderna 2002 2009 5% 6% 19% 19% 42% 50% 25% 34% Servizi Fonte: Turkstat Agricoltura Industria Edilizia Servizi Agricoltura Industria Edilizia Pagina 10 La Turchia si contraddistingue per un debito pubblico relativamente basso Panoramica del debito pubblico [2010] In percentuale / PIL 140 120 115,8 100 80 78,3 77,5 68,1 60 64 59,2 40 45,5 20 0 Italia Italia Fonte: Eurostat Ungheria Ungheria Francia Francia Gran Bretagna Gran Bretagna Irlanda Spagna Irlanda Spagna Turchia Turchia Pagina 11 La produzione industriale cumulata ravvisa un ulteriore potenziale e una tendenza stabile Produzione industriale cumulata [2000 - 2008] In percentuale 50 40 30 20 10 0 -10 -20 01 Turchia Fonte: OCSE 02 03 Spagna 04 Anni 05 Germania 06 07 08 Media Pagina 12 Andamento delle valute EUR/TRY e CHF/TRY 160 140 120 100 80 60 Gen 05 Lug Gen 05 06 Lug Gen 06 07 Lug Gen 07 08 EUR/TRY Fonte: Bloomberg Lug Gen 08 09 CHF/TRY Lug Gen 09 10 Lug Gen 10 11 Pagina 13 La fiducia dei consumatori e il contenimento dell'inflazione assicurano un buon contesto fondamentale Fiducia dei consumatori Indice dei prezzi al consumo 120 14.00 100 12.00 10.00 80 8.00 60 6.00 40 4.00 20 2.00 0 0.00 Gen 05 Lug 05 Gen 06 Lug 06 Gen 07 Lug 07 Gen 08 Fiducia dei consumatori Turchia Fonte: Bloomberg Lug 08 Gen 09 Lug 09 Gen 10 Lug 10 Gen 11 Indice dei prezzi al consumo Turchia Pagina 14 Netta diminuzione della disoccupazione dalla crisi finanziaria e stabilizzazione dal 2010 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 Gen 05 Lug 05 Gen 06 Lug 06 Gen 07 Lug 07 Gen 08 Lug 08 Gen 09 Lug 09 Tasso di disoccupazione Turchia Fonte: Bloomberg Gen 10 Lug 10 Gen 11 Pagina 15 Il mercato azionario turco è caratterizzato da un contesto fondamentale solido Caratteristiche del mercato azionario turco Sviluppo economico solido P/U delle imprese favorevole Sviluppo sostenibile dei mercati dei capitali Mercati azionari degli Emerging Market Indice CSI 300 FTSE Latibex Indice S&P CNX Nifty 50 Indice RTS ISE 100 Indice FTSE Global 100 Mercati azionari dei Developed Market Indice S&P 500 Indice Euro Stoxx 50 Indice SMI Indice DAX P/U attuale Volatilità storica (60 giorni) 19.45 12.20 16.72 8.51 10.29 14.67 23.14 19.30 21.36 18.74 22.23 9.43 P/U attuale Volatilità storica (60 giorni) 15.61 12.33 15.46 14.54 9.51 14.41 10.80 11.60 Pagina 16 Selezione dei criteri per il paniere «Turchia» In riferimento al potenziale economico della Turchia è stato costituito un paniere azionario statico in base ai seguenti criteri: quotazione alla nuova borsa di Istanbul capitalizzazione di mercato min. di EUR 350 mio. attuale rendimento dei dividendi di oltre il 3% liquidità di negoziazione quotidiana in media di almeno 1 mio EUR. 10 maggiori azioni in base alla capitalizzazione di mercato Pagina 17 Composizione del paniere e ponderazione Titolo Settore economico Attuale rendimento dei dividendi * Volatilità storica (60d) Ponderazione al fixing iniziale Aygaz A. S. Petrolio e metano 3,86% 29.03 10% Brisa Bridgestone Sabanci Lastik Sanayi ve Ticaret A.S. Produzione di pneumatici 3,02% 71.02 10% Fenerbahce Sportif Hizmetler Calcio professionale 3,39% 54.93 10% Ford Otomotiv Sanayi A. S. Settore automobilistico 5,63% 35.72 10% Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacilik A. S. Stampa ed editoria 4,51% 51.72 10% Migros Ticaret A. S. Beni di consumo 3,10% 47.13 10% Turkcell Iletisim Hizmetleri A. S. (Turkcell) Telecomunicazioni 3,92% 31.22 10% Türk Telekomünikasyon A. S. Telecomunicazioni 6,80% 25.61 10% Türkiye Is Bankasi (Isbank) Servizi finanziari 3,35% 33.53 10% Tüpras Türkiye Petrol Rafinerileri A. S. Petrolio e metano 6,07% 26.66 10% Ø2,14% 24.07 Indice ISE National 30 Fonte: aggiornato al 09.02.2011 Pagina 18 Paniere «Turchia» – Impresa I Aygaz A.S. Brisa Bridgestone Sabanci Lastik Sanayi ve Ticaret AS Settore: petrolio e metano Acquista gas propano liquido dalle raffinerie locali e lo distribuisce. Inoltre l'impresa commercializza plastificanti, alcool, solventi, idrocarburi aromatici e plastiche multiuso. Settore: produzione di pneumatici È un'azienda di beni di consumo (pneumatici) con sede in Turchia e dispone di una joint venture con il leader giapponese del settore Bridgestone Corporation. Bridgestone occupa il primo posto nel mercato globale dei pneumatici in gomma e Brisa oggi è il maggior produttore di pneumatici in Turchia. L'azienda dispone di una capitalizzazione di mercato di EUR 513 mio. Aygaz dispone anche di una flotta di navi e di un impianto di imbottigliamento per il LPG (liquified propane gas). Fonte: Bloomberg Pagina 19 Paniere «Turchia» – Impresa II Fenerbahce Sportif Hizmetler Settore: calcio professionale Lo sport più amato in Turchia è il calcio. Fenerbahce Sportif Hizmetler Sanayi ve Ticaret AS dispone dei diritti di licenza del marchio Fenerbahce Sports Team. L'azienda dispone di stadi, piattaforme pubblicitarie, sponsoring, trasmissioni televisive delle partite, commercializzazione e merchandising di programmi televisivi popolari. Fonte: Bloomberg Ford Otomotiv Sanayi A.S. Settore: automobilistico Opera nel settore automobilistico in qualità di produttore, importatore e distribuisce modelli Ford quali autocarri, automobili, veicoli commerciali leggeri e pullmini nonché pick up. Ford Otomotive vende principalmente veicoli e furgoni locali alla popolazione in Turchia. Pagina 20 Paniere «Turchia» – Impresa III Türk-Telekomünikasyon A.S. Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacilik A.S. Settore: telecomunicazioni Settore: stampa ed editoria È l'azienda di telecomunicazioni più grande e con il maggior fatturato in Turchia. L'azienda offre servizi di telecomunicazione integrati per imprese e clienti privati. Pubblica riviste settimanali e la rivista Hürriyet, oltre ad offrire piattaforme pubblicitarie nonché servizi di stampa. L'azienda gestisce tipografie in Turchia e in Germania. Il collegamento internazionale della comunicazione viene garantito da tre cavi ottici in fibra di vetro disposti nel Mar Mediterraneo e nel Mar Nero. In tal modo la Turchia è collegata con l'Italia, la Grecia, Israele, la Bulgaria, la Romania, la Russia e gli USA. Fonte: Bloomberg Pagina 21 Paniere «Turchia» – Impresa IV Türkiye Is Bankasi (Isbank) Migros Ticaret A.S. Settore: servizi finanziari (banca) Settore: beni di consumo (dettaglianti) Offre servizi bancari per clienti retail, clienti aziendali e per il settore statale. Possiede e gestisce diversi supermercati e centri commerciali. L'azienda commercializza prodotti alimentari, casalinghi e distribuisce anche altri beni di consumo sia nei negozi sia tramite Internet. Migros dà in locazione anche superfici per negozi nei suoi centri commerciali. L'azienda opera in Turchia, Russia, Bulgaria, Kazakistan e Azerbaigian. Isbank offre inoltre la gestione patrimoniale, l'accesso al mercato dei capitali, il commercio di valori mobiliari e prestazioni assicurative in tutta la Turchia. Fonte: Bloomberg Pagina 22 Paniere «Turchia» – Impresa V Turkcell Iletisim Hizmetleri A. S. (Turkcell) Tüpras Türkiye Petrol Rafinerileri A.S. Settore: telecomunicazioni Settore: petrolio e metano È un'azienda di telecomunicazioni (telecomunicazioni mobili) e offre telefoni cellulari, servizi linguistici e di comunicazione dei dati tramite la sua rete GSM in Turchia. Turkcell fornisce servizi ai suoi clienti tramite sedi regionali, centri di elaborazione dati e Turkcell Extra Shop. È un'azienda operante nel settore petrolifero e del metano (esplorazione e produzione) ed è l'impresa industriale più grande della Turchia nella fornitura di servizi petrolchimici. L'azienda produce LPG, nafta, benzina, diesel, olio combustibile, cherosene, lubrificanti e asfalto. Tüpras opera insieme a raffinerie turche a Izmit, Izmir, Kirikkal e Batman. Inoltre Tüpras Petroleum importa ed esporta prodotti. Fonte: Bloomberg Fonte: Bloomberg Vontobel Türkei Basket FTSE Bric 50 Index ISE National 100 Index 12.02.2011 27.12.2010 10.11.2010 24.09.2010 08.08.2010 22.06.2010 06.05.2010 20.03.2010 01.02.2010 16.12.2009 30.10.2009 13.09.2009 28.07.2009 11.06.2009 25.04.2009 09.03.2009 21.01.2009 05.12.2008 19.10.2008 02.09.2008 17.07.2008 Date Pagina 23 Analisi retrospettiva rispetto ai benchmark (in TRY) 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 Pagina 24 Conclusione: certificato Tracker / VONCERT sul paniere «Turchia» Economia interna turca in forte crescita grazie allo sviluppo demografico favorevole, all'industrializzazione, all'urbanizzazione e alla politica finanziaria disciplinata Il paniere azionario statico comprende 10 titoli equiponderati che dovrebbero beneficiare più di tutti dello sviluppo economico e che hanno presentato dividendi elevati in passato Gli investitori partecipano alla performance del VONCERT sul paniere «Turchia» La durata è di 2 anni Valuta del prodotto in CHF; rischio valutario nei confronti della lira turca Pagina 25 Informazioni sul prodotto VONCERT sul paniere «Turchia» Emittente Term ine d 18.0 i sottosc 3.20 11, o rizione: re 17 Vontobel Financial Products Ltd., DIFC Dubai Garante Vontobel Holding AG, Zurigo (Standard & Poor‘s A; Moody‘s A2) Nome del prodotto VONCERT sul paniere «Turchia» Sottostante Paniere «Turchia» Simbolo / n. di valore VZTUR / 1208 8064 Prezzo di emissione CHF 96.75 Corso base CHF 100.00 Fixing iniziale / Liberazione 21.03.2011 / 28.03.2011 Fixing finale / Rimborso 21.03.2013/ 28.03.2013 Durata 2 anni Quotazione Viene richiesta presso la SIX Swiss Exchange Maggiori informazioni sono disponibili all'indirizzo www.derinet.ch Pagina 26 Rischi del prodotto Un investimento nei certificati Tracker comporta in linea di massima gli stessi rischi di un investimento diretto nel sottostante, soprattutto i relativi rischi valutari, di mercato e di cambio. Il certificato Tracker non genera redditi correnti e non dispone di una protezione del capitale Nessun pagamento dei dividendi L'investitore si accolla il rischio di insolvenza dell'emittente (rischio dell'emittente) fino alla perdita totale. Pagina 27 Informazioni legali La presente pubblicazione svolge una funzione puramente informativa e non costituisce una raccomandazione né una consulenza agli investimenti; pertanto non contiene un'offerta né un invito alla presentazione di un'offerta. Non sostituisce in alcun caso la consulenza qualificata e necessaria prima di ogni decisione di acquisto, soprattutto per quanto riguarda i rischi ad essa collegati. Le "Direttive sull'indipendenza della ricerca finanziaria" dell'ASB non trovano applicazione. La documentazione giuridicamente determinante dei prodotti (prospetto di quotazione) è costituita dal Termsheet definitivo comprensivo di Final Terms e dal programma di emissione registrato presso la SIX Swiss Exchange. Queste informazioni nonché l’opuscolo «Rischi particolari nel commercio di valori mobiliari» sono disponibili su www.derinet.ch oppure potete richiederli gratuitamente presso Bank Vontobel AG, Financial Products, CH-8022 Zurigo, tel. +41(0)58 283 78 88. La performance realizzata in passato non è da considerarsi un'indicazione o una garanzia della performance futura. I prodotti strutturati non rientrano tra gli investimenti collettivi di capitale ai sensi della Legge federale sugli investimenti collettivi di capitale (LICol) e non sono quindi soggetti all'approvazione e al controllo dell'Autorità federale di vigilanza dei mercati finanziari FINMA. Il valore intrinseco dei prodotti strutturati può dipendere sia dall'andamento del sottostante sia dalla solvibilità dell'emittente. L'investitore è esposto al rischio di insolvenza dell'emittente/garante. La presente pubblicazione e i prodotti finanziari in essa descritti non sono destinati a persone soggette a una giurisdizione che limiti o vieti la distribuzione dei prodotti finanziari o la diffusione della presente pubblicazione o delle informazioni in essa contenute. Non vi è alcuna garanzia delle informazioni fornite. 8 marzo 2011 © Bank Vontobel AG. Tutti i diritti riservati.