Un più elevato tasso di rotazione delle scorte è
segnale di
a) minore efficienza
b) maggiore efficienza
c) una crescita delle vendite maggiore della crescita del
magazzino
d) non ha relazione con l’efficienza
Un più elevato tasso di rotazione delle scorte è
segnale di
a) minore efficienza
b) maggiore efficienza
c) una crescita delle vendite maggiore della crescita del
magazzino
d) non ha relazione con l’efficienza
Un più elevato tasso di rotazione delle scorte è
segnale di
a) minore efficienza
b) maggiore efficienza
c) una crescita delle vendite maggiore della crescita del
magazzino
d) non ha relazione con l’efficienza
L'impresa che state analizzando ha aumentato
considerevolmente il proprio margine sulle vendite: ogni
100 euro di fatturato è ora in grado di produrre 20 euro di
reddito operativo e non più soltanto 12 come in passato.
Eppure questo importante risultato non si è tradotto in un
incremento di ROE che è, anzi, rimasto assolutamente
invariato. Siete in grado di spiegare perché ROE non è
aumentato, sapendo che non è cambiata la struttura
finanziaria (MT/MP), non è cambiata l'incidenza degli OF
sui fondi acquisiti e non è variato il contributo della gestione
extra caratteristica e fiscale?
L'impresa che state analizzando ha aumentato
considerevolmente il proprio margine sulle vendite: ogni
100 euro di fatturato è ora in grado di produrre 20 euro di
reddito operativo e non più soltanto 12 come in passato.
Eppure questo importante risultato non si è tradotto in un
incremento di ROE che è, anzi, rimasto assolutamente
invariato. Siete in grado di spiegare perché ROE non è
aumentato, sapendo che non è cambiata la struttura
finanziaria (MT/MP), non è cambiata l'incidenza degli OF
sui fondi acquisiti e non è variato il contributo della gestione
extra caratteristica e fiscale?
ROE = [ROA + (ROA-i) * MT/MP] * RN/UC
Evidentemente l’aumento del ROS è stato annullato dalla
diminuzione del TURNOVER
Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE ?









è influenzato dalla politica di finanziamento dell’impresa
è funzione crescente dei mezzi propri
è funzione decrescente dei dividendi
è influenzato negativamente dal valore del rapporto V/CI
è influenzato favorevolmente da tutti i componenti positivi
di reddito della gestione
aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la distribuzione
di dividendi
aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale
investito nella gestione operativa
è elevato, a parità di condizioni, nelle imprese che hanno
un ROA elevato
si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento di
capitale a pagamento
Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE ?









è influenzato dalla politica di finanziamento dell’impresa
è funzione crescente dei mezzi propri
è funzione decrescente dei dividendi
è influenzato negativamente dal valore del rapporto V/CI
è influenzato favorevolmente da tutti i componenti positivi
di reddito della gestione
aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la distribuzione
di dividendi
aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale
investito nella gestione operativa
è elevato, a parità di condizioni, nelle imprese che hanno
un ROA elevato
si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento di
capitale a pagamento
Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE









è influenzato dalla politica di finanziamento dell’impresa
è funzione crescente dei mezzi propri
è funzione decrescente dei dividendi
è influenzato negativamente dal valore del rapporto V/CI
è influenzato favorevolmente da tutti i componenti positivi
di reddito della gestione
aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la
distribuzione di dividendi
aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale
investito nella gestione operativa
è elevato, a parità di condizioni, nelle imprese che hanno
un ROA elevato
si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento
di capitale a pagamento
Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE









è influenzato dalla politica di finanziamento dell’impresa
è funzione crescente dei mezzi propri
è funzione decrescente dei dividendi
è influenzato negativamente dal valore del rapporto V/CI
è influenzato favorevolmente da tutti i componenti positivi
di reddito della gestione
aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la
distribuzione di dividendi
aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale
investito nella gestione operativa
è elevato, a parità di condizioni, nelle imprese che hanno
un ROA elevato
si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento
di capitale a pagamento
Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE


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

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

è influenzato dalla politica di finanziamento dell’impresa
è funzione crescente dei mezzi propri
è funzione decrescente dei dividendi
è influenzato negativamente dal valore del rapporto V/CI
è influenzato favorevolmente da tutti i componenti positivi
di reddito della gestione
aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la
distribuzione di dividendi
aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale
investito nella gestione operativa
è elevato, a parità di condizioni, nelle imprese che hanno
un ROA elevato
si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento
di capitale a pagamento
Quali, tra queste affermazioni, sono vere in riferimento al ROE

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
è influenzato dalla politica di finanziamento dell’impresa
è funzione crescente dei mezzi propri
è funzione decrescente dei dividendi
è influenzato negativamente dal valore del rapporto V/CI
è influenzato favorevolmente da tutti i componenti positivi
di reddito della gestione
aumenta se, a parità di condizioni, si riduce la
distribuzione di dividendi
aumenta se, a parità di condizioni, diminuisce il capitale
investito nella gestione operativa
è elevato, a parità di condizioni, nelle imprese che hanno
un ROA elevato
si riduce, a parità di condizioni, per effetto di un aumento
di capitale a pagamento
A parità di condizioni, se V/CI diminuisce (indicate le
proposizioni corrette)
-
ROA diminuisce
ROE aumenta
ROA aumenta
ROE non varia
-
ROE diminuisce
ROS aumenta
ROS diminuisce
ROA non varia
A parità di condizioni, se V/CI diminuisce (indicate le
proposizioni corrette)
-
ROA diminuisce
ROE aumenta
ROA aumenta
ROE non varia
-
ROE diminuisce
ROS aumenta
ROS diminuisce
ROA non varia
A parità di condizioni, se V/CI diminuisce (indicate le
proposizioni corrette)
-
ROA diminuisce
ROE aumenta
ROA aumenta
ROE non varia
-
ROE diminuisce
ROS aumenta
ROS diminuisce
ROA non varia
State analizzando il bilancio di un'impresa che presenta
un incremento significativo del Roe.
Cercando le cause del miglioramento dei risultati,
rilevate che il Roa, il rapporto MT/MP e OF/MT sono
rimasti invariati.
Formulate un'ipotesi utile a spiegare il miglioramento di
Roe.
State analizzando il bilancio di un'impresa che presenta
un incremento significativo del Roe.
Cercando le cause del miglioramento dei risultati,
rilevate che il Roa, il rapporto MT/MP e OF/MT sono
rimasti invariati.
Formulate un'ipotesi utile a spiegare il miglioramento di
Roe.
Risulta evidentemente positivo il contributo della gestione
straordinaria e fiscale (più proventi straordinari, meno
oneri straordinari, minor prelievo fiscale)
ROE = [ROA + (ROA-i) * MT/MP] * RN/UC
1. Indicate, tra quelli sotto riportati, i fattori che possono spiegare una
aumento del ROE da un esercizio all'altro:
a) è diminuita l'incidenza degli oneri finanziari netti sui mezzi di terzi;
b) è aumentato il rapporto MT/MP;
c) è aumentato il ROS;
d) è aumentato il capitale circolante;
e) sono aumentati gli investimenti;
f) è stato effettuato un aumento di capitale a pagamento;
g) l'impresa ha deliberato di non distribuire dividendi;
h) è stato effettuato un aumento di capitale gratuito
1. Indicate, tra quelli sotto riportati, i fattori che possono spiegare una
aumento del ROE da un esercizio all'altro:
a) è diminuita l'incidenza degli oneri finanziari netti sui mezzi di terzi;
b) è aumentato il rapporto MT/MP;
c) è aumentato il ROS;
d) è aumentato il capitale circolante;
e) sono aumentati gli investimenti;
f) è stato effettuato un aumento di capitale a pagamento;
g) l'impresa ha deliberato di non distribuire dividendi;
h) è stato effettuato un aumento di capitale gratuito
1. Indicate, tra quelli sotto riportati, i fattori che possono spiegare una
aumento del ROE da un esercizio all'altro:
a) è diminuita l'incidenza degli oneri finanziari netti sui mezzi di terzi;
b) è aumentato il rapporto MT/MP;
c) è aumentato il ROS;
d) è aumentato il capitale circolante;
e) sono aumentati gli investimenti;
f) è stato effettuato un aumento di capitale a pagamento;
g) l'impresa ha deliberato di non distribuire dividendi;
h) è stato effettuato un aumento di capitale gratuito
1. Indicate, tra quelli sotto riportati, i fattori che possono spiegare una
aumento del ROE da un esercizio all'altro:
a) è diminuita l'incidenza degli oneri finanziari netti sui mezzi di terzi;
b) è aumentato il rapporto MT/MP;
c) è aumentato il ROS;
d) è aumentato il capitale circolante;
e) sono aumentati gli investimenti;
f) è stato effettuato un aumento di capitale a pagamento;
g) l'impresa ha deliberato di non distribuire dividendi;
h) è stato effettuato un aumento di capitale gratuito
9. Il direttore amministrativo di una piccola impresa industriale
ben capitalizzata si propose di incrementare il ROE facendo leva
sulla gestione finanziaria per recuperare la perdita di efficienza
della gestione industriale. A tal fine, propose di restituire
capitale ai soci attraverso l’acquisto di azioni proprie finanziato
con l’utilizzo delle linee di credito disponibili presso le banche.
Rimase tuttavia molto meravigliato quando gli fu dimostrato,
sulla base della formula additiva, che, nonostante le sue
aspettative, il Roe non sarebbe aumentato. Cosa gli fu fatto
rilevare ?
9. Il direttore amministrativo di una piccola impresa industriale
ben capitalizzata si propose di incrementare il ROE facendo leva
sulla gestione finanziaria per recuperare la perdita di efficienza
della gestione industriale. A tal fine, propose di restituire
capitale ai soci attraverso l’acquisto di azioni proprie finanziato
con l’utilizzo delle linee di credito disponibili presso le banche.
Rimase tuttavia molto meravigliato quando gli fu dimostrato,
sulla base della formula additiva, che, nonostante le sue
aspettative, il Roe non sarebbe aumentato. Cosa gli fu fatto
rilevare ?
ROA = OF / MT
6. State analizzando i bilanci di due società molto simili, quasi
identiche; entrambe presentano questi valori:
ROE = 9%; ROA = 10%; I = 5%; MT/MP = 1; RN/UC = 60%
E' possibile che l'impresa A abbia ROS = 5% e l'impresa B
abbia ROS = 4% ? (Motivate in ogni caso la risposta)
6. State analizzando i bilanci di due società molto simili, quasi
identiche; entrambe presentano questi valori:
ROE = 9%; ROA = 10%; I = 5%; MT/MP = 1; RN/UC = 60%
E' possibile che l'impresa A abbia ROS = 5% e l'impresa B
abbia ROS = 4% ? (Motivate in ogni caso la risposta)
A:
ROS = 5% e ROA = 10% se V/CI = 2
B:
ROS = 4% e ROA = 10% se V/CI = 2,5
• Completate la seguente formula
EBIT / OF = (EBIT/V *
)/(
)
• Completate la seguente formula
EBIT / OF = (EBIT/V * V/D) / (
)
• Completate la seguente formula
EBIT / OF = (EBIT/V * V/D) / (OF/D)
Avete rilevato che OF/EBIT è molto alto; quale suggerimento
ritenete di poter dare per le scelte di gestione ?
Avete rilevato che OF/EBIT è molto alto; quale suggerimento
ritenete di poter dare per le scelte di gestione ?
L’elevato valore del rapporto è indice di una condizione di
incapacità di produrre un flusso di reddito operativo “capiente”
in rapporto agli oneri finanziari.
L’impresa deve intervenire sui processi produttivi (per
innalzare EBIT) e sulla composizione del passivo (per
abbassare OF)
Se la leva operativa è molto elevata
(indicate le proposizioni corrette)
•
•
•
•
•
è troppo elevata l’incidenza degli OF su RO
l’impresa ha troppi debiti
è elevato il rischio operativo
è elevata la variabilità di RO al variare del fatturato
è elevata l’incidenza dei costi fissi sui costi
complessivi
• l’impresa dovrebbe controllare attentamente EBIT/OF
Se la leva operativa è molto elevata
(indicate le proposizioni corrette)
•
•
•
•
•
è troppo elevata l’incidenza degli OF su RO
l’impresa ha troppi debiti
è elevato il rischio operativo
è elevata la variabilità di RO al variare del fatturato
è elevata l’incidenza dei costi fissi sui costi
complessivi
• l’impresa dovrebbe controllare attentamente EBIT/OF
Se la leva operativa è molto elevata
(indicate le proposizioni corrette)
•
•
•
•
•
è troppo elevata l’incidenza degli OF su RO
l’impresa ha troppi debiti
è elevato il rischio operativo
è elevata la variabilità di RO al variare del fatturato
è elevata l’incidenza dei costi fissi sui costi
complessivi
• l’impresa dovrebbe controllare attentamente EBIT/OF
Se la leva operativa è molto elevata
(indicate le proposizioni corrette)
•
•
•
•
•
è troppo elevata l’incidenza degli OF su RO
l’impresa ha troppi debiti
è elevato il rischio operativo
è elevata la variabilità di RO al variare del fatturato
è elevata l’incidenza dei costi fissi sui costi
complessivi
• l’impresa dovrebbe controllare attentamente EBIT/OF
Se la leva operativa è molto elevata
(indicate le proposizioni corrette)
•
•
•
•
•
è troppo elevata l’incidenza degli OF su RO
l’impresa ha troppi debiti
è elevato il rischio operativo
è elevata la variabilità di RO al variare del fatturato
è elevata l’incidenza dei costi fissi sui costi
complessivi
• l’impresa dovrebbe controllare attentamente EBIT/OF
Completate la seguente formula :
ROE = [ROA + (ROA – I) x DF/CN + ROA] x (1-k) x (1-T)
Completate la seguente formula :
ROE = [ROA + (ROA – I) x DF/CN + ROA x PNO/CN] x (1-k) x (1-T)
Le società alfa e beta operano nello stesso settore ed hanno la stessa
dimensione. Entrambe hanno un fatturato pari a 1000 ed un reddito
operativo pari a 400 al 31/12/2002.
L’economia sta entrando in una fase di recessione ed entrambe le
imprese si aspettano una diminuzione del fatturato del 10%. Diverse sono
invece le attese sulla dinamica del reddito operativo.
Alfa ha buoni motivi per ritenere che, a parità di condizioni, il reddito
operativo scenderà a fine 2003 a 350.
Sempre a parità di condizioni, Beta ritiene che il reddito operativo
scenderà a 310.
Fornite una spiegazione prospettando i conti economici 2002 e 2003
delle due società (fino al RO e per le voci rilevanti).
Alfa perde 50 su 400 (= 12,5%)
ciò significa che ha un GLO = 1,25
MC/RO = MC / 400 = 1,25
da cui:
400 x 1,25 = MC = 500.
Beta perde 90 su 400 (= 22,5%)
ha un GLO pari a 2,25
MC = 900
(10% x 1,25 = 12,5%)
V
CV
MC
CF
RO
GLO (MC/RO)
VAR % RO
SOCIETA’ ALFA
Anno 1
Anno 2
1000
900
500
450
500
450
100
100
400
350
1,25
- 12,5%
SOCIETA’ BETA
Anno 1
Anno 2
1000
900
100
90
900
810
500
500
400
310
2,25
- 22,5%
L’impresa Alfa ha un grado di leva complessiva pari a
6. A quanto ammonta il grado di leva operativa
sapendo che il grado di leva finanziaria è uguale a 3 ?
…………
Di quanto varieranno
il RO ……
ed il RN ……
se il fatturato diminuisce del 10% ?
L’impresa Alfa ha un grado di leva complessiva pari a
6. A quanto ammonta il grado di leva operativa
sapendo che il grado di leva finanziaria è uguale a 3 ?
…… 2 ……
Di quanto varieranno
il RO ….…
ed il RN … …
se il fatturato diminuisce del 10% ?
L’impresa Alfa ha un grado di leva complessiva pari a
6. A quanto ammonta il grado di leva operativa
sapendo che il grado di leva finanziaria è uguale a 3 ?
…… 2 ……
Di quanto varieranno
il RO … - 20% …
ed il RN … …
se il fatturato diminuisce del 10% ?
L’impresa Alfa ha un grado di leva complessiva pari a
6. A quanto ammonta il grado di leva operativa
sapendo che il grado di leva finanziaria è uguale a 3 ?
…… 2 ……
Di quanto varieranno
il RO … - 20% …
ed il RN … - 60% …
se il fatturato diminuisce del 10% ?