Making Business Easier
IPO sul mercato AIM Italia di
Marzo 2010
Business Case
L’emittente
L
emittente
Poligrafici Printing S.p.A. ha
concluso con successo la
propria quotazione sull
sull’AIM
AIM
Italia. Il primo giorno di
negoziazione è stato il 16 marzo
2010.
Nonostante le attuali difficili
condizioni di mercato, il
management della società ha
ritenuto l'AIM Italia, il nuovo
mercato istituito
i i i
d
da
B
Borsa
Italiana, il mercato ideale per
Poligrafici
Printing
S.p.A.,
trattandosi di un mercato
concepito per attrarre e fare
emergere, in particolare, la
media-impresa italiana ad alto
potenziale di crescita.
Poligrafici Printing S.p.A. opera sui mercati europei della
stampa industriale di tipo poligrafico e grafico, attraverso una
rete commerciale dedicata e una capacità produttiva articolata
su rotative roto-offset (con e senza forno), operative fino a 24
ore al giorno e localizzate nei centri stampa di Bologna, Firenze
e Milano
l
generando
d un fatturato
f
annuo di
d 75 milioni
l
d euro.
di
L’attività poligrafica è rivolta esclusivamente alla stampa dei
quotidiani del Gruppo Monrif, a cui la società fa capo. L’attività
grafica
fi
editoriale
di i l
e commerciale
i l
è invece,
è,
i
d di
dedicata
principalmente alla stampa di periodici, di free press, folder e
brochure commerciali per la grande distribuzione, nonché di
una grande varietà di cataloghi commerciali e prodotti editoriali
di alta qualità.
qualità Il business model di Poligrafici Printing punta
sulla valorizzazione delle sinergie e delle potenzialità strategiche
delle due sfere di attività. Dall’incontro di tali mercati
(quotidiani e grande distribuzione) è nata, quindi, una nuova
nicchia di mercato, contraddistinta da elevate barriere
all’entrata soprattutto dato dalla dimensione degli investimenti
necessari e dalla richiesta delle peculiarità tecniche che solo
pochi stampatori possiedono.
Poligrafici Printing S.p.A. è una holding di partecipazioni
iscritto nell’elenco generale tenuto della Banca d’Italia, ai sensi
dell’articolo 113 del TUB e detiene le seguenti partecipazioni
totalitarie: Centro Stampa Poligrafici S.r.l., Grafica Editoriale
S r l e Grafica Commerciale Printing S.r.l..
S.r.l.
Srl
2
Business Case
La struttura dell
dell’operazione
operazione
Situazione
PRE-IPO
Prima dell’IPO Poligrafici
Printing era controllata al
100% da Poligrafici Editoriale
Numero di azioni
27.350.000
Valore nominale azioni
€1
Capitale sociale
€ 27.350.000
Aumento di Capitale
Il 16 febbraio 2010
l’Assemblea della Società ha
deliberato l’aumento di
capitale per massimo
4.826.471 azioni pari a
massimo € 4.826.471
Azioni oggetto di
collocamento
3.140.881
Valore nominale azioni
€ 1,032
Contro alore Aucap
Controvalore
A cap
€ 3.241.389
3 241 389
AMMONTARE RISORSE
RACCOLTE
COLLOCANDO IL 10,3%
3
Situazione
POST-IPO
Poligrafici Printing ha ottenuto
il flottante necessario per
l’ammissione alle negoziazioni
sull’AIM
sull
AIM Italia (10% post IPO)
collocando 3.140.881 di azioni
presso 7 investitori
professionali
Azioni post Aucap
30.490.881
Capitale post Aucap
€ 30.591.389
Azioni detenute da
Poligrafici Editoriale
27.350.000
(89,70%)
Azioni che
costituiscono Flottante
3.140.881
(10,30%)
Business Case
Tempi e costi
9 Dal Kick-off meeting (l’8 ottobre 2009) fino al primo giorno di quotazione (il 16 marzo 2010), il team ha ottenuto i risultati in
solo 5 mesi.
p
ammontano a ca. 250.000 euro, di cui 90.000 euro p
per il Nomad, 50.000 euro p
per l’advisor, 60.000 euro
9 I costi fissi complessivi
per lo studio legale, e 50.000 euro per la società di revisione. I costi variabili sono pari al 5% dell’aumento di capitale come fee
di collocamento.
9 La success fee dell’advisor è stata reinvestita direttamente o indirettamente in sede di IPO.
Il rruolo
olo dell’ad
dell’advisor
isor
9 Methorios Capital in qualità di Advisor con un ampia esperienza di quotazionze di società italiane su mercati regolamentati e
non, ha curato il processo di quotazione, presso l’AIM Italia, della Poligrafici Printing S.p.A. coordinando tutti gli attori coinvolti
(Nomad, studio legale, società di revisione, advisor di Corporate Governance, …) e trovando delle soluzioni ad hoc alle
problematiche
bl
i h emerse durante
d
l’i di quotazione.
l’iter
i
9 Methorios, con la propria controllata al 100% Mediocredito Europeo S.p.A., ha contribuito alla formazione del flottante
attraverso l’acquisto di 97.752 azioni (pari allo 0,32%).
9 Inoltre,
Inoltre Methorios - basandosi sul suo network - è riuscita,
riuscita in breve tempo,
tempo a coinvolgere altri investitori qualificati per arrivare al
flottante minimo richiesto del 10% post money.
Particolarità del progetto
9 Poligrafici
g
Printingg S.p.A.
p è la terza società qquotata nel Gruppo
pp Monrif. Il business dell’emittente viene considerato dagli
g analisti
finanziari “old economy” con un tasso di crescita basso, quindi poco attraente.
9 Il settore è “capital intensive”. L’aumento di capitale tramite la quotazione in Borsa - visto la bassa propensione degli istituti di
credito a erogare finanziamenti– rappresenta, oggi, un’interessante fonte di finanziamento dell’attività aziendale.
9 La capitalizzazione di ca. 30 milioni di euro sarebbe stato troppo contenuto per i mercati regolamentati di Borsa Italiana
(minimo 40 milioni di euro).
4
Business Case
L’andamento
L
andamento del titolo
In una settimana di quotazione il
Poligrafici Printing ha
POLIGRAFICItitolo
PRINTING
T
guadagnato il 15%
Volume
Prezzo
1,600
1,400
1,200
1,000
0,800
0,600
0,400
0,200
0,000
900.000
800.000
700.000
600.000
500 000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
I vantaggi
9 Miglioramento
i li
d ll visibilità
della
i ibili dell’emittente
d ll’ i
sull mercato e aumento di immagine
i
i , anche
h in
i termine
i di trasparenza.
9 Emersione del valore della partecipazione in Poligrafici Printing S.p.A. all’interno del Gruppo Monrif.
9 Possibilità di una valutazione immediata degli azioni Poligrafici Printing S.p.A. per possibili aggregazioni con attori del settore
“carta
carta contro carta
carta”.
9 Delibera di AuCap in Borsa valida per 12 mesi, i.e. la possibilità di fare entrare altri capitali senza redigere un nuovo documento
di ammissione.
5
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00187 Roma
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Tel:
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Il presente studio è stato preparato sulla base dei dati disponibili sul mercato. Sebbene siano state adottate tutte le necessarie
precauzioni per un’accurata stesura dei dati illustrati in questo documento, Methorios Capital S.p.A. (“MC”) si impegna ad adempiere
ai propri obblighi con la dovuta diligenza ma non potrà essere tenuta a verificare l’autenticità, completezza, veridicità ed esattezza di
alcun risultato ottenuto elaborando o comunque utilizzando le predette informazioni. MC declina quindi pertanto ogni responsabilità
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