maggio 2013 www.raiffeisen.ch /prospettive PROSPETTIVE Informazioni economiche e finanziarie Il dollaro di fronte a una nuova fase di forza Negli ultimi quarant’anni, per gli investitori svizzeri gli investimenti in USD hanno di solito comportato perdite valutarie. Dalla soppressione della sua convertibilità in oro nell’agosto del 1971, il dollaro ha perso quasi l’80 % del valore, passando dal 4.30 all’attuale 0.95 rispetto al franco. Ciò è da ricondurre principalmente all’inflazione molto più elevata negli USA, soprattutto negli anni ’70, nonché, dalla metà degli anni ’80, a un disavanzo cronico della bilancia delle partite correnti. Durante questa generale tendenza ribassista ci sono state però due eccezioni: nella prima metà degli anni ‘80 e nella seconda metà degli anni ‘90 il dollaro si rivalutò rispettivamente del 60 % circa. Nel primo caso il rialzo fu sostenuto dalla decisa politica antinflazionistica della Banca centrale statunitense, diretta da Paul Volcker, nel secondo dal massiccio afflusso di capitali durante il boom tecnologico. Molti segnali indicano che ci troviamo di fronte a una terza fase pluriennale di forza del dollaro. La Banca centrale statunitense si muove per prima Dallo scoppio della crisi finanziaria nel 2008, la Banca centrale statunitense ha perseguito una coerente politica monetaria di stimolo, che ha contribuito in modo decisivo all’indebolimento della valuta statunitense negli ultimi anni. Nel frattempo, anche altre banche centrali, soprattutto in Gran Bretagna, Svizzera e, di recente, anche in Giappone, hanno adottato questa linea. In caso di inasprimento della crisi dell’euro, anche la Banca centrale europea (BCE) potrebbe essere costretta a un massiccio aumento del suo bilancio. Rispetto ad altri paesi, la politica monetaria statunitense non è quindi più molto espansiva. Tendenza ribassista con movimenti di segno opposto CHF/USD 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 Ultimamente, negli Stati Uniti c’è stata a più riprese una discussione su un’imminente fine della politica monetaria ultraespansiva. Non si arriverà certo presto a questa soluzione, poiché la Fed oltre che l’inflazione deve combattere anche la disoccupazione e questa scende solo lentamente. Tuttavia è molto probabile che la Fed sarà una delle prime banche centrali a passare a un approccio meno stimolante, poiché l’economia statunitense, tra i grandi paesi industrializzati, è di gran lunga quella in condizioni migliori. La sola previsione di un cambio di regime politico-monetario potrebbe generare forti movimenti sui mercati delle divise, poiché l’aumento dei tassi d’interesse negli Stati Uniti stimolerebbe forti afflussi di capitali verso il dollaro. Boom nel settore dell’energia statunitense Un ulteriore motivo dei flussi di capitale verso gli Stati Uniti è lo sfruttamento delle enormi riserve di energia non convenzionale nelle formazioni di rocce scistose grazie a nuove tecnologie, come la trivellazione orizzontale. Dopo essere già diventati il maggiore produttore mondiale di gas, nel prossimo futuro gli Stati Uniti potrebbero ottenere lo stesso risultato anche per i combustibili liquidi. La produzione di petrolio e di gas di scisto contribuisce per l’1.5 % circa del prodotto nazionale e fornisce occupazione a 1.7 milioni di persone. Grazie alla nuova offerta di gas e petrolio, l’economia negli Stati Uniti beneficia di prezzi dell’energia inferiori, anche per l’elettricità. Ciò attira investimenti diretti nelle industrie a intenso consumo energetico, come siderurgia, fertilizzanti e plastica. Poiché nel frattempo in Cina e in altri paesi emergenti i salari sono notevolmente aumentati, si potrebbe verificare addirittura un rientro dei settori esternalizzati. Con l’aumento della produzione nazionale di petrolio sono necessarie anche meno importazioni. Ciò alleggerirà la bilancia delle partite correnti statunitensi in modo duraturo (cfr. pagina 2), favorendo a sua volta anche il dollaro. Incremento degli investimenti in dollari Per trarre profitto da questa inversione di tendenza del dollaro, nella nostra politica d’investimento abbiamo aumentato sensibilmente gli investimenti in USD. Da un lato abbiamo incrementato il nostro impegno nelle banche statunitensi (cfr. pagina 3) e investito nel tema risorse future, che dipende strettamente dall’estrazione del gas e petrolio di scisto. Dall’altro, abbiamo convertito in dollari una parte dell’elevato volume di liquidità in franchi. Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina Economia e mercati finanziari Tendenza continua verso un maggiore rischio Sostanzialmente, nel 1° trimestre, la tendenza verso investimenti con maggiori rischi è proseguita, interrotta da movimenti di segno opposto durante le elezioni italiane a febbraio e la crisi di Cipro a marzo. Per contro, i mercati non si sono fatti impressionare dall’inasprimento della politica fiscale statunitense. Gli indicatori congiunturali dell’economia statunitense hanno sorpreso per lo più positivamente. Inoltre, la Banca centrale statunitense conferma che intende continuare gli acquisti di titoli per mantenere bassi i tassi d’interesse. Con una performance di quasi il 10%, le borse globali sono state le chiare vincitrici della tendenza verso maggiori rischi, mentre i titoli di stato dei paesi solidi Stati Uniti e Svizzera hanno perso leggermente. Anche l’oro e le valute rifugio franco svizzero e yen si sono indebolite. Borse con un primo trimestre forte Andamento del valore indicizzato, inizio 2013 = 100 Diminuisce negli USA la dipendenza dalle importazioni di petrolio Grazie allo sfruttamento di grandi giacimenti di petrolio non convenzionali in formazioni di scisto, gli Stati Uniti sono diventati di nuovo un importante produttore di petrolio. Al contempo, il consumo aumenta solo moderatamente. Le importazioni di petrolio sono quindi in costante calo. Poiché tuttavia i prezzi sono più elevati rispetto al 20002005, non vi è stato quasi alcun calo delle spese petrolifere. Nei prossimi anni l’ulteriore aumento della produzione a prezzi quasi costanti dovrebbe però determinare una massiccia diminuzione delle importazioni nominali USA di petrolio. Poiché le importazioni di petrolio sono oggi quasi l’unica causa del deficit nella bilancia delle partite correnti statunitensi, si delinea un miglioramento di tale disavanzo cronico, che sosterrà il dollaro statunitense. Petrolio responsabile per il disavanzo delle partite correnti in % del PIL UME: l’attenzione si sposta verso i deficit strutturali In Eurolandia, l’economia risente ancora della politica finanziaria restrittiva. Si delinea comunque a vista d’occhio uno spostamento dell’attenzione politica verso i deficit strutturali, ossia depurati del ciclo economico. Infatti, oltre alla Spagna anche il Portogallo ha ottenuto un anno di tempo in più per ridurre al 3% il deficit di bilancio. Inoltre, in caso di un improvviso peggioramento della congiuntura i paesi non devono più effettuare risparmi aggiuntivi. Nel Patto fiscale UE, che è stato deliberato nel dicembre 2011, i paesi si impegnano a limitare il deficit strutturale allo 0.5% del PIL. Nella media UME, questo valore dovrebbe essere raggiunto già nel 2013, sebbene singoli paesi, soprattutto Irlanda, Spagna e Francia, mostrino ancora deficit molto più elevati. Politica fiscale sul rettilineo d’arrivo Deficit di bilancio depurato del ciclo economico in % del PIL. Borsa svizzera in vetta A marzo erano passati dieci anni dal minimo dei mercati azionari dopo lo scoppio della bolla IT nel 2000. Le borse hanno vissuto un secondo minimo nel 2009, ma si sono subito riprese. In questi dieci anni, le azioni svizzere sono aumentate quasi del 150%, pari a un rendimento annuo vicino al 10%. Le obbligazioni svizzere hanno ottenuto un rendimento annuo di quasi il 3.5%, che con gli interessi composti corrisponde a un rendimento complessivo del 40% – un risultato altrettanto notevole. A fronte della rivalutazione del franco, l’indice azionario mondiale ha avuto un andamento molto peggiore rispetto alla borsa nazionale. Con quasi il 5.5%, il rendimento annuo ha superato però nettamente il rendimento delle obbligazioni, seppure con oscillazioni molto più forti. Con un rendimento annuo pari solo allo 0.8%, gli investimenti sul mercato monetario hanno ottenuto il risultato peggiore, pur non essendoci mai state perdite. Sul periodo di dieci anni azioni molto migliori rispetto alle obbligazioni Andamento del valore in CHF, indicizzato RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013 115 110 105 100 95 Gen 2013 Feb 2013 Azioni Global Azioni Svizzera Obbligazioni Svizzera Oro (in USD) Mar 2013 7 6 5 4 3 2 1 0 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 Disavanzo delle partite correnti Importazioni di petrolio 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 UME Obiettivo Patto fiscale UE Previsione OCSE 300 250 200 150 100 50 03 04 Azioni Mondo 05 06 07 08 09 10 11 12 Obbligazioni Svizzera Azioni Svizzera in CHF Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina L’attuale tema d’investimento Le azioni bancarie statunitensi sono di nuovo attraenti Le banche sull’altro lato dell’Atlantico hanno superato il momento peggiore. La maggior parte delle grandi banche statunitensi ha concluso con successo il proprio programma di riabilitazione e superato con bravura il test. Nel 2008, la crisi finanziaria causò il fallimento della banca d’investimento Lehmann Brothers, che sconvolse l’intero settore finanziario, paralizzando l’economia. Con una robusta iniezione finanziaria di USD 700 miliardi, il famoso «bazooka», venne evitato il collasso del sistema bancario statunitense. Da allora, le grandi banche statunitensi, quali Bank of America o Citigroup, hanno notevolmente ridotto i rischi nei loro bilanci, tagliato posti di lavoro, aumentato il capitale proprio e di nuovo rimborsato i crediti di emergenza che nel 2008 le avevano salvate dal crollo. Il recente stress test condotto dalla Banca centrale statunitense (Fed) ha mostrato che le grandi banche statunitensi sarebbero preparate in caso di una nuova crisi finanziaria ed economica. Le banche statunitensi superano lo stress test Le banche statunitensi sono oggi più resistenti rispetto al periodo precedente la crisi finanziaria e la loro dotazione di capitale è nettamente più solida rispetto a quella delle banche europee. Dopo il superamento dello stress test della Banca centrale statunitense, le banche possono di nuovo riacquistare le proprie azioni. Diverse banche hanno anche già annunciato riacquisti azionari per importi miliardari. Tutti questi miglioramenti non si riflettono tuttavia ancora a sufficienza nei corsi delle azioni bancarie statunitensi. Da un punto di vista delle valutazioni, l’attuale livello dei corsi offre ancora un notevole potenziale rialzista. Ripresa del mercato immobiliare statunitense L’attuale sottovalutazione delle azioni bancarie statunitensi è attribuibile alla preoccupazione per la continua pressione sui margini d’interesse. Ci sono tuttavia molti segnali che indicano un futuro miglioramento delle operazioni di credito delle banche statunitensi. Dal minimo degli ultimi 52 anni, raggiunto a marzo 2009, le concessioni per l’edilizia residenziale sono per esempio aumentate del 40%. Sono tuttavia ancora pari solo alla metà del- Banche statunitensi con ulteriore potenziale rialzista Andamento del valore delle banche statunitensi, indicizzato, inizio 1995 = 100 600 500 400 300 Ripresa nell’edilizia residenziale statunitense 2500 2000 1500 1000 500 60 65 70 75 80 85 90 95 00 Concessioni per l‘edilizia residenziale in migliaia Media a lungo termine 05 10 la media a lungo termine e vi è quindi un grande potenziale di crescita. Inoltre, i prezzi immobiliari hanno superato il momento peggiore, dopo essere scesi del 30% durante la crisi. Con la ripresa del mercato immobiliare sono migliorate anche le previsioni per le banche attive nelle operazioni ipotecarie. Prevediamo quindi costi minori per gli istituti ipotecari statunitensi. Infatti, in seguito al continuo miglioramento nel settore immobiliare dovrebbero diminuire i costi di ristrutturazione e le spese amministrative relative alle insolvenze e agli incanti forzati. Miglioramenti strutturali nell’economia statunitense Oltre alla ripresa nel settore immobiliare, anche altri fattori depongono a favore di un investimento nelle banche statunitensi. Diversi miglioramenti strutturali negli Stati Uniti dovrebbero determinare una crescita economica autonoma e aumentare la probabilità di una rivalutazione del dollaro. Infatti, molte imprese statunitensi, come Caterpillar o General Electric, intendono spostare di nuovo la loro produzione dall’Asia agli Stati Uniti. Ciò è attribuibile da un lato all’aumento dei costi di trasporto, ai maggiori rischi politici e alla crescita salariale in paesi come la Cina; dall’altro, al fatto che negli Stati Uniti le imprese beneficiano di minori prezzi dell’energia, di un onere fiscale stabile e di una maggiore produttività del lavoro. Tutto ciò va a beneficio della competitività statunitense. Questa combinazione di valutazione conveniente, ripresa del mercato immobiliare statunitense, miglioramento delle prospettive economiche e aumento della probabilità di guadagni valutari rende attraente un investimento nelle banche statunitensi. Non si può tuttavia dimenticare che l’andamento delle azioni bancarie statunitensi può essere soggetto a forti oscillazioni dei corsi. Un investimento è adatto quindi solo per investitori con capacità di rischio. Per un investimento raccomandiamo il fondo d’investimento Source Financials S&P US Select Sector ETF o il VONCERT su un paniere «US Banks». 200 100 96 98 00 02 04 06 08 10 12 Il vostro consulente Raiffeisen è a disposizione per ulteriori informazioni su questo tema. Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013 Fondi d’investimento Denominazione Fondi d’investimento N. valore Valuta Fondi obbligazionari a breve termine Raiffeisen Fonds - Swiss Money A Raiffeisen Fonds - Swiss Money B Raiffeisen Fonds - Euro Money A Raiffeisen Fonds - Euro Money B Vontobel US Dollar Money A Vontobel US Dollar Money B 161 757 161 766 470 553 470 554 1128 473 1128 475 CHF CHF EUR EUR USD USD 1024.16 1304.43 510.64 746.95 89.03 127.43 -0.02% -0.02% +0.10% +0.10% +0.18% +0.18% Fondi d’investimento strategici Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield A Raiffeisen Fonds - Global Invest Yield B Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced A Raiffeisen Fonds - Global Invest Balanced B Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth A Raiffeisen Fonds - Global Invest Growth B Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity A Raiffeisen Fonds - Global Invest Equity B Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Absolute Return3 Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Balanced3 Raiffeisen Fonds (CH) - Multi Asset Class Flexible Growth3 Raiffeisen Pension Invest Futura Yield A3 Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced A3 Vontobel Defensive Balanced Portfolio A Vontobel Defensive Balanced Portfolio B 527 513 527 514 527 516 527 518 1300 431 1300 437 423 480 423 774 2215 351 2686 020 2686 022 950 498 2375 444 470 533 470 535 CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF EUR EUR 104.38 135.79 113.48 141.25 94.87 98.54 80.86 84.28 99.69 93.70 87.44 125.11 107.56 61.02 86.00 +1.80% +1.81% +3.90% +3.89% +5.60% +5.60% +7.83% +7.84% +2.15% +2.29% +3.69% +1.98% +4.65% -1.01% -1.00% Fondi previdenziali Raiffeisen Pension Invest Futura Yield I Raiffeisen Pension Invest Futura Balanced I Raiffeisen Index Fonds - Pension Growth I 10229 541 10229 545 18932 233 CHF CHF CHF 132.54 112.93 104.55 +1.98% +4.65% +5.29% Fondi obbligazionari Raiffeisen Fonds - Swiss Obli A Raiffeisen Fonds - Swiss Obli B Raiffeisen Futura Swiss Franc Bond3 Raiffeisen Fonds - Euro Obli A Raiffeisen Fonds - Euro Obli B Raiffeisen Futura Global Bond3 Raiffeisen Fonds - Convert Bond Global Vontobel Fund - US Dollar Bond A Vontobel Fund - US Dollar Bond B Vontobel Eastern European Bond A Vontobel Eastern European Bond B Vontobel Absolute Return Bond (CHF) A Vontobel Absolute Return Bond (CHF) B Vontobel Absolute Return Bond (EURO) B Vontobel Corporate Bond Mid Yield B Vontobel Corporate Bond Mid Yield H Vontobel Emerging Markets Bond B Vontobel Emerging Markets Bond H Vontobel Emerging Markets Bond B Vontobel Bond Maturity 05/2015 A EUR Vontobel Bond Maturity 05/2015 A CHF Vontobel High Yield Bond B Vontobel High Yield Bond H-CHF 161 770 161 771 1198 099 161 794 161 797 1198 103 3291 267 607 577 607 576 634 784 634 787 2140 188 2140 195 1003 736 1473 228 20187 732 12061 801 12061 825 18059 927 18268 698 18268 731 12236 145 12236 147 CHF CHF CHF EUR EUR CHF CHF USD USD EUR EUR CHF CHF EUR EUR CHF USD CHF CHF EUR CHF EUR CHF 116.68 187.06 109.14 79.48 165.77 90.00 95.86 108.94 290.43 53.78 147.26 88.97 106.42 153.61 145.40 100.79 113.84 109.85 109.96 105.53 105.22 113.74 113.44 -0.01% -0.01% -0.14% +0.79% +0.79% +1.18% +5.50% +0.41% +0.40% +0.81% +0.81% +0.49% +0.47% +0.42% +1.04% +0.79% +2.08% +1.84% +4.15% +0.58% +0.56% +2.48% +1.84% Fondi sulla micro finanza responsAbility Global Microfinance Fund H-CHF responsAbility Global Microfinance Fund H-EUR responsAbility Global Microfinance Fund B responsAbility Fair Trade Fund B1 CHF responsAbility Fair Trade Fund B2 EUR responsAbility Fair Trade Fund B3 USD 1714 930 1714 929 1714 841 14258 736 14258 737 14258 738 CHF EUR USD CHF EUR USD 120.41 131.86 141.19 101.72 101.92 102.11 +0.39% +0.44% +0.50% +0.68% +0.72% +0.75% Fondo di materie prime Vontobel Fund - Belvista Commodity H-CHF Vontobel Fund - Belvista Commodity H-EUR Vontobel Fund - Belvista Commodity B Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H-CHF Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity H-EUR Vontobel Fund - Belvista Dynamic Commodity B 4608 245 4608 250 4608 240 18188 752 18188 755 18187 245 CHF EUR USD CHF EUR USD 81.29 61.11 89.57 93.34 93.56 94.39 -5.02% -4.92% -4.77% -5.09% -5.05% -4.86% 2924 940 EUR 105.38 -0.52% Fondi con protezione di capitale Raiffeisen Fonds - Capital Protection Maturity 2014 (EUR) 09.04.2013Variazione1Ripartizione2 1 Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione nella valuta del fondo Ripartizione 2013 3 Fondo d’investimento di diritto svizzero soggetto ad imposta preventiva 2 Fondi d’investimento sostenibili RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013 Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina Fondi d’investimento Denominazione Fondi d’investimento N. valore Valuta Fondi azionari Raiffeisen Fonds - SwissAc A Raiffeisen Fonds - SwissAc B Raiffeisen Futura Swiss Stock3 Raiffeisen Fonds - EuroAc A Raiffeisen Fonds - EuroAc B Raiffeisen Futura Global Stock3 Raiffeisen Fonds - Clean Technology A Raiffeisen Fonds - Clean Technology B Raiffeisen Fonds - Future Resources A Raiffeisen Fonds - Future Resources B Vontobel Japanese Equity A Vontobel Japanese Equity B Vontobel US Value Equity A Vontobel US Value Equity B Vontobel Emerging Markets Equity A Vontobel Emerging Markets Equity B Vontobel Emerging Markets Equity H Vontobel Emerging Markets Equity H Vontobel Far East Equity A Vontobel Far East Equity B Vontobel European Value Equity A Vontobel European Value Equity B Vontobel Swiss Dividend3 Vontobel Swiss Small Companies3 Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity A Vontobel Swiss Mid & Small Cap Equity B Vontobel European Mid & Small Cap Equity A Vontobel European Mid & Small Cap Equity B Vontobel Global Value Equity (ex US) A Vontobel Global Value Equity (ex US) B Vontobel Global Value Equity (ex US) H Vontobel Global Value Equity A Vontobel Global Value Equity B Vontobel Global Value Equity H Vontobel China Stars Equity A Vontobel China Stars Equity B Vontobel Global Responsibility Swiss Equity A Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity A Vontobel Sustainable Asia (ex Japan) Equity B Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity A Vontobel Sustainable Emerging Markets Equity B Vontobel Sustainable Global Leaders A Vontobel Sustainable Global Leaders B Vontobel New Power A Vontobel New Power B Vontobel New Power H-CHF Vontobel Future Resources A Vontobel Future Resources B Vontobel Clean Technology A Vontobel Clean Technology B 161 788 161 790 1198 098 161 801 161 804 1198 100 4858 151 4858 155 4858 157 4858 159 607 583 607 582 607 575 607 574 618 762 618 763 2143 009 10765 166 634 792 634 794 1473 234 1473 236 279 570 279 572 1222 574 1222 576 1128 461 1128 462 1222 584 1222 595 2143 917 2140 205 2140 207 2140 210 2844 051 2844 057 4692 235 4514 032 4514 037 12236 105 12236 106 19879 634 19879 674 1301 686 1301 688 10766 870 4513 028 4513 032 4513 009 4513 015 CHF CHF CHF EUR EUR CHF CHF CHF CHF CHF JPY JPY USD USD USD USD EUR CHF USD USD EUR EUR CHF CHF CHF CHF EUR EUR USD USD EUR USD USD EUR USD USD CHF USD USD USD USD USD USD EUR EUR CHF EUR EUR EUR EUR 279.84 309.83 164.56 82.04 109.84 66.83 132.84 132.84 139.32 139.32 4405.00 5335.00 545.25 672.18 601.86 711.42 196.77 105.47 348.46 394.57 207.09 220.76 424.90 555.18 110.48 110.83 123.94 129.39 207.32 227.93 128.23 170.55 176.55 99.44 115.80 126.16 150.91 196.95 197.61 94.15 94.55 103.10 103.10 98.70 98.70 97.15 182.92 182.01 171.91 171.93 +10.99% +10.98% +13.08% +2.85% +2.85% +9.29% +7.97% +7.98% +2.35% +2.36% +30.36% +30.34% +8.80% +8.80% +0.32% +0.31% +0.19% +0.10% +0.92% +0.92% +7.21% +7.21% +11.34% +7.98% +8.52% +8.52% +4.18% +4.18% +4.12% +4.12% +3.91% +5.77% +5.78% +5.61% -5.57% -5.57% +12.12% -0.97% -0.97% -2.11% -2.11% +3.41% +3.41% +8.03% +8.02% +8.28% +1.37% +1.37% +6.90% +6.90% Fondi indicizzati Raiffeisen Index Fonds - SPI ®3 Raiffeisen Index Fonds - EURO STOXX 50®3 12092 756 12092 758 CHF EUR 115.29 95.30 +12.82% -0.91% Exchange Traded Funds Raiffeisen ETF - Solid Gold USD3 Raiffeisen ETF - Solid Gold CHF hedged3 Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF3 Raiffeisen ETF - Solid Gold Ounces CHF hedged3 13403 493 13403 490 13403 484 13403 486 USD CHF CHF CHF 5025.88 4637.39 1464.11 1441.99 -5.14% -4.87% -2.64% -5.14% Hedge Funds Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS B Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H Vontobel Fund - Diversified Alpha UCITS H 11251 909 11251 999 11251 997 EUR CHF USD 92.92 90.88 94.59 +1.52% +1.44% +1.58% 1 2 3 Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione nella valuta del fondo Ripartizione 2013 Fondo d’investimento di diritto svizzero soggetto ad imposta preventiva Fondi d’investimento sostenibili 09.04.2013Variazione1Ripartizione2 Il rating di Morningstar è uno strumento di facile impiego che consente di analizzare l’andamento del valore di fondi comparabili tenendo conto dei costi e dei rischi. Una volta conclusi i calcoli men sili, è possibile classificare i fondi nelle rispettive categorie. Le stelle vengono assegnate secondo i criteri successivi: 5 stelle: massima qualità – il 10 % migliore 2 stelle: il successivo 22.5 % 4 stelle: il successivo 22.5 % 1 stella: scarsa qualità – l’ultimo 10% 3 stelle: il 35 % di media qualità Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013 Derivati Denominazione in CHF in EUR N. valore Valuta 09.04.2013Variazione1Ripartizione2Rimborso Protezione del capitale Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime CHF 04/2013 3803094 Titolo fruttifero Raiffeisen Mobilità sostenibile CHF 09/2013 4400790 Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 12/2013 4692323 Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni Svizzera CHF 11/2014 10630864 Titolo fruttifero Raiffeisen Infrastruttura CHF 01/2015 10813356 Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 04/2015 11062260 Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime CHF 04/2015 11089314 Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 04/2015 11087947 Titolo fruttifero Raiffeisen Sanità CHF 10/2015 11353566 Titolo fruttifero Raiffeisen Libor CHF 10/2015 11328552 Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 10/2015 11589070 Titolo fruttifero Raiffeisen Express Azioni Svizzera CHF 02/2016 12022535 Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Svizzera CHF 02/2016 11328893 Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali CHF 02/2016 11328871 Titolo fruttifero Raiffeisen Libor CHF 02/2016 12044216 Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Europa CHF 04/2016 12875237 Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Materie Prime CHF 07/2016 12572081 Titolo fruttifero Raiffeisen Energie Alternative CHF 07/2016 12572070 CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF CHF 100.70 101.40 101.60 100.80 100.30 100.80 101.80 102.80 107.50 100.70 109.50 104.80 1020.00 100.30 100.14 1040.00 1025.00 102.50 0.10% 0.60% 1.09% -0.10% -0.59% 0.20% 0.10% 0.10% 2.58% -0.12% 4.19% 1.26% 0.56% -0.59% -0.79% -1.42% 0.00% 0.29% 0.00 0.00 0.00 0.00 1.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.275 0.00 0.00 0.70 0.50 0.175 0.00 0.00 0.00 04.04.13 19.09.13 10.12.13 24.11.14 02.02.15 22.04.15 22.04.15 22.04.15 13.10.15 13.10.15 13.10.15 04.02.16 04.02.16 04.02.16 04.02.16 06.04.16 07.07.16 07.07.16 Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime EUR 04/2013 3803096 Titolo fruttifero Raiffeisen Mobilità sostenibile CHF 09/2013 4400793 Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 12/2013 4692326 Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni Europa EUR 11/2014 10630868 Titolo fruttifero Raiffeisen Infrastruttura EUR 01/2015 10813357 Titolo fruttifero Raiffeisen Materie prime EUR 04/2015 11089315 Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 04/2015 11087948 Titolo fruttifero Raiffeisen Sanità EUR 10/2015 11353565 Titolo fruttifero Raiffeisen Euribor EUR 10/2015 11328553 Titolo fruttifero Raiffeisen Azioni globali EUR 02/2016 11328872 Titolo fruttifero Raiffeisen Euribor EUR 02/2016 12044217 Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Europa EUR 04/2016 12875238 Titolo fruttifero magnetico Raiffeisen Azioni Materie Prime EUR 07/2016 12572082 Titolo fruttifero Raiffeisen Energie Alternative EUR 07/2016 12572071 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR 101.70 102.70 102.30 101.30 98.80 103.50 106.20 109.20 100.90 100.50 101.56 1066.00 1040.00 104.50 0.99% 2.09% 2.61% -0.10% 1.54% 0.88% 2.41% 3.21% 0.53% 0.15% -0.28% -2.20% -0.86% 1.16% 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.4375 1.25 0.2813 0.00 0.00 0.00 04.04.13 19.09.13 10.12.13 24.11.14 02.02.15 22.04.15 22.04.15 13.10.15 13.10.15 04.02.16 04.02.16 06.04.16 07.07.16 07.07.16 Partecipazione Certificato Raiffeisen Swiss Immo AC CHF Certificato Raiffeisen Investimenti alternativi I CHF Certificato Raiffeisen Investimenti alternativi II CHF Certificato Raiffeisen CE Corporate Quality Index Svizzera 20 CHF 1922657 3077130 3077131 3843241 CHF CHF CHF CHF 158.50 70.00 90.60 118.50 -0.44% -1.55% -1.36% 8.72% 0.00 0.00 0.00 0.00 open end open end open end open end Ottimizzazione del rendimento Certificato Raiffeisen con cedola 4% SMI CHF 10/2013 11899286 Certificato Raiffeisen con cedola Libor + 2,50% Euro Stoxx 50 CHF 02/2014 12089890 CHF CHF 102.60 100.05 1.35% 0.71% 0.00 0.657 14.10.13 04.02.14 1 2 Variazione sempre da inizio anno inclusa ripartizione Ripartizione 2013 RAIFFEISEN PROSPETTIVE | 05 / 2013 Si prega di tenere conto degli importanti avvertimenti legali riportati nell’ultima pagina Mercati finanziari Mercati finanziari Rendim. in va- Mercato azionarioIndice1 luta nazionale2 Rendim. in CHF 2 Swiss Performance Index (TR) 468 11.5% 11.5% Swiss Market Index (PI) 7’654 12.2% 12.2% Swiss Leader Index (TR) 1’504 11.2% 11.2% Swiss Small & Mid Cap 588 7.1% 7.1% MSCI World Index 3’663 10.0% 10.0% S&P 500 1’569 10.0% 12.2% Dow Jones Industrial 14’673 12.0% 14.2% Nasdaq 3’2387.2%9.4% Dow Jones Stoxx 288 3.0% 4.1% Dow Jones Stoxx 50 2’651 2.8% 3.9% FTSE 100 6’313 7.0% 2.8% Dax 7’6380.3%1.4% CAC40 3’6710.8%1.9% FTSE MIB 15’436 -5.1% -4.2% Topix 110228.2%14.3% Nikkei 225 13192 26.9% 13.1% Rendim. in va- Mercato obbligazionario Indice1 luta nazionale2 Swiss Govt. Bond Index JPM Global Bond Index JPM US Govt. Bond Index JPM EMU Bond Index 1 Tutti 203 477 511 375 -1.0% 1.5% 0.5% 1.6% Tassi d’interesse in % Variazione2 CHF Libor a 3 mesi CHF 10 anni US Dollar Libor a 3 mesi US Dollar 10 anni Euro Libor a 3 mesi Euro 10 anni 0.02 0.61 0.28 1.75 0.13 2.49 0.01 0.15 -0.03 0.00 0.00 -0.13 Valuta Corsi Variazione2/3 CHF/USD CHF/EUR CHF/ 100 JPY 0.932.0% 1.221.0% 0.94 -11.0% Metalli preziosiCorsi 4 Oro Argento Platino Palladio Variazione2 47’552-3.7% 840-6.0% 46’3013.0% 21’9806.1% Rendim. in CHF 2 -1.0% -1.0% 2.5% 2.7% i corsi al 09.04.2013, Fonte: Datastream 2 Rendimento/Variazione sempre da inizio anno 3 CHF: (-) Apprezzamento (+) Deprezzamento 4CHF/kg EDITORE Redazione Raiffeisen Svizzera società cooperativa Raiffeisenplatz, CH-9001 San Gallo Banca Vontobel SA, Asset Management Gotthardstrasse 43, CH-8022 Zurigo La preghiamo di comunicare eventuali modifiche dell’indirizzo direttamente alla sua Banca Raiffeisen. Il presente opuscolo ha scopo puramente informativo e non costituisce né un’offerta né un invito alla presentazione di un’offerta, né una raccomandazione di acquisto o di vendita di prodotti finanziari; inoltre, esso non esonera il d estinatario dalla valutazione in base al proprio giudizio. L’opuscolo non rappresenta né un annuncio di quotazione né un prospetto di emissione ai sensi dell’art. 652a o dell’art. 1156 CO. A causa delle restrizioni legali in singoli Paesi, tali informazioni non sono rivolte alle persone la cui nazionalità o il cui domicilio si trova in un Paese in cui l’autorizzazione dei prodotti descritti nel presente opuscolo è soggetta a limitazioni. L’opuscolo non ha lo scopo di offrire all’investitore una consulenza in materia d’investimento e non deve essere inteso quale supporto per le decisioni d’investimento. Gli investimenti nei prodotti descritti nel presente documento possono essere effettuati soltanto dopo aver verificato, eventualmente con l’ausilio di un consulente, le informazioni in particolare riguardo alla compatibilità con i propri rapporti e alle conseguenze giuridiche, normative e fiscali e/o dopo aver analizzato gli attuali prospetti di vendita. Gli acquisti e le vendite devono essere effettuati soltanto sulla base degli attuali prospetti di vendita o regolamenti e di un eventuale rapporto di gestione (o di un rapporto semestrale nel caso sia più attuale). Inoltre, solo chi è al corrente dei rischi del prodotto che sta per acquistare e ha i mezzi economici per sostenere le eventuali perdite, può effettuare una simile operazione. L’opuscolo «Rischi particolari nel commercio con valori mobiliari» fornisce informazioni standardizzate sui r ischi di prodotti finanziari. Tutti i documenti citati possono essere richiesti gratuitamente a Raiffeisen Svizzera società cooperativa, San Gallo. I corsi dei prodotti menzionati nel presente opuscolo possono subire rialzi o ribassi. La performance positiva conseguita nel passato da singoli prodotti non costituisce una garanzia per un’evoluzione positiva nel futuro. Il presente opuscolo non può essere copiato o pubblicato né integralmente né parzialmente senza previa autorizzazione scritta di Raiffeisen. L’opuscolo è stato allestito in collaborazione da Vontobel e Raiffeisen e non è il risultato di un’analisi finanziaria. Le «Direttive sulla garanzia dell’indipendenza delle analisi finanziarie» dell’Associazione svizzera dei banchieri (ASB) non trovano pertanto applicazione in questo opuscolo. Le opinioni espresse nel presente documento sono quelle di Raiffeisen o Vontobel al momento della redazione e possono essere modificate in qualsiasi momento senza preavviso. Sebbene sia Vontobel che Raiffeisen ritengano che i dati qui presentati provengano da fonti affidabili, esse non si assumono alcuna responsabilità relativamente a qualità, correttezza, attualità o completezza delle informazioni contenute nel presente opuscolo. Vontobel e Raiffeisen non si assumono alcuna responsabilità per eventuali perdite o danni (diretti, indiretti e consecutivi), causati dalla distribuzione del presente opuscolo o dal suo contenuto oppure leSi prega di tenere conto importantiInavvertimenti riportati nell’ultima pagina RAIFFEISEN | 05 / 2013 gati alla distribuzione di degli tale opuscolo. particolare, legali esse non si assumono alcuna responsabilità per le perdite derivanti dai rischi intrinseci PROSPETTIVE ai mercati finanziari. ta. naria eleva Quota azio ! telo subito Sottoscrive Maggiori possibilità di rendimento per i vostri fondi previdenziali. Con il nuovo Raiffeisen Index Fonds – Pension Growth. 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Questi documenti possono essere richiesti gratuitamente a Raiffeisen Svizzera società cooperativa, Raiffeisenplatz, 9001 San Gallo e FundPartner Solutions (Suisse) S.A., 60, Route des Acacias, 1211 Ginevra 73.